1、乐陵市人民医院迁建PPP 项目物有所值评价报告物有所值评价报告实施单位：乐陵市卫生和计划生育局咨询机构：北京思泰工程咨询有限公司二零一五年六月I目目 录录第一章第一章 报告编制方法和依据报告编制方法和依据.2 21.1 报告编制方法.21.2 报告编制依据.3第二章第二章 项目基本情况项目基本情况.5 52.1 项目建设内容和范围.52.2 投资计划.62.3PPP 模式初步框架.72.4 风险分配框架.8第三章第三章 物有所值定性评价物有所值定性评价.9 93.1 物有所值定性评价流程.93.2 物有所值定性评分指标及参考标准.103.3 项目物有所值定性分析.153.4 定性分析及评分结果2、.18第四章第四章 物有所值定量分析物有所值定量分析.20204.1 定量分析步骤.204.2 确定折现率.214.3 PSC 值计算.214.4 PPP 值计算.254.5 计算结果.25第五章第五章 物有所值定量评价结论物有所值定量评价结论.2727乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价2第一章第一章 报告编制方法和依据报告编制方法和依据1.11.1 报告编制方法报告编制方法“物有所值评价”（英文简称 VFM，Value for Money）是国际上普遍采用的一种评价传统上由政府提供的公共产品和服务是否可运用政府和社会资本合作模式的评估体系，旨在实现公共资源配置利用效率最优化。本报告物有3、所值评价从定性和定量两方面出发，根据 关于印发PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167号）进行编制。物有所值评价流程详见下图：图：物有所值评价流程乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价31.21.2 报告编制依据报告编制依据（1）中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定（2013年11月12日中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过）；（2）中华人民共和国预算法；（3）国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发 201443 号）；（4）国务院关于深化预算管理制度改革的决定（国发201445 号）；（5）国务院关于创新重点领域投融资机制 鼓励社会投资的指导意见（国4、发201460 号）；（6）财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）；（7）财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）；（8）政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）；（9）国务院办公厅关于转发发展改革委、卫生部、财政部、商务部、人力资源社会保障部关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见的通知（国办发201058 号）乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价4（10）关于乐陵市人民医院迁建项目可行性研究报告的批复德发改审批201226 号；（11）乐陵市人民医院迁建项目可行性研究报告5、；（12）乐陵市人民医院 2014 年财务报表；（13）乐陵市妇幼保健院 2014 年财务报表；（14）乐陵市中医院 2014 年财务报表；（15）关于乐陵市 2014 年预算执行情况和 2015 年预算草案的报告；（16）其他文件资料。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价5第二章第二章 项目基本情况项目基本情况2 2.1.1 项目建设内容和范围项目建设内容和范围1.1.项目名称项目名称乐陵市人民医院迁建项目2.2.项目地址项目地址该项目拟建于乐陵市汇源大街（潘家）西侧。3.3.实施机构实施机构乐陵市卫生和计划生育局4 4.建设内容和规模建设内容和规模建设内容为医疗综合楼、急诊急救中心、传6、染病综合楼、锅炉房、地下车库及设备用房等。规模：总占地面积 97052，总建筑面积 107110，其中：医疗综合楼建筑面积 78360，急诊急救中心建筑面积 7150，传染病综合楼建筑面积 6000，锅炉房建筑面积 300，地下车库及设备用房建筑面积 12700，其他建筑面积 2600。5 5.投资估算及资金筹措投资估算及资金筹措总投资为 6.45 亿元。资金在 PPP 模式下，一部分由社会资本投入股权资本金约12490万元，剩余部分5.2亿元由项目公司债务融资。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价62 2.2.2 投资计划投资计划本项目建设期为 2 年，总投资 6.45 亿元万元（见下表7、）。总投资概算表总投资概算表序号工程和费用名称建筑面积费用（万元）备注一一综合楼综合楼103813.42103813.42 平方平方米米34683.8534683.851建筑工程24035.162安装工程9553.693电梯费1095二二放射治疗中心放射治疗中心3149.433149.43 平方米平方米761.47761.471建筑工程585.462安装工程146.013电梯费30三三传染病房楼传染病房楼6125.556125.55 平方米平方米1649.651649.651建筑工程1263.062安装工程296.593电梯费90合计合计37094.9737094.97四四智能化系统智能化系统8、2229.28五五室外配套工程室外配套工程2550.05六六新设备购置新设备购置22600预估合计合计64474.364474.3乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价72 2.3.3PPPPPP 模式初步框架模式初步框架1.1.运作模式：运作模式：根据具体情况，本项目拟采用 ROO 模式（改建拥有运营）模式（暂定），将人民医院迁建任务和三家医院的经营权、收益权交由项目公司负责，授权其在合作期限内负责人民医院的建设和三家医院的运营和管理，合作期满双方续约或社会资本按约定方式退出。