1、 保山保山市东南过境市东南过境绕城高速公路绕城高速公路工程工程 PPPPPP 项目项目 物有所值评价报告物有所值评价报告 实施机构：保山市交通运输局实施机构：保山市交通运输局 咨询机构：咨询机构：北京大岳咨询有限责任公司北京大岳咨询有限责任公司 二一二一八八年年八八月月 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 目目 录录 一、项目基础信息.1(一)项目概况.1(二)产出说明.3 二、PPP 运作方式.2(一)PPP 运作说明.2(二)融资结构.3(三)风险分配框架.4 三、物有所值定性分析.7(一)物有所值论证要求.7(二)定性评价程序.8(三)项目定性评价指标及权重.82、(四)评分标准.13(五)评分结果及专家组意见.13 四、物有所值定量分析.15(一)定量分析步骤.15(二)PSC 值计算.15(三)测算结果.19(四)PPP 值计算.19(五)物有所值定量评价结论.20 附件一：财务测算.21(一)财务测算主要边界条件.21(二)本项目财务测算结果.23 附件二：定性评价打分表.34 附件三：评分标准.35 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 附件四：评分结果计算表.40 附表五：专家意见表.41 附件六：相关文件.42 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 1 一、一、项目基础信息项目基础信息 (一一)3、项目概况项目概况 1、建设规模 路线起讫点及全长：本项目位于保山市隆阳区，路线起于（K-1+824.184）保山坝子北侧边缘板桥镇沙坝村附近杭瑞高速大保段K132+120 处；路线止于（K37+519.92）辛街乡黑泥田附近杭瑞高速公路大保段 K159+788 处。主线全长 37.540km。连接线 6.029km，其中，金鸡连接线 1.389km，机场连接线 4.64 公里。全线设特大桥 1335 米/1座、大桥 4826 米/14 座。全线共设沙坝、金鸡、青阳、小堡子、马家庄、黑泥田 6 座一般（落地）互通式立交。沿线服务设施为：匝道收费站 4 处、路段监控分中心 1 处、养护工区 1 处4、服务区 1 处。该建设内容包括一改高和新建两个部分：1.一改高部分沙蒲一级公路（保山至蒲缥）（27km）已由保山市政府委托云南省公路局代建，建设资金约为 21.09 亿元（具体金额以第三方审计机构出具的审计报告为准）。在一级公路建设完成时，将其债权债务全部转移给 PPP 项目公司，并由项目公司负责改建为高速公路，与新建部分统一运营管理。2.新建部分（16.57km）保山市东南过境绕城高速公路工程建设项目主线（除一改高部分）、两条连接线、沿线服务设施、沙蒲一级公路中的两条立交（即沙坝互通立交和黑泥田互通立交）交由 PPP 项目公司负责融资、建设和运营管理。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP5、 项目物有所值评价报告 2 2、技术标准 全线采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度 80km/h，路基宽 度 分 别 采 用24.5m（K0+000K27+400）和25.5m（K27+400K37+360.50），桥涵设计汽车荷载等级采用公路-I 级，其他技术指标按公路工程技术标准（JTGB01-2014）执行。金鸡连接线采用二级公路标准，设计速度60km/h，路基宽度12.0m；机场连接线采用一级公路标准，设计速度 80km/h，路基宽度 24.5m。3、项目投资 根据省发改委对本项目初步设计的批复，本项目总投资约为 44 亿元。4、建设工期：2 年。5、经营期限：30 年（不含 2 6、年建设期，含收费期）。6、项目运作方式 根据财政部和住建部联合印发的关于市政公用领域开展政府和社会资本合作项目推介工作的通知（财建201529 号）文件精神，“城市道路桥梁可实行建设施工、养护管理一体化的经营方式”。根据上述政策精神以及财政部主导的 PPP 试点项目和有关政策文件，结合本项目实际，本项目采用合资合作 PPP 模式，具体拟采用“BOT”模式，通过竞争性磋商的方式选择投资人。成交供应商负责组建项目公司，政府将争取到的补助资金投入本项目作为政府建设期补贴。经市政府授权，保山市交通运输局将与项目公司签订 PPP 项目协议，项目公司应按照 PPP 项目协议要求和经批复的设计文件，负责保山7、市东南保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 3 过境绕城高速公路及相关设施的投资和建设、运营与维护工作，并收取通行费。项目经营期满，项目公司应将项目资产完好无偿移交给保山市人民政府或其指定机构。(二二)产出说明产出说明 本项目产出指满足保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目投资、建设、运营维护服务需求标准的项目资产、公共产品和服务等直观的产出，是对应保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目建设、运营成果，以定量化及定性描述和判断方式衡量。1、项目需求 G56 杭瑞高速公路保山城区段（即大保高速公路）自 2002 年建成通车后，成为保山市与外界联系的主要干道，为8、隆阳区及全市经济社会发展发挥了较大的基础服务性作用。可是近年来随着经济发展和城市规划变化，该公路现处于城市中心,严重干扰城市交通，造成交通阻塞，给市民出行带来不便；公路噪音和汽车排放的尾气造成周边声环境和大气环境污染，与创建文明卫生城市极不适应；而且高速公路位于保山坝区中心，高出地面数米，造成排水排污不畅，严重影响城市排洪防涝。为调整经济结构，建设宜居城市，同时保证过境车辆安全、快速、舒适地通过保山市区段，发挥保山在滇西的交通枢纽和商贸集散地作用，按照干线公路“近城不进城”的原则，抓紧建设保山东南绕城高速公路已经势在必行。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 4 考虑保9、山城市的总体规划，为贯彻“西部大开发”国家政策，促进中西部协调发展，实现小康建设目标，达到共同致富，适应云南省建设“一区一兵一中心”发展战略的需要，本项目的建设将促进隆保山经济发展，加强保山市各区县之间的紧密联系，对于地区经济发展也将起到积极的促进作用。2、项目作用 通过本项目的建设、运营可以实现以下产出项：（1）提高道路运输效率：减少高速公路和城市交通之间的相互干扰，能够使得过境车辆快速安全通过；（2）完善区域路网布局：成为隆阳区与其他地区交流的一条直接便捷的通道，使得路网结构更为合理有效，形成四通八达的公路网；（3）减少运输成本：极大地减少物资损耗，提高经济效益、提高公路技术等级和路面等级10、，降低运输成本。对项目公司而言，以上产出直接或间接以高速公路通行费 形成项目公司收入。3、主要设计原则及技术标准（1）主要设计原则：本工程主要依托云南省“十二五”公路网规划和保山市公路网规划（2001 年2020 年），遵循充分服务于公路运输、社会 经济建设、当地群众生产生活，符合交通量需求；分路段重点突破改建、突显建设效果、根据建设资金量力而行的总体原则，充分结合沿保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 5 线地形、地貌、地质条件，合理选用标准、等级，灵活掌握技术指标，有效避免大填大挖，不破坏沿线整体环境，不诱发地质病害，满足道路使用及行车安全，建设生态、文明、景观路，11、逐步建成具有重要干线作用的骨架路网。（2）主要技术标准：1）公路建设项目可行性研究报告编制办法（交规划发【2010】178 号）；2）公路路线设计规范（JTGD20-2006）；3）公路工程技术标准（JTGB01-2014）。（3）项目主要技术指标 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 1 表 1 项目主要技术指标表 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 2 二、二、PPPPPP 运作方式运作方式 (一一)PPPPPP 运作说明运作说明 本项目将由项目实施机构通过合法方式选择投资人，由投资人按要求设立项目公司进行具体运作。关于 PPP 运作结构图12、的说明：1、由保山市交通运输局作为政府指定的采购人，通过竞争性磋商的方式，选定社会资本，社会资本负责组建项目公司。2、市政府将项目特许经营经营权授予项目公司。3、对于一级公路建设的进度情况，项目公司根据审计部门出具的审计结果，将上述项目的债权债务全部纳入项目公司，进行统一的运营保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 3 与管理。4、项目建成投入使用后，在项目合作期限内，项目公司根据市政府及价格主管部门出台的收费政策确定的保山市东南过境绕城高速公路收费标准进行收费。政府在建设期内给予项目公司建设期补贴，合作期满后项目设施无偿移交给政府或其指定机构。(二二)融资结构融资结构 13、根据 云南省发展和改革委员会关于保山市东南过境绕城高速公路初步设计的批复(云发改基础2016172 号)，保山东南绕城高速公路项目审批概算金额为 440067.44 万元（其中静态总投资425828.31 万元，建设期贷款利息 14239.13 万元）。项目已取得国家开发银行国家专项建设基金 5.91 亿元并作为资本金注入项目公司，社会资本方出资 2.61 亿元并在基金还款期限内逐年收购国开行基金在资本金中的股权。资本金比例为项目静态总投资的 20%（资本金为 8.52 亿元）。项目已取得中央国省干线补助资金 26080 万元，省政府专项补助资金 10000 万元，省政府财政补助资金 375414、0 万元。补助资金 7.36亿元将作为政府建设期补贴资金注入项目公司用于项目建设。项目已向中国农业发展银行保山分行营业部贷款 100000.00 万元（贷款额度为 1500000.00 万元，实际到位 100000.00 万元），贷款利率在中国人民银行公布的五年以上贷款利率水平上上浮 5%，年利保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 4 率为 5.4075%，贷款期限为 144 个月，自 2015 年 10 月 14 日至 2027年9 月29 日。同时已向国家开发银行申请建设基金59100.00万元（利率 1.2%，贷款期限为 19 年，宽限期 2 年，自 2016 年15、 3 月 10 日至 2035年 3 月 9 日）。(三三)风险分配框架风险分配框架 1、风险分配原则（1）最优风险分配原则。在受制于法律约束和公共利益考虑的前提下，风险应分配给能够以最小成本（对政府而言）、最有效管理它的一方承担，并且给予风险承担方选择如何处理和最小化该等风险的权利。