1、 兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目项目 物有所值评价报告物有所值评价报告 委托单位：委托单位：兰州新区兰州新区财政财政局局 编制单位：编制单位：中国国际经济咨询中国国际经济咨询有限有限公司公司 编制时间：编制时间：二二一一六年一六年一月月 目目 录录 1 项目基础信息项目基础信息.3 1.1 项目概况项目概况.3 1.1.1 项目背景项目背景.3 1.1.2 项目范围项目范围.3 1.2 项目产出说明和绩效标准项目产出说明和绩效标准.4 1.2.1 项目产出说明项目产出说明.4 1.2.2 项目运维绩效考核标准项目运维绩效考核标准.6 2、1.3 项目运作模式项目运作模式.8 1.3.1 运作方式运作方式.8 1.3.2 风险分配框架风险分配框架.10 1.3.3 付费机制付费机制.13 2 物有所值定性评价方法物有所值定性评价方法.14 2.1 评价方法评价方法.14 2.2 评分标准评分标准.16 2.3 评分结果评分结果.16 2.4 专家组意见专家组意见.17 3 物有所值定量分析物有所值定量分析.18 3.1 定量分析步骤定量分析步骤.18 3.2 PSC 值计算值计算.18 3.2.1 设定参照项目设定参照项目.18 3.2.2 参数指标选择参数指标选择.19 3.2.3 计算计算项目的建设和运营净成本项目的建设和运3、营净成本.21 3.2.4 竞争性中立调整值竞争性中立调整值.22 3.2.5 项目全部风险成本项目全部风险成本.22 3.2.6 折现率折现率.23 3.2.7 测算结果测算结果.23 3.3 PPP 值计算值计算.24 3.3.1 假设条件假设条件.24 3.3.2 股权投资支出股权投资支出.24 3.3.3 财政补贴支出财政补贴支出.25 3.3.5 测算结果测算结果.27 3.4 PSC 值与值与 PPP 值比较结果值比较结果.28 4 物有所值评价结论物有所值评价结论.28 3 1 项目基础信息项目基础信息 1.1 项目概况项目概况 1.1.1 项目项目背景背景 兰州新区是国务院批复4、的第五个国家级新区,位于兰州市中心城区北部,处于兰州、西宁、银川三个省会城市的中间位置，涉及永登县中川、上川、秦川、树屏和皋兰县西岔、水阜六个乡镇，规划总面积为1744平方公里。其功能定位是西北地区重要的经济增长极、国家重要的产业基地、向西开放的重要战略平台、承接产业转移示范区。为响应中央大力推进综合管廊建设号召，切实解决“马路拉链”问题，保障新区市政管线安全运营，兰州新区决定全面开展地下综合管廊建设工作。兰州新区的地下综合管廊项目拟采用 PPP(政府与社会资本合作模式)模式实施。由政府方代表与选定的社会资本投资机构共同组建的项目公司承担项目的融资、建造和运营维护等工作。1.1.2 项目项目范5、围范围 兰州新区管廊规划主线为“三横四纵”的骨干网络，“三横”沿南北方向从西至东依次为：经七路-经十三路-经十五路-北斗路，主要穿过综合产业片区、高新技术产业组团、科教园区组团、综保产业组团、区域中心组团、东南片区、南部片区、文化旅游组团。沿东西方向从北至南依次为：北快速路-纬一路-南绕城快速路，主要沿综合服务组团、综保产业组团、东南片区、科教园区组团、区域中心组团、南部片区。根据 兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊项目可行性研究报告，本项目内容为兰州新区地下综合管廊一期工程中的 25 条4 管廊，包括科教园区组团 12 条线、综合服务园区组团 11 条线和综合产业片区 2 条线，新建6、综合管廊主廊 80.71km，支廊 24.66km，过街支廊 8.06km。总投资估算约 48.31 亿元（含建设期利息）。1.2 项目产出说明和绩效标准项目产出说明和绩效标准 1.2.1 项目产出说明项目产出说明 本项目提供的公共产品和服务主要是地下综合管廊项目设施和管廊的运营管理服务。入廊管线包括有电力、通讯、给水、再生水、热力、燃气等 6 类管线，本项目工程是整个新区正常运行的基础。采用 PPP 模式由项目公司负责项目建设及项目合作期内的运营维护工作，入廊管线单位作为管廊使用者缴纳入廊费和运营管理费，政府方可采用基于运营绩效指标的财务可行性缺口补贴方式向项目公司购买服务，有利于充分发挥市7、场调节机制的作用，提高公共服务质量及服务水平。（1）建设内容 本项目工程包括 25 条管廊，新建综合管廊主廊 80.71km，支廊20.66km，过街支廊 8.07km。具体建设内容见下表。综合管廊建设工程一览表 序号 道路名称 区段 长度（km）科教园区组团 1 科西路 纬二十六路纬十六路 2.43 2 科体路 北快速路-纬十六路 3.74 3 北斗路 北快速路-纬十六路 3.59 4 文曲西路 北快速路-创智中路 2.42 5 文曲中路 北快速路-文曲路 3.22 6 北快速路 经十五路-东绕城快速路 3.81 7 纬二十六路东延段 北斗路-辅西路 4.58 8 教研北路 文曲西路-文曲中8、路 0.7 9 创智西路、创智中路 科西路-纬十六路 4.47 5 10 文教路、文曲路 中快速路-纬十六路 4.2 11 纬十六路东延段 经十五路-东绕城快速路 5.33 12 科体路 纬一路-纬十六路 3.35 综合服务组团 1 经十路南延段 纬三路-纬十三路 2.45 2 纬七路 经七路-经十路 1.2 3 纬九路 经十路-经十二路 1.2 4 经十一支路 纬七路-纬九路 0.44 5 经一路 纬一路至纬经十三路 3.1 6 经九路 纬一路纬七路 1.7 7 经十三支 路纬一路-纬三路 0.61 8 纬一路 经一路经十三路 6.79 9 纬三路 经一路-经十三支路 7.32 10 纬七路9、 经七路至站前广场 3.6 11 纬十三路 经一路-经七路 3.6 综合产业片区 1 经十三路北延段 纬五十四路-纬七十二路 4.49 2 纬七十路 经十三路-经四十五 2.37 （2）工期要求 根据兰州新区整体建设要求和道路施工进度计划，提出项目工程分阶段建设计划如下。具体分阶段内容由项目公司与建设局在开工前协商确定。