1、 II 目录目录 一、项目基础信息.1（一）项目概况.1（二）项目产出说明.2 1、管廊入廊服务.2 2、管廊维护服务.2（三）绩效标准.2（四）PPP 运作方式.3（五）风险分配框架.3 1、建设风险.3 2、运营风险.4 3、收益风险.4 4、法律和政策风险.4 5、宏观经济风险.4 6、不可抗力风险.4（六）付费机制.6 二、物有所值定性分析.6（一）定性评价程序.6（二）评价指标及权重.7 1、全生命周期整合程度.7 2、风险识别与分配.8 3、绩效导向与鼓励创新.9 4、潜在竞争程度.9 5、政府机构能力.10 6、可融资性.11 7、项目规模大小.11 8、全生命周期成本测算准确性2、.12 9、评价指标权重.12（三）评分方法.12（四）评分结果.13 三、物有所值定量分析.13（一）PSC 值计算.13 1、折现率的确定.14 2、设定参照项目.14 3、参照项目的建设和运营维护净成本.15 4、竞争性中立调整值.16 5、风险承担成本.17 6、PSC 值测算结果.18（二）PPP 值计算.18 1、财政股权投资.18 2、运营补贴.19 3、风险承担成本.19 4、配套投入.19 III 5、PPP 值测算结果.19（三）定量分析结论.19 四、物有所值评价结论.19 附表 1 PPP 物有所值定性评价专家打分表.21 附表 2 PPP 物有所值定性评价专评分参考标3、准.22 附表 3 PPP 物有所值定性评价专家意见表.24 附表 4 公共部门比较值（PSC 值）测算表.25 附表 5 PPP 项目全生命周期内政府方净成本现值（PPP 值）测算表.26 1 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目是海东市 PPP 模式重点建设项目，按照关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）、关于印发 PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167 号）等文件的有关要求，应开展物有所值评价工作。受海东市城乡规划和建设局委托，我们组织专家对海东市核心区地下综合管廊试点建设项目开展了物有所值评价。一、项目基础信息一、项目基础信息4、（一）项目概况（一）项目概况 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目主要位于乐都区的老城区、朝阳山片区、职教城片区、大地湾片区、三河六岸片区和医疗城片区等，以及平安县的老城区、高铁新城片区、平东工业园和平安核心商务区等区域。根据海东市核心区地下综合管廊规划、海东市核心区地下综合管廊五年（2016-2020 年）实施计划，项目计划完成地下综合管廊建设 56.42 公里，估算总投资为 341321 万元。新建综合管廊主要建设内容包括主管廊及支管廊范围内的主体工程（包括总图工程、结构工程等）、配套工程（包括排水系统、通风系统、消防系统、供电系统、监控系统、控制中心等）和综合管廊内市政给水管道工程。项目5、建设期为 2016-2017 年，项目总投资341321 万元，资金来源为项目公司出资 67921 万元，申请专项资金120000 万元（中央专项资金 90000 万元，省级专项资金 30000 万元），2 申请银行贷款 153400 万元。本项目采用 EPCO 模式，由项目公司自行组织施工图设计、土建工程施工、设备安装及调试。管廊建成后项目公司负责该部分管廊的运营和维护工作，并获得入廊管线单位支付的入廊费、日常维护费以及政府给予的可行性缺口补贴。PPP 合作期限届满后，项目公司将该部分管廊资产无偿移交给政府指定的机构。（二）项目产出说明（二）项目产出说明 1、管廊入廊服务、管廊入廊服务 按照6、城市综合管廊工程技术规范（GB50838-2015）和使用者行业要求，针对使用者提供给水、再生水、电力、通信、天然气、雨水、高压电力、热力等管线入廊服务，并满足城市综合管廊工程技术规范（GB50838-2015）的规范要求和使用者的使用需求。2、管廊维护服务、管廊维护服务 按照城市综合管廊工程技术规范（GB50838-2015）和使用者行业要求，配合、协调使用者给水、再生水、电力、通信、天然气、雨水、高压电力、热力等管线运维服务。（三三）绩效标准绩效标准 根据城市综合管廊工程技术规范（GB50838-2015）、海东市城市地下综合管廊建设运营管理办法（东政办201480 号）、海东市地下综合管7、廊运行管理制度（试行）和使用者行业等要求，制定完善的日常运营维护、安全管理及突发事件管理制度。确保综合管廊主体及附属设施质量合格率达 98%以上；管廊运营维护期间管廊总 3 体运行良好，安全事故零伤亡，职工劳保用品配置发放率 100%，入场职工安全教育率 100%，安全技术交底率 100%，管理人员及特种作业人员持证上岗率 100%；相关行政主管部门和管线单位满意度不低于 98%，周边居民满意度不低于 95%；综合管廊内环境质量符合相应的环境保护标准。（四四）PPP 运作方式运作方式 项目 PPP 运作方式拟采用 EPCO 模式。海东市人民政府授予市城乡规划和建设局作为项目发起方及实施机构，通8、过竞争性方式招选社会资本方，与政府方指定出资机构（海东城市开发建设投资有限公司）和管线单位共同出资组建项目公司。