1、 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 2018 年 1 月 2018 年 1 月 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 物有所值评价报告 编写人员：编写人员：刘 枫 项目负责人 工程师 姜世英 高级工程师 余艳欢 高级工程师 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 I 目目 录录 一、总则.1 一、总则.1 1.1“物有所值”评价概述.1 1.2 编制依据.3 1.3 评价原则.6 二、项目基础信息.7 二、项目基础信息.7 2.1 项目概况.7 2.2 技术标准.2、7 2.3 项目产出说明.7 2.4 项目运作方式.10 2.5 项目交易结构.12 2.6 项目风险分配框架.15 2.7 合同体系.21 2.8 监管体系.21 三、物有所值（VFM）定性评价.23 三、物有所值（VFM）定性评价.23 3.1 评价背景.23 3.2 评价流程及细则.25 3.3 评价指标完成情况.28 3.4 定性评价结果.33 四、物有所值（VFM）定量评价.34 四、物有所值（VFM）定量评价.34 4.1 计算 PSC 值.34 4.2 PPP 值计算.37 4.3 定量分析结果.39 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 II 五、物有所值分析3、结论.40 五、物有所值分析结论.40 附件 1：.41 附件 1：.41 附表 1 PPP 项目物有所值定性评价专家评分表.41 附表 2 物有所值定性评价评分参考标准.42 附表 3 PPP 项目物有所值定性评价评分汇总表.45 附表 4 PSC 值计算表.46 附表 5 PPP 值计算表.49 附件 2：物有所值评价报告评审资料.51 附件 2：物有所值评价报告评审资料.51 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 1一、总则 一、总则 1.1“物有所值”评价概述“物有所值”评价概述 PPP（Public-Private-Partnership）模式，即“政府-社会资本-4、合作”，指的是政府和社会资本合作建立伙伴关系，共同提供公共产品或服务。这是 20 世纪 90 年代后出现的一种新融资模式，对于促进稳增长、补短板、扩就业、惠民生等具有重大意义。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央开启了新一轮全面系统、深层次、根本性改革，取得了全方位、开创性历史成就。PPP改革作为贯彻全面深化改革的一项具体举措，国家发展改革委、财政部、交通部按照党中央、国务院的部署，坚持问题导向、创新导向、效率导向，会同相关部门在公共服务领域统筹推进 PPP 改革，转变政府职能、放宽市场准入、鼓励竞争创新，充分释放市场活力，增加发展新动能，着力提高公共服务的供给质量和效益，满足人民群众日5、益增长的多样化的美好生活需要。目的是落实全面依法治国，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好地发挥政府作用，推进国家治理体系和治理能力现代化。现阶段 PPP 项目已成为贯彻五大发展理念的助力器、转换器和加速器，促进了行政体制、财政体制和投融资体制改革，推动了经济发展模式和产业业态的创新，在正确处理政府和市场关系、统筹政府和市场两个资源方面，进行了先行先试的探索，推出了一大批实施较为规范、项目质量较高、受到各界广泛关注的 PPP示范项目，初步达到了预期目的。截至 2017 年 9 月底，全国已进入开发阶段的项目达 6,778 个，总投资约 10.1 万亿元，其中已落地项目2,388 个，投资额约6、 4.1 万亿元，交通运输行业投资规模占据榜首。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 2为了贯彻落实党中央和国务院有关政策方针，有效推进 PPP 改革发展，规范各类 PPP 项目实施，财政部在借鉴国外经验的基础上，结合我国国情，制定了一系列政策文件，对实施 PPP 项目进行条件设定。如关于政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）对 PPP 项目的识别、准备、采购、执行、移交等全过程提出具体意见。其中规定，财政部门会同行业主管部门，对部分政府付费或政府补贴项目开展物有所值评价工作，通过物有所值评价的项目，可进行项目准备。