1、江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告前 言财政部于 2014 年 11 月 29 日发布了关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号），适用于规范政府、社会资本和其他参与方开展政府和社会资本合作项目的识别、准备、采购、执行和移交等活动。PPP 项目被划分为项目识别、项目准备、项目采购、项目执行和项目移交等五个阶段。物有所值评价是项目识别和项目准备阶段的一项重要工作。财政部于 2015 年 12 月 18 日发布了关于印发的通知（财金2015167 号），确定了判断是否采用 PPP 模式代替政府传统投资2、运营方式提供市政公用事业项目的评价方法。作为江川至通海高速公路建设 PPP 项目的实施机构，玉溪市交通运输局委托北京东方华太工程咨询有限公司作为该项目的项目咨询顾问，提供相关咨询服务。依据项目可行性研究报告等文件资料，北京东方华太工程咨询有限公司已完成了项目实施方案的编制工作。根据财金2014113 号文件和财金2015167号文件的规定，本级财政部门应会同项目实施机构开展该 PPP 项目物有所值评价工作，如果该项目通过物有所值评价，则可进行财政承受能力论证及后续工作；如果该项目未通过物有所值评价，可在调整实施方案后重新评价，仍未通过评价则不宜采用 PPP 模式。玉溪市交通运输局遵守国家相关部3、委的政策要求，规范推进政府和社会资本合作项目（PPP 项目），目标是实现公共资源配置利用效率最大化、财政支出效率最优化；为此玉溪市交通运输局开展了本项目的物有所值（Value for Money，VFM）评价工作，并形成如下报告。江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告I目录一、项目基本信息一、项目基本信息.1（一）项目概况.1（二）投融资结构.1（三）项目运作方式.1（四）收益回报机制.2（五）投融资贷款利率、折现率和合理利润率.3（六）绩效考核体系.4（七）利益共享机制和激励相容机制.19（八）风险分配.22二、二、物有所值评价依据物有所值评价依据.29（一）政策依据.29（二）基4、础资料.30三、物有所值评价方法三、物有所值评价方法.31（一）组建物有所值定性评价专家组.31（二）明确定性评价指标体系.32（三）制定评分参考标准.33（四）召开专家组会议，专家进行定性评价的评分.37（五）得出定性评价结论.37（六）定量评价.37（七）得出物有所值评价结论.38四、物有所值评价过程及结果四、物有所值评价过程及结果.38（一）定性评价基本程序.38（二）定性评价讨论会.38（三）定性评价专家组成员.40（四）专家评分情况.40（五）定性评价专家意见.41（六）定性评价结论.41（七）物有所值定量评价.41（八）物有所值评价结论.44五、附件五、附件.45（一）风险成本承担5、测算表.45（二）PSC 值测算表.45（三）PPPs 值测算表.45（四）评审会签到表.45（五）专家意见及打分表.45江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告1一、项目基本信息一、项目基本信息（一）（一）项目项目概况概况江川至通海高速公路工程建设 PPP 项目,属于交通运输高速公路建设，拟采用 PPP 模式进行建设。计划 2016 年开工，项目建成后将对江川和澄江的交通产生极大的便利，项目全长 33.64 公里。项目性质为新建，纳入 PPP 模式的项目计划投资总额为 491,106.92万元。（二）投融资结构（二）投融资结构纳入 PPP 合作范围的估算投资总额为 491,106.96、2 万元（其中：政府投资 2,303.25 万元，社会资本投资 112,859.32 万元）。本方案设定初始项目资本金为预计动态总投资金额 491,106.92 万元的 25%，为 115,162.57 万元（包含注册资本金），其中，政府以货币资金出资 2,303.25 万元，社会资本出资 112,859.32 万元。项目拟争取银行贷款，建设期共借款 375,944.35 万元。原则上所有贷款由社会资本作为贷款主体向银行申请中长期贷款，用于项目全部内容的建设；政府不增信、担保，由社会资本以PPP 合同项下享有的全部收益作为还款来源。（三）项目运作方式（三）项目运作方式本项目拟采用“BOT”的模7、式（BOT 为“建设运营移交”）。由社会资本主设计、融资、投资、建设和运营维护。由玉溪市政府授权玉溪市交通运输局通过市场竞争机制选择具有融资能力、建设能力和运营能力的社会资本，由玉溪市交通运输局与选定的社会资本方签定 PPP 协议，确定社会资本方投资建设、运营、维护、管理项目的权利和地位。项目实施机构玉溪市交通运输局将项目对应的可行性缺口补助通过江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告2玉溪市交通运输局纳入财政预算和财政中期规划；在付款当年通过绩效付费机制，经审核、调整后，统一支付给社会资本方。（四）收益回报机制（四）收益回报机制1、收益回报机制为可行性缺口补助。本方案参照政府和社会资8、本合作项目财政承受能力论证指引（财金【2015】21 号），根据项目实际情况，测算原则如下：对可行性缺口补助模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者付费的数额。计算公式为：年可行性缺口补助=（项目总投资-建设期利息-政府方实际总投资）*8.2%-（年运营收入-运营收入税金及附加-补贴前调整所得税费用-运营收入中缴纳中央及省市的费用），上式大于 0 时补助，小于 0 时政府不予补助。上述 8.2%为上限，具体在签订合同时根据采购情况予以确定，但不得高于此上限。2、9、公式参数说明（1）为合理安排政府支出责任，本方案设置资本金回报计算、融资还款回报均采用运营期内等额本息的方式计算。（2）运营成本包括生产成本、维护成本和应缴税费，应缴税费指运营期间的税收。在计算政府付费时，应缴税费按目前适用的税率标准理论计算，包括流转税、附加税、财产税、企业所得税等。实际项目运营时，税费将据实调整。（3）合理利润率：合理利润率是对投资者风险因素的反映。本项目合理利润率以央行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑项目可用性付费、使用量付费、绩效付费综合，结合风险因素确定。江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告3（4）折现率：折现率为项目年投资回报率。对资本金指资本金内部收10、益率（主要是社会资本投资报酬率、通过招标报价确定），对融资部分指融资利率（利率上线通过招标比价确定，实际融资成本在报价以下据实调整）。年投资回报率包含融资成本及股权报酬，实际计算采用股权部分及融资部分加权计算。（5）“折算成各年度现值”的公式社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）的计算。（五）投融资贷款利率、折现率和合理利润率（五）投融资贷款利率、折现率和合理利润率1、融资利率：目前中国人民银行公布的 5 年期以上银行贷款基准利率为 4.9%，本方案测算的融资利率按现时中国人民银行公布的 5 年期以上银行贷款基准利率为 4.9%，作为预算控制口径。同时考虑市场环境，设置上浮率上限，具11、体上浮率通过招投标竞争等方式确定。在合作期内，如果央行同期中长期贷款基准利率调整，在调息年度末根据调整后的利率重新计算下年度的可行性缺口补助；当政府为项目争取到优惠贷款利率时，按实际优惠贷款利率计算。2、折现率：由于折现率的资金成本属性与基准贷款利率直接相关，基准贷款利率的波动会同步影响折现率，而基准贷款利率主要受国家宏观经济变化因素影响，与社会资本方融资能力相关性较小；同时我们判断未来基准贷款利息整体趋势是随经济增长放缓而下行；且目前潜在社会资本方对风险敏感性远超过收益水平敏感性；故本次 PPP 方案安排在 PPP合作期内对折现率采用浮动方式计算。即：方案测算，以央行同期中长期贷款基准利率加12、点计算。根据目前的中长期贷款利率为 4.9%，加点 1.1个百分点，确定股权折现率定为 6.0%。社会资本权益投资年度折现率=央行同期中长期贷款基准利率（r）+加点率(n)江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告4年度折现率随央行同期中长期贷款基准利率(r)同步调整；加点率(n)为社会资本投标报价时响应的在贷款基准利率的基础上上浮的百分点数，固定不变。央行同期中长期贷款基准利率(r)宏观调控风险由政府承担；加点率(n)在投标报价时由社会资本充分竞争产生，风险由社会资本方承担。招标时将对加点通过招投标竞争确定，以中标的加点率作为 PPP 合同参数。在合作期内，如中国人民银行公布的同期中长13、期贷款基准利率发生变化，则相应调整对应期间折现率，按 PPP 合同计算结构重新计算并调整政府支出责任。3、合理利润率：根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号），合理利润率是充分考虑项目特点、合作条件、以及社会资本在本项目所承担责任对应的风险等因素确定的。具体以央行中长期贷款基准利率水平为参考，充分考虑项目可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。本项目社会资本需承担融资风险、超投资风险、营运风险。基于以上风险因素及运营模式分析，综合确定本项目合理利润率为 5.67%。（六六）绩效考核）绩效考核体系体系1、考核种类本项目的绩效考核体系包含三个方14、面，分别为建设期绩效考核指标、运营维护期绩效考核指标，以及移交绩效考核指标。2、建设期绩效考核（1）、建设期绩效考核标准1）设计标准：根据云南省发展和改革委员会对本项目工程可行性研究报告批复，严格执行中华人民共和国行业标准公路工程技术标准江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告5（JTGB01-2014），等国家颁布的法律法规、规章和行业主管部门发布的规程、规范。2）施工标准：严格执行公路路基施工技术规范（JTGF10-2006）、公路桥涵施工技术规范（JTG/TF50-2011）、公路隧道施工技术规范（JTGF60-2009）、公路工程质量检验评定标准(JTGF801-2012）、公15、路工程施工工艺标准（路基、路面、桥涵、隧道）（FHEC-公路工程）、公路工程基桩动测技术规程（JTG/TF81-01-2004）等设计技术标准。3）验收标准：项目验收严格按交通部公路工程竣（交）工验收办法的有关规定执行。交工验收的工程质量目标：合格；竣工验收的工程质量目标：优良。4）安全生产要求：认真贯彻执行安全生产法、建设工程安全生产管理条例、公路水运工程安全生产监督管理办法、公路工程施工安全技术规范、爆破安全规程等法律法规，相关技术规范，操作规程和行业标准，预防较大事故发生，杜绝重大以上安全责任事故。5）环境保护要求：执行中华人民共和国环境保护法、中华人民共和国水土保持法 以及交通运输部、16、省交通运输厅对工程建设环境保护的相关规定。6）工期要求：总工期暂定为 36 个月。按照合同工期按时交付使用资产，提前或延误工程在合同中明确奖惩。注：若国家、省、市出台具体考核办法或新的相关规定，则上述标准与之不一致的或未作约定的或约定不明的，以国家、省、市出台标准为准进行调整并执行。江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告6（2）、建设期考核基数在建设期按照项目竣工决算总价为基数进行考核，并根据考核结果相应确定可用性绩效考核付费金额。（3）、建设期绩效考核指标表 5-1 建设期绩效考核指标体系名称考核项目考核内容满分评分标准建设期绩工程质量验收质量目标：按合同约定25施工过程中对工程质17、量进行检查，不满足相关规范及标准要求，一项扣 5 分；交工验收，达不到一次性验收合格，每整改一次，扣 10 分。工程安全安全事故发生率和无事故伤亡人数符合云南省相关规定20发生重大安全事故，不得分；发生安全事故根据事故大小、严重程度，每次扣 15分。工期目标按合同约定25因自身原因，不能按时开工或施工中年度检查实际工期与计划工期偏离，延误 7 天扣 5 分，延误每增加 1 天扣 2 分；因不可抗力原因发生工期延误，不扣分。造价目标不超审定的概算15因自身原因超概不得分。工程材料要求满足设计要求及使用年限5不满足设计要求及使用年限，不得分；每发现一次，扣 1 分。水土保持和环保满足设计及主管部分18、审批要求5不满足设计及主管部分审批要求，不得分；每发生一次，扣 1 分。建设的合规性工程建设符合批准后的设计方案和技术标准5建设合规，得满分；每发生一次违规情况，扣 1 分。合计100（4）、建设期绩效考核系数的确定江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告7项目绩效考核实施细则由项目实施机构于项目合同签订前确定，并报玉溪市财政局备案。建设期绩效考核本项目获得财政运营补助的前提为项目竣工验收通过，能够正常提供公共产品服务。