项目合作期 30 年（其中，建设期 2 年，运营期 28 年）。（五五）风险分配框架）风险分配框架 基于政府和社会资本方合作关系的长期稳定性，以风险最优分配为核心，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府方和社会资本方、项目公司之间合理进行风险分配。1、建设风险、建设风险 主要包括融资风险、征地拆迁与补偿风险、施工风险等建设风险，其中征地拆迁与补偿风险、考古和历史文物保护引起的成本或工期等带来的风险由政府承担，设计不当、设计变更引起的成本或工期延误和地质9、条件带来的风险由双方共同承担，其他风险全部由项目公司承担。4 2、运营风险、运营风险 主要包括运营成本超支、项目公司管理水平和能力缺陷导致受损、项目公司服务质量不好导致受损、设施维护不到位等运营风险，该部分风险全部由项目公司承担。3、收益收益风险风险 主要包括入廊收费不足、超额收益、竞争线路、收费价格或调整受限制、可行性缺口补贴不能及时支付、税收政策、合同文件冲突等收益风险，其中超额收益和合同文件冲突带来的风险由双方共同承担，其他风险全部由项目公司承担。4、法律和政策风险、法律和政策风险 主要包括违反融资合同、超出政府方可控范围的法律变更及政策变化和政府方可控的法律变更等法律和政策风险，其中违10、反融资合同带来的风险由项目公司承担、超出政府方可控范围的法律变更及政策变化带来的风险由双方共同承担，政府方可控的法律变更等法律和政策风险带来的风险由政府承担。5、宏观经济风险、宏观经济风险 主要包括超出一定范围的利率变化、超出一定范围的通货膨胀等宏观经济风险，该部分风险全部由双方共同承担。6、不可抗力风险、不可抗力风险 主要包括政治不可抗力、自然不可抗力和社会不可抗力等不可抗力风险，该部分风险全部由双方共同承担。具体风险识别及风险分配框架详见下表。5 风险识别及风险分配框架表 风险类别 风险辨识 风险分配 备注 政府承担 项目公司承担 双方承担 建设风险 融资风险 全部由社会资本方承担 征地拆11、迁与补偿风险 设计不当、设计变更 引起的成本或工期延误 由政府方委托的勘察设计则 由政府方承担；由项目公司 委托的设计则由项目公司承担 施工技术不当 分包方违约 工程质量 工期延误 如因征地拆迁、初步设计 等原因导致工期延误，则 由政府承担 工地安全 劳动争端，罢工 劳动健康、安全 环境破坏 考古和历史文物保护 引起的成本或工期 地质条件 对于一般勘察技术手段 所未能勘察出的地质条件 重大变化，由双方共同承担 运营风险 运营成本超支 项目公司管理水平和 能力缺陷导致受损 项目公司服务质量 不好导致受损 设施维护不到位 劳动争端，罢工 劳动健康、安全 违法违规行为 环境破坏 项目移交时设施存在缺12、陷 收益风险 入廊收费不足 设置最低入廊收费保障机 制，减少社会资本方的风险 超额收益 设置收益分享机制，避免社 会资本方获取超额收益 竞争线路 收费价格或调整受限制 政府按协议价格进行补贴 可行性缺口补贴不能 及时支付 6 税收政策 合同文件冲突 法律和 政策风险 违反融资合同 超出政府方可控范围的 法律变更及政策变化：由国家或上级政府统一 颁行的法律及政策 设置一般补偿条款，对因法 律变更导致项目公司经营成 本增加或资本性支出增加超 过一定范围时，政府予以 适当补偿。政府方可控的法律变更：项目审批延误、项目的唯 一性、建设标准和服务 标准变更 宏观经济风险 超出一定范围的利率变化 超出一定13、范围的通货膨胀 不可抗力风险 政治不可抗力、自然不可抗 力、社会不可抗力 （六六）付费机制）付费机制 根据关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）、国务院办公厅关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见（国办发201561 号）、关于城市地下综合管廊实行有偿使用制度的指导意见（发改价格20152754 号）的相关要求，本项目付费机制包括使用者付费和可行性缺口补助两种支付方式：使用者付费包括支付入廊费和日常维护费两种方式。二、物有所值定性分析二、物有所值定性分析（一）定性评价程序（一）定性评价程序 根据关于印发 PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金20114、5167 号）关于 PPP 物有所值评价的相关规定，结合海东市核心区地下综合管廊试点建设项目 PPP 模式运作中的实际情况，拟定PPP 物有所值评价定性评价程序如下：7 定性评价程序流程图（二）评价指标及权重（二）评价指标及权重 定性分析重点关注项目采用 PPP 模式与采用政府传统投资和采购模式相比能否增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等。主要分析指标包括基本评价指标和补充评价指标：基本指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项指标；补充评价指标包括项目规模大小、全生命周期成本测算准确性15、等两项指标。1、全生命周期整合程度、全生命周期整合程度 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目 PPP 模式，采用 EPCO的模式进行运作。