（2）风险收益对等原则。既关注社会资本对于风险管理成本和风险损失的承担，又尊重其获得与承担风险相匹配的收益水平的权利。（3）风险可控原则。应按项目参与方的财务实力、技术能力、管理能力等因素设定风险损失承担上限，不宜由任何一方承担超过其承受能力的风险，以保证双方合作关系的长期持续稳定。2、政府与社会资本间的风险分配16、机制 按照风险分配的上述基本原则，以及财政部推广应用 PPP 模式的政策导向，在政府和社会资本之间合理分配项目风险。具体分配机制如下：保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 5 表 2 风险分配表 风险类型 风险描述 风险分配 建设风险 1.完工延误风险 政府造成延误由政府承担；项目公司造成延误由项目公司承担；因不可抗力造成的延误通过保险降低风险。2.建设成本超支风险 项目公司承担。3施工技术风险 项目公司承担 4.建设质量风险 项目公司承担。项目运营风险和成本超支风险 5.实际运营成本高于项目公司预期成本。项目公司承担。6.由于项目公司的管理问题造成项目运营成本超支。由17、项目公司承担：项目公司应通过加强管理提高效率以降低此类风险。7.由于项目人员工资、通货膨胀等主要成本因素价格上涨导致成本超支。设计根据直接成本因素来调整服务费用的公式，由政府方与项目公司共同承担此类风险。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 6 8.由于项目公司的管理问题造成项目的融资和财务风险。由项目公司承担。规划及经济法律政策环境变更 9.对项目环境保护等方面的要求提高，导致项目公司必须投入改造费用或增加运行成本。由政府方承担。10.对项目公司税收等方面的法律变更，导致项目公司实际收入减少。由政府方承担。11.政府对项目实施没收、充公等。由政府方承担。市场风险 1218、.交通量风险 做好可行性研究，进行市场预测，由项目公司承担此类风险。13.相关运输方式及其相关路线竞争风险 对路网工程深入研究，由项目公司承担此类风险。14.经济衰退风险 由政府方与项目公司共同承担此类风险。争取获得政府的特许来开发相关的配套设施及沿线服务区，包括加油站、汽车维修、餐饮、旅游服务及广告等相关产业 宏观经济风险 15.通货膨胀风险 由于通货膨胀，项目实际收入减少，由政府方与项目公司共同承担此类风险。16.外汇风险 由于汇率变化，国外投资人实际收入减少，由国外投资人承担此类风险 17.利率变化风险 由政府方与项目公司共同承担此类风险。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有19、所值评价报告 7 不可抗力 16.发生自然灾害等不可抗力事件，致使项目不能或暂时不能正常运转 要求项目公司为项目设施购买财产保险，用以灾害后项目设施的修复。不可抗力期间，双方各自承担风险 3、付费机制 本项目付费机制为“使用者付费”方式，项目公司通过以下方式收回投资并获得合理回报：（1）根据市政府及价格主管部门出台的收费政策确定的保山市东南过境绕城高速公路收费标准进行收费收回部分投资；（2）通过公路沿线设施经营收入收回部分投资。三、三、物有所值定性分析物有所值定性分析 (一一)物有所值论证要求物有所值论证要求 根据财金2015167 号文 关于印发 PPP 物有所值评价指引（试 行）的通知，中20、华人民共和国境内拟采用 PPP 模式实施的项目，应在项目识别或准备阶段开展物有所值评价，财政部门（或 PPP 中心）应会同行业主管部门共同做好物有所值评价工作，并积极利用第三方专业机构和专家力量。物有所值评价包括定性评价和定量评价。现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。定量评价可作为项目全生命周期内风险分配、成本测算和数据收集的重要手段，以及项目决策和绩效评价的参考依保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 8 据。定性评价重点关注项目采用政府和社会资本合作模式，在全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等方面的综合表现21、。(二二)定性评价程序定性评价程序 本项目定性评价采用召开专家打分的方式进行。由保山市交通运输局聘请相关专家共 7 名，分别为工程技术专家 2 名，金融专家 2 名，项目管理专家 1 名，财政专家 1 名，法律专家 1 名。并将项目评价所需基本资料（初步实施方案、项目产出说明、风险识别和分配等）提前送达各位专家。保山市交通运输局于 2016 年 4 月 5 日在保山市交通运输局二楼会议室组织专家组会议，专家组会议基本程序如下：1、汇报项目定性评价指标及各指标权重分配说明 2、专家在充分讨论各项指标及权重并进行调整，调整后按评价指标逐项打分；3、按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家22、组意见。(三三)项目定性评价指标项目定性评价指标及权重及权重 本项目从财政部的指引文件确定的基本框架出发，针对项目的区域状况、行业特征、合作模式和现实状况，建立如下基础评价指标：全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 9 潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性。同时，设置如下四项补充评价指标：项目规模大小、全生命周期成本测算准确性、行业示范性、运营收入增长潜力。在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重一般不超过 10%。1 1、全23、生命周期整合程度、全生命周期整合程度 考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合。主要通过察看项目计划整合全生命周期各环节的情况来评分。采用 PPP 模式，将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，通过一个长期合同全部交由社会资本合作方实施，是实现物有所值的重要机理。本项目作为保山市首例高速公路 PPP 以及重大基础设施建设项目，短期内建设任务较为繁重，建设管理与运营经验均相对缺乏，若能实现项目全生命周期的整合，一方面可以充分发挥社会资本优势，同时政府可以通过合作学习社会资本先进管理和运营经验，因此，建议该指标权重取 15%。2 24、2、风险识别与分配风险识别与分配 考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。主要通过察看在项目识别阶段对项目风险的认识情况来评分。清晰识别和优化分配风险，是物有所值的保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 10 一个主要驱动因素。在项目识别阶段的物有所值评价工作开始前，着手风险识别工作，有利于在后续工作实现风险分配优化。本项目投资较大，不确定性因素多，通过采用 PPP 模式运作，由专业的人负责专业的事情，可以合理转移项目建设风险以及运营风险，因此建议该指标权重取 15%。3 3、绩效导向与鼓励创新、绩效导向与鼓励创新 考核是否建25、立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。主要通过察看在项目识别阶段项目绩效指标的设置情况来评分。PPP 项目的绩效指标，特别是关键绩效指标，主要确定对 PPP 项目运营维护和产出进行检测的要求和标准，例如，针对公共产品和服务的数量和质量（或可用性）等。绩效指标越符合项目具体情况，越全面合理，越清晰明确，则绩效导向程度越高。绩效标准和监管机制的建立，有利于提升项目运营管理水平，控制项目建设质量，优化项目结构。PPP 模式下，制定相应运营考核机制，可促使项目公司不断提升运营服务质量，优化运营成本。该部26、分权重建议取 15%。4 4、潜在竞争程度、潜在竞争程度 主要通过察看项目对社会资本参与竞争的吸引力，以及预计在随后的项目准备、采购等阶段是否能够采取促进竞争的措施等来评分。项目适度竞争将促使潜在投资人将提出更高效的工程和运营技保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 11 术方案，并通过竞争降低政府最终支出成本。因此，建议潜在竞争程度权重为 10%。5 5、政府机构能力、政府机构能力 主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。主要通过察看政府的 PPP 理念，以及结合项目具体情况察看相关政府部门及机构的 PPP 能力等来评分。PPP 理念主要27、包括依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理等，以及PPP 不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度等的重要手段。政府的 PPP 能力主要包括知识、技能和经验等，包括可通过购买服务获得的能力。政府机构能力可通过参加 PPP 培训，聘请第三方咨询机构协助等方式得到提升，同时通过实际 PPP 项目运作，可提升政府机构对 PPP理念的理解，提升政府机构能力。建议该指标权重比例为 10%。6 6、可融资性、可融资性 主要考核项目的市场融资能力。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性28、就越大。本项目已向中国农业发展银行保山分行营业部贷款 100000.00万元（贷款额度为 1500000.00 万元，实际到位 100000.00 万元），贷款利率在中国人民银行公布的五年以上贷款利率水平上上浮 5%，年利率为 5.4075%，贷款期限为 144 个月，自 2015 年 10 月 14 日至 2027年 9 月 29 日。同时已向国家开发银行建设基金 59100.00 万元（利率保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 12 1.2%，贷款期限为 19 年，宽限期 2 年，自 2016 年 3 月 10 日至 2035年 3 月 9 日）；项目资金问题较容易29、解决，因此，建议权重比例设置为 15%。7 7、项目规模大小、项目规模大小 主要依据项目的投资额或资产价值来评分。PPP 项目的准备、论证、采购等前期环节的费用较大，只有项目规模足够大，才能使这些前期费用占项目全生命周期成本的比例处于合理和较低水平。此外，一般情况下，基础设施及公共服务项目的规模越大，才能够采用 PPP模式吸引社会资本参与。高速公路工程普遍具有投资大的特点，能充分满足 PPP 项目体量要求，因此该项指标权重设置为 6%。