1、白山市地下综合管廊 PPP 项目物有所值评价报告（ 调整版 ）. ,. .,.O俨 叫 ，、。PE、目录编制依据1第一章 项目基本情况2一、项目背景2二、项目概况3三、项目产出说明和绩效标准5四、项目运作方式10五、项目风险分配框架12六、项目回报机制14第二章 PPP 物有所值评价对象21一、物有所值评价背景21二、本项目的物有所值评价对象22第三章 物有所值定性评价23一、召开专家小组会议23二、组成专家小组23三、确定定性分析指标24四、项目定性评价31五、定性分析结论36第四章 物有所值定量评价37一、物有所值定量分析方法37二、PSC 值的计算38三、PPPs 值的计算42四、物有所2、值量值和指数计算44五、物有所值定量评价结论44第五章 物有所值评价结论45附件一：物有所值量值和指数计算表46附件二：专家签到表51附件三：物有所值定性评价专家打分表52附件四：物有所值定性评价评分汇总表59附件五：物有所值定性评价结论及专家确认签字表60 白山市地下综合管廊政府与社会资本合作（PPP）项目 物有所值评价报告编制依据依据中华人民共和国预算法、国务院关于创新重点领域投融 资机制鼓励社会投资的指导意见（国发201460 号）、国务院 办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府 和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发201542 号）、财 政部关于推广运用政府和3、社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）、财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指 南（试行）的通知（财金2014113 号）、关于印发PPP 物 有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167 号）等法律法 规政策文件，进行白山市地下综合管廊政府与社会资本合作（PPP）项 目物有所值评价。25第一章 项目基本情况一、项目背景2014 年 6 月 16 日，国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管 理的指导意见（国办发201427 号）明确指出：稳步推进城市地 下综合管廊建设。具备条件的城市结合新区建设、旧城改造、道路新（改、 扩）建，在重要地段和管线密集区建设综合管廊。2014、5 年 4 月，吉林省被确定为“综合管廊试点省”，住建部、财 政部、国开行等全力支持吉林省进行城市地下综合管廊工作的建设以及 2015 年 7 月 28 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署 推进城市地下综合管廊建设，扩大公共产品供给提高新型城镇化质量的 会议精神。在这样的背景下，编制了白山市浑江区以及江源区的综合管廊建设 规划，为在市政配套工程建设当中引入综合管廊这一地下管线综合建设 及管理的新理念做好基础的准备，且在市政建设中引入“综合管廊”这 样一个市政综合配套设施，与白山市的规划发展定位是完全相符的。从 白山市的发展形势看，城市建设周期长，管线需求量呈上升的趋势，市 政管线5、不可能一次建设到位，在市政建设中引入“综合管廊”，以力争 实现未来的城市基础设施建设与管理并重，创造白山市政建设的新亮 点，对提升城市基础设施的现代化水平，将起到良好的示范和推动作用。二、项目概况项目名称：白山市地下综合管廊政府与社会资本合作（PPP）项目（以下简称“项目”或“本项目”）。 项目实施机构：白山市住房和城乡建设局（以下简称“市住建局”）。 项目政府方出资代表：白山市城市建设投资开发有限公司（以下简称“市城投公司”）。 项目性质：存量+新建。 项目投资规模：按照本项目可研报告，项目总投资为 149,126.00 万元，其中：第一部分费用（工程费用）为 80,698.00 万元，第二6、部分费用（工程建设其他费用）为 40,613.00 万元，基本预备费为 12,131.00 万元，建设期利息为 15,684.00 万元。 由于可研中上述总投资额为按照项目资本金比例 20%进行测算，而根据本项目实际执行情况，项目资本金比例调整为 38%（金额 56,658.00 万元），故本次 PPP 项目财务测算相应进行调整，调整后项目总投资 额为 146,675.00 万元，其中：第一部分费用（工程费用）为 80,698.00万元，第二部分费用（工程建设其他费用）为 40,613.00 万元，基本预备费为 12,131.00 万元，建设期利息为 13,232.00 万元。 项目合作期限：7、本项目分三期滚动建设开发，2015 年-2016 年为第一期工程，2017 年-2018 年为第二期工程，2019 年-2020 年为第三期工程，每期的项目合作期均为 32 年（2 年建设期+30 年运营期）；每期单独计算项目合 作期限，每期分别单独进入试运营及正式运营，每期分别单独移交。项目资本金：本项目的资本金为 56,658.00 万元，按照本项目可研报告，项目资 本金比例为 20%，但在项目执行过程中，由于吉林省金融控股集团股份 有限公司（以下简称“省金控公司”）按照省财政厅相关规定对项目公 司进行注资，故本项目的资本金相应调整为 5.6658 亿元，约占项目总 投资的 38%。项目资8、本金根据每年的建设计划和融资需要按股权比例分 期缴纳，随着项目进展需要，可通过吸收基金等方式解决部分项目资本 金。本项目资本金以外项目所需的债务性资金，由 PPP 项目公司(SPV) 通过债务融资方式自行筹集。项目股权结构：政府方出资机构（市城投公司）、中选社会资本方共同出资设立 PPP 项目公司，其中，市城投公司持股 20%、社会资本方持股 80%。 项目公司成立后，经全体股东同意并经政府审批通过后，允许通过 股权转让、增资扩股等方式成为项目公司股东的，其后通过减资或股权 转让等方式实现退出。政府方股东对其它股东的股权转让享有一票否决权，未经政府方同意，任何一方都不得擅自转让其股权。 目前，9、在项目执行过程中，由于省金控公司代行城市地下综合管廊省级投入出资人职责，并已出资到项目公司，与市城投公司共同持股49.74%（其中，市城投公司持股 30%），社会资本方持股 50.26%。 项目合作期：本项目分三期滚动建设开发，2015 年-2016 年为第一期工程，2017 年-2018 年为第二期工程，2019 年-2020 年为第三期 工程，每期的项目合作期均为 32 年（2 年建设期+30 年运营期）；每 期单独计算项目合作期限，每期分别单独进入试运营及正式运营，每期 分别单独移交。三、项目产出说明和绩效标准本项目由政府方出资代表与中标社会资本方合资成立项目公司，由 项目公司负责本项目10、的融资、建设及运营维护。（一）项目主要产出白山市地下综合管廊政府与社会资本合作（PPP）项目（下称“本 项目”）属于新建项目，建设内容包括管廊工程（含综合管廊及缆线管 廊工程）及各种配套附属设施，地下综合管廊建成之后可将各类市政管 线集约化纳入其中，利于管线的建设、管理和维护，延长管线的使用寿 命，同时可以有效解决反复开挖路面、架空线网密集、管线事故频发等 问题，有利于保障城市安全、完善城市功能、美化城市景观、促进城市 集约高效和转型发展，有利于提高城市综合承载能力和城镇化发展质量。（二）项目主要指标1.项目区位 本项目建设地点位于白山市规划区内，所建设的综合管廊主要建设集中在浑江区、江源区。11、详细区位请见表 1-1，最终的年度建设区位以 项目可研批复文件中确定的建设实施年度为准： 表 1-1 白山市地下综合管廊项目年度建设区位表时序浑江区江源区2015 年2017 年浑江区北线：长白山大街及其支线、河口二路大台子上道路（2015 年2016年）浑江大街2017 年2018 年浑江区中部区域（红旗街、向阳街、靖宇街、建设街、 团结路、靖宇街等）2018 年2019 年浑江区南线（南平街、福昌街、铁南街、东华街等）江源区变电所至大台子上道路段；兴启路、铁东路；2020 年高新区北安大街正岔街2.