1、衡阳县城污水处理设施及污水管网工程PPP 项目物有所值评价报告衡阳县财政局衡阳县财政局实施机构：实施机构：湖南衡阳西渡高新技术产业园管理委员会湖南衡阳西渡高新技术产业园管理委员会咨询机构：厦门天和项目管理投资咨询有限公司咨询机构：厦门天和项目管理投资咨询有限公司二一七年九月二一七年九月目录一、一、前言前言.1二、二、编制说明编制说明.2(一)编制目的.2(二)编制依据.2三、三、项目基本情况项目基本情况.4(一)项目概况.4(二)项目 PPP 方案.5四、四、物有所值定性评价物有所值定性评价.8(一)评价基本思路.12(二)评价工作流程.13(三)物有所值定性评价.14(四)物有所值评价结论.2、24五、五、物有所值定量评价物有所值定量评价.24(一)财务测算数据.24(二)假设条件.26(三)物有所值定量评价方法.27(四)测算分析过程及结果.29(五)物有所值定量评价结论.31六、六、物有所值评价结论物有所值评价结论.31附表附表 1、物有所值定性分析评分参考标准、物有所值定性分析评分参考标准.32附件附件 2、本项目物有所值定性分析专家签到表、本项目物有所值定性分析专家签到表.36附件附件 3、本项目物有所值定性分析专家评分表、本项目物有所值定性分析专家评分表.37附件附件 4、本项目物有所值定性分析专家组意见、本项目物有所值定性分析专家组意见.381一、一、前言前言根据政府和社3、会资本合作模式操作指南(财金2014113 号）中“通过物有所值评价和财政承受能力论证的项目，可进行项目准备”及PPP物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）中“物有所值评价是判断是否采用 PPP 模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法，我国境内拟采用 PPP 模式实施的项目，应在项目识别或准备阶段开展物有所值评价”的规定。我们现对衡阳县城污水处理设施及污水管网工程 PPP 项目（以下简称“本项目”）进行物有所值评价。为确保本项目识别工作的顺利开展和促进本项目物有所值评价工作规范有序的进行。本报告通过对项目物有所值定性分析、定量分析、风险分析等，为县政府是否采用 4、PPP 模式实施本项目提供决策参考。2二、二、编制说明编制说明(一一)编制目的编制目的物有所值评价是当前国际上评估是否采用 PPP 模式替代传统政府投资建设模式提供基础设施及公共服务的一种技术手段，是供政府在公共采购决策中使用的分析工具，其主要目的在于实现公共资源配置利用效率最优化。本报告通过对本项目采用 PPP 模式实施是否物有所值进行定性、定量评价，为衡阳县政府（以下简称“县政府”）提供决策依据。(二二)编制依据编制依据1、国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发 2014 43号）；2、国务院关于加强城市基础设施建设的意见（国发201336号）；3、关于印发的通知 财金 2015165、7 号；4、财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）；5、国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见（国发201460 号）；6、国家发改委关于开展政府和社会资本合作的指导意见发改投资（20142724 号）；37、财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）；8、关于印发的通知（财金201521 号）；9、衡阳县城污水处理设施及污水管网工程可行性研究报告；10、衡阳县城污水处理设施及污水管网工程 PPP 项目实施方案；11、其他项目资料。4三、三、项目基本情况项目基本情况(一一)项目概况项目概况1、项目6、简介项目简介(1)项目名称：衡阳县城污水处理设施及污水管网工程 PPP 项目（以下简称“本项目”）。(2)项目性质：新建(3)项目区位：项目所在地位于湖南省衡阳县城，选址于以下两个地方：1）工业污水处理厂：位于西渡镇江山村 S315 线以南，豆陂村与八一村交界处。2）污水管网工程：包括江山至樟树沿线，恒生制药有限公司至蒸水河沿线，船山西路沿线，樟板规划发展区等区域。2、建设规模和建设内容建设规模和建设内容项目建设内容包括污水厂建设和污水管网工程建设。其中污水厂的规模为日处理水量 4 万吨（本次拟建工业污水厂日处理水量 2 万吨），总用地面积约 61 亩，总建筑面积 3096.9，总构筑物面积为7、 25080.2；工业污水管共计 22600 米。3、项目投资和资金来源项目投资和资金来源本项目估算建投总投资 33022.24 万元，其中：工程费用 26258.04 万元，工程建设其他费用 5191.71 万元，预备费用 1572.49 万元。其中：5污水处理厂建设投资 14507.43 万元，其中：工程费用 10074.85 万元，工程建设其他费用 3741.75 万元，预备费用 690.83 万元。管网工程建设投资 18514.81 万元，其中：工程费用 16183.19 万元，工程建设其他费用 1449.96 万元，预备费用 881.66 万元。本项目注册资本来源于项目公司股东投入，8、其余资金通过融资方式筹措。