开工日 土建工程完工日 竣工验收日 第一部分工程 2016.4.30 2016.9.30 2017.4.30 第二部分工程 2016.9.1 2017.9.30 2018.4.30（3）运营管理服务 项目建成后，由政府方代表与选定的社会资本投资机构在兰州新区共同组建的项目公司负10、责本项目建成的地下综合管廊的运营维护，为入廊企业进行入廊管线的铺设和管线维护提供高效的管理服务。地下综合管廊的运营管理服务内容如下：1）管线作业配合。主要工作有出入口的开放、廊内水电供应、6 提供照明和作业条件、现场安全施工监管、完工管线的辅助性验收等；2）前期运营管理。前期运营管理类似于前期物业管理，是指综合管廊即将建成时所做的管廊管理协调工作；3）管线档案整理。综合管廊运营方应整理好每家管线单位入廊申请、入廊协议、作业方案、日常维护方案以及每条管线敷设时间、用途、规格、路径、出入方式等；4）日常运营。日常运营工作主要是监测管廊的运行状况和保持正常的运营秩序，主要有运营值班、安全巡视、应急处11、置等工作内容；5）养护维修。养护维修的主要目的是排除设施设备故障，保持管廊处于良好的技术状态。包括检查检测、定期保养、维修更换、备品管理、环境维护；6）安全保护。包括出入口管理、划定保护区并进行标记、安全评估、保护配合。（4）项目合作期 本项目的特许经营期建议定为 25 年，其中建设期两年，自开工日起至全部工程竣工验收日止。1.2.2 项目运维绩效考核标准项目运维绩效考核标准 项目实施机构将通过绩效考核的方式在对项目运营进行监管，并按照绩效考核结果对项目公司计算和支付财政补贴金额。按照地下综合管廊运营管理服务内容，初步设定绩效考核内容和标准如下：考核项目考核项目 考核内容考核内容 考核标准考核12、标准 7 考核项目考核项目 考核内容考核内容 考核标准考核标准 1 项目设施维护考核（40 分）主要考核项目设施是否按照标准进行维修养护，保证设施的正常运行。政府监管部门每月定期抽查，对设施完好情况进行季度考评。项目设施定期维护（10 分）项目主体设施日常巡检（10 分）项目设施升级改造（6 分）非雨季清理疏通不应少于 2 次（4 分）巡视人员是否采取防护措施，并配备防护装备（4 分）附属工程（排水、通风、照明等）设施定期维护及日常巡检（6 分）2 项目设施运行考核（30 分）主要考核项目设施是否按照标准运行，设施的运行水平达到入廊单位正常使用要求，为入廊管线的维修维护和更新改造提供保障。政府13、监管部门每月对运行记录抽查，对设施运行情况进行季度考评。项目设施及附属工程年安全运行时长（15 分）项目设施及附属工程故障频率（5 分）项目设施及附属工程排障效率（5 分）项目设施及附属工程清洁情况（5 分）3 应急保障措施考核（20 分）主要考核项目公司是否对潜在的突发事件保持足够的应对措施，是否建立突发事件预警和联络机制，是否配备紧急维修人员和维修设备和备品备件，是否能够及时处置突发事件等。突发事件处置预警与演练（5 分）突发事件临时待救设施养护及物资更新（5 分）突发事件处置备品维护（5 分）突发事件处置效率及影响（5 分）4 客户满意度考核（10 分）政府监管部门每月定期向入廊管线单位14、发送管廊公司服务满意度调查表，调查表主要包括项目公司维持设施可用、及时告知管线破漏、巡查管线设施、阻止管线设施被破坏、协助管线维护等方项目设施维持可用（2 分）管线故障通告效率（2 分）有效阻止恶意破坏（2 分）协助管线日常维护（2 分）8 考核项目考核项目 考核内容考核内容 考核标准考核标准 面内容。用户投诉（2 分）1.3 项目运作模式项目运作模式 1.3.1 运作方式运作方式 根据国务院办公厅关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见（国办发201561 号）、财政部和住建部联合印发的关于市政公用领域开展政府和社会资本合作项目推介工作的通知（财建201529 号）、原建设部市政公用事业特许经15、营管理办法（建设部令第 126 号），以及国家发改委城市地下综合管廊实行有偿使用制度的指导意见（发改价格20152754 号）等文件精神，兰州新区地下综合管廊项目作为新建的准经营性项目，主要考虑项目建设规模大、建设进度要求苛刻，以及风险分配基本框架和融资需求等因素，本项目建议采用 BOT（建设-运营-转让）方式运作。项目结构图如下：9 兰州新区建设局兰州新区建设局兰州新区管委会兰州新区管委会项目公司项目公司社会资本（公开招标）社会资本（公开招标）PPP项目合同PPP项目合同兰新铁投兰新铁投入廊协议入廊协议工程承包合同工程承包合同融资协议融资协议入廊费和运营管理费入廊费和运营管理费融资融资合资合16、同出资比例为2:8合资合同出资比例为2:8入廊企业入廊企业EPC总承包企业EPC总承包企业金融机构金融机构兰州新区财政局兰州新区财政局财政补贴财政补贴授权授权（1）兰州新区城乡建设管理局作为项目实施机构（以下简称“建设局”）通过一次公开招标方式选定社会资本作为项目投资人和工程总承包企业。（2）选定的社会资本与政府方代表签署合资合同，成立项目公司，由项目公司负责本项目的实施。（3）管委会委托建设局与项目公司签署PPP 项目合同，授权项目公司在项目合作期内投资、建设和运营本项目，向入廊企业收取入廊费和运营管理费。同时，管委会应在运营期内向项目公司支付财政可行性缺口补贴。（4）项目公司负责项目的融资17、建设和运营维护。项目公司与被选定的社会资本直接签署 工程总承包协议，与入廊企业签订 入廊和管廊使用协议。项目合作期满后，项目公司应将项目设施无偿移交给管委会或其指定机构。10 （5）管委会及其它政府机构和政府平台公司不对项目公司的融资提供任何担保支持。兰州新区财政局每年将项目可行性缺口补贴列入年度财政预算，通过人大决议，并列入中长期财政规划。1.3.2 风险分配框架风险分配框架（1）风险分配基本原则 为了在政府方和社会投资人之间合理分配风险，明确合同当事人之间的权利义务关系，确保本项目顺利实施和实现物有所值，风险分配遵循的基本原则如下：1.承担风险的一方应该对该风险具有控制力；2.承担风险的18、一方能够将该风险合理转移（例如通过购买相应保险）；3.