1、 吉首市综合管廊一期工程吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目项目 财务分析及承受能力论证财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）吉首市财政局 二一八年四月 目目 录录 一、项目概况.1（一）项目名称.1（二）项目投资及建设内容.1（三）项目核减后的建设内容及投资额.2（四）项目交易结构.3 二、分析依据.5 三、项目财务分析.5 四、财政可承受能力分析.7 五、财政承受能力论证结果.12 丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）1吉首市综合管廊一期工程吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目项目 财务分析及承受能力论证财务分析及承受2、能力论证（2018 年年 4 月更新版）月更新版）一、项目概况一、项目概况（一）项目名称（一）项目名称 吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目（下文称“项目”或“本项目”）。（二）项目投资及建设内容（二）项目投资及建设内容 项目的工程估算总造价 19.64 亿元（不含建设期利息），建设综合管廊 32.6km。项目的主要内容为综合管廊的建设与运营维护，详情如下：建设内容：综合管廊总长 32.6km，采用单仓（主要规格3.3m*3.0m、3.3m*3.3m）、双仓（主要规格 5.1m*3m）结合式。详细的管廊建设长度如下：表 1.1 综合管廊详细建设内容 项目项目 总投资总投资 序号序号 建设范围建3、设范围 管廊长度管廊长度(km)备注备注 总投资19.64 亿一阶1 人民南路管廊 2.805 2 科技园路管廊 2.300 丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）2元（不含建设期利息）段 3 世纪大道管廊 2.417 4 张社大道管廊 6.224 合计 13.747 二阶段 6 G209 管廊 6.000 7 文心东路管廊 2.120 8 乾城大道管廊 0.998 9 绕城公路管廊 1.040 10 金坪路管廊 2.281 11 金星路管廊 3.482 12 建新东路管廊 2.977 合计 18.898 小计小计 32.645 （三）项4、目核减后的建设内容及投资额（三）项目核减后的建设内容及投资额 吉首市政府，根据财政部关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知（财办金201792 号）及湖南省财政厅湖南省财政厅关于实施PPP 和政府购买服务负面清单管理的通知的相关要求，本项目的建设内容及项目投资进行核减和调整，调整后的项目建设内容和项目总投资如下表：序号 建设内容 投资额（亿元）1 人民南路综合管廊工程 0.56 2 科技园路综合管廊工程 0.36 3 世纪大道综合管廊工程 0.39 4 G209 综合管廊工程 2.85 5 乾城大道综合管廊工程 0.47 丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务5、分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）36 绕城公路综合管廊工程 0.49 7 金星路综合管廊工程 0.66 8 建新东路综合管廊工程 0.9 9 金坪路综合管廊工程 1.08 10 张社大道综合管廊 1.00 11 配套道路回复改造工程 4.23 合计 13 则调减后的项目总投资为 13 亿元，本测算报告基于调减后的总投资及项目实际情况进行测算，以得到项目政府方所需要承担财政支付责任。（四）项目交易结构（四）项目交易结构 项目 PPP 交易结构说明如下：（1）吉首市人民政府授权市公用事业局作为项目实施机构和招标人，通过公开招标方式选择社会资本并以 BOT的方式具体运作本项目；丨吉首6、市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）4（2）吉首市人民政府授权吉首华泰地下管廊投资建设有限责任公司（以下称：“华泰公司”）作为政府股东代表与中标的社会资本共同出资组建项目公司（签署合资合同、公司章程），双方股东按股权比例分享收益分红；（3）市公用事业局与项目公司签署PPP 项目合同，在项目合作期内，由项目公司负责对本项目综合管廊进行投资、融资、建设和运营维护，项目合作期满后项目公司将项目资产设施无偿完好的移交至市公用事业局或政府指定机构；（4）项目运营期内，项目公司与管线入廊企业签订 入廊协议，按照有偿使用的原则，对入廊企业使用地下综合管廊进7、行收费（包括入廊费和运营维护费）。管廊收费不足以弥补投资及合理回报的部分由市公用事业局予以财政补贴（可行性缺口补助）；（5）项目选择的社会投资人满足具备相应施工资质可自行建设的，由项目公司与社会资本签署施工总承包合同。为融资目的，由项目公司负责与金融机构签署融资合同，社会资本应为融资提供一定的信用支持。（6）经报市政府和市人大同意，市财政局将本项目的可行性缺口补贴纳入财政预算资金安排，按期拨付给市公用事业局予以支付。丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）5二、分析依据二、分析依据 1.政府与社会资本合作模式操作指南 2.