政府方根据制定的考核指标定期对项目公司进行考核，根据考核评分结果，进行付费：(A)考核最后得分 90 分以上，建设期绩效考核系数：J=1；(B)考核最后得分 8090 19、分之间，建设期绩效考核系数：J=0.9；(C)考核最后得分 70-80 分之间，建设期绩效考核系数：J=0.8；(D)考核最后得分 65-70 分之间，建设期绩效考核系数：J=0.7；(E)考核最后得分 60-65 分之间，建设期绩效考核系数：J=0.6；(F)考核最后得分 60 分以下，建设期绩效考核系数：J=0。经过整改后达到 60 分及以上的，绩效考核系数不得高于 0.6。（5）、建设期绩效考核后付费的确定即可用性绩效考核付费金额计算公式如下：可用性绩效考核付费金额=竣工决算总额建设期绩效考核系数 J（6）、可行性绩效考核付费金额的支付1）建设成本的界定本项目建设成本即可用性绩效考核付费20、金额。2）支付方式A 建设成本的 30%必须纳入运维绩效考核挂钩基数，在支付运维绩效考核服务费中体现；B 剩余的 70%由实施机构按照合作年度在支付经运维绩效考核后的运维绩效考核服务费时一并平均支付。3、运维期绩效考核（1）、运维期绩效考核标准1）运营养护目标江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告8按公路技术状况评定标准（JTGH20-2007）中公路技术状况指数MQI 大于等于80；路面养护质量指数 PQI75；路基养护状况指数 SCI75；桥涵构造物养护状况指数 BCI75；沿线设施养护状况指数 TCI75 标准执行。2）服务质量目标达到公路工程技术标准（JTGB012014）规21、定的二级服务水平。运营维护期绩效考核：运营维护期考核指标分为四个。A 考核车道、人行道、路基、排水和其他设施（如桥梁、隧道）的维护，需符合 JTGH102009公路养护技术规范。B 考核安全管理和突发事件管理，需符合 JTGF92015公路工程安全施工技术规程、JTGH30-2004公路养护安全作业规程。C 考核环境保护，需符合 JTGB03-2006公路建设项目环境影响评价规范和 JTGB04-2010公路环境保护设计规范。D 考核利益相关者满意度，玉溪市交通运输局聘请第三方机构对高速公路使用者及道路周边居民、企业进行公共调查，满意度需在 80%以上。（2）、运维期绩效考核基数政府承担的项目22、建设成本与运营成本均应根据绩效考核结果进行支付，且建设成本中参与绩效考核的部分占比应达到一定比例方能起到考核作用，本项目确定的参与运营期绩效考核的建设成本为 30%，以防止当前部分项目通过所谓“工程可用性付费”方式，以“项目竣工即应支付”的名义，提前锁定政府对建设成本的无条件支付义务，弱化项目运营绩效考核的约束力。故，本项目运维期绩效考核基数确定如下：运维期绩效考核基数=建设成本的 30%+经审计确定的当年运营成本江川至通海高速公路 PPP 项目物有所值评价报告9（备注：运维绩效考核基数在运维期根据当时有效的法律、法规和政策文件的规定，结合使用者付费收入情况，可通过合法程序协商予以调整）（3）23、运维期绩效考核指标内容包括公路养护管理、公路运营管理、安全生产管理和服务水平管理四个方面，总分为 100 分+5 分加分。1）公路养护管理（基本分 40 分）：按照现行公路技术状况评定标准、公路桥涵养护规范、公路隧道养护技术规范，通过听取汇报、查阅检测报告、抽查内业资料、现场检查等方式，对 PPP 协议项下高速公路设施定期检查，对技术状况和养护状况进行考核；2）公路运营管理(基本分 40 分)：根据项目公司报表及现场抽查情况，考核项目收费管理、机电设备管理、运行监控及应急管理和服务区管理；3）安全生产管理（基本分 5 分）：通过听取汇报、查阅资料等方式对高速公路的安全管理水平进行考核；4）服24、务水平管理（基本分 15 分，允许 5 分加分）：通过听取汇报，查阅资料和现场查看等方式对本项目的安全、服务区管理、投诉率和社会形象进行考核。项目获主流媒体正面报道或上级表彰可酌情加分。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告10表 5-2PPP 项目公司绩效考核评价体系表 1-公路养护管理（40 分）评价项目评价项目评价指标评价指标分值分值评价内容评价内容得分得分备注备注公路养护管理(40分)技术状况定(2 分)路面检测报告1以第三方专业检测单位出具的路面检测报告为评分依据；应有专业检测单位自动化检测报告且检测指标合格。得 1 分。桥隧检测报告1以第三方专业检测单位出具的桥梁、隧25、道检测报告为评分依据；桥梁、隧道定期检查符合省级桥梁、隧道养护管理工作制度要求。得 1 分。技术状况指标(23分)路面使用性能18以第三方专业检测单位出具的路面检测报告为评分依据：1、路面损坏状况指数 PCI90，得 8 分；90PCI80，得 4 分；PCI80，得 0 分。2、路面行驶质量指数 RQI90，得 8 分；90RQI80，得 4分；RQI80，得 0 分。3、路面车辙深度指数 RDI90，得 2 分；90RDI80，得 1分；RDI80，得 0 分。桥隧技术状况5以桥梁、隧道检测报告为评分依据；当年行业主管部门与高速公路公司均未检测，沿用上年度数据。1、三类桥梁隧道比例不超过 26、5%，无四类、五类桥、隧道及危险涵洞。得 5 分。2、三类桥梁隧道比例超过 5%，无四类、五类桥、隧道及危险涵洞。得 3 分。3、存在四类、五类桥、隧道及危险涵洞。得 0 分。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告11评价项目评价项目评价指标评价指标分值分值评价内容评价内容得分得分备注备注养护管理养护计划21、养护计划编制合理，依据充分。得 1 分。2、计划执行情况良好。得 1 分。养护巡查11、养护巡查频率符合规定，日常养护巡查制度得到有效落实。得 0.5 分2、有完整齐全的巡查记录。得 0.5 分。日常养护41、病害处置及时，修复时限满足要求，有下单、施工、完工检查、质检、验27、收等资料和台帐。得 2 分。2、内业资料归类存档符合要求。得 1 分。大中修专项养护41、立项报批手续齐全。得 1 分。2、设计、施工方案合理、审批程序满足规定。得 1 分。3、施工招标程序规范、过程管理及施工质量符合要求。得 1 分。4、能按照养护工程管理办法规定，实现计划安排、设计、质量检测、验收评定等主要环节的规范管理。得 1 分。路容路貌41、路面、中央分隔带、路基边坡等无明显垃圾、杂物、积水等。得 1 分。2、中央分隔带、绿化等无明显空白段（最好给出定量距离）。得 1 分。3、交通标志、标线和交安设施设置齐全规范、无明显污损缺失。得 1 分。4、附属设施无缺损。得 1 分。江川至通海28、高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告12表 5-3PPP 项目公司绩效考核评价体系表 2-公路运营管理（40 分）评价项目评价项目评价指标评价指标分值分值评价内容评价内容得分得分备注备注公路运营管理(40 分)(12 分)收费政策执行21、认真落实高速公路联网收费和结算相关政策。得 1 分。2、公示收费标准，认真落实绿色通道、重大节假日小型客车免费通行、专项保障任务等相关政策。得 1 分。收费工作61、各项管理制度健全、管理规范。得 1 分。2、收费站日常票、款、卡的管理情况（包括填制、装订、归档等）以及日常与收费相关的业务管理情况规范；日常收费工作操作流程规范。得 4 分。3、收费站各29、项报表准确、及时。得 1 分。服务质量41、收费站站容站貌干净整洁、美观，站内引导标识准确、明了；收费人员服务规范，着装规范。得 1 分。2、收费通道开放管理规范，有处置突发事件和特殊情况下提高收费通行效率的制度。能及时启动应急预案，保障主线收费站拥堵车辆长度不超过 200 米；ETC 专用车道专道专用。得 2分。3、对客户的投诉和举报进行快速、准确记录和处理。得 1 分。机电设备管理(10分)机电设备配置41、机电系统设施设备台账健全，配置满足国家及行业主管部门规范、标准要求。得 3 分。2、能够按要求做好机电系统升级、改造、检测、运维等相关工作。得 1 分。机电系统运行61、各类机电设施设30、备巡检、维修记录健全。得 1 分。2、各类机电设施设备损坏修复及时，运行正常。得 3 分。3、按规定定期标定计量检测设备。得 2 分。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告13评价项目评价项目评价指标评价指标分值分值评价内容评价内容得分得分备注备注运行监控及路政管理(10 分)监控系统21、可实现路段监控可视、可测、可控。得 1 分。2、严格执行路网运行调度指令。得 1 分。应急管理31、按照要求编制各类应急预案，并开展应急演练；相关记录资料齐全。得 2 分。2、严格执行路网应急指挥指令。得 1 分。路政管理5采用政府派驻式方式管理时，直接得 5 分；采用政府委托式管理时：1、管31、理机构设置、人员和装备配备满足委托管理协议要求。得 1 分。2、路政巡查、管理许可（设施设置、超限运输、危险运输等审核）、强制措施、补偿处置、违法查处及路产档案管理等执法行为合法合规。得 3 分，发生 1 次违规扣 1 分。3、清障救援管理要求符合所在省市行业主管部门要求，并按照执行。得 1 分。服务区管理(8 分)功能完善2服务区建设规范，停车、如厕、加油、加水、餐厅、超市等配套功能完善。得 2 分。服务质量21、服务区环境卫生良好，无垃圾、杂物、积水。2 分。2、员工着装规范，服务行为规范，配备安保人员，服务区公共次序良好。1 分。服务、投诉1按规定设立服务信息、投诉举报箱和投诉电话。投诉32、举报核实率，达到 100%。得 1 分。重大节假日管理1建立服务区重大节假日应急管理制度，并严格执行。得 1 分。其他2协调属地有关行政主管部门，按规格定期开展消防、食品安全、环境保护、价格等监督检查，每年每项不少于 1 次。得 2 分。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告14表 5-4PPP 项目公司绩效考核评价体系表 3-安全生产管理（5 分）评价项目评价项目评价指标评价指标分值分值评价内容评价内容得分得分备注备注安全生产管理(5 分)安全机构和制度建设(1 分)机构设置1安全生产规章制度建立健全。设置安全生产领导机构、管理机构。足额配备专兼职安全管理人员。得 1 分。安全33、生产运安全生产投入0.5安全生产投入充足，能满足安全生产管理需要。得 0.5分。安全生产培训0.5按要求制定安全教育培训计划，并认真组织策划落实。得 0.5 分。安全生产运行监控及应急管理(4 分)隐患整改安21、一般隐患按期完成整改。得 1 分。2、重大安全生产隐患按期完成整改。得 1 分。全生产事故1明确事故报告制度及程序，上报及时准确。得 1 分。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告15表 5-5PPP 项目公司绩效考核评价体系表 4-服务水平（15 分+5 分加分）评价项目评价项目评价指标评价指标分值分值评价内容评价内容得分得分备注备注服务水平(15 分+5 分加分)分34、值累加 20分安全3目标值：安全责任事故责任率低于或等于当地行业主管部门检查平均分；全年不发生因自身管理原因负主要责任的重大安全生产事故；不发生重大火灾事故、治安事件、不发生重大群体性责任事件。达到目标值，得 3 分。每发生一起重大安全生产事故，此项不得分。收费服务投诉率5目标值：收费服务投诉率达到当地行业主管部门检查平均值，全年不发生重大投诉事件。达到目标值，得 5 分；每高于 0.01，扣 1 分。发生重大投诉事件，每发生一起扣 2 分。服务区5达到当地行业主管部门检查平均分，得 5 分；每下降 5%，减 0.5 分，中间插值计算。道路形象6道路形象满足要求，得 6 分。被社会投诉、上级单35、位通报批评或媒体曝光批评的，每次扣 1 分，最高扣 5 分。5（加分）在省级以上（含）主流媒体、行业报刊上获正面宣传；获上级主管单位通报表彰及以上荣誉，经考核小组审核，每件酌情加 0.5-1 分。最高加 5 分。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告16（4）、运维期绩效考核系数的确定项目绩效考核实施细则由项目实施机构于项目合同签订前确定，并报玉溪市财政局备案。政府方根据制定的考核指标定期对项目公司进行考核，根据考核评分结果，进行付费：(A)考核最后得分 80 分以上，缺口补助绩效考核系数：J=1；(B)考核最后得分 76-80 分之间，缺口补助绩效考核系数：J=0.9；(C)考36、核最后得分 70-75 分之间，缺口补助绩效考核系数：J=0.8；(D)考核最后得分 66-70 分之间，缺口补助绩效考核系数：J=0.7；(E)考核最后得分 60-65 分之间，缺口补助绩效考核系数：J=0.6；(F)考核最后得分 60 分以下，缺口补助绩效考核系数：J=0。经整改后达到 60 分及以上的，绩效考核系数不得高于 0.6。