1、阿瓦提阿瓦提 2017 农村路网建设项目农村路网建设项目物有所值评价物有所值评价阿瓦提阿瓦提县县财政局财政局2017 年年阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价目目录录1.物有所值评价方法与定性、定量分析.11.1 物有所值评价介绍及工作流程.11.1.1 物有所值定义与评价的政策依据.11.1.2 物有所值评价的意义.11.1.3 物有所值评价体系及工作流程.21.2 本项目物有所值定性分析.31.2.1 定性评价程序.41.2.2 评价指标、权重与初步分项分析.51.2.3 评分标准.91.2.4 专家组构成.141.2.5 综合评分结果分析.141.2.6 专家组意见和定性评价结2、果.151.3 物有所值定量分析.161.3.1 定量分析步骤.161.3.2 PSC 值计算.171.3.3 PPP 值计算.271.3.4 计算结果.321.3.5 物有所值定量评价结论.322.评价结论.33附件.34附件 1：物有所值定性评价专家打分汇总表.34阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价11.物有所值评价方法与定性、定量分析物有所值评价方法与定性、定量分析1.1 物有所值评价介绍及工作流程物有所值评价介绍及工作流程1.1.1 物有所值定义与评价的政策依据物有所值定义与评价的政策依据物有所值（Value for Money，VFM）评价是判断是否采用 PPP 模式代替3、政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法。“物有所值”关注成本、质量、风险、收益等多方面因素，是满足用户需求的产品或服务的生命周期内这些因素的最优组合。“物有所值”通常细化为 3E 原则：经济性（Economy）、效率性（Efficiency）、有效性（Effectiveness）。为促进 PPP 物有所值评价工作规范有序开展，根据中华人民共和国预算法、国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发201542 号）等有关规定，制定物有所值评价指引。相关政策依据：（1）财政部关于推广运用政府和社会资本作模式有关问题的通知（财4、金201476 号）；（2）财政部关于印发的通知（财金2014113 号）；（3）财政部关于印发的通知（财金2015167 号）；（4）其他法律、法规、规章和规范性文件。1.1.2 物有所值评价的意义物有所值评价的意义阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价2物有所值评价是国际通行的 PPP 项目评估办法，被各国政府广泛运用于 PPP 决策，并运用于 PPP 采购的不同阶段。英国财政部则在推行私人融资计划时，要求在项目群层级（行业主管部门各自制定基础设施和公共服务项目群规划）、项目层级、采购层级三个阶段分别开展物有所值评价。本项目只是项目识别阶段的物有所值评价。物有所值绝非仅指最低的价格5、，而是指项目全生命周期的成本和质量、效能综合起来的最优化安排。其核心内容包含两点：一方面采购时必须考虑价格因素，追求物美价廉；另一方面必须要综合考虑采购标的的质量、运作成本、产品或服务的替代成本甚至环保成本等，关键是要实现价格与质量、性能的最佳组合，以满足公共需要。通过物有所值评估，能够避免项目盲目引入社会资本合作，从而优化公共资源配置和利用效率。在采购过程中，考虑社会、经济与环境价值，以一个公平的价格购买真正造福于当地社区的公共服务。通过物有所值评价，判断项目采用判断项目采用 PPP 模式的适用性模式的适用性、可行性可行性，真正实真正实现现“少花钱、多办事、办好事少花钱、多办事、办好事”！16、.1.3 物有所值评价体系及工作流程物有所值评价体系及工作流程物有所值评价包括定性评价和定量评价两部分。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。本项目同时采用两种评价方法。定量评价可作为项目全生命周期内风险分配、成本测算和数据收集的重要手段，以及项目决策和绩效评价的参考依据。应统筹定性评价和定量评价结论，做出物有所值评价结论。物有所值评价结论分为通过和未通过。通过的项目，可进行财政承受能力论证；未通过的项目，可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价3宜采用 PPP 模式。物有所值评价的工作流程如下：项目本级财政部门（或 PPP 中心）应会同行业主管7、部门（交通运输局），明确定性、定量评价内容、指标和评分方法等。1.2 本项目物有所值定性分析本项目物有所值定性分析阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价4参照PPP 物有所值评价指引(试行)中的规定，阿瓦提县财政局于 2017 年举行了本项目物有所值专家论证会，对项目进行了物有所值论证分析，并形成了物有所值定性分析结果和专家组意见。1.2.1 定性评价程序定性评价程序物有所值定性分析重点关注项目采用合作建设模式与采用政府传统模式相比能否降低或减少政府性债务的强度和额度，增加供给，优化风险分配、提高建设和运营的效率、促进创新和公平竞争等。项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部8、门（交通运输局）组织召开专家组会议。物有所值定性分析采用专家评分法，主要包括确定定性分析指标，组成专家组、召开专家组会议和做出定性分析结论等。（1）确定定性分析指标：在已给定的六项基本指标及其权重的基础上，组织补充指标及其权重。基本指标分别是全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性，六个基本指标的合计权重为 80%。