1、芒市放马桥水库工程 PPP 项目物有所值评价报告云南省德宏州芒市放马桥水库工程 政府和社会资本合作项目（PPP） 物有所值评价报告编制部门：德宏州芒市水利局 评价部门：德宏州芒市财政局 咨询机构：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）云南分所2016 年 12 月目录一、评价对象基本情况1（一）项目概况1（二）可行性分析3（三）PPP 运作方式6（四）资产权属7（五）具体运作方式和交易边界7（六）投融资结构141、总投资142、项目公司 SPV 股权结构153、项目资本金154、项目资本金的调整机制165、权益投资176、权益投资退出17（七）风险分配18（八）收益回报机制20（九）绩效指标体系202、二、确定评价方法24三、定性评价24（一）定性评价程序24（二）基本指标及权重26（三）补充指标及权重30（四）专家组组成33（五）评价结果和结论33四、定量评价34（一）定量评价34（二）定义参照项目34（三）PPPS 值计算35（四）PSC 值计算39（五）比较 PSC 值与 PPPS 值43五、物有所值评价结论44六、项目实施方案专家审查验证意见44云南省德宏州芒市放马桥水库工程政府和社会资本合作项目（PPP） 物有所值评价报告一、评价对象基本情况（一）项目概况放马桥水库工程位于云南省德宏州芒市坝田河（芒市大河右岸 支流）流域的上游，距芒市大河与坝田河汇口约 1.4km，距离芒市 城约 3、14km，址以上流域面积 39.1km2，主河道长 13.2km，主河坡 度 3.7。芒市境内河流纵横，水资源丰富，全市水资源总量为 23.1 亿 m3。全市人均水资源量 5911m3，亩均耕地水资源量为 2958m3，高 于全省人均 4803m3，亩均 2424m3 水平，水资源较为丰富。芒市坝 区现有水利工程设计供水能力 1.3 亿 m3，有效灌溉面积 16.73 万亩。 由于县境内蓄水工程大多处于干支流的源头地区，控制径流面积 小，调蓄能力差，供水保证率较低。坝区水资源开发利用以引水工 程及小型蓄水工程为主，中型水库仅 1 座，缺乏骨干蓄水工程，特 别是灌溉主要以引水为主，受径流时空分布4、不均的影响大，灌溉保 证率低。放马桥水库是解决缺水问题的最佳方案，水库坝址以上径流面 积 39.1km2，多年平均来水量 6714 万 m3，库区无居民点分布，淹 没损失较少，坝址的地形地质情况也具备建设水库的条件。水库建第 36 页 共 44 页成后可解决芒市镇芒市新城区 2.5 万人生活用水、下游灌区有农村人口 0.49 万人，0.72 万头大小牲畜用水，解决下游 2.67 亩农田的 灌溉问题。放马桥水库的建设具有灌溉、供水综合利用功能，对区内广大 群众解决人畜用水难题、抵御自然灾害、促进社会经济持续稳定发 展，具有极其重要的意义，工程的建设具有十分显著的经济效益和 社会效益，是一项刻不容5、缓、利国利民的紧迫任务。本项目为新建项目，建设内容为放马桥水库工程，属于农林水 利与环境保护领域，拟建的放马桥水库总库容 805 万 m3，工程规 模为小（一）型。工程主要包括水库枢纽和灌区建筑物两部分。水 库枢纽由拦河大坝、溢洪道、导流泄洪洞、输水隧洞组成，灌区建 筑物主要为输水管道。拦河大坝为混凝土面板堆石坝，最大坝高 72m；大坝建筑物级 别为 3 级，其它永久性主要建筑物级别为 4 级，次要建筑物级别为5 级，临时围堰为 5 级建筑物。工程以灌溉为主，兼顾人畜饮水， 灌溉输水总干渠全长 17.7km，灌溉面积 2.67 万亩。本项目静态总投资 22,594.91 万元，包括建安费用、设6、备购置 费用、预备费、独立费用、水土保持工程费、环境保护工程费、 征地移民投资等；在 PPP 方案中投资调整包括（1）征地移民原 批复金额为 2,446.14 万元，经请示芒市人民政府同意采用龙瑞高 速公路征地补偿标准（芒政复【2014】132 号文），水田补偿标 准增加 2 万元/亩、旱地补偿标准增加 0.5 万元/亩、林地补偿标准增加 1 万元/亩，预计征地补偿费用调整为 4,215.16 万元。（2） 考虑采用 PPP 模式，引入社会资本投资，按 PPP 方案假设的融资计划计算建设期贷款利息后，调增建设期贷款利息 1,637.90 万元调整后动态投资为 26,001.83 万元。投资估算7、金额具体见下表： PPP 项目动态投资估算汇总表单位：人民币万元序号项目名称工可估算调整后投资一工程部分投资19,848.0319,848.031第一部分建筑安装工程费15,510.0515,510.052第二部分独立费用2,533.612,533.613第三部分预备费1,804.371,804.37二环境部分投资300.74300.74第一部分建筑安装工程费75.1975.19第二部分独立费用-第三部分水土保持补偿费225.56225.56第四部分预备费-三移民部分投资2,446.144,215.16四田间工程6静态投资22,594.9124,363.937建设期利息1,637.908动态投8、资22,594.9126,001.83（二）可行性分析1、政策引导 根据云南省水利水电勘测设计研究院完成的芒市坝区水资源利用规划报告，近期推荐在芒市坝区新建等薄水库一座中型水库 及放马桥、先午水库两座小一型水库，解决芒市坝区规划水平年严 重的缺水问题。2013 年 10 月，芒市人民政府组织对专家对芒市 坝区水资源利用规划进行了评审，基本同意坝区水资源利用方案， 要求加快推进放马桥水库等近期推荐项目的前期工作。2、项目建设的必要性和任务 芒市地处祖国的西南边陲，为边疆多民族县级农业市。灌区缺水直接影响区域农业经济的发展，长期以来主要靠天吃饭，导致耕 地生产出来的农产品产量低，特别是位于规划区的9、芒市坝区所属区 域，居民生活水平不高。虽然经过近 30 年发展建设，芒市的经济 发展水平和人民群众生活水平仍然普遍较低，经济一直非常落后。 芒市境内河流纵横，水资源丰富，全市水资源总量为 23.1 亿 m3。全市人均水资源量 5911m3，亩均耕地水资源量为 2958m3，高 于全省人均 4803m3，亩均 2424m3 水平，水资源较为丰富。芒市坝 区现有水利工程设计供水能力 1.3 亿 m3，有效灌溉面积 16.73 万亩。由于县境内蓄水工程大多处于干支流的源头地区，控制径流面积 小，调蓄能力差，供水保证率较低。坝区水资源开发利用以引水工 程及小型蓄水工程为主，中型水库仅 1 座，缺乏骨干10、蓄水工程，特 别是灌溉主要以引水为主，受径流时空分布不均的影响大，灌溉保 证率低。20092011 年间，云南省遭遇了百年一遇的三年连旱灾害，干 旱范围之广、历时之长、程度之深、损失之重，为历史少有。芒市 也深受其害，截至 2012 年 1 月底，全市大小春作物受灾面积 22.17 万亩，占农作物耕种面积的 76.3%，28335 人、11394 头大小牲畜 饮水困难，直接经济损失 2440 万元，充分暴露了芒市现有供水设 施不足，缺乏有效抗御自然灾害的供水工程。严重的旱灾给粮食安 全、城乡供水安全、经济持续发展和社会和谐稳定带来巨大的危害。同时充分暴露出我省水利基础设施仍然十分薄弱、水资源调11、配能力 和供水保障水平仍然很低的问题，水的供给能力与全社会用水需求 不匹配的现象十分突出，水利的支撑和保障能力不足与全省经济社 会持续健康发展的矛盾更加突出，破解水资源瓶颈制约已到了刻不 容缓的地步。