项目占地面积本项目建设地下综合管廊总长度为 51.81 公里，浑江区地下综合管廊建设长度为 12、39.28 公里、江源区地下综合管廊建设长度为 12.53 公里，新建监控中心 2 座：浑江区设 1 座（用地面积为 1446.7m2）、江源区设 1 座（用地面积为 1470.15 m2），设展示厅和会议室等辅助用房。 3.项目建设内容 根据白山市地下综合管廊系统规划与断面规划以及项目可研文件，本项目建设地下综合管廊总长度为 51.81 公里（浑江区地下综合管廊建设长度为 39.28 公里、江源区地下综合管廊建设长度为 12.53 公里）， 具体建设内容为综合管廊节点及控制中心、综合管廊建筑结构、综合管 廊附属工程、道路、绿化拆除恢复工程、环境保护和节能设计。其中， 除已建成长白山大街综合管13、廊（单仓断面）、大台子上综合管廊（双仓断面），剩余规划管廊全部调整为缆线管廊（即电缆沟）。4.项目建设规模（1）管廊：建设长度 51.81km，其中双仓管廊 2.53km，单仓管廊 4.2km，缆线型管廊 32.48km，电力包封管道 6.3km，通信包封管道 6.3km。（2）拆除恢复工程：1） 车行道拆除恢复：长白山大街管廊建设拆除恢复沥青路面3.5km，沥青路面拆除恢复面积 37980 平方米；2）人行道拆除恢复：涉及人行道拆除恢复的道路有长白山大街、 浑江大街、向阳路、靖宇路、红旗街、通江路、建设街、团结路、南岭 街、华山路、南平街、英才路，人行道拆除恢复面积：99115 平方米； 314、）绿化拆除恢复：涉及绿化带拆除恢复的道路有长白山大街拆除恢复面积：58110 平方米。5.工程建设长度与管廊类别 本项目的综合管廊在各道路上的建设长度与类别统计如下表 1-2 及表 1-3，具体以项目可研批复的文件规定为准：表 1-2 浑江区地下综合管廊建设内容区划路名长度（km）管廊类型道路红线浑江区20152016长白山大街（青山路翠柏路）1.5缆线管廊24长白山大街（翠柏路启明路）2.78单仓管廊30长白山大街（启明路青松路）0.72单仓管廊30长白山大街（青松路河口二路）1.32单仓管廊40区划路名长度（km）管廊类型道路红线浑江大街（国安路通江路）街北2.79电力通讯专项管沟30.515、浑江大街（国安路通江路）街南2.79电力通讯专项管沟30.5浑江大街（团结路东庆路）街北2.74电力通讯专项管沟30.5浑江大街（团结路东庆路）街南2.74电力通讯专项管沟30.5南平街（南福大街向阳路）1.4缆线管廊30小计18.78浑江区 2017河口二路(长白山大街浑江大街)0.36缆线管廊30向阳路（长白山大街南平街）1.79缆线管廊30靖宇路（长白山大街东华街）1.75缆线管廊50红旗街（新民路靖宇路）4.31缆线管廊30浑江大街（东庆路河口二路东）1.69缆线管廊30.5通江路（浑江大街建设大街）0.20缆线管廊30建设街（通江路团结路）0.72缆线管廊30团结路（浑江大街建设街）16、0.20缆线管廊30小计11.02浑江区 2018南平街（向阳路达山路）0.43缆线管廊30达山路（南平街南岭街）0.28缆线管廊30南岭街（达山路华山路）0.54缆线管廊20华山路（南平街南岭街）0.54缆线管廊30南平街（华山路英才路）0.73缆线管廊30英才路（南平街文良街）0.4缆线管廊30小计2.92浑江区 2019福昌街（英才路凯厦东路）1.24缆线管廊30凯厦东路（东华街福昌街）0.2缆线管廊30小计1.44浑江区 2020长白山大街（河口二路上甸子东路）4.26缆线管廊42东华街（凯厦东路东昌路）0.86缆线管廊30小计5.12合计2015202039.28表 1-3 江源区地17、下综合管廊建设内容区划路名长度（km）管廊类型道路红线江源区 20152016大台子上道路2.53双仓管廊30小计2.53江源区 2018-2019变电所至大台子上段1.0缆线管廊兴启路4.0缆线管廊铁东路2.8缆线管廊小计7.8江源区 2020正岔路2.2缆线管廊小计2.2合计（20152020）12.53（三）项目绩效考核指标1.项目考核实施主体 项目实施机构会同市财政局等部门，根据绩效评价结果执行项目合同约定的价款支付、奖励条款、惩处条款或救济措施，评价结果作为项 目期满合同能否延期的依据。2.考核方法 考核采取日常考核、定期考核和抽检抽查相结合的方式，主要从两个方面开展，一是项目公司规18、章制度和管理措施执行考核，二是综合管 廊维护的监督检查考核。考核结果直接与管廊可用性服务费相挂钩。3.绩效评价与可用性服务费挂钩项目实施机构将根据PPP 项目合同、本项目绩效考核管理办 法及其实施细则，定期对本项目的建设运营情况进行监测分析，会同有关部门进行绩效评价，并建立根据绩效评价结果、按照项目合同相关 约定对可用性服务费进行调整的机制，保障所提供公共产品或公共服务 的质量和效率。四、项目运作方式综合考虑收费定价机制、项目投资收益水平、风险分配基本框架、 融资需求、改扩建需求和期满处置等各项因素，本项目总体上拟采用 “TOT+BOOT”的运作方式，由项目实施机构与项目公司签署 PPP 项 19、目合同，授权项目公司在项目合作期间负责本项目综合管廊的投融资、 设计、建设、运营和移交工作。鉴于本管廊建设项目已由市城投公司作为项目业主先行进行设计 施工一体化招标确定了设计施工总承包单位，并已开工建设了一部分管 廊（下称“先建管廊”），剩余未建管廊部分（下称“后建管廊”）则 计划在 PPP 项目公司组建后由项目公司作为业主组织建设施工，为将 先建管廊和后建管廊同时纳入本项目政府和社会资本的合作（PPP）范 围，对于先建管廊部分，采取资产转让方式进行操作，项目基本操作步 骤如下：（1）先建管廊相关各方依法委托资产评估机构对先建管廊的在建 工程部分进行资产评估，并由市城投公司向原设计施工总承包单20、位付清 应付工程款项；（2）PPP 项目实施机构按照法定采购程序确定 PPP 社会投资人（即本项目中选社会资本方）；（3）市城投公司与中选社会投资人按约定的股权比例共同组建 PPP 项目公司，由市城投公司与 PPP 项目公司通过签署资产转让协 议方式转让先建管廊资产（含在建工程），由项目公司取得先建管廊 资产所有权，涉及国有资产交易行为的，依法履行报批等规定程序；（4）市城投公司履行本项目业主变更相关手续，将项目整体变更 至项目公司名下，由项目公司继续项目的投资、建设，并由市城投公司、 项目公司及原设计施工总承包单位签订三方协议，约定由项目公司承继 市城投公司与原总承包单位签订的设计施工一体化21、合同，由原总承包单 位继续承担本项目全部管廊的设计与施工。（5）在本项目建设完成进入运营期后，由项目公司负责运营和维 护，并向入廊管线单位收取入廊费及管廊运维费、接收政府对于本项目 的可行性缺口补贴。待项目合作期限届满后，由项目公司将管廊资产按 照约定范围无偿、完好移交给政府方指定接收机构。综上所述，通过该种“TOT+BOOT”的运作模式，将先建管廊纳 入白山综合管廊 PPP 项目的整体范围，由项目公司负责本项目合作范 围内管廊的运营维护。对于项目投资者而言，在本项目的合作期间收回 投资成本、获取投资合理收益，通过项目无偿移交的方式实现投资退出； 对于政府方而言，在本项目的合作期间内，既实现向22、社会公众连续提供 管廊等公共设施的公共产品及服务，又通过调动社会资金投资基础设施 和公用事业、降低政府负债。五、项目风险分配框架本项目按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，并综 合考虑双方风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素， 确定本项目风险分配基本框架如下表 1-4。表 1-4 项目风险分配表风险类别风险辨识风险分配备注政府承担项目公司双方承担不可抗力政治不可抗力：非因签约政府方原因 导致的、且不在其控制下的征收征 用；政治反对等不可抗力风险中可由项 目公司通过保险承担的 部分，由项目公司承担 保险未覆盖部分的风险 由双方共担。自然不可抗力：主要是指台风、冰雹 地震、23、海啸、洪水、火山爆发、山体 滑坡等自然灾害社会不可抗力：包括战争、武装冲突 罢工、骚乱、暴动、疫情等社会异常 事件建设风险融资风险土地拆迁与补偿设计不当、设计变更引起的成本或工 期先建管廊由政府方负责 组织设计，相应风险由政 府方承担；后建管廊由项 目公司负责组织设计，相 应风险由项目公司承担施工技术不当分包方违约工程质量工期延误因征地拆迁等政府方原 因导致工期延误，则由政 府承担。