8 8、全生命周期成本测算准确性、全生命周期成本测算准确性 主要通过察看项目对采用 PPP 模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被准确预估30、的可能性来评分。全生命周期成本是确定 PPP 合作期长短、付费多少、政府补贴等的重要依据。设定权重为 4%。9 9、行业示范性、行业示范性 考核项目采用的 PPP 运作方式是否具有行业示范性，能否给同行业其他项目带来一定的示范参考意义。保山市东南过境绕城高速公路的建设对推动保山市、云南省乃至全国的新型基础设施建设，提升城市基础设施的现代化水平，将起到良好的示范和推动作用，因此权重相对较高，为 5%。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 13 1010、运营收入增长潜力运营收入增长潜力 考核项目在引入社会资本后的项目运作提升空间，运营期间效率能否得到提升，相应运营收入增加31、的潜力。考虑本项目自身城市特点以及本项目的特点，客流增长潜力较大，未来相应收入增长潜力较大，因此，该指标设定权重为 5%。(四四)评分标准评分标准 每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利。具体评分参考标准见附件。(五五)评分结果评分结果及及专家组意见专家组意见 经过专家打分并通过指标权重计算加权平均分，物有所值定性评价专家最终得分结果为 87.1 分，通过物有所值定性评价。专家组意见如下：1、报告符合财政部PPP 物有所值评价指引（试行）（财金201567 号文），指标体系、权重选择科学合理。根据专家对各项指标打分，本项目采用 PPP 通过物有所值定性评价。2、建议在方案32、中进一步完善运营管理模式，风险分配，社会资本创新，全生命周期成本估计准确性，激励社会资本提供运营收入潜力方面等内容，建议在方案中。3、建议在本项目实施过程中，建立有效机制，确保社会资本按照协议履行其应承担的义务，合理控制政府风险。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 14 专家打分详细情况见附件六。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 15 四、四、物有所值定量分析物有所值定量分析 (一一)定量分析步骤定量分析步骤 物有所值定量分析是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资和采购模式的产出绩效相同的前期下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府支出成33、本的净现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。物有所值定量分析的主要步骤包括：1、根据参照项目计算 PSC 值；2、根据财政可承受能力测算方式计算 PPP 值；3、比较 PSC 值和 PPP 值，计算物有所值量值和指数，得出定量分析结论。(二二)PSCPSC 值计算值计算 PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是以下三项成本的全生命周期现值之和：（1）参照项目的建设和运营维护净成本；（2）竞争性中立调整值；（3）项目全部风险成本。即：PSC 值34、=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 16 1.1.设定参照项目设定参照项目 设定参照项目遵循如下原则：（1）参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；（2）参照项目与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致，财务收入参照项目可行性研究报告中数据并结合实际适当调整；（3）参照项目采用基于政府现行最佳时间的、最有效和可行的采购模式；（4）参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。2.2.参数指标选择参数指标选择 （1）资本结构：政府资本和社会资本的建设成本、资本性收益、运营35、维护成本、第三方收入、其他成本等计算，应按照出资比例计算，本项目中社会资本自行组建项目公司。（2）资本性收益：本项目动态投资总额为 44.01 亿元。社会资本投资部分按照 100%固定资产形成率测算，因项目到期后设施全部无偿移交给政府，因此不考虑资产折旧残留，即项目无资本性收益；（3）折现率选择：依据财政部 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）第十七条：“年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定”，结合本项目实际，根据云南省 2015 年最新 10 年期地方政府债券利率 3.55%，同样考虑到项目投资额巨大，运营周期长等，不确定性36、因素多，因此折现率建议在同期地方政府债券收益率基础上进行合保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 17 理上浮，取值为 4.97%；（4）利润率选择：依据财政部 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）第十八条“合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定”。本次测算以目前的金融机构中长期贷款基准利率为基数。鉴于项目包含不确定性因素多，为了使项目利润水平接近投资人的一般要求，设定合理利润率取值上限为 8.04%。（5）项目周期设定：项目运营期 30 年（不含建设期两年）。（37、6）政府自留风险承担成本包括政府按比例承担的法律、政策等所支出的成本。3.3.计算初始计算初始 PSCPSC 值值 初始 PSC 值=建设净成本（营运收入+其他收入-政府建设期投入）+运营净成本（运营成本-运营收入-其他收入）(1)建设成本：本项目投资总额为 44.01 亿元，其中建设期利息为 1.4 亿元，计划分两年投入。(2)资本性收益：PPP 模式下，项目所有资产在运营期结束后需进行无偿移交，因此按照运营期结束资产全部折旧完计算，传统模式下应保持口径一致，因此项目无资本性收益。即：建设净成本（现值）=建设成本-资本性收益=408314.51（万元）。（3）运营成本：参照项目全生命周期内运38、营维护所需的原材料、保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 18 设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期财务费用等，预测本项目的运营成本。（4）运营收入：项目运营相应租金收入。根据可研成本及收入数据：运营净成本（现值）=（运营成本-运营收入-其他收入）=-351430.91（万元）即：初始 PSC 值=56883.59（万元）4.4.竞争性中立调整值竞争性中立调整值 竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目竞争性中立调整值主要为增值税金和所得税39、。税金及附加=项目营业收入*税率；所得税=（项目收入-运营成本-税金及附加）所得税率 竞争性中立调整值=税金及附加+所得税 税金及附加（现值）为 32390.77（万元），所得税（现值）为10602.57（万元）。即传统模式下：竞争性中立调整值=42993.34 万元。5.5.风险承风险承担成本担成本 项目的风险概率和风险后果值难以预测，项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的承担成本，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金2015保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 19 21 号）第二十一条及有关规定测算。政府自留风险承担成本40、等同于 PPP 值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在 PSC 值与 PPP 值比较时可对等扣除。本根据 PPP 值中全生命周期风险承担责任（根据财政承受能力论证风险支出计算方法）计算得出现值为:风险承担成本 3029.13 万元 可转移风险承担成本 2773.17 万元 自留风险承担成本 255.96 万元 政府自留风险承担成本为 255.96 万元，可转移风险承担成本为2773.17 万元。(三三)测算结果测算结果 经测算，本项目 PSC 现值为 102906.06 万元。(四四)PPPPPP 值计算值计算 经测算本项目：政府自留风险支出现值：255.96 万元。PPP 值=政府财政补贴41、现值+政府资本金投入现值+政府自留风险现值+配套投入现值 即：PPP 值（现值）=255.96 万元。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 20(五五)物有所值定量评价结论物有所值定量评价结论 本项目采用 PPP 模式相比传统模式，将节省大量的支出成本，对政府来说是有利的。作为经营性项目，具有现金流支撑能力，适宜采用 PPP 模式，通过物有所值定量评价。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 21 附件一：附件一：财务测算财务测算 (一一)财务测算主要财务测算主要边界条件边界条件 本项目审批概算为 44.01 亿元。其中，建安费用 314952.442、7 万元，设备购置费 6471.17 万元，工程建设其他费用 98131.36 万元（建设期利息包括 14239.13 万元），基本预备费 20275.69 万元。由成交供应商负责组建项目公司，资本金为 8.52 亿。1.1.主要成本主要成本 项目日常养护费用为 280.36 万元/年：其中高速公路日常养护费用 6.5 万元/公里，即 244.01 万元/年；一、二级公路日常养护费用 1.6 万元/公里，即 9.65 万元/年；1000 米以上桥梁养护费用 20万元/公里，即 26.7 万元/年。管理费用为 1021 万元/年：其中，收费站人员费用 360 万/年；管理公司人员费用182万/年43、；路政管理费用189万/年；公司运营事务费。考虑到交通量的逐年增加、公路破损程度不断加剧等因素，以上费用将考虑每年 3%的增长。大修时间为 2028 年和 2029 年、2040 年和 2041 年平均每年投入50%，第一次为 300 万元/公里，即 11262 万元；第二次为 350 万元/公里，即 13139 万元。2.2.政府建设期补贴政府建设期补贴 项目已取得中央国省干线补助资金 26080 万元，省政府专项补助资金10000万元，省政府财政补助资金37540万元。