4、合作期限合作期限基础设施和公用事业特许经营管理办法（25 号令）第五条规定，基础设施和公用事业特许经营期限应当根据行业特点、所提供公共产品或服务需求、项目生命周期、投资回收期等综合因素确定，最长不超过 30年。结合本项目的实际情况，考虑投资人的收益回报，本项目特许经营期定为 30 年，由项目公司投资、建设、运营本项目。(二二)项目项目 PPP 方案方案1、项目交易结构项目交易结构6图 4-1 项目交易结构图主要交易原则：（1）本项目采用“建设运营移交”即（BOT）模式实施；（2）县政府授权政府出资人（衡阳西渡经济开发区投资开发有限公司）与社会资本共同组建 PPP 9、项目公司，衡阳县人民政府授权湖南衡阳西渡高新技术产业园管理委员会与项目公司签署特许经营协议，授予项目公司特许经营权，项目特许经营期定为 30 年；由项目公司投资、建设、运营本项目，项目公司提供工业污水处理服务、管网服务，获得管网使用费、污水处理服务费。特许经营到期后，项目公司将项目设施、使用权、经营权及收益权无偿移交给县政府或其指定机构。（3）项目资本金为总投资的 30%，其中：县政府授权出资人以现金形式出资，出资金额为资本金比例的 10%；社会资本以现金形式出资，出7资金额为资本金比例的 90%。项目资本金可按项目建设实施进度分批到位。项目公司建设和运营过程中有关资金需求，由项目公司和社会投10、资人负责融资解决。（4）污水处理服务费主要由园区内排污企业向政府支付，政府方应统筹建立污水处理服务费标准。园区内企业应对自身排放的污水进行预处理，使得排放水质达到工业污水处理进水标准后方可排入本项目污水处理厂进行处理。（5）污水管网由项目公司投资建设运营，县财政逐年向项目公司支付管网使用费和污水处理服务费，该补贴资金列入年度财政预算和财政中期规划，并取得人大常委会的批准。（6）后期新增建设污水收集管网，由项目公司负责投资建设、运营，县财政逐年支付该部分管网使用费。（7）后期园区污水量实际超过本次设计规模时（2 万吨/日），项目公司可进行远期建设，届时报政府审批后通过，污水处理服务费另行调整。（11、8）项目特许经营期结束后，项目公司将项目资产及相关的技术资料、合同等完好无偿地移交给衡阳县人民政府或其指定机构。2、投融资结构投融资结构根据国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知（国发201551 号）文件要求，污水处理厂项目属于电力等其他项目，最低资本金比例为项目投资额的 20%。本项目项目资本金为总投资额 30%，同时项目公司注册资本与项目资本金保持一致。8政府授权出资人以现金形式出资，占项目公司 10%的股份，社会资本以现金形式出资，占项目公司 90%的股份，资本金以外的部分资金由项目公司及控股股东负责筹措，承担融资义务。政府方不为本项目融资提供任何形式的担保。3、项目回报12、机制项目回报机制项目公司提供污水处理，政府向项目公司支付管网使用费和污水处理服务费以补偿项目公司污水处理厂成本及合理投资收益。根据项目可研估算总投资、项目全投资内部收益率（税后不高于 6.5%）、基本水量等条件测算出污水处理服务费单价、管网使用费，确定管网使用费、污水处理服务费上限。最终管网使用费、污水处理服务费由社会投资人投标及与政府谈判确定的污水处理服务费单价、管网内部收益率和工程费用定额下浮率为准。管网使用费按年度进行支付，污水处理服务费按季支付。（1）污水处理服务费结算原则在开始商业运营后，污水处理厂污水处理服务费，按照基本水量和社会资本投标时确定的污水处理服务费单价计算，污水处理服务13、费按月度或季度支付。本项目测算的污水处理服务费单位根据可研估算的投资额确定，项目实际总投资按衡阳县审计局审定的金额为准，若污水处理厂实际投资额低于可研估算投资额，则相应核减污水处理服务费；若污水处理厂实际投资额高于可研估算投资额，污水处理服务费不予以调整（政府方原因除外）。（2）新建管网使用费用结算原则9项目公司负责项目范围内管网建设，管网使用费按照社会资本投标时确定的项目投资财务内部收益率和定额下浮率计算，管网投资按照衡阳县审计部门审定的竣工决算金额确定，管网使用费在运营期每年支付一次。计算公式如下：管网投资额-专项补贴及政府投入（建设期投入的补贴）=年所得税后净现金流现值=（年管网使用费-14、年建设投资（运营年度建设支出）-缴纳的税费-年维护成本）（1/（1+项目投资内部收益率）第 n 年）其中：年维护成本按污水管网投资的 0.5%计算。若在运营期获得专项补贴或政府投入，则用于核减当年管网使用费，管网使用费根据实际情况在运营年度进行调整。1)支付保障体系支付保障体系本项目政府向项目公司支付的管网使用费应纳入县财政年度预算和中长期财政规划，并通过本级人大会议审批。2)污水处理服务费单价调整污水处理服务费单价调整1）污水处理服务费单价的调整公式任何时间的调整后污水处理服务费单价的计算方法是将当时的污水处理服务费单价乘以按下述公式算出的调价系数。即：Pn=（Pn-2-D）K+D其中：Pn15、为第 n 年调整后的污水处理服务费单价；Pn-2为调整前的污水处理服务费单价；10K 为调价系数；D 为污水处理厂污水处理服务费初始单价组成中的投资摊销费用；K=a（En/En-2）+b(Ln/Ln-2)+c(Sn/Sn-2)+d(CPInCPIn-2)其中：a 是电力费用在污水处理服务费单价可调价部分中所占的比例，为；b 是人工费用在污水处理服务费单价可调价部分中所占的比例，为；c 是化学药剂费在污水处理服务费单价可调价部分中所占的比例，为；d 为污水处理服务费单价可调价部分中除电力费用、人工费用、化学药剂费以外的其他因素在污水处理服务费单价可调价部分中所占的比例，为。