2.2.项目公司：项目公司：乐陵市人民政府以目前三家医院经评估的部分资产净值 12000万元作价入股，占项目公司 9、49%的股权；社会资本以现金 12490 万元出资，占项目公司 51%的股权，双方共同成立项目公司。3.3.运作周期：运作周期：政府与社会资本方合作期初定为 30 年，含 2 年建设期。4.4.资金成本资金成本控制控制：投资人收益率10%，融资成本6.5%，综合收益率控制8%。5.投资回报安排：使用者付费（经营收益）+政府可行性补贴。6.社会资本选择模式：采用竞争性磋商方式，允许投资人组成联合体。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价82.42.4 风险分配框架风险分配框架本项目投资大、短期内收益小，涉及各类潜在风险，根据能力风险对等原则、成本效率最优原则、风险收益匹配原则，应由最有能力消除10、控制或降低风险的一方承担风险。本项目的责任及风险分担框架如下（见下表）：政府与社会资本分险分担框架表风险分类风险内容政府承担社会资本承担双方共担政策风险特许权收回、征用、审批延误等法律风险重要法变更、合同文件冲突等配套及支持风险前期动迁、道路、市政配套等支付风险政府付费或补贴履行出资、融资风险足额出资保证，承诺融资落实成本超支风险建设成本或运营成本超出预期财经风险通货膨胀、利率变化、外汇风险等设计建设完工设计变更、建设质量、完工时间等运营维护移交运营安全、维护标准、移交履约等市场风险价格、竞争、管理水平等不可抗力不可预见、不可避免、不可控制应急风险出于社会或公益或安全需要剩余风险双方未考虑到11、的未知风险乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价9第三章第三章 物有所值定性评价物有所值定性评价3.13.1 物有所值定性评价流程物有所值定性评价流程根据财政部PPP 物有所值评价指引（试行），本项目物有所值定性评价采用专家打分法，具体操作步骤如下：1 1、明确定性评价指标、明确定性评价指标参照财政部PPP 物有所值评价指引（试行）以及国内外物有所值相关资料，本项目从全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性、项目规模、全寿命周期成本估算准确性、行业示范性九大方面建立起一整套完整的评价指标体系，并结合专家意见为每项评价内容设置合理的权重。2 12、2、制定评分参考标准、制定评分参考标准本项目指标评价体系中的每项评价内容均依据其自身的特点和相关性做出了具体并能尽可能量化的评分参考标准，分为五个等级，81-100 分为优秀；61-80 分为良好；41-60 分为较差；21-40 差；0-20乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价10分为很差。评价专家参照参考标准逐项打分，按照百分制进行评价打分。3 3、定性分析评价、定性分析评价本项目的定性分析评价由 PPP 项目专家依据评价参考标准，结合评价指标体系中的各项评价内容进行独立逐项分析评价，通过百分制评分法进行打分，结合权重算出各项评价内容的加权得分。4 4、综合汇总分析、综合汇总分析汇总定13、性分析评价的加权得分，对本项目采用政府与社会资本合作模式（PPP 模式）比政府传统采购模式是否具有优势进行综合分析（60 分，即视为采用 PPP 模式较传统采购模式更具有优越性）。5 5、做出评价结论、做出评价结论PPP 专家根据综合汇总分析结果做出物有所值定性评价的评价结论，明确本项目是否通过物有所值定性评价。3.23.2 物有所值定性评分指标及参考标准物有所值定性评分指标及参考标准关于本项目物有所值定性评分指标、权重及参考标准，请见详见下表。评估指标及权重设置评估指标及权重设置定性评估指标定性评估指标权重权重基本指标基本指标生命周期整合15%风险识别与分配15%乐陵市人民医院 PPP 项目14、物有所值评价11绩效导向15%潜在竞争程度15%鼓励创新5%政府机构能力5%融资可行性10%基本指标小计基本指标小计80%附加指标附加指标项目规模5%全寿命周期成本估算准确性5%资产利用和收益10%附加指标小计附加指标小计20%合计合计100%乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价12物有所值定性评估指标及评分参考标准物有所值定性评估指标及评分参考标准编编号号评价要素评价要素权重权重评分参考标准评分参考标准1 1全生命周期整合全生命周期整合15%81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护等将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护将整合到一15、个合同中。6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。4160=项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。020=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2 2风险识别与分16、配风险识别与分配15%81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3 3绩效导向与鼓励创新绩效导向与鼓励17、创新15%乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价13编编号号评价要素评价要素权重权重评分参考标准评分参考标准81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标未设置。020=未设置绩效指标，或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。4 4潜在竞争程度潜在竞争程度10%81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参18、与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预计后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预计后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预计后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预计后续不大可能提高竞争程度。