为此 2010 年 3 月 28 日，云南省人民政府召开第 40 次常务会 议，通过了云南省人民政府关于进一步加快水利建设的决定， 提出要进一步加快水利建设步伐，大力推进以水源工程为重点的水 利建设，力争到“十二五”末，基本解决全省城乡饮水安全问题， 有效缓解工农业用水供需矛盾。芒市政府对旱情造成的危害进行了 深刻的反思，更加清醒地认识到加强水利基础设施建设的重要性。 根据芒市的实际情况，提出新建12、放马桥水库，以补充芒市新城用水， 提供灌区下游农村人畜饮水，解决下游 2.67 万亩灌溉用水。综上所述，从当地的经济、政治、社会发展要求分析，灌区供 需矛盾将十分突出，新建放马桥水库是解决缺水问题的最佳方案， 水库坝址以上径流面积 39.1km2，多年平均来水量 6714 万 m3，库 区无居民点分布，淹没损失较少，坝址的地形地质情况也具备建设 水库的条件，工程的兴建是必要和可行的。放马桥水库的开发任务是：解决放马桥水库灌区农业灌溉缺 水，向芒市西部新城城镇供水，解决沿线农村人畜饮水的综合水利 工程。水库坝型为混凝土面板堆石坝，最大坝高 72m，总库容 805 万 m3，死水位 1185.2m13、，死库容 72.04 万 m3，正常蓄水位为1217.36m，正常库容为 711.5 万 m3，兴利库容 639.4 万 m3；水库设 计供水量 1157.3 万 m3，其中城镇生活供水量 270.5 万 m3，农村人 畜供水量 22.3 万 m3，农业供水量 864.6 万 m3，设计灌溉面积 2.67万亩（新增 1.4 万亩、改善 1.27 万亩）。 放马桥水库的建设具有灌溉、供水综合利用功能，对区内广大群众解决人畜用水难题、抵御自然灾害、促进社会经济持续稳定发 展，具有极其重要的意义，工程的建设具有十分显著的经济效益和 社会效益，是一项刻不容缓、利国利民的紧迫任务。（三）PPP 运作方式14、基于本项目为农林水利与环境保护项目，项目的公益性强，经 济效益弱，投资金额大，本项目拟采用 BOT 模式，由社会资本主 导后续设计、融资、投资、建设和运营维护。由德宏州芒市政府授权德宏州芒市水利局通过市场竞争机制 选择具有融资能力、建设能力和运营能力的社会资本，由德宏州芒 市水利局与选定的社会资本方签定 PPP 协议，确定社会资本方投资 建设、运营、维护、管理项目的权利和地位。政府授权其出资代表 公司以现金出资、代持股比例 20%，社会资本以现金出资，持股比 例 80%，共同组成 SPV 项目公司，投资不足部分由社会资本通过 增信、担保以融资贷款方式补足。政府方与项目公司签订PPP 项 目合同15、，授予 SPV 项目公司投资建设、运营、维护、管理项目的 权利，明确相关运营责任和绩效、监管机制。由 SPV 项目公司负责本项目的后续设计、建设和运营维护，社会资本主要承担建设、融资、运营风险并按 PPP 协议向政府收取 运营补助。政府根据 PPP 协议确定投资成本，按约定公式计算给予 SPV 公司的政府付费金额，并根据政策发展目标和社会公众目标定 期对 SPV 公司开展绩效评价。PPP 合同期 13 年（含 3 年建设期， 预计为 2016 年 11 月年到 2029 年 11 月），期满终止时社会资本（项 目公司）将项目设施无偿、完好、无债务、不设定担保移交给人民 政府或其指定部门。（四）16、资产权属项目资产在合作期限内资产权属授予项目公司。在社会资本 方合理收益范围内，政府投资部分不分享利润，但当有超额利润 时，政府即开始分享利润。超额利润分享的具体方式：即社会资 本股权现金流收益超过 PPP 方案估算综合收益率 7.46%（不含 7.46%、由折现率和合理利润率共同决定）到 9%（含 9%）的部 分由政府单独分享用于减少政府补助金额；9%（不含 9%）到 11%（含 11%）；对超过 11%的收益由政府和社会资本按投资比 例共同分享。项目资产在合作期满后不设条件，无偿移交政府。（五）具体运作方式和交易边界1、在确定社会资本方时，政府以可研投资估算为基础，结合 资质、融资能力、建17、设和运营能力、业绩和其他内容确定社会资本 方，以保证选择合适的社会资本方，提高公共服务供给的质量和效 率。2、政府明确社会资本（项目公司）的项目法人地位、工程管 理、验收及其他相关事项由社会资本（项目公司）负责；但政府在 PPP 协议中约定适当保留全过程监督的权利。3、工程监理单位委托权归属于政府方；支付责任由社会资本 方负责。4、招标前由政府主导的勘察、设计工作相关风险由政府承担； 后续设计单位的招标权、支付责任归属于社会资本（项目公司）， 但政府保留设计变更及其它重大事项的审批权利。为合理界定工作 界面和各方权利义务关系，便于政府方合理掌控设计质量、内容和 工程监理质量，上述事项的合同关系18、主体保持不变，由政府方与第 三方继续执行原合同。5、后续设计的基础是招标时确定的公共产出物标准和国家标 准，任何影响公共产出物标准和国家标准的事项，均会被视为实质 性变更，社会资本均应向政府报备，并取得政府书面认可。并对其 经济影响进行评价，当政府批准的由于公共产出物变更导致投资变 化的，应当进行相应调整。6、鉴于确定社会资本投资经营主体时，项目进展程度可能尚 未达到施工图阶段，可以委托由社会资本组织编制前期工作文件， 报有关部门审查审批后实施，但相关完成责任并不因政府委托而发 生转移，政府负有完善前期手续的责任。社会资本有责任按照国家 基本建设程序组织建设。7、鉴于 PPP 合同可能始于项目19、的前期阶段，项目的实施可能 受到审批和达不到约定配套资金的影响，当出现类似问题首先采用 协商机制确定相关问题的解决方案，如达不成一致，致使 PPP 合同无法履行时，政府承诺将对社会资本支出的投资成本予以承担，但 该承担不是项目回购，仅是对投资成本的弥补。如双方协商一致， 政府将对社会资本因建设条件变化增加的成本如融资成本进行合 理补偿。8、社会资本投资建设或运营本水利工程，与政府投资项目享 有同等政策待遇，不另设附加条件。社会资本投资建设或运营管理 的本水利工程，经政府方书面同意，可按协议约定依法转让、转租、 抵押其相关权益，允许以水利资产作为合法抵押担保物；征收、征 用或占用的，按照国家有关20、规定或约定给予补偿或者赔偿。但政府 方的书面同意并不免除社会资本方的运营责任和运营风险，且转 让、转租、抵押活动须有利于本项目实施且不得损害社会公众利益， 其年限不得超出本项目合作年限。9、明确由水利部门对项目建设进行造价控制、政府审计部门 对项目建设全过程的各环节进行跟踪审计。社会投资方有义务接 受、配合国家各级监督部门对本项目的检查、监督、审计。10、政府鼓励社会资本在本项目基础上，开展农村节水灌溉工 程、污水处理、中水回用等项目的建设运营；政府将给予便利条件， 同等情况下中标社会资本将具有优先权。11、本项目属于政府与社会力量共同投资建设的水利工程，由 SPV 项目公司作为运行维护主体。21、水资源的所有权属于政府，但在 符合政策范围内，政府将比照政府投资项目在经营期内授予社会资 本同等的经营权利，该授予包括初始授予和后期追加授予。12、社会资本的投资回报机制将主要基于政府付费，SPV 公司 收益口径为现金流量口径，包括折旧和利润。13、项目运营期满后、政府按约定履行相应义务后，社会资本 将本项目无偿移交政府。14、政府承诺将政府支出责任纳入政府财政中长期规划及年度 预算体系内。15、社会资本和政府应共同确保项目资本金的比例应符合国 务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知国发201551 号要求，并达到金融机构确定贷款所要求的金额和比 例。