1、 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 青岛市交通规划设计院 二一六年六月 青岛市交通规划设计院 二一六年六月 目 录 目 录 第一章第一章 项目概况.1项目概况.1 1.1 建设背景.1 1.2 实施机构.1 1.3 建设地点.2 1.4 建设内容及规模.2 1.5 项目建设周期.2 1.6 项目投资估算及资金来源.2 第二章第二章 项目运作方式.4项目运作方式.4 2.1 项目运作方式.4 2.2 交易结构.4 第三章第三章 物有所值评价原则及方法.7物有所值评价原则及方法.7 3.12、 物有所值评价原则.7 3.2 物有所值评价方法.7 第四章第四章 物有所值定性分析评价指标体系.8物有所值定性分析评价指标体系.8 4.1 物有所值指标选择标准.8 4.2 基本评价指标及评分标准.8 4.3 补充评价指标及评分标准.12 4.4 评价指标权重分配.15 4.5 项目物有所值定性评价过程.15 4.6 项目物有所值定性评价结论.16 第五章第五章 物有所值定量分析方法及评价结论.21物有所值定量分析方法及评价结论.21 5.1 物有所值定量分析方法.21 5.2 概念与计算.21 5.3 物有所值量值计算.23 5.4 物有所值量值（VFM）的分析结论.26 第六章第六章 物3、有所值评价结论.27物有所值评价结论.27 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 1第一章 项目概况 第一章 项目概况 1.1 建设背景 综合性文化设施作为大型城市公共设施，对城市空间布局和总体规划具有较大影响，其规划建设将极大的改善区域环境，能够提高城市形象，对提升城市竞争力、带动区域发展、促进城市转型发展具有重要意义。此外，城市基础设施尤其综合管廊和市政道路是城市正常运行和健康发展的物质基础，对于改善人居环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行效率、稳步推进新型城镇化、确保 2020 年全面建成小康社会具有重要作用。加强城市地下综合管廊和市政道路基础设施建4、设，有利于推动经济结构调整和发展方式转变，拉动投资和消费增长，扩大就业，促进节能减排。目前平度市的文化设施建设水平偏低，功能不完善、场馆不齐全、规模标准较低，无法满足公众对平度市文化展示便利性和可获得性的需求；同时在城区道路方面，平度市区大部分道路建于上世纪八十年代，超期服役现象比较突出，且地下临时线缆铺设混乱无整体规划，与城市发展严重失衡。按照平度市政府统一部署，为加快城区重点基础设施及公共服务项目建设，进一步完善文化设施布局、优化城区地下综合管廊和路网结构，提高市民文化休闲和交通出行条件，平度市确定集中建设实施文博中心、综合管廊（杭州路、常州路）和老城区道路（19 项道路改造）等工程。为解5、决项目资金来源、提高资本运用效率，平度市政府拟引入社会资本作为投资主体，采用 PPP 模式进行项目建设。1.2 实施机构 按照平度市人民政府批示，授权由平度市城市建设投资开发有限公司（以下简称“平度市城投公司”）作为 PPP 项目实施运作主体。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 21.3 建设地点 项目建设涉及平度文博中心工程、综合管廊工程（杭州路、常州路）和老城区道路工程等 3 部分，均位于平度市市区内。其中平度市文博中心位于中心城区南部，生态商务区核心地段，西侧靠近市民中心，北临三城路、东临现河、南临新区大道。1.4 建设内容及规模 项目是平度市 2016、6 年重点建设工程，预计于 2018 年建成投入使用，主要建设内容及规模如下：1、平度市文博中心总占地面积约 200 亩，总建筑面积约 7 万平方米，其中地上建筑面积约 4.8 万平方米，地下建筑面积约 2.2 万平方米，主要包括文化馆、博物馆及美术馆、图书馆、城市展示馆四大部分。2、综合管廊工程包括杭州路段和常州路段两大部分，主要建设内容包括综合管廊建设及地面附作物的拆除重建等。（1）杭州路（南京路至厦门路段）地下综合管廊总长度 3200米，计划电力、通信、给水、燃气、热力、中水等 6 种管线入廊。（2）常州路（青岛路至人民路段）地下综合管廊工程总长度为1500 米，计划给水、燃气、热力、电7、力、通信等 6 种管线入廊。3、老城区道路工程主要是老城区 19 条道路的主路修筑、人行道铺装、新建雨污水管线、绿化、亮化等工程。1.5 项目建设周期 项目建设期 2 年，预计于 2018 年建成投入使用。1.6 项目投资估算及资金来源 项目估算总投资约 185385 万元，其中建设投资 178189 万元，建平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 3设期融资费用约 7196 万元，拟采用政府与社会资本合作模式。资金来源为：项目资本金最低比例 20%，由平度城投公司和中标社会资本共同出资筹集，其中文博中心及老城区道路工程部分，平度市城投公司和中标社会资本按照 28、0%:80%比例筹集项目资本金；综合管廊工程部分，平度市城投公司、青岛市政空间集团和中标社会资本按照 20%：29%:51%比例筹集项目资本金。其余资金全部由项目公司融资解决。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 4第二章 项目运作方式 第二章 项目运作方式 2.1 项目运作方式 为加快推进城市基础设施建设，从减缓平度市财政近期还款压力角度考虑，项目采用适当延长贷款期限至 20 年，采用“股权合作+BOT（建设-经营-转让）”的 PPP 运作模式。此外，由于文博中心及老城区道路工程、综合管廊工程两部分性质有所不同，前者为公益性，无运营收益；后者则具有一定的运营9、收益。因此，项目两部分工程内容的运作模式有所区别。1、文博中心及老城区道路工程 由社会资本通过股权投资参股项目公司（SPV），经平度市政府授权由平度市城投公司通过 PPP 协议授予项目公司（SPV）相关设施的特许经营权，由项目公司（SPV）承担全部项目的投融资、建设、运营维护和移交工作。项目建设期 2 年，运营期 18 年。合作期满由项目公司（SPV）将项目全部资产无偿移交平度市政府指定机构。2、综合管廊工程 由社会资本与政府方出资代表（平度市城投公司、青岛市政空间集团）共同组建项目公司（SPV），经实施机构代表政府通过 PPP 协议授予项目公司（SPV）地下综合管廊的特许经营权，由 SPV 10、公司具体负责项目融资、投资建设、运营维护以及移交等工作。合作期满由SPV 公司将全部资产无偿移交平度市政府指定机构。2.2 交易结构 根据 国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知（国发201551 号），项目资本金不低于总投资的 20%，由中标社会资本和平度市城投公司共同负责筹集。