（5）、绩效考核后运维服务费数额的确定即运维绩效服务费计算公式如下：运维绩效服务费年付费金额=（项目建设成本30%+年度运营成本审计金额）运维期绩效考核系数 J4、移交期绩效考核（1）、移交标准权利方面的条件和标准：项目设施、土地及所涉及的任何资产不存在权利瑕37、疵，其上未设置任何担保及其他第三人的权利，道路符合通常的使用标准。但在提前终止导致移交的情形下，移交时尚有未清偿的项目贷款，就该未清偿贷款所设置的担保除外。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告17技术方面的条件和标准：项目设施应符合甲方和乙方约定的技术、安全和环保标准，并处于良好的运营状况，且项目移交后正常运营半年。在质量保证期内若项目设施需要进行恢复性大修或发现项目设施存在隐蔽性缺陷，则社会资本有义务进行修理维护。若社会资本拒绝执行，玉溪市交通运输局可根据 PPP 合同相关约定提取社会资本方提交的移交保函保证金。若上述考核未达到合同约定的基本指标，采取责令整改，提取履约保函保38、证金等措施仍无效的，可根据约定解除合同。（2）、考核基数移交期绩效考核通过移交保函予以保障考核的执行，由 PPP 项目合同具体约定，本实施方案不对移交期考核基数作更多的阐述。5、考核主体及考核程序1）考核主体政府或其指定机构将针对该项目成立管理养护不少于 7 人的考核小组，考核小组负责对该项目的进行检查及考核打分。玉溪市财政局依据考核得分支付年度运营维护费用。2）考核程序考核方式由半年度考核和抽检抽查相结合。半年度考核频率为每半年一次，具体时间由政府或其指定机构根据工作情况制定考核计划，半年度考核应对所有考核指标项进行检查及评分。抽检抽查则由政府或其指定机构制定考察范围及考察时间，但不应将考察39、内容在考江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告18察期之前透露给项目公司（除非考察工作因特殊性需要项目公司在考察期前做相关有助于考核顺利进展的准备工作）。考察范围应至少包含特性指标中的安全生产、专项工作、临时工作以及分类指标等中的任意五项考核内容。考察频率每年不应少于两次，考核时间应适当提前通知项目公司知悉。6、绩效考核与可行性缺口补助的衔接（1）、可行性缺口补助不足以支付绩效考核扣减金额时的处理思路绩效考核从法理上分析属于违约责任中的一种，在项目使用者付费收入较好的情况下，可能会出现政府方当年应当支付的可行性缺口补助额较少，导致可行性缺口补助金额不足以支付绩效考核的扣减金额，此40、时，政府方有权直接提取履约保函内的金额用于抵扣绩效考核后的扣减金额。如此时仍有缺口，社会资本或者项目公司应该以承担违约责任形式向政府方支付相应缺口部分的违约金。（2）、可行性缺口补助计算公式的调整思路项目进入运维期之后，存在理论可行性缺口补助和经过绩效考核后的实际可行性缺口补助的计算问题，建议采用绩效考核扣减法即理论可行性缺口补助减去可用性绩效考核和运维期绩效考核后应该扣减的金额，得出实际可行性缺口补助金额，具体在 PPP 项目合同中详细约定。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告19（七七）利益共享机制和激励相容机制利益共享机制和激励相容机制1、回报机制概述PPP 项目回报机制41、一般包括：政府付费、使用者付费及可行性缺口补助三种方式。政府付费是指政府直接付费购买公共产品和服务。在政府付费机制下，政府可以依据项目设施的可用性、产品或服务的使用量以及质量向项目公司付费。政府付费是公用设施类和公共服务类项目中较为常用的付费机制，在一些公共交通项目中也会采用这种机制。使用者付费是指由最终消费用户直接付费购买公共产品和服务。项目公司直接从最终用户处收取费用，由于在使用者付费项目中项目公司的成本回收和收益取得与项目的使用者实际需求量(即市场风险)直接挂钩，为确保 PPP 项目能够顺利获得融资支持和合理回报，项目公司在 PPP 项目合同中一般会要求增加唯一性条款，即要求政府承诺在一42、定期限内不在项目附近批准新建与本项目有竞争的项目。可行性缺口补助是指当使用者付费不足以满足社会资本方成本回收和合理回报时，政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本的经济补助。经初步测算，本项目虽有较好的使用者付费，但由于项目投资规模较大，使用者付费在运营前期不足以满足项目公司的正常运营，故，本项目付费机制为可行性缺口补助，项目公司通过以下方式实现正常运行：A、通行费收入江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告20根据省政府及价格主管部门出台的收费政策确定的澄江至江川高速公路收费标准进行收费收回部分投资；B、其它业务收入通过项目设计的服务区、加油站、广告设43、置、仓储物流等其他业务收入收回部分投资；C、政府方在项目公司运营前期亏损年度按照股权比例承担亏损额的可行性缺口补助责任，并列入财政预算；D、社会资本在项目公司运营前期亏损年度按照股权比例承担亏损额的投入责任。2、股东回报机制（1）政府方股东回报机制政府方出资代表不参与项目公司利润分配，但参与超额收益分享，分享比例为政府出资代表对项目实际投资占项目总投资的比例参与利润分配。（2）社会资本方股东回报机制对于项目公司的社会资本方股东而言，除按项目公司章程约定的机制获得项目公司利润分配外，项目公司向社会资本方股东支付的项目工程施工、原材料及设备采购等外包服务费用为社会资本方股东提供了另外一条回报途径。44、本项目中政府拟通过公开招标选择的本项目社会资本同时具备相应施工总承包资质、能力及经验的，则社会资本方股东可以直接作为本项目的工程施工方，不需进行二次招标。此时，社会资本方股东江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告21通过与项目公司签署施工总承包合同的方式获得相应施工利润。（3）激励相容机制通过激励相容机制的设计，使社会资本方利己的经济理性行为产生有利于政府和社会公众总体利益的结果。本项目中包含的激励相容机制主要体现在两个方面：其一，项目公司需同时承担本项目的建设及运营维护等，建设期内项目建设质量的优劣将直接影响社会资本在运营维护期的成本高低，以有效激励社会资从项目全生命周期成本统45、筹考虑本项目的建设及运营维护等。其二，通过公开竞争程序将可行性缺口补助在一个合理区间内，并鼓励社会资本通过改善管理、提升效率等以增加收益，有利于对项目全生命周期成本的控制。3、可行性缺口补助（1）可行性缺口补助的计算本项目具有一定的通行费等收入，政府承担部分可行性缺口补助，根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）规定，结合本项目实际，将可行性缺口补助计算公式调整如下：年可行性缺口补助=（项目总投资-建设期利息-政府方实际总投资）*8.2%-（年运营收入-运营收入税金及附加-补贴前调整所得税费用-运营收入中缴纳中央及省市的费用）。若上述公式计算结果大于 0，进行补贴46、，若上述公式的计算结果江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告22小于等于 0，则政府出资代表按照对本项目实际投资占项目总投资的比例参与超额收益分享。上述 8.2%为上限，具体在采购结果确认谈判时根据采购情况予以确定，但不得高于此上限。4、超额收益分享机制当（年运营收入-运营收入税金及附加-补贴前调整所得税费用-运营收入中缴纳中央及省市的费用）（项目总投资-建设期利息-政府方出资）*8.2%时，政府出资代表按照对本项目实际投资占项目总投资的比例参与超额收益分享但若征拆费用未包括与项目公司投融资总额，则受益区县投入的征拆费用应该计入并重新确定股权比例进行超额收益分配。（八八）风险分配47、）风险分配根据 政府和社会资本合作模式操作指南（试行）（财金 2014113 号），“按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。原则上，项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险由社会资本承担，法律、政策和最低需求等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。”本项目涉及各类潜在风险，按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，应由最有能力消除、控制或降低风险的一方承担风险。依据此原则，在 PPP 模式下，本项目风险管理过程可分为风险分江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有48、所值评价报告23析、风险评价、风险分配原则、风险分配框架、风险防范措施五部分。1、风险分析影响本项目经济效益的风险因素可归纳为下列内容：（1）法律政策及宏观环境风险政府干预、政府信用风险、特许经营权收回、项目被政府征用、政府可控/不可控法律政策变更、审批风险、行业规定变化、宏观经济变化、收费/税收政策变更。（2）建设风险工程/运营需求变更、公共设施提供、文物保护、土地征用和拆迁安置风险、融资成本增加、勘察选址风险、设计失误风险、工程质量风险、技术风险、分包商违约风险、施工安全、地质条件、材料浪费、建造成本超支、完工风险。（3）不可抗力及合同违约风险天气/环境重大变化风险、不可抗力风险、第三方延49、误/违约风险、政府方违约、社会资本方违约风险。（4）融资及财务风险融资风险、通货膨胀、市场需求变化风险（车流量变化）、利率风险、收益不足、材料费上涨、税收变更等。（5）市场运营风险车流量风险、收益不足风险、运营成本增加风险等。（6）移交风险项目残值风险，项目权属风险。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告242、风险评价风险评价是在风险分析的基础上，对风险发生的概率，损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生风险的可能性及危害程度，衡量风险的程度，并决定是否需要采取相应的措施的过程。表 1-6 项目风险因素及其影响序号风险因素风险后果影响对象1政府干预项目效率降低社会资本方2政50、府信用支付项目可行性缺口补助延误甚至终止社会资本方3公众反对工期延误，可能需要重新谈判修改具体合同条款，严重时导致项目终止社会资本方4税收调整改变项目税收条件社会资本方/政府方5决策、审批延误项目周期过长、增加项目前期成本社会资本方6环保风险设计变更，投资或运营费增加社会资本方7法律风险可能引起项目投资或成本增加社会资本方/政府方8利率风险融资成本增加社会资本方9外汇风险货币兑换成本增加或者禁止兑换社会资本方10通货膨胀成本增加社会资本方11融资风险融资成本增加，甚至融资失败社会资本方12项目唯一性市场竞争激烈，导致项目收入减少社会资本方13市场需求变化（车流量变化）项目收入减少或增加社会资本51、方14第三方延误/违约工期延误，也可以能引起成本增加社会资本方15土地获取风险前期成本增加，开工延误社会资本方16完工风险建设成本增加，工期延误社会资本方17供应风险工期延误，或影响项目运行社会资本方江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告2518技术风险技术改造成本增加，运营中断社会资本方19运营成本超支运营成本增加社会资本方20工程变更建设成本增加，有可能到导致工期延误社会资本方21收费变更对项目收费增加，项目成本增加社会资本方22费用支付风险政府或用户不按时全额支付费用社会资本方23项目移交风险项目设施维护不用，移交后影响使用地方政府24私营投资者变动影响项目稳定性社会资本方52、/政府方25招标竞争不充分中标价格不理想地方政府/公众26项目测算不当项目收入低于预期，严重影响项目公司生存社会资本方27经营者能力不足运营达不到预期效果地方政府公众28财务监管不力项目财务状况恶化地方政府银行29配套基础设施风险 工期延误，影响项目运营社会资本方30合同文本不完善合同改造出现纠纷社会资本方/政府方31项目残值风险期满移交时，设备材料折旧破损严重或所剩不多，影响项目的后续运营社会资本方32项目权属风险期满移交时，项目设施设备的权属不清存在法律纠纷社会资本方3、风险分配原则根据国家相关规定，按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市53、场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。（1）最优风险分配原则。指在受制于法律约束和保障公共利益的前提下，风险应分配给能够以最小成本（对政府而言）、最有效管理它的一方承担，并且给予风险承担方选择如何处理和最小化该等风江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告26险的权利。（2）风险收益对等原则。指既关注社会资本对于风险管理成本和风险损失的承担，又尊重其获得与承担风险相匹配的收益水平的权利。如果风险管理成本大于与之对应的收益，风险转移不可能在自愿的情况下发生，只有各参与方从风险分担中均得到好处，风险分配才有意义。（3）风险有上限原则。在本项目的合作期限中，项目可能会出54、现政府及社会资本都无法预料的变化，导致风险发生概率骤然上升或风险发生时损失大幅增加。