16、政府负责完成项目建设征地22、拆迁、移民安置、复垦等工 作，按 PPP 方案确定的征地拆迁费用等包干使用；超投资风险由 政府承担，资金缺口由社会资本负责筹集；按实际超支金额，直接 调整投资金额。17、超投资风险的分配：（1）投资金额的认定将基于 PPP 协议和政府前期主导的勘察 设计基础，认定的基本原则是基于协议和事实，对于社会资本因管 理不善的投资变化将不予认可；对于随工程设计深入和施工过程中 发现的不可预见的地质、水文等其他因素，国家标准和设计标准提 高等情况引起的投资金额变化按国家水利部基本建设程序按设计 变更程序申报并获得批复后可以纳入认定范围。经审计部门审定后 据实列支。（2）本项目工程总承包按可研投资估算进行23、招标，以批复的 初步设计概算为合同价基础，预备费不纳入工程总承包价。社会资 本在工程建设中严格控制工程总造价，突破概算总投资 2%以内（含 2%）的部分由社会资本方承担，对应的风险包括：承担材料价格上涨风险，为达到绩效指标完善设计而适当提高建设标准的风 险，地质勘察不到位工程变更的风险、设计风险；因不可预见的 地质原因、水文、材料价格变化、设计深度不足和差错等非社会资 本原因形成的超投资风险；该风险不包括由政府承担的征地风 险。18、运营标准遵守中华人民共和国水法、水权交易管理暂 行办法（2016 年）、取水许可和水资源费征收管理条例、农田 水利条例水利工程管理考核办法及其考核标准水利工程管理24、 单位定岗标准（试点）和水利工程维修养护定额标准（试点） 等相关法律、法规的要求。19、社会资本承担的运营责任包括正常的管理、运营和日常维 修；因地质灾害等非人为原因形成的维护费用，排除社会资本施工 质量和设计质量原因后，由双方共同协商解决。20、优化设计：政府鼓励社会资本在批复初步设计概算的基础 上，利用专业优势优化设计，优化设计需报请水利行业主管部门审 批，但不能免除社会资本承担的优化设计责任；优化设计所节约的 投资按政府 40%、社会资本 60%共同分享；但在确定优化设计具体 金额时应考虑优化设计与其他工程变更、地质变化等特殊因素产业 的投资金额变化影响，防止两者之间产生相互重叠。21、25、融资风险：融资风险将以当期中国人民银行公布的 5 年期 以上银行贷款基准利率为衡量标准，中国人民银行（国家）基准利 率变化的风险由政府承担，基准利率与实际贷款利率之间的融资风 险由社会资本承担；社会资本基本融资利率按现时利率 4.9%计算。 当政府争取优惠贷款利率较低时，按实际计算并调整可行性缺口补助；当中国人民银行公布的 5 年期以上银行贷款基准利率发生变化 时，调整原 4.9%的贷款利率，进而通过计算调整可行性缺口补助。 如实际融资低于中国人民银行公布的 5 年期以上银行贷款基准利 率时，按实际融资利率计算。如实际融资高于中国人民银行公布的 5 年期以上银行贷款基准利率时，按中国人民银行公26、布的 5 年期以 上银行贷款基准利率计算。22、折现率风险：本方案所设定的折现率为 6%（社会资本股 权投资融资成本，等于基准利率加 1.1%），是按现时中国人民银行 公布的 5 年期以上银行贷款基准利率 4.9%计算的，未考虑到中国 人民银行基准利率发生变化的风险，考虑到未来运营期可能出现经 济过热融资成本大幅上升的可能，该项风险约定由政府承担。故设 定当中国人民银行公布的 5 年期以上银行贷款基准利率 4.9%发生 较大增幅，实际市场融资价格高于 6%时，相应调整折现率，重新 计算当年政府可行性缺口补助。23、最低需求量风险：政府承担最低需求量风险，当预计供水 量达不到 PPP 方案预计水27、平 90%时，对不足 90%的部分将由政府 承担。24、关于联合体的约定，如中标人为联合体，则联合体单位需 指定具体的牵头法人主体，第一、具体的牵头法人主体应承担项目 主要投资和管理工作；第二、牵头法人主体可以授权其下属子公司 承接其法律义务，但该授权应取得政府方书面同意；第三、当其他 联合体成员无法履行其相应义务时，牵头法人主体应承担其具体责 任，PPP 合同不因除牵头法人主体外的其他联合体成员无法履行义 务而失效。但牵头法人主体在承担具体责任选择其他新的联合体成员时应满足法律规范的要求（如资质要求等），且需取得政府方的 同意。25、计价问题：当 SPV 公司成立后，以初步设计概算批复结 果28、作为最终合同价的计价基础。政府将负责把审定概算按大清单的 计价思路转换为工程清单，在该清单转换中将遵循包干价的投资控 制思路、符合项目工程实际、清单设计的大小级次符合项目特点， 其描述内容包括工程产出物、公共产出物、技术标准；清单转换的 目的在于即有利于政府合理控制投资水平，也有利于社会资本方发 挥其技术优势和施工优势；清单在征求社会资本方合理意见后，报 政府审批通过。审批通过的清单经政府和社会资本方共同签认后将 作为最后投资总额审定的依据，和衡量优化设计的标准。清单工程 不应因表述的不准确和不完善，视为可以合理预见应正常包括的工 程内容的漏项。在审计过程中，审定金额可能随工程、公共产出物 标29、准和技术标准未达到或超过清单要求而发生变化，超过清单要求 标准对投资的调整仅限于政府提出过相应的变更要求的事项，不包 括社会资本方自行提高建设标准事项。审定的主要计价依据为清 单，在清单不能覆盖的其他情况下对造价按现行造价文件和现实价 格水平加以确定。工程必须进行跟踪审计。可行性缺口补助的金额将依据审计认定的投资总额、包干的运 营成本（以投标报价为准），直接采用社会资本自有资金回报和银 行融资成本进行简化计算政府应补助金额，政府按计算金额给予 SPV 公司可行性缺口补助。在经营期内对社会资本经营及运营情况 每年开展审计，对超额利润将按约定优先支付当年可行性缺口补 助。26、工作交接：在 PPP30、 招标前，政府可能按基本建设程序已确 定设计单位、监理单位和其他咨询服务单位，政府签订合同将继续 有效，合同关系主体不变，支付责任变更为 SPV 公司。27、前期工作经费和权属认定：对于政府方开展前期工作的经 费包括但不限于 PPP 项目的评价论证咨询、实施方案编制、招标文 件起草、合同文本拟定、财务顾问、法律顾问和资产评估等前期工 作需要经费由项目公司承担，经审计后纳入项目的总投资；前期工 作成果和知识产权属于项目实施单位。对于建设单位管理费和其他 合理的前期费用扣除政府协议签订前已经发生后的余额，根据政府 和社会资本实际责任划分合理确定各方包干金额，基本原则包括费 随事走，有实际合同的实际31、合同为准，根据政府方书面确认并经审 计部门最终审定金额为准。28、约定资金不到位的处理：当实际运作时，对于政府配套投 资不能及时到位的可能，约定对政府应出资部分资金（包括股权投 资和资本公积部分，即配套出资）缺口应由社会资本先行垫支；具 体方式、退出方式以及社会资本因政府配套资金不能及时到位垫支 引起的追加投资，由双方在 PPP 协议中另行协商约定，并将其对 财政支出责任的影响调整纳入对应年份财政预算。（六）投融资结构1、总投资项目静态总投资 22,594.91 万元，调整后纳入 PPP 范围内动 态投资 26,001.83 万元。2、项目公司 SPV 股权结构 政府和社会资本共同组建项目公司32、，项目公司注册资本为1,000.00 万元。其中，政府以现金出资 200.00 万元，占股权投资比例的 20%，作为特殊股权不分享利润；社会资本出资 800.00万元，占股权投资比例的 80%。3、项目资本金（1）项目资本金的结构本 PPP 方案依据实际情况设定，初始项目资本金不低于预 计动态总投资金额的 20%，以便获取足够的融资额度。