其中文博中心及老城区道平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 5路工程部分，平度市城投公司和中标社会资本按照 20%:80%比例筹集项目资本金；综合管廊工程部分，平度市城投公司、青岛市政空间集团和中标社会资本按照 20%：29%:51%比例筹集项目资本金。除项目资本金外的11、其余资金均由 SPV 公司通过银行贷款等融资方式解决，SPV 公司可以将其在 PPP 项目协议项下的各项权益（如政府补贴的预期收益、保险收益权等）及 SPV 公司拥有的资产（包括动产、不动产和无形资产）之上设置抵押、质押或以其它方式设置担保权益。如 SPV 公司不能顺利完成项目融资，则由社会资本方自行通过股东贷款、补充提供担保等方式解决，以确保 SPV 公司的融资足额及时到位。2.3 项目回报机制 1、文博中心和老城区道路工程为公益性基础设施，不具备独立商业经营条件。因此，采用政府购买服务方式以保证 SPV 公司合理利润(项目资本金内部收益率执行 5 年期以上银行贷款基准利率，暂按现行基准利率12、 4.9%计算，随利率变化而同步调整，下同)。按照“基于可用性的绩效合同”模式，由政府向项目公司（SPV）购买项目可用性（符合验收标准的公共资产）以及为维持项目可用性所需的运营管理维护服务（符合绩效要求的公共服务），并向项目公司（SPV）支付可用性服务费（以资本金及回报费、SPV 融资还本付息费相结合的方式支付）和运维绩效服务费（以运营缺口补助费方式支付），其中可用性服务费主要包括项目建设投资、融资成本、税费及必要的合理回报，运维绩效服务费主要包括项目红线范围内的运营管理维护成本、税费及必要的合理回报。项目建设期 2 年，运营期 18 年。合作期满由项目公司（SPV）将项目全部资产无偿移交平度13、市政府指定机构。2、综合管廊工程为运营性资产，具有一定的自身收益，但项目平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 6自身运营收益难以覆盖全部投资，因此采用“政府可行性缺口补助的运作模式”，即由项目公司（SPV）承担项目的融资、投资建设和运营维护。在特许经营期内，项目公司（SPV）向管线使用单位收取租赁费用，运营所得收益不足以满足社会资本方合理回报部分，由平度市财政补足。项目建设期 2 年，运营期 18 年，合作期满由项目公司（SPV）将项目全部资产无偿移交平度市政府指定机构。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 7第三章 物有所值14、评价原则及方法 第三章 物有所值评价原则及方法 3.1 物有所值评价原则 物有所值评价遵循真实、公允、客观、公正的原则，判断项目采用 PPP 模式比政府传统采购模式相比是否更物有所值。物有所值考虑的是项目全生命周期内不同方案的成本和风险，包括定性评估和定量评估（公共部门比较值）。物有所值评估结果一般作为是否采用 PPP和确定风险分担的依据。财政部门（或政府和社会资本合作中心）应对项目进行物有所值和财政承受能力验证，通过验证的，由项目实施机构报政府审核；未通过验证的，可在实施方案调整后重新验证；经重新验证仍不能通过的，不再采用政府和社会资本合作模式。3.2 物有所值评价方法 依据PPP 物有所值15、评价指引（试行）（财金2015167 号）要求，财政部门会同行业主管部门，从定性和定量两方面开展物有所值评价工作。物有所值定性分析采用专家评分法，根据项目实际情况，由评价机构依据文件要求给出专家评分表的基本评价指标，主要包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标。以及项目规模、预期使用寿命、主要固定资产种类、全生命周期成本测算准确性和资产利用及收益等 5 项补充指标出发，对项目进行物有所值评判。物有所值定量分析，就是假定采 PPP 模式与政府传统采购模式的产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府支出成本的16、净现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP模式能否降低项目全生命周期成本。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 8第四章 物有所值定性分析评价指标体系 第四章 物有所值定性分析评价指标体系 4.1 物有所值指标选择标准 物有所值评价标准通常归结为 3E 原则：即经济性（Economy）、效率性（Efficiency）、有效性（Effectiveness）。经济性是指以最低的成本购买到一定质量的对象，即支出是否节约；效率性是指以最小的投入获得最大的产出，即支出是否讲究效率；有效性是指产出与组织的目标密切相关，即是否达到目标。依据 317、E 原则，选择 PPP 项目物有所值评价标准。物有所值的评价指标选择在符合国家政策要求的前提下，基于以上 3E 原则，统筹考虑项目现实情况，最终选定物有所值评价指标。4.2 基本评价指标及评分标准 根据PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）要求及相关政策指引规定，结合项目实际情况，确定定性评价的 6 项基本评价指标，主要包括全生命周期整合潜力、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力和可融资性。以下具体介绍基本评价指标及其评分标准。（一）全生命周期整合潜力 本指标主要通过察看本项目计划对全生命周期具备环节的整合情况来评分。采用 PPP 模式，将项目的设18、计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，通过一个长期合同全部交由社会资本方实施，是实现物有所值的重要机理。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 9表 4-1 全生命周期整合潜力分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 项目资料表明，设计、融资、建设和全部运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。61-80 项目资料表明，设计、融资、建造和维护以核心服务或大部分非核心服务的运营将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核19、心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个项目中。41-60 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个项目中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。