补充评价指标主要是六项基本评价指标未涵盖的其他影响因素，包括项目规模大小、预期使用寿命长短、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等。补充评价指标权重为 20%。（2）组成专家组：结合项目特点，专家组有 7 名专家9、组成，包括财政、资产评估、会计、金融、工程技术、项目管理、法律方面专家等专家各一名。（3）召开专家会议：专家在充分讨论后按照评价指标逐项打分；按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见；（4）做定性分析结论：根据评分结果和专家组意见，做出定性分析结论。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价5原则上，评分结果在 60 分（含）以上的，项目通过物有所值定性评价；否则，未通过定性评价。1.2.2 评价指标、权重与初步分项分析评价指标、权重与初步分项分析项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门（交通运输局），按照评分等级对每项指标制定清晰准确的评分标准。基本评价指标总10、权重为 80%，单项指标权重不应超过 20%；补充评价指标总权重为 20%，单项指标权重不应超过 10%。每项目指标评分分为五个等级，即：有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为：100-81、80-61、60-41、40-21、20-0 分。1.基本指标：全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性六个基本指标，对应权重分别为 15%、15%、15%、10%、10%、15%，合计权重为 80%。各指标说明及本项目指标初步分析：（1）全生命周期整合程度。主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分11、整合。采用引入社会资本的合作模式，将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，通过一个长期合同全部交由社会资本合作方实施，是实现物有所值的重要机理。初步分析：在本项目物有所值评价项目全生命周期内，社会资本负责公路投融资、建造、运营和维护等所有环节，合作期限长达 23 年。全生命周期、全环节已实现长期、充分整合，全部交由社会资本合作方实施。（2）风险识别与分配。主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。清晰识别和优化分配风险，是物有所值的一个主要驱动因素。在项目识别阶阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价6段的物有所值评价12、工作开始前，着手风险识别工作，有利于在后续工作实现风险分配优化。初步分析：在本项目全生命周期内，不但要耗费大量的资金、物资和人力等宝贵资源，并且有一次性投资和固定性的特点，一旦建成难以更改。因此，需要分析识别本项目全生命周期中潜在的主要风险因素，揭示风险来源，降低政府风险承担责任。本项目属于交通运输建设工程，按照传统建设模式政府需要承担全部风险，实施 PPP 模式，项目建设、融资和运营维护等商业风险由项目公司承担，法律、政策等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和项目公司合理共担。政府仅承担法律、政策风险和一部分不可抗力风险，大大降低了政府的风险承担成本。（3）绩效导向与鼓励创新。本指标主要考13、核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。绩效指标，特别是关键绩效指标，主要确定对项目运营维护和产出进行检测的要求和标准，例如，针对公共产品和服务的数量和质量（或可用性）等。绩效指标越符合项目具体情况，越全面合理，越清晰明确，则绩效导向程度越高。产出说明应主要规定社会资本合作方应付产出的规格要求，尽可能不对项目的投入和社会资本合作方具体实施等如何交付问题提出要求，从而为社会资本合作方提供创新机会。初步分析：本项目建成后项目达到设计的工程任务、规模、标准及特性标准要求。当项目产出绩效优于约定标14、准的，项目实施机构应执行项目合同约定的奖励条款；未达到约定标准的，项目实施机构应执行项目合同约定的惩处条款。产出说明仅对应付产出的规格要求，不对项目的投入和项目公司的具体实施等如何交付问题提出要求，从阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价7而提供创新机会。在政府和项目公司签订 PPP 合同中，政府提前根据项目预期的工程规模、投资估算和投资效益分析，提前制定项目的收入标准、经营期限。项目公司通过技术创新降低投资金额、增加经营收入，政府除了正常的税费外，不参与新增效益的分配，也不通过建成后的建设投资决算重新核定收入标准来削弱项目公司通过技术创新降低工程造价的积极性。（4）潜在竞争程度。主要15、项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。初步分析：本项目内容对社会资本参与竞争的吸引力较高，通过前期推介，已经有多家社会资本前来考察，表达了强烈的合作意愿。（5）政府机构能力。主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。政府与社会资本合作理念主要包括依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理等，以及合作不仅是公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度等的重要手段。