1、云南省临沧市临翔区云南省临沧市临翔区大桥坡水库建设大桥坡水库建设 PPPPPP 项目项目物有所值评价报告物有所值评价报告天健云咨2018*号编制单位：云南省临沧市临翔区财政局咨询机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）云南分所天健会计师事务所（特殊普通合伙）天健会计师事务所（特殊普通合伙）Pan-China Certified Public Accountants地 址：地 址：昆 明昆 明 市 北 京 路市 北 京 路 10791079 号号 欣 都 龙 城欣 都 龙 城 19-2019-20 楼楼邮 编：邮 编：650224650224电 话：（电 话：（08710871）6 63197352、73197357传 真：（传 真：（08710871）6572260065722600人员名单及专业技术职称或资格人员名单及专业技术职称或资格项目负责人：戴鹏项目分管合伙人/中国注册会计师组长：李珊中国注册会计师组员：范红学执业律师/美国注册管理会计师田艳旭二级建造师肖银宝二级建造师赵婕稽核人员名单及专业技术职称或资格稽核人员名单及专业技术职称或资格组长：邱蓉中国注册会计师/高级会计师组员：余彩虹中国注册会计师目录目录.1一、项目基础信息.3(一)项目名称.3(二)建设内容.3(三)投资规模.5(四)实施机构.5(五)合作期限.5(六)PPP 运作方式.5(七)资产权属.6(八)风险分配框架.3、61.风险分配原则.62.风险识别.63.风险分配方案.7(九)项目绩效考核.91.运营标准.92.绩效考核组织.103.绩效评价实施流程.124.绩效指标.125.绩效考核结果的运用.14(十)项目回报机制.161.回报方式.162.项目回报计算.163.回报支付.174.融资成本.175.定价调整机制.176.股东回报机制.177.再融资.178.超额收益共享机制.17二、物有所值评价.18(一)方法概述.18(二)定性评价.211.定性评价程序.212.评价指标及权重.213.评分标准.254.评价结果.265.专家组意见.266.评价结论.26(三)定量评价.261.测算依据主要如下.4、262.PSC 值测算.273.PPP 值计算.304.物有所值量值和指数计算.32三、评价结论.32附件 1 物有所值专家意见、打分表.34附件 2 物有所值定性分析评分参考标准.35附件 4 物有所值量值分析计算表.41附件 5 专家资质证.42第 3 页 共 40 页云南省临沧市临翔区大桥坡水库建设 PPP 项目物有所值评价报告为科学规范地推广运用政府和社会资本合作模式（PPP），以吸引国内外社会私营资本积极参与临翔区基础设施建设，根据中华人民共和国预算法、中华人民共各国采购法、国务院关于深化预算管理制度改革的决定（国发201445 号）、根据关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的5、通知（财金201476 号）、财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）、云南省人民政府办公厅转发省财政厅省发展改革委人民银行昆明中心支行关于在公共服务领域加快推进 政府和社会资本合作模式实施意见的通知（云政办发201576 号）、财政部关于印发的通知（财金2015167 号）等文件的要求，临翔区财政局经过严格的评价程序，对临沧市临翔区大桥坡水库建设 PPP 项目出具物有所值评价报告如下：说明：部分数据加计可能存在尾差，尾差造成的原因为四舍五入产生，不影响整个项目测算的准确性。一、一、项目基础信息项目基础信息(一)项目名称云南省临沧市临翔区大桥坡水库建6、设 PPP 项目（以下简称本项目）。(二)建设内容工程主要建设产出内容为水库枢纽工程、灌区输水工程两部分。(1)水库枢纽工程水库枢纽工程由大坝、溢洪道、输水隧洞组成。其中大坝采用粘土心墙堆石坝，水库正常蓄水位 1,854.00m，校核洪水位 1,857.69m，第 4 页 共 40 页设计洪水位 1,856.18m，死水位 1,826.00m，坝顶高程为 1,858.50m，坝顶设防浪墙，墙顶高程 1,859.70m，最大坝高 82.7m，坝顶轴线长 229.50m，坝顶宽 10.0m。溢洪道布置在大坝右岸坝肩，控制段轴线与大坝轴线垂直，溢洪道全长 315m，控制堰为无闸门 WES实用堰，堰宽7、 12.00m，堰顶高程 1,854.00m，控制堰断面为矩形断面。输水隧洞布置于右岸，为有压隧洞，由进口明渠段、闸前有压段、检修闸室段、闸后有压段、出口阀室段等组成，全长 357m，其中洞身段长 342m，设计输水流量 1.21m3/s。输水隧洞进口底板高程为 1,821.40m（於沙高程），洞内后段采用 C25 混凝土封堵，同时铺设1,200 钢管引出进行分支，分为放空管、输水管、生态水管。(2)灌区输水工程本工程的任务为农村人畜生活供水、农田灌溉供水。农村人畜生活用水范围为采花坝、邦卖、勐旺、糯恩、遮奈、邦谷和忙糯村委会，供水总人口为 21,513 人，大牲畜6,470 头，小牲畜 108、6,578 头；灌区范围为邦卖灌区、采花坝灌区、勐旺灌区和遮奈灌区，设计灌溉面积 4.46 万亩。本工程年供水量 1,650 万 m3，其中灌溉设计供水量 1,500 万m3，农村人畜生活用水量 150 万 m3。各灌区的供水流量、灌溉面积及供水人口见下表：灌区名称设计流量供水对象总流量（m3/s）灌溉流量（m3/s）农村人畜生活用水流量（m3/s）灌区高程（m）灌溉面积（万亩）供水人口（人）邦卖灌区0.1850.1760.009 160018200.674076其中榨房河左岸0.0900.0830.007 160018150.3173397榨房河右岸0.0940.0930.001 160019、8200.353679采花坝灌区0.1400.1340.006 158018100.513006勐旺灌区0.1030.0870.016 160018100.334398遮奈灌区0.6990.6640.035 112017952.9510033合计1.131.0600.0674.4621513灌区范围位于大坝下游，灌区高程 1120m1820m，为减少工程投资和运行成本，拟就近从大坝处取水。根据水库工程位置，地形持点，灌区分布情况确定的输水工程布置方案。灌区输水工程主要由输水干管和 6 条支管组成，输水干管长 28.5m（其中干管第 5 页 共 40 页穿过的 8 条隧洞总长 7.9km），控制10、灌溉面积 4.462.20 万亩,供水人口 2.15 万人、大牲畜 0.647 万头、小牲畜 10.66 万头，设计流量 1.130.50m3/s。输水线路走向为：线路从输水隧洞出口闸阀室起沿榨房河左岸顺流而下向东南，铺设至榨房河与岩羊箐支流交汇处后向东北铺设至大寨新村、腊东、勐旺河、勐旺白塔，之后向东铺设至遮奈灌区，沿着遮奈灌区边界经上邦笃、杨家寨、下大田铺设至回营村。(三)投资规模本项目总投资估算为 58,107.75 万元（以最终审定数为准），由静态总投资、建设期利息及铺底流动资金构成。其中：静态总投资 50,551.51 万元、建设期利息 6,042.23万元，试运转期费用 5214.11、01 万元，铺底流动资金为 1,000.00 万元。实施计划工期自 2019 年 1 月至 2023 年 12 月，建设工程期为 52 个月，试运转期 8个月。