市政公用事业特许经8、营管理办法 3.建设项目经济评价方法与参数（2006 年第三版）4.投资项目可行性研究指南（2002 版）5.政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 三、项目财务分析三、项目财务分析（一）项目投资（一）项目投资 本项目总投资调减到约 19.64 亿元（不含建设期利息）。项目资本金比例为 30%，约 5.8 亿元。根据项目公司工商登记资料，项目公司注册资本为 5.8 亿元，项目公司注册资本不因项目总投资核减而减少，政府方股东（华泰公司）出资按 10%的持股比例计算，华泰公司需在项目公司中资本金出资约 5800 万元。社会投资人占股 90%，资本金出资约为52200 万元。（二）可用性服务费测9、算（二）可用性服务费测算 本项目可用性服务费测算过程中涉及的主要基础数据，按以下原则考虑：1、核减后的项目总投资为 13 亿元，项目建设期投资的摊销根据 企业会计准则解释第 2 号（财会200811 号文），丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）6本项目在建设期结束后的二十八年运营期内，用直线摊销法对项目投资进行摊销，摊销残值为 0%，年摊销费用为4642.86 万元；2、本项目特许期按 30 年计算（含建设期 2 年）；3、由于本项目采用工程建安费下浮作为标的，建安费税前下浮率暂按 3%，进行测算；4、根据吉首市的经验数据，一般决算审减10、比例在 3%左右，按照 3%的总投资审减比例进行测算；5、全投资年回报率暂按 6.5%考虑；6、长期贷款利率按 4.9%取值，贷款期限按 17 年考虑，其中包含 2 年宽限期；经计算，可用性服务费约为 9665.2 万元/年。具体财政支付责任见第四部分财政可承受能力分析。（三）运营成本及运营维护收入测算（三）运营成本及运营维护收入测算 项目运营期总成本包括运营成本、折旧费用、财务成本。其中综合管廊运营成本包括管廊维护成本、管理和其他成本，通过入廊企业定期向项目公司所缴纳的运营维护费来弥补。本项目中综合管廊运营成本由投标人提供，并作为其运营维护费报价的依据。本项目运营期成本及运营维护收入测算过程11、中涉及的丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）7主要基础数据及结果如下：1、入廊企业支付的管养维护费用为 60 万元/公里/年，运营期第一年支付的费用总额为 1956 万元；2、管养维护及管理成本按 30 万元/公里/年考虑，运营期第一年为 978 万元；3、入廊企业支付的运营维护费减去管养成本及管理成本之后产生的利润用于抵扣财政支付的可用性服务费；4、经营收益增长率，参考 CPI 平均增长水平，按照 3%考虑。四、财政可承受能力分析四、财政可承受能力分析（一）支出测算（一）支出测算 在本项目的合作期限内，政府承担的支出责任主要分为股权投12、资、运营补贴、风险承担、配套投入四类。（1）股权投资支出责任 股权投资支出=项目公司注册资本金*政府占项目公司股权比例，由于本项目中政府占项目公司股份为 10%，项目公司注册资本金为 5.8 亿，所以股权投资总支出为 5800 万元，建设期内按 60:40 比例投入。（2）运营补贴支出 丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）8根据财政部政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）文件，设定政府每年的运营补贴支出计算方法为：考虑到本项目的行业特点和实际情况，本项目的政府每年的运营补贴支出计算公式细化为：当年运营补贴支出13、=年可用性服务费+年运营维护费-入廊企业支付的入廊费-管廊维护费利润 入廊企业的入廊费按照 8 年等额本息，利率取央行五年期以上基准利率 4.9%计算，覆盖项目总投资的 30%，每年支付的入廊费为 5695 万元；管廊管养维护费利润根据以上假设，项目第一年为 978万元，并按照每年 3%的增长率增长。表 4.1 项目使用者付费情况预测表（单位：万元）年份 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 入廊费 5695 569556955695569556955695 5695 0 运营维护费利润 978 1007 1038 1069 1101 11314、4 1168 1203 1239 年份 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 入廊费 0 0 0 0 0 0 0 0 0 运营维护费利润 1276 1314 1354 1394 1436 1479 1524 1569 1616 年份 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 入廊费 0 0 0 0 0 0 0 0 0 丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）9运营维护费利润 1665 1715 1766 1819 1874 1930 198815、 2048 2109 年份 2046 入廊费 0 运营维护费利润 2172 （3）风险承担支出 在本项目中，按照“风险由最适宜的一方来承担”的原则，政府主要承担法律、政策等方面的风险。由于政策、法律等由政府承担的风险较难准确量化及预测，因此，本项目采用比例法进行该部分财政支出的测算。