补助资金7.36亿元将作为政府建设期补贴资金注入项目公司用于项目建设。3.3.项目协议项目协议期期 根据基础设施和公用事业44、特许经营管理办法的第六条规定保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 22“基础设施和公用事业特许经营期限应当根据行业特点、所提供公共产品或服务需求、项目生命周期、投资回收期等综合因素确定，最长不超过 30 年”。考虑到本项目实际情况，项目协议期为 30 年（不包括两年建设期）。4.4.融资结构及融资计划融资结构及融资计划 本项目拟设计的融资结构为：资本金占比20%，剩余部分由银行贷款和建设期专项补贴构成。项目协议期为 30 年，建设期 2 年。本项目已向中国农业发展银行保山分行营业部贷款 100000.00 万元（贷款额度为 1500000.00 万元，实际到位 100045、00.00 万元），贷款利率在中国人民银行公布的五年以上贷款利率水平上上浮 5%，年利率为5.4075%，贷款期限为 144 个月，自 2015 年 10 月 14 日至 2027 年 9月 29 日。其余商业贷款贷款利率在中国人民银行公布的五年以上贷款利率水平上上浮 5%，年利率为 5.4075%，贷款期限为 20 年，采用等额本金偿还方式。5.5.股权股权结构结构 项目已取得国家开发银行国家专项建设基金 5.91 亿元并作为资本金注入项目公司，社会资本方出资 2.61 亿元并在基金还款期限内逐年收购国开行基金在资本金中的股权。国家开发银行国家专项建设基金利率 1.2%，贷款期限为 19 年46、，宽限期 2 年，自 2016 年 3 月10 日至 2035 年 3 月 9 日。6 6.相关税率相关税率 本项目通行费及其他租金收入需缴纳增值税，增值税税率为11%，城市维护建设税 7%，教育费附加 3%。因本项目中沙蒲一级公路已对先期16亿元工程费用缴纳了进项增值税，此处，对于前16亿元及其他租金收入做销项抵扣。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 23 根据关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知（财税201158 号）文的规定，项目公司在合作期内适用所得税基础税率为 15%。7 7.折旧摊销折旧摊销 考虑到协议期满后，政府将无偿回收资产，项目公司会在项47、目期限内分摊完所有资产，因此，我们将项目资产计为 30 年均匀分摊。8 8.实际收费率实际收费率 本项目属于经营性项目，项目公司通过运营管理公路，获取通行费收入，结合目前保山同类道路收费现状，考虑到实际收费率可能低于可研预测，预测中在可研基础上按实际收费率85%记取，项目公司通行费及其他广告收入总计约 927806 万元。(二二)本项目财务测算结果本项目财务测算结果 1.1.折折旧旧与摊销表与摊销表 折旧与摊销表 年份年份 20152015 20162016 20172017 年年 20182018 年年5 5 月月-1212 月月 20201919 期初固定资产净值期初固定资产净值 102748、00.00 345847.70 440067.44 430288.16 本期增加本期增加 100000.00 235529.81 90298.50 利息资本化利息资本化 2700.00 7617.89 3921.24 当年折旧当年折旧 9779.28 14668.91 期末固定资产净值期末固定资产净值 102700.00 345847.70 440067.44 430288.16 415619.25 年份年份 20202020 20212021 20222022 20232023 20242024 期初固定资产净值期初固定资产净值 415619.25 400950.33 386281.42 349、71612.50 356943.59 本期增加本期增加 利息资本化利息资本化 当年折旧当年折旧 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 期末固定资产净值期末固定资产净值 400950.33 386281.42 371612.50 356943.59 342274.67 年份年份 20252025 20262026 20272027 20282028 20292029 期期初固定资产净值初固定资产净值 342274.67 327605.76 312936.85 298267.93 283599.02 本期增加本期增加 利息资本化利息资本化 保山市50、东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 24 当年折旧当年折旧 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 期末固定资产净值期末固定资产净值 327605.76 312936.85 298267.93 283599.02 268930.10 年份年份 20302030 20312031 20322032 20332033 20342034 期初固定资产净值期初固定资产净值 268930.10 254261.19 239592.27 224923.36 210254.44 本期增加本期增加 利息资本化利息资本化 当年折旧当年折旧 1451、668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 期末固定资产净值期末固定资产净值 254261.19 239592.27 224923.36 210254.44 195585.53 年份年份 2032035 5 20362036 20372037 20382038 20392039 期初固定资产净值期初固定资产净值 195585.53 180916.61 166247.70 151578.78 136909.87 本期增加本期增加 利息资本化利息资本化 当年折旧当年折旧 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.952、1 期末固定资产净值期末固定资产净值 180916.61 166247.70 151578.78 136909.87 122240.96 年份年份 20402040 20412041 20422042 20432043 20442044 期初固定资产净值期初固定资产净值 122240.96 107572.04 92903.13 78234.21 63565.30 本期增加本期增加 利息资本化利息资本化 当年折旧当年折旧 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 期末固定资产净值期末固定资产净值 107572.04 92903.13 78234.253、1 63565.30 48896.38 年份年份 20452045 20462046 20472047 20482048 年年 1 1 月月-4 4 月月 期初固定资产净值期初固定资产净值 48896.38 34227.47 19558.55 4889.64 本期增加本期增加 利息资本化利息资本化 当年折旧当年折旧 14668.91 14668.91 14668.91 4889.64 期末固定资产净值期末固定资产净值 34227.47 19558.55 4889.64 0.00 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 25 2.2.融资结构融资结构表表 融资结构表 年份年54、份 20152015 20162016 20172017年年 20182018年年 5 5 月月-1212月月 20201919 期初借款本金期初借款本金 0.00 102700.00 187062.04 266773.07 246180.06 本期借款本期借款 100000.00 76744.15 90298.50 0.00 0.00 本期还本本期还本 0.00 0.00 14508.71 20593.01 20593.01 建设期利息资本化建设期利息资本化 2700.00 7617.89 3921.24 0.00 0.00 运营期利息费用运营期利息费用 0.00 0.00 8618.17 55、14405.75 13293.72 本期还本付息本期还本付息 0.00 0.00 23126.88 34998.75 33886.73 期末余额期末余额 102700.00 187062.04 266773.07 246180.06 225587.05 年份年份 20202020 20212021 20222022 20232023 20242024 期初借款本金期初借款本金 225587.05 204994.04 184401.04 163808.03 143215.02 本期借款本期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 本期还本本期还本 20593.01 20593.0156、 20593.01 20593.01 20593.01 建设期利息资本化建设期利息资本化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 运营期利息费用运营期利息费用 12181.70 11069.68 9957.66 8845.63 7733.61 本期还本付息本期还本付息 32774.71 31662.69 30550.66 29438.64 28326.62 期末余额期末余额 204994.04 184401.04 163808.03 143215.02 122622.01 年份年份 20252025 20262026 20272027 20282028 20292029 期初借款本金57、期初借款本金 122622.01 102029.00 81436.00 60842.99 54758.69 本期借款本期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 本期还本本期还本 20593.01 20593.01 20593.01 6084.30 6084.30 建设期利息资本化建设期利息资本化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 运营期利息费用运营期利息费用 6621.59 5509.57 4397.54 3285.52 2956.97 本期还本付息本期还本付息 27214.60 26102.57 24990.55 9369.82 9041.27 期末余额期末余58、额 102029.00 81436.00 60842.99 54758.69 48674.39 年份年份 20302030 20312031 20322032 20332033 20342034 期初借款本金期初借款本金 