由政府招标采购社会投资人合作组建 SPV 公司共同投资开发建设，拟采用 BOT 模式（Build-Operate-Transfer，建设一运营一移交）实施，并采用可行性缺口补助模式给予社会投资人以回报。政府方利用自身优势为项目融资提供便利条件，及时提供符合金融机构要求的融资要件；社会资本方根据项目实际情况制订并调整融资方案，争取更为优惠的融资条件。在运营期间 SPV 公司若获得成本较低的资金，可优先将原来成本较高、还款期限较短的融资置换12、出来。政府积极争取各级补助资金，并将争取到的资金注入 SPV 公司，可计入政府出资方应承担的项目资本金或政府的可行性缺口补助。(四)实施机构本项目由政府方发起，临翔区人民政府授权临翔区水务局为本项目实施机构，授权临翔区属国有企业作为本项目政府方出资代表，代表政府出资并持有项目公司股份。(五)合作期限综合考虑本项目的复杂程度，本项目合作年限综合考虑设置为“5 年建设期+20 年运营维护期”，建设期 60 个月（2019 年 1 月至 2023 年 12 月），正式运营期 15 年（2024年 1 月-2043 年 12 月）。项目合作期包括建设期和运营维护期，建设期内完成项目建设，建设完成后经并13、经竣工验收合格后，方可投入使用，即进入运营维护期。(六)PPP 运作方式本项目拟采用 PPP 模式中的 BOT（建设运营移交）模式运作，拟定采用公开招第 6 页 共 40 页标等方式选定社会资本方。中标的社会资本方与政府授权方共同成立项目公司，由 PPP项目公司负责项目的投融资、设计建设、运营维护。项目公司的经营由社会资本方主导，经营风险由社会资本方承担。政府方实施机构与项目公司签订PPP 项目合同，由项目公司负责融资、建设及运营维护，提供公共服务产品，特许经营期满后的移交。项目公司通过取得缺口补贴及使用者付费获取合理回报。项目实施过程中按照国家 PPP 及农业产业政策文件及项目合同约定进行绩14、效评价，按评价结果计付补贴。运营期满后，社会资本方将本项目所涉全部设施及资产无偿移交给临翔区政府指定机构。(七)资产权属本项目运营期内，项目公司享有本项目涉及资产的使用权和收益权，项目所有权和处分权归政府所有，项目公司不享有项目资产的处分权，合作期结束后不设条件的移交政府或政府指定的机构。同时，在项目经营期间获得的各类知识产权政府方可在本项目后续运营中使用，法律另有规定的，从其规定。(八)风险分配框架1.风险分配原则财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金 2014113 号）规定，“按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制15、和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险”，PPP 项目风险分配原则如下：(1)承担风险的一方应该对该风险具有控制力；(2)承担风险的一方能够将该风险合理转移；(3)承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机；(4)由该方承担该风险最有效率；(5)如果风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相对方。2.风险识别通过分析本项目并与过往类似项目风险清单、核对单及专家学者的研究进行核对，第 7 页 共 40 页项目风险主要包含政策风险、建造风险、运营风险、市场和收益风险、财经风险、法律风险、不可抗力。3.风险分配方案(1)项目风险分配流程本项目的风16、险分配主要流程如下图所示。(2)项目风险分配项目风险分配表第 8 页 共 40 页风险类型主要风险风险分配概要风险分配政府社会资本政策风险政府换届，因公共利益提前解约政府换届或因公共利益政府违约的风险，由政府承担本级政府政策变动风险本级政府层面可控的法规、政策等变动产生的风险审批延误因政府方审批导致延期上级政府政策法规变动风险本级政府不可控的政策变动风险建造风险前期基础资料错误因可研等由政府方提供的基础数据不完整、不准确等导致成本增加等风险，由政府承担，因项目公司及其委托单位未履行审核义务的由项目公司承担建设用地按项目建设进度需要提供场地项目资本金投入项目资本金需按需按时到位，双方各自承担各自17、份额内资本金不能按时到位的风险设计、变更风险招标后的后续勘察设计工作由社会资本方负责，社会资本方需承担勘察设计不到位导致必须进行变更而产生的额外成本不纳入投资调整认定范围（但应排除政府实质性主导因素的影响）设计缺陷由于设计存在缺陷，导致施工或运营过程中出现问题产生的修复成本施工技术和方案不合理施工技术和方案不合理，工艺流程不合理，工程质量未达标，产生的风险，由社会资本方承担。项目组织管理项目组织管理不当，造成安全事故、进度计划延误等风险，由社会资本方承担运营风险运营成本超支运营维护成本超出合理成本的风险项目运营管理项目运营管理不当，造成安全事故，设施设备故障有效工作时间不满足要求等项目公司违约18、服务质量不达标，安全管理出现问题，运营商违约/提前终止劳资争端因劳资争端造成的损失，由社会资本方承担环保风险破坏环境，不符合环保要求移交设施缺陷移交时设施存在缺陷公众反对风险由于公众反对导致项目公司无法按合同既定标准运营的风险双方分担，但政府方主要承担。市场和收益风险需求风险/市场需求变化园区招商引资达产率与合同的约定不符收费调价不足风险收费或调价未按约定时间调整，导致运营收入不符合约定第 9 页 共 40 页风险类型主要风险风险分配概要风险分配政府社会资本财经风险利率政策变化风险基于本项目融资成本按照基准利率+上浮利率（实际融资成本）确定，当基准利率变动在 5%内的，不调整本项目可行性缺口补19、助的贷款还本付息结算价，风险由社会资本承担；当基准利率超过 5%变动比例，调整贷款还本付息结算价，此时由政府承担基准利率的变动风险融资风险融资失败，融资成本超过预期，不能按中标承诺完成融资宏 观 经 济 形势、通货膨胀通货膨胀预测误差较大造成实际运营成本远大于预测值法律风险合同争端在 PPP 合同签订时，可能由于双方认知差错、预见不足、信息错误等原因，造成合同约定不清，责任难明或明显有失公允的法律后果，该风险将由政府和社会资本共同承担。融资合同、担保合同因项目公司原因导致出现违反融资、担保合同导致无法正常放款不可抗力不可抗力风险因自然灾害风险、战争、动乱等不可抗力导致风险(九)项目绩效考核国务20、院办公厅转发财政部发展改革委人民银行的通知（国办发201542 号）规定：行业主管部门应制定不同领域的行业技术标准、公共产品或服务技术规范，加强对公共服务质量和价格的监管。建立政府、公众共同参与的综合性评价体系，建立事前设定绩效目标、事中进行绩效跟踪、事后进行绩效评价的全生命周期绩效管理机制，将政府可行性缺口补助与绩效评价挂钩，并将绩效评价结果作为调价的重要依据，确保实现公共利益最大化。推进公共领域及基础设施项目，政府和社会资本合作的主要目的是提高公共产品服务及供给的质量，提升公共服务能力与效率。如何做到公共领域产品切实发挥其效益，需要借助绩效的理念及评价手段加以评判。人居环境整治具有显著的公21、共性、长期性，产品或服务是否满足使用者或政府要求，以及长期运行过程中是否满足合同约定的标准要求，都需要通过绩效评价的方式来进行认定。1.运营标准项目产出产品质量方面本项目执行合同约定，合同约定不明或未约定时参考国家、第 10 页 共 40 页云南省、行业协会关于本项目设施设备运营维护相关的法律法规、国家标准、行业规范和管理办法制定。