参考以往类似项目，结合本项目特点，综合确定政策、法律等由政府承担的风险所造成的风险承担支出按每年政府财政补贴支出的 1%计算，详细数据见表 4.3。（4）配套投入支出测算 本项目所有配套设施均已计入项目投资，因此，政府并无额外的配套投入支出。（二）财政可承受力分析（二）财政可承受力分析 本项目采用可行性缺口补助模式16、，在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任，从上述财务测算分析中，我们可以得到，项目每年的财政支出责任见表 4.3。吉首市一般公共预算支出增长率分析如下：丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）10表 4.2 一般公共预算支出增长率 年份 一般公共预算支出（单位：万元）增长率（%）2011 135354 2012 173824 28.42%2013 219631 26.35%2014 252198 14.83%2015 294917 16.94%从表 4.2 中可以得出，最近五年吉首市一般公共预算支出增长率的平均值为 19.25%，从现17、实的角度来看，由于吉首市属于贫困地区，中央财政将会给予地方一定的支持，未来一般公共预算支出预计保持在一个平稳水平，本报告按照增长率 16.85%来估计未来五年吉首市的一般公共预算支出并计算本项目政府的支出责任占吉首市一般公共预算支出的比例，见表 4.3:丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）11 表 4.3 本项目财政补贴占吉首市一般公共预算支出表 年份 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 一般公共预算支出 344595 402659 470507 549787 642426 750618、75 877164 10249661197673股权支出责任 3480 2320 财政补贴支出责任 2992 2963 2932 2901 2869 2836 2802 风险承担支出 30 30 29 29 29 28 28 年财政支出总额 3480 2320 3022 2992 2962 2930 2898 2865 2830 占比 1.01%0.58%0.64%0.54%0.46%0.39%0.33%0.28%0.24%年份 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 一般公共预算支出 1399481 1635293 191084022328119、7260904630486703562371 41626314864034股权支出责任 财政补贴支出责任 2767 8426 8389 8351 8311 8271 8229 8186 8142 风险承担支出 28 84 84 84 83 83 82 82 81 年财政支出总额 2795 8511 8473 8434 8395 8354 8311 8268 8223 占比 0.20%0.52%0.44%0.38%0.32%0.27%0.23%0.20%0.17%年份 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 一般公共预算支出 5683624 6620、41315 776037690680001059595712381376 14467638 1690543519754001股权支出责任 财政补贴支出责任 8096 8049 8000 7950 7899 7846 7791 7735 7677 风险承担支出 81 80 80 80 79 78 78 77 77 年财政支出总额 8177 8129 8080 8030 7978 7924 7869 7812 7754 占比 0.14%0.12%0.10%0.09%0.08%0.06%0.05%0.05%0.04%年份 2044 2045 2046 一般公共预算支出 23082550 26971921、60 31516735 股权支出责任 财政补贴支出责任 7618 7556 7493 风险承担支出 76 76 75 年财政支出总额 7694 7632 7568 占比 0.03%0.03%0.02%由上表可知，本项目除去项目使用者付费之后，政府财政在 28 年运营期需要承担的本项目的全部支出责任（含风险支出责任）总和为 19.07 亿元。本项目政府支出责任在建设期占比最大为 1.01%（2017 年），运营期财政支出责任最大出现在第一年（即 2019 年），占该年一般公共预算支出的丨吉首市综合管廊一期工程 PPP 项目 丨财务分析及承受能力论证（2018 年 4 月更新版）120.64%。（22、三）行业及领域平衡性评估（三）行业及领域平衡性评估 本项目作为吉首市第二批 PPP 项目中的重要项目，也是唯一的城市地下综合管廊项目，同时具备极强的使用者付费基础，财政支出责任较小，故无论从项目数量方面，还是财政支出责任方面，本项目均不会导致当地 PPP 项目行业和领域分布不均。五、财政承受能力论证结果五、财政承受能力论证结果 通过以上财政支出能力以及行业和领域平衡性评估，本项目作为吉首市第二批 PPP 项目中的重要项目（第一批为张社大道项目），在项目特许经营期内，各年度财政支出责任占本级财政一般公共预算支出的比例低于 10%，且项目整体分布符合行业和领域平衡性要求，故本项目通过财政承受能力论证，适宜采用 PPP 模式。