48674.39 42590.09 36505.79 30421.49 24337.20 本期借款本期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 本期还本本期还本 6084.30 6084.30 6084.30 6084.30 6084.30 建设期利息资本化建设期利息资本化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 运营期利息费用运营期利息费用 262859、.42 2299.86 1971.31 1642.76 1314.21 本期还本付息本期还本付息 8712.72 8384.16 8055.61 7727.06 7398.51 期末余额期末余额 42590.09 36505.79 30421.49 24337.20 18252.90 年份年份 2032035 5 20362036 20372037 期初借款本金期初借款本金 18252.90 12168.60 6084.30 本期借款本期借款 0.00 0.00 0.00 本期还本本期还本 6084.30 6084.30 6084.30 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价60、报告 26 建设期利息资本化建设期利息资本化 0.00 0.00 0.00 运营期利息费用运营期利息费用 985.66 657.10 328.55 本期还本付息本期还本付息 7069.96 6741.40 6412.85 期末余额期末余额 12168.60 6084.30 0.00 3.3.股权股权融资表融资表 股权融资表 年份年份 20152015 20162016 20172017 20182018 年年 5 5月月-1212 月月 20201919 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 社会资本方社会资本方 30.61%34.26%3761、.91%期初资本金期初资本金 26065.66 26065.66 29176.19 本期新增本期新增 3110.53 3110.53 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 26065.66 26065.66 29176.19 32286.71 国开行基金国开行基金 期初资本金期初资本金 59100.00 59100.00 55989.47 本期新增本期新增 本期减少本期减少 3110.53 3110.53 期末资本金期末资本金 59100.00 59100.00 55989.47 52878.95 年份年份 20202020 20212021 20222022 20232023 20242062、24 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 社会资本方社会资本方 41.56%45.22%48.87%52.52%56.17%期初资本金期初资本金 32286.71 35397.24 38507.77 41618.29 44728.82 本期新增本期新增 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 35397.24 38507.77 41618.29 44728.82 47839.35 国开行基金国开行基金 期初资本金期初资本金 52878.95 463、9768.42 46657.89 43547.37 40436.84 本期新增本期新增 本期减少本期减少 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 期末资本金期末资本金 49768.42 46657.89 43547.37 40436.84 37326.32 年份年份 20252025 20262026 20272027 20282028 20292029 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 社会资本方社会资本方 59.82%63.48%67.13%70.78%74.43%期初期初资本64、金资本金 47839.35 50949.87 54060.40 57170.93 60281.45 本期新增本期新增 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 50949.87 54060.40 57170.93 60281.45 63391.98 国开行基金国开行基金 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 27 期初资本金期初资本金 37326.32 34215.79 31105.26 27994.74 24884.21 本期新增本期新增 本期减少本期减少 3110.53 3110.53 365、110.53 3110.53 3110.53 期末资本金期末资本金 34215.79 31105.26 27994.74 24884.21 21773.68 年份年份 20302030 20312031 20322032 20332033 20342034 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 社会资本方社会资本方 78.09%81.74%85.39%89.04%92.70%期初资本金期初资本金 63391.98 66502.50 69613.03 72723.56 75834.08 本期新增本期新增 3110.53 31166、0.53 3110.53 3110.53 3110.53 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 66502.50 69613.03 72723.56 75834.08 78944.61 国开行基金国开行基金 期初资本金期初资本金 21773.68 18663.16 15552.63 12442.11 9331.58 本期新增本期新增 本期减少本期减少 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 3110.53 期末资本金期末资本金 18663.16 15552.63 12442.11 9331.58 6221.05 年份年份 2032035 5 20362036 203767、2037 20382038 20392039 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 社会资本方社会资本方 96.35%100.00%100.00%100.00%100.00%期初资本金期初资本金 78944.61 82055.14 本期新增本期新增 3110.53 3110.53 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 82055.14 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 国开行基金国开行基金 期初资本金期初资本金 6221.05 3110.53 本期新增本期新增 本期减少本期减少 31168、0.53 3110.53 期末资本金期末资本金 3110.53 0.00 0.00 0.00 0.00 年份年份 20402040 20412041 20422042 20432043 20442044 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 社会资本方社会资本方 100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%期初资本金期初资本金 本期新增本期新增 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 国开行基金国开行基金 期初69、资本金期初资本金 本期新增本期新增 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 年份年份 20452045 20462046 20472047 20482048 年年 1 1月月-4 4 月月 总资本金总资本金 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 28 社会资本方社会资本方 100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%期初资本金期初资本金 本期新增本期新增 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 85165.70、66 85165.66 85165.66 85165.66 85165.66 国开行基金国开行基金 期初资本金期初资本金 本期新增本期新增 本期减少本期减少 期末资本金期末资本金 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4 4.成本成本收入表收入表 成本收入表 年份年份 20182018年年5 5月月-1212 月月 20201919 20202020 20212021 2 2022022 管理养护费用管理养护费用 867.57 1340.40 1380.61 1422.03 1464.69 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 大修71、费用摊销大修费用摊销 经营成本经营成本 867.57 1340.40 1380.61 1422.03 1464.69 折旧和摊销折旧和摊销 9779.28 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 财务费用财务费用 14405.75 13293.72 12181.70 11069.68 9957.66 总成本费用总成本费用 25052.59 29303.03 28231.22 27160.62 26091.26 通行费收入通行费收入 11757.4125 18050.3875 18600.924 19689.077 20840.895 其他收入其他收入 92.8372、 146.72 151.12 155.65 160.32 运营总收入运营总收入 11850.2425 18197.1075 18752.044 19844.727 21001.215 年份年份 20232023 20242024 20252025 20262026 20202727 管理养护费用管理养护费用 1508.63 1553.89 1600.50 1648.52 1697.97 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 