5 5政府机构能力政府机构能力10%81100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。6180=政府的 PPP19、 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。2140=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。6 6可融资性可融资性15%81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价14编编号号评价要素评价要素权重权重评分参考标准评分20、参考标准4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。7 7项目规模项目规模5%81100=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 10 亿元以上。6180=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿到 10 亿元之间。4160=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 12 亿元之间。2140=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 5000 万元到 1 亿元之间。020=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000 万元。21、8 8全寿命周期成本估计全寿命周期成本估计准确性准确性5%81100=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。6180=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。4160=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。2140=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。020=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。9 9资产利用和收益资产利用和收益10%81100=预计社会资本在满足公共需求的前提下，非常有可能充22、分利用项目资产增加额外收入。6180=预计社会资本在满足公共需求的前提下，较有可能充分利用项目资产增加额外收入。4160=预计社会资本在满足公共需求的前提下，利用项目资产增加额外收入的可能性一般。2140=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性较小。020=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性非常小。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价153.33.3 项目物有所值定性分析项目物有所值定性分析本报告从财政部的操作指南确定的基本框架出发，参考本报告物有所值定性评分指标和评价标准，对本项目进行物有所值定性分析：1、基本指标（1）全生命周期整合程度该指标主要考核在项目全生命周期内，23、项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合。本项目采用 ROO 运作模式，项目公司负责融资、建设、维护和运营整体资产，本项目实现了长期、充分整合。（2）风险识别与分配该指标主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。就本项目而言，初步实施方案中已按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，构建了相对合理的风险分配框架。其中，项目融资、建设和运营等商业风险由社会资本承担，项目征地拆迁、法律、审批等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。（3）绩效导24、向与鼓励创新该指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价16本项目 PPP 模式运作设计时，采用可行性缺口补助模式，以运营服务的供给效率及质量为导向，构建绩效考核与政府补助的联动关系。在创新方面，本项目采用 PPP 模式，相比传统模式，其优势在于充分挖掘出资本运作和技术合作的空间赋予社会资本方，通过对项目运作边界以及关键性问题的界定，为本项目社会资本投资运营提供了一定的创新空间，因此，政府方和社会资本对本项目运作拥有一定的灵活自主及创新性。（25、4）潜在竞争程度该指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。随着我国城市的发展以及城镇化的不断推进，国内公益性设施项目市场容量不断扩充，公益性设施领域的投资人市场日趋壮大，行业内集聚了一批兼具资本投资与运营经验的优质投资人。因此就本项目而言，能够完成如此体量和水准的投资人相对较多，拥有相对充足的市场竞争者。同时，本项目回报稳定，项目初步方案中已经确定清晰的投资回报机制，每年政府运营补贴将被纳入当地年度财政预算支出计划，这大大提升了社会资本参与的积极度。综合来看，本项目具备较好的市场吸引能力。（5）政府机构能力该指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。本26、项目采用 PPP 运作后，政府将从项目“执行者”转变为项目“监管者”，实现政府转变职能，社会资本方以其特有的高效运营经乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价17验结合政府行政管理方面的天然优势，势必将优化项目服务质量。（6）融资可获得性该指标主要考核项目的市场融资能力。