初步分析：为拓宽公路建设融资渠道，促进政府职能加快转变，完善财政投入及管理方式，形成政府和社会资本合作模式发展的制度体系，国家发改委和财政部相继出台了指导意见，以推广运用 PPP 模式。本项目为16、政府付费项目，定价机制透明、有稳定现金流，满足适宜采用 PPP 模式的特点要求，符合现行的法律法规规章和政策要求。目前，阿瓦提县财政局、各行业主管部门多次参加培训、多次协作，已经具备 PPP 实施能力。（6）可融资性。主要考核项目的市场融资能力。项目对金融机构（贷款和债券市场）的吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性就越大。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价8初步分析：项目符合产业发展方向，实行政府付费模式，具有一定的盈利能力和偿债能力，收益稳定，并能抵抗一定的风险，因此项目对社会资本具有一定吸引17、力，项目具有融资可行性。2.补充评价指标：根据项目情况，本次选择项目资产寿命、全生命周期成本估计准确性、项目运营收入增长潜力、行业示范性四个指标作为补充指标，每个指标权重均为 5%，合计权重为 20%。各指标说明如下：（1）项目资产寿命。主要考核项目的资产预期使用寿命，项目的资产使用寿命长，将为利用合作模式提高效率和降低全生命周期成本提供基础条件。初步分析：本项目资产的使用寿命约为 20 年，目前合作期限为 23年，使用寿命较长，为项目提高效率和降低全生命周期成本提供基础条件。（2）全生命周期成本估计准确性。主要考核项目对采用合作模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被准确18、预估的可能性。全生命周期成本是确定合作期长短、付费多少、政府补贴等的重要依据。初步分析：本项目已完成可行性研究报告，并完成相关评审、论证，其全生命周期的成本预估较为准确，政府付费金额测算也相对准确。（3）项目运营收入增长潜力。主要考核预计社会资本合作方增加额外收入的可能程度。社会资本合作方通过实施项目，在满足公共需求的前提下，增加额外收入，可以降低政府的成本和公众的支出。初步分析：本项目回报来源主要为政府付费，与此同时，在经营能力不错的前提下，可以考虑增加额外的收入项目，以此来降低政府的成本和公众的支出，收入增长潜力较大。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价9（4）行业示范性。初步分19、析：目前，交通运输建设亟需加大投资力度。该项目采用PPP 模式，可以提质增效，树立区域典范。示范效应非常强。专家在充分讨论后按评价指标逐项打分。打分表如下：表 2-1 本 PPP 项目物有所值定性分析专家评分表指标权重评分基本指标全生命周期整合潜力15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新15%潜在竞争程度10%政府机构能力10%融资可行性15%基本指标小计基本指标小计80%附加指标（不少于三项）资产寿命5%全生命周期成本测算准确性5%运营收入增长潜力5%行业示范性5%附加指标小计附加指标小计20%合计合计100%专家签字：专家签字：1.2.3 评分标准评分标准参照PPP 物有所值评价指引（20、试行）设定的 10 项指标，采用百分制评分法，各评价指标评分参考标准如下表所示：阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价10表 2-2 项目定性分析参考标准基本指标基本指标编号编号指标指标评分参考标准评分参考标准1全生命周期整合程度81100=项目资料表明采用合作建设模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。6180=项目资料表明采用合作建设模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。4160=项目资料表明采用合作建设模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明采用合作建设模式，仅将部分运营和维护整合到一个合同中。020=项目资料表21、明采用合作建设模式，仅将融资、建造、运营、维护中的一个或者更少环节将整合到一个合同中。2风险识别与分配81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，22、尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价113绩效导向与鼓励创新81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。4潜在竞争程度81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象。6180=项目将引起社会资本23、（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5政府机构能力81100=政府具备较为全面、清晰的合作建设理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的合作建设能力。6180=政府的合作建设理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的合作建设能力。4160=政府的合作建设理念一般，且本24、项目相关政府部门及机构的合作建设能力一般。