工地安全劳动争端，罢工；，。风险类别风险辨识风险分配备注政府承担项目公司双方承担劳动健康、安全环境破坏考古和历史文物保护引起的成本或 工期地质条件对于一般勘察技术手段 所未能勘察出的地质条 件重大变化，由双方共同 24、承担。运营风险运营成本超支项目公司管理水平和能力缺陷导致 受损项目公司服务质量不好导致受损设施维护不到位劳动争端，罢工劳动健康、安全违法违规行为环境破坏项目移交时设施存在缺陷收益风险入廊收费不足设置最低入廊收费等保 障的机制，减少社会资本 方的风险。竞争线路按政府承诺排他性执行收费价格或调整受限制政府按协议价格进行补 贴。政府补贴项目公司破产法律和 政策风险超出政府方可控范围的法律变更及 政策变化：由国家或上级政府统一颁 行的法律等。风险类别风险辨识风险分配备注政府承担项目公司双方承担政府方可控的法律变更：项目审批延 误、项目的唯一性、建设标准和服务 标准变更、国有化、特殊交通免费政 策宏观经25、 济风险超出一定范围的利率变化因中国人民银行同期同 档次贷款基准利率发生 较大变化导致融资成本 变化，由双方协商并按照 PPP 合同约定的补贴调整 公式进行调整。超出一定范围的通货膨胀因经营成本变动（包括物 价上涨幅度、实际能源动 力费用、职工薪酬、管理 费用和其它成本等与预 期水平相差较大），由双 方按照 PPP 合同约定调 整补贴数额。 六、项目回报机制（一）项目回报机制1.项目回报机制概述 本项目属于投资较大、公益属性较强、使用者付费相对不足的准经营性项目，因此，项目回报机制属于“可行性缺口补贴”方式。 本项目的“使用者付费”为各入廊管线单位所支付的管廊租赁费（包括入廊费和管廊运维费），26、对于“使用者付费”不足以覆盖项目的建设、 运营成本及社会资本合理收益的差额部分，由政府方按照 PPP 项目合同约定给予项目公司“可行性缺口补贴”。本方案中的“使用者付费” 和“可行性缺口补贴”共同构成本项目的管廊服务费，即 PPP 项目公 司在项目全生命周期范围内可获得的所有费用。2.使用者付费（1）管廊租赁费本项目中“使用者付费”是指 PPP 项目公司因向入廊管线单位提 供管廊综合服务而收取的管廊租赁费，管廊租赁费包括入廊费和管廊运 维费。（2）管廊租赁费的定价 管廊租赁费（入廊费及管廊运维费）的收费标准，按照国家、吉林省和白山市政府有关部门颁布的收费标准以及入廊管线单位、政府方、 项目公司27、三方签订的PPP 项目入廊协议约定执行，如后续国家或吉 林省出台关于入廊费及管廊运维费的具体收费标准，则依照国家或吉林 省收费标准执行。（3）管廊租赁费的收取1）本项目由 PPP 项目公司作为收费主体，按照白山市物价行政主 管部门核定的收费标准向各入廊管线单位收取管廊租赁费（入廊费和管 廊运维费）。市政府相关行政主管部门对项目公司的运营维护情况考核 完毕后，根据绩效考核结果确定的可行性缺口补贴金额，应于综合管廊 正式运营之日起，每年分两次支付给项目公司，具体支付方式及金额在PPP 项目合同中予以明确。2）入廊费原则上由管线单位一次性缴纳，为了减轻入廊管线单位 缴纳入廊费的资金压力，可将入廊费最28、多平摊至 5 年由管线单位分期支付，同时支付相应的资金成本。资金成本建议可参照 3-5 年期同期贷款 利率上浮 20%执行。管廊运维费在本项目的管廊运营维护期内逐年收 取。关于入廊费及管廊运维费收取方式、时间安排等具体事宜，在 PPP 项目公司、项目实施机构与各入廊管线单位三方签署的PPP 项目入廊 协议中予以明确。3）特殊情况下管廊租赁费的收取 a. 不可抗力期间的管廊租赁费若发生不可抗力事件致使 PPP 项目公司无法提供综合管廊使用服 务，则政府方应在项目公司运营受到不可抗力影响的限度内免除项目公 司的违约责任。政府仍支付该期间的管廊租赁费的可行性缺口补助（不 含入廊费及运维费），入廊管线29、单位延迟支付不可抗力期间的管廊入廊 费，不支付管廊运维费。PPP 项目公司的损失和风险通过保险等方式来 弥补或降低。b. 暂停服务期间的管廊租赁费 计划内暂停服务（需在既定暂停服务日前一个月，以书面形式通知主管部门）期间，对于暂停服务的某路段综合管廊，政府仍应支付该路 段综合管廊的可行性缺口补助，入廊管线单位仍应支付管廊入廊费。计 划外暂停服务期间，根据导致暂停服务的原因决定是否支付管廊租赁费 及可行性缺口补助，具体约定事项在PPP 项目合同中予以确定。c. 暂停服务的违约责任 因不可抗力导致暂停综合管廊使用服务的，政府方免除 PPP 项目公司暂停服务违约责任；计划外暂停期间，项目公司在双方约30、定的时间 内未能恢复综合管廊服务能力的，项目公司须按照相关协议约定向政府 方承担违约责任；若为第三方不当原因造成的，由项目公司再向第三方 要求赔偿或通过购买保险降低风险。3.可行性缺口补贴（1）政府提供缺口补贴本项目中“可行性缺口补贴”是指在 PPP 项目公司收取的管廊租 赁费无法覆盖项目的建设、运营成本及社会资本方合理收益的情况下， 由市政府提供一定的补助，以弥补使用者付费之外的缺口部分，使的本 项目具备商业上的可行性。（2）政府可行性缺口补贴额度的确定 政府可行性缺口补贴额度相关具体安排如下： 1）应收管廊租赁费、实收管廊租赁费a. 应收管廊租赁费为收费主体依据市物价行政主管部门制定的各 31、类管线入廊具体的收费标准，向入廊管线单位应收的当年管廊租赁费（入廊费和管廊运维费）总额。b. 实收管廊租赁费为收费主体当年向入廊管线单位实际收取的管 廊租赁费（入廊费和管廊运维费）总额。2）管廊服务费 管廊服务费是指社会资本方根据本项目建设、运营成本及预期合理收益，测算出的当年应获得收入，包括当年的管廊租赁费和政府可行性 缺口补贴。其中，运营初始年度的管廊服务费将作为社会资本对本项目招选的 响应报价。3）政府可行性缺口补贴方式 由于目前白山市尚未出台入廊费及运营维护费收费标准，综合考虑收费风险等因素，本方案中对于政府可行性缺口补贴数额设置了“基础 补贴+动态调整”的机制，即项目公司管廊服务费与32、应收管廊租赁费之 间存在的差额作为政府基础补贴额度，中央及上级人民政府对地下综合 管廊项目的补助、奖励资金等可冲抵政府对项目公司的基础补贴金额； 对于项目公司向入廊管线单位实收管廊租赁费低于或高于应收管廊租 赁费的，分别设置差额补偿和超额返还的动态调整机制，具体如下：a. 在项目合作期内的各运营年度，如果当年项目公司的实收管廊 租赁费低于当年应收管廊租赁费的，由政府给予差额补偿，政府补贴的 具体计算公式为：政府可行性缺口补贴总数额基础补贴数额差额补偿数额 其中：基础补贴数额（管廊服务费应收管廊租赁费） 差额补偿数额（应收管廊租赁费实收管廊租赁费）100%b. 在项目合作期内的各运营年度，如果当33、年项目公司的实收管廊租赁费高于当年应收管廊租赁费的，超额部分的 50%由项目公司享有， 另外 50%冲抵政府的基础补贴数额，即通过超额返还方式减少政府可行 性缺口补贴的数额，政府补贴的具体计算公式为：政府可行性缺口补贴总数额基础补贴数额超额返还数额 其中：基础补贴数额（管廊服务费应收管廊租赁费） 超额返还数额（实收管廊租赁费应收管廊租赁费）50% 4.可用性服务费价格调整（1）调整依据1）竣工验收后经第三方造价咨询机构审核确定并经双方确认的工 程造价（即可研中的项目总投资除工程建设其他费用、预备费及建设期 贷款利息之外的工程费用，下同）与可研批复中的工程造价之间的差额（具体调整方式由双方在PP34、P 项目合同中约定）；2）项目公司的合理经营成本、费用的变动状况，包括项目的建设 成本、运营成本、财务费用、人工工资和税费的变动情况等；3）入廊管线单位的经济承受能力；4）价格总水平的变动状况；5）法律法规政策变化；6）其他应当调整的情况。（2）调整程序1）PPP 项目公司向项目实施机构和市物价行政主管部门提出管廊 服务费调整的书面申请；2）项目实施机构应会同市物价行政主管部门对调价申请进行审核， 组织专业人士对项目公司的成本变动和经营状况进行充分的调查或论 证，征求入廊管线单位和有关部门的意见；3）项目实施机构会同市物价行政主管部门在调查、审核和广泛征 求、听取各方面意见的基础上，作出同意调35、价申请或不同意调价申请的 决定；4）项目公司应执行项目实施机构和市物价行政主管部门作出的管 廊服务费调整的决定。（3）调整周期 本项目进入运营期后，管廊服务费暂定每三年调整一次；特殊情况下，由 PPP 项目公司或项目实施机构向政府提出价格调整申请。