在传统的政府采购模式下，政府往往需要在当期举借大量债务，导致政府债务规模的持续性攀升，从而信用透支、融资成本上升，难以满足政府日益增长的基础设施建设需求。相比于传统模式，PPP 模式可以缓解政府财政支出压力、平滑支出。同时，基于目前利率下行的宏观环境和国家力推 PPP 的利好政策环境下，本项目拥有较好的融资环境，在实际运作中可27、以采用收益权（收费权）质押的方式进行市场融资。2、补充评价指标（1）项目规模由于 PPP 前期运作成本较高，若项目本身体量不足而强行采用PPP 运作方式，则可能出现资源不经济问题。本项目总投资为 6.5 亿元，项目规模适当，能够满足 PPP 合作的体量要求，既不至于由于规模过度导致竞争系数下降，又不至于因为规模不足产生成本浪费。（2）全生命周期成本估算准确性本项目建设、融资、运营等环节成本均由专业机构评估测算，但由于运营环节涉及未知因素较多，经验较少，运营成本和经营性收入的估算准确性良好。（3）资产利用和收益本项目为乐陵市第 1 个采用 PPP 推介的医疗类 PPP 项目。项目实施方案从项目运28、作方式、项目投资回报机制的设置等方面保证了社乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价18会资本方参与的积极性和主动性，有助于提升双方长期合作的可行性。本项目为准经营性项目，存在第三方收入，通过鼓励社会资本方发挥经营优势在满足公众医疗服务基本需求下，预估能够为项目资产创造收益。3.43.4 定性分析及评分结果定性分析及评分结果乐陵市财政部门会同项目实施机构及各职能部门组织 PPP 项目专家召开了评审会议，对本项目采用 PPP 模式物有所值进行定性评价，专家针对物有所值评价指标，对本项目进行了打分，经汇总专家评分，本项目最终得分为 76.97。专家组同时形成了专家意见：本项目采用 PPP 模式在各29、方面均优于政府传统采购模式，引入社会资本能很好起到分担政府风险、提升服务质量、提高运作效率、提升盈利能力等作用。专家评分统计表专家评分统计表评估指标评估指标权权重重专家专家1 1专家专家2 2专专家家3 3专家专家4 4专家专家5 5专家专家6 6专家专家7 7平平均均分分加权分加权分基本指标生命周期整合15%8180678575708578.211.73风险识别与分配15%707578826080907711.55绩效导向15%7065706060798568.810.32潜在竞争程度15%758080758070807811.7鼓励创新5%8075757060729074.43.72政府机30、构能力5%75658090609090804融资可行性10%90708580608090818.1乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价19附加指标项目规模5%8070738080706574.63.73全寿命周期成本估算准确性5%7560779080609076.43.82资产利用和收益10%80808085907990838.3合计合计76.9776.97附：附：评审专家清单评审组评审组姓名姓名单位单位专业领域专业领域组长叶苏东北京交通大学项目管理成员孙洁财政部财政科学研究所财政成员何佰洲北京建筑大学工程法律研究所工程、法律成员王建彪国家检察官学院中央政法委法学成员刘亮中国民生银行北京 31、CBD 管理总部金融成员吕飞信达投资有限公司财务部财务成员司文召北京兴华会计师事务所会计乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价20第四章第四章 物有所值定量分析物有所值定量分析物有所值定量分析是在假定采用 PPP 模式与政府传统采购模式的产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府支出成本的净现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断项目采取 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本的方法。4.14.1 定量分析步骤定量分析步骤物有所值定量分析的主要步骤包括：1、根据参照项目计算 PSC 值；2、根据影子报价和实际报价计算 PPP 值；3、比较 PSC 值和 32、PPP 值，计算物有所值量值或指数，得出定量分析结论。PPP 值与 PSC 值两者之差即为 VFM 的量化表现形式，如图 6-1所示。当 VFM 大于等于 0 时，说明 PPP 模式比传统采购模式更有效率，即应该采用 PPP 模式；而当 VFM 小于 0 时，说明 PPP 模式与传统项目经营模式相比，不能提高效率，不采用 PPP 模式。图：定量分析流程图图：定量分析流程图乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价214.24.2 确定折现率确定折现率折现率参照目前 5 年期长期贷款基准利率确定，即为 4.9%。4.34.3 PSCPSC 值计算值计算PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PP33、P 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是 PPP 项目物有所值定量分析的比较基准，假设前提是采用政府传统采购模式与 PPP 模式的产出绩效相同。计算 PSC 主要考虑以下因素：一是项目全生命周内的建设、运营等成本；二是现金流的时间价值；三是竞争性中立调整、风险承担成本等。PSC 值包括初始 PSC 值、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和竞争性中立调整值。PSC 值计算公式如下：PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本4.3.1 设定参照项目根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）中参照项目设定原34、则，本报告的参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的与 PPP 项目相同产出的虚拟项目。