承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机；4.由该方承担该风险最有效率；5.如果风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相对方。本项目实施过程中，相关各方将复杂、难以控制的风险在各方之间进行合理分配，可以有效降低项目总体风险程度，确保项目成功实施。按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险通常由社会资本承担；法律、政策和最低需求等风险通常由政府承担；不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。通过综合考量本项目中政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素19、，根据上述原则，现11 提出如下风险分配基本框架。（2）风险分配表 本项目风险分配基本框架如下表所示：政府方 社会资本 项目公司 入廊管线单位 其他参与者 土地征用 融资 投资 设计 建设 运营 资产 政策及法律 不可抗力 本项目的参与方主要包括政府方、社会资本、项目公司、入廊管线单位、其他参与方（设计单位、建设承包商、设备供应商、融资方、保险商等）。主要包括土地征用风险、融资风险、投资风险、设计风险、建设风险、运营风险、资产风险、政策及法律风险、不可抗力风险。（1）土地征用风险 是指由于土地指标不足、土地审批手续不齐备、征地拆迁遇到阻碍等原因导致无法按期取得项目所需土地影响项目建设进度的风险20、。本项目土地征用风险由政府方承担。（2）投资风险 项目资本金投资由政府方股东和社会资本按各自的股权比例共参 与 方 风 险 要 素 12 同承担。投资的盈亏风险由股东双方共同承担。（3）融资风险 为了充分发挥社会资本的资金优势，本项目融资责任由社会资本承担，同时也可通过项目公司进行项目融资。融资不足、融资成本高、利率变化、偿还资金不足等风险由社会资本和项目公司承担。（4）设计风险 设计风险主要是承担设计缺陷导致的不利后果。本项目设计由项目公司承担，主要风险由项目公司承担。项目公司可通过 EPC 总承包合同将部分设计风险转移给 EPC 总承包商。（5）建设风险 项目公司作为项目法人负责项目的建设21、，确保项目保质、保量、按时完成建设，投入运营。对于综合管廊和附属设施建设阶段中的各类施工风险，原则上应由项目公司和建设方承担，并且基于“谁造成谁承担”和“不可抗力共同担”的原则。若由于项目公司原因导致的建设延误、质量缺陷等风险由项目公司承担。项目公司可通过 EPC 总承包合同将部分建设风险转移给 EPC 总承包商。（6）运营风险 项目公司负责本项目的运营和维护，政府方对项目运营进行监管。1）因管理疏忽或操作不当等人为因素造成管廊本体或者附属设施以及管线损坏的，由过错方承担；2）由于通货膨胀等因素导致收费标准制定不合理，造成综合管13 廊项目公司处于亏损状态，应由项目公司、管线公司和政府共同承担22、，及时进行相应的运营维护管理费的价格调整。（7）资产风险 项目公司在 PPP 合同期间拥有项目设施的所有权，并负责项目设施的运营维护和管理。非政府方原因导致的项目设施损坏、灭失的风险由项目公司承担。项目公司可以通过保险将部分风险转移给保险商。（8）政策、法律风险 政策、法律风险主要是指由于政策、法规、行业标准等的变更导致项目取消、项目变更、建设设计标准提高等风险。此类风险由政府方承担，由此导致的投资增加、调整可使用付费和运营维护服务费等由政府方补足。（9）不可抗力风险 不可抗力包括了自然灾害等不能预见、不能避免并不能克服的客观情况，不可抗力的风险由项目各方共同承担。1.3.3 付费付费机制机制23、 项目的投资回报资金来源主要包括入廊企业一次性缴纳的入廊费、入廊企业每年缴纳的运营维管理费和政府每年提供给项目公司的可行性财政补贴。行业主管部门将制定相关政策规定强制管线企业入廊，并与入廊企业商定和出具入廊费和运营维护费标准文件，报物价部门备案。财政部门将可行性缺口补贴（下称“财政补贴”）列入年度财政预算和中长期财政规划，并通过人大决议。14 2 物有所值物有所值定性评价方法定性评价方法 根据2015年12月18日财政部颁发的PPP物有所值评价指引（试行），物有所值评价包括定性评价和定量评价。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。兰州新区会同建设局确定本项目仅同时开展物有所值定性评价和定量评24、价，并提出以下定性评价方法和评价内容。2.1 评价方法评价方法 2.2.1评价程序 根据PPP物有所值评价指引（试行）的要求，本项目开展物有所值评价的程序如下：（1）评价准备。准备项目资料和物有所值定性评价报告。项目资料包括综合管廊规划方案、项目建议书和立项报告等。（2）组织评价专家。定性评价专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等。专家组建议由 7 人组成，其中经济专家 2 人，行业、工程技术和项目管理专家 4 人，法律专家 1 人。（3）召开专家组会议。专家在充分讨论后按专家打分表和评价指标逐项打分；按照指标权重计算加权平均分，得到评25、分结果，形成专家组意见。（4）做出评价结论。财政局会同行业主管部门根据专家组意见，做出定性评价结论。2.2.2 评价指标及权重 本项目物有所值定性评价指标包括全生命周期整合程度、风险15 识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标，以及四项补充评价指标：项目规模大小、预期使用寿命长短、主要固定资产种类和行业示范性。根据地下综合管廊项目的特点，对上述各项指标的权重设定如下，其中基本评价指标权重为80%，任一指标权重不超过20%；补充评价指标权重为20%，任一指标权重不超过10%。