1、全国地产 20 强企业 拿地战略调整研究 2018 年以来，房地产行业正式进入下半场，受房地产市场调控和金融紧缩政策（去杠杆）的影响，房地产行业已渐入微利时代，除了普遍面临的融资难和融资成本高的问题，不少中小开发商已开始挣扎在生死边缘，大房企在本轮调控下的战略转型也愈发明显 （尤其是教育、 大健康、 医疗、 养老、 智慧社区方向） 。总体来说，中国房地产已开始往运营端转型，并已正式进入“大鱼吃小鱼”的时代。 为使读者对当前房地产企业面临的核心问题及战略和业务调整方向有个清晰的认识，笔者对各地产公司的年报内容以及从公开渠道查询到的地产前 50 强的相关信息进行了整理，同时结合自身的从业经历对上述2、问题进行了相关分析，希望能给读者带来一些有益的启示。 一、恒大集团一、恒大集团 在金融去杠杆的背景下，恒大从 2017 年就开始向“低负债、低杠杆、低成本、高周转的三低一高发展模式转变”，但是由于政府对地产政策的收紧，恒大与其他大地产公司一样，目前主要面临融资成本上升和高周转发展模式变难的问题。资金成本上升方面，拿地或项目并购的融资成本目前都已不低，商票融资成本更高。值得注意的是，目前市场上资金非常紧张，有资金的基本不愿意做地产的纯信用融资，主要还是因为投资者认为政策变动太大。而即使是在下半年或明年，在开发商能拿出来的土地和项目抵押有限的前提下，融资也只会越来越难。 在高周转发展模式变难的问题3、上， 比如一个是一二线城市项目前期遗留问题不好推进，特别是如拆迁、土地变性、调规等周期很长的环节；第二个是三四线城市的销售和去化问题。受棚改货币化安置政策收缩的影响，恒大、碧桂园、中梁等许多布局了三、四、五线城市发展的地产公司都受到了较大的市场影响。 从策略上看，恒大今年明显加强了营销力度，集中解决去化问题，另外主要靠内部管理工具 ，投资拿地前期协调各种事项，各部门工作前置，计划倒排，强化考核，按照压缩的时间节点等方式提高项目周转。值得注意的是，以恒大收缩深圳城市更新项目的投资为例，很多开发商都因更新政策的收缩和地产调控放慢了深圳城市更新项目投资的脚步。 （一）战略调整 针对上述问题，恒大主要实施了以下的战略调整： 一是着力降低负债、 改善资本架构： 引入战投、 增加盈利及控制费率等，改善境外债务结构、延长债务期限、降低债务成本； 二是优化项目城市项目布局、补充优质土地：从“规模型”向“规