1、 汕头市东海岸新城综合管廊工程汕头市东海岸新城综合管廊工程 PPP 项目项目 物有所值评价报告物有所值评价报告（送审稿）（送审稿）广东采联采购招标有限公司广东采联采购招标有限公司 2017 年年 3 月月 1 目目 录录 一、项目基础信息一、项目基础信息.1 1.1 项目概况项目概况.1 1.2 项目合作期项目合作期限限.7 1.3 项目运作模式项目运作模式.7 1.4 风险分配风险分配.14 二、物有所值定性分析二、物有所值定性分析.23 2.1 分析内容分析内容.23 2.2 分析方法分析方法.38 2.3 分析意见分析意见.38 2.4 分析结论分析结论.45 三、物有所值定量评价三、物2、有所值定量评价.46 3.1 定量分析步骤定量分析步骤.46 3.2PPP 值计算值计算.46 3.3PSC 值计算值计算.51 3.4 定量分析结果定量分析结果.57 四、物有所值评价结论四、物有所值评价结论.58 五、专家意见及专家资料五、专家意见及专家资料.591 一、项目基础信息一、项目基础信息 1.1 项目概况项目概况 1.1.1 项目背景项目背景 综合管廊是 21 世纪新型城市市政基础设施建设现代化的重要标志之一，它避免了由于埋设或维修管线而导致路面重复开挖，由于管线不接触土壤和地下水，因此避免了土壤对管线的腐蚀，延长了使用寿命，它还为规划发展需要预留了宝贵的地下空间。同时也积极响3、应了“一流的规划、一流的设计、一流的建设、一流的质量”的建设要求。2014 年 9 月 15 日，国务院关于支持汕头经济特区建设华侨经济文化合作试验区有关政策的批复（国函2014123 号），同意在汕头经济特区设立华侨经济文化合作试验区（下称华侨试验区），赋予建设 21 世纪海上丝绸之路重要门户，先行先试，为新时期全面深化改革、扩大对外开放探索新路的重大使命。东海岸新城是华侨经济文化合作试验区的核心区和重要组成部分，区域建设突出滨海特色，建设金融商务、会展交易、中央政务、文化创意等功能，延展珠港新城的三条轴线，按照“三轴三组团”的空间结构，构建汕头现代服务业集聚区。其中新津组团拟建设以金融商务4、功能为主，兼具文化、休闲、高端居住于一体的金融商务区，新溪组团拟建设滨海大道风光带，重点建设行政办公、高端居住、文化体育等功能，打造办公居住一体化发展的生态型滨海新城。塔岗围组团拟建设成以塔岗围国际会展城、文2 化创意园建设为核心，创新文化产业发展模式，构建亲水生态景观，建设以文化创意、会展交易、休闲游乐等功能为主的生态型功能区。目前，东海岸新城基本完成围海造地工程，形成陆域面积 20 平方公里、海堤 24 公里。为适应新时期、新形势下汕头华侨经济文化合作试验区发展的需要，贯彻落实国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管理的指导意见（国办发201427 号）、广东省人民政府办公厅关于加强城市地下5、管线建设管理的实施意见（粤府办201464 号）的精神，有效推进汕头市地下管线及综合管廊建设管理，落实广东省城市地下综合管廊实施总体方案-汕头市建设实施方案，确保汕头市城市发展战略规划与汕头市城市总体规划（20022020）、华侨经济文化合作试验区发展规划（2015-2030 年）等相关城市规划的衔接和协调，加强汕头市城市总体规划对华侨经济文化合作试验区发展建设的引导和控制作用，尽快启动试验区中东海岸新城新溪、塔岗围片区的建设，华侨经济文化合作试验区管委会及市政府相关部门领导高度重视研究市政基础设施的先进性、低碳性、生态性、前瞻性和可持续性发展，对综合管廊的规划、建设工作非常重视。多次召开有关6、部门会议，部署研究协调综合管廊的方案前期准备工作，多次多渠道了解省内和全国综合管廊建设情况。为进一步推进综合管廊实施，2016 年 6 月中国市政工程西南设计研究总院有限公司受汕头华侨经济文化合作试验区管委会委托，对3 东海岸新城新溪片区和塔岗围片区新建地下综合管廊进行了深入的工程可行性研究，于 2016 年 9 月通过了专家，并已取得了批复。东海岸新城规划以新溪为片区主中心，新津、塔岗围为次中心，通过新津河与外砂河的自然分隔，将用地从空间上划分为新津、新溪和塔岗围三个片区。新溪片区现状规划区范围内，目前填海造陆工程已经完成，市政道路前期路基工程已经基本成型，大多道路处于堆载期间。塔岗围片区目7、前填海工程已经完成，市政道路工程已经完成滨海大道、岭海南路、莱中路以及沿河路的路基前期工程，路基基本成型，其余道路尚未开展。两个片区内水利工程已经基本完成，防潮大堤、北边主河涌工程已经基本完工。因此华侨经济文化合作试验区提出了在核心区东海岸新城的新溪、塔岗围片区实施综合管廊建设工程。本次项目范围内，新溪片区的 SN 二路、SN 五路及 SN 十路为区域主干道，道路红线宽度为 52m，WE 二路及 WE 三路为区域次干道，道路红线宽度为 40m；塔岗围片区的莱中路为区域主干道，道路红线宽度为 45m，莱南路及莱东路为区域次干道，道路红线宽度为分别为40m 和 35m。为了提高片区建设现代化程度和8、市政基础设施的标准，保证市政管线稳定、高效地运转，避免“马路拉链”对街道景观的破坏，营造良好的城市生态系统，增加城市管线的综合防灾抗灾能力和使用寿命，根据片区建设的实际情况，在新溪片区及塔岗围片区统一规划并建设4 综合管廊，可为建设高起点、高档次、高水平的生态型海滨新城奠定坚实的基础。1.1.2 建设地点建设地点 汕头市东海岸新城新溪片区及塔岗围片区。东海岸新城位于汕头东部海岸，西起海湾大桥，沿海岸线东至莱芜岛，横跨龙湖、澄海两区，处于粤东海岸线几何中心，对接城市快速干道、区域交通动脉，距离城市主要功能区约 5-15 分钟车程，占据绝佳区位优势。图图 1-1：项目区位图：项目区位图 1.1.39、 建设内容与规模建设内容与规模 根据汕头市东部经济带新溪、塔岗围片区控制性详细规划，并对片区内道路等级、红线宽度等进行梳理，综合考虑片区的城市功能、道路及轨道交通、排水、地下空间、规划管线及管廊三围控制线等因素，本项目拟在新溪片区 WE 一、二、三路及 SN 二、五、八路5 等六条道路，塔岗围片区莱中路、莱南路及岭海南路等三条道路，新建综合管廊工程及相关附属设施。本工程管廊考虑电力、通讯、给水、燃气管线入廊的方案（三舱）。新溪片区敷设干线管廊 12.75 km，过街管廊 2.8 km；塔岗围片区敷设干线管廊 5.88 km，过街管廊 1.21 km；项目总计敷设综合管廊 22.64 km。每个10、片区各设监控中心一座（含变配电间、门卫等），建筑面积共计 2080m2。综合管廊入廊方案：采用三舱的设计方案，电力、通讯、给水、燃气管线入廊。主要建设内容包括综合管廊主体（含主体、吊装口、逃生口和区段出入口、管线出舱口、通风口、交叉口、端头井等）工程建设及附属设施（含消防设施、排水系统、人行和检修通道、标识系统、电气系统、自控系统、监控中心等）（以可研报告建设内容为准）。主要建设内容及规模见下表。表表 1-1：综合管廊推荐方案建设内容及规模：综合管廊推荐方案建设内容及规模 所所属属片片区区 道路名称道路名称 道路道路宽度宽度(m)管廊长度管廊长度(km)管廊断面管廊断面(尺寸尺寸 BxH)干线11、管廊干线管廊(km)过街管过街管廊廊(km)管廊总长管廊总长(km)干线管廊断面尺干线管廊断面尺寸寸(m)过街管廊断面尺过街管廊断面尺寸寸(m)新溪片区 WE 一路 40 2.09 0.42 2.51 5.8x2.4 5.3x2.4 WE 二路 40 2.21 0.44 2.65 5.8x2.4 5.3x2.4 WE 三路 40 4.32 0.86 5.18 6.0 x2.4 5.3x2.4 SN 二路 52 1.71 0.44 2.15 6.2x2.4 5.3x2.4 SN 五路 52 1.31 0.34 1.65 5.8x2.4 5.3x2.4 SN 八路 52 1.11 0.29 1.412、0 6.2x2.4 5.3x2.4 合计 12.75 2.80 15.55 塔莱中路 45 0.46 0.10 1.57 6.7x2.9 5.3x2.4 6 岗围片区 0.82 0.18 6.2x2.4 5.3x2.4 莱南路 40 3.39 0.68 4.07 6.0 x2.4 5.3x2.4 岭海南路 40 1.21 0.24 1.45 6.0 x2.4 5.3x2.4 合计 5.88 1.21 7.09 1.1.4 项目投资及效益情况项目投资及效益情况 新溪片区及塔岗围片区新建综合管廊共计 22.64km，两个片区各建管廊监控中心一座共计两座，上述两个片区综合管廊工程建安工程投资约 2013、9822 万元，第二部分工程费用约 28067 万元，预备费用约19031 万元，总投资约 256920 万元（不含建设期利息）。建设综合管廊符合华侨经济文化合作试验区核心区的规划发展理念，是整个新区奠定基础的关键时期，各项相关产业将面临巨大的发展机遇，规划区的城市建设也将进入快速发展时期，城市功能将显著提升，城乡面貌将发生根本性变化，为华侨经济文化合作试验区远期发展目标打下坚实的基础。建设综合管廊有利于华侨经济文化合作试验区核心区东海岸新城推进基础设施现代化、建设开放的现代综合管线体系。建设综合管廊扩充了市政道路下可敷设管线的空间，提高了地下空间的利用率，节省了土地资源。建设综合管廊可大大减14、少市政地下管线维护过程中对城市交通和市民生活的影响，是构建和谐社会的有力举措。综合管廊建设不仅消除了“拉链路”，使交通更加顺畅、环境更加整洁，更重要的是为城市地下空间开发利用提供基础，并且提升了土地价值，节约了土地资源，项目可节约土地约 13.3 万平方米，结合当前汕头东海岸新城片区的综合地价及城市容积率，由此产生的直接7 经济效益约为 2.0 亿元，社会经济效益显著。1.2 项目合作期限项目合作期限 本项目的合作期限暂定为 20 年，其中，建设期 2 年，运营期 18年。1.3 项目运作模式项目运作模式 1.3.1 运作方式运作方式 根据 关于汕头市东海岸新城综合管廊工程可行性研究报告的批复15、（汕华管委复20163 号），本项目拟采用 PPP（公私合作）模式，鉴于本项目实际情况，建议通过公开招标方式引入社会资本，与政府出资代表组建项目公司，进行投融资、建设、运营和移交等工作。本项目计划采用 BOT（建设-运营-移交）的运作方式，其中建设含设计、采购、施工。汕头市人民政府授权汕头市东部城市经济带建设开发管理中心作为本项目实施机构。负责本项目准备、采购、监管和接收等工作。