a+b+c+d=1n 16、指第 n 年是调整污水处理服务费单价的当年。En指在第 n 年项目公司适用的单位动力电价；En-2指在第 n-2 年项目公司适用的单位动力电价；Ln指在第 n 年衡阳县统计局公布的在岗职工平均工资；Ln-2指在第 n-2 年衡阳县统计局公布的在岗职工平均工资；11Sn指衡阳县统计局公布的在第n年获知的第n-1年的工业品出厂价格指数；Sn-2指衡阳县统计局公布的在第 n-2 年获知的第 n-3 年的工业品出厂价格指数；CPIn指衡阳县统计局公布的在第n年获知的第n-1年的居民消费价格指数；CPIn-2指衡阳县统计局公布的在第 n-2 年获知的第 n-3 年的居民消费价格指数。调整系数 K 值将四17、舍五入到小数点后四（4）位。根据 K 计算得出的污水处理服务费单价将四舍五入到小数点后三（3）位。由于调价程序所限，待确定调整后的污水处理服务费单价后，应从导致调价的事实发生之日的所在月开始计算调整后的污水处理服务费，并将所对应款项在调价完成后第一次支付污水处理服务费时结算并支付完毕（如在确定调整后的污水处理服务费单价前政府方已根据前款约定支付现金补偿，则应扣除该等已支付的现金补偿）。2）污水处理服务费单价调整原则(1)一般调整（物价因素调整）。污水处理服务费单价原则上每两年核算调整一次，经监管方协调有关部门审核后报批执行。自本项目进入运营期后，经政府价格主管部门进行成本监审后，若动力成本、药18、剂成本、人工成本及 CPI 指数同比四项因素综合变化比例（附件 1 中的 K 值）超过 5%或者单项因素变化比例超过 10%，项目公司可以向政府方申请调整12污水处理服务费。(2)特殊情况调整。由于法律、法规或规范、税收政策发生变更，如国家或地方污水排放标准、污泥填埋费用、处置标准和处置方式发生变化，导致的运营成本增加和投资增加时，按实际增加的单位运行成本和单位投资成本调整污水处理服务费单价。进行特殊调价时，双方应将引起特殊调价的因素和前次调价（无论是一般调价还是特殊调价）至本次特殊调价期间的一般调价因素的变化一并予以考虑。(3)物价降低导致的调整。如物价降低、污泥填埋费用和处置方式发生变化，19、导致的运营成本减少和投资减少时，政府可按实际减少的单位运行成本和单位投资成本调整污水处理服务费单价。3）调整污水处理服务费单价的程序调整污水处理价格时，由项目公司根据本附件的规定计算调价幅度，向政府方提出调价申请，政府方应在收到申请后七（7）个工作日内进行核实，应在二十（20）个工作日内报送相关部门进行批复。政府方应在十四（14）个工作日内协调组织有关部门开会审核。四、四、物有所值定性评价物有所值定性评价(一一)评价基本思路评价基本思路政府和社会资本合作模式（PPP）范畴下的物有所值主要是一个相对概念，需要将 PPP 模式与传统政府投资建设模式进行比较，判断采用 PPP模式的可行性和必要性。120、3PPP 物有所值评价分为定性评价和定量评价，根据PPP 物有所值评价指引（试行）（财金【2015】167 号）的规定：“现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价”。根据本项目实际情况，本项目将进行物有所值定性评价及定量评价。(二二)评价工作流程评价工作流程根据PPP 物有所值评价指引（试行）（财金【2015】167 号）文件，结合我司在基础设施和公共服务领域 PPP 咨询项目中组织开展物有所值评价的经验，将本项目物有所值评价划分评价准备、定性评价、信息管理三个阶段，详见图 4-1：14图图 4-1 物有所值定性评价工作流程图物有所值定性评价工作流程图(三三)物有所值定性评价物有所值定性评价物有21、所值定性评价用于分析评价在定量分析中不能被量化，却对物有所值评价非常重要的项目因素。定性评价主要从可行性（viability）、综合效益性(desirabulity)和可达成性（achievability）等方面来分析评价。若定性评价未通过，则终止本项目的物有所值评价，考虑采取传统政府采购模式；若定性评价通过，即可初步说明本项目是物有所值。1、评价依据评价依据根据财政部政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）（财金【2015】167 号）文中“物有所值”定性评价规定进行。2、评价方法评价方法根据 政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）和 PPP物有所值评价指引（试行）（财金【2022、15】167 号）的规定，项目物有所值定性评价指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力和可融资性等六项基本评价指标和项目规模大小、预期使用寿命长短、主要固定资产种类、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等补充评价指标，并赋15予每个指标相应的权重，各指标最终分值与其对应权重的加权求和总分即为本项目的定性评价结果。