1、 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程PPP项目物有所值评价报告-1-目目 录录 一、论证编制目的和依据一、论证编制目的和依据.-1-（一）编制目的.-1-（二）编制依据.-2-（三）论证编制原则及其他.-2-二、项目概况二、项目概况.-4-（一）项目名称.-4-（二）项目基本情况.-4-（三）项目建设内容.-4-（四）公共产品和服务.-5-三、运作方式三、运作方式.-6-（一）运作模式选择.-6-（二）项目边界条件.-7-（三）调整衔接边界.-9-（四）项目回报机制.-11-（五）风险分配.-13-四、物有所值定性评价四、物有所值定性评价.-16-（一）评价2、原则.-16-（二）评价流程.-16-（三）评价指标体系.-17-五、物有所值定量评价五、物有所值定量评价.-32-（一）物有所值定量评价方法.-32-（二）PSC测算.-36-（三）PPP模式下政府支出计算.-43-（四）物有所值定量评价结果.-44-六、物有所值定量评价结论六、物有所值定量评价结论.-46-（一）物有所值定性评价结论.-46-（二）物有所值定量评价结论.-47-附表一、附表一、PPPPPP物有所值定性分析专家评分表物有所值定性分析专家评分表.-49-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-1-一、论证编制目的和依3、据一、论证编制目的和依据 （一）编制目的（一）编制目的 本报告主要采用定性方法和定量方法对长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程采用PPP模式进行物有所值分析，通过构建定性分析的指标框架，定量分析的精确评估，客观分析此项目采用PPP模式的适用性、可行性以及效益性，为政府的决策提供参考。1、按财政部关于印发政府与社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）中“财政部门（政府和社会资本财政部门（政府和社会资本合作管理中心）会同行业主管部门，从定性和定量两个方面开展物有合作管理中心）会同行业主管部门，从定性和定量两个方面开展物有所值评价工作，定量评价工作由各地根据实际情况开展所4、值评价工作，定量评价工作由各地根据实际情况开展”条款要求，本项目识别阶段开展物有所值评价工作。2、按国家发改委 基础设施和公用事业特许经营管理办法（第25 号令）中“需要政府提供可行性缺口补助或者开展物有所值评估需要政府提供可行性缺口补助或者开展物有所值评估的，由财政部门负责开展相关工作的，由财政部门负责开展相关工作”条款要求，本项目需要编制物有所值评价报告。3、按照财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）中“除传统的项目评估论证外，还除传统的项目评估论证外，还要积极借鉴物有所值（要积极借鉴物有所值（VFMVFM）评价理念和方法，对拟采用政府和社会）评价理5、念和方法，对拟采用政府和社会资本合作模式的项目进行筛选，必要时可委托专业机构进行项目评估资本合作模式的项目进行筛选，必要时可委托专业机构进行项目评估论证论证”条款要求，采用物有所值评价方法对项目进行筛选。4、按照福建省人民政府关于推广政府和社会资本合作（PPP）试点的指导意见（闽政201447 号）中“政府或授权实施单位要政府或授权实施单位要漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-2-对拟实施对拟实施 PPPPPP 的项目进行必要性、可行性、经济性、合规性评估，对的项目进行必要性、可行性、经济性、合规性评估，对不同合作方式所对应的资6、本结构、运行成本及可获得不同合作方式所对应的资本结构、运行成本及可获得的利润进行综合的利润进行综合分析分析”条款要求，本项目开展物有所值评价评估。（二）编制依据（二）编制依据 1、财政部关于推广运用政府与社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）；2、财政部关于印发政府与社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）；3、国家发展改革委基础设施和公用事业特许经营管理办法（第 25 号令）；4、财政部PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167号）；5、漳州市人民政府办公室关于推进政府和社会资本合作（PPP）试点工作的通知（漳政办201546 号）；6、其他7、政策依据；7、本项目各可行性研究报告；8、本项目相关概算资料；9、长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目实施方案。（三）论证编制原则及其他（三）论证编制原则及其他 1、本项目 严格执行国家法律、法规、规章和政策规定的原则；2、本项目严格遵循公平、诚信和公共利益优先的原则；漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-3-3、本项目遵循 项目风险合理分配的原则；4、本项目所提金额如无明确标注均为人民币人民币金额；5、本项目所提金额如无明确标注均以最终长泰县财政审核价财政审核价为准。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇8、场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-4-二、项目概况二、项目概况 （一）项目名称（一）项目名称 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目（以下简称“项目”或“本项目”）。（二）项目基本情况（二）项目基本情况 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目为新建新建项目项目，主要建设长泰县各乡镇近三年污水管网建设工程和相配套的泵站和污水提升泵。项目总投资约 43381.9743381.97 万元万元。（三）项目建设内容（三）项目建设内容 1、项目建设地点：长泰县；2、项目建设规模及内容：本项目主要建设内容为长泰县各乡镇近三年污水管网建设工程和相配套的泵9、站和污水提升泵站建设：（1）污水管网：分三年在武安镇、陈巷镇、古农农场、兴泰工业区及岩溪镇建设污水管网总长 88.272km88.272km，其中 2017 年实施管道19.255km，2018 年实施管道 27.332km，2019 年实施管道 41.685km。（2）建设污水提升泵站 4 座，建设污水提升泵站 4 座，其中 2017年新建古农农场 1#提升泵站（3000m3/d）、武安镇山前污水泵站（7000m3/d）；2018 年新建古农农场 2#提升泵站（3000m3/d）；2019年新建古农农场 3#提升泵站（3000m3/d）。3、工程总投资 43381.97 万元。其中：工程部分10、费用 33139.28漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-5-万元，贷款利息 2631.03 万元，第二部分工程建设其他费用 4518.07万元（其中征地款 1000 万元，建设单位管理费 473.96 万元，建设工程监理费 600.21 万元,其他费用 2443.9 万元），基本预备费 3012.59万元，铺底资金 81.00 万元。4、项目建设期：3 3 年年。（四）公共产品和服务（四）公共产品和服务 1、长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程为不向最终使用者收费的公共项目，因此长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程PP11、P项目无法通过使用者付费来覆盖项目的总投资，因此项目应采用“政府付费”的模式。2、本项目采用“政府付费”模式，在此模式下，总体一次招标，中标社会资本方自身具备勘察设计资质和施工资质，可不进行二次招标。本项目由长泰县长泰县政府政府负责项目付费。县政府根据县城建局对项目公司的履约考核情况，向项目公司支付费用。3、政府支付项目的运营补贴中，为保持项目可用性而需的运营维护费，需要按照长泰县城乡规划建设局的考核评价，根据评价等级不同，政府支付标准也不同。自项目保修期满起，每年度支付一次。考核标准将作为政府筛选社会资本方的谈判条件，并通过合同进行约定。该工程项目的运营维护费用将在整体 PPP 项目进入运营12、维护日后按 PPP 项目合同约定每年度一次性支付。