政府方和社会资本方按照约定的比例履行项目资本金出资 义务，初步设定为 5,400.37 万元：其中社会资本出资 5,200.37 万元，政府出资 200 万元。（2）项目资本金的调整机制 因客观需要，项目资本金的实际金额根据银行融资要求、各级政府安排的建设资金33、的实际到位情况和工程建设的资金需求， 经政府和社会资本方协商一致可进行调整。1）各级政府安排的建设资金到位调整：专项用于本项目建 设，作为项目资本金，超额部分以资本公积进行核算；相应增加 SPV 公司项目资本金。2）银行融资要求：因满足银行融资要求，需增加项目资本 金，经政府方和社会资本方协商后可由社会资本予以补充增加项 目资本金，作为社会资本权益投资并计算投资收益。3）工程建设资金需求：因工程建设需要增加项目资本金， 可由社会资本方补充增加项目资本金，作为社会资本权益投资并 计算投资收益。4）政府出资不到位时的调整：在政府方和社会资本方协商 一致的条件下，可由社会资本方出资，社会资本方出资部34、分作为 社会资本权益投资并计算投资收益。 4、项目资本金的调整机制因客观需要，项目资本金的实际金额根据银行融资要求、各级政府安排的建设资金的实际到位情况和工程建设的资金需求， 经政府和社会资本方协商一致可进行调整。（1）各级政府安排的建设资金到位调整：专项用于本项目 建设，作为项目资本金，超额部分以资本公积进行核算；相应增 加 SPV 公司项目资本金。（2）银行融资要求：因满足银行融资要求，需增加项目资 本金，经政府方和社会资本方协商后可由社会资本予以补充增加 项目资本金，作为社会资本权益投资并计算投资收益。（3）工程建设资金需求：因工程建设需要增加项目资本金， 可由社会资本方补充增加项目资本35、金，作为社会资本权益投资并 计算投资收益。（4）政府出资不到位时的调整：在政府方和社会资本方协 商一致的条件下，可由社会资本方出资，社会资本方出资部分作 为社会资本权益投资并计算投资收益。5、权益投资社会资本权益投资包括注册资本金和资本公积等，为解决政 府各级政府安排的建设资金不能及时到位、或满足银行融资或建 设需要而予以补充增加的资金，均作为社会资本权益投资。社会资本权益投资收益同股权投资收益采用统一的折现率 和合理利润率进行计算，具体参数详见“收益回报机制”。社会 资本权益投资的收益按实际投入金额和实际占用时间计算。政府权益投资在当期社会资本权益投资收回本金及收益前， 不分享收益。6、权益36、投资退出 依据政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法（财金20169 号）文件精神，项目建设完成后，在满足银行融资要求 的前提下，经政府方和社会资本方协商一致，社会资本权益投资 可提前退出。社会资本权益投资退出部分主要是本金部分，不包括权益投 资收益，政府和社会资本将在退出基准日重新对社会资本的未退 出权益投资的本金和未收回的正常收益加以测算确定新时点下 的权益投资额，并作为后期调整可行性缺口补助的依据。本方案假设各级政府安排的建设资金具体到位时间为建设 期期末，在建设期融资金额为动态投资的 80%。建设期末各级政 府安排的建设资金到位，直接用于偿还银行贷款。按上述假设，建设期末共借款 18,37、963.56 万元，建设期借款利息 1,637.90 万元，建设期末各级政府安排的建设资金到位后偿还借款 11,297.45 万元；最终运营期初借款金额为 9,304.01 万元（含建设期贷款利息，具体金额以竣工决算审计为准）。（七）风险分配实际的风险分配将在 PPP 招标文件、PPP 合同文件中以条款的 方式加以明确，下表所列风险分担及划分比例仅为 PPP 实施方案、 物有所值评价和财政承受能力论证测算之用。风险类型风险名称预计风险分担划分及比例政府部门社会资本非商业风 险政策风 险征地和审批延误导致工程建设滞后100%经营边界条件变化风险：包括国家政策、 税收政策、水价、水量分配等外部经营38、条 件发生变化100%政策变化或因公共利益提前解约100%社会资本违约提前解约100%法律风 险法规风险：PPP 合同文件与法律、法规和 政策存在或产生冲突，导致合同失效或形 成经济损失100%合同文件规定不详细、预见不足和认知差 错形成的法律风险，造成合同约定不清或 显失公允的法律后果。50%50%其他风 险自然不可抗力包括自然灾害风险、战争、 动乱等50%50%商业风险融资风 险基准利率波动风险100%社会资本融资风险100%政府配套资金风险100%技术风 险招标前政府主导的勘察、设计风险90%10%社会资本承担的后续勘察设计风险100%不可预见的地质原因、水文设计深度不足 和差错等非社会39、资本原因形成的超投资100%工程风 险施工组织不当造成的风险：包括人员配 务、施工原因形成的滑坡、材料质量、外 部协等施工组织造成的风险100%质量、安全、进度风险100%运营风 险运营风险100%最低需求量风险100%（八）收益回报机制本项目收益回报机制为可行性缺口补助，并采用绩效付费。设 定社会资本股权投资折现率为 6%，合理利润率 5.5%，项目融资投 资成本为同期银行实际贷款利率。鉴于本方案安排了后期营运的机制，后期营运有可能随水利改 革可能实现新增营运收入以弥补运营费用的不足，营运收入也将构 成社会资本投资收益的一部分，但如前所述“运营收益应主要用于 对政府付费数额的抵减，其次才是提40、高适当的收益水平和弥补费用 支出。”故针对此事项设定在社会资本方合理收益范围内，政府投 资部分不分享利润，但当有超额利润时，政府即开始分享利润。 超额利润分享的具体方式：即社会资本股权现金流收益超过 PPP 方案估算综合收益率 7.46%（不含 7.46%、由折现率和合理利润 率共同决定）到 9%（含 9%）的部分由政府单独分享用于减少 政府补助金额；9%（不含 9%）到 11%（含 11%）；对超过 11% 的收益由政府和社会资本按投资比例共同分享。（九）绩效指标体系绩效指标考核体系一级指标名 称二级指名称考核标准分值经营状况指 标 100 分1、组织管理管理机构设置和人员编制符合部颁标准；41、岗位设置合 理、持证上岗；技术工人经培训上岗，关键岗位要持证 上岗；单位有职工培训计划并按计划落实实施，职工年 培训率达到 30%以上。42、规章制度建立、健全并不断完善各项管理规章制度，包括人事劳 动制度、学习培训制度、岗位责任制度、请示报告制度、 检查报告制度、事故处理报告制度、工作总结制度、工 作大事记制度等，关键岗位制度明示，各项制度落实，4一级指标名 称二级指名称考核标准分值执行效果好。3、档案制度档案管理制度健全，有专人管理，档案设施齐全、完好； 各类工程建档立卡，图表资料等规范齐全，分类清楚， 存放有序，按时归档；档案管理获档案主管部门认可或 取得档案管理单位等级证书。44、安全42、鉴定定期完成安全鉴定将鉴定成果用于指导水库的安全运 行和除险加固：安全鉴定应在竣工验收后 5 年内进行， 以后应每隔 610 年进行一次。运行中遭遇特大洪水、 强烈地震、工程发生重大事故或出现影响安全的异常现 象后，应组织专门的安全鉴定；45、水政管理界桩、标志明显；保护范围明确；工程管理和保护范围 内无违章建筑，无危害工程安全活动；危险区警示标牌 醒目；无排放有毒或污染物等破坏水质的活动；有经批 准的年度兴利调度运用计划并及时修正；认真执行计 划，有年度总结。106、防汛防洪预案有调度方案、调度规程和调度制度；调度原则及调度权 限清晰；严格执行调度方案，并有记录；及时进行洪水 调度考评，有年43、度总结。洪水预案，抢险、调度、转移、 通讯、照明等预案内容齐全，且计划周密，措施得力， 可操作性强。