项目各单项指标采取百分制，单项指标的最终得分根据专家评分并按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，定性评价结果根据定性评价最终得分判断：评分结果在 60 分(含)以上的，通过定性评价，其中 90-100 分为优秀，823、0-89 为良好，70-79 为一般，60-69 为合格；评分结果在 60 分(含)以下的，不通过定性评价。3、评价指标及权重评价指标及权重根据本项目实际情况，本项目物有所值定性评价指标选取全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力和可融资性等六项基本评价指标，以及预期使用寿命长短、项目规模等两项补充指标。在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重一般不超过 10%。本项目的八个评价指标及权重如表 4-1 所示：表表 4-1 评价指标及权重评价指标及权重指标权重基本指24、标全生命周期整合程度15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新15%潜在竞争程度15%政府机构能力10%可融资性10%16指标权重基本指标小计基本指标小计80%补充指标项目规模10%项目资产寿命10%补充指标小计补充指标小计20%合计100%4、本项目评价指标说明本项目评价指标说明(1)项目全生命周期整合本项目计划引入社会资本，通过签订 PPP 项目合同。项目公司作为责任主体确认前期工作成果，并统筹项目的全部投资、融资、建设、运营及维护。社会资本（项目公司）从项目前期即开始介入，将项目的设计方案、具体建设工期、运营管理统筹考虑，确保项目设计的合理性和与项目实际情况以及政府方要求相契合，在保质25、保量完成项目建设的前提下，通过精细化管理，合理缩短建设工期，提高投资效率。同时充分发挥社会资本的运营、维护经验优势，确保项目建设、运营的质量和效率，降低项目建设成本和运营成本。通过全生命周期整合，实现项目全生命周期管理，能够有效降低项目全生命周期成本，实现项目物有所值。(2)风险识别和风险分配项目风险是指可能导致项目损失的不确定性，总的来说本项目风险主要来自于政府层面、市场层面、项目层面及不可抗力等。传统模式下，绝大部分风险需由政府承担；采取 PPP 模式则能够科学合理的向社会资本和其他机构转移一定程度项目管理层面风险，让对风险更有控制力的社会资本来进行管理，从而切实降低风险发生的概率，减轻风26、险带来的损失，17降低政府的风险承担成本。PPP 模式下，风险分担须遵循以下原则：由对风险最有控制力的一方承担相应的风险、承担的风险程度与所得回报相匹配、承担的风险要有上限。结合上述风险控制与分配的基本原则，PPP 模式下本项目风险识别与分配基本框架如表 4-2 所示。表表 4-2项目主要风险分配表项目主要风险分配表风险类别风险因素政府承担社会资本承担备注政治风险政治条件变化宏观经济变化政策调整项目审批土地使用权社会稳定资金风险财政支付能力项目融资利率调整设计风险设计质量可转移给设计单位设计进度建设风险工程地质发现文物环境污染施工质量施工成本18风险类别风险因素政府承担社会资本承担备注工期滞后27、缺陷与隐蔽工程工程变更施工事故运营维护风险公共设施运营维护质量经营风险设置基本水量不可抗力风险不可抗力共同分担根据上述风险分担机制的设置可以看出，政府仅承担法律或政策变更、政府信用等源于政府层面的风险和部分不可抗力风险，项目的设计、融资、建设、运营等一系列技术和商业风险均由项目公司承担，大大降低了政府风险承担责任和风险支出成本。(3)绩效导向考核机制与鼓励创新PPP 项目的产出更加注重结果导向，而非投入和过程导向，从而为社会资本实施本项目的过程中提供创新的机会。政府将从服务数量、质量和服务提供的及时性等方面对社会资本进行绩效考核、奖优罚劣，进而激励社会资本创新管理经验，降低管理成本。为促使项目28、最大程度地发挥项目产出效果，加强对项目公司建设运营维护工作的考核，在建设期和运营期将分别设定不同考核指标对项目公司进行考核。建设期主要针对项目公司的建设进度和建设质量进行考核，工程建设质量未能达到相关规范标准和PPP 特许经营协议约定要求，或19未能满足实施机构关于对项目建设质量绩效考核的，项目公司应负责修理或重新建设，由此产生的修理或重建费用由项目公司自行承担，不计入项目总投资。因修理或重建导致未能按照PPP 特许经营协议约定进度要求完成建设的，项目公司应承担因工期延误造成的损失并承担相应的违约责任。运营期主要针对污水处理、管网维护效果，包括项目提供的建筑物维护情况、污水处理是否达标情况等。29、政府方将根据PPP 合同约定的绩效考核办法对本项目的运营维护效果进行考核，并以此对项目公司实施监管。项目公司应当根据上述要求对项目进行运营维护，从而得到合理的回报，而社会资本会也将在参与项目投标竞争时对项目相关考核指标及考核办法进行自身能力适应性评估和论证，只有具备相应建设和运营管理能力的社会资本方能在竞争中取胜。项目公司的利润水平与其经营成本和经营质量直接相关。项目投标阶段，为了提高项目中标概率，社会资本往往会尽最大可能降低项目投标报价，有利于政府方实现项目全生命周期成本支出的最小化和发现项目的真实“价格”。建设和运营阶段，为了降低经营成本，实现项目利润最大化，社会资本有极大的意愿和动力在 30、PPP 项目建设运营管理过程中采用新技术、新材料，提高项目建设质量，降低建设和运营管理成本，创新运营管理机制。