PPP 物有所值评价指引（试7、行）（财金2015167 号）指出，“物有所值评价包括定性评价和定量评价，现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价”。定性评价重点关注项目采用政府和社会资本合作模式与采用政府传统采购模式相比能否增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公平竞争等。定量评价主要通过对政府和社会资本合作项目全生命周期内政府支出成本现值与公共部门比较值进行比较，计算项目的物有所值量值，判断政府和社会资本合作模式是否降低项目全生命周期成本。目前，定性评价尚无统一的标准，主要针对定性评价指标进行主观分析和综合评判。定量评价则相对客观，具有更加明确的步骤和程序，主要通过对 PPP 项目的全生命周期内政府支出净成本现值8、和政府传统采购模式的净成本现值（即公共部门比较值 PSC）进行比较后得出结论。定量评价可作为项目全生命周期内风险分配、成本测算和数据收集的重要手段，以及项目决策和绩效评价的参考依据。物有所值评价，应统筹定性评价和定量评价结论，做出物有所值评价结论。物有所值评价结论分为“通过”和“未通过”。“通过”南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 3的项目，可进行财政承受能力论证；“未通过”的项目，可在调整实施方案后重新评价，仍未通过的不宜采用 PPP 模式。1.2 编制依据编制依据 1.2.1 法律法规法律法规 1.中华人民共和国预算法（2015 年 l 月 1 日起施行）。1.2.2 9、财政部政策文件财政部政策文件 1.关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）；2.关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知（财金2014112 号）；3.政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）；4.关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知（财金2014156 号）；5.关于政府和社会资本合作项目政府采购管理办法的通知（财库2014215 号）；6.关于政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知（财金201521 号）；7.关于市政公用领域开展政府和社会资本合作项目推介工作的通知（财建201529 号）；8.关于进一10、步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知（财金201557 号）；9.PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）；10.关于进一步共同做好政府和社会资本合作（PPP）有关工作南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 4的通知（财金201632 号）；11.关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知（财金201690 号）；12.关于印发政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法的通知（财金201692 号）；13.财政部、交通运输部关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见（财建2015111 号）；14.关于印发法治财政建设实施方案的通11、知（财法20165号）。1.2.3 国家发改委政策文件国家发改委政策文件 1.关于开展政府和社会资本合作的指导意见（发改投资 20142724 号）；2.政府和社会资本合作项目通用合同指南（2014 年版）；3.基础设施和公用事业特许经营管理办法（国家发展和改革委员会 财政部 住房和城乡建设部 交通运输部 水利部 中国人民银行令201525 号）；4.关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知（发改投资2015445 号）；5.关于切实做好基础设施和公用事业特许经营管理办法贯彻实施工作的通知（发改法规20151508 号）；6.关于印发项目收益债券管理暂行办法的通知（发改办财金2012、152010 号）；7.建设项目经济评价方法与参数（第三版）（2007 年国家发展改革委和原建设部联合发布）。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 51.2.4 交通运输部政策文件交通运输部政策文件 1.