2140=政府的合作建设理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的合作建设能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的合作建设理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的合作建设能力欠缺且难以获得。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价126可融资性81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融25、机构的吸引力很差。补充指标补充指标编号编号指标指标评分参考标准评分参考标准1项目资产寿命81100=主要运营资产的预期使用寿命大于 25 年。（不包括 25 年）6180=主要运营资产的预期使用寿命为 20 到 25 年。（不包括 20 年）4160=主要运营资产的预期使用寿命为 15 到 20 年。（不包括 15 年）2140=主要运营资产的预期使用寿命为 10 到 15 年。（不包括 20 年）020=主要运营资产的预期使用寿命小于 10 年。2全生命周期成本估计准确性81100=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。6180=项目相关信息26、表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。4160=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。2140=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。020=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价133运营收入增长潜力81100=预计社会资本在满足公共需求的前提下，非常有可能充分利用资产增加额外收入。6180=预计社会资本在满足公共需求的前提下，较有可能充分利用资产增加额外收入。4160=预计社会资本在满足公共需求的前提下，利27、用项目资产增加额外收入的可能性一般。2140=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性较小。020=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性非常小。4行业示范性81100=项目在行业内有显著的示范效应。6180=项目在行业内有较强的示范效应。4160=项目在行业内有一定的示范效应。2140=项目的行业示范效应一般。020=项目的行业示范效应较小。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价141.2.4 专家组构成专家组构成根据项目特点，本项目选取财政、行业、会计、金融、法律、项目管理及工程技术组成 7 人专家组，针对项目提出建设性意见和建议，并对物有所值定性指标进行综合打分，形成了28、物有所值定性分析专家意见。1.2.5 综合评分结果分析综合评分结果分析根据各位专家打分结果，去掉一个最高分和一个最低分，计算平均分。本项目采用专家权重打分法，依次经过个人打分、集体商议、给出结果和建议三个环节（第三个环节下 2.2.6），各环节阐述如下。（1）个人打分本项目采用 PPP 模式，阿瓦提县人民政府委托新疆联信方略企业管理咨询有限责任公司（下文简称“新疆联信方略”）作为其咨询机构，根据双方签订的协议，PPP 相关专家可由新疆联信方略负责推荐。因此由新疆联信方略推荐的 PPP 专家组成 7 人评审小组，就本项目的实施方案和项目前景进行了物有所值定性评价，分别得出以下分数 78分，79 29、分，78.75 分，79.7 分，81.35 分，78.55 分，79.85 分，最终得出的算术平均分为 79.17 分，各专家具体打分汇总表见附件。（2）集体商议根据七位专家的打分结果进行数据整理和分析，得出以下整理数据：根据以上专家打分情况汇总，按满分 100 分衡量，本项目的平均分为 79.17 分（同个人打分的平均分有一点差异，原因在于个人打分是取 7 个分数的平均值；集体商议的 PPP 项目物有所值定性分析评分结果计算表是从总分里去掉一个最高分和一个最低分，再计算平均分），阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价15总体而言项目采用 PPP 模式获得了较高的认可度。“融资可行性30、”、“绩效导向与鼓励创新”以及“全生命周期整合潜力”等指标获得的均分较高，说明与政府传统采购模式相比，本项目采用 PPP 模式，阿瓦提县人民政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，政府部门及机构具有较强的 PPP 能力，项目有效落实政府采购政策的潜力很大，预计后续通过进一步采取措施确定能够实现；且项目对金融机构的吸引力也很高；运营过程中，社会资本在满足公共需求的前提下，非常有可能充分利用资产增加额外收入。能够充分调动社会资本的积极参与程度，项目能有效改善当地交通运输状况，为脱贫攻坚战的胜利奠定基础，存在的价值极高。同时应注意，专家在“潜在竞争程度”、“政府机构能力”“全生命周期成本测算准确性”31、等项意见分歧较大。其中，“潜在竞争程度”项的均分（相对于每一项的总分而言）最低，说明专家对此项的满意度最低，意见分歧最大，应在这些方面予以进一步考量和调整。1.2.6 专家组意见和定性评价结果专家组意见和定性评价结果通过物有所值专家论证会议，本项目物有所值定性分析最终评分结果为 79.17 分（专家打分及定性分析专家意见参见附件），评分结果在 60 分以上，专家小组一致同意项目通过物有所值定性分析。