在运营期内相关法律法规、行业规范和管理办法发生变化的，按变化后的维护标准执行，相关规定或标准之间有不一致的适用较为严格的规定（当标准变化导致成本增加或减少过多时由政府方和社会资本方具体协商），原则上产品质量应“达标”，具体标准信息详见项目可行性研究报告，最终按项目批22、准的设计方案及合同约定执行。项目（公司）运营方面按项目实际结合相关项目、国内外的运营标准制定年度运营计划及考核标准，在项目实施过程中运营水平应不断的改善提高。项目公司应根据项目合同、招投标文件、法律法规、国家有关标准规范、相关运营惯例，在运营开始前制定本项目运营维护手册并报项目实施机构审核。2.绩效考核组织项目成立绩效评审委员会及绩效评价工作组来负责项目相关绩效评价及中期评估等工作，通过由评审会议确定绩效评价结果。(1)绩效评审委员会 设立评审委员会由项目实施机构及财政部门联合成立专家评审委员会，委员会人数为七人以上单数，其中专家成员不少于三分之二。评审委员会任务1)确定或审议项目之绩效评价标23、准。2)评定项目绩效。3)确定绩效评价改善建议事项。4)处理项目公司对于绩效评价结果的异议。评审委员会绩效评审会议出席及决议评审委员会会议所有委员应全部出席，其决议以出席委员三分之二以上通过方有效。(2)绩效评价工作组 工作组设立项目实施机构及财政部门在联合成立绩效评审委员会成立时，同步成立绩效评价工第 11 页 共 40 页作组，协助评审委员会办理绩效评定有关工作。若项目实施机构及财政部门具备相关能力可由项目实施机构及财政部门具备相关专业知识和经验人员担任。建议委托专业咨询单位负责工作组相关工作。工作组任务1)检查项目公司所报送的资料是否齐全。2)负责绩效评价作业，如项目服务满意度调查、实地24、调查、数据分析等。3)编制绩效评价初审报告。4)协助处理项目公司对于绩效评价结果的异议。第 12 页 共 40 页3.绩效评价实施流程4.绩效指标根据财政部关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知（财金办201792 号）相关文件，PPP 项目要求政府承担的项目建设成本与运营成本均应根据绩效考核结果进行支付，且建设成本中参与绩效考核的部分占比不得低于第 13 页 共 40 页30%，防止当前部分项目通过所谓“工程可用性付费”方式，以“项目竣工即应支付”的名义，提前锁定政府对建设成本的无条件支付义务，弱化项目运营绩效考核的约束力。”针对本项目特点制定绩效考核指标体系建议如25、下（最终以 PPP 项目合同约定为准）：运营绩效评价指标设置建议及分项分值考核指标考核内容评分标准本年度运营管理15 分运营及财务计划编制情况上年度改善建议执行比率及效果项目运营计划执行情况运营管理制度执行情况年度运营目标预估完成情况针对项目运营管理主要依据计划/手册目标从执行比率和效果上考核。按计划与实际执行情况符合程度评价目的是提升项目公司运营水平。运营产品质量分值：30 分水利工程运行质量：灌溉工程运行效率，农村饮水水质安全保障，灌溉保证率、供水保证率、设施可用性及利用率等针对运营产出产品运行质量考核主要依据合同约定、国家标准、相关规范、行业标准，全部达标时满分。包括但不限于：灌溉保证率26、参考灌溉与排水工程设计规范（GB50288-99）、农村生活供水率参考村镇供水工程技术规范（SL310=2004）等。运营资产维护分值：10 分资产管理制度及执行情况运营资产盘点情况运营资产状况符合使用寿命要求和运营维护目标。运营安全管理分值：10 分运营安全、产品服务安全管理情况，紧急灾害及意外事件防范处理情况，安健环计划执行情况发生特别重大事故时此项不得分。财务管理能力分值：8 分项目公司资金周转情况，项目公司财务制度健全情况运营区域卫生管理分值：5 分运营涉及区域清洁卫生维护情况政策/工作配合度分值：5 分项目公司对于政府方业务配合度对特殊情况配合度服务满意度分值：9 分社会公众及客户满27、意度投诉处理机制分值：3 分依据投诉方式设置情况及投诉案件处理情况社会责任履行分值：5 分公益、带动就业、用户回馈情形、生态保护情形等履行社会责任情况优秀事迹表现加分上限5分获得省级（含）以上政府部门表彰、主流媒体专题正面报道、重大专利、全国劳动模范或道德模范等类似优秀事迹为基本考核以外的加减分项目不良事迹扣分上限 5 分发生违背风序良俗、被政府部门处罚、主流媒体负面报道等类似事件为基本考核以外的加减分项目第 14 页 共 40 页说明：本项目绩效评价指标包括但不限于以上指标，应根据后期实际情况进行不断的优化调整，以保证绩效评价能发挥改善服务水平提供有效供给的作用。指标未作约定或约定不明或约定28、低于国家相关规定时则应执行国家现行规定。绩效评价具体的定性和定量的考核细则在绩效考核实施方案中明确（原则上不得低于合同约定的应达到初始标准，政府方不应“滥用”绩效评价权利）。同时本项目涵盖行业不同，考核细则建议分行业、分区域设置。绩效考核实施方案作为 PPP 项目合同附件或单独签订绩效合同。5.绩效考核结果的运用(1)建设期考核结果运用鉴于 PPP 本质是提供优质的运营服务，项目建设只是提供运营服务的基础硬件，故建设期绩效考核应在工程竣工验收合格的基础上进行，同时按政策要求建设成本与运营绩效挂钩比例不得低于 30%，防止政府对项目各项支出承担无条件的支付义务，使 PPP异化为拉长版 BT，防止29、项目通过所谓“工程可用性付费”方式，以“项目竣工即应支付”的名义，提前锁定政府对建设成本的无条件支付义务，弱化项目运营绩效考核的约束力。故本项目建设期结束时通过竣工验收进行一次考核，但其结果仅作为“门槛”决定社会资本是否有资格开展运营，竣工验收合格时正常进入运营期。当竣工验收合格且建设期绩效考核结果为优秀时，政府方可给予适当奖励，具体在合同谈判时谈判确定。当竣工验收不合格时，政府可要求项目公司通过追加投资或直接扣减建设期履约保函等方式修复未达标部分，以恢复项目可用性，因此导致的投资增加，由社会资本方自行承担。若通过修复还不能达到要求的，政府可追究项目公司违约责任。根据建设期考评得分，政府方可按30、要求提取相应的建设期履约保函金额（具体要求以合同约定为主）。当考核结果为：总分100 分时，不提取建设期履约包含金额。当考核结果为：100总分90 时，提取建设期履约保函金额的 0%-5%。计算公式采用内插法：B=?其中：A 表示建设期绩效考核得分；B 表示得分所对应的应提取建设履约保函的金额的百分比（下同）。第 15 页 共 40 页 当考核结果为：90总分80 时，提取建设期履约保函金额的 5%-15%。计算公式采用内插法：B=?h?当考核结果为：80总分70 时，提取建设期履约保函金额的 15%-30%。计算公式采用内插法：B=?h?当考核结果为：70总分60 时，提取建设期履约保函金额31、的 30%-45%。计算公式采用内插法：B=?h?当考核结果为：总分60 时，可根据具体情况提取建设期履约保函 100%的金额。当社会资本方出现严重违约行为、限期内不能完成合格整改或无法采取任何整改措施时，根据情况以合同规定为准进行相应处理。(2)运营绩效考核结果运用按绩效考核结果计算应在当年年度理论缺口补贴额中扣除的金额，在政府方支付项目公司前扣除。绩效考核调整额=（(建设成本30%)/运营期年限+年度运营成本30%）（1-绩效支付比例）绩效支付比例设置如下：总分100 分时，政府方可给予适当的奖励，具体的奖励方式在合同谈判中明确；总分85 分，支付比例为 100%；85 分总分80 分，支32、付比例为 90%；80 分总分75 分，支付比例为 80%；75 分总分65 分，支付比例为 70%；65 分总分60 分，支付比例为 60%；第 16 页 共 40 页总分60 分的，支付比例为 0%，并要求限期整改，若连续两个年度考核得分低于 60分，视为违约（合作期间首次出现低于 60 分时进行限期整改，整改后重新考核，重新考核通过后按支付比例 60%进行支付）。