21-40 项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。全生命周期整合潜力 0-20 项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。（二）风险识别与分配 本指标主要通过察看在项目识别阶段对本项目风险的认识情况来评分，清晰识别和优化分配风险，是物有所值的一个主要驱动因素。在项目识别阶20、段的物有所值评价工作开始前，着手风险识别工作，有利于在后续工作实现风险分配优化。表 4-2 风险识别分配分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 项目资料表明，已进行了较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府和社会资本之间明确和合理分配。61-80 项目资料表明，已进行了较为深入的风险识别工作，预计其中大部分主要风险可以在政府和社会合作方之间明确和合理分配。41-60 项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。风险识别与分配 21-40 项目资料表明，已进行了初步的21、风险识别工作，预计这些风险难以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 10指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 0-20 项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。（三）绩效导向与鼓励创新 绩效导向与鼓励创新指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。表 4-3 绩效导向与鼓励创新分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 绝大部分绩效22、指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。61-80 大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。41-60 绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。21-40 已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。绩效导向与鼓励创新 0-20 未设置23、绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。项目的产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。（四）潜在竞争程度 本指标主要通过预估有资格、意愿和能力实施本项目的社会资本合作方的数量来评分。具体评分还应考虑社会资本合作方的能力与本项目具体情况的匹配程度。社会资本合作方的能力包括综合实力，PPP项目经验，拥有或能够高效整合设计、建造、融资和运营维护等方面的人、财、物资源，以及其他相关能力。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 11表 4-4 潜在竞争程度分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-24、100 项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较大且已存在明确的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外数量较多。61-80 项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较大，预期后期通过采取措施可进一步提高竞争程度。41-60 项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力一般，预期后期通过采取措施可提高竞争程度。21-40 项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较小，预期后期通过采取措施有可能提高竞争程度。潜在竞争程度 0-20 项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较小，预期后期通过采取措施不大可能提高竞争程度。（五）政府机构能力 政府机构能力主要考核政25、府转变职能，优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。表 4-5 政府机构能力分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。61-80 政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。41-60 政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。21-40 项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺26、且不易较快获得。政府机构能力 0-20 政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。（六）可融资性 主要通过预计项目对金融机构（贷款和债券市场）的吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性就越大。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 12表 4-6 可融资性分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。27、61-80 预计项目对金融机构的吸引力较高。41-60 预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。21-40 预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。可融资性 0-20 预计项目对金融机构的吸引力很差。4.3 补充评价指标及评分标准 除上述 6 项基本评价指标外，根据PPP 物有所值评价指引（试行）要求，报告又结合项目具体情况设置了补充评价指标，主要包括项目规模、项目资产寿命、项目资产种类、全生命周期成本估计准确性、资产利用及收益等指标。（一）项目规模 表 4-7 项目规模分析评分参考标准 本指标主要依据项目的投资额或资产价值来评分。