风险分配应根据项目各参与方的财务实力、技术能力、管理能力等因素设定风险损失承担上限，不能由任何一方单独承担超过其承受能力的风险，从而保证双方合作关系的长期持续稳定。4、风险分配框架风险评价是在风险识别的基础上，对风险发生的概率，损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生风险的可能性及危害程度，衡量风险的程度。依据风险分配机制中风险配原则，决定是否需要采取相应的措施的过程。（1）本项目风险分配流程图 1-1：风险分配流程江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告27（2）本项目风险分配划分表 1-7：55、法律政策风险风险因素政府部门单独承担共同承担社会资本单独承担特许权收回项目被政府征用政府可控法律政策变更政府不可控法律政策变更审批行业规定变化宏观经济变化收费/税收政策变更备注：1、政府不可控法律变更按照相关法律规定由政府方给予合理补偿，社会资本会可能会有一定损失；2、审批风险根据造成原因判断承担方，由政府方造成的，政府承担，由社会资本造成的，社会资本承担，混合过错造成的，共同承担。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告281-8：建设风险风险因素政府部门单独承担共同承担社会资本单独承担工程/运营需求变更公共设施提供文物保护勘察选址（EPC）设计失误（EPC）工程质量差技术不过关56、分包商违约施工安全地质条件材料浪费建造成本超支完工风险备注：勘察、设计风险根据委托主体的不同而有所不同，由政府方委托的，风险由政府方承担（最终由勘察、设计单位承担）；由社会资本委托的，由社会资本承担。表 1-9：运营风险风险因素政府部门单独承担共同承担社会资本单独承担项目运营商违约项目运营成本超支项目运营效率低下市场需求变化（车流量变化）项目运营成本上涨使用者付费收取收益不足江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告29表 1-10：不可抗力及合同违约风险风险因素政府部门单独承担共同承担社会资本单独承担天气/环境重大变化不可抗力第三方延误/违约政府方违约社会资本违约表 1-11：财务57、风险风险因素政府部门单独承担共同承担社会资本单独承担外汇风险通货膨胀融资获取风险融资成本增加利率变化材料费上涨表 1-12：移交风险风险因素政府部门单独承担共同承担社会资本单独承担项目残值项目权属二、二、物有所值评价依据物有所值评价依据（一）（一）政策依据政策依据（1）政府和社会资本合作模式操作指南（试行）（财金 2014113 号）；（2）政府和社会资本合作项目政府采购管理办法（财库 2014江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告30215 号）；（3）云南省人民政府办公厅关于印发加快高速公路建设意见任务分解方案的通知（云政办发201654 号文）；（4）关于印发云南省国家高速58、公路政府和社会资本合作项目实施细则（试行）的通知（云财建201679 号文）；（5）关于组织开展第三批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知（财金201647 号文）；（6）江川至通海高速公路可行性研究报告（7）建设项目经济评价方法与参数(第三版)，国家发展改革委、建设部 2006 年颁布。（二二）基础资料基础资料本项目物有所值评价依据的基本资料包括项目建设程序文件和PPP 项目特别要求资料。1、江川至通海高速公路工程建设建设用地规划许可证。2、江川至通海高速公路工程建设环境影响评价文件。3、江川至通海高速公路工程建设规划选址文件。4江川至通海高速公路工程可行性研究报告。5、江川至通海高59、速公路工程建设项目立项批复文件云南省发展和改革委员会关于江川至通海高速公路工程可行性研究报告的批复。6、项目产出说明（见前述项目基本信息）。7、风险识别和分配情况（见前述项目基本信息）。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告318、江川至通海高速公路工程建设 PPP 项目实施方案。三、物有所值评价方法三、物有所值评价方法财政部文件财金2014113 号政府和社会资本合作模式操作指南（试行）规定，在项目识别阶段，应从定性和定量两方面开展项目的物有所值（VFM）评价工作。根据财政部文件财金2015167号PPP 物有所值评价指引（试行），对本项目的物有所值进行评价。江川至通海高速公路60、工程建设项目可行性研究报告 及其批复文件、江川至通海高速公路工程建设 PPP 项目实施方案，是本项目物有所值评价的主要基础性文件。物有所值（Value for Money，VFM）评价是判断是否采用 PPP模式代替政府传统投资运营方式提供市政公用事业项目的一种评价方法。物有所值评价包括定性评价和定量评价。物有所值评价结论分为“通过”和“未通过”。“通过”的项目，可进行财政承受能力论证；“未通过”的项目，可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不宜采用PPP 模式。（一）组建物有所值定性评价专家组（一）组建物有所值定性评价专家组开展物有所值定性评价时，玉溪市本级财政部门应会同项目实施机构组织并组成61、本项目物有所值定性评价专家组，组织召开本项目物有所值定性评价专家会议。根据财政部文件财金2015167 号PPP 物有所值评价指引（试江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告32行）的规定，定性评价专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等。（二）明确定性评价指标体系（二）明确定性评价指标体系根据财政部文件财金2015167 号PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，定性评价指标包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项基本评价指标。1、全生命周期整合程度指标主要考核在62、项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能否实现长期、充分整合。2、风险识别与分配指标主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并在政府和社会资本之间进行合理分配。3、绩效导向与鼓励创新指标主要考核是否建立以基础设施及市政公用事业供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。4、潜在竞争程度指标主要考核项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。5、政府机构能力指标主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。6、可融资性指标主要考核项目的市场融资能力。7、补充评价指标主要是六63、项基本评价指标未涵盖的其他影响因素，包括项目规模大小、预期使用寿命长短、主要固定资产种类、全江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告33生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等六项。根据项目特点和实际情况，本项目选择的补充评价指标是：项目规模大小、预期使用寿命长短、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力等四项。在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重一般不超过 10%。根据不同指标在 PPP 项目建设与运营过程中的不同重要性，对各指标在评分过程中的权重进行了设计，具体如下表。64、表 2-1 物有所值定性评价指标及权重指标权重基本指标全生命周期整合程度15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新15%潜在竞争程度10%政府机构能力10%可融资性15%基本指标小计80%补充指标项目规模5%预期使用寿命长短5%全生命周期成本测算准确性5%运营收入增长潜力5%补充指标小计20%合计100%（三）制定评分参考标准（三）制定评分参考标准本次物有所值定性评价，针对每项评价指标结合项目特点作出了江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告34具体并尽可能量化的评分参考标准。每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为 10081、8061、6065、41、4021、200 分。评价专家可按照评价参考标准中的五个等级划分，结合各项指标评价内容独立进行分析、评价，并按照百分制评分法进行打分。表 2-2 物有所值定性评价分值表序号指标评分参考标准1全生命周期整合程度有利（100-81）：项目资料表明，设计、融资、建造、运营维护及管理等项目全生命周期内的经济技术事项将整合到一个合同中。较有利(80-61)：项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。一般（60-41）：项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计。66、较不利（40-21）：项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。不利（20-0）：项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2风险识别与分配有利（100-81）：项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。较有利(80-61)：项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。一般（60-41）：项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。67、较不利（40-21）：项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告35预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。不利（20-0）：项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3绩效导向与鼓励创新有利（100-81）：绝大部分绩效导向及鼓励创新指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。较有利(80-61)：大部分绩效导向及鼓励创新指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确一般（60-41）：绩效导向及鼓励创新指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。较不利（40-21）：已设置的绩效导向及鼓励创68、新指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。不利（20-0）：未设置绩效导向及鼓励创新指标或绩效导向及鼓励创新指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。4潜在竞争程度有利（100-81）：项目将引起社会资本之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象。较有利(80-61)：项目将引起社会资本之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。一般（60-41）：项目将引起社会资本之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。较不利（40-21）：项目将引起社会资本之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。不利（20-0）：项目将引起社会资本之间竞69、争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5政府机构能力有利（100-81）：政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。较有利(80-61)：政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。一般（60-41）：政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告362140：政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。