海东市人民政府授予市城乡规划和建设局作为项目发起方及实施机构，通过竞争性方式招选社会资本方，与政府方指定出资机构（海东城市开发建设投资有限公司）和管线单位共同出资组建项目公司。由项目公司自行组织施工图设计、土建工程施工、设备安装及调试。管廊建成后项目公司负责该部分管廊的运营和维护工作，并获得入廊管线单位支付的入廊费、日常维护费以及政府给予的可行性缺口补贴。PPP 合作期限届满后，项目公司将该部分管廊资产无偿移交给政府指定的机构。政府传统投资和采购模式中政府及16、其所属机构直接负责项目设选定评价指标 拟定指标权重 制定评分标准 召开专家组会议 选定评价专家 形成评分结论 8 计、投融资、建设和运营维护等工作（含委托他人执行其中部分工作），并承担项目主要风险，不奉行全生命周期管理理念。本项目通过 PPP项目合同将项目全生命周期环节整合起来，在项目合作期内将项目设计、融资、建造、运营、维护至终止移交等完整周期全部交给项目公司实施，是实现物有所值的重要机理，全生命周期整合程度远高于政府传统投资和采购模式。2、风险识别与分配、风险识别与分配 清晰识别和优化分配风险，是物有所值的一个主要驱动因素，在物有所值评价工作开始前，着手风险识别工作，有利于在后续工作实现风17、险分配优化。海东市核心区地下综合管廊试点建设项目风险总体上可分为建设风险、运营风险、收益风险、法律和政策风险、宏观经济风险及不可抗力风险，按照公平合理、兼顾效率、责权利平衡、风险共担、利益共享的原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险，具体风险识别及风险分配详见上章风险分配框架。本项目为市政公用基础设施项目，按照政府传统投资和采购模式，政府需要承担全部风险。PPP 模式下，全部经营风险和大部分建设风险由项目公司承担，政府仅需单独承担部分建设风险、收益风险、法律和政策风险，并与项目公司共同承担宏观经济风险和不可抗力风险，与政府传统投18、资和采购模式相比，大大降低了政府的风险承担成本。9 3、绩效导向与鼓励创新绩效导向与鼓励创新 本项目按照城市综合管廊工程技术规范（GB50838-2015）和使用者行业要求，针对使用者提供给水、再生水、电力、通信、天然气、雨水、高压电力、热力等管线入廊服务和运维服务，并建立了以服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制。项目管廊入廊服务和管廊运维服务中，城市综合管廊工程技术规范（GB50838-2015）和使用者行业要求，规定了项目公司产出的规格要求，未对项目投入及具体措施等如何交付问题提出要求，从而为项目公司提供创新机会。在政府与项目公司签订 PPP 项目合同中，政府提前根据项目预期19、的工程规模、投资估算和投资效益分析，提前制定项目的收费标准、经营期限，项目公司通过技术创新降低投资金额、增加营业收入，政府除了正常的税费外，不参与新增效益的分配，也不通过建成后的建设投资决算重新核定收费标准来削弱项目公司通过技术创新降低工程造价的积极性。4、潜在竞争程度、潜在竞争程度 无论政府垄断还是市场垄断，都有可能伤害公共利益，而 PPP模式就是将竞争机制引入到公共服务领域的一种新的机制安排，竞争是在公共服务领域引入 PPP 模式的最主要的原因之一，也是 PPP 模式有效运作的前提。海东市核心区地下综合管廊试点建设项目属于投资规模较大、需求长期稳定、价格调整机制灵活、市场化程度较高的市政公20、用基础设施项目，采用 PPP 模式引入社会资本合作方，社会资本之间潜在竞 10 争程度高；同时，本项目在随后的项目准备、项目采购阶段，将采用竞争性磋商的采购方式确定社会资本合作方，并通过项目合同体系约定项目边界条件，促进政府与社会资本合作方之间的竞争。5、政府机构能力、政府机构能力 为拓宽基础设施及公共服务类项目融资渠道，促进政府职能转变，完善财政投入及管理方式，形成政府和社会资本合作模式发展的制度体系，国家财政部、发改委等部门大力推广运用 PPP 模式。本项目采用 EPCO 运作方式，项目回报机制为使用者付费+可行性缺口补贴方式，定价机制透明、有稳定现金流，价格调整机制灵活、市场化程度高，满21、足 PPP 模式的特点要求，符合现行的法律法规规章等政策要求。目前，海东市政府已采用 BOT 运作方式建设了乐都区污水处理厂等项目，海东市城乡规划和建设局作为行业主管单位，对此类项目具有丰富的建设、管理经验和能力。海东市政府具有 PPP 理念，项目实施过程中依法依合同平等合作、风险分担、采用全生命周期绩效管理，PPP 模式不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度的重要手段。PPP 模式下通过竞争性采购方式招募社会资金合作建设，政府可以降低出资金额，减轻财政支出压力，提高公共资金的使用效率和效益，通过制定相关政策、建设和管理标准，规范项目公司运营管理，在转变政府职能的22、同时，有利于提高政府优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。11 6、可融资性、可融资性 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目由项目公司负责开展融资方案设计、机构接洽、合同签订和融资交割等工作，要求社会资本在行业内具有较好的信誉度，在国内银行业融资具有一定的可靠性，具有融资主体可行性。