授权汕头市东海岸投资建设有限公司作为政府出资代表，与中标的社会资本共同出资设立项目公司，并参与项目公司的管理、建设、运营、移交等工作。同时，负责主导项目的监理、造价咨询等后续招标工作。中标的社会资本与政府出资代表汕头市16、东海岸投资建设有限公司组建项目公司，共同负责本项目的投融资、建设、运营和移交等工8 作。并配合政府出资代表进行监理、造价咨询等后续招标工作。本项目建设资金来源于如下两大部分：一是，项目资本金，占总投资 20%，约 51384 万元，项目已取得国开行贴息贷款 25000 万元，其中 5138 万元作为政府出资代表（汕头市东海岸投资建设有限公司）出资项目资本金，占股 10%。另 19862万元拟由社会资本用于本项目资本金。其余资本金 26384 万元（51384-25000=26384 万元），由社会资本自筹。社会资本占股 90%。二是，除项目资本金外资金约205536万元（256920-513817、4=205536万元），由社会资本自筹解决。1.3.2 回报机制回报机制（1）回报机制 本项目可收取各入廊管线单位支付用于弥补管廊日常维护、管理支付的费用，有一定的收入，为准经营性项目。项目回报机制设置为可行性缺口补助，差额缺口部分由政府通过可行性缺口补助进行补贴。可行性缺口补助可行性缺口补助=可用性服务费可用性服务费+运营维护服务费运营维护服务费-使用者付费使用者付费（运营收入）（运营收入）（2）可用性服务费包含建设费用、投资回报及税费 项目建设费用：由项目二类费用和概算建安费组成，项目概算建安费以设计部门的设计图纸由财政、审计部门审核概算金额；项目二类费用包括建设单位管理费、设计、勘察、监18、理、造价咨询、招标代9 理、工程咨询、设计咨询、检验检测等的项目二类费用；建安费按照建设工程工程量清单计价规范GB50500-2013清单计价；定额（当期项目开工之日起的有效定额）按 广东省建设工程计价通则（2010年）、广东省建筑装饰装修工程综合定额（2010 年）、广东省安装工程综合额定（2010 年）、广东省市政工程综合定额（2010 年）、广东省园林绿化工程综合定额（2010 年）、广东省房屋建筑和市政修缮工程综合定额（2012 年）、广东省水利水电建筑工程预算定额（2006 年）的规定执行。人工、机械及材料费按照施工当季汕头市建设工程造价管理站公布当地工程造价管理信息中的价格计算，若19、工程信息价中无的部分材料设备，由中标单位报价，按照市场价审定。按照广东省建设工程造价管理规定广东省人民政府令第 205号 第十条“建设工程计价活动应当符合法律、法规、规章和强制性标准，遵循投资估算控制概算，概算控制预算或者最高投标限价，预算或者最高投标限价控制结算的原则，实行建设工程全过程造价管理。”。估算价：以可研投资估算价格（不含建设期利息）为估算价；概算价：以设计单位出具的初步设计图纸和概算造价，得出概算总价；预算价：依据经图审单位审核过的施工图纸和由财政部门审核过的预算；竣工结算价：建安费按照建设工程工程量清单计价规范（GB50500-2013）清单计价；定额（当期项目开工之日起的有效20、定10 额）按广东省建设工程计价通则（2010 年）、广东省建筑装饰装修工程综合定额（2010 年）、广东省安装工程综合额定（2010 年）、广东省市政工程综合定额（2010 年）、广东省园林绿化工程综合定额（2010 年）、广东省房屋建筑和市政修缮工程综合定额（2012 年）、广东省水利水电建筑工程预算定额（2006 年）的规定执行。人工、机械及材料费按照施工当季汕头市建设工程造价管理站公布当地工程造价管理信息中的价格计算，若工程信息价中无的部分材料设备，由中标单位报价，按照市场价审定。本项目必须经施工图图审合格并取得财政部门财审通过的预算价，方能开工建设。为严格控制工程总投资成本，项目建设21、费用以经政府行政主管部门批复的项目初步设计概算为准，采取固定总价包干的原则。竣工结算由政府财政部门、审计部门进行审核，当竣工结算价高于概算价时，按概算价进行结算，当竣工结算价低于概算价时，按竣工结算价进行结算。项目回报测算方式：1）资本金（根据国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知（国发199635 号），项目全周期不承担资本金的任何利息）A、国开行贴息贷款 11 政府出资代表5138万元，贷款期限共计18年，其中，宽限期2年。利率暂按4.2%计，宽限期只计付借款利息，不需偿还借款本金。建设期第1年利息=第1年投入资金/2 4.2%，建设期第2年利息=（第1年投入资金+第2年投入资金/22、2）4.2%。运营期（第3-18年）利息=当年年初资金余额 4.2%。运营期等额本金方式支付本金及当年利息。以实际支付为准。社会资本用国开行贷款贴息 19862 万元（社会资本自行负责本金及利息支付），共计 20 年，其中，建设期 2 年。回报率暂按 2%计，建设期不计付回报，不需偿还本金。运营期（第 3-20 年）回报=当年年初资金余额 2%。运营期等额本金方式支付本金及当年投资回报。B、社会资本自筹资本金 社会资本自筹资本金约 26384 万元（51384-25000=26384 万元），测算期限共计 20 年，其中，建设期 2 年。回报率暂按 1.3%计（6.2%-当年中国人民银行公布的23、 5 年以上贷款基准利率），建设期不计付回报，不需偿还本金。运营期（第 3-20 年）回报=当年年初资金余额 1.3%。运营期等额本金方式支付本金及当年投资回报。2）其余建设资金 除资本金外其余建设资金为205536万元（256920-51384=205536万元），由社会资本自筹解决。建设期只计利息（暂按4.9%，以中国人民银行公布的5年以上贷款基准利率为准），建设期第1年利息=第1年投入资金/24.9%，建设期第2年利息=（第1年投入资金+第2年投12 入资金/2）4.9%。建设期只计利息，不还本，且利息于运营期第1年支付。运营期计付回报，运营期（第3-20年）回报=当年年初资金余额6.224、%（考虑银行利息、融资成本、利润等）。运营期等额本金方式支付本金及当年投资回报。相关的税费主要指增值税及附加税金。增值税（税率按11%）、城市维护建设税（税率按7%）、教育费附加（税率按3%）、地方教育费附加（税率按2%）。本方案应缴税金测算仅作为参考，应以税务机关的最终认定为准。（3）运营绩效服务费 运营维护绩效服务费=年度运营成本（含利润定额计算）绩效考核系数 1）年度运营成本 参考项目可研报告，同时综合考虑相关调研数据，暂定本项目综合管廊日常运营成本及大中修费用如下：表表 4-1：日常运营成本及大中修费用（暂定）：日常运营成本及大中修费用（暂定）日常运营成本日常运营成本 合计合计 外购燃25、料及动力 600 万/年 人员工资及福利 444 万/年 管理费 100 万/年 保养及维修费 340 万/年 保险 60 万/年 小计小计 1544 万万/年年 大中修费用大中修费用 每每 8 年年 1 次，共次，共 2 次，次，7650 元万元元万元/次，小计次，小计 15300 万元万元 外购燃料及动力：外购燃料及动力：指所有的动力、照明用电，参照汕头市现行普通工业用电价，按 0.82 元/度计。结合可研数据，并考虑到项目相关13 不确定性，暂定为 600 万/年。人员工资及福利：人员工资及福利：本项目设 2 座监控中心。考虑地域工资水平及中标社会投资人的工资标准，建议：管理人员（含公司26、领导 3 人和一般管理人员 6 人）工资约 264 万，生产人员（约 30 人）工资约 180万，共 444 万。管理费管理费：基于企业运营规律，按工资及福利费用的 20%-30%估算，管理费约为 100 万元/年。保养及维修费：保养及维修费：指管廊日常维护所消耗材料的费用，主要含管理用房（控制中心）、管理主体、附属设施（消防自动监控系统等）的运营和维护（不含电力、电信、给水、燃气等管线维护费用，各管线维护费用由各管线单位自行负责）、相关设备更新维护及应急处理（疏导洪水、抢险等）等。因汕头市暂无管廊维修费标准，参照广州大学城综合管沟维修标准，并分析广州大学城综合管沟的运营模式与汕头管廊实际差异27、（广州大学城综合管沟的设备、材料等成本都由其母公司承担），按 15 万元/年 公里计算，约 340 万/年。保险：保险：根据管廊建设规模和用途，保险费按 60 万元/年考虑。大中修费用，根据初步调研情况，暂定每 8 年进行一次大中修费用，每次暂定为 7650 万元。以上费用均按照实际发生计算，以财政部门审核为准。2）项目运营成本费用暂按每 3 年递增 10%考虑。3）绩效考评系数暂按 1 考虑。14 运营维修费用按照当年有效定额和工程量计算规则，材料、人工、机械按照施工当季汕头市建设工程造价管理站公布工程造价管理信息的价格计算。并经财政局审核确定后，纳入项目公司运营成本。本项目拟设置与绩效挂钩28、的付费总额模式，拟将可用性服务费的40%参与项目绩效考核，本项目当年政府实际支付可行性缺口补助=当年可用性服务费 60%当年一次性入廊费+（当年可用性服务费 40%+当年年度运营成本）绩效考核系数当年运营收入 参考可研报告，入廊费拟分 5 年（在第 3-7 年）用于支付项目可用性服务费，不足部分由政府方补足。回报机制详细内容见本项目实施方案“第四章 项目交易结构”。1.4 风险分配风险分配 1.4.1 风险识别风险识别 PPP 模式周期长、投资大、成本高、风险多且风险后果损失大，风险的辨识与合理分配是成功运用 PPP 模式的关键。PPP 项目的风险类型主要有审批风险、组织机构风险、施工技术风险29、工程风险、政治风险、政策法律风险、金融风险、建设风险、合作风险、原材料供应风险、管线入廊不可控风险、不可抗力风险及以上各种风险组合所导致的项目风险。本项目存在的主要风险因素有：（1）审批风险 地下综合管廊项目审批风险包含两类：15 1）项目 PPP 模式审批风险。项目 PPP 模式审批风险指管廊项目未经或未按照规定程序开展 PPP 模式准备阶段工作，如未按照规定提供物有所值和财政承受能力论证报告，管廊项目实施方案未经政府审批等。2）项目建设审批手续风险。项目建设审批手续风险主要指新建管廊项目未经或未按照规定程序开展项目建设手续的申报及批复，如无项目可行性研究报告、节能评估报告、环境影响评估、30、用地预审、水土保持方案等。（2）组织机构风险 组织机构方面的风险主要指项目组织设置方案不适于项目的建设或营运，项目法人代表、企业管理层不能胜任项目的组织与管理，影响项目的实施。