（二）股东回报机制本项目实施过程中，为积极响应财政部关于规范政府和社会资本 合作合同管理工作的通知（财金2014156 号）等中央文件精神， 并结合地下综合管廊投资体量大、回收投资周期长等特点，实现项目顺 利推进及保障社会投资人享有合理收益，本级政府方可放弃在 PPP 项 目公司中享有的分红权，不参与公司分红，从而降低运营期政府对于项 目的财政补贴额36、度，减少政府财政支出负担。但是，省金控公司仅在 PPP 项目公司就本项目产生实质性经营收益时，按照其所持有的公司股 权享有税后利润的分配；项目合作期满或提前终止另有约定的除外。第二章 PPP 物有所值评价对象物有所值，系从英文名称 Value for Money（VFM）翻译而来，是 指一个组织运用其可利用资源所获得的长期最大利益。VFM 评价所关 注的问题是项目采用政府和社会资本合作模式（PPP）与采用政府传统 采购模式相比是否更有优势，即物有所值。“物有所值”通常细化为 3E 原 则 ： 经 济 性（ Economy ）、效率性（ Efficiency ） 、 有 效 性（Effectiv37、eness）。经济性是指以最低的成本购买到一定质量的对象， 即支出是否节约；效率性是指以最小的投入获得最大的产出，即支出是 否讲究效率；有效性是指产出与项目的目标密切相关，即是否达到预期 目标。一、物有所值评价背景根据财政部政府和社会资本合作模式操作指南（试行）（财金2014113 号文）第八条对 PPP 项目的识别、准备、采购、执行、 移交等全过程提出了具体意见。财政部门（政府和社会资本合作中心） 会同行业主管部门，从定性和定量两方面开展物有所值评价工作。定性评价指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导 向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评 价指标并结合附38、加指标进行评价。定量评价主要通过对政府和社会资本合作项目全生命周期内支出 成本现值与公共部门比较值进行比较，计算项目的物有所值量值，判断 政府和社会资本合作模式是否降低项目全生命周期成本。2015 年 12 月，财政部发布PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号文），要求现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。文件中对于物有所值评价的操作流程、定性评价及定量评价方法做 出了更加详尽的规定，提升了物有所值评价工作的规范性。二、本项目的物有所值评价对象本项目物有所值评价对象为：政府传统模式建设与 PPP 模式建设 相比，PPP 模式是否物有所值。 第三章 物有所值定性评价物有所值定39、性分析采用专家评分法，主要包括确定定性分析指标及 其权重、组成专家小组、召开专家小组会议评审打分和做出定性分析结 论等。一、召开专家小组会议根据财政部关于印发PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167 号）第二十四条，白山市住房和城乡建设局会同白 山市财政局组织召开专家小组会议，专家小组会议基本程序如下：第一，组成专家小组，具体见表 3-1。 第二，专家在充分讨论后按评价指标（表 3-3）逐项打分，填写专家打分表并签名。专家打分表见表 3-2。 第三，按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见。二、组成专家小组白山市住房和城乡建设局会同白山市财政局根据项目具体情况40、，选 取 7 名物有所值评价专家，组成专家小组。专家小组包括工程技术、金 融、项目管理、财务、财政、PPP 行业和法律等领域的专家。专家名单 如下表 3-1 所示：表 3-1 本项目物有所值定性分析专家名单姓名单位专业方向张龙光大银行长春分行金融关璐吉林华盟律师事务所法律郭旭红吉林省智宏工程项目管理有限公司PPP 咨询高巍松吉林省交通规划设计院财务张成刚长春市国家投资项目评审中心工程咨询潘光照吉林嘉盛投资咨询有限公司PPP 咨询苏东梅中审众环会计师事务所财务三、确定定性分析指标白山市住房和城乡建设局会同白山市财政局根据项目具体情况，确 定了项目物有所值定性评价的 6 项基本指标与 3 项补充指41、标，其中基本 指标权重之和为 80%，补充指标权重之和为 20%，其具体指标及权重 详见表 3-2、表 3-3 所示：表 3-2 PPP 项目物有所值定性评价专家打分表指标权重评分得分基 本 指 标全生命周期整合潜力20% 风险识别与分配10% 绩效导向与鼓励创新10% 潜在竞争程度15% 政府机构能力10% 可融资性15% 基本指标小计80% 附 加 指 标全生命周期成本测算准确性10% 行业示范性5% 项目规模大小5% 附加指标小计20% 合计100% 专家签字：年月日表 3-3 本项目物有所值定性分析评分参考标准编号指标评分参考标准1全生命周期整合潜 力81100=项目资料表明，设计、融42、资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中；对于 存量项目采用PPP模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将 整合到一个合同中；对于存量项目采用PPP模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运 营、维护将整合到一个合同中。4160=项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或 融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用PPP模式，仅 运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括43、设计和运营。020=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2风险识别与分配81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部 主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在 政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。304160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合 作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合 作方之间明确和合理分配。0244、0=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3绩效导向与鼓励创 新81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。4潜在竞争程度81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象， 例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。618045、=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可 进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可 提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有 可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争 程度。5政府机构能力81100=政府具备较为全面、清晰的PPP理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的PPP能力。