经过集体讨论，专家组给出如下建议：在部分权责划分上应进一步细化，明确合同边界，尽量减少权责“缺位”现象，保证项目各参与主体合作顺畅，提高整体运作效率。进一步将项目风险予以量化，在客观评估双方能力的基32、础上优化风险配置，将各项风险转移给最有能力驾驭的一方。根据本 PPP 项目的公益服务性质，政府有义务承担部分政治、法律以及不可抗力风险。而参与本项目的社会资本应在自身优势的基础上逐步细化有关建阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价16设、运维等风险，并制定详细的风险应急方案，从而降低项目的全生命周期风险。本项目应驱动实现智能化管理、融资等方面的创新，需加大运维期间的量化考核力度，推进创新性运营，提升精细化服务，积极融入市场化运营理念。1.3 物有所值定量分析物有所值定量分析1.3.1 定量分析步骤定量分析步骤物有所值定量分析是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前期33、下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价17图图 2-1 物有所值定量分析流程物有所值定量分析流程物有所值定量分析的主要步骤包括：（1）根据参照项目计算 PSC 值；（2）根据影子报价和实际报价计算 PPP 值；（3）比较 PSC 值和 PPP 值，计算物有所值量值和指数，得出定量分析结论。PPPPSC，认定为通过定量评价；PPPPSC，认定为未通过定量评价。1.3.2 PSC 值计算值计算PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP34、 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。本项目 PSC值是由以下三项成本的全生命周期现值之和：（1）参照项目的建设和运营维护净成本（即初始 PSC 值）；（2）竞争性中立调整值；（3）项目全部风险成本。PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+项目全部风险成本（可转移风险承担成本+自留风险承担成本）。1.设定参照项目根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）中参照项目设定原则，设定本项目的参照项目如下：（1）参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；（2）参照项目与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致，项目采用政府付费模式，财务收35、入和财务费用参照项目工可中数据并结合实际适当调整；（3）参照项目采用基于政府现行最佳时间的、最有效和可行的采阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价18购模式；（4）参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府可将项目部分内容外包给第三方建设或运营，但外包成本计入参照项目成本；（5）参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。本项目参照项目选取阿瓦提县同类类似项目。运营模式、运营成本参考于 2011-2016 年度的企业基本情况表以及经审计的财务报告，并分析对材料费、机械使用费、人工费、管理费、维护费用等各项单位成本在变化趋势基础上，预测项目商业运营期内假设由其运营本项目的单位运营成36、本，作为初始 PSC 值的计算依据。主要基础参数分析：（1）传统建设成本：考虑物价因素后，建设成本为 80664 万元。（2）运营维护成本：主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本以及管理费用，运营维护成本为 9602万元，比 PPP 模式下运维成本高。（3）第三方收入：本项目无第三方收入（4）其他参数暂略。2.折现率选取依据财政部政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）第十七条：“年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定”。新疆维吾尔自治区财政厅 2017 年 3 月 1 日公告，当日采用定向承销方式发行了37、总额 156.5 亿元人民币地方政府债，其中一般债 113.5 亿元，专项 43 亿元。新疆本次定向发行的一般债包括 3、7 年两期。其阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价19中三年期利率为 3.03%、3.19%；七年期利率为 3.4%、3.54%。故年度折现率采用 3.54%。3.PSC 测算过程（1）初始 PSC 值表 2-3 初始 PSC 值测算表（1）序号项目合计建设期运营期一、初始 PSC 值1234567891011121建设成本808112670126937271732资本性收益03运营维护成本136020008992949710041031061091134第三方收38、入05其他成本0初始 PSC 动态合计94413267012693727173899294971004103106109113折现系数 折现率 3.54%100%97%93%90%87%84%81%78%76%73%71%68%初始 PSC 现值8679326701260162534680807979793106787777阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价20表 2-3 初始 PSC 