交通运输部关于深化交通运输基础设施投融资改革的指导意见（交财审发201567 号）；2.收费公路政府和社会资本合作操作指南（试行）（交办财审2015192 号）；3.公路工程营业税改征增值税计价依据调整方案的通知（交办公路201666 号）。1.2.5 甘肃省相关文件甘肃省相关文件 1.甘肃省人民政府批转省财政厅等部门关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式实施意见的通知13、（甘政发201624号）；2.甘肃省人民政府关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的实施意见（甘政发201523 号）；3.甘肃省财政厅转发财政部关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知的通知（甘财经一2016213 号）；4.甘肃省发展和改革委员会关于开展政府和社会资本合作的实施意见（甘发改投资2015142 号）；5.甘肃省发展和改革委员会关于南梁至太白高速公路工程可行性研究报告的批复（甘发改交运2016401 号）；6.甘肃省交通运输厅关于南梁至太白高速公路初步设计的批复(甘交规划2016259 号)。1.2.6 庆阳市相关文件庆阳市相关文件 1.2016 年 4 月 1014、 日市委三届 87 次常委会议纪要；2.2016 年 3 月 29 日市政府三届 64 次常务会议纪要；南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 63.2017 年 2 月 8 日市委四届 4 次常委会议纪要；4.2017 年 2 月 4 日市政府四届 2 次常务会议纪要；5.2017 年 10 月 17 日市政府四届 14 次常务会议纪要。1.3 评价原则评价原则 物有所值评价应遵循真实、公允、客观、公正的原则。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 7二、项目基础信息 二、项目基础信息 2.1 项目概况项目概况 本项目初设批复概算总投资 525,473.43 15、万元，建设总里程 38.018公里，起点位于陕甘交界华池县南梁镇九只窖口，与规划 G244 线打扮梁至庆城段公路南梁连接线顺接，途径林镇乡、东华池村、莲花寺水库，终点止于合水县太白镇十里铺，与 G22 青兰高速雷西段以枢纽立交相接。项目拟采用双向四车道高速公路技术标准，设计行车速度 80 公里/小时，路基宽度 25.5 米，分离式路基宽度 12.75 米；互通式立交连接线采用二级公路技术标准，设计时速 60 公里/小时，路基宽度 12 米。交通工程及沿线设施采用 A 级标准。根据南梁至太白高速公路工程 NTKS-1 合同段两阶段初步设计（以下简称“初步勘察设计文件”），本项目剥离建设期利息的静16、态投资为 503,746 万元，计划于 2018 年 1 月全段一次开工建设，建设期 3 年。2.2 技术标准技术标准 全线采用双向四车道高速公路技术标准，设计时速 80 公里/小时，路基宽度 25.5 米，分离式路基宽度 12.75 米；互通式立交连接线采用二级公路技术标准，设计时速 60 公里/小时，路基宽度 12 米。交通工程及沿线设施采用 A 级标准。其余指标按公路工程技术标准（JTG B01-2014）的规定设计。2.3 项目产出说明项目产出说明 本项目产出包括项目工程产出和运营养护管理产出。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 8 1、项目工程产出、项目工程产出 17、本项目执行公路工程技术标准(JTG B01-2014）。根据技术标准，本项目公路路基宽度及横断面要素产出指标如下：（1）整体式路基：本项目采用双向四车道高速公路标准，设计速度 80 公里/小时，整体式路基宽 25.5 米。具体布置如下：其中中间带 3.0 米（含中央分隔带宽度 2 米和左侧路缘带 20.5 米），行车道223.75 米，硬路肩 23.0 米（含右侧路缘带 20.5 米），土路肩20.75 米。具体横断面布置见图 2-1。图图 2-1 公路路基标准横断面图（整体式路基）公路路基标准横断面图（整体式路基）（2）分离式路基：路基宽度为 12.75 米，其中行车道 23.75 米，右侧18、硬路肩 3.0 米（含右侧路缘带 0.5 米），左侧硬路肩 0.75 米，土路肩 20.75 米。具体横断面布置见图 2-2。