指标类型 指标内容 权重 基本指标 全生命周期整合程度 风险识别与分配 绩26、效导向与鼓励创新 潜在竞争程度 政府机构能力 可融资性 基本指标小计基本指标小计 补充指标 项目规模大小 预期使用寿命长短 主要固定资产种类 行业示范性 补充指标小计补充指标小计 对上述评价指标说明如下：全生命周期整合程度指标主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合。风险识别与分配指标主要考核在项目全生命周期内，各风险16 因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。绩效导向与鼓励创新指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本27、创新。潜在竞争程度指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。政府机构能力指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。可融资性指标主要考核项目的市场融资能力。项目规模大小主要考核政府对项目的建设和运维管理效率，以及资金筹措能力和短期内项目给财政支付带来的压力。预期使用寿命长短主要考核采用PPP模式合作的周期。主要固定资产种类主要考核 行业示范性 2.2 评分标准评分标准 每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为10081、8061、6041、4021、200分。评分标准见附件一。2.3 评分结果评分结果 指标类型 指标内容28、 权重 评分 基本指标 全生命周期整合程度 15%17 风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 10%潜在竞争程度 15%政府机构能力 10%可融资性 15%基本指标小计基本指标小计 80%补充指标 项目规模大小 5%预期使用寿命长短 5%主要固定资产种类 5%运营和维护要求 5%补充指标小计补充指标小计 20%合计合计 100%专家签字的评分标准见附件二。2.4 专家组意见专家组意见 见附件三。18 3 物有所值定量分析物有所值定量分析 3.1 定量分析步骤定量分析步骤 物有所值定量分析是在假定采用PPP模式与政府传统投资和采购模式的产出绩效相同的前期下，通过对 PPP 项目全生命周期内政29、府支出成本的净现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。物有所值定量分析的主要步骤包括：（1）根据参照项目计算 PSC 值；（2）根据实施方案和假设条件计算 PPP 值；（3）比较 PSC 值和 PPP 值，计算物有所值量值和指数，得出定量分析结论。3.2 PSC 值计算值计算 PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值=项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+项目全部风险成本 项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的30、承担成本。3.2.1 设定参照项目设定参照项目 参照项目为假设政府采用现实可行的、最有效的传统投资方式实施的、与 PPP 项目产出相同的虚拟项目。即假设本项目由政府或政府平台公司通过安排自有资金和银行贷款融资，采用 EPC 模式建设，并由政府平台公司进行运营。政府传统采购模式与 PPP 模式下19 的项目产出说明要求的产出范围和标准相同。3.2.2 参数指标选择参数指标选择（1）资金筹措：本项目投资估算为 48.31 亿元（含建设期利息），设定最终确定的项目总投资在投资估算基础除去建设期利息再下浮5%为 44.30 亿元。项目资本金为项目总投资的 25%，由政府方自筹，剩余总投资 75%的资金31、由政府或其指定机构通过向金融机构融资获得。项目资本金的筹措包括社会资本自有资金、发起设立产业基金和申请国家资金支持等方式。金融机构融资包括向银行或银团贷款、发行项目债等方式。鼓励社会资本和项目公司以低成本为原则多渠道筹措项目建设资金。本报告假设债务融资部分以银行贷款方式获得。银行贷款利率按 5.39%（取目前五年以上中长期贷款基准利率上浮 10%）进行计算。贷款还款方式按等额本息进行偿还。项目的贷款期限按 20 年计算。（2）运营成本：根据项目的可行性研究报告中的数据，运营成本主要由电费、人工费用、日常维护费和大修费以及管理及其他费用组成。其中，电费按 62.52 万元/年进行测算 165.632、 万元/年进行测算；日常维护费和大修费按 2356.62 万元/年进行测算；管理及其他费用按 129.24 万元/年进行测算。（3）入廊费和运营管理费收入：入廊费是指项目开工后，入廊企业一次性向管廊建设单位缴纳的入廊费。根据各入廊单位提供的管线直埋成本，暂定各入廊管线的入廊费取费标准如下：20 表表 3-1 入廊费取费标准 通信供热燃气电力中水给水入廊管线入廊费（万元/公里）150.00 60.00 200.00 120.00 120.00 26.00 运营管理费收入是指入廊企业每年向管廊运营企业支付的运营管理费金额。结合暂定的管廊运营成本并考虑项目公司运营的合理回报，两舱管廊运营管理费暂按每33、年 59 万元/公里，三舱管廊运营管理费暂按每年 83 万元/公里进行测算。