大修费用摊销大修费用摊销 经营成本经营成本 1508.63 1553.89 1600.50 1648.52 1697.9773、 折旧和摊销折旧和摊销 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 财务费用财务费用 8845.63 7733.61 6621.59 5509.57 4397.54 总成本费用总成本费用 25023.18 23956.41 22891.01 21827.00 20764.43 通行费收入通行费收入 22060.084 23350.5965 24716.606 25514.96 26339.086 其他收入其他收入 165.13 170.08 175.19 180.44 185.86 运营总收入运营总收入 22225.214 23520.6765 274、4891.796 25695.4 26524.946 年份年份 20282028 20292029 20302030 20312031 20322032 管理养护费用管理养护费用 1748.91 1801.38 1855.42 1911.09 1968.42 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 29 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）5631.00 5631.00 0.00 0.00 0.00 大修费用摊销大修费用摊销 1126.20 1126.20 1126.20 经营成本经营成本 1748.91 1801.38 2981.62 3037.29 3094.62 75、折旧和摊销折旧和摊销 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 财务费用财务费用 3285.52 2956.97 2628.42 2299.86 1971.31 总成本费用总成本费用 19703.35 19427.27 20278.95 20006.07 19734.85 通行费收入通行费收入 27189.8425 28068.071 28974.6725 29927.939 30912.5705 其他收入其他收入 191.43 197.17 203.09 209.18 215.46 运营总收入运营总收入 27381.2725 28265.24176、 29177.7625 30137.119 31128.0305 年份年份 20332033 20342034 20352035 20362036 20372037 管理养护费用管理养护费用 2027.47 2088.29 2150.94 2215.47 2281.94 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 大修费用摊销大修费用摊销 1126.20 1126.20 1126.20 1126.20 1126.20 经营成本经营成本 3153.67 3214.49 3277.14 3341.67 3408.14 折旧和摊销折旧和摊销 14668.977、1 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 财务费用财务费用 1642.76 1314.21 985.66 657.10 328.55 总成本费总成本费用用 19465.35 19197.62 18931.71 18667.69 18405.60 通行费收入通行费收入 31929.5955 32980.0765 34065.1185 35141.5755 36252.0495 其他收入其他收入 221.92 228.58 235.44 242.5 249.77 运营总收入运营总收入 32151.5155 33208.6565 34300.5585 35384.078、755 36501.8195 年份年份 20382038 20392039 20402040 20412041 20422042 管理养护费用管理养护费用 2350.39 2420.91 2493.53 2568.34 2645.39 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）0.00 0.00 6569.50 6569.50 0.00 大修费用摊销大修费用摊销 1126.20 1126.20 1642.38 1642.38 1642.38 经营成本经营成本 3476.59 3547.11 4135.91 4210.71 4287.76 折旧和摊销折旧和摊销 14668.91 14668.91 179、4668.91 14668.91 14668.91 财务费用财务费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 总成本费用总成本费用 18145.51 18216.02 18804.82 18879.63 18956.68 通行费收入通行费收入 36650.827 37031.993 37394.909 37735.198 38059.719 其他收入其他收入 257.27 264.98 272.93 281.12 289.56 运营总收入运营总收入 36908.097 37296.973 37667.839 38016.318 38349.279 年份年份 20432043 204480、2044 20452045 20462046 20472047 管理养护费用管理养护费用 2724.75 2806.49 2890.69 2977.41 3066.73 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 大修费用摊销大修费用摊销 1642.38 1642.38 1642.38 1642.38 1642.38 经营成本经营成本 4367.13 4448.87 4533.06 4619.78 4709.11 折旧和摊销折旧和摊销 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 14668.91 财务费用财务费用 0.0081、 0.00 0.00 0.00 0.00 总成本费用总成本费用 19036.04 19117.78 19201.98 19288.70 19378.02 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 30 通行费收入通行费收入 38368.006 38659.607 38934.089 39198.838 39449.707 其他收入其他收入 298.24 307.19 316.41 325.9 335.67 运营总收入运营总收入 38666.246 38966.797 39250.499 39524.738 39785.377 年份年份 20482048年年1 1月月-4 482、 月月 管理养护费用管理养护费用 1052.91 大修费用大修费用 （不摊销）（不摊销）0.00 大修费用摊销大修费用摊销 1642.38 经营成本经营成本 2695.29 折旧和摊销折旧和摊销 4889.64 财务费用财务费用 0.00 总成本费用总成本费用 7584.92 通行费收入通行费收入 13120.3705 其他收入其他收入 114.3 运营总收入运营总收入 13234.6705 5 5.损益表损益表 损益表 年份年份 20182018年年5 5月月-1212 月月 20201919 20202020 20212021 2 2022022 运营收入运营收入 11850.24 18183、97.11 18752.04 19844.73 21001.22 运营管理成本运营管理成本 25052.59 29303.03 28231.22 27160.62 26091.26 利润总额利润总额 -13202.35-11105.93-9479.18-7315.89-5090.04 增值税增值税 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 增值税及附加增值税及附加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 所得税所得税 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 税后利润税后利润 -13202.35-11105.93-9479.18-7315.89-5090.04 国开国84、开行基金收益行基金收益 709.20 671.87 634.55 597.22 559.89 未分配利润未分配利润 -13911.55-11777.80-10113.73-7913.11-5649.94 累计未分配利润累计未分配利润 -13911.55-25689.35-35803.08-43716.19-49366.13 年份年份 20232023 20242024 20252025 20262026 20272027 运营收入运营收入 22225.21 23520.68 24891.80 25695.40 26524.95 运营管理成本运营管理成本 25023.18 23956.41 2285、891.01 21827.00 20764.43 利润总额利润总额 -2797.96-435.74 1969.35 787.52 2580.17 增值税增值税 0.00 0.00 31.13 2826.49 2917.74 增值税及附加增值税及附加 0.00 0.00 31.44 3080.88 3180.34 所得税所得税 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 税后利润税后利润 -2797.96-435.74 1969.35 787.52 2580.17 国开行基金收益国开行基金收益 522.57 485.24 447.92 410.59 373.26 保山市东南过境绕城高速公路86、工程 PPP 项目物有所值评价报告 31 未分配利润未分配利润 -3320.53-920.98 1521.43 376.93 2206.91 累计未分配利润累计未分配利润 -52686.66-53607.64-52086.21-51709.28-49502.37 年份年份 20282028 20292029 20302030 20312031 20322032 运营收入运营收入 27381.27 28265.24 29177.76 30137.12 31128.03 运营管理成本运营管理成本 19703.35 19427.27 20278.95 20006.07 19734.85 利润总额利润87、总额 4394.91 5448.97 5400.39 6517.61 7660.93 增值税增值税 3011.94 3109.18 3209.55 