（3）施工技术风险 施工项目技术方面的风险主要指项目采用技术（包括引进技术）的先进性、可靠性、适用性和可行性与预测方案发生重大变化，可能给项目带来的风险。（4）工程风险 项目工程风险主要包括：由于设计方案、工程地质条件、水文地质条件与预测发生重大变化，导致工程量增加、投资增加、工期拖长给拟建项目带来的风险。（5）投资估算风险 16 投资估算风险主要来自工程方案变动的工程量增加、工期延长，人工、材料、机械台班、各种费率、利31、率的提高等。近期以来，我国物价水平明显上升，并有进一步上涨的趋势，物价的上涨会带动人工、筑路材料、机械台班、各种费率的提高，从而增大投资，形成一定的投资风险。可以按照投资额的一定比例预计风险成本。（6）资金风险 资金风险是指项目建设资金供应不足或者来源中断导致项目工期拖期甚至被迫终止，以及利率、汇率变化导致融资成本升高等风险。我国固定资产贷款利率已经多次调整，目前的贷款利率处于较低水平，若未来一段时间加息，将会加大本项目的建设成本，引起一定资金风险。（7）政策风险 政策风险主要来自两个方面：一是指国家政策影响区域经济的发展，从而影响项目需求；二是国家由于某种政治或经济政策上的原因。政策变化最终32、影响项目经营成本和收入，从而影响项目的获利水平以及债务偿还能力。本项目短期内政策风险不大。（8）原材料供应风险 地下综合管廊项目无论是现场混凝土浇筑还是预制件施工均会涉及大量钢筋、混凝土等原材料消耗，因此，在项目实施过程中会产生原材料供应风险如原材料断货、存在问题等。（9）管线入廊不可控风险 17 由于地下综合管廊 PPP 项目收入来源其中之一便是入廊管线单位支付的入廊费及日常维护费，如果无法保障现有规划内的管线入廊、缴费，在不考虑政府兜底支付的情况就无法满足项目合理收益的投资目的。实践操作中，现有管线单位出于资金、管理、产权意识等因素考虑，缺乏入廊的积极性，甚至一些管线单位宁可绕着走，也不愿33、把管线纳入管廊里，由此出现了管线入廊不可控的风险。（10）财务风险 本项目约 231920 万元由社会资本筹资，财务风险由项目公司承担。本项目在设定的合作年限、回报率等各项参数条件下，具有一定的收益，因此财务风险较小。（11）不可抗力风险 1）政治不可抗力风险。政治不可抗力风险是指非因签约政府方导致的，且不在其控制下的征收征用、法律变更（即“政府不可控的法律变更”）、未获审批等政府行为引起的不可抗力事件而产生的风险。2）自然不可抗力风险。自然不可抗力风险通常分由于不能合理预见的自然灾害（如地震、洪水、台风等）、病疫等事件导致本项目失败或收益大幅度减少的风险和由于不可合理预见的战争、暴乱、罢工等34、事件发生导致本项目失败或收益大幅减少的风险两大类。其他无法转移的不可抗力风险由项目公司和政府共担。1.4.2 风险分配风险分配 18 根据项目PPP 实施方案，本项目的各类风险分配遵循“最优承担”原则，即由最有能力处理的一方来承担。这样能降低风险的边际成本，达到 PPP 项目资金的最佳使用价值。本项目风险因素及承担方如下表 1-2。表表 1-2：项目风险因素及其承担方：项目风险因素及其承担方 风险类别风险类别 政府承担政府承担 共同承担共同承担 社会资本承担社会资本承担 政治 风险 1 政治反对 2 政局稳定 3 宏观经济变化 4 政府更替 5 法律变更 6 审核获得/延误 7 行业规定变化 35、建设 风险 8 融资工具可及性 9 设计不当 10 分包商违约 11 工程质量 12 工地安全 13 劳资/设备的获取 14 劳工争端/罢工 15 土地使用 16 原材料供应 17 效率低/材料浪费 18 建造成本超支 19 完工风险 20 融资成本高 21 技术不过关 22 地质条件 23 场地可及性/准备 24 工程变更 25 管线入廊不可控风险 26 运维质量不可控风险 宏观经济风险 27 通货膨胀 28 利率变化 合作风险 29 组织和合作风险 30 治理结构风险 19 风险类别风险类别 政府承担政府承担 共同承担共同承担 社会资本承担社会资本承担 31 PPP 经验缺乏 不可抗力风险36、 32 政治不可抗力 33 自然不可抗力 1.4.3 本项目风险的防范措施本项目风险的防范措施 本方案建议相关风险防范措施如下：（1）项目审批风险的应对：项目实施机构或者其指定的主体应当依法完成地下综合管廊 PPP 项目的 PPP 模式审批手续，并根据项目实际情况完成项目前期建设手续审批等工作。（2）项目融资风险的应对 建议中选社会资本/PPP 项目公司应积极需找融资方的介入 PPP项目，探索通过发行企业债券、中期票据、项目收益债券等市场化方式融资。对于符合条件的地下综合管廊建设运营企业可通过发行企业债券和项目收益票据，专项用于地下综合管廊建设项目。（3）管廊建设风险的应对 规划、设计、施工、37、管理等要严格执行新修订的国家标准城市综合管廊工程技术规范。一是要确保工程质量。地下综合管廊工程结构设计使用年限为 100 年，建设时应根据 100 年的设计使用年限和环境类别进行耐久性设计，按照城市生命线工程抗震减灾的要求，做到乙类建筑物的抗震设计和抗震建设。二是要完善相关配套设施。按照规范的要求，同步配套建设消防、供电、照明、通风、排水、监控等附属设施，提高智能化监控管理水平，确保管廊安全运行。三是要把好原材料质量关，确保工程建设符合质量验收标准要求。四是要考20 虑全寿命周期费用最优的要求，减少运营期的维护和维修费用。五是要推广预制装配技术，提高预制装配化率，推进新型建筑工业化。另外，针对38、工程建设风险，项目公司可与承包商签订建设工程施工合同，约定由固定价格、固定工期的工程总承包形式交由承包商负责项目建设，并由承包商要承担工期延误、工程质量不合格和成本超支等风险，实现项目公司承担的建设风险转移。（4）原材料供应风险的应对 地下综合管廊 PPP 项目在建设阶段对原料的需求量很大，原料成本不仅在整个项目建设成本中占比较大，而且同时受价格波动、市场供给等影响。因此，为了防控原料供应风险，项目公司通常会与原料的主要供应商签订长期原料供应合同，并且约定一个相对稳定的原料价格。（5）管线入廊不可控风险的应对 第一，加强管线的入廊管理、已建设地下综合管廊的区域，该区域内的所以管线必须入廊，不得39、在管廊以外的位置上新建管线。第二，实行有偿使用制度。入廊管线单位应向地下综合管廊建设运营单位交纳适当的入廊费和日常维护费，具体收费标准由地下综合管廊建设运营单位与入廊管线单位根据市场化原则共同协商确定。第三，提高运营管理水平。建议当地政府要制定地下综合管廊具体管理办法，运营单位要完善管理制度，与入廊管线单位签订协议，确保地下综合管廊正常运行，做好突发事件和应急管理工作。21 第四，地下综合管廊是“百年工程”，管廊容量应满足长期管线增容和扩建需要。因此，在地下综合管廊运营初期，不可能达到所有管线均入廊，从入廊管线单位收取的入廊费和日常维护费，往往不能弥补地下综合管廊的建设和维护费用成本。当地人民40、政府应建立财政补贴机制，根据实际情况对地下综合管廊建设运营企业给予必要的财政补贴，确保企业合理稳定回报。（6）项目运维质量不可控性风险的应对 第一，中选社会资本/PPP 项目公司应优先选择资信状况良好、管理经验丰富的运营商，并通过在运营服务合同中预先约定风险分配机制或者投保相关保险来转移风险，确保项目平稳运营并获得稳定收益。第二，中选社会资本/PPP 项目公司应根据项目实际情况，确定运营事务交由专业运营商的范围、时间及运营内容。第三，从管廊运营单位角度来说，运营对象并不直接为社会工众，而是入廊管线单位。建议在考虑项目风险分配的问题上，应由入廊管线单位和综合管廊运营单位合理共同分担运营的风险。第41、四，综合管廊项目运维的可控性来源于对PPP项目公司的监管，主要通过项目绩效考核体现出来，在一定条件下也可通过调价机制来实现对项目运维的可控性。对社会资本定期进行绩效评价，使得其回报与绩效挂钩，督促其高效、高质地运营地下综合管廊。（7）管理风险对策 22 1）健全各项管理制度，在项目成立最初健全各项管理制度、审批制度，使各项业务程序化、制度化，以提高管理的科学和完善，不断优化流程以降低管理风险。2）加强政府监管，制定新建工程进度安排、工程目标，明确适用的标准、规范，严格执行新建工程目标、进度安排及相关规定，以减少项目管理风险。3）责任制度。制定和落实管理责任制度，责任到人，人人尽责，提高管理的主42、动性和针对性。23 二、物有所值定性分析二、物有所值定性分析 2.1 分析内容分析内容 从全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六个维度，采用 PPP 模式与政府传统投资和采购模式对比方式，进行项目物有所值定性分析。2.1.1 全生命周期整合程度全生命周期整合程度 本项目可实现项目投融资、建造、运营环节的充分整合。本项目拟采用 PPP 模式，通过公开招标方式甄选社会资本并组建项目公司，项目公司作为项目的实施主体负责本项目的投融资、建设、运营工作，主要包括项目策划、投资、融资、设计、采购、施工、运营、移交等工作。本项目在合作中遵循了最优工作43、分配原则，充分发挥政府和社会资本各自的优势。本项目前期工作如项目审批工作、勘察等均由政府完成。项目的投融资、建设（设计、采购、施工）、运营工作则通过一个长期合同全部交由社会资本合作方实施。采用 PPP 模式实施促使政府和社会资本方在合作中充分沟通，同时在项目全生命周期内除项目前期工作外的其他环节全部交由社会资本方来实施，有助于项目在全生命周期内保持连贯性，促进项目投融资、建设、运营等环节的长期、充分整合。根据当前我国 PPP 相关运作模式的规定以及本项目的实施特24 点，本项目计划采用 BOT（建设-运营-移交）的运作方式进行：（1）社会资本成立项目公司，由项目公司进行项目投融资、项目建设及运44、营维护工作，在合作期结束后项目公司将项目无偿移交给政府。（2）项目合作期限内，政府向项目公司支付可用性服务费和运营绩效服务费。政府通过向项目公司支付可用性服务费的方式购买项目公司提供的可用性服务（即符合验收标准的公共资产），通过向项目公司支付运营绩效服务费的方式购买项目公司为维持项目可用性所需的运营维护服务（即符合绩效要求的公共服务）。可用性服务费和运营维护绩效服务费应结合中长期财政规划统筹考虑，纳入同级政府预算，并提请人大审议通过。2.1.2 风险识别与分配风险识别与分配 PPP 模式在项目初期就可以合理调节私人资本和政府资金所占比例，解决项目整个生命周期中的风险分配。