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-6-三、运作方式三、运作方式 （一）运作模式选择（一）运作模式选择 鉴于本项目为新建项目新建项目，且需要通过引入社会资本投资人解决本项目融资以及建设的问题，因此本项目采用政府和社会资本合作（PPP）模式，具体运作方式为“建设“建设-运营运营(维护维护)-移交”，且为工移交”，且为工程总承包模式，故采用程总承包模式，故采用 BOT+EPCBOT+EPC 模式模式。社会资本方在中标（成交）之后，应依据中国适用法律的规定组建项目公司，项目公司自主经营13、，全面负责本项目的投资、融资、勘察设计、建设、运营、维护、移交及 PPP 项目合同约定的其他内容等。将以政府付费方式支付项目公司提供的公共产品和公共服务。在项目合同约定的期限届满之后，项目公司将 PPP 项目无偿移交给县政府或其授权的其他机构，并保证移交时项目的可用性。项目基本运作方式如下图：图图 3 3-1 1 项目交易结构图项目交易结构图 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-7-说明：说明：1、长泰县政府授权长泰县城乡规划建设局作为项目实施机构，负责本项目的准备、采购、监管和移交等工作。2、长泰县城乡规划建设局通过公开招标公14、开招标方式确定本项目中标社会资本投资人。3、长泰县城乡规划建设局和中标社会资本投资人签署（草签）PPP 项目合同 4、社会资本投资人在中标（成交）之后，出资 100%组建项目公司，项目公司自主经营，对项目的移交、运营维护和资产管理全过程负责。5、项目公司成立后，长泰县城乡规划建设局和项目公司正式签署PPP 项目合同，将本项目的维护经营权授予项目公司。6、合作期内，项目公司负责项目运营（维护），项目公司通过政府付费获取合理利润。7、项目合作期结束后，项目公司将项目维护经营权无偿交给政府或授权的其他机构，并保证项目移交时的项目可用性。（二）项目边界条件（二）项目边界条件 1 1、项目合作期、项目合15、作期 合作期 15 年（建设期 3 年，运营期 12 年）。（1）所有权移交后，由项目公司根据PPP 项目合同，在运营期内对整体项目进行排他性运营，直至项目合作期满。（2）运营期 12 年，其中运营期自项目竣工验收完成之日算起。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-8-（3）项目运营权移交：项目运营期结束即项目合作期届满，项目公司拥有的维护经营权终止，须对在经营过程中使用的相关设施进行清点，并移交给长泰县政府授权实施机构。项目公司有义务在前述期限届满前六个月对项目做可用性修护，相关费用纳入项目公司运营成本。项目合作期届满之日，若合16、同双方均无合作意愿，则项目公司按中华人民共和国公司法清算解散。2 2、合作范围、合作范围 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目总投资43381.9743381.97 万元万元，合作范围包括：（1）项目的投融资、勘察设计、建设；（2）项目的运营、维护和管理。3 3、注册资本金及持股比例、注册资本金及持股比例 （1）本项目总投资约为人民币 43381.9743381.97 万元，项目公司自有资本金为 13014.5913014.59 万元，融资贷款数额为 30367.3830367.38 万元。（2）股权比例：社会资本方 100%。4 4、产出标准和绩效考核、产出标准和绩效考核 17、（1）产出设计标准、建设标准，在移交和验收时，均应符合国家、地方及行业相关标准，以及初步设计方案及施工图设计要求。（2）绩效考核指针对项目的维护要按绩效考核，并支付运营补贴的办法。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-9-5 5、项目融资资金、项目融资资金 中标社会资本方负责筹集项目融资资金。项目公司将以项目的收益权质押进行贷款。如项目公司无法如期取得融资资金，则由社会资本方自行负责解决，若社会资本方在约定期限内未能解决，则应承担相应违约责任。6 6、项目移交、项目移交 （1）移交范围 项目合作期满，项目公司全部经营权移交清单中的18、项目经营权（含项目设施有关的维护手册、图纸、文件和资料）无偿移交政府或其授权的其他机构。（2）移交条件和标准 权力方面：项目公司应确保项目设施不存在任何抵押、质押等担保权益或所有权约束，也不存在任何种类和性质的索赔权。技术方面：项目公司应确保最后一次运营维护设施达到约定的服务水平。（3）移交程序 在项目合作期满至少 6 个月前，政府和项目公司共同达成协议，明确移交项目的详细计划。（三）调整衔接边界（三）调整衔接边界 1 1、应急处置和临时接管、应急处置和临时接管 项目合作期间，如项目公司出现以下违约行为，政府方有权实施临时接管：漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设19、工程 PPP 项目物有所值评价报告-10-（1）因管理不善，发生重大质量、生产安全事故；（2）严重影响社会公共利益和安全的；（3）法律、法规禁止的其他行为；临时接管项目所产生的一切费用，由违约方单独承担或由各责任方按责任分担。2 2、提前终止、提前终止 可能导致项目提前终止的事由通常包括：政府方违约事件、项目公司违约事件、政府方选择终止和不可抗力，提前终止后，除到期应付的款项外，政府和项目公司不再有进一步的义务。（1）有以下情形时属政府方违约事件：因国家或公共利益的需要，政府需提前收回项目；（2）有以下情形时属项目公司违约事件：项目公司擅自转让PPP 项目合同或PPP 项目合同下任何权利或义务20、，或任何资产，或者改变项目公司内部的股权比例；项目公司利用本项目进行欺诈等违法活动；项目公司不愿或无力继续经营，或发生清算、不能支付到期债务、破产等；（3）因法律变更和政府行为导致项目公司不能履行义务。3 3、合同变更、合同变更 政府与项目公司协商一致同意的情况下，可以采取补充协议的方式对合同进行变更、补充。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-11-4 4、合同展期、合同展期 发生以下事件后，项目合作期可适当延长：（1）由于法律变更或政府方行为导致项目公司在项目合作期内受到影响并使项目公司遭受实质性的损失；（2）约定的其他事项。21、（四）项目回报机制（四）项目回报机制 1 1、项目回报内容、项目回报内容 根据财政部颁发的PPP项目合同指南（试行）中“关于不同付费下的核心要素”的规定，长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程为不向最终使用者收费的公共服务项目，因此无法通过使用者付费来覆盖项目的总投资。所以本项目采用“政府付费”的模式。项目回报内容包括：（1）政府向项目公司支付本项目的可用性费用（符合验收标准的公共产品长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程）；（2）政府向项目公司支付的为维护本项目可用性所需的维护管理服务费用（符合绩效要求的公共服务）；2 2、项目的回报方式、项目的回报方式 项目公司取得投资回报的资金来源主22、要为政府付费费。（1）建设总投资本金偿还 政府向项目公司支付长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程可用性的费用，自项目竣工验收合格后第一年（指运营年度，非日历年度，下同）起，按等额本息分 12 年偿还建设本金。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-12-（2）PPP 项目建设总投资的收益回报 本项目建设总投资收益回报采用项目综合回报法，从项目运营期开始，按项目建设成本以等额本息方式计算项目综合回报。综合回报率按照 7.0%计算，该指标将作为政府对社会资本方的采购条件纳入谈判。（3）维持项目可用性所需的运营维护服务费用 根据建设工23、程质量管理条例，给排水管道工程最低保修期限为 2 年，验收后 2 年内不另行支付管网维护费用。自项目保修期 2 年满起，政府方每年需根据绩效考核情况支付项目维持可用性所需的运营维护服务费用。本项目运营维护费用以每年实际发生费用为准。运营维护的绩效考核包括常规考核和临时考核。常规考核每季度进行一次，项目公司向政府方指定机构提交季度运营维护报告后 5 日内进行，并在 7 日内完成。运营考核分为指定考核与临时考核：即政府方指定机构可提前 48 小时通知项目公司考核的时间，也可根据需要进行临时考核，项目公司在政府方指定机构的监督下，按绩效考核标准及协商制定的考核协议，对项目进行绩效考核。