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 9图图 2-2 公路路基标准横断面图（分离式路基）公路路基标准横断面图（分离式路基）项目建设主要经济技术指标见表项目建设主要经济技术指标见表 2-1、2-2：表表 2-1 本项目主要经济指标表本项目主要经济指标表 项目建设主要经济技术指标如下：表表 2-2 本项目公路主要技术标准表本项目公路主要技术标准表 项目名称 估算投资规模(万元)项目产出说明 资金来源 道路全长(km)路基宽(m)车行道宽(m)中央分隔带宽(19、m)两侧路肩宽(m)南梁至太白高速公路 525,473.43 38.018 25.5 15 3 3 政府和社会资本投资建设 序号 项目 单位 技术指标 备注 1 公路等级 高速公路 2 计算行车速度 km/h 80 3 路基宽度 m 25.5 4 行车道宽度 m 3.7522 5 硬路肩宽 m 3.02 6 土路肩宽 m 0.752 7 中间带宽度 m 3.0 8 平曲线一般最小半径 m 1000 9 不设超高最小半径 m 2500 10 最大纵坡%3.5 11 凸形竖曲线一般最小半径 m 6000 12 凹形竖曲线一般最小半径 m 4500 13 停车视距 m 110 14 桥面净宽 m 220、5.5 15 桥梁设计荷载/公路级 16 路基设计洪水频率/1/100 17 桥涵设计洪水频率/特大桥 1/300；其他 1/100 18 地震动峰值加速度系数/0.05g（地震基本烈度级）南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 10 2、运营养护管理产出、运营养护管理产出 项目运营期间，运营养护管理工作由项目公司负责。项目公司按照行业规定的有关技术规范和PPP 项目合同约定，对公路及沿线设施进行日常检查、日常保养、小修、中修和大修，保证公路处于良好的技术状况，为通行车辆和人员提供优质的服务。本项目的建设对完善区域路网、加强区域间的经济交流和合作，加强扶贫开发、促进区域经济均衡21、发展，保持社会政治稳定，促进旅游业快速发展、资源优势向经济优势转化以及改善区域的交通条件及投资环境，促进区域社会经济协调发展等意义重大。工程本身也将带动相关产业（如建材业、筑路机械业、运输业）的发展，扩大内需、启动市场、增加就业，成为新的经济增长点，产生巨大的社会效益。2.4 项目运作方式项目运作方式 2.4.1 实施机构实施机构 庆阳市人民政府（以下简称“市政府市政府”）授权庆阳市高等级公路项目建设管理办公室（以下简称“市高管办市高管办”）作为南梁至太白高速公路工程 PPP 项目的实施机构；授权庆阳市交通投资建设集团有限公司（以下简称“市交投集团市交投集团”）作为政府方出资代表；庆阳市交通运22、输局（以下简称“市交通局”“市交通局”）履行行业监管职能。本项目实施机构，与中选社会资本方签订PPP 项目投资协议，与组建的 PPP 项目公司签订PPP 项目合同，并按照国家法律、法规、政策和行业标准、技术规范及PPP 项目合同约定，对项目进行监管和考核。本项目实施机构、出资方代表、市县两级财承责任等相关事宜，南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 11市政府应与合水县政府以会议纪要或决议方式明确相关责任。2.4.2 运作模式运作模式 根据国家发改委 关于开展政府和社会资本合作的指导意见（发改投资20142724 号）、财政部政府和社会资本合作模式操作指南（试行）（财金201423、113 号）提出的运作方式，本项目采用“施工总承包+BOT+特殊权益+可行性缺口补助”的运作模式，政府与社会资本以股权合作形式成立项目公司。项目公司负责项目投融资、建设、运营维护和移交。（1）项目前期）项目前期 目前项目选址、用地批复、环境影响评价、工程两阶段勘察设计、可行性研究报告编制等工作已完成，其费用与 PPP 咨询及后续中期评估、跟踪审计等工作所产生的费用均计入工程概算之中；其中前期工作费用由项目公司在 PPP 项目合同签订后一月内支付。（2）项目建设期）项目建设期 本项目建设期为了认真贯彻落实“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念，坚定文化自信，传承中华文脉，弘扬中国传统建筑美24、学，树立文化交通理念，充分体现地域人文特点和特色文化，建设示范项目、品质工程，确保实现项目管理目标，本项目全线施工监理，环保水保监理、检测，交工检测验收和建筑工程一切险、安装工程一切险招标采购和沿线配套服务设施施工单位选择由项目公司负责，项目实施机构进行监管。