由于政府分担一部分风险45、，使风险分配更合理，减少了私人资本风险，从而降低了融资难度，提高了项目融资成功的可能性。政府在分担风险的同时也拥有一定的控制权。具体针对本项目实际情况的风险分配建议详见 1.4。本项目若采用 PPP 模式，将组建项目公司。项目公司作为项目投资建设运营商承担了项目大部分风险，其通过加强内部管理、购买商业保函及保险等手段最大程度上规避了未来可能涉及的风险。政府作为项目监管方，会从保护和促进公共利益的立场出发，负责项目总25 体策划，理顺各参与机构之间的权限和关系，为项目防范风险提供了有力保证。按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等46、要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。融资、建设、运营维护等风险主要由项目公司承担；政策、法律变更和最低需求风险等主要由政府承担；不可抗力风险等由政府和项目公司合理共担。本项目为市政公用基础设施项目，按照传统建设模式政府需要承担全部风险，实施 PPP 模式项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险由项目公司承担，法律、政策等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。政府仅承担法律、政策风险和一部分不可抗力风险，大大降低了政府的风险承担成本。2.1.3 绩效导向与鼓励创新绩效导向与鼓励创新 绩效导向与鼓励创新主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准47、和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。（1）增加公共服务供给）增加公共服务供给 项目估算总投资约 256920 万元，若采用政府传统采购模式，资金需要政府全部投入，本项目采用 PPP 模式，且根据初步实施方案，项目建设资金约 231920 万元由中标的社会资本筹集，不仅可以减轻当期财政支出压力，而且可以平滑年度间财政支出波动。26 同时，从社会资本角度，本项目采用 PPP 模式，可拓展项目建设的融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制，有利于整合社会资源，盘活社会存量资本，激发民间投资活力，拓展企业发展空间，提升经济增长动力，促进经济结构调整和转型升48、级。通过采用政府和社会资本合作模式，可拓展项目建设的融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制，有利于整合社会资源，盘活社会存量资本，激发民间投资活力，拓展企业发展空间，提升经济增长动力，促进经济结构调整和转型升级，增加公共供给。（2）提高公共服务的效率与质量）提高公共服务的效率与质量 本项目采用 PPP 模式，一是对政府来讲，可以在短的周期，减轻政府当期的债务负担，减缓地方融资平台压力，有效促进政府职能转变，较少对微观事务的干预，腾出更多的精力放到规划和监管上。二是对企业来讲，可以降低参与公共领域项目的门槛，拓宽私人部门的发展空间，进一步激发非公有制经济的活力。三是对社会来讲，通过“让专业的49、人做专业的事”，高低效益相配置，产生宏观效益，提高公共产品供给效率。（3）注重节能环保）注重节能环保 根据项目可行性研究报告，项目节能环保内容如下：各综合管廊区段可单独进行机械通风，且可根据隧道温度、季节和人员进出情况灵活调节风机开启台数，以达到最小耗电。选用低噪声、振动小、效率高的通风空调和排水设备。振动的设27 备要设减振基座和软接管。对产生噪声的设备要采取必要的消声、隔振措施。灯具的光源采用高效率的 T5 型荧光灯光源，并采用电子整流器。综合管廊内设置智能照明控制系统，在夜间，通过在不影响安全的前提下关闭部分灯具，以达到节能、延长灯具使用寿命的目的。选用节能型变压器，并合理选择变压器容量50、，使其工作在最佳工作点上，从而降低变压器的空载损耗和温升。节能设计的主要原则节能设计的主要原则 1）指导思想：以科学发展观为指导，以技术、经济等为手段，努力建设节约型市政基础设施。2）节电：按照国家相关要求，积极采用节能灯具，在不影响道路交通功能的前提下努力降低对电力能源的消耗，在达到节电效果的同时满足各项照明功能指标。3）节水：要降低各管网的漏损率，着重抓好设计环节执行节水标准和节水措施。4）设计原则：在符合使用功能的基础上，结合当地的自然条件，在线路布置方面尽量按节能要求设计。充分考虑当地的环境条件、气候特点、经济现状及发展需求等，采用相应的技术措施，做到节约能源、综合利用、保护环境。东海51、岸新城综合管廊服务对象为各专业管线，能耗主要是水、电及土地资源。28 节能措施节能措施 1）排水泵根据集水井内液压高度调整水泵运行时间。排水泵采用高效节能潜水泵，提高水泵效率。2）风机采用低噪声高效率型以实现节能和降噪。3）选用先进的控制仪表系统，对综合管廊的含氧量、温度、湿度等实行自动监测。4）供电设计选用低损耗的节能厂用变压器，采用无补偿装置，提高功率因数；选用高效节能灯具。5）在监控大楼的进水干管上安装流量计，严格控制监控楼的用水指标，同时减少综合管廊定员，降低生活用水。6）节约地下空间方面：管线集中敷设，可大大节约土地资源及地下空间。建筑节能设计建筑节能设计 本 工 程 位 于 汕 头52、 市，按 照 公 共 建 筑 节 能 设 计 标 准（GB50189-2015）规定进行节能设计。建材的选用上，就地取材，节约投资。选用保温、隔热性能好的建筑材料，尽量减少建筑外围结构能耗。合理控制门窗洞口尺寸，争取较好朝向以减少空间设备。节能设计标准（1）外墙传热系数 Km0.45；（2）屋面传热系数 K0.4；29（3）底面接触室外空气的架空或者外挑楼板 K0.45；（4）楼板，空调采暖与非空调采暖空间的隔墙1.5；（5）外窗根据规范要求，不同的窗墙面积比满足不同的 K 值要求；（6）建筑物体型系数控制在 0.4 内。材料选用及节能技术措施说明 外墙采用外保温，填充墙用 300 厚加气混凝53、土砌块，保温材料为RPS 保温板。屋面采用发泡水泥板保温材料。外窗框采用多腔塑钢窗框，外门窗玻璃选用多腔塑钢普通中空玻璃。（4）促进创新）促进创新 推进 PPP 模式的核心是建立健全制度体系，厘清政府与市场关系，明晰政府和市场的边界，强化“合同和契约观念”，是公共服务提供模式和项目管理方式的变革。本项目采用 PPP 模式，项目公司负责筹集项目约 231920 万元，进行项目投资工作；组织建设项目的设计工作；负责项目的咨询、检测、监督申报的所有前期工作；负责项目的实体工程建设、采购、施工总承包的管理工作。在 PPP 模式下，项目管理的责任和风险与设计单位捆绑在一期，强化设计单位的责任观点，最大限54、度的发挥其主动性和创新性；在工程实施的过程中，为了能更好的创造经济效益，增强企业在社会中的影响力，企业通过技术创新和管理创新加快工程进程，减少投资成本，相比传统模式，提供了技术创新和管理创新机会。30 2.1.4 潜在竞争程度潜在竞争程度 新溪片区及塔岗围片区新建综合管廊共计 22.64km，两个片区各建管廊监控中心一座共计两座，上述两个片区综合管廊工程总投资约256920 万元（不含建设期利息），其中约 231920 万元由社会资本筹集，通过政府付费的方式支付项目公司相关的投入成本和收益，项目回报率按 6.2%计。因此，对社会资本参与竞争具有一定吸引力。根据关于做好城市地下综合管廊建设项目信55、息上报工作的通知（建城市函2015234 号）、关于开展中央财政支持地下综合管廊试点工作的通知（财建2014839 号）、广东省人民政府办公厅关于印发的通知（粤府办201654 号）等政策文件均将地下综合管廊确立为政府和社会资本合作模式的重点推介和示范领域。本项目本身就属于政策鼓励采用 PPP 模式开展项目投融资建设的领域。根据前期市场测试，有部分社会资本（或其联合体）表达了参与本项目合作的意愿。2.1.5 政府机构能力政府机构能力 汕头市政府及华侨经济文化合作试验区管委会积极推动 PPP 模式，将创新投融资机制作为全力提升财税金融质量的重要举措之一，通过 PPP 模式，撬动更多社会资本，形成56、多元、可持续的资金投入机制，引导和带动更多社会资金参与汕头市城乡公共基础设施、城镇化和社会事业等领域建设。31 根据本项目初步实施方案，汕头市东部城市经济带建设开发管理中心作为本项目 PPP 建设的项目实施机构，具体负责本项目社会资本（投资建设单位）采购工作，并在与项目公司签署本项目协议后，对社会资本就本项目在合作期内进行履约监管等。负责与项目公司共同协调组织财政部门对项目投资的审核确认，并负责协调汕头市政府相关部门完成项目建设所需的行政审批。本项目应通过合作协议，确定政府方和社会资本各自履行相关权责义务，应通过与财政部门共同研究，确定合规的、适合本项目的支付方式，鉴于本项目实施时间较紧迫，本57、项目拟通过公开招标方式选优选具备相应资质的社会资本方，以上实施路径可有力保证政府方和社会资本方依法履约，有利于政府实施行政监管以及参与项目公司自理，监督项目的投融资和建设。政府方拟对本 PPP 项目进行监管，各阶段监管内容如下：1）项目准备阶段 项目准备期包括项目筛选和识别、项目物有所值和财政承受能力评审、社会资本采购和拟定 PPP 合同。市政府对实施方案进行审批、评估项目风险，相关部门参与项目物有所值、财政承受能力、社会资本投资申请文件的评审。市政府行政监管部门如市发改部门、市规划部门、市国土部门、市财政部门、市建设部门、市审计部门在这一阶段发挥重要监管作用，其中市发改部门负责审批项目可研报58、告及投资估算、审批项目可行性32 设计方案等。市财政部门对项目物有所值和财政承受能力进行审批、对 PPP 项目的预算进行监管。市建设部门对政府承建商准入监管，如招标过程的监管。市审计部门负责监管社会资本准入资质审查、对PPP 项目立项投资进行审计监管等。准备阶段项目监管的重点为社会资本准入监管和 PPP 合同设计两方面。社会资本准入监管要保证采购流程的公平性和合理性。PPP合同设计要考虑到内容的合法性、适用性、完整性，重要边界条件需要考虑设置的灵活性。2）项目建设阶段 项目建设阶段主要是指 PPP 项目从开工建设到完工的整个过程。综合性独立监管机构的职责是对合同执行情况的监管：对勘察、设计、施59、工单位的监管；施工图预算的审批监管；对成本、质量和进度进行控制；对项目公司违法分包、转包行为的监管；组织竣工验收时的监管，包括竣工结算、决算和备案等。