运营维护绩效服24、务费需要制定评价等级进行管理，根据县政府对绩效的评价确定等级，支付对应等级的费用，其余相应比例运营维护费用将被扣除；在运营期内可以二年为周期，进行定期调价；建议等级评价如下：漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-13-绩效评价等级 绩效评分范围 实际支付比例 优 91-100 100%良 81-90 75%基本合格 60-80 50%不合格 0-59 0（五）风险分配（五）风险分配 1 1、风险分配原则、风险分配原则 按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等因素，在政25、府与社会资本之间合理分配项目风险，确定项目风险分配原则：（1）风险分配应包括项目融资、运营、维护至终止移交的合作周期，并以具体条款形势体现在合同条件上。（2）风险分配应减少风险发生的概率、降低风险发生后造成的损失及风险管理的成本，使得项目对参与各方总体吸引力最大化。（3）应按照风险收益对等原则合理分配项目风险，承担风险的程度和所得收益应成正比。（4）项目各方承担的最大风险有上限。2 2、风险分担方案及措施、风险分担方案及措施 本项目投资额较大，实施周期长，涉及的利益相关者较多，社会影响面较大，全面识别和妥善处理项目全生命周期中的各种风险是实现项目落地、维护公共利益的重要保障。所以应该根据风险分26、配的原则确定风险分担的合同组织。基于风险分配原则，综合考虑长泰县政府和社会资本方对风险承漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-14-受和管理能力，本项目的风险分配机制如下表所示：长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPPPPP 项目项目主要风险分配机制表主要风险分配机制表 风险类别风险类别 政府承担政府承担 共同承担共同承担 社会资本承担社会资本承担 政治 风险 1 政治反对 2 政局稳定 3 宏观经济变化 4 征用/公有化 5 法律变更 6 审核获得/延误 7 行业规定变化 建设 风27、险 8 融资工具可及性 9 设计不当 10 分包商违约 11 工程/设计质量 12 工地安全 13 劳资/设备的获取 14 劳工争端/罢工 15 土地使用 16 效率低/材料浪费 17 建造成本超支 18 完工风险 19 融资成本高 20 技术不过关 21 考古文物保护 22 地质条件 23 场地可及性/准备 24 工程/运营变更 25 公共设备服务提供 运营 风险 26 运营成本超支 27 维护成本高 28 维修过于频繁 29 运营效率低 30 设备维护状况 31 移交后设备状况 32 项目公司破产 33 合同文件冲突 34 第三方延误/违约 35 设施所有权 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 28、长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-15-风险类别风险类别 政府承担政府承担 共同承担共同承担 社会资本承担社会资本承担 收益 风险 36 收益不足 37 收费/税收变更 38 市场需求变化 39 市场竞争 宏观经济风险 40 通货膨胀 41 利率变化 42 外汇风险 其他 风险 43 不可抗力 44 剩余风险 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-16-四、物有所值定性评价四、物有所值定性评价 物有所值定性评价目的在于分析本项目采用 PPP 模式与采用政府传统采购模式相比是否能增加公共供给、优29、化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争等，此评价结果也是评价项目是否适合采用 PPP模式的基本依据。（一）评价原则（一）评价原则 1、本评价指标选取遵循科学、合理、全面的原则；2、本评价程序遵循真实、客观、公开的原则，合理评估本项目采用 PPP 模式的必要性。（二）评价流程（二）评价流程 本项目的物有所值定性评价流程如下图所示：图图 4-1 物有所值定性评价流程物有所值定性评价流程 评估资料准备评估资料准备 初步实施方案初步实施方案 项目可研报告项目可研报告 项目初步设计报告项目初步设计报告（若有）（若有）建立评估指标体系建立评估指标体系 评估送审资料评估送审资料 专家组会议专家组会议 评审30、及打分评审及打分 综合评价综合评价 结论结论 不通过物有所值评价不通过物有所值评价 通过物有所值评价通过物有所值评价 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-17-1 1、组成专家小组、组成专家小组 本项目由项目咨询公司协助长泰县财政局会同行业主管部门根据项目特征和性质邀请 7 名物有所值评价专家并组成专家组，专家组成员包括财政、资产评估、会计、金融、法律、工程技术、项目管理等方面的专家。2 2、召开专家组会议、召开专家组会议 由项目咨询公司协助长泰县财政局会同行业主管部门组织召开专家组会议。定性评价所需材料应于专家组会议召开之前送31、达专家，确保专家掌握必要信息。专家组会议基本程序如下：（1）专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，详见表 4-11 专家评分表；（2）按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果；（3）形成专家组意见。3 3、做出定性分析结论、做出定性分析结论 长泰县财政局会同行业主管部门根据评分结果和专家组意见，做出定性评价结论。原则上，评分表结果在 60 分（含 60 分）以上的，通过定性评价；否则，未通过定性评价。（三）评价指标体系（三）评价指标体系 1 1、定性分析指标的确定、定性分析指标的确定 根据PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号），本项目物有所值定性评价基本指标包括：全生命周期整32、合程度、风险全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-18-融资可融资可行性行性 6 项。在基础指标的基础上，选择项目规模大小、全生命项目规模大小、全生命周期成本测算准确性和行业示范性周期成本测算准确性和行业示范性 3 项补充指标共同构成本项目物有所值评价指标体系。表表 4 4-1 1 本项目物有所值定性分析指标权重表本项目物有所值定性分析指标权重表 6 项基本评价指标权重为 80%；3 项补33、充评价指标权重 20%。每项指标评分分为五个等级。即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为 100-81、80-61、60-41、40-21、20-0。根据评分等级对每项指标制定准确的评分标准。指标 权重 基本评价指标 全生命周期整合程度 15%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%潜在竞争程度 15%政府机构能力 10%可融资性 10%补充指标 项目规模大小 8%全生命周期成本测算准确性 5%行业示范性 7%合计 100%漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-19-2 2、基本指标说明、基本指标说明 （1）全34、生命周期整合程度 本指标主要通过查看本项目计划对全生命周期具备环节的整合情况来评分。采用PPP模式，将项目的设计、建设、采购、安装、测试、试运营、运营及维护等全生命周期环节整合起来，通过一个长期合同全部交由社会资本方实施，是实现物有所值的重要机理。表表 4 4-2 2 全生命全生命周期整合程度分析评分参考标准周期整合程度分析评分参考标准 分数 评分参考标准 100-81 项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护等将整合到一个合同中。80-61 项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。60-41 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整35、合到一个项目中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计。