设定参照项目遵循以下原则：1、参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；2、参照项目应采用基于政府现行最佳实践的、最有效和可行的乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价22采购模式；3、参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目部分内容外包给第三方建设或运营，但外包部分的成本应计入参照项目成本；4、参照项目的各项假设和特征在计算全过程中应保持不变；5、参照项目财务模型中的数据口应保持一致。4.3.2 计算初始 PSC 值初始 PSC 值是政府实施参照项目所在35、承担的建设成本、运营维护成本和其他成本等成本的净现值之和。初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本1、建设成本建设成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值项目设计、施工等方面投入的现金以及固定资产等实物和无形资产。本项目总投资为 64490.00 万元，在建设期根据施工进度划入投入资金，以 4.9%折现率折现，建设成本为 60319.84 万元。2、资本性收益资本性收益是指参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益，资本性收益应从建设成本中抵减。乐陵市人民医院 PPP 36、项目物有所值评价23本项目采取 BO0 模式，特许经营期结束后，资产所有权归政府或其授权机构所有，原传统采购模式与 PPP 模式在特许经营期结束资产所有权都归政府或其授权机构，故资产残值可以忽略不计。故本项目资本性收益为 0 万元。3、运营成本根据 2014 年审计报告合并数据显示，三家医院年度运营成本为26178 万元，运营期间项目公司运营成本按照 8%速率增长，运营期30 年累计运营成本为 3458991.74 万元，按照 4.9%折现率，运营成本累计净现值 539597.85 万元。4、第三方收入第三方收入是指参照项目全生命周期内，假定政府按照 PPP 模式提供项目基础设施和公共服务从第37、三方获得的收入（如用户付费收入）。第三方收入应从运营维护成本中抵减。本项目属于准经营性项目，根据三家医院 2014 年财务报表统计，2014 年合并经营性收入为 29251 万元，运营期按照 8%速度增长，运营期 30 年累计经营性收入为 3578738.万元。按照 4.9%折现率，第三方收入累计净现值为 1422399.56 万元。5、其他成本其他成本主要包括为纳入建设成本的咨询服务费用等交易成本，项目连接设施和配套工程建设成本，以及为获取第三方收入所提供的周边土地或商业开发收益权等。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价24本项目无其他成本。6、初始 PSC 值计算结果综上，初始 PSC38、 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本=12725.30 万元。4.3.3 计算竞争性中立调整值计算竞争性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，以保障在物有所值定量分析中政府和社会资本能够在公平基础上进行比较。政府竞争优势通常包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目竞争性中立调整值主要为增值税、附加税及所得税，为 0万元。4.3.4 计算风险承担成本本项目采用比例法测算各项风险，考虑到法律、政策风险发生概率较低，比照国外相关测算标准按 0.3%，最低需求风险和项目终止风险发生几率略高一点39、按 0.8%，合作期间按照建设成本及运营成本的 0.5%估算。经测算，经测算，本项目风险总成本为 28175.24 万元，政府自留风险占项目总风险的 25%，即 7043.81 万元。按 4.9%折现率计算终值，每年约为 453.00 万元/年，累计为 13590.00 万元。可转移风险乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价25占项目总风险的 75%，即 21131.43 万元，按 4.9%折现率计算终值，每年约为 1359.00 万元/年，累计为 40770.00 万元。4.3.5 PSC 值计算结果PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本=4040、900.54 万元。4.44.4 PPPPPP 值计算值计算PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引(财金201521 号)及有关规定测算。根据本项目财政承受能力论证报告，本项目采用 PPP 模式政府全生命周期内承担的责任主要是股权投资支出、运营补贴支出责任、风险支出责任和配套投入支出。合作期 30 年，财政责任支出累计为 56110 万元（含或有支出），按照 4.9%折现率，财政责任支出累计现值（PPP 值）为 36660.37 万元。4.54.5 计算结果计算结果综上，经对本项41、目 PSC 值和 PPP 值的分析，测算得到项目全生命周期 PSC 值和 PPP 值，具体计算结果如下表所示：表：物有所值指标表表：物有所值指标表指标指标单位单位数值数值PSC 值万元40900.54PPP 值万元36660.37乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价26物有所值量值万元4240.17物有所值指数10.37%乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价27第五章第五章 物有所值定量评价结论物有所值定量评价结论根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为正数时，说明项目适宜采用 PPP 模式，否则不宜采用 PPP 模式。物有所值量值和指数越大，说明 PPP 模式替代传统采购模式实现的价值越大，PPP模式越优于传统采购模式。本项目物有所值量值为 4240.17 万元，物有所值指数为 10.37%，说明本项目【适宜/不适宜】采用 PPP 模式，且采用 PPP 模式比传统采购模式实现价值较大。乐陵市人民医院 PPP 项目物有所值评价28附：专家评审结论