当按照上述计算的绩效调整额年度理论补贴额时，年度实际缺口补贴额=年度理论缺口补贴额绩效考核调整额当按照上述计算的绩效调整额 理论补贴额时，年度实际缺口补贴额=0(十)项目回报机制1.回报方式PPP 项目对社会资本的投资回报，包括33、使用者付费、政府可行性缺口补助、政府付费三种方式，就本项目整体而言回报机制采用“可行性缺口补助”的方式。社会资本取得投资回报的资金来源为通过项目公司向使用者（用户）收取的费用和政府可行性缺口补助资金，使用者付费主要为灌溉水费收入以及农村人饮水费收入。为充分调动社会资本参与项目的积极性，提高公共资产和服务的质量，本项目拟采用绩效付费方式，即政府对项目公司所提供的运营服务质量进行绩效评价并将建设成本与绩效挂钩。通过绩效考核机制，鼓励项目公司提高服务质量、降低成本和积极创新。若项目公司未能达到运营绩效标准，政府将依据合同扣除相应费用，如果项目公司运维绩效超出考核标准的一定幅度，可给予相应奖励，具体金34、额在合同谈判时约定。2.项目回报计算年度实际缺口补贴额=年度理论缺口补贴额-绩效考核调整额年度理论缺口补贴额计算公式如下：当年补贴数额=(社会资本权益投资（1+R）（1+折现率）N)/(财政运营补贴周期（年）)+年度偿还金融机构贷款本息+年度运营成本（1+R）+应缴税费-营业收入式中：N 代表折现年数，财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。年度折现率，根据 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金 201521 号），“应考虑财政补贴支出发生年份，并参考同期地方政府债券收益率合理确定”，考虑目前市场融资成本以及同行业风险溢价，本项目折现率按 6.5%计算。R 为合理利润率，根据政府35、和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）的规定，PPP 项目合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，第 17 页 共 40 页充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。考虑同行业收益情况，本次测算取值 6.5%，以最终中标合理利润率为准。3.回报支付项目回报的支付时点综合考虑项目资金还本付息时点及项目绩效考核等项目实际情况确定，本项目暂按按季度支付按年度核算考虑，具体在项目合同中确定。4.融资成本本项目融资成本参考同类项目融资成本及当前市场情况，暂按 5.64%（中国人民银行五年期基准利率上浮 15%）作为上限控制，最终按中标融资成本36、率执行，在合作期间除系统性金融风险及不可抗力外，融资成本率不做调整。5.定价调整机制(1)投资定价本项目目前是按照可行性研究报告批复的估算投资额进行政府可行性缺口补助计算，最终需在建设期结束时按照合同约定审核认定后的投资金额执行，作为计算政府可行性补贴依据的项目投资应扣除非政府方原因发生建设内容、规模、工期导致增加的投资。(2)收费定价本方案暂按与项目实施机构沟通结果及项目所在地的收费标准测算，具体见项目财政承受能力报告“项目交易结构”章节。项目运营期内，当受税费、通货膨胀和消费物价指数、劳动力市场指数等因素影响，成本增长超过一定数额时，根据中华人民共和国价格法等有关规定，按照程序调整价格。项37、目公司配合项目实施机构建立项目收费机制。6.股东回报机制股东回报是指项目公司股东（政府出资代表与社会资本）在投入资本金后，通过运营期内项目公司的利润分配及运营期结束时的剩余权益分配等方式回收前期资本投入并获取合理收益。7.再融资再融资是指变更或替换已经产生债务的现有条款，通过各种方式对现有的债务进行（在原有融资基础上）的再次融资。本项目暂不涉及再融资，在合作期间当有必要进行第 18 页 共 40 页再融资时，如果是项目公司寻求到更加有利的融资条款，对项目是有利好影响时，政府方原则上同意进行再融资；如果是政府方寻求到更加有利的融资条款时，项目公司必须接受更有利的融资条款，由此产生的收益社会资本方38、与政府按 1:1 比例分配；如果发生不利情形发生导致需要再融资时由项目实施机构和项目公司另行协商并报政府审批。8.超额收益共享机制本项目收益分享模式设置为以回报达到按投标条件计算的盈亏平衡点为超额收益基准点。当无超额收益时政府方出资代表在项目合作期内，不分享收益，收益 100%归社会资本方，以满足社会资本方获取合理回报。当产生超额收益时，依据多方共赢原则，项目采用超额累进计算机制：1）对超额收益小于等于超额收益基准点 30%对应收益的部分，政府方与社会资本方按股比分享超额收益；2）对超额收益大于超额收益基准点对应收益的 30%，小于 100%的部分，政府方与社会资本方对超过按 1:1 的比例分39、享超额收益；3）对超额收益大于超额收益基准点对应收益 100%，小于 150%的部分，政府方与社会资本方按 9:1 的比例分项超额收益；4）对超额收益大于超额收益基准点对应收益 150%的部分，该部分全部收益归政府方所有，社会资本方不参与分成。二、物有所值评价二、物有所值评价(一)方法概述物有所值（Value for Money，VfM）评价是判断是否采用 PPP 模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务项目的一种评价方法，旨在实现公共资源配置利用效率最优化。物有所值评价应遵循真实、客观、公开的原则。物有所值评价包括定性评价和定量评价。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。定性评价重点关注项40、目采用 PPP 模式与采用政府传统投资运营方式相比能否增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等。定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资运营方式产出绩效相同的前提下，通第 19 页 共 40 页过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。PPP 值与 PSC 值两者之差即为 VfM 的量化表现形式。当 VfM 大于等于 0 时，说明 PPP 模式比政府传统投资运营方式更有效率，即应该采用 PPP 模式；而当 VfM 小于 0 时，说明 PPP 41、模式与传统投资运营方式相比，不能提高效率，不采用 PPP 模式。按照关于印发 PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167 号）要求，拟采用 PPP 模式实施的项目，应在项目识别或准备阶段开展物有所值评价。具体物有所值评价工作流程见下图：第 20 页 共 40 页根据本项目实际情况，经临翔区财政局会同临翔区水务局开会研究协商确定，本项定性评价召开专家会议：专家打分并形成意见形成定性评价结论选定评选专家评价准备准备评价资料明确是否开展定量评价，定量评价结论是否作为决策依据明确定性评价程序、指标及权重、评分标准等评价信息管理信息管理评价信息披露评价报告编制评价服务监管定量评价（可选）42、测算 PPP 值测算 PSC 值测算参照项目运营成本比较 PPP 与 PSC 值，形成定量结论确定折现率等参数测算竞争性中立调整测算可转移和自留风险成本第 21 页 共 40 页目同时开展定性与定量评价，评价结果作为本项目采用 PPP 模式的决策依据。