PPP 项28、目的准备、论证、采购等前期环节的费用较大，只有项目规模足够大，才能使这些前期费用占项目全生命周期成本的比例处于合理和较低水平。指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 10 亿元以上。61-80 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿到 10 亿元之间。41-60 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 1 亿到 2 亿元之间。21-40 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 5000万元到 1 亿元之间。项目规模 0-20 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000万元。平度市文博中心、综合29、管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 13此外，一般情况下，基础设施及公共服务项目规模越大，越能够采用PPP 模式吸引社会资本参与。（二）项目资产寿命 本指标主要依据项目的资产预期使用寿命来评分。项目的资产使用寿命长，为利用 PPP 模式提高效率和降低全生命周期成本提供了基本条件。表 4-8 项目资产寿命分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 资产的预计使用寿命大于 40 年 61-80 资产的预计使用寿命为 31-40 年 41-60 资产的预计使用寿命为 21-30 年 21-40 资产的预计使用寿命为 11-20 年 项目资产30、寿命 0-20 资产的预计使用寿命小于 10 年（三）项目资产种类 本指标主要依据 PPP 项目包含的资产种类多少来评分。一个项目可以包含多个种类和资产，一般来说，项目的资产种类越多，由社会资本方实施，将实现更高的效率和更好的效果。表 4-9 项目资产种类分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 项目的资产种类在三个以上。61-80 项目是两类较复杂或技术要求较高资产的组合。41-60 项目是两类中等复杂程度资产的组合，或者是若干个同类资产打包项目。21-40 项目是两类复杂程度较低资产的组合，或者项目是一个较为的资产。项目资产种类 0-20 项目31、只包括一个较为简单的资产。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 14（四）全生命周期成本估计准确性 本指标主要通过察看本项目对采用 PPP 模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被准确预估的可能性来评分。全生命周期成本是确定 PPP 合作期长短、付费多少、政府补贴等重要依据。表 4-10 全生命周期成本分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 81-100 项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预计的可能性很大。61-80 项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和32、认识，并且被准确预计的可能性较大。41-60 项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预计。21-40 项目相关信息表明，项目的全生命周期成本的理解和认识还不够全面清晰。全生命周期成本估计准确性 0-20 项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。（五）资产利用及收益 本指标主要通过预计社会资本合作方增加额外收入的可能程度来评分。社会资本合作方通过实施本项目，在满足公共需求的前提下，增加额外收入，可以降低政府的成本和公共的支出。表 4-11 资产利用及收率分析评分参考标准 指标名称 得分段 对应标准 指标名称 得分段 对应标准 833、1-100 预计社会资本在满足公共需求的前提下，非常有可能充分利用资产增加额外收入。61-80 预计社会资本在满足公共需求的前提下，较有可能充分利用资产增加额外收入。41-60 预计社会资本在满足公共需求的前提下，利用资产增加额外收入的可能性一般。21-40 预计社会资本在满足公共需求的前提下，利用资产增加额外收入的可能性较小。资产利用及收益 0-20 预计社会资本在满足公共需求的前提下，利用资产增加额外收入的可能性非常小。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 154.4 评价指标权重分配 根据财政部印发的PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 34、号）文件中第三章第二十条“在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重一般不超过 10%。本项目就具体情况确定本次各项基本指标、补充指标权重，详见下表。表 4-12 评价指标权重分配一览表 指标内容 权重 指标内容 权重 一、基本指标 一、基本指标（1）全生命周期整合潜力 15%（2）风险识别与分配 15%（3）绩效导向与鼓励创新 15%（4）潜在竞争程度 15%（5）政府机构能力 10%（6）可融资性 10%基本指标小计 80%二、补充指标 二、补充指标（1）项目规模 5%（2）项目资产寿命 5%（3）项目35、资产种类 3%（4）全生命周期成本估计准确性 5%（5）资产利用及收益 2%补充指标小计 20%合计 100%合计 100%4.5 项目物有所值定性评价过程 依据以上基本评价指标与补充评价指标的考核标准，以及各评价平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 16指标权重分配，项目物有所值定性分析过程如下：（一）专家选择 按照PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）要求，项目物有所值定性分析的评价专家由平度市财政局会同行业主管部门根据项目具体情况依法选取不少于 7 名物有所值评审专家组成专家小组。（二）专家小组构成 物有所值评审专家小组，由 7 名专36、家组成，涉及领域包括项目管理、法律、财务、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术方面专家等。（三）组织专家小组评价会议 项目物有所值定性评价专家评审会于 2016 年 6 月 18 日召开，7位专家参与了评价工作。评审专家立足于本项目实际情况，分别从各自专业所长的角度出发，各抒己见，对本项目实施 PPP 模式是否物有所值的定性评价做出了详细的评定。