表表 3-2 入廊费和运营管理费计算表 给水中水电力燃气供热通信给水中水电力燃气供热通信2舱成本3舱成本2舱管理费3舱管理费1506020012012026 42.10 59.50 59.00 83.001科西路（纬二十六路纬十六路）综合管廊 2.43入不入入不入不入入2 364.50 -486.00 -63.18 102.30 -143.37 -2科体路（北快速路-纬十六路）综合管廊 3.74入不入入入不入入3 561.00 -748.00 448.80 -97.24 -222.53 -310.423北斗路（北快速路34、-纬十六路）综合管廊 3.59入不入入入不入入3 538.50 -718.00 430.80 -93.34 -213.61 -297.974文曲西路（北快速路-创智中路）综合管廊 2.42入不入入入不入入3 363.00 -484.00 290.40 -62.92 -143.99 -200.865文曲中路（北快速路-文曲路）综合管廊 3.22入不入入入不入入3 483.00 -644.00 386.40 -83.72 -191.59 -267.266北快速路（经十五路-东绕城快速路）综合管廊 3.81入不入入入不入入3 571.50 -762.00 457.20 -99.06 -226.70 35、-316.237纬二十六路东延段（北斗路-辅西路）综合管廊 4.58入不入入不入不入入2 687.00 -916.00 -119.08 192.82 -270.22 -8教研北路（文曲西路-文曲中路）综合管廊 0.70入不入入入不入入3 105.00 -140.00 84.00 -18.20 -41.65 -58.109创智西路、创智中路（科西路-纬十六路）综合管廊 4.47入不入入入不入入3 670.50 -894.00 536.40 -116.22 -265.97 -371.0110文教路、文曲路（中快速路-纬十六路）综合管廊 4.20入不入入入不入入3 630.00 -840.00 5036、4.00 -109.20 -249.90 -348.6011纬十六路东延段（经十五路-东绕城快速路）综合管廊 5.33入不入入入不入入3 799.50 -1,066.00 639.60 -138.58 -317.14 -442.3912经十路南延段（纬三路-纬十三路）综合管廊 2.45不入不入入入不入不入2 -490.00 294.00 -103.15 -144.55 -13纬七路（经七路-经十路）综合管廊 1.20不入不入入入不入不入2 -240.00 144.00 -50.52 -70.80 -14纬九路（经十路-经十二路）1.20不入不入入入不入不入2 -240.00 144.00 -537、0.52 -70.80 -15经十一支路（纬七路-纬九路）综合管廊 0.44不入不入入入不入不入2 -88.00 52.80 -18.52 -25.96 -16经十三路北延段（纬五十四路-纬七十二路）综合管廊 4.49入不入入入不入入3 673.50 -898.00 538.80 -116.74 -267.16 -372.6717经一路（纬一路至纬经十三路）综合管廊 3.10不入不入入入不入不入2 -620.00 372.00 -130.51 -182.90 -18经九路（纬一路纬七路）综合管廊 1.70不入不入入入不入不入2 -340.00 204.00 -71.57 -100.30 -1938、经十三支路（纬一路-纬三路）综合管廊 0.61不入不入入入不入不入2 -122.00 73.20 -25.68 -35.99 -20纬一路（经一路经十三路）综合管廊 6.79不入不入入入不入不入2 -1,358.00 814.80 -285.86 -400.61 -21纬三路（经一路-经十三支路）综合管廊 7.32不入不入入入不入不入2 -1,464.00 878.40 -308.17 -431.88 -22纬七路（经七路至站前广场）综合管廊 3.60不入不入入入不入不入2 -720.00 432.00 -151.56 -212.40 -23纬十三路（经一路-经七路）综合管廊 3.60不入不入39、入入不入不入2 -720.00 432.00 -151.56 -212.40 -24科体路（纬一路-纬十六路）综合管廊 3.35入入入入入入3 502.50 201.00 670.00 402.00 402.00 87.10 -199.33 -278.0525纬七十路（经十三路-经四十五）综合管廊 2.37入入入入入入3 355.50 142.20 474.00 284.40 284.40 61.62 -141.02 -196.71入廊费 万元/公里兰州新区综合管廊一期工程25条管廊PPP项目成本费用测算表运营成本 万元/公里运营管理费 万元/公里（一）第一批综合管廊（23条）（9月底完成土建40、工程）序号管廊（起始点）综合管廊长度（公里）入廊管线管廊舱室（个）经测算，在政府传统投资和采购模式下，项目年使用者付费如下：表表 3-3 项目使用者付费收入明细 自然年自然年2016201720182019202020212022202320242025年份年份12345678910入廊费及运营管理费21,000.00 9,820.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 自然年自然年2026202720282029203020312032203320342035年份年份1112131441、151617181920入廊费及运营管理费2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 自然年自然年20362037203820392040年份年份2122232425入廊费及运营管理费2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 2,600.00 21 （4）政府传统采购模式下，由政府提供财政补贴用于项目还本付息和日常运营，不产生企业所得税费用；（5）项目周期设定：本项目特许经营期按实施方案初定为 25年，其中建设期两年。3.2.3 42、计算计算项目的建设和运营项目的建设和运营净净成本成本（1）建设净成本：主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值，并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。根据兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊项目可行性研究报告，本项目 25 条管廊总投资额约为 48.31 亿元。本项目建设净成本假设最终确定的项目总投资本在投资估算基础除去建设期利息再下浮 5%为 44.30 亿元。