(二)定性评价1.定性评价程序根据财金2015167 号文规定，定性评价程序如下：(1)根据项目实际情况，确定指标体系及权重；(2)确定专家组，并向其提供相关资料；(3)财政部门会同行业主管部门召开专家组会议（本项目评审小组由实施机构代表和评审专家共 7 人组成，评审专家包括财政、资产评估、会计、金融、行业、工程技术、项目管理和法律方面的专家各 43、1 名，各专家均具有 PPP 和政府传统投资运营方式方面的专业知识和经验）；(4)专家组充分讨论后进行评分（专家打分表见附件 1）；(5)形成专家组意见；(6)财政部门会同行业主管部门根据专家组意见，做出定性评价结论。2.评价指标及权重根据财金2015167 号文，定性评价指标包括基本评价指标和补充评价指标。基本评价指标包含全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性六项指标。针对六项基本评价指标未涵盖的其他因素，临翔区政府会同行业主管部门可根据实际情况设置补充评价指标。在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超 44、20%；补充评价指标权重为20%，其中任一指标权重一般不超过 10%。具体指标及权重分配如下。(1)基本评价指标1)全生命周期整合程度全生命周期整合程度指标主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合，主要通过查看项目计划与全生命周期各环节的整合情况来评分。本项目中，其权重为 15%。本项目采用 BOT 合作模式，从项目的设计、建造、融资和全部运营、维护、移交全生命周期，主要由项目公司负责实施，项目公司提前介入项目的设计，保证了后续运营的效率和效益。同时，将 PPP 重要环节进行了充分的整合，具备较高的项目全生命周期第 22 页 共 40 页整合程45、度,保证了项目的可行性。2)风险识别与分配风险识别与分配指标主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配，主要通过查看在项目识别阶段对项目风险的认识情况来评分。本项目中，其权重为 15%。本项目已经过较为深入的风险识别工作，根据已识别风险，将风险分类为 7 大类别，并按风险分配原则，结合了政府方以及社会资本方的权利及义务对风险进行了合理分配。在本项目全生命周期内，项目公司负责投资、设计、改扩建、运营维护，承担投资、设计、改扩建、运营维护等风险；政府承担项目规划、标准制定、项目监管等风险；法律、不可抗力等风险由双方合理共担。双方之间实现项目风险因素界定46、明确、分配合理。（具体详见项目实施方案风险分配框架章节）3)绩效导向与鼓励创新绩效导向，主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，主要通过查看在项目识别阶段项目绩效指标的设置情况来评分。鼓励创新主要考核是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新，主要通过查看项目产出说明来评分。本项目中，其权重为 20%。本项目根据项目实际情况设置了合理的绩效导向及鼓励创新指标，并结合相关地区实际发展情况以及相关政策，全面完善指标，全面合理，清晰明确。根据本项目实际情况，在项目公司成立后，由行业监管部门与项目公司签订运营绩效考核合同。对社会资本方47、项目公司进行项目绩效监管。合同中应约定：建设期、运营期的维护管理工作中双方的权利、责任、义务以及绩效考核办法及绩效考核指标等内容。本项目的绩效考核分为两个阶段进行。第一阶段为项目的前中期绩效考核，主要针对项目前期立项、设计、招标及施工阶段的考核。通过此阶段绩效考核，可在运营阶段作出控制运营成本、改革管理方法、调整设备维护期等措施，有效提升项目运营阶段的品质。此阶段一般采用综合评价法;第二阶段为项目运营期的运营绩效考核，本阶段主要针对项目各年度的运营管理进行考核，并适时进行测算分析、测算，确保政府补贴资金的合理性，通过绩效考核促进社会资本管理水平的提升（详见报告“一、(十)项目绩效考核”章节）48、。第 23 页 共 40 页4)潜在竞争程度潜在竞争程度指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力，主要通过查看项目激发潜在社会资本之间竞争的潜力，以及在随后的项目准备、采购等阶段是否能够采取促进竞争的措施等来评分。本项目中，其权重为 20%。本项目鼓励各类型企业组成联合体参与到项目中来，放宽市场准入，大幅拓展社会资本的发展空间，激发投资潜力，调动市场积极性。在项目准备期，已有多家有实力、有管理经验的企业与主管部门接洽相关事宜。本项目较为有吸引力的边界条件（折现率6.5%，合理利润率 6.5%），根据测算，社会投资人的内部报酬率为 6.72%，大于目前市场社会投资人要求的报酬率 6.5%。49、同时，本项目属于国家政策支持行业，有成本较低的政策贷款支持，在一定程度上缓解社会资本的融资压力。5)政府机构能力政府机构能力指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力，主要通过查看政府的 PPP 理念，以及结合项目具体情况查看相关政府部门及机构的 PPP 能力等来评分。本项目中，其权重为 5%。本项目为临翔区政府第六个 PPP 项目，临翔区政府相关机构已具备较为丰富的 PPP实操经验，为本项目落地、运营监管、优化服务等方面提供了较为有利的保证。6)可融资性可融资性指标主要考核项目的市场融资能力，主要通过预计项目对金融机构的吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资50、可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，越能较快实现 增加基础设施及公共服务的供给。本项目中，其权重为 5%。根据财政部、中国人民银行等部委联合发文的关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知（财金201755 号）文规定，鼓励项目公司开展资产证券化优化融资安排，在项目运营阶段，项目公司（原始权益人），可以按照使用者付费、政府付费、可行性缺口补助等不同类型，以能够给项目带来现金流的收益权、合同债权作为基础资产，发行资产证券化产品。项目公司应统筹融资需求、项目收益等因素，合理确定资产证券化产品发行的规模和期限，着力降低综合融资成本。积极探索项目公司在项目建设期依托51、 PPP 合同约定的未来权益，发行资产证券化产品，进一步拓宽第 24 页 共 40 页项目融资渠道。根据临翔区产业布局，本项目固定资产将整体租赁予肉牛养殖项目，收入风险部分转移，使用者付费部分较有保障。综上所述，本项目属于有较为稳定的现金流、市场化程度高且为国家政策大力支持的 PPP 项目，对金融机构具备吸引力。(2)补充评价指标1)项目规模主要依据新建项目的投资和存量项目的资产公允价值达到的投资额度来评分。本项目中，其权重为 5%。项目建设运营规模工程主要建设内容为水库枢纽工程、灌区输水工程两部分。