4.6 项目物有所值定性评价结论 4.6.1 项目基本评价指标定性评价结论 物有所值定性评价的基本评价指标包括全生命周期整合潜力、风险识别与分配、绩效导向、潜在竞争程度、鼓励创新和政府采购政策落实潜力。对于本项目而言，每个基本评价指标的评价分析如下文37、所示。（一）全生命周期整合潜力 在本项目中，整个项目的具体运作主要由政府牵头，在与有意向的社会资本进行磋商后达成一致，由政府与社会资本合资成立的项目公司具体完成，项目建设和运营由项目公司自行完成或委托专业公司平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 17来完成，充分利用市场化手段调配资源，提高资源利用效率，增加公共服务供给。可见本项目符合如下要求：融资、建设、运营和维护将整合到一个合同中，由项目公司或项目公司委托专业机构来完成相关工作。因此可以判断本项目在全生命周期整合潜力这一指标方面评分较高。（二）风险识别与分配 本项目在识别阶段已根据实际情况充分考虑了未来将会38、面临的各种风险，详细地明确了各类风险在政府和社会资本间的合理分配。可见本项目符合如下要求：进行了较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间进行明确和合理分配。因此可以判断本项目在风险识别与分配这一指标方面评分较高。（三）绩效导向与鼓励创新 PPP 项目的绩效指标，特别是关键绩效指标，主要确定对 PPP 项目运营维护和产出进行监测的要求和标准，例如，针对公共产品和服务的数量和质量（或可行性）等。绩效指标越符合项目具体情况，越全面合理，越清晰明确，则绩效导向程度越高。鼓励创新主要通过查看项目产出说明来评分。一般来讲，产出说明应主要规定社会资本合作方应交39、付产品的规格要求，尽可能不对项目的投入和社会资本合作方具体实施等提出要求，从而为社会资本合作方提供创新机会。在对项目的监管方面，由各行业主管部门或利益相关者对本项目建设质量和运营维护进行监管。本项目中，主要采用履约监管、行政监管及公众监管三种方式对项目的绩效目标实现程度、运营管理、资金使用、公共服务质量、公众满意度等方面进行时时监管。如果建设质量和运营维护工作达到预设标准，政府将对项目公司进行绩效奖励，反之，政府将对项目公司进行绩效处罚。同时约定在本项目中社平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 18会资本未来需要提供的基本服务基础上，政府鼓励社会资本基于自身的40、优势与能力，围绕项目核心内容提供各种多元化的或创新的服务，尽可能的创造更多的社会效益和经济效益。因此综合来看，可以判断本项目在绩效导向与鼓励创新这一指标方面评分处于中等水平。（四）潜在竞争程度 本指标主要通过预估有资格、意愿和能力实施本项目的社会资本合作方的数量来评分。具体评分还应该考虑社会资本合作方的能力与本项目具体情况的匹配程度。社会资本合作方的能力包括综合实力，PPP 项目经验以及其他相关能力。通过实地访谈与调研，可知有数家存在意愿并且符合条件要求的社会资本。因此可以判断本项目在潜在竞争程度方面评分处于中等水平。（五）政府机构能力 本指标主要通过预计有效运作本项目的过程中，政府在项目识别41、准备、采购、执行和移交阶段，是否能够进一步采取合理措施提升管理效率和质量来评分。目前国家、青岛市均陆续出台了多项 PPP 相关政策，从人、财、物等各个方面均对 PPP 项目的实施给予了大力支持。平度市已采用 PPP 模式实施了部分项目的建设开发运营，对 PPP 模式有一定的理解，有意愿且有能力依法依积极寻求与社会资本进行沟通、谈判，并促进合作，在风险分担、全生命周期绩效管理方面能够形成客观的认识。因此可以判断本项目在政府机构能力这一指标方面评分较高。（六）可融资性 本指标主要通过预计项目对金融机构（贷款和债券市场）的吸引力来评分。通过前期调研，本项目对金融机构吸引力越大，多家金融机构表达了参42、与本项目的意愿，项目顺利完成融资的可能性就较大。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 19因此可以判断本项目在融资可行性方面评分较高。4.6.2 项目补充评价指标定性评价结论（一）项目规模 项目总投资约 18.5 亿元，属于重要基础设施投资，通过合理的回报机制设置可对投资人形成较强的投资吸引力，并保证前期费用占项目全生命周期成本的比例处于较低水平。（二）项目资产寿命 项目的文化场馆设施的预期使用寿命超过 50 年，主要设备的预期使用寿命为 15 年，综合可以判断，项目的资产使用寿命较长，满足利用 PPP 模式提高效率和降低全生命周期成本的要求。因此可以判断本项43、目在项目资产寿命这一指标方面评分较高。（三）项目资产种类 项目资产主要包括文化场馆、道路、综合管廊和相关公共配套工程等，资产种类较多，社会资本方可施展的管理和运营的空间较大，有利于提高项目运行效率和效果。因此可以判断本项目在项目资产种类这一指标方面评分较高。（四）全生命周期成本估计准确性 经过测算，本项目的全生命周期的成本主要包括建设成本、设备投资成本、运营维护和管理成本等，总投资基本能够被较为准确地预估。根据全生命周期成本，可以测算项目的合作期限、收费机制以及政府补贴方式。因此可以判断本项目在全生命周期成本这一指标方面评分处于中等水平。（五）资产利用及收益 项目在选择社会资本合作方时，会设置44、一定的标准和条件，尽可能选择在能够很好的满足项目主要产出要求的基础上，同时可以充分平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 20利用和发挥项目资产的价值，创造更多收入，来降低政府的补贴成本。根据目前有意向参与本项目的社会资本的实际情况，可以判断，在资产利用及收益这一指标方面，本项目可以很好的满足要求。4.6.3 项目物有所值定性评价结论 根据 PPP 项目物有所值定性评价指标体系综合打分，本 PPP 项目定性评价得分 82.04 分，高于 60 分。因此，通过有所值定性论证分析。具体专家评分结果及评价意见详见附表。表 4-13 PPP 项目物有所值定性分析评分表 45、指标内容 权重 平均得分 综合评分 指标内容 权重 平均得分 综合评分 基本指标 基本指标（1）全生命周期整合潜力 15%84 12.60（2）风险识别与分配 15%81 12.15（3）绩效导向与鼓励创新 15%77 11.55（4）潜在竞争程度 15%84 12.57（5）政府机构能力 10%87 8.70（6）可融资性 10%87 8.70 小计 80%补充指标 补充指标（1）项目规模 5%77 3.85（2）项目资产寿命 5%77 3.85（3）项目资产种类 5%84 2.52（4）全生命周期成本估计准确性3%79 3.95（5）资产利用及收益 2%80 1.60 小计 20%合计 146、00%82.04 合计 100%82.04 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 21第五章 物有所值定量分析方法及评价结论 第五章 物有所值定量分析方法及评价结论 5.1 物有所值定量分析方法 国际上常用的定量评价方法有两种，一种是成本效益分析法，基于成本效益评价法需要大量的数据支持，且假定条件较多，计算工作量较大，在数据来源、定价准确性方面存在一定的弊端，因此目前国家上采用该方法进行项目评价的国家和地区不多；另一种是公共部门参照标准法（Public Sector Comparator，以下称“PSC”）。