本项目建设期间，按照有关法律法规和审计规范的要求，政府审计部门或项目实施机构委托的第三方对项目公司履行基本建设程序、项目建设管理、投资控制和资金管理使用、设备物资和材料采购、工南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 12程造价、投资绩效、档案资料等方面进行全过程跟踪审计。项目公司应积极配合审计监督工作，及时提供有关资料，并25、对提供资料的真实性和完整性负责。（3）项目运营期）项目运营期 运营期内，项目公司负责项目运营、维护及公路大修。合作期满后，项目公司将项目资产完好、无偿移交给市高管办或其他市政府指定机构。2.4.3 项目合作期限项目合作期限 本项目合作期限为 33 年，其中：项目建设期为 3 年，运营期 30年。建设期自本项目PPP 项目合同生效后，项目开工之日起，至本项目交工验收合格之日为止，因不可抗力等原因造成项目不能按期完工，由实施机构和项目公司协商解决。运营期自本项目交工验收合格之日的次日起，至 PPP 项目合同约定的运营期终止之日为止。2.5 项目交易结构项目交易结构 2.5.1 投融资结构与资金投入26、计划投融资结构与资金投入计划 本项目 PPP 财务测算实际动态总投资为 525,426 万元，资本金占实际动态总投资的 30%，建设期政府补助 8.04 亿元，占总投资的15.30%，其余 54.70%建设资金以项目公司为主筹措。项目公司可采取国内商业贷款等多种渠道筹集，融资成本暂按 4.9%考虑。在此投融资结构下，建设期贷款利息为 21,681 万元，总投资为 525,426 万元。分三年投入，投入比例为 30%:40%:30%。资本金 157,628 万元，市交投集团与社会资本方出资比例为南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 1349%:51%。出资方式均为货币出资。表表27、 2-3 项目出资计划项目出资计划 单位：万元单位：万元 年度 年度 2018 2019 2020 总投资 总投资 157628 210171 157628 政府补助 24121 32162 24121 资本金 47288 63051 47288 庆阳市交通投资建设集团有限公司（政府方出资代表）23171 30895 23171 社会资本方 24117 32156 24117 融资 86218 114958 86218 2.5.2 回报机制回报机制 本项目为交通基础设施项目，属经营性收费公路，投资回收期较长，项目公司不具备基本财务盈利能力，无法覆盖运营成本、偿还银行贷款以及给予社会资本方合理利28、润。根据政府和社会资本合作模式操作指南（财金2014113 号）规定：“当使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报时，政府应当以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其它优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司经济补助。”（1）本项目回报机制为“使用者付费+可行性缺口补助”。项目公司获得车辆通行费及其他经营收入同时，政府给予项目公司可行性缺口补助。（2）项目通过交工验收后，政府应结合项目实际运营收支情况和绩效量化考核结果，合理给予项目公司可行性缺口补助。项目通过竣工验收后，政府根据项目公司申请，对项目实际运营情况组织进行评估，当车辆通行费收入达到社会资本中标的合理区间，政府可行性南梁至太29、白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 14缺口补助按中标金额不变；当车辆通行费收入低于社会资本中标下限时，政府调整可行性缺口补助；当车辆通行费收入高于社会资本中标上限时，政府参与收益分红。政府可行性缺口补助每年结合运营期绩效量化考核结果支付一次。（3）当本项目经营性收入扣除项目公司运营成本、偿还银行贷款后有盈余的，优先用于抵减当年的可行性缺口补助，如仍有盈余则用来抵减下一年的可行性缺口补助。2.5.3 相关配套安排相关配套安排 为保证本项目的顺利实施，提出以下配套安排及建议：1、按照国家及项目所在地有关法律及法规，在项目实施机构权限和管辖范围内尽力协助中选的社会资本方及时注册成立项目30、公司，进行项目融资贷款，获取建设、运营、养护及管理所必需的批复文件；协助项目公司办理项目审批手续，协调审批程序，以获得本项目所需的其他批准。2、由市政府成立本项目征地拆迁工作协调推进领导小组，协调解决征迁工作中存在的困难和问题。征迁工作由项目实施区华池县、合水县人民政府统征包干完成。征地拆迁费用由项目公司承担。3、排他性约定（1）根据PPP 项目合同授予项目公司的经营权，在运营期限内专属项目公司。实施机构应确保经营权的任何部分在运营期内将不再被授予其他第三方。