值测算表（2）序号项目合计运营期一、初始 PSC 值13141516171819202122231建设成本808112资本性收益03运营维护成本13602373012012312713113513939、14337441521564第三方收入05其他成本0初始 PSC 动态合计9441337301201231271311351391433744152156折现系数 折现率 3.54%66%64%61%59%57%55%53%52%50%48%47%初始 PSC 现值8679324577676757575747418677373阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价21（2）竞争性中立调整值竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。拟建项目是土地属于无偿划拨，审批不存在费用，主40、要调整税费。（详见下表）阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价22表 2-4 竞争性中立调整值测算表（1）二二、竞争性中竞争性中立调整值立调整值合计合作期1234567891011121 土地费用0.002行政审批费用0.003 有关税费7054000000000000竞争性中立调整值静态合计7054000000000000折现系数（折现率 3.54%）100%97%93%90%87%84%81%78%76%73%71%68%竞争性中立调整现值3785000000000000阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价23表 2-4 竞争性中立调整值测算表（2）二二、竞争性中竞争性中41、立调整值立调整值合计合作期13141516171819202122231土地费用0.002行政审批费用0.003有关税费70540272651676702728754779805831856竞争性中立调整值静态合计70540272651676702728754779805831856折现系数（折现率 3.54%）66%64%61%59%57%55%53%52%50%48%47%竞争性中立调整现值37850173400401402403403402401400398阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价24（3）风险承担成本由于拟建项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此风险承担成本采用42、比例法计算。风险承担成本为项目建设运营成本的 5%，其中自留风险承担成本占项目全部风险承担成本的 20%，可转移风险承担成本占 80%。（详见下表）阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价25表 2-5 风险承担成本测算表（1）序号项目合计建设期运营期三、风险承担成本1234567891011121可转移风险承担成本37771411411411441441441441453051451451452自留风险承担成本944353535363636363676363636风险承担成本合计4721176176176180180180181181381181181181折 现 系 数（折 现 率343、.54%）100%97%93%90%87%84%81%78%76%73%71%68%竞争性中立调整现值3266176170164162157152147142288132128124阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价26表 2-5 风险承担成本测算表（2）序号项目合计运营期三、风险承担成本13141516171819202122231可转移风险承担成本37772901451451461461461461462901471472自留风险承担成本9447236363636363737733737风险承担成本合计4721362182182182182182183183363183183折44、 现 系 数（折 现 率3.54%）66%64%61%59%57%55%53%52%50%48%47%竞争性中立调整现值326623911611210810410198941818885阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价27（4）计算结果PSC 值测算结果如下表所示：表 2-6 PSC 值测算表序号序号项目项目静态累计静态累计现值现值(新疆地方债利率，折现率新疆地方债利率，折现率 3.54%）一、一、初始初始 PSC 值值94413867931.建设成本808112.资本性收益03.运营维护成本136024.第三方收入05.其他成本二、二、竞争性中立调整值竞争性中立调整值7054345、7851.土地费用02.行政审批费用03.有关税费7054三、风险承担成本风险承担成本472132661.可转移风险承担成本37772.自留风险承担成本944合计合计PSC 值值10618893844经计算 PSC 现值为 93844 万元。1.3.3 PPP 值计算值计算PPP 值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本政府建设运营成本=（政府建设成本-政府资本额资本性收益）+（政阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价28府运营维护成本-政府资本第三方收入）+其他成本政府运营维护成本=（社会资本建设成本-社会资本额资本性收益+社会资本运营维护成本-社会资本第三方收入+社会资本46、其他成本）*（1+合理利润率）（1）关于政府资本和社会资本的建设成本、资本性收益、运营维护成本、第三方收入、其他成本等计算，按照两者的出资比例计算；（2）合理利润率采用人民银行的长期贷款基准利率；（3）政府自留风险承担成本包括政府出资比例的项目风险和政府承担的法律、政策等自留风险所指出的成本。