本项目采用公共部门参照标准法进行定量评价。5.2 概47、念与计算 公共部门参照标准法方法是对项目采用传统模式下的预计全生命周期成本，即“公共部门参考标准”（PSC 值），与采用 PPP 模式下的预计全生命周期成本（PPPs 值）进行对比衡量，两者的差额部分体现的就是“物有所值”（VFM），即 VFM=PSC-PPPs。其中 PSC 是一个标杆价格，它综合考虑了服务质量、价格、时间、风险分担等因素，主要由四部分构成：初始 PSC、竞争性中立调整值、可转移风险承担成本和自留风险承担成本。PPP 模式下的预计全生命周期成本，由公共部门根据影子报价政府建设运营成本及保留风险等因素进行量化确定。目前，英国、澳大利亚、加拿大、日本、荷兰等国都采用PSC 来进行48、 VFM 评价。（一）PSC 构成 PSC 值是指政府采用传统模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。计算公式为：PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 22留风险承担成本。1、初始 PSC 值 初始 PSC 值，指项目的基础费用（资本投入及运营投入），包括建设、运营、维护成本及资本减值等，但不包括风险成本。初始 PSC的计算需要假定项目与拟采取 PPP 模式的项目相同，且在同等的工程标准、要求及期限等条件下进行测算。2、竞争性中立调整值 计算竞争49、性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势和劣势，以保障在物有所值定性分析中政府和社会资本能够在公平的基础上进行比较。公共部门的公有体制会产生的潜在竞争优势包括对覆盖资本性支出没有要求、土地税豁免、地方政府税豁免、其他税收豁免等因素；潜在竞争劣势则包括政府比社会资本多承担的制度执行成本。3、可转移风险及保留风险成本 可转移风险及保留风险成本。可转移风险是指所有转移给私人部门的风险总价值，保留风险是指所有未能转移给私人部门的风险价值。风险控制的最优原则是将风险分配给能够以最小成本管理它的一方，因此公众部门投资建设项目的风险成本应该反映在 PSC 中。通过风险50、识别、风险结果评价、风险概率评价，偶然因素评价等步骤量化风险价值，并对 PSC 进行风险调整。其中风险概率评价主要以类似项目的历史数据及实践经验为基础，并因技术等因素的不同而不同。（二）PPP 值构成 PPP 值是指政府实施 PPP 项目所承担的全生命周期成本的净现值。在项目不同阶段，PPP 值计算依据不同，本项目处于项目识别和准备阶段，依据实施方案测算的 PPP 值称为影子报价 PPP 值（简称PPPs）。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 23PPPs 的计算公式为：PPPs 值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本。5.3 物有所值量值计算（51、一）折现率 物有所值定量评价中的成本、收入、风险承担成本、竞争性中立调整值等包括的具体内容都需用现金流表示。各种现金流在全生命周期内发生的具体时间不同，先后可长达数年甚至数十年。根据资金的时间价值原理，不能简单地对不同时间的现金流直接进行算术计算和比较，而是需要先按照某特定比率将它们折算到统一时点。该特定比例就是折现率。参照目前青岛市发行债券的收益水平，本项目实施方案确定的社会资本方的资本金内部收益率为 4.9%（5 年期以上银行贷款基准利率，同步调整）。因此，本项目政府传统采购模式及 PPP 模式下折现率均暂拟定为 4.9%。（二）政府传统采购模式下公共部门比较值（PSC 值）公共部门比较值52、（PSC）1=初始基本 PSC+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本。1、初始基本 PSC（C1）初始基本 PSC 是政府建设项目的基本费用，是公共部门提供项目建造、维护、运营等服务所需的成本，是指采用传统政府投资模式下最优方案的直接成本费用，包括直接投资成本和直接运营成本两部分，同时对于项目资本性收益、第三方收入等需要予以扣除。初始 PSC 值(C1)=直接投资成本(C11)+直接运营成本(C12)-资本性收益、第三方收入(C13)1PSC 值是政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是 PPP 项目物53、有所值定量分析的比较基准。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 24（1）直接投资成本（C11）直接投资成本即项目建设投资和银行融资费用，根据实施方案本项目总投资金额为 185385 万元，在 2 年建设期内全部投入，则传统模式下政府直接投资成本为 185385 万元。（2）直接运营成本（C12）根据项目运营期工作内容，项目直接运营成本包括：能源消耗费、生产人员工资及福利、日常管理和维护修理费等，计算期内直接运营成本为 20579 万元。直接运营成本详见附表 5-1。（3）资本性收益、第三方收入（C13）资本性收益是指全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获54、的收益 0。第三方收入是指参照项目全生命周期内，假定政府按照正常模式提供项目基础设施和公共服务从第三方获得的收入，计算期内第三方收入为 13790 万元。经 计 算 本 项 目 全 生 命 周 期 内 初 始 基 本PSC（C1）=C11+C12-C13=192174 万元，详见附表 5-3 所示。2、竞争性中立调整值（C2）竞争性中立指的是对政府部门所具有的一些固有优势进行调整以便于社会资本报价进行同等对比。对于政府部门来说，因为其公有制的特性，在税收及资金来源方面相比于私人部门具有一定优势，包括税收费用、资金筹措等。经计算，本项目计算期内涉及企业所得税等竞争性中立调整 3340 万元，详见55、附表 5-3 所示。3、可转移风险承担成本（C3）可转移风险承担成本指所有转移给社会资本的风险的总成本。