(4)潜在竞争程度本项目实施方案充分考虑了目前社会投资人对类似项目的回报要求，合理设定了项目合作期限、建设期限、运营维护标准、风险分配机制、社会资本退出机制等合作条件，项目公司可根据 PPP 合同 获得运营收入，20保障了投资人的投资回报。根据PPP 合同约定的各方权利、义务和责任分担来看，基本实现了县政府和相关行业主管部门各司其职的良好工作格局，确定了本项目在 PPP 模式下的良好运作机制，基本能够满足社会资本的投资诉求，有利于项目的持续稳定运营。(5)政府机构能力PPP 项目注重政31、府和社会资本的长期合作，双方尤其是政府方应遵守契约精神，严格按照相关法律法规的规定和项目合同的约定履行相应的权利义务。PPP 模式下，政府部门将由传统模式下基础设施建设者、公共服务提供者转变成一个纯粹的监管者，一方面可以避免相关主管部门由于人员、精力以及专业性不足造成的项目建设和运营管理风险，另一方面相关职能部门也可以从繁杂的具体事务中抽离，确保将有限的人力和物力投入到对本项目建设和运营的监管中，确保项目公司的建设、运营管理质量和提供的公共服务水平满足相应的规范标准要求，社会公共利益得到保护。为了加快本地区政府和社会资本合作项目推进进程，县政府成立了PPP 领导小组，建立了有效的工作协调机制，32、要求县各部门要加快思想转变，以 PPP 模式为契机，积极推动政府职能转变，注重政府和社会资本的长期合作，严格按照相关法律法规的规定和项目合同的约定履行相应的权利义务，建设诚信、服务型政府。在 PPP 项目的实施过程中为项目公司的建设运营管理提供必要的支持和保障，确保项目成功实施。通过上述分析可知，国家各级政府对于推广运用 PPP 模式都给予了极大的政策鼓励与资金支持，同时积极推进政府职能转变、探索推动体制机制创新，不断强化和提升政府服务能力。通过对国家及省、市相关政策的深入学习，在县政府的有力领导下、在衡阳县 PPP 工作领导小组的科21学指导下、相关职能部门的大力配合下，项目实施机构正稳步推33、进项目实施工作。(6)可融资性本项目共需约 33022.24 万元的建设投资资金，在传统模式下，该部分资金需由政府单独筹集，本项目投资额相对较大，如采用财政资金直接投入，必将加剧政府当期财政支付压力，从目前衡阳县财政收支情况看，存在较大困难。另一方面由于国发 43 号文限制了地方融资平台公司的融资功能，地方政府融资手段有限，加上目前政府项目普遍融资成本偏高（一般为 8%-10%），采用传统模式建设无疑会给地方政府带来极大的政策风险和偿债压力。在 PPP 模式下，项目的融资是以项目公司为主体的融资活动。本项目主体为污水处理厂建设运营，将来有着长期且稳定收益。本项目的投资主要形成固定资产，项目的资34、产价值为融资提供有力的保证。项目公司可采用向股东借款、贷款、收益权质押及投资人信誉贷款等多种融资模式筹措项目建设资金。建设资金来源渠道的多样性能够为项目的成功落地奠定坚实的基础，避免传统政府投资建设模式下后续建设资金不足等问题。另一方面，相对于政府方来说，社会资本更加熟悉和接近资本市场，其融资渠道更广、融资手段更多，能够为本项目提供强有力的资金保证。通过PPP 模式提供公共服务，可以撬动社会资本参与建设，形成多元化、可持续的资金投入机制，有效满足基础设施与公用事业建设的需要。综上所述，项目建设资金来源具有可行性及多样性，故项目可融资性较高。(7)项目资产寿命22本项目资产主要是建筑物，项目资产35、寿命较长，运用 PPP 模式通过社会资本的专业运营能够有效的维护固定资产，确保项目资产的使用寿命，降低全寿命周期成本。从目前相关 PPP 政策法规的规定来看，PPP 项目合作期限原则上不得超过 30 年，综合考虑项目预期收益及社会资本投资回报水平，本项目合作期限为 30 年。根据本项目实施方案确定的交易机构及原则，项目合作期满项目公司需将所有项目资产无偿移交给政府方，同时须确保项目资产性能、完好率满足相关正常使用要求。对于政府方来说，项目合作期满后还能正常使用一段时间，可以产生较好经济效益。另一方面，由于项目合作期较长，为了降低项目相关固定资产运营维护成本，项目公司在项目建设阶段会更加注重对项36、目建设质量的把控，有利于提高项目建设质量。同时为了避免不必要的运营维护支出，项目公司也将科学合理制定项目资产维护保养和大修计划，以保证项目设施使用寿命能够尽可能延长，有利于降低后期政府接管项目后的运营成本、提高项目资产使用年限。(8)项目规模根据可研报告，本项目总投资约为 33022.24 万元，建设投资规模较大。本项目选择一家社会资本负责投资建设维护，对于政府而言能够将所涉资产进行有效整合和管理，降低项目的交易成本和维护成本，对于社会资本而言，能够充分发挥项目规模效应，降低单位造价和维护成本，能够更好实现项目物有所值。235、评价流程评价流程本项目物有所值定性评价采用专家打分法，定性评价专家37、组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等。专家根据自身经验进行打分，并按照评价规则计算定性评价结果。评价流程如下：(1)确定 5 名专家组成专家小组，由专家小组成员推选 1 名组长，专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等；(2)向专家发放物有所值定性评价资料，确保专家掌握本项目重要及必要信息，由项目代表在专家评分前进行简要说明；(3)项目代表离场，由专家按照物有所值定性评价分项指标逐项打分，并将得分填入物有所值定性评价专家评分表。