不利（20-0）：政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PP70、P 能力欠缺且难以获得。6融资可行性有利（100-81）：预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。较有利(80-61)：预计项目对金融机构的吸引力较高。一般（60-41）：预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。较不利（40-21）：预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。不利（20-0）：预计项目对金融机构的吸引力很差。7项目规模有利（100-81）：新建项目投资的资产公允价值在 20 亿元以上。较有利(80-61)：新建项目投资的资产公允价值介于 10 亿到 20 亿元之间。一般（60-41）：71、新建项目投资的资产公允价值介于 5 亿10 亿元之间。较不利（40-21）：新建项目投资的资产公允价值介于 2 亿到 5 亿元之间。不利（20-0）：新建项目投资的资产公允价值小于 2 亿元。8预期使用寿命长短有利（100-81）：资产的预期使用寿命大于 30 年。较有利(80-61)：资产的预期使用寿命为 2030 年。一般（60-41）：资产的预期使用寿命为 1020 年。较不利（40-21）：资产的预期使用寿命为 510 年。不利（20-0）：资产的预期使用寿命小于 5 年。9全生命周期成本测算准确性有利（100-81）：项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被72、准确预估的可能性很大。较有利(80-61)：项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告37一般（60-41）：项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。较不利（40-21）：项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。不利（20-0）：项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。10运营收入增长潜力有利（100-81）：项目相关信息表明，项目运营期收入增长潜力大。较有利(80-61)：项目相关信息表明，项目运营期73、收入增长潜力较大。一般（60-41）：项目相关信息表明，项目运营期收入增长潜力一般。较不利（40-21）：项目相关信息表明，项目运营期收入增长潜力较小。不利（20-0）：项目相关信息表明，项目运营期收入增长潜力小。（四）召开专家组会议，专家进行定性评价的评分（四）召开专家组会议，专家进行定性评价的评分在组成专家组、制定评价指标体系及评分标准后，由祥云县本级财政部门应会同项目实施机构组织召开专家组会议，专家组成员参照评分标准进行独立评分评价，并将各专家打分按照评价指标分别计算平均分值，然后再对各项指标平均得分按权重计算加权得分，得出定性评价评分结果。（五）得出定性评价结论（五）得出定性评价结论原74、则上，评分结果在 60 分（含）以上的，通过定性评价；否则，未通定性评价。（六）定量评价（六）定量评价定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告38（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。PPP 值小于或等于 PSC 值的，认定为通过定量评价；PPP 值大于PSC 值的，认定为未通过定量评价。（七）得出物有所值评价结论定性评价、定量评价均通过，则通过物有所值评价；定性评价、定量评价均未通过，或定性评价未75、通过，或定量评价未通过，则物有所值评价未通过。四、物有所值评价过程及结果四、物有所值评价过程及结果（一）定性评价基本程序（一）定性评价基本程序1、组成专家组。本项目物有所值定性评价专家组由项目实施机构和财政部门共同确定，包括财政、资产评估、会计、工程技术、项目管理、法律等方面专家等。2、定性评价所需资料于专家组会议召开前送达专家，确保专家掌握必要信息。3、专家组会议基本程序是：专家在充分讨论后按评价指标逐项打分；按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见。（二）定性评价讨论会（二）定性评价讨论会会议名称：江川至通海高速公路工程建设 PPP 项目物有所值定性评价专家论证会。组织单位76、：玉溪市交通运输局。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告39会议时间：2018 年 1 月 19 日会议地点：玉溪市交通局三楼会议室会议流程：1、财政部门及项目实施机构、各相关部门代表、专家组成员进行会议签到。2、专家阅读熟悉文件内容，并推选一名专家作为专家组组长。3、专家组成员签署物有所值评价专家声明书。4、主持人宣布会议开始，向参会人员介绍会议流程、评价专家及其他参会人员。5、项目实施机构代表介绍本项目基本情况。6、财政部门工作人员介绍前期工作以及物有所值评价的政策依据、评价方法、评价指标、评分标准及注意事项。7、专家向项目相关人员提出问题，由相关人员进行解答。8、物有所值77、评价定性评价专家论证开始，项目实施机构代表及其他无关人员回避。9、专家对照评分参考标准，独立进行评价，填写专家评分表并签名。10、专家组长汇总各位专家评分结果，针对每一评价指标计算平均分，然后按照各评价指标的权重计算该项目定性评价的加权得分，得出评分结果。11、专家组组长填写物有所值定性评价专家意见表，明确本项目是否通过物有所值定性评价，并由全体专家组成员签名。江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告4012、专家组组长向各主管部门代表宣读专家组评分结果与专家意见。13、专家组成员与各主管部门代表进行讨论。14、咨询机构工作人员整理形成物有所值定性评价报告。15、会议结束后，咨询机78、构工作人员向财政部门提交物有所值定性评价报告。（三）定性评价专家组成员（三）定性评价专家组成员本次评价根据项目实际需要，定性评价专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等。本项目物有所值定性评价专家如下表。表 4-1 PPP 项目物有所值定性评价专家表序号姓名专业工作单位1尹宇杰金融建设银行玉溪市分行2李全富投资评估云南通力房地产土地评估有限公司3周玲项目管理玉溪市交通运输局4王国林工程技术玉溪市公路工程质监站5吴树生会计云南永盛会计师事务所6杜国青法律云南滇玉律师事务所7王林财政市财政局经济建设科（四）专家评分情况（四）专家评分情况评价专79、家组成员的专业涵盖，包括财政、资产评估、会计、金融江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告41等经济方面专家，以及行业、工程技术、项目管理和法律方面专家等，同时参加物有所值评价打分。评审会专家打分表 7 份，以算术平均值计算评分结果。本项目物有所值定性评价得分为 83.01 分。（五）定性评价专家意见（五）定性评价专家意见表 4-3 物有所值定性评价专家意见表项目名称江川至通海高速公路工程建设 PPP 项目委托单位玉溪市交通运输局评价结果通过专家意见通过论证。（六）定性评价结论（六）定性评价结论专家评审意见：本项目符合国家政策导向，符合 PPP 项目性质，能有效提高玉溪的城市基础设80、施现代化水平。本项目采用 PPP 模式，与政府传统采购模式相比能够较好的增加供给，优化风险分担，降低项目全生命周期成本，提高运营效率，促进创新和竞争。总之，本项目物有所值定性评价得分为83.01分，适宜采用 PPP 模式运作，通过物有所值定性评价。（七）物有所值定量评价（七）物有所值定量评价1、定量评价基本要求定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。（1）PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营81、补江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告42贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）及有关规定测算。（2）PSC 值是以下三项成本的全生命周期现值之和：参照项目的建设和运营维护净成本；竞争性中立调整值；项目全部风险成本。建设净成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值，并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和82、运营期财务费用等，并扣除假设参照项目与 PPP 项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费收入等。竞争性中立调整值主要是采用政府传统投资方式比采用 PPP 模式实施项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费用、行政审批费用、有关税费等。项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的承担成本，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）第二十一条及有关规定测算。政府自留风险承担成本等同于 PPP 值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在 PSC 值与 PPP 值比较时可对等扣除。（3）用于测算 PSC 值的折现率应与用于测算 PPP 值的折现率相江川至83、通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告43同，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）第十七条及有关规定测算。（4）PPPs 值小于或等于 PSC 值的，认定为通过定量评价；PPP值大于 PSC 值的，认定为未通过定量评价。2、定量评价测算（1）PPPs 值根据财金2015167 号文件，PPP 值可等同于 PPP 项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）及有关规定测算。本项目政府方不承担配套投入的成本及费用，由项目公司承担，计入项目投资。根据财84、金2015167 号文件，项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的承担成本，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521 号）第二十一条及有关规定测算。政府自留风险承担成本等同于 PPP 值中的全生命周期风险承担支出责任，两者在 PSC 值与 PPP 值比较时可对等扣除。本项目的 PPPs 值（不含政府自留风险承担成本）=政府股权投资现值+运营补贴现值+政府风险成本=2,172.88万元+215,597.26万元+5,685.55 万元=223,455.69 万元。测算过程详见附表PPPs 值测算表。（2）PSC 值江川至通海高速公路建设 PPP 85、项目物有所值评价报告44PSC 值（不含政府自留风险承担成本）=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+转移给社会资本的风险承担成本参照项目为虚拟项目，与本项目相同。本项目的 PSC 值（不含政府自留风险承担成本）=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+项目全部风险成本=177,195.30 万元+149,702.60 万元+94,931.87 万元=279,786.27 万元（现值）。本项目 PSC 值（不含政府自留风险承担成本）的测算过程详见附表PSC 值测算表。3、定量评价结论表 4-4：VFM 测算分析结果指标（现值）单位数值PSC万元279,786.27PPPs86、万元223,455.69物有所值量值万元56,330.58物有所值指数%20.13由于 VFM 值等于 56,330.58 万元，物有所值系数 20.13%，说明PPPs 值小于 PSC 值，物所值指数为正，通过物有所值定量评价，说明本项目适合采用 PPP 模式。（八）物有所值评价结论（八）物有所值评价结论本项目物有所值定性评价、定量评价均为通过，物有所值评价结江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告45论为通过，采用 PPP 模式有利于降低公共产品的提供成本，减少当地政府的财政支出责任。