6180=政府的PPP理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的PPP能力。4160=政府的P46、PP理念一般，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力一般。2140=政府的PPP理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力较欠缺且不易较快获 得。020=政府的PPP理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力欠缺且难以获得。6可融资性81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对 项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。7全生命周期成本测 47、算准确性81100=运营成本、或有风险能够完全按照市场公允价值进行测算；6180=运营成本、或有风险能够绝大部分按照市场公允价值进行测算；4160=运营成本、或有风险能够按照市场公允价值进行测算；2140=运营成本、或有风险只能较少部分按照市场公允价值进行测算；020=运营成本、或有风险无法按照市场公允价值进行测算；。8行业示范性81100=项目的积极作用较高，出本行业外，可以引起其他行业模仿。6180=项目的积极作用较高，可带动本行业发展4160=项目的积极作用较高2140=项目的积极作用一般020=项目的积极作用为零，甚至可能引起消极影响。9项目规模大小81100=新建项目的投资或存量项目48、的资产公允价值在10亿元以上。6180=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于2亿到10亿元之间。4160=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于1亿2亿元之间。2140=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于5000万元到1亿元之间。020=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于5000万元。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定金额大小。）四、项目定性评价财政部关于印发的通知（财金2015167 号）文件也对物有所值具体操作做了明确详细 规定。本项目定性指标具体评价指标如下：（一）基本指标说明1.全生命周期整合程度本项目采用 PPP 模式，将项目的设计、建造、融49、资、运营和维 护等全生命周期环节整合起来，通过签署特许经营协议全部交由社 会资本合作方实施，是实现物有所值的重要机理。根据本项目实际情况，通过采用政府和社会资本合作模式，可 拓展项目建设的融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制， 有利于整合社会资源，盘活社会存量资本，激发民间投资活力，拓 展企业发展空间，提升经济增长动力，促进经济结构调整和转型升 级，增加公共供给。规范的政府和社会资本合作模式能够将政府的发展规划、市场 监管、公共服务职能，与社会资本的管理效率、技术创新动力有机 结合，减少政府对微观事务的过度参与，提高公共服务的效率与质 量。对白山市政府来讲，可以减轻政府债务负担，减缓地方50、融资平 台压力，有效促进政府职能转变，减少对微观事务的干预，腾出更 多的精力放到规划和监管上。对企业来讲，可以降低参与公共领域 项目的门槛，拓宽私人部门的发展空间，进一步激发非公有制经济 的活力。用社会的话来讲，通过“让专业的人做专业的事”，高低45效益相配置，产生宏观效益，提高公共产品供给效率。 2.风险识别与分配 清晰识别和优化分配风险，是物有所值的一个主要驱动因素。在项目识别阶段的物有所值评价工作开始前，着手风险识别工作， 有利于在后续工作实现风险分配优化。本项目主要存在 6 个阶段的风险，分别是不可抗力风险、建设 风险、运营风险、收益风险、法律和政策风险和宏观经济风险。按 照风险分配优51、化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府 风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府 和社会资本间合理分配项目风险。本项目为基础设施类项目，按照传统建设模式政府需要承担全 部风险，实施 PPP 模式项目设计、建造、财务和运营维护等商业风 险由项目公司承担，法律、政策等风险由政府承担，不可抗力等风 险由政府和社会资本合理共担。政府仅承担法律、政策风险和一部 分不可抗力风险，大大降低了政府的风险承担成本。3.绩效导向与鼓励创新PPP 项目的绩效指标，特别是关键绩效指标，主要确定对 PPP 项目运营维护和产出进行检测的要求和标准，绩效指标越符合项目 具体情况，越全面合理，越清晰52、明确，则绩效导向程度越高。该项目在政府与项目公司签订特许经营合同中，政府提前根据 项目预期的工程规模、投资估算和投资收益分析，提前制定项目的 收费标准、经营期限。项目公司通过技术创新降低投资金额、增加 经营收入。为鼓励项目公司在本项目 PPP 模式实践中的创新经营，提高其 运营积极性，项目公司在不影响本项目提供公共服务产品的数量及 质量，不改变项目公共服务属性的基础上，发挥自身比较优势降低 项目成本、利用本项目资产或项目设施开展创新经营业务,增加项目 收入的，其降低的项目成本与获取的项目收益由社会资本所有，但 项目公司必须保证上述行为不得影响本项目的实施，同时不得影响 公共利益或公共安全，否则53、政府方有权做出相应的处罚或处置。4.潜在竞争程度 潜在竞争程度主要通过察看项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力，以及预计在随后的项目准备、采购等阶段是否能 够采取促进竞争的措施等来评分。传统的政府模式中，由于资源信息的不对称，社会资本无法进 入到项目的运营和管理，但同时社会资本拥有较高的管理效率和基 础设施运营、维护效率。PPP 模式强调对社会资本选择的竞争性和 公平性。本项目通过公开招标方式选择社会资本，有利于吸引较多 的投资人参与竞争，降低项目采购成本，使公众和政府获得最优利 益。5.政府机构能力PPP 项目主要包括依法依合同平等合作、风险分担、全生命周 期绩效管理等，白山市政府54、具有 PPP 理念，且前期已操作了多个 PPP 项目，积累了丰富的操作经验。PPP 模式不仅是基础设施及公 共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度的重要手 段。白山市住房和城乡建设局作为本项目实施机构具备较为全面、 清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。为本项目实施方案的顺利实施打下了良好的基础。项目开展 过程中白山市住房和城乡建设局还聘请了专业的咨询团队、法律顾 问等来协助合作协议等合同文本的编写，有助于项目的快速推进和 实施，有足够能力来管理和协调项目中的政府需要承担的风险，以 确保有足够的能力来管理该项目。6.可融资性PPP 项目的可融资性55、体现在项目对金融机构（贷款和债券市场） 的吸引力。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成 融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公 共服务供给的可能性就越大。采用 PPP 模式，要求社会资本在行业 内具有较好的信誉度。在国内银行业融资具有一定的可靠性，对融 资机构的吸引力较大，具有融资可行性。本项目估算总投资为 146,675.00 万元的地下综合管廊项目具 有收益稳定的特点，受国家政策扶持，且有省金控公司代行城市地 下综合管廊省级投入出资人职责，能够抵抗一定的风险，因此项目 对社会资本投资具有一定吸引力，项目具有融资可行性。（二）附加指标说明7.