项目总投资 341321 万元，资金来源为项目公司出资 67921 万元，申请专项资金 120000 万元（中央专项资金 90000 万元，省级专项资金30000万元），申请银行贷款153400万元。项目资本金比例为20%，满足国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知（国发201551 号）23、关于城市地下综合管廊最低资本金比例的要求，具有融资资本金比例可行性。本项目回报机制为使用者付费+可行性缺口补贴方式，通过向电力、天然气、供暖、供水、通信等管廊入廊单位收取管廊入廊费和管廊维护费取得营业收入，并根据资金缺口确定每年的政府补贴额度，收益稳定。通过编制项目投资现金流量表、利润与利润分配表进行财务现金流量分析，本项目全投资财务内部收益率为 5.33%，大于基准收益率；资本金收益率为 6.74%，静态投资回收期 16.3 年。项目具备财务盈利能力，具有较强的抗风险能力。因此，本项目从融资主体、资本金比例、财务盈利能力等方面对金融机构吸引力较大，且海东市政府就本项目已与国家开发银行达成融资24、合作意向，具有融资可行性。7、项目规模、项目规模大小大小 12 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目总投资 341321 万元，其中工程费用 241036 万元、其它费用 67532 万元、基本预备费 24685万元、建设期利息 5859 万元，铺底流动资金 2200 万元。PPP 项目的准备、论证、采购等前期环节的费用较大，相对于项目总投资 341321 万元，该部分前期费用占项目全生命周期成本的比例处于较低水平，同时更能够采用 PPP 模式吸引社会资本参与。8、全生命周期成本、全生命周期成本测算测算准确性准确性 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目投资估算及成本费用依据城市地下管线综合管廊25、建设技术规程、城市综合管廊工程技术规范、城市综合管廊工程造价指标以及青海省建设工程消耗量定额、青海工程造价管理信息、海东市综合管廊管理办法（试行）等相关规范，同时考虑海东地区的人力成本、水电气成本，结合管线单位的实际运营经验进行测算，准确性大，符合项目实际情况。9、评价指标权重、评价指标权重 根据关于印发 PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167 号）的规定：“在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重一般不超过 10%”。本项目评价指标权重为：生命周期整合程度 15%，风险识别与分配 126、5%，绩效导向与鼓励创新 15%，潜在竞争程度 10%，政府机构能力 10%，可融资性15%，项目规模大小 10%，全生命周期成本测算准确性 10%。（三）（三）评分评分方法方法 13 物有所值定性分析采用专家评分法，根据本项目实际情况，邀请财政、资产评估、金融、行业、工程技术、项目管理、法律等各领域7 位专家，由海东市财政局会同市规建局组织召开专家组会议。定性评价所需资料于专家组会议召开前送达专家，确保专家掌握必要信息。专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见。专家打分表、评分标准及专家意见表详见附表。（四）评分结果（四）评分结果 PPP 27、物有所值定性分析评价加权平均得分为 70 分，在设定的评价标准（60 分）之上，专家组同意项目通过物有所值定性分析。三、物有所值定量分析三、物有所值定量分析 物有所值定量分析是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资和采购模式的产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本1。物有所值定量分析的主要步骤包括：根据参照项目计算 PSC 值；根据影子报价计算 PPP 值；比较 PSC 值和 PPP 值，计算物有所值量值和指数，得出定量分析结论。（一）（一）PSC 值计算值计算 28、PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要 1根据关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）的规定，全生命周期是指项目从设计、融资、建造、运营、维护至终止移交的完整周期。14 求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值计算公式如下：PSC值=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本 1、折现率的确定、折现率的确定 按照财政部关于印发政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知（财金201521 号）相关规定，年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券29、收益率合理确定，结合本项目实际情况，折现率参考国债收益率确定。