产出主要内容分别为：水库枢纽工程主要由大坝、溢洪道、输水隧洞等建筑物组成；灌区输水工程主要包括52、输水管道及附属建筑物。项目投资规模本项目总投资估算为 58,107.75 万元（以最终审定数为准）。本项目属于综合治理项目，投资规模较大，覆盖面积广，具有较强的行业竞争力；同时有利于有效提供就业人数，进行产业扶贫，具有较好的社会效益。2)预期使用寿命主要依据项目的资产预期使用寿命来评分。较长的项目资产使用寿命为 PPP 模式提高服务效率和降低全生命周期成本提供了基础条件。本项目中，其权重为 5%。本项目预期使用寿命较长，合作期为 25 年，固定资产设计使用寿命可达 50 年，使得公共部门可以在社会资本移交本项目资产后获得剩余使用价值，保证公共服务的持续性，社会资本也从较长的合同期获得收益，并发53、挥其运营优势，有利于降低项目总体成本。3)主要固定资产种类主要依据 PPP 项目包含的资产种类多少来评分。一个项目可以包含多个种类的资产，一般来说，项目的资产种类越多，由社会资本实施越能实现更高的效率和更好的效果。本项目中，其权重为 5%。第 25 页 共 40 页工程主要建设内容为水库枢纽工程、灌区输水工程两部分。产出主要内容分别为：水库枢纽工程主要由大坝、溢洪道、输水隧洞等建筑物组成；灌区输水工程主要包括输水管道及附属建筑物，包括多个种类的资产，适宜采用 PPP 模式提高项目建设运营效率。4)行业示范性主要依据本项目类型在本地区、本行业是否属于开创性及典型性项目，行业示范意义是否重大来评分54、。本项目中，其权重为 5%。具体指标及权重如下表所示。本项目大桥坡水库建成后，可以改善西河流域采花坝、邦卖坝、勐旺坝及南汀河左岸遮奈坝周边 4.46 万亩的农业灌溉条件，有效强化当地农业的基础地位，提高灌区农作物复种系数，调整农作物种植结构，保障当地特色经济发展和粮食安全；解决约 2.15万人的农村人畜生活用水问题，有效提高农村用水安全，对于脱贫致富、加快社会主义新农村建设、缩小城乡差距、提高农村居民生活水平具有重要的作用。工程的建设对加快当地及全县的经济发展、社会稳定、民族团结、边疆安定都具有着重要意义。表表 2-12-1 定性评价指标及权重定性评价指标及权重指标权重基本指标全生命周期整合程55、度15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新20%潜在竞争程度20%政府机构能力5%可融资性5%基本指标小计80%补充指标项目规模大小5%预期使用寿命长短5%主要固定资产种类5%行业示范性5%补充指标小计20%3.评分标准每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为 10081、8061、6041、4021、200 分。按照每个评分等级，临翔区财政局会同临翔区住建局对每项指标制定了清晰准确的评分标准（详见附件 2）。第 26 页 共 40 页4.评价结果临翔区财政局、水务局于 2018 年 11 月 29 日组织了物有所值专家评审会，初步认为本项目符合物有所值56、定性评价的相关指标要求，定性评价最终综合评价分为 83.54 分（详见附件 1），论证通过，适宜采用 PPP 模式。5.专家组意见评审专家在详细阅读项目实施机构提供的相关资料、听取项目情况介绍之后，首先对定性问卷进行了独立评分，然后交换意见。最终意见归纳如下：项目物有所值定性评价最终综合评分为 83.54 分，定性评价论证通过。鉴于以上定性评价意见，专家组认为与采用政府传统投资运营方式相比，本项目采用政府和社会资本合作方式是合适的，符合物有所值原则。6.评价结论根据上述分析，本项目采取 PPP 模式相比传统模式更能有效增加公共供给、优化风险分配、提高运营效率、促进机制创新和公平竞争、有效落实政57、府采购政策。本项目物有所值定性评价通过。(三)定量评价1.测算依据主要如下(1)财政部关于印发的通知（财金2015167 号）；(2)财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金 201476 号）；(3)财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）；(4)财政部关于印发的通知（财金201521 号）；(5)建设项目经济评价方法与参数（第三版）；(6)项目的可研报告；(7)云南省临沧市临翔区大桥坡水库建设 PPP 项目实施方案。参照项目为假设政府采用现实可行的、最有效的传统投资方式实施的、与 PPP 项第 27 页 共 40 页目产出相同58、的虚拟项目。2.PSC 值测算PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是 PPP 项目物有所值定量分析的比较基准，假设前提是采用政府传统采购模式与 PPP 模式的产出绩效相同。计算 PSC 主要考虑以下因素：一是项目全生命周内的建设、运营等成本；二是现金流的时间价值；三是竞争性中立调整、风险承担成本等。PSC 值包括初始 PSC 值、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和竞争性中立调整值。PSC 值计算公式如下：PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本(1)设定参照59、项目(确定初始 PSC 值的计算假设)参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的、与 PPP 项目相同产出的虚拟项目。设定参照项目应遵循以下原则：参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；参照项目应采用基于政府现行最佳实践的、最有效和可行的采购模式；参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目部分内容外包给第三方建设或运营，但外包部分的成本应计入参照项目成本；参照项目的各项假设和特征在计算全过程中应保持不变；参照项目财务模型中的数据口应保持一致。结合临翔区及本项目的实际情况，参照项目的设定如下：在政府采用最可行的传统模式下，政府将委托平台公司运营管60、理；项目运营期结束后，不对外转让资产，不产生资本性收益；项目总投资的 80.00%使用贷款，贷款利率按照中国人民银行中长期贷款 5年以上贷款利息 4.9%为基准利率上浮 15%，即 5.64%。参照项目产出与采用 PPP 模式产出相同。(2)初始 PSC 值计算初始 PSC 值是政府实施参照项目所承担的建设成本、运营维护成本和其他成本等成本的净现值之和。第 28 页 共 40 页初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本1)建设成本主要包括项目设计、施工等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产。假设在传统模式下，本项目的建设，政府全部使用61、自有资金出资，即 50,551.51 万元，考虑时间价值因素以及融资利息后，建设成本的净现值为 43,339.79 元。（详见附件 4）2)资本性收益是指参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。综合本项目的实际情况，本项目全生命周期内不产生资本性收益。3)运营维护成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期税费等。