全生命周期成本测算56、准确性 依据项目实施方案及项目前期相关资料，本报告已对全生命周期成本进行了全面的了解和测算，包括对建设期投资概算的预估及 运营期间的成本测算，分项列示，能够清晰的反映全生命周期成本的构成，为项目的运行和推进提供了基础数据。8.行业示范性 城市地下管线是指城市范围内供水、排水、燃气、热力、电力、通信、广播电视、工业等管线及其附属设施，是保障城市运行的重 要基础设施和“生命线”。近年来，随着城市快速发展，地下管线 建设规模不足、管理水平不高等问题凸显，一些城市相继发生大雨 内涝、管线泄漏爆炸、路面塌陷等事件，严重影响了人民群众生命 财产安全和城市运行秩序。为切实加强城市地下管线建设管理，保 障城市57、安全运行，提高城市综合承载能力和城镇化发展质量，国家 大力扶持地下综合管廊的发展。2014 年 6 月 16 日，国务院办公厅关于加强城市地下管线建 设管理的指导意见（国办发201427 号）明确指出：稳步推进 城市地下综合管廊建设。具备条件的城市结合新区建设、旧城改造、 道路新（改、扩）建，在重要地段和管线密集区建设综合管廊。2015 年 4 月，吉林省被确定为“综合管廊试点省”，住建部、 财政部、国开行等全力支持吉林省进行城市地下综合管廊工作的建 设以及 2015 年 7 月 28 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务 会议，部署推进城市地下综合管廊建设，扩大公共产品供给提高新 型城镇化58、质量的会议精神。本项目建设目标明确，项目建成后有利于加强城市地下管线建 设管理，保障城市安全运行，提高白山市城市综合承载能力和城镇 化发展质量，对于国家地下综合管廊的建设及普及具有非常好的示 范作用。9.项目规模大小 建设投资、建设期利息和流动资金之和为项目总投资。本项目总投资额为 146,675.00 万元，其中：第一部分费用（工程费用）为80,698.00 万元，第二部分费用（工程建设其他费用）为 40,613.00万元，基本预备费为 12,131.00 万元，建设期利息为 13,232.00 万 元。项目投资规模较大，合作周期长，需求广泛，适宜采用 PPP 模 式建设。五、定性分析结论根59、据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行） 的描述，原则上，评分结果在 60 分（含）以上的，项目通过物有所 值定性分析；否则，项目不宜采用 PPP 模式。本项目采用 PPP 模式，政府和社会资本在初始阶段共同参与项 目可行性研究、融资等过程，保证了项目在技术上与经济上的可行 性，有效地节约建设成本和分配风险，提高了资金的使用效率，降 低冗余开支，提高了项目的公共管理绩效。本项目经过多名专家认 真论证，最终定性分析专家评分结果为 67.29 分，通过了物有所值定性分析。 第四章 物有所值定量评价一、物有所值定量分析方法根据财政部关于印发的通 知（财金2015167 号）的要求，该项目采用60、公共部门参照标 准法进行定量分析。本次开展的物有所值评价是【项目识别阶段的定量分析】，该 阶段定量分析主要包括：确定 PSC 值与 PPPs 值，并进行两者比较。PPPs 值小于 PSC值的，项目转入准备阶段。VFM 评价方法主要采用的是费用效率分析（CBA）或者净现 值分析法。在 PPP 项目操作中，引用了公共部门比较值（Public Sector Comparator: PSC）作为衡量标准。PSC 是指假定政府传统 投资与采购模式下，由公共部门提供相同服务的情况下，经过风险 调整后该项目花费的总费用。与 PSC 相比较的是采用 PPP 模式下 的项目全生命周期内（一般指合作期）的总费用(61、Life Cycle Cost:LCC)。若 PPPs 值小于 PSC 值，则 PPP 模式具有可行性。 本报告相关参数均折现至合作期期初。因此本项目物有所值评价折现率均取值 4.29%。二、PSC 值的计算根据PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号文）中的规定设定参照项目为假设政府采用现实可行的、最有效 的传统投资模式实施的，与 PPP 项目产出相同的虚拟项目。（一）建设投资净成本本项目投资净成本为参照项目设计建造所产生投资，即工程建 设总投资。在传统政府采购模式中，本项目总投资为 146,675.00 万 元, 其中：第一部分费用（工程费用）为 80,698.00 万元，62、第二部分 费用（工程建设其他费用）为 40,613.00 万元，基本预备费为12,131.00 万元，建设期利息为 13,232.00 万元。 建设总投资按照项目进度进行支付，本项目分三期建设，滚动投入，建设期分六年投入项目资本金，即 56,658.00 万元。项目资 本金以外的其他资金采用银行贷款等方式投入，并于运营期还本付 息。按照 4.29%的折现率计算得出建设成本的在建设期初的现值为 126,479.29 万元。（二）运营维护净成本运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需 的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期 财务费用等，并扣除假设参照项目与 PPP63、 项目付费机制相同情况下 能够获得的使用者付费收入等。 本项目经营成本在运营期共计 60,987.00 万元；运营期财务费用 25 年共计 57,340.00 万元，因此本项目运营维护成本总额为 118,327.00 万元。经计算可得运营维护 净成本净现值为 58,451.10 万元。具体数据详见表 4-2。表 4-2 运营维护净成本表单位：万元项目阶段PPP 合作期运营成本（1）运营期财务费用（2）运营维护净成本运营期1864.00864.002875.00875.0031,145.001,145.0041,164.001,164.0051,458.004,411.005,869.0061,64、487.004,234.005,721.0071,517.004,058.005,575.0081,548.003,882.005,430.0091,579.003,705.005,284.00101,612.003,529.005,141.00111,645.003,352.004,997.00121,680.003,176.004,856.00131,716.002,999.004,715.00141,752.002,823.004,575.00151,790.002,646.004,436.00161,829.002,470.004,299.00171,869.002,294.004,165、63.00181,910.002,117.004,027.00191,952.001,941.003,893.00201,996.001,764.003,760.00212,041.001,588.003,629.00222,088.001,411.003,499.00232,135.001,235.003,370.00242,185.001,059.003,244.00252,235.00882.003,117.00262,287.00706.002,993.00272,341.00529.002,870.00282,397.00353.002,750.00292,454.00176.00266、,630.00302,512.002,512.00311,981.001,981.00项目阶段PPP 合作期运营成本（1）运营期财务费用（2）运营维护净成本322,026.002,026.00331,444.001,444.00341,473.001,473.00总计60,987.0057,340.00118,327.00（三）竞争性中立调整值计算竞争性中立调整主要是为了消除政府传统投资与采购模式 下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，以保障在物有所值定 量分析中政府和社会资本能够在公平基础上进行比较。本项目土地费用、行政审批费用调整已计入前期投资，与传统 模式无差异，无调整值；本项目政府作67、为建设单位在政府传统投资 与采购模式下不涉及税金及附加，故竞争性中立调整值应考虑税金 及附加。本项目涉及所得税、税金及附加等，总计为 38,635.00 万元，折现到合作期初值为 18,002.79 万元。