市审计部门主要对 PPP 项目合同及其相关工程合同进行审计监管，对工程款支付和工程造价的跟踪审计监管，对 PPP 项目各参与方的财务状况的审计监管。市监察部门主要负责对项目建设过程中突发性事件进行监管，或对政府重点关注领域进行阶段性监管。市环境保护部门对项目实施过程中项目公司的环境行为进行监管。市消防部门主要对项目建设主体的消防设施设备进行验收监管。项目建设期重点监管内容是对工程进度、建设质量和资金的监33 管。监管者在对项目进度进行监管时，可以60、要求项目公司定期提交 建设工程进度报告，确保项目施工进度与合同中约定进程安排的相一致。在工程质量和资金监管方面，要求外部工程监理单位和受托银行定期向综合性独立机构提交相关报告。3）项目运营阶段 项目运营阶段是指从 PPP 项目建成投入使用直至特许期结束。这一阶段，综合性独立机构对 PPP 项目的监管主要是在产品和服务质量、服务价格以及设施维护等方面发挥作用。其一，根据 PPP 合同或特许经营合同的规定，市监管部门负责督促项目公司在此阶段做好设施的养护和维修工作，保证项目在移交时处于良好的状态。其二，由于社会资本主要依靠 PPP 项目自身收益获得投资回报，难免因利益驱使而提高产品或服务服务收费价61、格、降低产品或服务质量，此阶段要加强质量监管和价格监管。其三，由于政府在项目运营过程中有支付行为，需要对项目公司进行公平、合理的绩效监管，并根据考核结果进行支付。其四，为避免项目公司侵害股东利益，以及防止项目公司抽逃资本金和未经股东同意抵/质押项目资产进行不合法融资，还需要对项目公司资产进行动态监控和财务监管。运营阶段监管的重点在于对项目公司整个运营过程进行控制和管理，除了对其进行绩效考核、价格监管、质量控制和财务监控外，还需要通过制度化监管来加以补充。制度化监管包括：设立例会制度。监管部门定期与项目公司或委托运营单位召开例会，方便监管机构及34 时了解项目的运营状况；财务事项定期报送制度。项62、目公司或委托运营单位定期向监管机构提供财务报告，防止出现重大的财务危机；设立公共账户制度。要求运营阶段的所涉及的重要款项必须通过公共账户进出，便于监管机构实时监控财务状况。4）项目移交阶段 项目移交阶段是 PPP 项目的最终环节，是指在项目投资方的特许经营期满后将项目的所有权、经营管理权等所有权利无偿移交给政府。一般而言，正常情况下特许期满后项目公司将所有权与经营权交予政府。特殊情况下，如某一方或双方严重违约、项目公司经营不善导致严重亏损或不可抗力等原因造成特许权提前移交，此时需要政府启动项目应急预案，由相关部门临时接管或寻找其他社会资本继续经营以避免损失，保证社会公众利益不受损害。因此，在这63、一阶段，综合性独立监管机构的职责是项目的产权监督和合同执行情况的监督，对项目移交时项目的整体情况做出评估以确保公共部门的利益。2.1.6 可融资性可融资性 关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）（财金2014113 号）指出：项目合同中涉及的政府支付义务，财政部门应结合中长期财政规划统筹考虑，纳入同级政府预算。政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号文）指出：“通过论证”且经同级人民政府审核同意实施的 PPP 项目，各级财政部门应当将其列入 PPP 项目目录，并在编制中期财政规划时，35 将项目财政支出责任纳入预算统筹安排。因此，在 PPP 合作中，社会资本拥有64、合作期限内向政府收取可用性服务费、运营绩效服务费的权限，项目现金流足以偿还项目融资款项，因此项目融资能力比较强。本项目总投资约 256920 万元（不含建设期利息），其中约 231920 万元由社会资本筹集。政府方应付项目公司建设成本和投资收益。从社会资本角度，本项目具有一定的盈利能力，因此，项目具有融资可行性。本项目可通过以下方式进行中长期贷款：（1）农发行）农发行 农发行积极响应省政府推广运用 PPP 模式的要求，推出了 PPP项目贷款产品，对于采用 PPP 模式推进的建设项目，农发行可以通过PPP 项目贷款产品进行支持。a.贷款用途 农发行 PPP 项目贷款可用于 PPP 项目的新建、改65、扩建以及资产转让等用途。b.客户要求 借款人可以是 PPP 项目的投资者或其独资成立的项目公司，也可以是本级政府与投资者成立的项目公司，具体包括两类：一类是国有独资及控股企业（不含本级政府独资及控股国有企业，但控股国有上市公司除外）及其与地方政府成立的项目公司；第二类是非国有控股企业与地方政府或（和）国有企业合资成立的项目公司。c.项目准入要求 36 PPP 项目符合国家规划、土地、环保等相关规定，并履行固定资产投资项目的合法管理程序。PPP 项目实施方案已经政府或有权部门审批通过，当地已建立PPP 项目库的，应纳入项目库管理。d.还款来源。还款可来源于政府付费、使用者付费或政府补偿资源，对项66、目涉及政府投资、付费、补贴等政府支付义务的，需纳入同级政府财政预算管理。e.担保方式 项目可采取 PPP 项目合作协议项下资金质押、固定资产抵押、保证担保等组合方式。f.贷款期限 根据项目建设和相关协议情况，PPP 模式的特许经营项目最长不超过 30 年。g.贷款利率 贷款一般都执行基准利率。暂按照现在的 5 年期以上贷款基准利率 4.9%测算。（2）国开行）国开行 a.资本金要求 项目资本金占总投资比例不低于 20%。b.贷款期限 37 中长期贷款期限一般可达 10-15 年，最长不超过 30 年，宽限期不超过项目建设期，且一般在 3 年以内。c.贷款利率 执行优惠利率政策。d.总体要求 合67、格的借款人：国有政府企业、社会资本与政府共同成立的股权多元化企业、社会资本 完善四项审批：规划审批、立项审批、建设用地审批、环评审批。落实资本金来源：中央和地方预算内专项资金、中央各类专项建设基金、地方财政预算内外资金；企业出资、债券等。落实还款来源：项目经营收益、借款人综合经营收益、项目采购合同约定的政府采购资金或 PPP 合同约定的政府补贴等。合格的信用结构：保证担保、资产抵押、股权质押、应收账款质押；政府购买服务合同或 PPP 合同项下的应收账款质押等。2.1.7 全生命周期成本估算准确性全生命周期成本估算准确性 全生命周期成本测算贯穿于工程项目的整个生命周期，准确测算全生命周期成本有助68、于实现科学决策，在确保质量以及满足使用功能的前提下，实现降低项目全生命周期成本的目标。本项目建设成本采用定额计价，最终以项目竣工结算金额为准，同时考虑合理的调价机制，尽可能提高项目全生命周期成本的准确性。38 2.1.8 项目规模大小项目规模大小 本工程管廊考虑电力、通讯、给水、燃气管线入廊的方案（三舱）。新溪片区敷设干线管廊 12.75 km，过街管廊 2.8 km；塔岗围片区敷设干线管廊 5.88 km，过街管廊 1.21 km；项目总计敷设综合管廊 22.64 km。每个片区各设监控中心一座（含变配电间、门卫等），建筑面积共计 2080m2。总投资约 256920 万元，项目投资规模较大69、合同关系清晰、收益比较稳定，对社会资本具有较大的吸引力。2.1.9 行业示范性行业示范性 本项目采用 PPP 模式实施为汕头市及其他地方地下综合管廊项目采用 PPP 模式起到一定示范作用，有利于华侨经济文化合作试验区核心区东海岸新城推进基础设施现代化、建设开放的现代综合管线体系。建设综合管廊扩充了市政道路下可敷设管线的空间，提高了地下空间的利用率，节省了土地资源。可大大减少市政地下管线维护过程中对城市交通和市民生活的影响，是构建和谐社会的有力举措。2.2 分析方法分析方法 定性分析方法采用专家评分法，根据本项目实际情况，邀请财务、工程技术、资产评估、会计、金融、项目管理、法律等物有所值评价专70、家组成专家组，在专家们分析判断的基础上，通过评分表形成专家意见。2.3 分析意见分析意见 39 物有所值定性分析采用专家评分法，专家小组在充分讨论项目情况后，对照评分参考标准，按指标对项目进行独立评分。（1）确定定性分析指标及权重 本项目物有所值定性分析指标包括 6 项基本指标和 3 项附加指标。基本指标包括全生命周期整合潜力、风险识别与分配、绩效导向、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性；附加指标包括全生命周期成本估计准确性、项目规模大小、行业示范性。表表 2-1：PPP 项目物有所值定性分析指标及权重表项目物有所值定性分析指标及权重表 指标指标 权重权重 基本指标 全生命周期整合程度 1071、%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%潜在竞争程度 10%政府机构能力 15%可融资性 15%基本指标小计 80%附加指标 全生命周期成本估计准确性 10%项目规模大小 5%行业示范性 5%附加指标小计 20%总计 100%本评价选取的各项指标含义如下：（1）全生命周期整合程度。这一指标主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营等环节能否实现长期、充分整合。主要通过察看项目计划及项目整合全生命周期各环节的情况来评分。40（2）风险识别与分配。这一指标主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。主要通过察看在项目识别阶段对项72、目风险的认识情况、以及 PPP 实施方案中的风险分配来评分。（3）绩效导向与鼓励创新。这一指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。（4）潜在竞争程度。这一指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。主要通过察看项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力，以及预计在随后的项目准备、采购等阶段是否能够采取促进竞争的措施等来评分。（5）政府机构能力。这一指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。主要通过察看政府的PPP 理念，以及结合项目具体情73、况察看相关政府部门及机构的PPP 能力等来评分。（6）项目可融资性。