本项目转移给社会资本的风险主要包括建设成本超支风险、运维成本涨价超支风险以及第三方收入风险等，通过对其发生概率、风险影响程度等进行量化分析，计算期内风险承担成本为 764 万元，详见平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 25附表 5-2、附表 5-3 所示。4、自留风险承担成本（C4）保留风险指所有未转移给社会资本的风险的承担成本。本项目不做预计，可与社会资本报价中的政府自留风险想抵扣，不影响项目评价计算结果。综上，项目公共部门比较值 PSC=C1+C2+C56、3+C4，PSC 现值即将计算期内各年度数据折现至基期，计算公式为：NPV(PSC)=(C1+C2+C3+C4)t(1+ic)-t 经计算，考虑 4.9%的折现率，政府传统采购模式下公共部门比较值即 PSC 现值为 178728 万元，详见附表 5-3 所示。（三）PPP 模式下政府全生命周期成本净现值（PPPs）全生命周期内政府支出成本现值指项目采用 PPP 模式全寿命周期内政府支出的总成本，采用影子报价的方式，包括 PPP 项目合同价款（社会资本报价）和自留风险承担成本。1、PPP 项目合同价款（社会资本报价）PPP 项目合同价款即社会资本报价是政府估计的使 PPP 项目在财务上可行的金额57、，主要涵盖社会资本在实施项目和交付服务过程中所发生的成本及其合理回报。本项目竞价方式为设置投资降造率、资本金投资收益率、申请财政补贴等重要评审因素，设置合理评分机制，通过统一折现进行现值比较，引导社会资本理性报价。通过前期与社会资本方对接，本项目 PPP 合同价款（社会资本报价）合计取值为 280017 万元，包括政府股权投资 5014 万元、运营期财政可行性缺口补助(包含资本金及回报费、SPV 融资还本付息和运维缺口补助等 3 部分)271625 万元。详见附表 5-3。2、自留风险承担成本 PSC 模型已将风险按承担对象不同进行了划分，因此全寿命周期平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程58、 PPP 项目物有所值评价报告 26成本中的自留风险与 PSC 中的自留风险（C4）大小基本一致，在计算时可以直接采用 PSC 中自留风险成本的数值。考虑与 PSC 中的自留风险承担成本相抵消，在此不计算。PPP 值是政府实施 PPP 项目所承担的全生命周期成本现值，按照年折现率 4.9%进行测算，经计算本项目 PPP 模式下政府全生命周期成本净现值即 PPPs 为 176733 万元，详见附表 5-3 所示。5.4 物有所值量值（VFM）的分析结论 VFM=公共部门比较值 PSC 现值-全生命周期内政府支出成本现值（PPP 值），若 VFM 大于 0，说明项目可以采用 PPP 模式；若 VF59、M 小于0，说明 PPP 模式不具备相应优势，项目宜采用传统模式。根据上述对政府传统采购模式下公共部门比较值（PSC）和 PPP模式政府全生命周期成本净现值（PPPs）比较来看，PPP 模式下政府全生命周期成本净现值小于公共部门比较值，可以计算得出本项目物有所值（VFM）的量值如下：VFM=PSC-PPPs=178728-176733=1995 万元0 物有所值指数=VFM/PSC=1.1%本项目物有所值的量值大于零，这说明该 PPP 方案能够为政府节约成本，即项目采用 PPP 模式是物有所值的。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 27第六章 物有所值评价结60、论 第六章 物有所值评价结论 本项目大力倡导社会资本参与基础设施项目建设，对社会资本参与类似项目及推动 PPP 的发展具有良好的示范作用。项目建设紧迫且十分必要。从物有所值的定性评价上看，本项目实施 PPP 模式能够增加基础设施和公共服务供给、优化风险分配、提高实施和运营效率、促进创新和公平竞争。同时专家综合评分 82.04 分，高于 60 分，说明通过物有所值定性评价。从定量评价上看，VFM 为 1995 万元0，符合物有所值定量评价结果。因此，基于定性和定量评价两方面分析，建议该项目采用 PPP 模式。平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 28附表 5-161、 项目直接经营成本估算表 单位：万元 计算期 序号 项目 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 绿化养护费（含苗木补种）645 0 0 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 1.1 单价（元/平米/年）6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 1.2 数量（平方米）67200 67200 67200 67200 67200 67200 67200 67200 67200 67200 67200 6720067200672006720062、 67200 2 卫生保洁、垃圾清运 6411 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 356 2.1 单价（元/平米/年）5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 5.3 2.2 数量（平方米）672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 672000 6763、2000 672000 672000 3 亮化（4 米以下地灯）484 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 3.1 数量（米）33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 4 道路养护费 5901 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 328 4.1 人行道 64、216 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 单价（元/平米/年）1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 数量（平方米）100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 100800 4.2 车行道 5080 282 282 282 2865、2 282 282 282 282 282 282 282 282 282 282 282 282 282 282 单价（元/平米/年）6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 数量（平方米）470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 470400 