根据建设局初步工期安排，项目建设分两年完成，第一年投入 70%，为 31.01 亿元，第二年投入 30%，为 13.29 亿元。（2）运43、营维护净成本：主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的电费、人工费、日常维护费和大修费以及管理及其他费用等组成，并扣除假设参照项目与 PPP 项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。本项目的运营净成本为运营成本扣除入廊费和运营管理费收入，项目周期内明细如下：表表 3-4 项目年运营维护净成本明细 22 自然年自然年2016201720182019202020212022年份年份1234567运营净成本-21,000.00 4,953.24 18,131.08 17,577.29 16,993.66 16,378.58 15,730.33 自然年自然年202320242025202644、202720282029年份年份891011121314运营净成本15,047.15 14,327.15 13,568.33 12,768.62 11,925.80 11,037.56 10,101.43 自然年自然年2030203120322033203420352036年份年份15161718192021运营净成本9,114.85 8,075.10 6,979.30 5,824.44 4,607.33 3,324.62 1,972.77 自然年自然年2037203820392040年份年份22232425运营净成本548.05 113.98 216.64 336.20 单位：万元 3.2.45、4 竞争性中立调整值竞争性中立调整值 竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目竞争性中立调整值主要为所得税，传统模式下，政府拨付项目运营费用，不产生企业所得税，采用 PPP 模式项目公司取得收入应按照税法规定缴纳所得税。所得税=（项目收入-总成本）所得税率，经测算，采用 PPP模式项目需缴纳所得税明细如下：表表 3-5 项目需缴纳所得税明细 自然年自然年2016201720182019202020212022年份年份1234567所得税费用-1,372.71 -自然年自然年246、023202420252026202720282029年份年份891011121314所得税费用-586.86 3,727.31 4,811.34 自然年自然年2030203120322033203420352036年份年份15161718192021所得税费用5,972.58 7,216.63 8,549.48 9,977.57 11,507.82 13,147.64 14,905.00 自然年自然年2037203820392040年份年份22232425所得税费用16,788.45 18,540.31 20,282.88 22,155.61 竞争性中立调整值=年度需缴纳所得税额 3.2.547、 项目项目全部全部风险风险成本成本 项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政23 府自留风险的承担成本。由于项目各类风险支出数额和概率难以进行准确测算，本项目按照项目的全部建设成本和一定时期内的运营成本的一定比例确定风险承担支出。可转移给社会资本的风险承担成本可转移给社会资本的风险承担成本：可转移给社会资本的风险包括融资、设计、建设、运营等风险。根据前述风险分配办法，上述风险均可进行有效转移，风险承担成本按项目建设成本和运营成本的 5%考虑。表表 3-6 可转移风险承担成本明细 自然年自然年2016201720182019202020212022年份年份1234567可转移风险承48、担成本40,600.00 19,261.75 2,588.86 2,483.92 2,373.32 2,256.76 2,133.92 自然年自然年2023202420252026202720282029年份年份891011121314可转移风险承担成本2,004.45 1,868.01 1,724.22 1,572.67 1,412.96 1,244.64 1,067.24 自然年自然年2030203120322033203420352036年份年份15161718192021可转移风险承担成本880.28 726.19 543.25 482.69 482.69 482.69 482.69 49、自然年自然年2037203820392040年份年份22232425可转移风险承担成本482.69 482.69 482.69 482.69 单位：万元 政府自留风险承担成本政府自留风险承担成本：政府自留风险承担成本等同于 PPP 值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在 PSC 值与 PPP 值比较时对等扣除，具体参照计算 PPP 值时的风险承担成本。3.2.6 折现率折现率 按照项目资本金 30%，市场一般要求资金成本 8%，银行贷款70%，贷款利率为五年以上贷款基准利率上浮 10%为 5.39%，计算项目加权平均资金成本（WACC）6.17%为折现率。