根据测算，本项目运营维护成本合计为 25,602.38 万元，净现值合计为10,911.43万元。（详见附件 4）4)第三方收入是指参照项目全生命周期内，假定政府按照 PPP 模式提供项目基础设施和公共服务从62、第三方获得的收入（如：用户付费收入）。第三方收入应从运营维护成本中抵减。由于参考项目假设产出与 PPP 模式下的产出相同，因此第三方收入为 PPP 模式下财务测算收入部分剔除资本性收入部分，合计 3,572.60 万元，折现后净现值为 1,861.41万元。（详见附件 4）5)其他成本主要包括为纳入建设成本的咨询服务费用等交易成本，项目连接设施和配套工程建设成本，以及为获取第三方收入所提供的周边土地或商业开发收益权等。综合本项目的实际情况，咨询服务费等交易成本、项目连接设施和配套工程建设成本已纳入建设成本中计算，此处不再重复计算，故其他成本为 0 万元。综上，计算得 PSC 初始值为 52,363、89.81 万元。（详见附件 4）(3)计算竞争性中立调整值计算竞争性中立调整值主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，以保障在物有所值定量分析中政府和社会资本能够在公平基础上进行比较。第 29 页 共 40 页政府竞争优势通常包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目土地费为有偿划拔用地，土地费用上政府较社会资本无明显优势，故少支出土地费未考虑。本项目涉及的行政审批费用较低，也暂不考虑。(4)计算风险承担成本据财政部关于印发政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知（财金201521 号）第三章 第二十一条“风险承担支出应充64、分考虑各类风险出现的概率和带来的支出责任，可采用比例法、情景分析法及概率法进行测算”。因本项目各类风险支出数额可以进行测算、但出现概率难以确定，故针对影响风险的各类事件和变量进行“基本”、“不利”及“最坏”等情景假设，采用情景分析法测算各类风险发生带来的风险承担支出。计算公式为：风险承担支出数额=基本情景下财政支出数额基本情景出现的概率+不利情景下财政支出数额不利情景出现的概率+最坏情景下财政支出数额最坏情景出现的概率。本项目风险承担支出数额，详见下表：单位：万元序号计算基数风险类别支出比例风险责任支出概率风险承担金额风险系数政府分摊比例社会资本分摊比例政策风险76,153.89基本2%1,565、23.0870%1,066.15不利3%2,284.6220%456.92最坏5%3,807.6910%380.77小计100%1,903.851,903.852.50%70%30%建造风险（不含基本风险）50,551.51基本1%505.5250%252.76不利3%1,516.5530%454.96最坏5%2,527.5820%505.52小计100%1,213.241,213.242.40%5%95%运营风险25,602.38基本5%1,280.1250%640.06不利8%2,048.1930%614.46最坏10%2,560.2420%512.05小计100%1,766.561,7666、6.566.90%10%90%市场和收益风险124,518.52基本5%6,225.9350%3,112.96第 30 页 共 40 页序号计算基数风险类别支出比例风险责任支出概率风险承担金额风险系数政府分摊比例社会资本分摊比例不利8%9,961.4830%2,988.44最坏10%12,451.8520%2,490.37小计100%8,591.788,591.786.90%20%80%财经风险83,836.99基本5%4,191.8550%2,095.92不利8%6,706.9630%2,012.09最坏10%8,383.7020%1,676.74小计100%5,784.755,784.7567、6.90%10%90%法律风险76,153.89基本1%761.5450%380.77不利4%3,046.1630%913.85最坏7%5,330.7720%1,066.15小计100%2,360.773.10%50%50%不可抗力风险109,439.36基本1%1,094.3950%547.20不利2%2,188.7930%656.64最坏3%3,283.1820%656.64小计100%1,860.471,860.471.70%50%50%合计合计2 23 3,481481.42424.4.3030%2 25 5.4646%7 74 4.5454%综上项目全部风险成本=23,481.42 68、万元，考虑时间因素以及融资成本后，风险现值为 11,324.75 万元根据项目实施方案的风险分配框架评估政府与社会资本的风险分担比例，测算可转移风险承担成本和自留风险承担成本。综上，PSCPSC 值为值为 6363,714714.5656 元，计算过程详见附表 4。3.PPP 值计算PPP 值是指政府实施 PPP 项目所承担的全生命周期成本的净现值。按照财金2015167 号文规定，PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）及有关规定测算。(1)股权投资本项目69、公司项目资本金 11,621.55 万元，政府投入资金占项目资本金 10%，政府投第 31 页 共 40 页资支出 1,162.15 元，政府项目资金投资支出现值为 974.36 万元。（详见附件 4）(2)运营补贴本项目确定政府运营的方法是参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）,根据项目实际情况，结合项目财务分析模型，以投资人财务内部收益率和政府的物有所值量值为关注目标，计算出最终获得各方均能认可的结果。计算公式为：当年运营补贴支出数额=社会资本年股权投资回报+年偿还金融机构贷款本息+年度运营成本（1+R 合理利润率）+应缴税费-当年使用者付费数额。式中：社会70、资本年股权投资回报=社会资本股权投资财政运营补贴周期（1+R 合理利润率）(1+折现率）n年度折现率，根据财经201521 号文，“应考虑财政补贴支出发生年份，并参考同期地方政府债券收益率合理确定”，考虑目前市场融资成本以及同行业风险溢价，本次取 6.5%。合理利润率，根据 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金 201521 号）中规定，PPP 项目合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。考虑同行业收益情况，本次测算取值 6.50%，以最终中标合理利润率为准。经测算政府补贴金额 124,518.52 万71、元，政府补贴金额现值52,147.93 万元。（详见附件 4）(3)风险承担根据项目实施方案的风险分配框架评估政府与社会资本的风险分担比例，测算可转移风险承担成本和自留风险承担成本。根据各类风险分担比例，综合计算得，可转移给社会资本的风险比例为 74.54%，政府自留风险比例为 25.46%，即 6,358.23 万元，折现后政府自留风险责任为 2,882.84 万元。（详见附件 4）(4)配套投入第 32 页 共 40 页配套投入为土地等实物投入或无形资产投入。本项目中政府不存在土地等实物投入或无形资产投入项目公司使用，金额为 0 万元。