（2）本项目达到设计通行能力之前，除本项目招标前国家、甘肃省已规划的公路项目外，市政府必须严格控制审批建造可能与本项目形成竞争关系，并对31、项目车流量造成重大分流影响的同等级的公路南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 15项目。4、其他配套安排 除项目边界内的各项建设、运营、维护工作外，需同时明确如下配套安排，以利于项目顺利稳妥推进。本项目建设用地以划拨方式由国土主管部门提供给项目实施机构，由项目实施机构向项目公司提供使用权；项目建设期施工进场道路、通水、通电和临建场地平整等“三通一平”工程和项目运营维护期用水、用电、通信等配套设施，由市政府协调安排有关职能部门做好配合服务工作，确保本项目工程建设和运营维护管理工作顺利进行。2.6 项目风险分配框架项目风险分配框架 2.6.1 具体风险分担说明具体风险分担说明 目32、前，学术界对于 PPP 项目的风险分担原则已达成共识，PPP 项目风险分配应遵循三条主要原则：对风险最有控制力的一方承担相应风险；风险收益对等原则；承担风险有上限原则。根据上述风险分配原则，考虑政府风险管理能力、项目回报机制、市场风险管理能力等要素，得到以下风险分配基本框架，见图 2-1。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 16 图图 2-1 风险分配基本框架图风险分配基本框架图 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 17 风险分配流程见图 2-2。图图 2-2 风险分配流程风险分配流程 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 18风险分配33、详见表 2-4。表表 2-4 项目风险分配表项目风险分配表 风险类别 风险识别 风险分配 备注 政府承担 社会资本 双方共担 法律风险 超出政府方可控范围的法律变更：由国家或上级政府统一颁行的法律等 市本级可控制范围的法律变更 政策风险 合同文件与超出政府方可控的政策变更冲突 合同文件与政府方可控的政策变更冲突 政府方可控的政策变更：项目审批延误、项目的唯一性、建设标准和服务标准变更的变化等政策 超出政府方可控范围的政策变更：税收政策的变化等政策 财务风险 一般通货膨胀 建设期内超出一定范围内的通货膨胀 利率变化 利率变化在 PPP 合同、投资协议中详细约定，利率风险需与银行等金融机构谈判后确34、定。建设风险 投资控制风险 设计不当 政府方提出的建设内容变更 政府方提出的建设标准变更 项目公司提出的建设内容变更 项目公司提出的建设标准变更 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 19风险类别 风险识别 风险分配 备注 政府承担 社会资本 双方共担 前期审批手续 政府方提出的设计变更 工程技术风险 劳资/设备风险 工程质量 工期延误 非社会资本方 原因除外 成本超支 非社会资本方 原因除外 安全生产 劳动争端，罢工 劳动健康 环境破坏 考古和历史文物保护 不可预见的地质条件 其他项目导致本项目延误 运营风险 运营成本超支 知识产权保护风险 项目公司管理水平和能力缺陷 市场35、风险 服务质量不达标 劳动争端 劳动健康、安全 违法违规行为 项目当地居民社会稳定 环境保护 政府财政补贴 商业开发收益 项目公司破产 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 20风险类别 风险识别 风险分配 备注 政府承担 社会资本 双方共担 不可抗力 自然不可抗力：主要指地震、洪水、海啸、台风、火山爆发、山体滑坡、等自然灾害 双方各承担 50%政治不可抗力：包括战争、骚乱、暴动、病疫等社会异常事件 剩余风险 移交风险 移交时项目的价值低于合同约定的标准，导致继续运营项目维修改造成本大幅增加的风险 2.6.2 风险应对措施风险应对措施 1、政策/政治风险：实施机构应通过PPP36、 项目合同约定该部分风险出现时应给予项目公司的补偿形式及金额。2、建设及运营风险：项目公司应加强自身运营服务的管理与考核，按照PPP 项目合同约定的服务质量标准提供服务，并自行承担由此产生的费用及损失。3、法律风险：实施机构与项目公司应友好协商，合理共担损失。4、其它不可抗力风险：按照PPP 项目合同约定，实施机构与项目公司合理共担损失，并合力应对事件，恢复运作。本项目建设期和运营期较长，无法于初期预见所有风险，因此需提前做好应对措施。一是充分预测风险，做好风险防控措施；二是本着合作的精神，签订PPP 项目合同时对项目未来可能出现的风险和收益预留足够的协商空间；三是通过签订相关合同，将风险转移37、给对风险更有控制能力的主体；四是引入商业保险，通过支付合理保费来转移不确定性大、损失额度大的风险。