防汛物料按上级防汛部门下达的定额配 备，有专人管理；防汛车辆、道路等齐备完好；备用电 源使用可靠；预警系统、通讯手段、抢险工具等设备完 好、运行可靠；107、安全生产大坝能按规划设计标准正常运行；病险问题有除险加固 计划；未除险前有安全度汛措施。经常开展隐患排查治 理，发现隐患及时整改；安全生产方面无重大责任事故；108、工程检查、观察 和养护按部颁标准：定期对工程进行巡查；观测资料内容齐全， 符合规范要求，能用计算机按时整编刊印；主、副坝坝 顶平整，无缺损，廊道、导渗沟、排水沟畅通。输、泄 水44、建筑物进出口岸坡完整；灌溉、供水等生产设施完好、 运行正常；109、机电设备维护设备维修养护好，安全可靠；备用设备能随时启动，正 常运行；维修养护记录规范；1010、防洪和抗旱调度严格执行德宏州芒市水利局调度方案；1011、融资担保采用项目融资担保得到德宏州芒市水利局同意，且担保金额在项目承受能力范围内；1012、财务管理维修养护、运行管理等费用来源渠道畅通；人员工资及 时足额兑现，工资福利待遇不低于当地平均水平；按规 定落实职工养老、失业、医疗等各种社会保险；严格执 行财务会计制度，无违规违纪行为；413、公众满意度指标供水及时、供水量达到设计指标；5一级指标名 称二级指名称考核标准分值应急45、能力强，事故处理反应速度快。5建设指标 100 分1、项目开工和完工按时开工、开工程序合理合规、工程进度控制有效，按 时完工；52、建设的合规性工程建设符合批准后的设计方案和技术标准；相关设计 和方案履行了必备程度；53、项目变更评价指 标变更项目合理、对工期进度影响合理、工程质量优良；34、项目管理指标管理制度与措施系统且完整、合同管理、进度管理、质 量管理、资金管理、安全管理等执行效果好，相关档案 资料齐全；35、公共产出物质量 指标蓄水容量及大坝质量达到设计标准；5公共产出物无明显瑕疵；56、工程安全指标安全事故发生率和无事故伤亡人数符合云南省相关规 范；57、遗留问题处理指 标对于遗留46、问题，有相应的处理措施和处理程序，且有相 关的责任人；58、强制性条文SPV 项目公司应在管理体系中明确执行、检查强制性条 文的环节和要求，严格按照强制性条文、工程设计图纸 进行施工；59、设计质量设计质量相关的经济性，通过优化设计节约投资额来体 现，其为额外加分项，按节约投资比例乘以 100 得到实 际得分；最高 10 分技术的安全可靠和适用性，由政府组织相关专家评审， 按差、良、中、优良、优秀五个等级打分确定；5技术的先进性、经济的合理性、和环境及社会的协调性， 由政府组织相关专家按差、良、中、优良、优秀五个等 级打分确定；510、施工质量（达到 优良）分部分项工程质量全部合格，主要分部工47、程质量优良 、 重要隐蔽工程及关键部位的单元工程质量优良，且未发 生质量事故；15中间产品质量全部合格，其中混凝土拌合物质量达到优 良、原材料质量、金属结构及启闭机质量合格，机电设 备质量合格；15施工质量检验资料齐全；5外观质量得分率 85%以上；511、验收一次验收合格符合验收标准和设计标准。312、资金使用指标项目建设资金使用规范；3建设资金足额、及时到位。3根据本项目的实际特点，运营指标得分占绩效考核付费的比 例为 30%，建设指标占绩效考核付费的比例为 70%；具体得分 标准和支付比例见下：运营指标85，运营支付比例 100%； 85运营指标75，运营支付比例 95%；75运营指标648、5，运营支付比例 85%；65运营指标60，运营支付比例 80%； 运营指标60，即为运营考核不合格，需按行业主管部门意见进行整改，整改后应达到 60 分以上。若连续两个年度考核得分低于 60 分，视为项目公司违约，政府方有权单方面终止项目 合同。建设指标85，建设支付比例 100%； 85建设指标75，建设支付比例 95%；75建设指标65，建设支付比例 90%； 建设理论上应验收合格，故不再考虑更低的分值。 年实际付费额=理论付费费（30%运营支付比例+70%建设支付比例） 注：建设指标在建设完成后一次评定，后期如无重大质量问题，如绩效指标所述的地基、构件、位移、变形等方面存在问题，按原 49、评定指标执行。如后期运营发现有重大质量问题，排除政府方原因 或客观原因外，可以对原评定指标进行调整，再适用于后期评价。二、确定评价方法德宏州芒市财政局、德宏州芒市水利局和瑞华会计师事务（特 殊普通合伙）云南分所在本项目准备阶段就是否开展物有值定性和 定量评价程序进行了讨论。最终决定本项目采用定性评价方式和定 量评价开展物有所值评价。同时考虑到现阶段对项目的预测程度可 能存在一定的误差，定量评价仅作为项目风险分配、项目决策和未 来绩效评价的参考依据，本次不将定量评价结论作为是否采用 PPP 模式的依据。同时依据行财政部关于印发 的通知（财金2015167 号）文件的规定，由德宏州芒市水利 局在物50、有所值评价专家组会议召开之前，将项目实施方案、产出说 明、风险识别和分配情况、项目可行性研究报告、设计文件等评价 所需资料报呈专家，并确定了主汇报人向专家汇报的程序和内容。三、定性评价（一）定性评价程序1、评价准备工作；2、专家组会议主持人就会议议题和到会人员做介绍（会议签 到），介绍本级财政 PPP 组织机构及 PPP 项目实施情况，主要针对 PPP 项目的实施能力和项目前期申报情况做介绍；3、项目实施机构就项目情况进行介绍应包括以下方面：（1）PPP 项目的实施范围；（）项目建设背景、建设目标、存在的困难、工程和经济的 可行性。（3）公共产出物的说明：（1）建设规模；（2）后期营运安排。（51、4）项目是否已纳入城市总体规划和各类专项规划，是否已 按规定程序做好立项、可行性论证等项目前期工作、技术路线的调 查和比选情况，潜在技术的可获得性；（5）土地征用审批情况介绍；（6）资金来源及落实情况，工程进度安排情况；（7）PPP 方案的初步交易结构安排、注册资本金比例和股权 比例；社会资本承担的主要责任；社会资本主要的回报机制；社会 资本设定的期望报酬率；设定的融资利率；经营的边界条件；价格 调整机制；主要的权利义务简要说明；（8）风险识别和分配情况；（9）绩效考核和监管机制设想；（10）融资情况、社会资本介入（含市场压力测试）情况；（11）选择社会资本拟主要考虑的因素；（12）对物有所值52、的分析 不同采购模式下、投资成本分析 工程技术问题； 不同采购模式下、未来运营成果的分析（13）其他问题如法律、融资、政策等。4、专家对资料进行详细审阅、提问及答疑；5、专家填写项目实施方案专家审查验证意见6、专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，并形成专家组意见；7、形成物有所值定性评价报告。（二）基本指标及权重1、全生命周期整合程度 指标解释：全生命周期整合程度指标主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、 充分整合。权重： 15%打分标准：l 81100 项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维 护到将整合到一个合同中；l 6180 项目资料表明53、，设计、融资和建造以及核心服务或 大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；l 4160 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合 到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维 护等将整合到一个合同中，但不包括设计；l 2140 项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个 合同中，但不包括设计和运营。