(4)按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家38、小组意见，当场公布。24(四四)物有所值评价结论物有所值评价结论根据评分结果，原则上评分结果在 60 分（含）以上的，项目能通过物有所值定性评价。经过专家对各评价指标打分后进行加权统计，本项目综合评分结果为分，表明本项目适合采用 PPP 模式实施，通过物有所值定性评价。五、五、物有所值定量评价物有所值定量评价(一一)财务测算数据财务测算数据根据本项目的实施方案，边界条件如下：1、计算期计算期基础设施和公用事业特许经营管理办法（25 号令）第五条规定，基础设施和公用事业特许经营期限应当根据行业特点、所提供公共产品或服务需求、项目生命周期、投资回收期等综合因素确定，最长不超过 30年。结合本项目的39、实际情况，考虑投资人的收益回报，本项目特许经营期定为 30 年，由项目公司投资、建设、运营本项目。2、项目总投资与资金筹措项目总投资与资金筹措本项目估算总投资 33022.24 万元，其中：工程费用 26258.04 万元，工程建设其他费用 5191.71 万元，预备费用 1572.49 万元。污水处理厂建设总投资 14507.43 万元，其中：工程费用 10074.85 万元，工程建设其他费用 3741.75 万元，预备费用 690.83 万元。管网工程建设总投资 18514.8125万元，其中：工程费用 16183.19 万元，工程建设其他费用 1449.96 万元，预备费用 881.6640、 万元，土地费用 0.00 万元。本项目资本金比例为本项目总投资的 30%。剩余 70%资金通过银行贷款方式筹集。政府方授权出资代表人出资比例为资本金的 10%，中选社会资本的出资比例为资本金的90%。本项目财务测算建设期定为 2 年按计划投入。3、折现率折现率根据财金 21 号文，年度折现率应与同期地方政府债券收益率合理确定。本项目以 5%作为本项目进行物有所值定量分析时所选取的折现率。4、资产折旧和摊销资产折旧和摊销本项目收益来源于使用者付费和政府可行性缺口补助，根据会计准则解释第 2 号相关原则，本项目的资产应确认为无形资产，资产在经营期28 年内计算折旧值。5、融资和税金融资和税金债务41、资金按总投资额的 70贷款，建设期内不还本付息，运营期按现行贷款利率 4.9%上浮 20%即 5.88%计息，从运营期第一年开始以等额本息方式还本付息。从 2016 年 5 月 1 日开始实行全面“营改增”税收政策，本项目需缴纳增值税。对于项目公司而言，项目公司的收入来源为经营收入，各项经营收入参照适用增值税税率。设备和建安工程费可计进项税抵扣，税率分别为 17%和 11%。工程其他费用（除征拆）进项税率 6%，结合衡阳县实际情况，城市维护建设税税率为 5%，教育费附加费率为 3%，地方教育费26附加费率为 2%，企业所得税税率为 25%。6、投资人收益水平投资人收益水平投资人通常要求的项目投42、资收益率（税后）为 8%12%，因银行利率目前较低，考虑适当降低收益率，按照投资收益率（税后）项目公司投资财务内部收益率为 6.5%测算污水处理服务费、管网使用费。7、政府付费方式政府付费方式污水管网使用费政府财政逐年向项目公司支付。8、财务测算结论财务测算结论按照上述财务分析数据进行测算，本项目测算项目公司向园区企业征收的污水处理服务费单价为 2.534 元/吨。(二二)假设条件假设条件1、PPP 模式本项目由社会投资人和政府授权出资人共同组建项目公司，资本金比例占总投资的 30%。政府授权出资人以货币出资，持有项目公司股权比例10%；社会投资人以货币方式出资，持有项目公司股权比例 90%。43、资本金以外的资金由项目公司负责筹集，利率按银行现行中长期贷款基准利率4.9%计算。项目公司对项目的筹划、资金筹措、建设实施、运营管理、债务偿还和资产管理实行全过程自主经营，自负盈亏。2、传统模式27本项目由政府方自行承担的投资、建设和维护，同时考虑政府方自有资金占总投资比例 30%，剩余资金通过银行贷款等融资方式筹集。(三三)物有所值定量评价方法物有所值定量评价方法本项目采用政府部门参照标准法（Public Sector Comparator，以下称“PSC”）进行定量评价。政府部门参照标准法方法是对项目采用传统模式下的预计全生命周期成本即“政府部门参考标准”（PSC），与采用 PPP 模式下44、的净成本现值进行对比衡量，两者的差额部分体现的就是“物有所值”（VFM），即VFM=PSC-PPP 值。其中 PSC 是一个标杆价格，它综合考虑了服务质量、价格、时间、风险分担等因素，主要由四部分构成：初始 PSC、竞争性中立调整、可转移风险和保留风险。PPP 模式下的预计净成本现值，由投标方案中的合同价及保留风险等因素进行量化确定。政府部门比较值是假设一个项目由政府进行融资、拥有和实施时的成本估算，包含四个关键属性：一是基于参照项目，即如果不采用 PPP 而采用传统采购模式，政府将提供同样产出要求的基础设施和服务；二是基于全生命周期成本；三是考虑资金时间价值，用净成本的现值表示；四是政府部门45、比较值包含风险、竞争性中立等调整因素的量化值。