这一指标主要考核项目的市场融资能力。主要通过预计项目对金融机构（贷款和债券市场）的吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性就越大。（7）全生命周期成本测算准确性。主要通过察看项目对采用 PPP 模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被41 准确预估的可能性来评分。全生命周期成本是确定 PPP 合作期长短、付费多少、政府补贴等的重要依据。（8）项目规模大小。主要依据项目的投资额或资产价值来评分。PPP 项目的准备74、论证、采购等前期环节的费用较大，只有项目规模足够大，才能使这些前期费用占项目全生命周期成本的比例处于合理和较低水平。此外，一般情况下，基础设施及公共服务项目的规模越大，才能够采用 PPP 模式吸引社会资本参与。（9）行业示范性。主要察看项目建设是否对促进行业发展具有示范作用。项目在行业内越具有示范性，影响力越大，就越能吸引社会资本参与，越适合采用 PPP 模式进行建设。各项评价标准入下表：42 表表 2-2：评分标准：评分标准 编号编号 指标指标 评分标准评分标准 1 全生命周期整合程度 有利（100-81），项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护将整合到一个合同中；较有利（80-675、1），项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；一般（6041），项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；较不利（40-21），项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。不利（200），项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2 风险识别与分配 有利（100-81），项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。较有利76、（80-61），项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。一般（6041），项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。较不利（40-21），项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。不利（200），项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3 绩效导向与鼓励创新 有利（100-81），有绩效导向明确的绩效标准和监管机制，能有效落实政府采购政策，能有效鼓励创新。较有利（80-61），有绩效导向较为明确77、的绩效标准和监管机制，较能落实政府采购政策，较能鼓励创新。一般（6041），有绩效标准和监管机制，能落实政府采购政策，能鼓励创新。较不利（40-21），绩效标准和监管机制不够完善，不能落实政府采购政策，或不能鼓励创新。不利（200），绩效标准和监管机制不完善，不能落实政府采购政策，不能鼓励创新。（注：此处的政府采购政策主要是指促进节能环保、支持本国产业等。）4 潜在竞争程度 有利（100-81），项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与 项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。43 编号编号 指标指标 评分标准评分标准 较有利（80-61），项目将引78、起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。一般（6041），项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。较不利（40-21），项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。不利（200），项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5 政府机构能力 有利（100-81），政府具备较为全面、清晰的PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的PPP 能力。较有利（80-61），政府的PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机79、构具有较强的PPP 能力。一般（6041），政府的PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的PPP 能力一般。较不利（40-21），政府的PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP 能力较欠缺且不易较快获得。不利（200），政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。6 项目可融资性 有利（100-81），预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。较有利（80-61），预计项目对金融机构的吸引力较高。一般（6041），预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。较不利（40-80、21），预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。不利（200），预计项目对金融机构的吸引力很差。7 全生命周期成本测算准确性 有利（100-81），项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。较有利（80-61），项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。一般（6041），项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。较不利（40-21），项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。不利（200），项目相关信息表明，项81、目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。8 项目规模大小 有利（100-81），新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在10亿元以上。较有利（80-61），新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于1 亿到10亿元之间。一般（6041），新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于5000 万元1亿元之间。较不利（40-21），新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于3000 万元到5000 万元之间。44 编号编号 指标指标 评分标准评分标准 不利（200），新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 3000 万元。9 行业示范性 有利（100-81），项目在行业内具有很强的示范带动作82、用。较有利（80-61），项目在行业内具有较强的示范带动作用。一般（6041），项目在行业内的示范带动作用一般。较不利（40-21），项目在行业内的示范带动作用较弱。不利（200），项目在行业内基本没有示范带动作用。45 评分结果的计算方法为：针对每个指标求专家评分的总分，然后计算每个指标对应的平均分，再对平均分按照指标权重计算加权分，得到评分结果。原则上，评分结果在 60 分（含）以上的，项目通过物有所值定性分析；否则，项目不宜采用 PPP 模式。项目评分结果下下表：表表 2-3：项目物有所值定性分析专家评分汇总表：项目物有所值定性分析专家评分汇总表 指标类型指标类型 指标名称指标名称 权重83、权重 专家评分加权分专家评分加权分 基本指标 1.全生命周期整合潜力 10%8.90 2.风险识别与分配 15%12.11 3.绩效导向与鼓励创新 15%12.49 4.潜在竞争程度 10%8.39 5.政府机构能力 15%13.16 6.可融资性 15%12.49 基本指标小计 80%67.54 附加指标 7.全生命周期成本估计准确性 10%7.61 8.项目规模大小 5%4.51 9.行业示范性 5%4.43 附加指标小计 20%16.56 合计 100%84.09 项目物有所值定性分析的评分结果为 84.09 分（详见附件），符合财政部政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）的6084、 分（含）以上的规定，项目通过物有所值定性分析。2.4 分析结论分析结论 通过以上分析，该项目物有所值定性分析评价结论为适宜采用PPP 模式。46 三、物有所值定量评价三、物有所值定量评价 3.1 定量分析步骤定量分析步骤 物有所值定量分析是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP模式能否降低项目全生命周期成本。3.2PPP 值计算值计算 3.2.1 参数指标选择参数指标选择（1）合作期限）合作期限 本项目的合作期暂定为 20 年，其中，建设期 2 年，运85、营期 18 年。（2）资本结构参数及回报机制参数）资本结构参数及回报机制参数 在 PPP 模式下，项目总投资约 256920 万元。1）资本金（项目全周期不承担资本金的任何利息）A、国开行贴息贷款 政府出资代表5138万元，贷款期限共计18年，其中，宽限期2年。利率暂按4.2%计，宽限期只计付借款利息，不需偿还借款本金。建设期第1年利息=第1年投入资金/2 4.2%，建设期第2年利息=（第1年投入资金+第2年投入资金/2）4.2%。