3.2.7 测算结果测算结果 经测算50、，本项目 PSC 值如下：表表 3-7 项目 PSC 值 24 自然年自然年2016201720182019202020212022年份年份1234567建设净成本310,095.77 132,898.19 运营维护净成本-21,000.00 4,953.24 18,131.08 17,577.29 16,993.66 16,378.58 15,730.33 竞争性中立调整值-1,372.71 -项目全部风险成本19,380.99 9,229.46 1,295.69 1,261.08 1,224.60 1,186.16 1,145.65 合计308,476.76 148,453.60 19,451、26.77 18,838.38 18,218.27 17,564.74 16,875.98 自然年自然年2023202420252026202720282029年份年份891011121314建设净成本运营维护净成本15,047.15 14,327.15 13,568.33 12,768.62 11,925.80 11,037.56 10,101.43 竞争性中立调整值-586.86 3,727.31 4,811.34 项目全部风险成本1,102.95 1,057.95 1,010.52 960.54 907.86 852.35 793.84 合计16,150.10 15,385.09 14,52、578.85 13,729.16 13,420.53 15,617.22 15,706.61 自然年自然年2030203120322033203420352036年份年份15161718192021建设净成本运营维护净成本9,114.85 8,075.10 6,979.30 5,824.44 4,607.33 3,324.62 1,972.77 竞争性中立调整值5,972.58 7,216.63 8,549.48 9,977.57 11,507.82 13,147.64 14,905.00 项目全部风险成本732.18 667.19 598.71 526.53 450.46 370.29 2853、5.80 合计15,819.62 15,958.92 16,127.49 16,328.54 16,565.60 16,842.54 17,163.56 自然年自然年2037203820392040年份年份22232425建设净成本运营维护净成本548.05 113.98 216.64 336.20 竞争性中立调整值16,788.45 18,540.31 20,282.88 22,155.61 项目全部风险成本196.75 169.62 176.04 183.51 合计17,533.25 18,823.91 20,675.56 22,675.32 折现率6.17%NPV603,448.83 单54、位：万元 3.3 PPP 值计算值计算 PPP 值是指政府采用 PPP 采购模式实施项目并达到产出说明要求所应承担的全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值。本项目假设无配套投入，与传统模式保持一致。PPP 值=政府股权投资支出+财政补贴支出+风险承担支出 3.3.1 假设条件假设条件 PPP 模式下的项目总投资、资金筹措、项目公司资本结构、运营成本、入廊费和运营管理费收入等假设条件与政府传统模式下保持一致。3.3.2 股权投资支出股权投资支出 25 本项目由兰州新区铁路投资建设有限责任公司和社会资本共同成立项目公司运作，兰州新区铁路投资建设有限责任公司持有项55、目公司 20%的股权，社会资本持有项目公司 80%股权。项目公司资本金比例为 25%。政府方的股权投资支出为 44.3025%20%=2.215 亿元。3.3.3 财政补贴财政补贴支出支出 根据财政部 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）文件，本项目财政补贴计算公式如下：运营管理费收入-100运营绩效考核得分合理利润率）1（管廊运营成本运营期限年度折现率）1（合理利润率）1（入廊费收入）-（项目建设成本年财政补贴N第n 补贴计算公式中各参数的确定方法如下：（1）项目建设成本取 44.30 亿元。（2）入廊费收入、运营管理费收入及管廊运营成本计算方法详见本报告“3.56、2.2 参数指标选”及“3.2.3 计算项目的建设和运营维护净成本”章节。（3）合理利润率 根据财政部 21 号文要求，合理利润率以中国人民银行五年以上中长期贷款基准利率为基数，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。本项目运营期各年合理利润率根据当年计算财政补贴时人民银行公布的五年以上中长期贷款基准利率上浮 30%计取，为 6.37%。（4）年度折现率 本报告以全投资财务内部收益率为测算指标，反推年度折现率。26 （5）运营绩效考核 运营绩效考核由建设局在运营期内每个支付周期的第二个月完成，并将考核结果报财政部门作为计算当期财政补贴的依据。运营绩效考核评分标准57、将在项目合同中制定。本报告中暂不考虑绩效考核指标。根据市场对基础设施行业 8-12%的投资收益率要求，同时考虑兰州新区其它拟实施 PPP 项目的收益率测算指标，本报告以项目全投资内部收益率 7%为测算指标，测得本项目运营期内每年的财政补贴明细如下：表表 3-8 项目每年需支付的财政补贴支出明细 单位：万元自然年自然年2016201720182019202020212022年份年份1234567财政补贴-14,286.46 21,791.96 23,426.35 25,184.95 27,077.21 29,113.28 自然年自然年2023202420252026202720282029年份年58、份891011121314财政补贴31,304.08 33,661.39 36,197.86 38,927.09 41,863.75 45,023.60 48,423.59 自然年自然年2030203120322033203420352036年份年份15161718192021财政补贴52,081.98 56,018.41 60,254.01 64,811.51 69,715.38 74,991.95 80,669.54 自然年自然年2037203820392040年份年份22232425财政补贴86,778.62 93,352.00 100,424.95 108,035.44 3.3.4 风59、险承担支出风险承担支出 由于项目风险支出数额和概率难以准确测算，本项目风险承担成本按照按照可转移风险、可分担风险以及不可转移风险进行分类，采用比例法进行测算。（1）自留可转移风险：可转移风险承担成本按项目总投资和运营成本的 5%考虑，其中自留可转移风险为政府方持有项目公司的股权比例 20%。（2）可分担风险：按照项目总投资和运营成本的 1%考虑，项27 目公司和政府各分担 50%。