1、初始初始 PSC 值值初始 PSC 值是指政府在实施参照项目所承担的建设和运营维护成本的净现值之和。初始 PSC 的计算需要假定项目与拟采取 PPP 模式的项目28相同，且在同等的工程标准、要求及期限下。初始 PSC=建设净成本现值+运营维护净成本现值（1）建设净成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值，并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。（2）运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用46、和运营期财务费用等，并扣除参照项目与 PPP 项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。2、竞争性中立调整值竞争性中立调整值竞争性中立调整值主要是指采用政府传统投资方式比采用 PPP 模式实施项目少支出的费用，通常包括支出的土地费用、行政审批费用、有关税费等。3、项目全部风险成本项目全部风险成本项目全部风险成本包括可转移风险承担成本和自留风险承担成本。可转移风险是指所有转移给社会投资的风险总价值，保留风险是指所有未能转移给社会投资的风险价值。风险控制的最优原则是将风险分配给能够以最小成本管理风险的一方，因此政府部门投资建设项目的风险成本应该反映在 PSC 中。通过风险识别、风险结果评价47、风险概率评价，偶然因素评价等步骤量化风险价值，并对 PSC 进行风险调整。其中风险概率评价29主要以类似项目的历史数据及实践经验为基础，并因技术等因素的不同而不同。理论上，只有 PPP 模式下的价值优于 PSC，即 PPP 值低于 PSC，政府才会选择采用 PPP 模式。(四四)测算分析过程及结果测算分析过程及结果1、PSC 值的计算值的计算本项目的初始 PSC 值主要包括建设净成本和运营维护净成本。其中，本项目建设净成本是指建设投资，运营维护净成本主要有维护成本、财务费用。经计算初始 PSC 值为 63423 万元。竞争性中立调整值主要包括土地费用、行政审批费用、有关税费。土地费用已包括在48、项目建设投资中，故此处的土地费用为 0；行政审批费很小，可忽略不计；相关税费是指增值税、税金及附加、所得税，采用传统模式则不存在这些费用，故税金属于竞争性中立调整需考虑的因素，净现值为 14890 万元。本项目的竞争性中立调整值经计算为 14890 万元。全部风险成本值：政府方转移的风险按建设净成本和运营维护净成本的 10%考虑；自留风险成本：根据实际情况，本项目在实际测算时公共部门比较值和 PPP 模式下政府全生命周期成本现值均不包含自留风险承担成本。经计算全部风险成本值为 6342 万元。PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+全部风险成本值=85655 万元302、PPP 值的计49、算值的计算本项目的 PPP 值包括股权投资、运营补贴、风险承担、配套投入。分析如下：股权投资：政府方以存量资产出资，股权比例为资本金的 10%，出资金额净现值为 1640 万元；运营补贴：本项目回报机制为政府付费，政府支付管网使用费、可行性缺口补助，运营补贴为当年政府方支付的管网使用费、可行性缺口补助减去获得的项目公司税后利润分红的负值；风险承担：包括违约或提前终止等突发情况，政府方按合同条款约定支付违约金或补偿金。PPP 值中的风险承担支出责任等同于 PSC 值中的政府自留风险承担成本，两者在 PSC 值与 PPP 值比较时可对等扣除；配套投入：本项目政府无须提供配套投入。PPP 值=股权投50、资+运营补贴+风险承担+配套投入=76582 万元313、VFM 的计算的计算根据以上的计算，本项目物有所值的量值如下：VFM=PSC-PPP=85655-76582=9073 万元0物有所值 VFM 大于 0（即 PSC 值大于 PPP 值），本项目采取 PPP模式可以通过 PPP 物有所值定量分析论证。(五五)物有所值定量评价结论物有所值定量评价结论通过上述计算分析，本项目的 VFM 大于 0（即 PSC 值大于 PPP 值），因此，本项目可以通过 PPP 物有所值定量分析论证。六、六、物有所值评价结论物有所值评价结论1、本项目通过 PPP 模式实施，能够从全生命周期整合、风险识别与分配、51、政府机构能力、绩效导向和鼓励创新等方面实现项目“增值”，满足PPP 项目物有所值定性评价相关要求。2、通过测算，本项目物有所值的量值大于 0（即 PSC 值大于 PPP 值），能够通过定量分析评价，本项目采取 PPP 模式基本可行。3、采用政府与社会资本合作（PPP）模式实施，可为当地带来先进的文化产业运营管理模式和教育培训理念，项目能起到推广和示范作用。32附表 1、物有所值定性分析评分参考标准物有所值定性分析评分参考标准编号指标评分参考标准1全生命周期整合程度指标说明：考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合。81100=本项目通过 PPP 模52、式将项目设计、投融资、建造、运营和维护充分整合，实现全生命周期统筹管理。6180=本项目通过 PPP 模式将项目设计、投融资、建造、运营和维护绝大部分进行整合，基本实现全生命周期统筹管理。