4.3 排水沟 605 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 66、34 单价（元/平米/年）10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 数量（平方米）33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 33600 5 修理费（垃圾桶、栏杆等）605 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 34 6 综合管廊维护费 5908 363 363 363 363 363 363 363 36367、 363 363 363 363 363 363 363 363 363 363 合计 20579 111071107114811481148114811481148 114811481148114811481148114811481148 1148 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 29附表 5-2 项目可转移风险分担成本估算表 单位：万元 风险 风险 风险名称 描述 结果 风险计算基准 风险计算基准值分类 结果 可能性 风险承担成本 低于基准值-5%50%-463.5 等于基准值 0%30%0.0 轻度超支 10%10%185.4 中度超支 20%5%68、185.4 严重超支 30%5%278.1 建设超支风险 建设成本超过预期的风险 开工或竣工延误、成本增加 设计和施工合同价（建设期）18538 总和 100%185.4 低于基准值-5%30%-3.4 等于基准值 0%30%0.0 轻度上涨 15%20%6.9 中度上涨 30%15%10.3 严重上涨 40%5%4.6 经营成本物价上涨风险经营成本超过预期 经营成本增加 年经营成本（运营期）230 总和 100%18.4 严重不足 40%10%6.1 中度不足 30%20%9.2 轻度不足 10%20%3.1 等于基准值 0%20%0.0 收入增加-10%30%-4.6 第三方收入风险 经营69、过程中第三方收入不足 项目收益减少 年第三方收入（运营期）153 总和 100%13.8 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 30附表 5-3 项目物有所值（VFM）量化计算表 单位：万元 建设期 运营期 序号 项目 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 一 公共部门比较值 PSC 196278 92785 92785 374 374 414 414 440 473 505 538 571 603 636 669 701 734 767 799 832 865 1 基本 PSC（C1）1970、2174 92692 92692 341 341 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 382 1.1 直接投资成本（C11）185385 92692 92692 1.2 直接运营成本（C12）20579 1107 1107 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1148 1.3 资本性收益、第三方收入（C13）13790 766 766 766 766 766 766 766 766 766 766 71、766 766 766 766 766 766 766 766 2 竞争性中立调整值（C2）（增加项）3340 0 0 0 0 0 0 26 59 91 124 157 190 222 255 288 320 353 386 418 451 2.1 所得税 3340 0 0 0 0 26 59 91 124 157 190 222 255 288 320 353 386 418 451 2.2 资金成本 0 3 可转移风险承担成本（C3）(增加项)764 93 93 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 32 3.1 成本超支风险72、 185 93 93 3.2 经营成本物价上涨风险 331 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 18 3.3 第三方收入风险 248 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 4 自留风险承担成本（C4）（与“二-2”项抵消）折现率 4.9%PSC 现值：178728 二 全生命周期内政府支出成本（影子报价）280017 5449 2942 19131 18858 18627 18354 18081 17808 17535 17263 13825 13552 1373、279 13006 12733 12460 12187 11914 11641 11368 1 项目 PPP 合同价款（社会资本报价）280017 5449 2942 19131 18858 18627 18354 18081 17808 17535 17263 13825 13552 13279 13006 12733 12460 12187 11914 11641 11368 平度市文博中心、综合管廊及老城区道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 31建设期 运营期 序号 项目 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1.74、1 政府股权投资（项目资本金的 20%）8391 5449 2942 1.2 可行性缺口补助 271625 0 0 19131 18858 18627 18354 18081 17808 17535 17263 13825 13552 13279 13006 12733 12460 12187 11914 11641 11368 1.2.1 资本金及回报费 25317 3165 3165 3165 3165 3165 3165 3165 3165 1.2.2 运营缺口补助 101818 5619 5619 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 5661 1.2.3 融资还本付息 144491 10347 10074 9802 9529 9256 8983 8710 8437 8164 7891 7618 7345 7072 6799 6526 6253 5980 5707 2 自留风险承担成本(C4）折现率 4.9%全生命周期内政府支出成本现值：176733 三 物有所值 VFM（一-二）：1995