2014 年底中国国债收益率 20 年期国债收盘价格为 4.058%、30 年期国债收盘价格为 4.155%，本项目合作期为 30 年，选用 30 年期国债收盘价格。考虑市场因素和经济增长因素，结合市政公用行业情况及行业基准收益率，本项目折现率选定为 5%。2、设定参照项目、设定参照项目 参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的、与 PPP 项目相同产出的虚拟项目。设定参照项目应遵循以下原则：（1）参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；（2）参照项目应采用基于政府现行最佳实践的、最有效和可行30、的采购模式；（3）参照项目的建设内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目部分建设内容外包给第三方建设或运营，但外包部分的成本 15 应计入参照项目成本；（4）参照项目的各项假设和特征在计算全过程中应保持不变；（5）参照项目财务模型中的数据口径应保持一致。3、参照项目的建设和运营维护净成本参照项目的建设和运营维护净成本 建设净成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值，并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用31、销售费用和运营期财务费用等，并扣除假设参照项目与 PPP 项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。参照项目的建设和运营维护净成本=（建设成本资本性收益）+（运营维护成本第三方收入）（1）建设成本）建设成本 建设成本包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值。建设成本净现值=68220.45 万元。（2）资本性收益）资本性收益 资本性收益包括参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。参照项目不存在资本性收益。（3）运）运营营维护维护成本成本 16 运营维护成本包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备32、人工等成本，以及管理费用、销售费用和还本付息等。本项目运营维护成本参考海东市综合管廊管理办法（试行）以及其他同类项目，并根据项目自身情况确定费用取值，经测算，参照项目运营维护成本净现值=经营成本+还本付息=165402.24 万元。（4）第三方收入）第三方收入 第三方收入包括参照项目与 PPP 项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。参照项目获得的使用者付费收入为向给水、再生水、电力、通信、天然气、雨水、高压电力、热力等管线入廊单位收取入廊费和日常维护费，第三方收入净现值=入廊费+日常维护费=202975.45 万元。参照项目的建设和运营维护净成本=（建设成本资本性收益）+（运营维33、护成本第三方收入）=（68220.45 万元0 万元）+（165402.24 万元202975.45 万元）=30647.25 万元 4、竞争性中立调整值、竞争性中立调整值 竞争性中立调整值主要是采用政府传统投资方式比采用 PPP 模式实施项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费用、行政审批费用、有关税费等。参照项目竞争性中立调整值主要为增值税和所得税。传统模式下，政府拨付项目运营费用，不产生增值税和所得税，采用 PPP 模式项目公司取得收入应按照税法规定缴纳增值税及附加、产生利润要缴纳所得税。17 按照中华人民共和国增值税暂行条例、中华人民共和国城市维护建设税暂行条例及其实施细则、关于教育费34、附加征收问题的紧急通知、中华人民共和国企业所得税法的规定计算参照项目增值税及附加和所得税。竞争性中立调整值=增值税及附加+所得税 =1149.18 万元 5、风险承担成本、风险承担成本 在对全部的风险进行识别后，根据风险的承担主体不同，可以将风险分为转移风险和自留风险，即风险承担成本包括可转移风险承担成本和自留风险承担成本。转移风险是在 PPP 模式下可以转移给私营部门的风险，对于政府是否把风险转移给私营部门，决策标准是私营部门是否是最有能力、最有效率控制和管理风险的乙方。相应的，自留风险是指不合适转移给私营部门的风险，需要由政府自行承担。通常采用概率法和比例法等方法对风险承担成本进行量化。其35、中，概率法是指在各类风险支出数额和发生概率均可进行猜测算的情况下，可将所有可变风险参数作为变量，根据概率分布函数，计算各种风险发生带来的风险承担支出；比例法主要是按照项目运营成本的一定比例确定风险承担成本，适用于风险后果值和风险概率难以测算的情形。因参照项目的风险后果值和风险概率较难以测算，故本报告中采用比例法，即按照项目建设运营成本的一定比例确定风险承担成本。