五、附件五、附件（一）风险成本承担测算表（一）风险成本承担测算表（二）（二）PSC 值测算表值87、测算表（三三）PPPs 值测算表值测算表（四四）评审会签到表）评审会签到表（五五）专家意见及打分表）专家意见及打分表江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告46（一）（一）风险成本承担测算表风险成本承担测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计建设期运营期123456789101120162017201820192020202120222023202420252026一一测算基数测算基数1项目全部建设成本491,106.92270,867.95 153,697.2066,541.782经营成本（运营成本，不含利息）106,451.362,090.641,638.361,687.588、11,738.141,790.281,843.991,899.311,956.293使用者付费收入1,050,250.4211,392.2912,418.7313,540.1514,764.1716,262.7417,903.6519,710.1321,698.884风险成本基数-4.1建设成本491,106.92270,867.95 153,697.2066,541.784.2建设成本+运营成本597,558.28270,867.95 153,697.2066,541.782,090.641,638.361,687.511,738.141,790.281,843.991,899.311,9589、6.294.3使用者付费收入1,050,250.4211,392.2912,418.7313,540.1514,764.1716,262.7417,903.6519,710.1321,698.884.4政府补助收入392,721.71-26,563.8033,821.0532,736.2531,552.1530,102.4828,515.0926,767.5524,843.674.5使用者付费收入+政府补助收入1,442,972.13-37,956.0946,239.7946,276.4046,316.3346,365.2146,418.7446,477.6746,542.555风险成本系数590、.1法律政策风险1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%5.2不可抗力及合同违约风险1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%5.3财务融资风险4.32%4.32%4.32%4.32%5.4建设风险3.85%3.85%3.85%3.85%5.5市场运营风险2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告475.6移交风险1.07%1.07%1.091、7%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%6风险成本总额94,931.8731,014.3817,598.337,619.03994.701,181.991,184.491,187.131,190.031,193.101,196.351,199.805.1法律政策风险6,214.612,817.031,598.45692.0321.7417.0417.5518.0818.6219.1819.7520.355.2不可抗力及合同违约风险6,991.433,169.161,798.26778.5424.4619.1719.7420.3420.95292、1.5722.2222.895.3财务融资风险21,215.8211,701.506,639.722,874.60-5.4建设风险18,907.6210,428.425,917.342,561.86-5.5市场运营风险35,208.52-926.131,128.251,129.141,130.121,131.311,132.621,134.061,135.645.6移交风险6,393.872,898.291,644.56712.0022.3717.5318.0618.6019.1619.7320.3220.937风险分担综合比例100%100%100%100%100%100%100%100%193、00%100%100%100%7.1政府承担风险成本比例9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%7.2社会资本方承担风险成本比例91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%三三风险成本支出风险成本支出94,931.8731,014.3817,598.337,619.03994.701,181.991,184.491,187.131,190.031,193.101,196.351,199.801政府承担风险成本8,213.442,683.341,522.60659.1986.06102.26102.48102.71102.96103.23103.51103.894、12社会资本方承担风险成本86,718.4328,331.0416,075.736,959.84908.641,079.721,082.011,084.421,087.071,089.871,092.841,096.00四四风险成本现值风险成本现值1折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%2折现系数0.94340.89000.83960.79210.74730.70500.66510.62740.59190.55840.52683政府承担风险成本现值5,685.552,531.461,355.10553.4795、68.1776.4272.2568.3164.6061.1057.8054.684社会资本方承担风险成本现值60,028.6926,727.3914,307.355,843.62719.73806.83762.78721.20682.04645.09610.24577.36江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告48（一）（一）风险成本承担测算表风险成本承担测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计运营期121314151617181920212220272028202920302031203220332034203520362037一一测算基数测算基数1项目全部建设成本491,96、106.922经营成本（运营成本，不含利息）106,451.362,014.982,075.428,865.698,929.822,267.872,335.912,405.992,478.172,552.512,629.092,707.963使用者付费收入1,050,250.42 23,888.3025,890.1327,741.2829,724.7831,850.1034,130.5736,523.1238,900.7841,433.2244,134.6647,012.244风险成本基数-4.1建设成本491,106.924.2建设成本+运营成本597,558.282,014.982,07597、.428,865.698,929.822,267.872,335.912,405.992,478.172,552.512,629.092,707.964.3使用者付费收入1,050,250.42 23,888.3025,890.1327,741.2829,724.7831,850.1034,130.5736,523.1238,900.7841,433.2244,134.6647,012.244.4政府补助收入392,721.7122,725.6820,789.1418,998.3817,079.5815,023.5912,817.5210,503.018,202.926,334.994,56098、.002,632.464.5使用者付费收入+政府补助收入1,442,972.13 46,613.9746,679.2746,739.6646,804.3646,873.7046,948.0947,026.1447,103.7047,768.2148,694.6649,644.715风险成本系数5.1法律政策风险1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%5.2不可抗力及合同违约风险1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%5.3财务融资风险499、.32%5.4建设风险3.85%5.5市场运营风险2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告495.6移交风险1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%6风险成本总额94,931.871,203.471,207.051,431.241,434.921,218.101,222.151,226.351,230.611,249.271,274.381,300.155.1法律政策风险6,214.6100、120.9621.5892.2092.8723.5924.2925.0225.7726.5527.3428.165.2不可抗力及合同违约风险6,991.4323.5824.28103.73104.4826.5327.3328.1528.9929.8630.7631.685.3财务融资风险21,215.82-5.4建设风险18,907.62-5.5市场运营风险35,208.521,137.381,138.971,140.451,142.031,143.721,145.531,147.441,149.331,165.541,188.151,211.335.6移交风险6,393.8721.5622.101、2194.8695.5524.2724.9925.7426.5227.3128.1328.987风险分担综合比例100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%7.1政府承担风险成本比例9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%7.2社会资本方承担风险成本比例91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%三三风险成本支出风险成本支出94,931.871,203.471,207.051,431.241,434.921,218.101,222.151,226.351,230.611,249.271,274.381,30102、0.151政府承担风险成本8,213.44104.12104.43123.83124.15105.39105.74106.10106.47108.09110.26112.492社会资本方承担风险成本86,718.431,099.351,102.621,307.411,310.781,112.711,116.411,120.251,124.141,141.181,164.121,187.66四四风险成本现值风险成本现值1折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%2折现系数0.49700.46880.44230.4103、1730.39360.37140.35030.33050.31180.29420.27753政府承担风险成本现值5,685.5551.7548.9654.7751.8041.4939.2737.1735.1933.7032.4331.224社会资本方承担风险成本现值60,028.69546.34516.95578.27546.94438.02414.60392.47371.54355.83342.43329.58江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告50（一）（一）风险成本承担测算表风险成本承担测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计运营期232425262728293031104、323320382039204020412042204320442045204620472048一一测算基数测算基数1项目全部建设成本491,106.922经营成本（运营成本，不含利息）106,451.362,789.202,872.872,959.0611,457.8311,549.273,233.443,330.453,430.363,533.273,639.273,748.453使用者付费收入1,050,250.42 