40-21 项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。20-0 项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。（2）风险识别与分配 本指标主要评估在项目全生命周期内，各风险因素是否得到明确界定并按照最适合者承担原则在政府和社会资本之间进行优化配置。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-20-表表 4 4-3 3 风险识别分配分析评分参考标准风险识别分配分析评分参考标准 分数 评分参考标准36、 100-81 项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。80-61 项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。60-41 项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。40-21 项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。20-0 项目资料表明，尚未展开风险识别工作，或没有清晰的风险识别。（3）绩效导向与鼓励创新 本指标主要评估是否建37、立以公共服务供给数量、质量和效率为向导的绩效标准和监督机制，能否鼓励社会资本创新。表表 4 4-4 4 绩效导向与鼓励创新分析评分绩效导向与鼓励创新分析评分参考标准参考标准 分数 评分参考标准 100-81 绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。80-61 大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。60-41 绩效指标比较符合项目实际情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测38、量，并对如何交付提出了少量要求。40-21 已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标未设置。项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。20-0 未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。项目的产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-21-（4）潜在竞争程度 本指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。表表 4 4-5 5 潜在竞争程度分析评分参考标准潜在竞争程度分析评分参考标准 分数 评分参考标准39、 100-81 项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。80-61 项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。60-41 项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。40-21 项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。20-0 项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续通过采取措施不大可能提高竞争程度。（5）政府机构能力 本指标主要通过查看政府的 P40、PP 理念，以及结合本项目具体情况查看政府的 PPP 能力等来评分。PPP 理念主要包括依法以合同平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理等，以及 PPP 模式不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建设现代财政制度的重要手段。政府的 PPP 能力主要包括知识、技能和经验等，包括可通过政府付费获得的能力。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-22-表表 4 4-6 6 政府机构能力分析评分参考标准政府机构能力分析评分参考标准 分数 评分参考标准 100-81 政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及41、机构具有较强的 PPP 能力。80-61 政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP能力。60-41 政府的PPP理念一般，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力一般。40-21 政府的 PPP 理念较欠佳，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。20-0 政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。（6）可融资性 主要通过预计项目对金融机构（贷款和债券市场）的吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性越大。42、表表 4 4-7 7 可融资性评分参考标准可融资性评分参考标准 分数 评分参考标准 100-81 预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。80-61 预计项目对金融机构的吸引力较高。60-41 预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。40-21 预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。20-0 预计项目对金融机构的吸引力很差。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-23-3 3、补充评价指标说明、补充评价指标说明 （1）项目规模大小 主要43、考核项目的投资额或资产价值。PPP 项目的准备、论证、采购等前期环节的费用较大，只有项目的规模足够大，才能使这些前期费用占用项目全生命周期成本的比例处于合理和比较低的水平。此外，一般情况下，基础设施以及公共服务项目的规模足够大，才能够采用 PPP 模式吸引社会资本参与。表表 4 4-8 8 项目规模大小评分参考标准项目规模大小评分参考标准 分数 评分参考标准 100-81 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 5 亿元以上。80-61 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿到 5 亿元之间。60-41 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 1 亿到 2 亿之间。40-2144、 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 5000 万元到 1 亿元之间。20-0 新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000 万元。（2）全生命周期成本测算准确性 主要通过查看项目对采用 PPP模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被准确预估的可能性来评分。表表 4 4-9 9 全生命周期成本测算准确性评分参考标准全生命周期成本测算准确性评分参考标准 分数 评分参考标准 100-81 项目的全生命周期成本已被很好地理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。80-61 项目的全生命周期成本已被较好地理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。60-41 项目的全生命45、周期成本已被较好地理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。40-21 项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。