风险承担成本=（建设期成本+项目合作期总经营成本）风险承 18 担成本比例 对于参照项目：（1）建设期成本净值为 68220.45 万元；（2）项目合作期总经营成本净现值为 165402.24 万元；（3）通常风险承担成本比例不超过项目36、运营成本的 20%，本参照项目中考虑项目特点及风险状况等因素设定该比例为 8%；故参照项目的风险承担成本净现值为：（68220.45+165402.24）*8%=18689.82 万元 6、PSC 值测算结果值测算结果 PSC值=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本=30647.25+1149.18+18689.82=50486.24万元（二）（二）PPP 值计算值计算 PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值。PPP 值=财政股权投资+运营补贴+风险承担成本+配套财政投入 1、37、财政股权投资财政股权投资 财政股权投资应当依据项目资本金要求以及项目公司股权结构合理确定。财政股权投资=项目公司出资额 政府占项目公司股权比例 海东市核心区地下综合管廊试点建设项目总投资 341321 万元，其中项目公司出资 67921 万元，政府占项目公司股权比例为 20%。19 因此，财政股权投资净现值=12567.57 万元。2、运营补贴、运营补贴 项目运营补贴主要为财政补贴。财政补贴根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）关于可行性缺口补助模式项目运营补贴的相关规定测算，运营补贴净现值共计31620.66 万元。3、风险风险承担成承担成本本 政府风险承担成38、本按照政府股权支出与运营补贴之和的 2%计算，风险承担成本净现值为 883.76 万元。4、配套投入、配套投入 项目不涉及配套投入。5、PPP 值测算结果值测算结果 PPP 值=财政股权投资+运营补贴+风险承担成本+配套财政投入=12567.57+31620.66+883.76+0=45072.00 万元。（三）定量分析结论（三）定量分析结论 通过项目 PPP 物有所值定量分析得出，PSC 值为 50486.24 万元，PPP 值为 45072.00 万元，VFM 量值=5414.24 万元，VFM 指数=10.72%，适宜采用 PPP 模式。四、物有所值评价结论四、物有所值评价结论 PPP 39、物有所值定性分析评价结果为 70 分，通过物有所值定性分析；PPP 值小于 PSC 值，通过定量评价。因此，海东市核心区地下综合管廊试点建设项目 PPP 物有所值评价结论为“通过”。20 附表：附表 1：PPP 物有所值定性评价专家打分表 附表 2：PPP 物有所值定性评价专评分参考标准 附表 3：PPP 物有所值定性评价专家意见表 附表 4：公共部门比较值（PSC 值）测算表 附表 5：PPP 项目全生命周期内政府方净成本现值（PPP 值）测算表 21 附表附表 1 PPP 物有所值定性评价专家打分表物有所值定性评价专家打分表 指标 权重 评分 加权分 基本指标 全生命周期整合程度 15%640、6 9.9 风险识别与分配 15%78 11.7 绩效导向与鼓励创新 15%68 10.2 潜在竞争程度 10%65 6.5 政府机构能力 10%71 7.1 可融资性 15%68 10.2 基本指标小计基本指标小计 80%55.6 补充指标 项目规模大小 10%80 8 全生命周期成本测算准确性 10%64 6.4 补充指标小计补充指标小计 20%14.4 合计合计 100%70 专家签字：年 月 日 22 附表附表 2 PPP 物有所值定性评价专评分参考标准物有所值定性评价专评分参考标准 编号 指标 评分参考标准 1 全生命周期整合程度 81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营41、维护到将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。4160 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。0242、0=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2 风险识别 与分配 81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，尚未43、开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3 绩效导向与鼓励创新 81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置；项目的产出规格要求不够全面44、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确；项目的产出说明基本上没有明确产出规格要 23 求，或主要对如何交付进行了要求。4 潜在竞争程度 81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜45、力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5 政府机构能力 81100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。