47,468.2647,895.4848,288.2248,650.3849,000.6649,319.1749,620.0249,897.8950,157.3650,40105、3.1350,629.944风险成本基数-4.1建设成本491,106.924.2建设成本+运营成本597,558.282,789.202,872.872,959.0611,457.8311,549.273,233.443,330.453,430.363,533.273,639.273,748.454.3使用者付费收入1,050,250.42 47,468.2647,895.4848,288.2248,650.3849,000.6649,319.1749,620.0249,897.8950,157.3650,403.1350,629.944.4政府补助收入392,721.712,394.862106、,189.092,020.291,640.261,524.361,444.411,389.031,363.061,363.361,386.411,437.244.5使用者付费收入+政府补助收入1,442,972.13 49,863.1350,084.5750,308.5150,290.6450,525.0250,763.5851,009.0551,260.9551,520.7151,789.5452,067.185风险成本系数5.1法律政策风险1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%1.04%5.2不可抗力及合同违约风险1.107、17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%1.17%5.3财务融资风险4.32%5.4建设风险3.85%5.5市场运营风险2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%2.44%江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告515.6移交风险1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%1.07%6风险成本总额94,931.871,308.151,316.291,324.581,602.911,61108、1.631,344.691,353.861,363.281,373.001,383.031,393.395.1法律政策风险6,214.6129.0129.8830.77119.16120.1133.6334.6435.6836.7537.8538.985.2不可抗力及合同违约风险6,991.4332.6333.6134.62134.06135.1337.8338.9740.1441.3442.5843.865.3财务融资风险21,215.82-5.4建设风险18,907.62-5.5市场运营风险35,208.521,216.661,222.061,227.531,227.091,232.811109、,238.631,244.621,250.771,257.111,263.661,270.445.6移交风险6,393.8729.8430.7431.66122.60123.5834.6035.6436.7037.8138.9440.117风险分担综合比例100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%7.1政府承担风险成本比例9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%9%7.2社会资本方承担风险成本比例91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%91%三三风险成本支出风险成本支出94,931.871,308.151,31110、6.291,324.581,602.911,611.631,344.691,353.861,363.281,373.001,383.031,393.391政府承担风险成本8,213.44113.18113.88114.60138.68139.44116.34117.13117.95118.79119.66120.552社会资本方承担风险成本86,718.431,194.971,202.411,209.981,464.231,472.191,228.351,236.721,245.331,254.211,263.371,272.83三三风险成本现值风险成本现值1折现率6.00%6.00%6.00111、%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%2折现系数0.26180.24700.23300.21980.20740.19560.18460.17410.16430.15500.14623政府承担风险成本现值5,685.5529.6328.1326.7030.4828.9122.7621.6220.5419.5118.5417.624社会资本方承担风险成本现值60,028.69312.84296.97281.92321.85305.28240.30228.25216.83206.01195.77186.07江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有112、所值评价报告52（二）（二）PSC 值测算表值测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计建设期建设期运营期运营期20162017201820192020202120222023202420252026一一参照项目的建设和运营维护净成本参照项目的建设和运营维护净成本177,195.30 161,227.59-313.60245.75253.13260.72268.54276.60284.90293.441建设净成本161,227.59 161,227.592运营维护净成本15,967.70313.60245.75253.13260.72268.54276.60284.90293.44二二竞争性113、中立调整值竞争性中立调整值149,702.60-3,307.965,467.615,434.835,396.625,338.715,272.355,195.785,107.951少支出的土地费用-2少支出的行政审批费用-3少支出的税金及附加34,260.60371.63405.12441.70481.63530.51584.04642.97707.854少支出的所得税115,442.002,936.335,062.494,993.134,914.994,808.194,688.314,552.814,400.10三三项目全部风险成本项目全部风险成本94,931.8731,014.38 17,5114、98.337,619.03994.701,181.991,184.491,187.131,190.031,193.101,196.351,199.801建设期风险成本56,231.7431,014.38 17,598.337,619.032运营期风险成本38,700.13994.701,181.991,184.491,187.131,190.031,193.101,196.351,199.80四四PSC 值（一值（一-三项现值）三项现值）279,786.27 181,360.35 15,662.456,397.093,656.515,152.614,844.804,551.964,264.70115、3,990.613,728.423,477.431参照项目的建设和运营维护净成本现值157,422.88 152,101.50-248.40183.64178.44173.39168.49163.72159.08154.582竞争性中立调整值现值56,649.15-2,620.214,085.723,831.343,589.063,349.573,120.702,901.292,690.803项目全部风险成本现值65,714.2429,258.85 15,662.456,397.09787.90883.25835.02789.51746.64706.19668.04632.044折现率6.00116、%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%5折现系数0.94340.89000.83960.79210.74730.70500.66510.62740.59190.55840.5268五五计算指标计算指标1VFM 值（值（PSC 值值-PPPs 值）值）56,330.582物有所值指数物有所值指数（PSC值值-PPPs值值)PSC值值100%20.13%（PSC-PPPs)PSC100%江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告53（二）（二）PSC 值测算表值测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计运营期运营117、期20272028202920302031203220332034203520362037一一参照项目的建设和运营维护净成本参照项目的建设和运营维护净成本177,195.30302.25311.311,329.851,339.47340.18350.39360.90371.72382.88394.36406.191建设净成本161,227.592运营维护净成本15,967.70302.25311.311,329.851,339.47340.18350.39360.90371.72382.88394.36406.19二二竞争性中立调整值竞争性中立调整值149,702.605,007.264,92118、6.824,583.384,513.894,437.594,353.584,265.704,185.014,242.934,357.264,468.121少支出的土地费用-2少支出的行政审批费用-3少支出的税金及附加34,260.60779.27844.57904.96969.661,038.991,113.391,191.431,269.001,351.611,439.731,533.604少支出的所得税115,442.004,227.994,082.243,678.423,544.223,398.603,240.203,074.272,916.022,891.322,917.532,934119、.52三三项目全部风险成本项目全部风险成本94,931.871,203.471,207.051,431.241,434.921,218.101,222.151,226.351,230.611,249.271,274.381,300.151建设期风险成本56,231.742运营期风险成本38,700.131,203.471,207.051,431.241,434.921,218.101,222.151,226.351,230.611,249.271,274.381,300.15四四PSC 值（一值（一-三项现值）三项现值）279,786.273,236.753,021.753,248.473,0120、41.152,360.252,200.752,050.551,912.801,831.881,772.581,713.451参照项目的建设和运营维护净成本现值157,422.88150.21145.96588.20558.92133.91130.12126.44122.86119.38116.00112.722竞争性中立调整值现值56,649.152,488.452,309.882,027.231,883.491,746.841,616.771,494.461,383.201,322.971,281.711,239.933项目全部风险成本现值65,714.24598.09565.91633.0121、4598.74479.50453.86429.65406.73389.53374.87360.804折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%5折现系数0.49700.46880.44230.41730.39360.37140.35030.33050.31180.29420.2775五五计算指标计算指标1VFM 值（值（PSC 值值-PPPs 值）值）56,330.582物有所值指数物有所值指数（VFMPSC 值值100%）20.13%（PSC-PPPs)PSC100%江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所122、值评价报告54（二）（二）PSC 