在实际测算过程中，可以进行转换如下：PPP 值是指政府实施 PPP项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值。根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引，本项目的财政支出责任包括股权投资支出、运营补贴支出、风险承担支出和配套投入支出。1、股权投资支出、股权投资支出本47、项目政府不出资，故无股权投资支出2、运营补贴支出、运营补贴支出运营补贴支出是指在项目运营期间，政府承担的直接付费责任。不同付费模式下，政府承担的运营补贴支出责任不同。政府付费模式下，政府承担全部运营补贴支出责任；政府付费模式下，政府承担部分运营补贴支出责任；使用者付费模式下，政府不承担任何运营补贴支出责任。本项目回报机制为政府付费经测算，运营期政府运营补贴支出共计 140014 万元，平均每年支出运营补贴 7001 万元。3 3、风险承担支出、风险承担支出阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价29由于项目风险支出数额和概率难以准确测算，因此风险承担成本采用比例法计算。本项目的投资控制、48、融资、建设、运营维护等商业风险由项目公司承担，政府仅承担部分法律和政策风险，不可抗力风险由双方共担。根据 PSC 值计算中风险承担成本为 5%，PPP 模式下可转移风险政府自留部分 80%，政府分担部分为 20%。4、配套投入支出、配套投入支出本项目由于市政配套工作已基本完成，配套投入支出为 0。5 5、PPPPPP 值计算结果值计算结果阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价30表 2-7 PPP 值测算表（1）PPP 项目合计合作期123456789101112股权支出000000000000补贴总额140014000 6410641264156418642110424642764349、0风险承担支出9443535353636363636763636配套投入支出0PPP 项目支出责任合计140958353535644664486451645464571050064636466折现系数（折现率3.54%）100%97%93%90%87%84%81%78%76%73%71%PPP 现值63664353433 58075611542152385061794947264566阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价31表 2-7 PPP 值测算表（2）PPP 项目合计合作期1314151617181920212223股权支出000000000000补贴总额1400141005150、64406444644764516455645964631006464726477风险承担支出9447236363636363737733737配套投入支出0PPP 项目支出责任合计1409581012364776480648464886492649665001013765096513折现系数（折现率 3.54%）66%64%61%59%57%55%54%52%50%48%47%PPP 现值6366466684120398238483718359434733356505531353030阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价32表 2-8 PPP 值测算结果表指标指标单位单位动态累计动51、态累计现值现值股权投资支出万元063664运营补贴万元140014风险承担万元944配套投入万元0PPP 值（值（合计合计）140958亿元亿元经计算 PPP 现值为 63664 万元。1.3.4 计算结果计算结果综合上述 PSC 值和 PPP 值的分析，计算得到项目全生命周期 PSC值和 PPP 值，主要差距在于经营能力、风险分担、竞争中立调整的税费。表 2-9 物有所值指标表指标单位现值PSC万元93844PPP万元63664物有所值量值万元30180物有所值指数%32.16%1.3.5 物有所值定量评价结论物有所值定量评价结论根据传统模式、PPP 模式下运营成本、绩效等产出等同的前提下，52、测算出的 PSC 值比 PPP 值大，按照物有所值定量评价要求，当物有所值评价量值为正的，说明项目通过物有所值定量评价。物有所值量值和指数越大，说明 PPP 模式替代传统采购模式实现的价值越大。物有所值量值和指数均为正说明项目适宜采用 PPP 模式。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价332.评价结论评价结论经过物有所值定性、定量评价，本项目通过定性评价、定量评价，认为本项目通过物有所值评价，建议进入 PPP 下一准备工作。阿瓦提 2017 农村路网建设项目物有所值评价34附附件件附件 1：物有所值定性评价专家打分汇总表附表 1 物有所值定性评价专家打分汇总表指标权重评分基本指标全生命周期整合潜力15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新15%潜在竞争程度10%政府机构能力10%融资可行性15%基本指标小计基本指标小计80%附加指标（不少于三项）资产寿命5%全生命周期成本测算准确性5%运营收入增长潜力5%行业示范性5%附加指标小计附加指标小计20%合计合计100%专家签字：专家签字：