20-0 项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-24-（3）行业示范性。主要通过察看本项目时候符合现行法律、法规、规章和政策等制度以及是否能够作为行业示范性项目，为类似工程的投资、建设、运营以及管理发挥示范作用。表表 4 4-10 10 行业示范性评分参行业示范性评分参考标准考标准 分数 评分参考标准 100-81 项目采用 PPP 模式符合现行法律法规规章和政策的要求，46、甚至存在鼓励政策，具有很好的示范性。80-61 项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策的个别限制，并且可以较为容易地解决，具有较好的示范性。60-41 项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策的个别限制，并且解决的可能性很大，示范性一般。40-21 项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策的少量限制限制，但是解决的可能性很大，具有较好的示范性。20-0 项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策的限制，无项目示范性。4 4、评价结论分析、评价结论分析 （1）全生命周期整合程度 若采用政府传统投资方式运作本项目，政府需承担项目全生命周期内所有流程的统筹规划工作。各47、职能部门需将处于项目不同阶段的各个流程，分别委托给多个具有专业资质的机构代理运作，加之政府各职能部门事务繁忙，各流程间难以达到无缝对接，故项目全生命周期的整合度低。若采用 PPP 模式运作，本项目的工程规划设计、投融资、建设，以及项目全生命周期内的管理、运营、维护都将整合到一个合同中，由一个具有上述所有项目流程中所需资质的社会资本人或联合体在政府的协助配合下实施运作。项目实施过程中参与实施主体较少，管理效率高，时间成本小，故项目全生命周期的整合程度较高。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-25-（2）风险识别与分配 本项目运作过48、程中潜在的风险多样化，不均匀地分布于项目的全生命周期内，分别为：项目公司管理风险、施工技术风险、工程建设风险、投融资风险、市场竞争风险、运营风险、法律政策风险、通货膨胀与利率变化风险、违约风险、移交风险、环境风险、不可抗力风险等。若采用政府传统投资方式运作，长泰县政府需要独自承担上述风险中的主要管理责任，风险极大。PPP 模式按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本人之间合理分配项目风险。与政府传统投资方式相比，大大降低了政府的风险承担成本。（3）绩效导向与鼓励创新 工程总投资 43381.97 万元。其中49、：工程部分费用 33139.28 万元，贷款利息2631.03万元，第二部分工程建设其他费用4518.07万元（其中征地款 1000 万元，建设单位管理费 473.96 万元，建设工程监理费600.21 万元,其他费用 2443.9 万元），基本预备费 3012.59 万元，铺底资金 81.00 万元。若采用政府传统投资方式，项目资金将全部由政府投入。而采用政府和社会资本合作模式，可有效整合社会资源、激发民间投资活力、拓展项目建设的融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制，增加公共服务供给的数量和质量，不仅提高了公共产品的供给效率，更提高了社会效益。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡50、镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-26-规范的政府和社会资本合作模式能够将政府的发展规划、市场监管、公共服务职能，与社会资本的管理效率、技术创新动力有机结合，减少政府对微观事务的过度参与，从而提高公共服务的效率与质量。长泰县城乡规划建设局与项目公司签订的 PPP 经营权合同中将明确授予项目公司在项目经营期内的管理、运营方面的经营权，该经营权具有独占性和排他性。政府提前根据项目预期的工程规模、投资估算和投资收益分析，合理制定项目的收费标准运营模式、经营期限。为了最大程度争取股权收益，项目公司将通过建设、运营管理理念和技术上的创新，降低工程造价、投资金额、增加经营收入，减51、小了长泰县政府的财政支出义务。（4）潜在竞争程度 本项目采用“政府付费”运行模式。经初步测算，长泰县政府提供：政府向项目公司支付本项目的可用性费用（符合验收标准的公共产品长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程）；政府向项目公司支付的为维护本项目可用性所需的维护管理服务费用（符合绩效要求的公共服务）；以上两方面费用作为社会资本投资人合理回报，则项目公司运营的盈利能力和偿债能力可以在一定程度上得到保障，降低社会资本投资人的风险。综合考虑各种因素，本项目对社会资本参与竞争具有较大的吸引力。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-27-（52、5）政府机构能力 根据国家、福建省和漳州市相关政策文件指导，本项目严格按照PPP 模式的程序规范和内容规范进行操作，且漳州政府积极响应国家政策和社会资本合作的政策精神，具备较为全面、清晰的 PPP 理念。在 PPP 项目实践上，漳州地区已完成多个 PPP 项目，经验丰富。各相关部门具备丰富和成熟的监督及管理经验。且本项目聘请了专业的顾问咨询机构为本项目提供顾问咨询，对项目的成功实施有一定的保障。（6）可融资性 采用 PPP 模式，依照相关法律法规，通过合法的采购程序选取的社会资本方在行业内具有较好的运营能力和信誉度，以其作为主体的融资行为对金融机构的吸引力较大。工程总投资 43381.97 万53、元。其中：工程部分费用 33139.28 万元，贷款利息 2631.03 万元，第二部分工程建设其他费用 4518.07 万元（其中征地款 1000 万元，建设单位管理费473.96万元，建设工程监理费600.21万元,其他费用2443.9万元），基本预备费 3012.59 万元，铺底资金 81.00 万元。项目贷款资金占实际投资的 70%70%，约 30367.3830367.38 万万元元，融资结构合理，具有融资可行性。考虑到项目公司资本金部分应属自有资金，项目公司在项目全生命周期的综合资金成本应低于本方案财务模型中得出的内部收益率，项目公司在本项目全生命周期的合理投资回报可以得到保障。综54、合考虑上述因素，可认为项目具有较强的融资可行性。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-28-（7）项目规模大小 本项目总投资约 43381.9743381.97 万元万元，满足福建省人民政府关于推广政府与社会资本（PPP）试点的指导意见中“PPPPPP 试点项目范围试点项目范围投资金额一般在投资金额一般在 1 1 亿元以上亿元以上”的项目规模要求，因此本项目满足了PPP 合作的体量要求，不会因为规模不足而产生成本浪费。（8）全生命周期成本测算准确性 本项目除传统的项目评估论证外，还要积极借鉴物有所值(VFM)评价理念和方法，与传统55、政府采购模式进行比较分析，确保从项目全生命周期看，采用政府和社会资本合作模式后能够提高服务质量和运营效率，或者降低项目成本。（9）行业示范性 本项目为污水处理项目，国务院、财政部和发改委均推广在市政设施领域采用 PPP 模式，本项目为新建项目，通过 PPP 模式实施可有效化解地方政府融资平台债务风险，因此本项目具备较好的行业示范性。5 5、本项目物有所值定性评价结论、本项目物有所值定性评价结论 评价方法采用专家评分法。首先根据财政部的 PPP 物有所值评价指引，针对本项目的实施情况建立了 6 大指标，并在专家评分表中已给定的基本指标及其权重基础上，确定了 3 项补充指标及其权重。补充指标权重之56、和为 20%。其次，由财政部门对基本指标及补充指标进行初步分析。最后，根据本项目特性和性质邀请 7 名物有所值评价专家，组成专家组，并确定组长。专家组成员包括财政、资产评估、会漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-29-计、金融、法律、工程技术和项目管理等方面的专家。专家组对基本指标及补充指标进行讨论、交流、评分，专家组组长综合专家意见，汇总评分结果，形成专家组意见。利用加权平均法，得出本项目的定性物有所值体系加权得分。