值测算表值测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计运营期运营期20382039204020412042204320442045204620472048一一参照项目的建设和运营维护净成本参照项目的建设和运营维护净成本177,195.30418.38430.93443.861,718.671,732.39485.02499.57514.55529.99545.89562.271建设净成本161,227.592运营维护净成本15,967.70418.38430.93443.861,718.671,732.39485.02499.57514.55529.99545123、.89562.27二二竞争性中立调整值竞争性中立调整值149,702.604,627.144,797.144,978.884,866.015,071.415,289.985,521.615,767.016,026.856,301.446,591.791少支出的土地费用-2少支出的行政审批费用-3少支出的税金及附加34,260.601,548.481,562.421,575.231,587.041,598.471,608.861,618.671,627.741,636.201,644.221,651.624少支出的所得税115,442.003,078.663,234.733,403.653,27124、8.973,472.943,681.123,902.934,139.274,390.654,657.224,940.18三三项目全部风险成本项目全部风险成本94,931.871,308.151,316.291,324.581,602.911,611.631,344.691,353.861,363.281,373.001,383.031,393.391建设期风险成本56,231.742运营期风险成本38,700.131,308.151,316.291,324.581,602.911,611.631,344.691,353.861,363.281,373.001,383.031,393.39四四P125、SC 值（一值（一-三项现值）三项现值）279,786.271,663.371,616.321,572.121,799.711,745.091,392.821,361.111,331.051,302.511,275.361,249.521参照项目的建设和运营维护净成本现值157,422.88109.53106.43103.42377.78359.2494.8892.2089.5987.0584.5982.202竞争性中立调整值现值56,649.151,211.371,184.791,160.071,069.601,051.651,034.881,019.051,004.09989.94976.126、45963.633项目全部风险成本现值65,714.24342.47325.10308.63352.34334.20263.06249.86237.36225.52214.31203.694折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%5折现系数0.26180.24700.23300.21980.20740.19560.18460.17410.16430.15500.1462五五计算指标计算指标1VFM 值（值（PSC 值值-PPPs 值）值）56,330.582物有所值指数物有所值指数（VFMPSC 值值100%127、）20.13%（PSC-PPPs)PSC100%江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告55（三）（三）PPPs 值测算表值测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计建设期建设期运营期运营期20162017201820192020202120222023202420252026一一测算基数（财政支出责任流量）测算基数（财政支出责任流量）403,238.434,986.591,522.60659.1926,649.8633,923.3532,838.7431,654.8630,205.4428,618.3226,871.0524,947.481政府股权投资（G)2,303.252,128、303.25-2配套投资-3资本性收益-4政府逐年付费额（运营补贴）392,721.74-26,563.8033,821.0832,736.2531,552.1530,102.4828,515.0926,767.5524,843.674.1可用性服务费（A)-4.2运维绩效服务费-4.3可行性缺口补助392,721.74-26,563.8033,821.0832,736.2531,552.1530,102.4828,515.0926,767.5524,843.675政府风险成本8,213.442,683.341,522.60659.1986.06102.26102.48102.71102.96129、103.23103.51103.816PPP 其他成本-7折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%8折现系数0.94340.89000.83960.79210.74730.70500.66510.62740.59190.55840.5268二二PPPs 值（财政支出责任现值）值（财政支出责任现值）223,455.694,704.331,355.10553.4721,109.1925,349.5023,150.0121,052.2918,951.2616,939.1415,004.6613,142.021影子报130、价政府股权投资（G)2,172.882,172.88-2影子报价配套投资-3影子报价资本性收益-4影子报价政府逐年付费额（运营补贴）215,597.26-21,041.0225,273.0823,077.7720,983.9918,886.6716,878.0414,946.8613,087.344.1影子报价可用性服务费（A)-4.2影子报价运维绩效服务费-4.3可行性缺口补助215,597.26-21,041.0225,273.0823,077.7720,983.9918,886.6716,878.0414,946.8613,087.345影子报价政府风险成本5,685.552,531.4131、61,355.10553.4768.1776.4272.2568.3164.6061.1057.8054.686影子报价 PPP 其他成本-江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告56（三）（三）PPPs 值测算表值测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计运营期运营期20272028202920302031203220332034203520362037一一测算基数（财政支出责任流量）测算基数（财政支出责任流量）403,238.4322,829.8020,893.5719,122.2117,203.7315,128.9812,923.2610,609.128,309.396,4132、43.084,670.262,744.951政府股权投资（G)2,303.252配套投资-3资本性收益-4政府逐年付费额（运营补贴）392,721.7422,725.6820,789.1418,998.3817,079.5815,023.5912,817.5210,503.018,202.926,334.994,560.002,632.464.1可用性服务费（A)-4.2运维绩效服务费-4.3可行性缺口补助392,721.7422,725.6820,789.1418,998.3817,079.5815,023.5912,817.5210,503.018,202.926,334.994,560.133、002,632.465政府风险成本8,213.44104.12104.43123.83124.15105.39105.74106.10106.47108.09110.26112.496PPP 其他成本-7折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%8折现系数0.49700.46880.44230.41730.39360.37140.35030.33050.31180.29420.2775二二PPPs 值（财政支出责任现值）值（财政支出责任现值）223,455.6911,345.719,795.728,457.77134、7,178.525,955.474,799.243,716.842,746.362,008.981,373.78761.741影子报价政府股权投资（G)2,172.88-2影子报价配套投资-3影子报价资本性收益-4影子报价政府逐年付费额（运营补贴）215,597.2611,293.969,746.768,403.007,126.715,913.984,759.973,679.672,711.171,975.281,341.35730.524.1影子报价可用性服务费（A)-4.2影子报价运维绩效服务费-4.3可行性缺口补助215,597.2611,293.969,746.768,403.007,135、126.715,913.984,759.973,679.672,711.171,975.281,341.35730.525影子报价政府风险成本5,685.5551.7548.9654.7751.8041.4939.2737.1735.1933.7032.4331.226影子报价 PPP 其他成本-江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告57（三）（三）PPPs 值测算表值测算表（金额：万元）序号序号类别类别合计合计运营期运营期20382039204020412042204320442045204620472048一一测算基数（财政支出责任流量）测算基数（财政支出责任流量）403,2136、38.432,508.042,302.982,134.891,778.941,663.791,560.751,506.171,481.011,482.151,506.071,557.801政府股权投资（G)2,303.252配套投资-3资本性收益-4政府逐年付费额（运营补贴）392,721.742,394.862,189.092,020.291,640.261,524.361,444.411,389.031,363.061,363.361,386.411,437.244.1可用性服务费（A)-4.2运维绩效服务费-4.3可行性缺口补助392,721.742,394.862,189.092,02137、0.291,640.261,524.361,444.411,389.031,363.061,363.361,386.411,437.245政府风险成本8,213.44113.18113.88114.60138.68139.44116.34117.13117.95118.79119.66120.556PPP 其他成本-7折现率6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%6.00%8折现系数0.26180.24700.23300.21980.20740.19560.18460.17410.16430.15500.1462二二PPPs138、 值（财政支出责任现值）值（财政支出责任现值）223,455.69656.60568.79497.43391.03345.02305.33277.97257.86243.45233.38227.731影子报价政府股权投资（G)2,172.88-2影子报价配套投资-3影子报价资本性收益-4影子报价政府逐年付费额（运营补贴）215,597.26626.97540.66470.73360.55316.10282.57256.36237.32223.94214.83210.114.1影子报价可用性服务费（A)-4.2影子报价运维绩效服务费-4.3可行性缺口补助215,597.26626.97540.6139、6470.73360.55316.10282.57256.36237.32223.94214.83210.115影子报价政府风险成本5,685.5529.6328.1326.7030.4828.9122.7621.6220.5419.5118.5417.626影子报价 PPP 其他成本-江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告58（四四）评审会签到表）评审会签到表江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告59(五五)专家意见及打分表专家意见及打分表江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告60江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告61江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告62江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告63江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告64江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告65江川至通海高速公路建设 PPP 项目物有所值评价报告66