4160 本项目通过 PPP 模式将项目设计、投融资、建造、运营和维护部分整合，部分实现全生命周期统筹管理。2140=本项目通过 PPP 模式将项目设计、投融资、建造、运营和维护很少部分整合，仅很少部分内容进行全生命周期统筹管理。020=本项目 PPP 模式基本未整合项目设计、投融资、建造、运营和维护，未考虑全生命周期统筹管理。2风险识别与分配指标说明：考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政53、府和社会资本之间进行合理分配。81100=已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之33间明确和合理分配。4160=已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3绩效导向与鼓励创新指标说明：考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标54、准和监管机制，能否鼓励社会资本创新。81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确，有效激励社会资本创新。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确，一定程度上激励社会资本创新。4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标，无法激励社会资本创新。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置，影响社会资本创新。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确，制约社会资本创新。4潜在竞争程度指标说明：考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。81100=项目将引起社会资本（55、或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。342140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5政府机构能力指标说明：考核政府机构职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。811056、0=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力，项目模式对政府转变职能、优化服务和项目执行管理等能力提升效果很大。6180=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力，项目模式对政府转变职能、优化服务和项目执行管理等能力提升效果较大。4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般，项目模式对政府转变职能、优化服务和项目执行管理等能力提升效果一般。2140=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得，项目模式对政府转变职能、优化服务57、和项目执行管理等能力提升效果不明显。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得，项目模式对政府转变职能、优化服务和项目执行管理等能力提升效果很差。6可融资性指标说明：考核项目的市场融资能力。81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。7项目规模指标说明：通过考核项目58、规模考查项目经济可行性。3581100=项目的投资在 10 亿元以上。6180=项目的投资介于 2 亿到 10 亿元之间。4160=项目的投资介于 1 亿2 亿元之间。2140=项目的投资介于 5000 万元到 1 亿元之间。020=项目的投资小于 5000 万元。8项目资产寿命指标说明：主要根据项目的资产预期使用寿命评分，使用寿命长，为利用 PPP 魔兽提高效率和降低全生命周期成本提供基础条件。81100=资产的预期使用寿命大于 40 年。6180=资产的预期使用寿命为 3140 年。4160=资产的预期使用寿命为 2130 年。2140=资产的预期使用寿命为 1120 年。020=资产的预59、期使用寿命小于 10 年。36附件 2、本项目物有所值定性分析专家签到表专家签到表姓名单位专业领域签名组长专家专家专家专家专家专家37附件 3、本项目物有所值定性分析专家评分表专家评分表指标权重评分基本指标全生命周期整合程度15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新15%潜在竞争程度15%政府机构能力10%可融资性10%基本指标小计基本指标小计80%补充指标项目规模10%项目资产寿命10%补充指标小计补充指标小计20%合计100%专家签字：年月日38附件 4、本项目物有所值定性分析专家组意见物有所值定性分析专家意见表项目名称委托单位评分结果专家小组意见：组长签名：年月日姓名单位专业领域签名组长专家专家专家专家专家专家