（3）不可转移风险：按照项目运营成本 5%考虑，鉴于本项目运营维护简单的特点，项目运营期内不再考虑每年增长变化因素进行调价，影响成本增长超过 5%时，可以按照项目合同约定申请调整运营管理费价格，具体调价方式在项目管理60、合同中双方协商确定。表表 3-8 PPP 模式下风险承担成本 自然年自然年2016201720182019202020212022年份年份1234567风险承担支出4,651.44 2,126.46 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 自然年自然年2023202420252026202720282029年份年份891011121314风险承担支出189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 自然年自然年2030203120322033203420352036年份年份15161718192021风险承担支出1861、9.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 自然年自然年2037203820392040年份年份22232425风险承担支出189.98 189.98 189.98 189.98 单位：万元 3.3.5 测算结果测算结果 在项目生命周期 25 年内，经测算采用 6.17%的折现率，PPP值为 61.19 亿元。计算表如下：表表 3-9 项目年度支出责任明细 28 自然年2016201720182019202020212022年份1234567股权投资15,504.79 6,644.91 财政补贴-14,286.46 21,791.96 23,462、26.35 25,184.95 27,077.21 29,113.28 风险承担成本4,651.44 2,126.46 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 合计支出20,156.23 23,057.83 21,981.94 23,616.33 25,374.93 27,267.19 29,303.25 自然年2023202420252026202720282029年份891011121314股权投资财政补贴31,304.08 33,661.39 36,197.86 38,927.09 41,863.75 45,023.60 48,423.59 风险承担成本1863、9.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 合计支出31,494.06 33,851.37 36,387.84 39,117.07 42,053.73 45,213.57 48,613.57 自然年2030203120322033203420352036年份15161718192021股权投资财政补贴52,081.98 56,018.41 60,254.01 64,811.51 69,715.38 74,991.95 80,669.54 风险承担成本189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.98 189.9864、 合计支出52,271.96 56,208.39 60,443.98 65,001.49 69,905.36 75,181.93 80,859.52 自然年2037203820392040年份22232425股权投资财政补贴86,778.62 93,352.00 100,424.95 108,035.44 风险承担成本189.98 189.98 189.98 189.98 合计支出86,968.60 93,541.97 100,614.92 108,225.42 折现率6.17%NPV525,281.97 单位：万元 3.4 PSC 值与值与 PPP 值比较结果值比较结果 综合上述 PSC 值65、和 PPP 值的分析，计算得到项目全生命周期PSC 值和 PPP 值，并进行分析比较。具体计算结果见下表：表表 3-10 物有所值指标分析表 指标指标 单位单位 数值数值 PSC 值 万元 603,448.83 PPP 值 万元 525,281.97 物有所值量值 万元 87721.96 物有所值指数%12.95%4 物有所值评价结论物有所值评价结论 根据物有所值评价要求，物有所值定性评价评分结果达到 60分，物有所值定量评价量值和指数为正的，说明项目适宜采用 PPP模式，否则不宜采用 PPP 模式。29 本项目为使用者付费和政府提供可行性缺口补贴项目，费价机制科学合理、有现金流支撑能力，定性66、评价结果超过 60 分，物有所值量值和指数均为正，适宜采用 PPP 模式。建议对兰州新区地下综合管廊一期工程采用 PPP 模式实施。30 附件附件一一：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目项目物物有有所值定性评价标准所值定性评价标准 附件附件二二：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目项目物有物有所值定性评价评分表所值定性评价评分表 附件附件三三：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目项目物有物有所值定性评价专家意见表所值定性评价专家意见表 附件附件四四：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目项目实施实施方案方案 附件附件五：五：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目产出项目产出说明说明 附件附件六六：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目风险项目风险识别和分配情况识别和分配情况 附件七附件七：兰州新区地下综合管廊一期工程兰州新区地下综合管廊一期工程 25 条管廊条管廊 PPP 项目建议项目建议书及立项书及立项批批