根据专家评分表计算，本项目的定性物有所值体系加权得分是 89 分，超过基准得分数 60 分；其中基础指标加权得分57、 72 分、补充指标加权得分 17 分，符合定性物有所值评价的要求，因此，从定性角度进行物有所值评价结论为“通过论证”。详见下表 4-11。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-30-表表 4-11 专家评分专家评分表表 指标 权重 评分 基本评价指标 全生命周期整合程度 15%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%潜在竞争程度 15%政府机构能力 10%可融资性 10%补充指标 项目规模大小 8%全生命周期成本测算准确性 5%行业示范性 7%权重总分 100%专家签字:年 月 日 其他需要说明的事项：漳州中财嘉丞咨询有58、限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-31-表表 4-12 物有所值定性分析评分结果计算表物有所值定性分析评分结果计算表 指标 权重 A 总分 B 平均分 C=B专家数 加权分 D=CA 基本指标 全生命周期整合程度 15%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%潜在竞争程度 15%政府机构能力 10%可融资性 10%基本指标小计 80%附加指标 项目规模大小 8%全生命周期成本测算准确性 5%行业示范性 7%附加指标小计 20%评分结果 100%专家组成员签字：年 月 日 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设59、工程 PPP 项目物有所值评价报告-32-五、物有所值定量评价五、物有所值定量评价 （一）物有所值定量评价方法（一）物有所值定量评价方法 物有所值定量分析的主要步骤包括：1、根据参照项目计算 PSC 值；2、根据影子报价和实际报价计算 PPP 值；3、比较 PSC 值和 PPP 值，计算物有所值量值或指数，得出定量分析结论。定量分析使用于项目识别、准备、采购和移交阶段，具体流程见图 5-1。图图 5-1 物有所值定量分析流程物有所值定量分析流程 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-33-1 1、PSCPSC 值测算值测算 PSC60、 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是 PPP 项目物有所值定量分析的比较基准，假设前提是采用政府传统采购模式与 PPP 模式的产出绩效相同。计算 PSC 主要考虑以下因素：（1）项目全生命周期内的建设、运营维护成本；（2）现金流的时间价值；（3）竞争性中立调整值、风险承担成本等。PSC 值包括初始 PSC 值、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和竞争性中立调整值。PSCPSC 值计算公式如下：值计算公式如下：PSCPSC值值=初始初始PSCPSC值值+竞争性中立调整值竞争性中立调整值+可转移风险承担成本可转61、移风险承担成本+自自留风险承担成本留风险承担成本+竞争性中立调整值竞争性中立调整值 （1）设定参照项目 参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的、与 PPP 项目相同产出的虚拟项目，设定参照项目应遵循以下原则：参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；参照项目应采用基于政府现行条件下最佳实践的、最有效和可行的采购模式；参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-34-部分内容外包给第三方建设运营，但是外包部分的成本应计入参照项目成本；参照项目的各62、项假设和特征在计算过程中应保持不变；参照项目财务模型中的数据口径保持一致。（2）计算初始 PSC 值 初始 PSC 值是政府实施参照项目所要承担的建设成本、运营维护成本和其他成本等成本的净现值之和。初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-特许经营收入）+其他成本（3）计算竞争性中立调整值 计算竞争性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，以保障在物有所值定量分析中政府和社会资本投资人能够在公平基础上进行比较。政府竞争优势通常包括政府比社会资本投资人少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。（4）计算风险承担成本 结合本项目实施63、方案中的风险分配框架，进一步识别项目风险，优化分配方案，选用概率法、比例法等方法对风险承担成本进行量化。（5）折现率的确定 折现率通常参考资本加权平均成本，资本资产定价或无风险利率等确定。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-35-2 2、PPPPPP 值计算值计算 PPP 值是指政府实施 PPP 项目所承担的全生命周期成本的净现值。在项目不同阶段，PPP 值的计算依据不同，在项目识别和准备阶段，政府根据项目实施方案等测算的 PPP 值称为影子报价 PPP 值（简称 PPPs 值）；在项目采购阶段，政府根据社会资本投资人提交的采购64、响应文件等测算的 PPP 值称为实际 PPP 值（简称 PPPa 值）。（1）计算 PPPs 值 PPPs 值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本。（2）计算 PPPa 值 PPPa 值=实际报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本。3 3、物有所值量值和指数计算、物有所值量值和指数计算 物有所值定量分析结果通常以物有所值量值或物有所值指数的形式表示。物有所值量值=PSC 值-PPP 值 物有所值指数=（PSC 值-PPP 值）PSC 值100%4 4、VFMVFM 量化结论量化结论 物有所值量值和指数为正的，说明项目适宜采用 PPP 模式，否则不宜采用 PPP 模式。物有所值量65、值和指数越大，说明 PPP 模式代替传统采购模式的现实价值越大。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-36-（二）（二）PSPSC C 测算测算 1 1、计算依据、计算依据 （1）项目范围 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目的投融资、勘察设计、建设、运营、维护、移交等。（2）政府传统经营 本项目的传统运作模式是由政府投融资建设，运营维护部分则委本项目的传统运作模式是由政府投融资建设，运营维护部分则委托建设局、水利局等机构。托建设局、水利局等机构。（3）数据选择 本报告以项目实施方案的数据作为基础，测算 PSC 66、值；参照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的计算方法测算采用政府传统投资方式运作的公共部门比较值 PSC。在风险调整部分，为了能比较客观、合理地预估经营期每年的风险概率以及风险损失总额，采用访谈的形式就风险概率进行了调研，调研对象包括财政、发改、交通、市政园林、环卫、银行、各种企业、当地市民及 PPP 项目运作和风险管理方面的专家。（4）折现率的确定 在世界银行、欧洲 PPP 专业中心、英国财政部、澳大利亚等 PPP机构的做法中，PSC 体系中折现率通常选择行业平均收益水平，本项目为公共服务类项目，不具备收益性，采用 PPP 模式引入社会资本投资人，其折现率参照建设项目经济评价方法与参数（第67、三版）中社会折现率的取值，即折现率按 5.5%取值。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-37-2 2、初始、初始 PSCPSC 值计算值计算 （1）建安投资 工程总投资 43381.97 万元。其中：工程部分费用 33139.28 万元，贷款利息2631.03万元，第二部分工程建设其他费用4518.07万元（其中征地款 1000 万元，建设单位管理费 473.96 万元，建设工程监理费600.21 万元,其他费用 2443.9 万元），基本预备费 3012.59 万元，铺底资金 81.00 万元。项目贷款资金占实际投资的 70%68、，约 30367.38万元。