l 020 项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少 的环节将整合到一个合同中。2、风险识别与分配 指标解释：风险识别与分配指标主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。权重： 20%打分标准：l 81100 项目资料表明，已54、进行较为深入的风险识别工作， 预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会 资本合作方之间明确和合理分配。l 6180 项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作， 预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方 之间明确和合理分配监。l 4160 项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计 这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分 配。l 2140 项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计 这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分 配。l 020 项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰 识别风险。3、绩效导向与鼓励创新 指标解释：绩效导向与鼓励创新55、指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机 制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励 社会资本创新。指标权重：10%打分标准：l 81100 绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理， 清晰明确；监管机制包括了履约管理、行政监管和公众监 督且易于操作和可行。l 6180 大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清 晰明确；监管机制包括了履约管理、行政监管和公众监督， 但方案不够细化。l 4160 绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清 晰明确，缺乏部分关键绩效指标；监管机制包括了履约管 理、行政监管和公众监督，但不具操作性。56、l 2140 已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确， 但主要关键绩效指标未设置；履约管理、行政监管和公众 监督等监管机制有缺失。l 020 未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不 合理、不明确，未设置监管机制。4、潜在竞争程度 指标解释：潜在竞争程度指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力； 指标权重：10% 打分标准：l 81100 项目引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力 大且已存在明显的证据或迹象。l 6180 项目未来经营潜力大，合同灵活、预期将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大。l 4160 项目预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程 度，但现阶段社57、会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一 般。l 2140 项目社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小， 预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。l 020 项目引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小， 预期后续不大可能提高竞争程度。5、政府机构能力 指标解释：政府机构能力指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。 指标权重：10%打分标准：l 81100 项目实施的组织领导机制健全、具备足够的执行管 理能力；政府设立有专门 PPP 实施机构，并有全面、清晰 的 PPP 理念，并聘请专业机构参与 PPP 的实施；l 6180 项目实施的组织领导机制健全；政府58、设立有专门 PPP 实施机构，并有全面、清晰的 PPP 理念，聘请的专业 机构 PPP 能力一般；l 4160 政府设立有专门 PPP 实施机构，但政府的 PPP 理念 一般；l 2140 政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及 机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。l 020 政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机 构的 PPP 能力欠缺且难以获得6、可融资性 指标解释：可融资性指标主要考核项目的市场融资能力。 指标权重：15%打分标准：l 81100 项目符合产业规划，方案规范性很强；预计项目对 金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构 明确表达了对项59、目的兴趣。l 6180 项目符合产业规划，方案规范性较强；预计项目对 金融机构的吸引力较高。l 4160 项目符合产业规划，方案规范性较强一般；预计项 目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提 高吸引力。l 2140 项目不符合产业规划；预计项目对金融机构的吸引 力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。l 020 项目不符合产业规划；预计项目对金融机构的吸引力 很差。（三）补充指标及权重1、项目规模指标解释：项目的投资额或资产价值越大、PPP 项目的准备、 论证、采购费占项目总投资比例越会处于合理和较低水平；且投资越大和资产价值越大且投资建设类型较优，社会资本可节约的 空间也大，有60、利于采用 PPP 模式吸引社会资本参与。指标权重：5% 打分标准：l 81100 新建项目投资在 2 亿元以上，且项目投资结构有利 于社会资本节约投资。l 6180 新建项目投资在 2 亿元以上，但项目投资结构不利 于社会资本节约投资。l 4160 新建项目投资在 1 亿元到 2 亿元之间，l 2140 新建项目投资介于 5000 万元到 1 亿元之间。