6180=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。2140=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PP46、P 能力欠缺且难以获得。6 可融资性 81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。7 项目规模大小 81100=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 10 亿元以上。6180=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿到 10 亿元之间。4160=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 1 亿2 47、亿元之间。2140=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 5000 万元到 1 亿元之间。020=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000 万元。8 全生命周期成本测算准确性 81100=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。6180=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。4160=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。2140=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。020=项目相关信息表明，项目的全生48、命周期成本基本上没有得到理解和认识。24 附表附表 3 PPP物有所值定性评价专家意物有所值定性评价专家意见表见表 项目名称 委托单位 评分结果 专家小组意见：组长签字：年 月 日 姓名 单位 专业领域 签名 组长 财政 专家 资产评估 专家 金融 专家 行业 专家 工程技术 专家 项目管理 专家 法律 25 附表附表 4 公共部门比较值（公共部门比较值（PSC 值）测算表值）测算表 序号 项目 净现值 计算期 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 249、029 年 2030 年 1 建设和运营维护净成本 30647.25 28493.00 45295.40 3080.99 2432.08 1776.87 1115.25 447.14 103.41-240.39-584.27-928.23-1272.27-1448.39-1960.60-2304.88 1.1 建设成本 68220.45 28493.00 45295.40 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.2 运营维护成本 165402.24 0.00 0.00 16681.60 16369.67 16050、57.98 15746.53 15435.33 15124.37 14813.67 14503.22 14193.02 13883.08 13741.40 13263.99 12954.84 1.3 第三方收入 202975.45 0.00 0.00 13600.61 13937.58 14281.10 14631.27 14988.19 15020.96 15054.06 15087.49 15121.25 15155.36 15189.80 15224.59 15259.72 2 竞争性中立调整值 1149.18 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.051、0 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3 风险承担成本 18689.82 2279.44 3623.63 1334.53 1309.57 1284.64 1259.72 1234.83 1209.95 1185.09 1160.26 1135.44 1110.65 1099.31 1061.12 1036.39 4 PSC 值 50486.24 30772.44 48919.03 4415.52 3741.66 3061.51 2374.98 1681.96 1313.36 944.70 575.98 207.21-161.63-349.08-899.48-52、1268.49 续附表 4 公共部门比较值（PSC 值）测算表 序号 项目 净现值 计算期 2031 年 2032 年 2033 年 2034 年 2035 年 2036 年 2037 年 2038 年 2039 年 2040 年 2041 年 2042 年 2043 年 2044 年 2045 年 1 建设和运营维护净成本 