详见表 5-1。表表 5 5-1 1 建设期每年投入的资金情况表建设期每年投入的资金情况表 单位：万元单位：万元 序号 时间 金额 1 2017 13014.59 2 2018 17352.79 3 2019 13014.59 4 合计 43381.97 （2）建设期财务费用 建设期资金成本以当期央行五年以上贷款基准率为基准上浮不超过 10%（不含），后期若因央行基准利率调整，建安费建设期融资成本自央行调整基准利率时间同步分段调整。（3）其他成本 其他成本主要是融资产生的财务费用，以项目建成投入使用后，每年年初融资余额为计算基数，利率按当期央行五年以上贷款基准利率 69、4.9%为基准上浮 10%，即 5.39%计算融资成本产生的财务费用。每漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-38-年财务费用情况详见表 5-3。表表 5 5-3 3 项目财务费用估算表项目财务费用估算表 单位：万元单位：万元 序号 时间 金额 1 2020 1636.80 2 2021 1500.40 3 2022 1364.00 4 2023 1227.60 5 2024 1091.20 6 2025 954.80 7 2026 818.40 8 2027 682.00 9 2028 545.60 10 2029 409.2070、 11 2030 272.80 12 2031 136.40 13 合计 10639.21 （6）初始 PSC 值 初始 PSC 值=建设成本+建设期财务费用+运营维护成本+其他成本（财务费用），通过建设费、建设期财务费用、运营维护成本、其他成本（财务费用）来构建现金流模型（详见表 5-4），测算初始 PSC值。表表 5 5-4 4 初始初始 PSCPSC 值估算表值估算表 单位：万元单位：万元 序号 时间 建设成本 其他成本 合计 1 2017 13014.59 13014.59 2 2018 0.00 3 2019 0.00 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建71、设工程 PPP 项目物有所值评价报告-39-序号 时间 建设成本 其他成本 合计 4 2020 2530.61 1636.80 4167.41 5 2021 2530.61 1500.40 4031.01 6 2022 2530.61 1364.00 3894.61 7 2023 2530.61 1227.60 3758.21 8 2024 2530.61 1091.20 3621.81 9 2025 2530.61 954.80 3485.41 10 2026 2530.61 818.40 3349.01 11 2027 2530.61 682.00 3212.61 12 2028 253072、.61 545.60 3076.21 13 2029 2530.61 409.20 2939.81 14 2030 2530.61 272.80 2803.41 15 2031 2530.61 136.40 2667.01 16 合计 43381.97 10639.21 54021.18 17 现值 38051.59 3 3、竞争性中立调整、竞争性中立调整 本项目的竞争性中立调整主要集中在税收上，由于企业所得税对应的税基是项目的利润，而 PSC 的计算注重项目全过程的成本，一般不把所得税计入其中，因此竞争性中立调整不考虑所得税的影响。根据漳州市的现状如下：（1）增值税：按照关于全面推进营业税改73、增值税试点的通知第十六条增值税征收率为 3%。（按简易计税方法估算最终以实际缴纳额为准）；（2）城市维护建设税：城市维护建设税暂行条例第三条规定“城市维护建设税，以纳税人实际缴纳的增值税，消费税税额为计漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-40-税依据，分别与增值税、消费税同时缴纳。”因项目所在地为县城、建制镇的，税率为 5%；（3）教育费附加:即教育费附加征收率，根据国务院关于教育费附加征收问题的紧急通知的精神，教育费附加征收率为增值税税额的 3%。（4）地方教育费附加：按照地方教育费附加使用管理规定，在各省、直辖市的行政区域内74、，凡缴纳增值税、消费税、营业税的单位和个人，都应按规定缴纳地方教育费附加。地方教育费附加为增值税的 2%（详见表 5-5）。表表 5 5-5 5 竞争性中立调整表竞争性中立调整表 单位：万元单位：万元 序号 项目 2017 2018 2019 合计 1 增值税 390.44 520.58 390.44 1301.46 2 城市维护建设税 19.52 26.03 19.52 65.07 3 教育费附加 11.71 15.62 11.71 39.04 4 地方教育附加 7.81 10.41 7.81 26.03 5 合计 429.48 572.64 429.48 1431.61 6 竞争性中立调整75、 1287.34 4 4、项目全部风险成本、项目全部风险成本 由于项目的风险概率和风险后果难以预测，因此风险承担成本结合本项目实际，按可转移风险、自留风险进行测算。（1）可转移风险 为建设成本超支和运营期收支的风险，相关风险承担成本测算详见风险评估矩阵表：详见表 5-6。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-41-表表 5 5-6 6 风险评估矩阵表风险评估矩阵表 单位：万元单位：万元 可转移风险 基准值 结果 可能性 风险值 建设成本超支 43381.97 低于基准值-5%20%-433.82 等于基准值 0%35%0.00 轻76、度超支 5%35%759.18 中度超支 10%5%216.91 严重超支 20%5%433.82 合计 100%976.09 建设不可预见因素 43381.97 不可预见因素 2%867.64 可转移风险总计 1843.73 （2）自留风险的承担成本 根据财政部PPP 物有所值评价指引（试行）第三十一条：“政政府自留风险承担成本等同于府自留风险承担成本等同于 P PPPPP 值中的全生命周期风险承担支出责值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在任，两者在 PSCPSC 值与值与 PPPPPP 值比较时可对等扣除”值比较时可对等扣除”。综合考虑本项目实施过程中的各类风险出现的概率和带来的支出责77、任。根据财政部政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引第二十一条，“在各类风险支出数额和概率难以进行准确测算的在各类风险支出数额和概率难以进行准确测算的情况下，可以按照项目的全部建设成本和一定时期内的运营成本的一情况下，可以按照项目的全部建设成本和一定时期内的运营成本的一定比例确定风险承担支出定比例确定风险承担支出”。参照比例法，本方案按照项目的全部建设成本和合作期限内的运营、管理、维护成本的一定比例计算风险承担支出，本项目的风险承担支出比例结合漳州的实际情况定为 3%。自留风险的承担成本为 1891.17 万元，详见下表。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工78、程 PPP 项目物有所值评价报告-42-表表 5 5-7 7 自留风险评估测算表自留风险评估测算表 单位：万元单位：万元 序号 年份 建设成本 自留风险支出 1 2020 5253.26 157.60 2 2021 5253.26 157.60 3 2022 5253.26 157.60 4 2023 5253.26 157.60 5 2024 5253.26 157.60 6 2025 5253.26 157.60 7 2026 5253.26 157.60 8 2027 5253.26 157.60 9 2028 5253.26 157.60 10 2029 5253.26 157.60 79、11 2030 5253.26 157.60 12 2031 5253.26 157.60 13 合计 63039.12 1891.17 5 5、PSCPSC 值计算值计算 PSCPSC 值值=初始初始PSCPSC 值值+竞争性中立调整值竞争性中立调整值+可转移风险承担成本可转移风险承担成本+自自留风险承担成本留风险承担成本 在政府传统采购模式下，PSC 值为 43073.83 万元，其各组成部分如 PSC 值构成表所示，详见表 5-8。漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-43-表表 5 5-8 8：PSCPSC 值构成表值构成80、表 单位：万元单位：万元 序号 项目 现值 1 初始 PSC 38051.59 2 竞争性中立调整 1287.34 3 可转移风险承担成本 1891.17 4 自留风险承担成本 1843.73 5 PSC 值 43073.83（三）（三）PPPPPP 模式下政府支出计算模式下政府支出计算 1 1、政府付费政府付费支出支出 本项目尚处在项目准备阶段，本报告以项目实施方案中的政府支出数据为基准,测算 PPP 模式下的政府支出现值，本项目建设成本影子价格的确定参照建设项目经济评价方法和参数（第三版），对于建设类项目，影子价格的调整对象主要是土地，因本项目土地不纳入总投资，建设成本影子价格以原始的建设81、投资计算，不需调整。PPP模式下的政府支出现值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本。其中影子报价政府建设运营成本（即政府付费支出）=支付项目的可用性付费+支付运营维护费用+支付综合回报-第三方收入，通过构建现金流模型。具体金额详见表 5-9。表表 5 5-9 PPP9 PPP 值估算表值估算表 单位：万元单位：万元 序号 时间 支付费用 1 2020 5253.26 2 2021 5253.26 3 2022 5253.26 4 2023 5253.26 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-44-序号 时间 支付费用82、 5 2024 5253.26 6 2025 5253.26 7 2026 5253.26 8 2027 5253.26 9 2028 5253.26 10 2029 5253.26 11 2030 5253.26 12 2031 5253.26 13 合计 63039.12 14 现值 38557.08 2 2、政府自留风险、政府自留风险 根据上述风险调整分析，PPP 模式下政府自留风险承担成本为1843.73 万元。（四）物有所值定量评价结果（四）物有所值定量评价结果 按照物有所值定量评级方式，政府传统采购模式和 PPP 模式下政府支出对比值如物有所值结果对比表所示,详见表 5-10。表表83、 5 5-10 10 物有所值结果对比表物有所值结果对比表 单位：万元单位：万元 序号 项目 PSC PPP 1 初始 PSC 值 38051.59 2 竞争性中立调整值 1287.34 3 可转移风险承担成本 1891.17 4 自留风险承担成本 1843.73 1843.73 5 政府付费支出 38557.08 6 合计 43073.83 40400.08 7 VFM 值（PSC 值-PPPs 值）2673.75 8 物有所值指数 6.21%漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-45-本项目 PSC 值为 43073.834384、073.83 万元。根据上述对政府传统投资方式下公共部门比较值（PSC）和 PPP 模式政府全生命周期成本净现值（PPP）比较来看，PPP 模式下政府全生命周期成本净现值小于公共部门比较值（PSC），本项目物有所值（VFM）的量值如下：VFM=PSC-PPP=43073.83-40400.08=2673.75 万元万元0。本项目物有所值的量值大于零，说明通过 PPP 模式运作本项目能够为政府节约成本，在政府和社会资本方之间合理地分配风险，采用PPP 方式运作本项目优于采用政府传统投资方式，判定长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目通过物有所值定量评价。漳州中财嘉丞咨询有限责任公85、司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-46-六、物有所值定量评价结论六、物有所值定量评价结论 本 PPP 项目物有所值评估采用定性与定量相结合办法，先请专家进行定性评估，在专家判断项目物有所值的基础上，再进行定量评估，综合定性和定量评估结果，得出以下评估结论。（一）物有所值定性评价结论（一）物有所值定性评价结论 评价方法采用专家评分法。首先根据财政部的 PPP 物有所值评价指引，针对本项目的实施情况建立了 6 大指标，并在专家评分表中已给定的基本指标及其权重基础上，确定了 3 项补充指标及其权重，补充指标权重之和为 20%。其次，由财政部门对基本指标及补充86、指标进行初步分析。最后，根据本项目特性和性质邀请 7 名物有所值评价专家，组成专家组，并确定组长。专家组成员包括财政、资产评估、会计、金融、法律、工程技术和项目管理等方面的专家。专家组对基本指标及补充指标进行讨论、交流、评分，专家组组长综合专家意见，汇总评分结果，形成专家组意见。利用加权平均法，得出本项目的定性物有所值体系加权得分。根据专家评分表计算，本项目的定性物有所值体系加权得分是 89 分，超过基准得分数 60 分；其中基础指标加权得分 72 分、补充指标加权得分 17 分，符合定性物有所值评价的要求，因此，从定性角度进行物有所值评价结论为“通过论证”。具体评分结果详见附表。本项目多元化87、的融资模式为地方政府减轻了近期投资预算，公共财政投入较少，较好发挥杠杆作用，这对于在提高财政资金效率的基础上加快新型城镇化建设有比较重要的意义。风险管理上的合理分配漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-47-和良好的合作机制也使得项目失败的概率大大降低，避免了公共资源的浪费。从物有所值的定性评价上看，本项目实施PPP模式能够增加基础设施和公共服务供给、优化风险分配、提高实施和运营效率、促进创新和公平竞争。宜采用PPP模式进行投资、建设和运营维护。（二）物有所值定量评价结论（二）物有所值定量评价结论 1、评价方法选择、评价方法选择 88、根据本项目特点，参照世界各国 PPP 项目物有所值评价惯例及财政部PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）相关规定，本项目采用 PSC 定量分析框架。2、评价结论、评价结论 本项目 PSC 值为 43073.83 万元。根据上述对政府传统投资方式下公共部门比较值（PSC）和 PPP 模式政府全生命周期成本净现值（PPP）比较来看，PPP 模式下政府全生命周期成本净现值小于公共部门比较值（PSC），本项目物有所值（VFM）的量值如下：VFM=PSC-PPP=43073.83-40400.08=2673.75 万元万元0。本项目物有所值的量值大于零，物有所值指数为 6.21%6.89、21%。说明通过 PPP 模式运作本项目能够为政府节约成本，在政府和社会资本方之间合理地分配风险，采用 PPP 方式运作本项目优于采用政府传统投资方式，判定长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目通过物有所值定量评价。从数据分布情况看，采用 PPP 模式 VFM 值为2673.75 万元，相当于政府节约了 2673.75 万元的资金，主要是因为漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-48-政府支出后移带来的资金时间价值以及风险转移价值。综上，本项目物有所值评价结论为：通过。综上，本项目物有所值评价结论为：通过。漳州中财90、嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-49-附表一、附表一、PPPPPP 物有所值定性分析专家评分表物有所值定性分析专家评分表 漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-50-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-51-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-52-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-53-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-54-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-55-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-56-漳州中财嘉丞咨询有限责任公司 长泰县主要乡镇场区污水管网等设施建设工程 PPP 项目物有所值评价报告-57-