3315.08 3424.08 增值税及附加增值税及附加 3283.01 3389.00 3498.41 3613.44 3732.25 所得税所得税 0.00 0.00 810.06 977.64 1149.14 税后利润税后利润 4394.91 5448.97 4590.33 5539.97 6511.79 国开行基金收益国开行基金收益 335.94 298.61 261.28 223.96 186.63 未分配利润未分配利润 4058.97 88、5150.36 4329.05 5316.01 6325.16 累计未分配利润累计未分配利润 -45443.40-40293.03-35963.98-30647.97-24322.81 年份年份 20332033 20342034 20352035 20362036 20372037 运营收入运营收入 32151.52 33208.66 34300.56 35384.08 36501.82 运营管理成本运营管理成本 19465.35 19197.62 18931.71 18667.69 18405.60 利润总额利润总额 8831.20 10029.32 11256.21 12473.83 189、3719.65 增值税增值税 3536.67 3652.95 3773.06 3892.25 4015.20 增值税及附加增值税及附加 3854.97 3981.72 4112.64 4242.55 4376.57 所得税所得税 1324.68 1504.40 1688.43 1871.08 2057.95 税后利润税后利润 7506.52 8524.92 9567.78 10602.76 11661.70 国开行基金收益国开行基金收益 149.31 111.98 74.65 37.33 0.00 未分配利润未分配利润 7357.22 8412.94 9493.12 10565.43 116690、1.70 累计未分配利润累计未分配利润 -16965.59-8552.65 940.48 11505.91 23167.61 年份年份 20382038 20392039 20402040 20412041 20422042 运营收入运营收入 36908.10 37296.97 37667.84 38016.32 38349.28 运营管理成本运营管理成本 18145.51 18216.02 18804.82 18879.63 18956.68 利润总额利润总额 14337.31 14609.04 14346.64 14578.53 14794.52 增值税增值税 4059.89 4102.691、7 4143.46 4181.79 4218.42 增值税及附加增值税及附加 4425.28 4471.91 4516.37 4558.16 4598.08 所得税所得税 2150.60 2191.36 2152.00 2186.78 2219.18 税后利润税后利润 12186.71 12417.69 12194.65 12391.75 12575.34 国开行基金收益国开行基金收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 未分配利润未分配利润 12186.71 12417.69 12194.65 12391.75 12575.34 累计未分配利润累计未分配利润 35354.32 92、47772.01 59966.65 72358.41 84933.75 年份年份 20432043 20442044 20452045 20462046 20472047 运营收入运营收入 38666.25 38966.80 39250.50 39524.74 39785.38 运营管理成本运营管理成本 19036.04 19117.78 19201.98 19288.70 19378.02 利润总额利润总额 14994.12 15176.89 15342.39 15497.02 15637.09 增值税增值税 4253.29 4286.35 4317.55 4347.72 4376.39 增93、值税及附加增值税及附加 4636.08 4672.12 4706.13 4739.02 4770.27 所得税所得税 2249.12 2276.53 2301.36 2324.55 2345.56 税后利润税后利润 12745.00 12900.36 13041.03 13172.47 13291.53 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 32 国开行基金收益国开行基金收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 未分配利润未分配利润 12745.00 12900.36 13041.03 13172.47 13291.53 累计未分配利润累计未分配利润 9794、678.75 110579.11 123620.14 136792.61 150084.14 年份年份 20482048年年1 1月月-4 4 月月 运营收入运营收入 13234.67 运营管理成本运营管理成本 7584.92 利润总额利润总额 4062.91 增值税增值税 1455.81 增值税及附加增值税及附加 1586.84 所得税所得税 609.44 税后利税后利润润 3453.47 国开行基金收益国开行基金收益 0.00 未分配利润未分配利润 3453.47 累计未分配利润累计未分配利润 153537.61 6 6.现金现金流量表流量表 现金流量表 年份年份 20152015 20195、62016 20172017 年年 20182018 年年 5 5月月-1212 月月 20201919 经营性现金流经营性现金流 0.00 0.00 0.00 -3423.07 3562.99 投资性现金流投资性现金流 102700.00 243147.70 94219.73 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 102700.00 243147.70 79711.03 -21302.21 -21264.88 国开国开基金基金现金现金流流 -59100.00 3819.73 3782.40 社会资本现金社会资本现金流流 -26065.66 -4440.51 -11580.95 -9896、21.40 年份年份 20202020 20212021 20222022 20232023 20242024 经营性现金流经营性现金流 5189.73 7353.02 9578.87 11870.95 14233.18 投资性现金流投资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 -21227.56 -21190.23 -21152.90 -21115.58 -21078.25 国开国开基金基金现金现金流流 3745.07 3707.75 3670.42 3633.09 3595.77 社会资本现金社会资本现金流流 -9776.30 -9367.04 97、-8766.46 -7965.78 -6955.55 年份年份 20252025 20262026 20272027 20282028 20292029 经营性现金流经营性现金流 16638.26 15456.44 17249.09 19063.82 20117.89 投资性现金投资性现金流流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 -21040.92 -21003.60 -20966.27 -6420.24 -6382.91 国开国开基金基金现金现金流流 3558.44 3521.12 3483.79 3446.46 3409.14 保山市东南过境绕城高速98、公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 33 社会资本现金社会资本现金流流 -5744.39 -6631.68 -5605.84 5838.78 7112.93 年份年份 20302030 20312031 20322032 20332033 20342034 经营性现金流经营性现金流 19259.25 20208.89 21180.71 22175.44 23193.84 投资性现金流投资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 -6345.58 -6308.26 -6270.93 -6233.60 -6196.28 国开国开基金基金现金现金流流 99、3371.81 3334.48 3297.16 3259.83 3222.51 社会资本现金社会资本现金流流 6973.25 8251.62 9621.04 11084.56 12645.42 年份年份 2032035 5 20362036 2 2037037 20382038 20392039 经营性现金流经营性现金流 24236.69 25271.67 26330.62 26855.63 27086.60 投资性现金流投资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 -6158.95 -6121.63 -6084.30 0.00 0.00 国开国开基100、金基金现金现金流流 3185.18 3147.85 0.00 0.00 0.00 社会资本现金社会资本现金流流 14306.95 16039.52 20246.32 26855.63 27086.60 年份年份 20402040 20412041 20422042 20432043 20442044 经营性现金流经营性现金流 26863.56 27060.67 27244.26 27413.92 27569.27 投资性现金流投资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 国开国开基金基金现金现金流流 101、0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 社会资本现金社会资本现金流流 26863.56 27060.67 27244.26 27413.92 27569.27 年份年份 20452045 20462046 20472047 20482048 年年 1 1月月-4 4 月月 经营性现金流经营性现金流 27709.94 27841.38 27960.44 8343.11 27709.94 投资性现金流投资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 融资性现金流融资性现金流 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 国开国开基金基金现金现金流流 0.00 0.00 102、0.00 0.00 0.00 社会资本现金社会资本现金流流 27709.94 27841.38 27960.44 8343.11 27709.94 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 34 附件附件二二：定性评价打分表定性评价打分表 物有所值定性评价专家打分表物有所值定性评价专家打分表 指标指标 权重权重 评分评分 基 本 指 标 全生命周期整合程度 15%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%潜在竞争程度 10%政府机构能力 10%可融资性 15%基本指标小计基本指标小计 80%80%-补 充 指 标 项目规模大小 6%全生命周期成本测算准确性 4%行业示103、范性 5%运营收入增长潜力 5%补充指标小计补充指标小计 20%20%-合计合计 100%100%-专家签字：_年_月_日 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 35 附件附件三三：评分标准评分标准 PPP 项目物有所值定性分析评分参考标准 编号 指标 评分参考标准 1 全生命周期整合程度 81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中。