（四）项目全部风险成本可转移风险及自留风险成本。可转移风险是指所有转移给社会 资本的风险总价值，自留风险是指所有未能转移给社会资本的风险 价值。风险控制的最优原则是将风险分配给能够以最小成本管理它 的一方，因此政府投资建设项目的风险成本应该反映在 PSC 中。风险承担支出应充分考虑各类风险出现的概率和带来的支出责 任，可采用比例法、情景分析法及概率法进行测算。如果 PPP 合同 约定保险赔款68、的第一受益人为政府，则风险承担支出应为扣除该等 风险赔款金额的净额。按照谨慎性原则，结合本项目实际，风险承担成本按项目建设 运营成本的 2%考虑，其中不可转移风险占 95%，可转移风险占 5%。风险承担成本计算公式如下： 项目全部风险承担成本=（建设净成本+运营维护净成本）风险承担比例项目全部风险承担成本=（146,674.00 +118,327.00）2%= 5,300.02 万元其中：可转移风险承担成本= 5,300.0295% = 5,035.02 万元自留风险承担成本= 5,300.025% = 265.00 万元项目全部风险承担成本折现到合作期初值为 3,698.61 万元。 本项目69、全部风险成本详见表 4-3。表 4-3 项目全部风险成本数据表单位：万元PPP 合作期可转移风险政府自留风险全部风险成本1429.5522.61452.162443.5223.34466.863473.9024.94498.844488.0725.69513.765507.1726.69533.866521.5127.45548.967111.515.87117.388108.705.72114.429105.935.58111.5010103.175.43108.6011100.405.28105.681297.685.14102.821394.945.0099.941492.264.86970、7.121589.594.7294.301686.934.5891.501784.284.4488.72PPP 合作期可转移风险政府自留风险全部风险成本1881.684.3085.981979.104.1683.262076.514.0380.542173.973.8977.862271.443.7675.202368.953.6372.582466.483.5069.982564.033.3767.402661.643.2464.882759.223.1262.342856.872.9959.862954.532.8757.403052.252.7555.003149.972.6352.6071、3247.732.5150.243337.641.9839.623438.492.0340.523527.441.4428.883627.991.4729.46合 计5,035.02265.005,300.02现 值3,698.61（五）PSC 值的计算PSC 值=建设净成本+运营净成本+竞争性中立调整值+全部风 险成本综上所 PSC= 126,479.29 + 58,451.10 + 18,002.79 + 3,698.61= 206,631.78 万元三、PPPs 值的计算PPP 值是指政府实施 PPP 项目所承担的全生命周期成本的 净现值。在项目识别和准备阶段，政府根据项目实施方案等测算72、的 PPP 值称为影子报价 PPP 值（简称 PPPs 值）。（一）股权投资支出责任股权投资支出责任是指在政府方出资代表与中选社会资本共同 组建项目公司的情况下，财政部门承担的股权投资支出责任。本项 目中白山市政府股权投入占项目资本金的 30%，约为 16,997.40 万 元，折现至建设期初为 14,571.08 万元。（二）运营补贴支出责任运营补贴支出责任是指在项目运营期间，政府承担的直接付费 责任。不同付费模式下，政府承担的运营补贴支出责任不同。依据本项目实施方案，本项目采取“可行性缺口补助”模式， 运营期政府补贴额合计 328,412.00 万元，折现后为 153,502.35 万元。73、（三）风险承担支出责任PPP 模式一个最大的优点就是公共部门把适当的风险转移给私 人部门，通过成功的风险转移来激励私营部门提供高质量、高效率 的服务。但是公共部门必须清楚的是风险不会被全部转移，会有风 险自留值。本项目自留风险有政策变化、法律变更、不可抗力等。 根据PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号文）第第三十一条规定：“政府自留风险承担成本等同于 PPP 值 中的全生命周期风险承担支出责任，两者在 PSC 值与 PPP 值比较 时可对等扣除。”据上所述，政府建设期及运营期风险自留值合计 为 265.00 万元，折现值为 184.93 万元。具体测算结果详见表 4-3 政74、府自留风险。（四）配套投入配套投入支出责任是指政府承诺将提供配套工程等其他投入责 任，包括土地征收和整理、建设部分项目配套措施、完成项目与现 有相关基础设施和公用事业的对接、投资补助、贷款贴息等。本项目土地费用、行政审批费用等项目配套支出已调整计入投 资，与传统模式无差异，故无配套支出责任。（五）PPPs 值的计算PPPs 值=股权投资+建设运营补贴+风险承担+配套投入 综上所述，PPPs=14,571.08+153,502.35 +184.93 +0=168,258.37 万元四、物有所值量值和指数计算物有所值量值=PSC 值-PPPs 值= 206,631.78 - 168,258.37 75、= 38,373.42 万元物有所值指数=（PSC 值-PPPs 值）PSC 值100% =18.571% 物有所值量值及其指数计算过程详见附件一。 五、物有所值定量评价结论 根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为正数时，说明项目适宜采用 PPP 模式，否则不宜采用 PPP 模式。物有所值 量值和指数越大，说明 PPP 模式替代传统采购模式实现的价值越大， PPP 模式越优于传统采购模式。本 项 目 物 有 所 值 量 值 38,373.42 万 元 ， 物 有 所 值 指 数 为 18.571%，说明本项目适宜采用 PPP 模式，且采用 PPP 模式比传 统采购模式实现价值较大。第76、五章 物有所值评价结论本项目采用 PPP 模式引入社会资本投资运作，将项目从设计、 融资、建设到持续运行和提供服务，全部由社会资本及其项目公司 负责，激励其在全生命周期内统筹考虑成本最小化；通过调节投资 人与政府方出资比例，合理设定双方权利义务，优化了风险分配； 社会资本及其项目公司在管理上可以专注于提供服务，提高运营效 率，能够更好、更有效的为社会和公众提供服务。本项目经过多名专家认真论证，最终定性分析专家评分结果为 67.29 分，通过了物有所值定性分析。本项目费价机制透明合理、有 现金流支撑能力，物有所值量值和指数均为正，适宜采用 PPP 模式。综上所述，该项目采用政府和社会资本合作方式77、是合适的，符合物有所值原则。附件一：物有所值量值和指数计算表PSC 值计算表（1）序号项目合计折现值123456781建设净成本146,674.00126,479.2922,608.0023,343.0024,078.0024,813.0025,548.0026,284.001.1建设投入146,674.00126,479.2922,608.0023,343.0024,078.0024,813.0025,548.0026,284.002运营维护净成本118,327.0058,451.10864.00875.001,145.001,164.005,869.005,721.002.1调整后运营成本78、60,987.0026,979.30864.00875.001,145.001,164.001,458.001,487.00运营成本上浮率（运营利润率）原始运营成本60,987.0026,979.30864.00875.001,145.001,164.001,458.001,487.002.2财务费用（贷款利息）57,340.0031,471.804,411.004,234.003竞争性中立调整值38,635.0018,002.79-600.00599.001,298.001,297.001,969.00826.003.1增值税3.2税金附加4,371.002,140.17-93.0096.079、0155.00161.00225.00181.003.3所得税34,264.0015,862.62-507.00503.001,143.001,136.001,744.00645.004项目全部风险成本5,300.023,698.61452.16466.86498.84513.76533.86548.96117.38114.424.1可转移风险承担成本5,035.023,513.68429.55443.52473.90488.07507.17521.51111.51108.704.2不可转移风险265.00184.9322.6123.3424.9425.6926.6927.455.875.7280、50PSC 