(5)测算结果经汇总上述结果，得出本项目的 PPP 值72、为：PPPPPP 值值=974.36 万元+52,147.93 万元+2,882.84 万元+0 万元=56,005.13 万元。万元。4.物有所值量值和指数计算物有所值定量分析的结果通常以物有所值量值或物有所值指数的形式表示。物有所值量值=PSC 值-PPP 值=7,709.43 万元；物有所值指数=（PSC 值-PPP 值）PSC 值100%=7,709.4363,714.56100%=12.10%。本项目物有所值量值和指数均为正值，故项目适宜采用 PPP 模式。物有所值定量评价计算汇总表如下：单位：万元项目PSC 值计算PPP 值计算备注1、初始值52,389.8129,554.26折现73、率按 6.50%测算1.1 建设成本43,339.79974.361.2 资本性收益0.000.001.3 运营维护成本10,911.4352,147.931.4 第三方收入1,861.410.001.5 其他成本0.000.002.可转移风险承担成本0.000.003.自留风险承担成本11,324.752,882.84自留风险承担成本比例取25.82%4.竞争性中立调整值0.000.00小计63,714.5656,005.13物有所值量值7,709.43物有所值指数12.10%因此，本项目物有所值定量评价论证通过。三、评价结论三、评价结论统筹本项目的定性评价和定量评价结论，本项目物有所值评价74、结论为通过。第 33 页 共 40 页附件：附件：1 物有所值定性评价各专家意见、打分表2 物有所值定性分析评分参考标准3 风险承担支出测算表4 物有所值量值分析计算表5.专家资质证书第 34 页 共 40 页附件 1 物有所值专家意见、打分表第 35 页 共 40 页附件 2 物有所值定性分析评分参考标准物有所值定性分析评分参考标准编号指标评分参考标准权重全生命周期整合程度81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。15%6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分75、非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。4160 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。020=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。风险识别与分配81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分76、风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。15%6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。第 36 页 共 40 页编号指标评分参考标准权重绩效导向与鼓励创新81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰77、明确。给社会资本充分的创新空间，鼓励其通过采用新技术、新方法、新工艺等途径进行技术、管理、方法等方面的创新，从而有效降低成本，提高效率和质量。20%6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。有鼓励社会资本创新的措施和内容，但不够全面。4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。鼓励社会资本创新的措施和内容偏少，不够突出。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。鼓励社会资本创新的内容含混简单粗糙。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。没有给社会资本任何创新的空间和激励78、措施潜在竞争程度81100=项目将引起社会资本之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。20%6180=项目将引起社会资本之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。政府机构能力81100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP能力。5%679、180=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。第 37 页 共 40 页编号指标评分参考标准权重4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。2140=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。可融资性81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。5%6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力80、一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。项目规模大小81100=项目的建设规模经过科学论证，合理适宜，风险可控，当地政府能承受，投资人能接受，群众需求能得到满足。5%6180=项目的建设规模经过科学论证，基本合理，略微偏大或偏小，但在可接受范围内，当地政府基本能承受，投资人基本能接受，群众需求基本能得到满足。4160=项目的建设规模经过论证，但偏大或偏小，与实际需求有一定出入。2140=项目的建设规模论证不充分，规模不适宜，需调整。020=项目的建设规模未论证，不科学，与实际不适81、宜。预期使用寿命长短81100=项目相关信息表明，预期使用寿命较长，基本与 PPP 合作期相同。5%第 38 页 共 40 页编号指标评分参考标准权重6180=项目相关信息表明，预期使用寿命较长，在一般维护情况下能达到 PPP 合作期。4160=项目相关信息表明，预期使用寿命一般，需要经过大修的情况才能达到 PPP 合作期。2140=项目相关信息表明，预期使用寿命较短，PPP 合作期内的修理维护成本较高。020=项目相关信息表明，预期使用寿命较短，无法有效满足使用要求。主要固定资产种类81100=项目的主要资产种类在三个以上，配置合理。5%6180=项目是两类较复杂或技术要求较高资产的组合。482、160=项目是两类中等复杂程度资产的组合，或者是若干个同类资产打包项目。2140=项目是两类复杂程度较低资产的组合，或者项目是一个较为复杂的资产。020=项目只包括一个较为简单的资产。行业示范性81100=本项目类型在本地区，本行业属于开创性、典型性项目，行业示范意义重大。5%6180=本项目类型在本地区，本行业应用不多，示范意义较大。4160=本项目类型在本地区，本行业应用较多，但本项目的资料表明本项目有创新和突破之处。2140=本项目类型在本地区，本行业应用较多较成熟，示范意义较弱。020=本项目类型在本地区，本行业应用非常成熟，基本没有示范意义。总计100%第 39 页 共 40 页附件 3 风险承担支出测算表第 40 页 共 40 页续上表第 41 页 共 40 页附件 4 物有所值量值分析计算表第 42 页 共 40 页附件 5 专家资质证