6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。4160 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和104、维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。020=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2 风险识别 与分配 81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方保山市东南过境绕城高速公路105、工程 PPP 项目物有所值评价报告 36 之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3 绩效导向与鼓励创新 81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺106、乏部分关键绩效指标；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确；目的产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。4 潜在竞争程度 81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续107、通过采取措施可进一保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 37 步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5 政府机构能力 81100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。6180=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。108、4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。2140=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。6 融资可行性 81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。保山市东南过境绕109、城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 38 020=预计项目对金融机构的吸引力很差。7 项目规模 81100=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 20 亿元以上。6180=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 4 亿到 20 亿元之间。4160=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿4 亿元之间。2140=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 1 亿元到 2 亿元之间。020=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 1 亿元元。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定金额大小。）8 全生命周期成本估计准确性 81100=项目相关信息表明，项目110、的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。6180=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。4160=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。2140=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。020=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。9 行业示范性 81100=项目采用 PPP 模式符合现行法律法规规章和政策等的要求，对云南省推行 PPP 模式运作具有极强的行业示范效果。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值111、评价报告 39 6180=项目采用PPP模式受到现行法律法规规章和政策等的个别限制，并且可以较为容易地解决，可为其他 PPP 项目提供参考价值。4160=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的个别限制，并且解决的可能性很大，但不具备示范和推广性。2140=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的少量限制，解决的可能性存在一定难度，难以为其他项目提供模式借鉴和参考。020=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的严格限制。10 运营收入增长潜力 81100=预计社会资本在满足公共需求的前提下，非常有可能充分利用资产增加额外收入。6180=预计社会资本在满足公112、共需求的前提下，较有可能充分利用资产增加额外收入。4160=预计社会资本在满足公共需求的前提下，利用项目资产增加额外收入的可能性一般。2140=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性较小。020=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性非常小。保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 40 附件附件四四：评分结果计算表评分结果计算表 PPPPPP 项目物有所值定性分析评分结果计算表项目物有所值定性分析评分结果计算表 指标指标 权重权重 总分总分 平均分平均分 加权分加权分 基基本本指指标标 全生命周期整合程度 15%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%113、潜在竞争程度 10%政府机构能力 10%可融资性 15%基本指标小计基本指标小计 80%80%附附加加指指标标 项目规模 6%预期使用寿命长短 4%全生命周期成本测算准确性 5%运营收入增长潜力 5%附加指标小计附加指标小计 20%合计合计 100%100%保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 41 附表附表五五：专家意见表专家意见表 PPPPPP 项目物有所值定性分析专家意见表项目物有所值定性分析专家意见表 项目名称 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目 委托单位 保山市交通运输局 评分结果 专家小组意见：组长签名：年 月 日 姓名 职称 专业领域 签名 组长114、 专家 专家 专家 专家 专家 专家 专家 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 42 附件附件六六：相关文件相关文件 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 43 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 44 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 45 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 46 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 47 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 48 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 49 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 50 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 51 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 52 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 53 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 54 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 55 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 56 保山市东南过境绕城高速公路工程 PPP 项目物有所值评价报告 57