值计算表（2）序号项目91011121314151617181建设净成本1.1建设投入2运营维护净成本5,575.005,430.005,284.005,141.004,997.004,856.004,715.004,575.004,436.004,299.002.1调整后运营成本1,517.001,548.001,579.001,612.001,645.001,680.001,716.001,752.001,790.001,829.00运营成本上浮率（运营利润率）原始运营成本1,517.001,548.001,579.001,612.001,645.001,680.001,71681、.001,752.001,790.001,829.002.2财务费用（贷款利息）4,058.003,882.003,705.003,529.003,352.003,176.002,999.002,823.002,646.002,470.003竞争性中立调整值868.00869.00909.00908.00946.00983.001,020.001,056.001,092.001,129.003.1增值税3.2税金附加188.00141.00146.0097.00100.00102.00104.00106.00108.00111.003.3所得税680.00728.00763.00811.00882、46.00881.00916.00950.00984.001,018.004项目全部风险成本111.50108.60105.68102.8299.9497.1294.3091.5088.7285.984.1可转移风险承担成本105.93103.17100.4097.6894.9492.2689.5986.9384.2881.684.2不可转移风险5.585.435.285.145.004.864.724.584.444.30PSC 值计算表（3）序号项目192021222324252627281建设净成本1.1建设投入2运营维护净成本4,163.004,027.003,893.003,760.83、003,629.003,499.003,370.003,244.003,117.002,993.002.1调整后运营成本1,869.001,910.001,952.001,996.002,041.002,088.002,135.002,185.002,235.002,287.00运营成本上浮率（运营利润率）原始运营成本1,869.001,910.001,952.001,996.002,041.002,088.002,135.002,185.002,235.002,287.002.2财务费用（贷款利息）2,294.002,117.001,941.001,764.001,588.001,411.084、01,235.001,059.00882.00706.003竞争性中立调整值1,165.001,201.001,236.001,271.001,305.001,340.001,375.001,409.001,442.001,476.003.1增值税3.2税金附加113.00116.00118.00121.00123.00126.00129.00132.00135.00138.003.3所得税1,052.001,085.001,118.001,150.001,182.001,214.001,246.001,277.001,307.001,338.004项目全部风险成本83.2680.5477.885、675.2072.5869.9867.4064.8862.3459.864.1可转移风险承担成本79.1076.5173.9771.4468.9566.4864.0361.6459.2256.874.2不可转移风险4.164.033.893.763.633.503.373.243.122.99PSC 值计算表（4）序号项目29303132333435361建设净成本1.1建设投入2运营维护净成本2,870.002,750.002,630.002,512.001,981.002,026.001,444.001,473.002.1调整后运营成本2,341.002,397.002,454.002,586、12.001,981.002,026.001,444.001,473.00运营成本上浮率（运营利润率）原始运营成本2,341.002,397.002,454.002,512.001,981.002,026.001,444.001,473.002.2财务费用（贷款利息）529.00353.00176.003竞争性中立调整值1,510.001,542.001,574.001,606.001,013.001,004.00401.00396.003.1增值税3.2税金附加142.00145.00148.00152.00120.00123.0087.0089.003.3所得税1,368.001,397.87、001,426.001,454.00893.00881.00314.00307.004项目全部风险成本57.4055.0052.6050.2439.6240.5228.8829.464.1可转移风险承担成本54.5352.2549.9747.7337.6438.4927.4427.994.2不可转移风险2.872.752.632.511.982.031.441.475PSC 值206,631.78PPPs 值及物有所值量值计算表序号项目合计折现值123456781股权投资支出责任16,997.4014,571.082,281.502,502.002,722.502,943.303,163.8088、3,384.302运营补贴支出责任328,412.00153,502.352,860.002,807.006,264.006,156.009,538.0010,322.003风险支出责任265.00184.9322.6123.3424.9425.6926.6927.455.875.724配套支出责任序号项目91011121314151617181股权投资支出责任2运营补贴支出责任10,198.0011,022.0010,939.0011,807.0011,771.0011,734.0011,695.0011,656.0011,615.0011,573.003风险支出责任5.585.435.2889、5.145.004.864.724.584.444.304配套支出责任序号项目192021222324252627281股权投资支出责任2运营补贴支出责任11,530.0011,485.0011,439.0011,392.0011,344.0011,293.0011,242.0011,189.0011,134.0011,078.003风险支出责任4.164.033.893.763.633.503.373.243.122.994配套支出责任序号项目29303132333435361股权投资支出责任2运营补贴支出责任11,019.0010,960.0010,898.0010,835.006,892.006,844.002,956.002,925.003风险支出责任2.872.752.632.511.982.031.441.474配套支出责任5PPPs 值168,258.37物有所值量值38,373.42物有所值量值指数18.571%附件二：专家签到表60附件三：物有所值定性评价专家打分表附件四：物有所值定性评价评分汇总表附件五：物有所值定性评价结论及专家确认签字表