l 020=新建项目投资小于 5000 万元。 2、预期使用寿命长短 指标解释：项目的资产使用寿命长，且项目所处领域需求稳定发展状况良好， 为利用 PPP 模式提高效率和降低全生命周期成本 提供了基础条件。指标权重：5% 打分标准：l 811061、0 资产的预期使用寿命大于 30 年；项目所处领域需 求稳定，发展状况预期非常好。l 6180=资产的预期使用寿命为 2530 年项目所处领域需 求稳定，发展状况预期较好。l 4160 资产的预期使用寿命为 2030 年，项目所处领域需 求稳定，发展状况预期一般。l 2140 资产的预期使用寿命为 1120 年，项目所处领域需 求风险一般。l 020 资产的预期使用寿命小于 10 年，项目所处领域需求 风险较大。3、工程技术和项目管理难度 指标解释：工程技术和项目管理难度越大，则利用社会资本技术和项目管理能力意义越大， PPP 模式提高效率和降低全生命周 期空间也越大。此指标存在的前提是社会具62、有类似技术或有迹象表 明类似技术可能存在。指标权重：5% 打分标准：l 81100 项目工程技术和项目管理难度非常高，超出政府技 术和项目管理能力，只以借助于社会资本。l 6180 项目工程技术和项目管理难度很高，政府需对技术 和管理加以很大的关注。l 4160 项目工程技术和项目管理中等，政府需对技术和管 理加以关注。l 2140 项目工程技术和项目管理一般，但政府需对技术和 管理加以一定关注。l 020 项目工程技术和项目管理难度较小，政府完全以有通 过正常的招投标解决。4、行业示范性 指标解释：行业示范性越强，对社会资本的吸引力越大。指标权重：5% 打分标准：l 81100 行业示范性强63、。l 6180 行业示范性较强。l 4160 行业示范性一般。l 2140 行业示范性不强。l 020 无行业示范性。（四）专家组组成定性评价专家组由财政、资产评估、会计、金融等经济方面， 以及行业、工程技术、项目管理和法律方面等 9 位专家组成。（五）评价结果和结论86.7589.5089.5090.0091.9095.4087.6589.0088.7589.78经汇总本次专家物有所所值定性评价意见，加权得分汇总结果 如下：专家组加权得分 89.78 分，专家组意见物有所值评价结论为“通 过”。四、定量评价（一）定量评价物有所值定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资 和采购模式的产64、出绩效相同的前期下，通过对 PPP 项目全生命 周期内政府支出成本的净现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。物有所值定量评价的主要步骤包括：1、根据参照项目计算 PSC 值；2、根据影子报价和实际报价计算 PPP 值；3、比较 PSC 值和 PPP 值，计算物有所值量值和指数，得出 定量评价结论。（二）定义参照项目由于环境治理项目的特殊性，其造价水平取决于实际地形、 地貌、水文、地质情况，无法采用类似投资项目作为参照项目， 故本次采用“假设政府采用现实可行的、最有效的传统投资方式 实施的、与 PPP 项目产出相同的虚拟项目”，基65、于目前项目处于 准备阶段，无法准确估计实际工程效果提高的程度，故假设 PPP 模式实际工程效果与可研报告中，即实施方案中提出的公共产出 物相同，计算 PSC 值其投资直接以可研报告为基础；而在计算 PPP 值时再考虑实际市场压力测试的判断，考虑影子报价对投资水平的影响。运营成本考虑参照项目与 PPP 项目一致。在定义 PSC 值参照项目时，为保持计算口径的一致，假设 传统模式负债结构与 PPP 模式一致，则在建设期政府实际投入 现金和实物资产 16,697.82 万元，商业贷款 9,304.01 万元商业贷 款还本付息均在运营维护净成作为财务费用处理，则到期末，两 种模式均将负债全额偿还。（三66、）PPPS 值计算PPP 值是指政府实施 PPP 项目所承担的全生命周期成本的 净现值。PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营 补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，在项目不同阶段，PPP 值的计算依据不同。在项目识别和准 备阶段，政府根据项目实施方案和预计市场竞争情况等测算的 PPP 值称为影子报价 PPP 值（简称 PPPs 值）；在项目采购阶段， 政府根据社会资本提交的采购相应文件等测算的 PPP 值为实际 报价 PPP 值（简称 PPPa 值）。1、影子报价股权投资实施方案设定 SPV 公司股本金 1,000.00 万元，其中委托被 授权单位或机构代表政67、府以现金形式出资 200.00 万元，持股比 例 20%，由于该投资政府已落实，不希望对政府建设成本进行报 价，拟为对政府补助进行报价，故政府股权投资取为 200.00 万元,按运营期初税前加权平均资本成本 5.29%，折现值为 192.41万元。2、资本性收益 资本性收益：无出租转让计划，资本性收益为零。3、影子报价运营补贴项目政府运营补贴 2020 年 4 月至 12 月为 1,483.34 万元、2021年为 2,038.04 万元、2022 年至 2029 年为 2,060.90 万元/年、2030年 1 月至 3 月 515.22 万元，经营期内可行性缺口补助总额为20,523.8068、 万元，按运营期初 5.29%加权资本成本折现后累计净现值为 13,383.14 万元。 该数据是按现有运营数据加以测算的，但通过采用 PPP 模式可能最终降低政府实际支出责任。预计实际支出责任可能在测 算水平上降低 1.5%3%之间，本次按 3%测算，则影子报价运营 补贴为：影子报价运营补贴= 13,383.14（1-3%）= 12,981.65（万元） 4、风险承担根据风险分配框架，本项目 PPP 模式识别并归纳的政府承 担风险主要有：政策风险：审批延误导致投资周期长、投资增加 的风险；法律风险：因征地或基础配套设施滞后造成投资增加的 风险；。详见“政府自留风险承担成本数额计算表”。芒市放69、马桥水库工程 PPP 项目物有所值评价报告政府自留风险承担成本数额计算表风险类型阶段基础风险成 本(万元)发生概率财政支出影响数额占基 础风险成本比例政府承担 风险比例风险承担 支出数额基本不利最坏基本不利最坏征地和审批延误导致工程建设 滞后建设期26,001.83100%0%0%0%2%4%100%-经营边界条件变化风险：包括国 家政策、税收政策、水价、水量 分配等外部经营条件发生变化全生命周期26,244.8890%5%5%0%2%5%100%91.86政策变化或因公共利益提前解 约全生命周期26,244.8895%4%1%0%4%8%100%62.99自然不可抗力包括自然灾害风 险、战争70、动乱等全生命周期26,244.8885%10%5%0%5%10%50%131.22政府配套资金风险建设期26,001.8395%4%1%0%5%10%100%78.01招标前政府主导的勘察、设计风 险建设期26,001.8385%10%5%0%2%4%90%93.61最低需求量风险营运期626.7290%3%7%0%10%20%100%10.65合计468.34第 37 页 共 44 页风险分担支出测算模型为: 各类政府风险承担支出数额=(基础风险成本财政支出影响数额占基础风险成本比例基本情景出现的概率+基础风险成本财政支出影响数额占基础风险成本比例不利情景出现的概率+基础风险成本财政支出影71、响数额占基础风险成本比例最坏 情景出现的概率)政府承担风险比例第 41 页 共 44 页政府自留风险承担支出数额 =N 各类政府风险承担支出数额i =1本项目中 N=7 计算得出政府自留风险承担成本责任为468.34 万元，13 年合作营期内年金化支付金额为 50.74 万元。