运营期（第3-18年）利息=当年年初资金余额 4.2%。运营期等额本金方式支付本金及当年利息。47 社会资本用国开行贷款贴息 19862 万元（社会资本负责还本付息86、），期限共计 20 年，其中，建设期 2 年。回报率暂按 2%计，建设期不计付回报，不需偿还本金。运营期（第 3-20 年）回报=当年年初资金余额 2%。运营期等额本金方式支付本金及当年投资回报。B、社会资本自筹资本金 社会资本自筹资本金约 26384 万元（51384-25000=26384 万元），测算期限共计 20 年，其中，建设期 2 年。回报率暂按 1.3%计，建设期不计付借款回报，不需偿还本金。运营期（第 3-20 年）回报=当年年初资金余额 1.3%。运营期等额本金方式支付本金及当年投资回报。2）其余建设资金 除资本金外其余建设资金为205536万元（256920-51384=287、05536万元），由社会资本自筹解决。建设期只计利息（暂按4.9%，以中国人民银行公布的5年以上贷款基准利率为准），建设期第1年利息=第1年投入资金/2 4.9%，建设期第2年利息=（第1年投入资金+第2年投入资金/2）4.9%。建设期只计利息，不还本，且利息于运营期第1年支付。运营期计付回报，运营期（第3-20年）回报=当年年初资金余额6.2%（考虑银行利息、融资成本、利润等）。运营期等额本金方式支付本金及当年投资回报。（3）折现率选择）折现率选择 PPP 物有所值评价指引（试行）第三十二条：用于测算 PSC 值得折现率应与用于测算 PPP 值的折现率相同，参照政府和社会48 资本合作项目财88、政承受能力论证指引第十七条及有关规定测算。政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引第十七条：“年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。”参考汕头市近几年政府债券收益率，20年期政府债券收益率一般为3%4%，同时考虑风险因素，另外，参考汕头市企业发行债券上浮情况来确定本项目折现率，折现率暂定为5%。（5）风险承担成本）风险承担成本 根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引财金201521 号第二十一条，“比例法。在各类风险支出数额和概率难以进行准确测算的情况下，可以按照项目的全部建设成本和一定时期内的运营成本的一定比例确定风险承担支出。”由于本项目的风89、险概率和风险后果值难以预测，结合项目实际情况，分为可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的承担成本，采用分类比例法进行估算。3.2.2 计算过程计算过程 PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值。（1）股权投资支出 股权投资支出=项目资本金 政府占项目公司股权比例 本项目中，政府出资代表占股 10%，因此，政府股权投资支出为49 5138 万元。（2）运营补贴 本项目采用可行性缺口补助的回报机制，运营收入用于支付运营绩效服务费及可用性服务费，则不足部分由政府通过支付可行性缺口补足。入廊费用于支付可用性服务费，差额缺口部分由90、政府通过可行性缺口补助进行补贴。社会资本依此收回投资并获取合理投资收益。（3）风险承担 在 PPP 模式下，政府和社会资本合作开展项目工作，风险也由政府和社会资本共同承担。根据项目的 PPP 实施方案，本项目的风险分配原则为项目建造、财务和运营维护等商业风险由社会资本承担，项目前期工作、政治、法律和政策等风险主要由政府承担，不可抗力、金融等风险由政府和社会资本合理共担。（4）配套投入 配套投入支出是指政府提供的项目配套工程等其他投入责任，配套投入支出应依据项目实施方案合理确定。本项目暂时没有需要由政府支出的配套投入。本项目PPP测算如下。政府股权支出5138万元，按4.2%计利息。运营补贴支出91、风险支出原值详见实施方案表4-7。折现率暂取5%。50 表表 3-1：PPP 值测算表值测算表 单位：万元 序号序号 支出类型支出类型 合计合计 建设期建设期 运营期运营期 2017年年 2018年年 2019年年 2020年年 2021年年 2022年年 2023年年 2024年年 2025年年 2026年年 2027年年 2028年年 2029年年 2030年年 2031年年 2032年年 2033年年 2034年年 2035年年 2036年年 1 股权及利息支付（1.1+1.2）6778 5246 206 196 175 155 137 121 105 91 78 66 55 45 392、6 27 19 12 6 0 0 1.1 股权投资支出 5138 5138 1.2 国开行付息 1640 108 206 196 175 155 137 121 105 91 78 66 55 45 36 27 19 12 6 0 0 2 运营补贴支出(2.1+2.2-2.3)270851 0 0 30736 21013 19396 17953 16539 17532 16254 19928 15198 14064 12934 11879 10965 10045 9188 12160 7823 7244 2.1 可用性服务费 263903 0 0 32910 23084 21368 1976493、 18264 16862 15552 14328 14561 13397 12298 11274 10331 9441 8613 8220 7146 6491 2.2 运营盈亏 20366 0 0 778 741 705 739 704 670 702 5600 637 667 635 605 634 604 575 3940 677 753 2.3 入廊费(暂估)13418 0 0 2952 2811 2677 2550 2428 3 风险支出 11180 1606 1529 625 595 567 543 517 493 473 598 429 412 392 373 359 342 3294、5 413 301 290 4 配套投入支出 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 支出合计（1+2+3+4）288808 6852 1735 31557 21783 20118 18633 17177 18130 16818 20605 15693 14531 13371 12288 11351 10406 9525 12579 8124 7534 备注：表格序号 1=1.1+1.2，序号 2=2.1+2.2+2.3，序号 5=1+2+3。表中数据为实施方案中“表 4-7：政府全部支出情况表”对应数据原值折现后的数据。51 3.2.3 计算结95、果计算结果 经测算本项目 PPP 值为 288808 万元，如下表：表表 3-2：PPP 值计算表值计算表 指标指标 单位单位 数值数值 PPP 值 万元 288808 股权及利息投资支出责任现值 万元 6778 运营补贴支出责任现值 万元 270851 风险承担支出责任现值 万元 11180 配套投入支出责任现值 万元 0 3.3PSC 值计算值计算 PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是以下三项成本的全生命周期现值之和：（1）参照项目的建设净成本；（2）竞争性中立调整值；（3）项目全部风险成本。PSC96、 值=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+项目全部风险成本。3.3.1 设定参照项目设定参照项目 设定参照项目遵循如下原则：（1）参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；（2）参照项目与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致；（3）参照项目采用基于政府现行最佳时间的、最有效和可行的52 采购模式；（4）参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。3.3.2 计算过程计算过程 参照项目的建设净成本=建设成本-资本性收益。（1）建设成本：包括项目建设成本以及融资费用两部分。（2）资本性收益 项目资本性收益，即参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获97、得的收益。本项目全生命周期内无产生的转让、租赁或处置资产所获得的收益，即资本性收益为 0。参照项目的建设和运营维护净成本估算见表 3-3。53 表表 3-3：参照项目的建设净成本：参照项目的建设净成本 单位：万元 序号序号 项目项目 合计合计 建设期建设期 运营期运营期 2017年年 2018年年 2019年年 2020年年 2021年年 2022年年 2023年年 2024年年 2025年年 2026年年 2027年年 2028年年 2029年年 2030年年 2031年年 2032年年 2033年年 2034年年 2035年年 2036年年 1 需投入的资金 256920 128460 198、28460 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.1 建设投资 256920 128460 128460 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 资金来源（2.1+2.2）256920 128460 128460 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.1 国开行贴息贷款 25000 25000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.2 其他贷款 231920 103460 128460 3 还款计划 386130 3060 9267 268699、1 26164 25467 24770 24073 23376 22679 21982 21285 20588 19891 19194 18497 17801 17104 16407 14147 13516 3.1 