30647.25-2649.25-2993.70-3338.23-3682.85-4027.56-4372.35-11178.63-12617.00-12626.06-12635.21-12644.45-12653.78-12663.21-12672.73-12682.353、5 1.1 建设成本 68220.45 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.2 运营维护成本 165402.24 12645.96 12337.35 12029.02 11720.96 11413.18 11105.69 4337.08 2936.75 2966.12 2995.78 3025.74 3056.00 3086.56 3117.42 3148.60 1.3 第三方收入 202975.45 15295.21 15331.05 15367.25 15403.81 1554、440.74 15478.04 15515.71 15553.75 15592.18 15630.99 15670.19 15709.78 15749.77 15790.16 15830.95 2 竞争性中立调整值 1149.18 0.00 0.00 0.00 69.04 341.08 350.67 352.94 355.22 357.53 359.87 362.23 364.61 840.76 0.00 0.00 3 风险承担成本 18689.82 1011.68 986.99 962.32 937.68 913.05 888.46 346.97 234.94 237.29 239.66 255、42.06 244.48 246.92 249.39 251.89 4 PSC 值 50486.24-1637.57-2006.71-2375.91-2676.13-2773.42-3133.22-10478.73-12026.83-12031.23-12035.68-12040.17-12044.70-11575.52-12423.34-12430.46 26 附表附表 5 PPP 项目全生命周期内政项目全生命周期内政府方净成本现值府方净成本现值（PPP 值）测算表值）测算表 序号 项目 净现值 计算期 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2056、22 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 2030 年 1 财政股权投资 12567.57 5435.00 8149.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2 运营补贴 31620.66 0.00 0.00 1217.39 1310.99 1411.24 1518.62 1633.62 1756.79 1888.72 2030.02 2181.35 2343.44 2517.05 2702.99 2902.15 3 风险承担成本 857、83.76 108.70 162.98 24.35 26.22 28.22 30.37 32.67 35.14 37.77 40.60 43.63 46.87 50.34 54.06 58.04 4 配套财政投入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5 PPP 值 45072.00 5543.70 8311.98 1241.74 1337.21 1439.47 1548.99 1666.29 1791.93 1926.49 2070.62 2224.98 2390.31 58、2567.39 2757.05 2960.19 续附表 5 PPP 项目全生命周期内政府方净成本现值（PPP 值）测算表 序号 项目 净现值 计算期 2031 年 2032 年 2033 年 2034 年 2035 年 2036 年 2037 年 2038 年 2039 年 2040 年 2041 年 2042 年 2043 年 2044 年 2045 年 1 财政股权投资 12567.57 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2 运营补贴 31620.66 3115.45 33459、3.91 3588.60 3850.67 4131.37 4432.00 4754.00 5098.88 5468.26 5863.88 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3 风险承担成本 883.76 62.31 66.88 71.77 77.01 82.63 88.64 95.08 101.98 109.37 117.28 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4 配套财政投入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5 PPP 值 45072.00 3177.76 3410.78 3660.37 3927.68 4213.99 4520.64 4849.08 5200.86 5577.63 5981.16 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00