5、配套投入实施方案中设定政府配套投入 11,497.45 万元，其中以股权投资 200.00 万元，以资本公积方式投入 11,297.45 万元，由于该 投资政府已落实，不希望对政府配套投入进行报价，拟为对可行 性缺口补助进行报价，故配套投入本处取值扣除股权投资后为入 11,297.45 万元，按运营期初 5.29%加72、权资本成本折现后累计净现值为 9,677.53 万元。6、PPP 其他成本考虑采用 PPP 模式需增加律师和审计人员费用，暂按 100.00万元考虑。7、影子报价 PPP 值（PPPS 值）计算结果PPPs 值=影子报价股权投资+资本性收益+影子报价运营补 贴+风险承担+配套投资+PPP 其他成本192.41 + 12,981.65 + 468.34 + 9,677.53 +100.00= 23,419.93 (万元)（四）PSC 值计算PSC 值是以下三项成本的全生命周期现值之和：参照项目的 建设和运营维护净成本；竞争性中立调整值；项目全部风险成本。1、参照项目的建设和运营维护净成本 如前所73、述参照项目按照可研报告标准即实施方案确定，则依据实施方案。建设净成本在定义 PSC 值参照项目时，为保持计算口径的一致，假设 传统模式负债结构与 PPP 模式一致，则在建设期政府实际投入 现金和实物资产 16,697.82 万元，商业贷款 9,304.01 万元，商业 贷款还本付息均在运营维护净成本作为财务费用处理，则到期 末，两种模式均将负债全额偿还。16,697.82 万元已考虑了政府 净投入现金和投入实物资产价值，则建设净投入 16,697.82 万元； 按运营期初 5.29%加权资本成本折现后累计净现值为 14,620.61 万 元。运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护 74、所需的原材料、设备、人工等成本，以及折旧、管理费用、销售 费用和运营期财务费用等，并扣除假设参照项目与 PPP 项目付 费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。运营维护净成本（5.29%折现率）=成本现值+财务费用现值（含还款）使用者付费收入现值= 874.19 + 7,718.49626.72=7,965.96（万元） 建设和运营维护净成本= 14,620.61 + 7,965.96=22,586.57(万元)2、竞争性中立调整值 竞争性中立调整值主要是采用政府传统投资方式比采用PPP 模式实施项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费用、 行政审批费用、有关税费等，本项目是所得税和增值税75、为主。经计算竞争性中立调整现值为 0 万元（现值）。 3、风险成本 风险承担成本是政府建设中承担设计、融资、建设、运营所可能发生的风险成本。本次采用概率法对风险承担成本进行量 化，其中特别说明的是政策风险和法律风险中的税收政策变更、 开发经营权收回/违背、项目建设内容变更、政府方违约等风险 在风险安排体系中 100%由政府承担，无论采用传统的政府采购 模式或者是 PPP 模式，该类风险承担成本对两种方式均不构成 差异，故不计算该类风险承担成本。政府组织了设计单位和各部门人员对风险时行了识别，主要 归为：政策风险：审批延误导致投资周期长、投资增加的风险； 融资风险：融资成本提高后可能增加的投资风76、险；开发风险：因征地或基础配套设施滞后造成投资增加的风险；设计风险：因设 计原因造成的投资超标或达不到营运效果；建设风险工程管理 风险：管理不善造成工程签证错签、材料和人工价格上涨、出现 安全和质量事故等影响投资增加的风险；运营成本风险：运营期 间因人工和材料价格上涨带来的风险以及管理效率导致营运成 本增加的风险；不可抗力风险；其他风险。详见“政府风险承担 成本数额计算表”芒市放马桥水库工程 PPP 项目物有所值评价报告政府风险承担成本数额计算表风险类型阶段基础风险成本(万 元)发生概率财政支出影响数额占基础 风险成本比例政府承担 风险比例风险承担 支出数额基本不利最坏基本不利最坏政策风险和法77、律风险全生命周期26,244.8885%10%5%0%6%15%100%354.31自然不可抗力风险全生命周期26,244.8885%10%5%0%5%10%100%262.45融资风险全生命周期22,371.2880%10%10%0%10%15%100%559.28勘察设计风险建设期26,001.8380%10%10%0%10%25%100%910.06工程风险建设期26,001.8375%15%10%0%10%15%100%780.05运营风险建设期26,244.8890%5%5%0%5%15%100%262.45其他风险全生命周期26,244.8890%6%4%0%2%4%100%73.78、49合计3,202.09第 42 页 共 44 页风险分担支出测算模型为: 各类政府风险承担支出数额=(基础风险成本财政支出影响数额占基础风险成本比例基本情景出现的概率+基础 风险成本财政支出影响数额占基础风险成本比例不利 情景出现的概率+基础风险成本财政支出影响数额占基础 风险成本比例最坏情景出现的概率)政府承担风险比例第 44 页 共 44 页政府风险承担支出数额 =N 各类政府风险承担支出数额i =1本项目中 N=7 计算得出政府风险承担成本责任 为3,202.09 万元。4、PSC 值PSC 值=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中 立调整值+风险成本= 22,586.57 +0+79、 3,202.09 =25,788.66（万元）（五）比较 PSC 值与 PPPS 值VfM=PSC-PPPS（影子）= 25,788.6623,419.93=2,368.73 万元物有所值指数=（PSC 值-PPPS 值）PSC 值100%=10.11%PPPS 值小于 PSC 值，物有所值指数为正，通过物有所 值定量评价，说明项目适宜采用 PPP 模式。五、物有所值评价结论物有所值定性评价专家组加权得分 89.78 分，专家组意见 物有所值评价结论为“通过”，本项目适宜采用 PPP 模式。同时定量评价 VfM 值 2,368.73 万元，物有所值指数 10.11%也从另一方面表明了项目采用80、 PPP 模式可以提高公 共服务的质量和效率，也说明了 PPP 采用了合理的竞争机制 和风险分配体系，提高了项目的可操作性。故建议采用 PPP 模式推进本项目的建设。六、项目实施方案专家审查验证意见（1）上报 PPP 方案融资暂考虑采用商业贷款的方式，贷 款利率取五年以上基准利率为 4.9%；就利率水平考虑，商业贷 款方式下目前实际利率会高于基准利率，建议在方案中可以暂 按 4.9%测算，但要考虑实际利率水平高于基准利率对项目招商 的不利影响，在实际实施中妥为安排。（2）从融资方式上应充分考虑可能取得其他融资方式的 可能，的如农发行专项贷款，可由实施机构与相关金融机构接 洽，了解其他可能的融资渠道，尽可能降低融资成本。