还本（3.1.1+3.1.2）256920 0 0 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 14447 12884 12884 3.1.1 国开行本金 25000 0 0 1563 1563 1563 1563 1563 1563 1563 1100、563 1563 1563 1563 1563 1563 1563 1563 1563 3.1.2 其他贷款本金 231920 0 0 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 12884 3.2 付息（3.2.1+3.2.2）129210 3060 9267 12414 11717 11020 10323 9626 8929 8232 7535 6838 6141 5444 4747 4051 3354 2657 1960 1263101、 631 3.2.1 国开行利息 10500 525 1050 1050 984 919 853 788 722 656 591 525 459 394 328 263 197 131 66 3.2.2 其他贷款利息 118710 2535 8217 11364 10733 10101 9470 8839 8207 7576 6945 6313 5682 5051 4419 3788 3157 2525 1894 1263 631 4 参照项目的建设和运营成本（4.1+4.2-4.3）405775 3060 9267 24464 23767 23070 22459 21762 24319 23102、717 30670 22323 21729 21033 20336 19753 19056 18359 25437 15777 15419 4.1 建设成本（3.1+3.2）386130 3060 9267 26861 26164 25467 24770 24073 23376 22679 21982 21285 20588 19891 19194 18497 17801 17104 16407 14147 13516 4.2 运营成本支出 35916 0 0 857 857 857 943 943 943 1037 8687 1037 1141 1141 1141 1255 1255 125103、5 9031 1629 1903 4.3 入廊费（暂估，参考可研，分 5 年还）16271 0 0 3254 3254 3254 3254 3254 备注：表格中 3.1.1 和 3.1.2 均为等额还本。3.2.1 和 3.2.2 为国开行和其他贷款支付当年利息，国开行利率为 4.2%，其他银行贷款利率 4.9%。54（2）竞争性中立调整值 竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。竞争性中立调整值估算见表3-4。主要为增值税及附加和企业所得税。表表3-4：竞争性中立调整值估算：竞104、争性中立调整值估算 单位：万元 序序号号 项目项目 合计合计 建设期建设期 运营期运营期 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 2024 年年 2025 年年 2026 年年 2027 年年 1 竞争性中立调整值 32240 0 0 2916 700 655 641 628 615 602 589 2761 2028 年年 2029 年年 2030 年年 2031 年年 2032 年年 2033 年年 2034 年年 2035 年年 2036 年年 2692 2603 2514 2447 2358 2269 3025 2105、142 2082 （3）风险成本 在传统模式下，风险成本全部由政府承担。而采用PPP 模式实施，部分风险将由社会资本承担或由双方共担。计算PSC 值应考虑本项目的全部风险承担成本。为比较PPP 模式与传统模式下政府风险承担成本，根据PPP 物有所值评价指引，将全部风险承担成本在PPP 模式下区分为政府自留风险的承担成本和可转移给社会资本的风险承担成本。根据PPP 物有所值评价指引，政府自留风险承担成本等同于 PPP 值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在 PSC 值与 PPP 值比较时可对等扣除。参考同类项目情况，以比例法对风险支出进行估算，测算结果见下表。55 表表 3-5：风险承担成本估106、算：风险承担成本估算 单位：万元 序序号号 项目项目 合计合计 建设期建设期 可用性服务支付期可用性服务支付期 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 2024 年年 2025 年年 2026 年年 2027 年年 1 全部风险成本（1.1+1.2）39450 7386 7386 1331 1331 1331 1336 1336 1336 1341 1570 1341 1.1 自留风险 16327 1606 1606 689 689 689 693 693 693 698 928 698 1.2 转移风险 23123 57107、81 5781 642 642 642 642 642 642 642 642 642 2028 年年 2029 年年 2030 年年 2031 年年 2032 年年 2033 年年 2034 年年 2035 年年 2036 年年 1 全部风险成本 1346 1346 1346 1352 1352 1352 1589 1367 1375 1.1 自留风险 704 704 704 710 710 710 946 724 733 1.2 转移风险 642 642 642 642 642 642 642 642 642 3.3.3 计算结果计算结果 经测算本项目 PSC 值为 308838 万元，如108、下表：56 表表 3-6：PSC 值计算表值计算表 单位：万元 序序号号 项目（现值）项目（现值）合计合计 建设期建设期 运营期运营期 2017年年 2018年年 2019年年 2020年年 2021年年 2022年年 2023年年 2024年年 2025年年 2026年年 2027年年 2028年年 2029年年 2030年年 2031年年 2032年年 2033年年 2034年年 2035年年 2036年年 1 初始 PSC 现值（1.1+1.2-1.3）260741 3060 8826 22190 20531 18980 17597 16239 17283 16052 19770 137109、04 12705 11712 10784 9976 9166 8410 11098 6555 6102 1.1 参照项目建设净成本 253793 3060 8826 24364 22602 20952 19408 17964 16613 15350 14170 13067 12038 11076 10179 9342 8562 7835 7158 5878 5349 1.2 参照项目运营利润 20366 0 0 778 741 705 739 704 670 702 5600 637 667 635 605 634 604 575 3940 677 753 1.3 入廊费（暂估）13418 0110、 0 2952 2811 2677 2550 2428 2 竞争性中立调整值 18480 0 0 2645 605 538 503 469 437 408 380 1695 1574 1449 1333 1236 1134 1039 1320 890 824 3 全部风险成本（3.1+3.2）29617 7386 7035 1207 1150 1095 1046 997 949 907 1012 823 787 750 714 683 651 620 693 568 544 3.1 自留风险 11180 1606 1529 625 595 567 543 517 493 473 598 429111、 412 392 373 359 342 325 413 301 290 3.2 转移风险 18437 5781 5505 583 555 528 503 479 456 435 414 394 376 358 341 324 309 294 280 267 254 4 PSC 现值合计(1+2+3)308838 10446 15860 26042 22286 20613 19146 17705 18670 17367 21162 16222 15066 13911 12831 11895 10951 10069 13111 8013 7470 注：表格中 1.初始 PSC 数据为“表 3-3112、：参照项目的建设净成本”中序号 4 数据折现后的现值，序号 2 中竞争性中立调整值为“表 3-4：竞争性中立调整值估算”中折现后的现值，序号 3 中的数据为“表 3-5：风险承担成本估算”中数据折现后的现值。57 3.4 定量分析结果定量分析结果 综合上述PSC值和PPP值的分析，计算得到项目全生命周期 PSC值和 PPP 值，并进行分析比较。具体计算结果见下表：表表 3-7：物有所值指标分析表：物有所值指标分析表 指标指标 单位单位 数值数值 PSC 万元 308838 PPP 万元 288808 物有所值量值 万元 20030 物有所值指数%6.49%本项目物有所值量值和指数均为正，适宜采113、用 PPP 模式。58 四、物有所值评价结论四、物有所值评价结论 1、本项目采用 PPP 模式为地方政府减轻了近期投资预算，公共财政投入较少，较好发挥杠杆作用，这对提高财政资金效率的基础上加快城市建设有比较重要的意义。在风险管理上的合理分配和良好的合作机制也使得项目失败的概率大大降低，避免了公共资源的浪费。2、依据项目物有所值定性分析评分结果，本项目的总得分是84.09 分，评分结果在 60 分以上，项目通过物有所值定性分析，适宜采用 PPP 模式。3、依据项目物有所值定量分析结果，本项目PPP 值小于PSC 值，物有所值量值为 20030 万元，物有所值指数为 6.49%，均为正，说明项目适宜采用 PPP 模式。4、定性分析及定量评价结果均显示项目适宜采用 PPP 运作模式。因此，物有所值评价结论为“通过”。59 五、专家评审意见及专家资料五、专家评审意见及专家资料 60 61 62 63