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 212.7 合同体系合同体系 PPP 项目合同体系主要包括 PPP 项目合同、股东协议、履约合同（包括工程承包合同、运营服务合同、其他履约和委托合同）、融资合同和保险合同等。其中，PPP 项目合同是本项目整个合同体系的基础和核心。详见实施方案第六章项目合同体系。2.8 监管体系监管体系 本项目监管体系主要包括授权关系和监管方式等。授权关系主要是政府对项目实施机构和政府方出资代表的授权，以及政府通过项目实施机构对项目公司的授权。监管方式主要包括38、履约管理、行政监管和公众监督等。详见实施方案第七章监管体系。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 22 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 23三、物有所值（VFM）定性评价 三、物有所值（VFM）定性评价 3.1 评价背景评价背景 重点关注项目采用 PPP 模式与采用政府传统投资和采购模式相比，是否增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等。3.1.1 增加公共供给增加公共供给 PPP 模式可将政府短期内无法承担的初始投资转化为社会资本投资和政府的长期付费，从而增加各领域基础设施和公共服务供给，并降低政府财政负担。按39、本项目实施方案确实的投融资结构，项目总投资 525,426 万元，资本金 157,628 万元，政府方与社会资本方出资比例为 49%:51%。其中，政府方出资 77,238 万元；社会资本方出资 80,390 万元。相比传统模式，采用政府和社会资本合作模式，可为市政府减轻约 80,390 万元的近期投资预算，这部分资金可用于其他基础设施和公共服务项目建设，增加公共供给。3.1.2 优化风险分配优化风险分配 本项目为交通基础设施项目，按照传统建设模式政府需承担全部风险。本项目若采用 PPP 模式，将组建项目公司，按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机40、制和市场风险管理能力等要素，在政府和项目公司之间合理分配项目风险。项目公司作为项目投资建设运营商承担项目大部分风险，其通过加强内部管理、购买商业保险等手段最大程度上规避未来可能涉及的风险，主要承担项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险。政府南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 24作为项目监管方，会从保护和促进公共利益的立场出发，负责项目总体策划，明确各参与机构间的权限和关系，为项目防范风险提供有力保证，主要承担，法律、政策和最低需求等风险。不可抗力等风险由政府和项目公司合理共担。实施 PPP 模式，可优化风险分配结构，减少风险发生概率，大幅降低政府的风险承担成本。3.1.41、3 提高公共服务效率提高公共服务效率 就本项目而言，PPP 模式能有效促进政府职能转变，减少对微观事务的干预，分配更多精力于规划和监管方面。对企业而言，可以降低参与公共领域项目的门槛，拓宽社会资本发展空间，进一步激发非公有制经济的活力。对社会而言，通过“让专业的人做专业的事”，可提高项目的运营管理水平，增强公共产品和服务供给效率。且在PPP 项目合同中，政府通过运营绩效考核，将考核结果与绩效费用挂钩，能够一定程度上激励项目公司提高服务质量。本项目将引进在工程建设和管理经营领域具有丰富经验的民营机构，保证项目的技术和经济可行性，实现“由专业机构做专业的事”，大幅提高本项目的实施效率及服务质量，缩42、短建设周期，使项目费用明显降低。时间具有金融价值，争取项目尽快落地实施，提前产生公共服务的供给，既可产生更多的社会效益，又可使得社会资本提前产生经济效益和更多的投资机会。3.1.4 促进创新和公平竞争促进创新和公平竞争 PPP 模式中社会资本方参与项目可以推动项目设计、施工、设施管理过程等方面的革新，提高办事效率，传播先进管理理念和经验。市政府相关部门可从繁重的事务中脱身，从过去的基础设施和公共服南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 25务的提供者变为监管者，促进政府职能转变；并在保证工程质量的同时从投资中解放，降低政府负债，减轻市政府财政预算支出压力。PPP 模式通过政府与43、社会资本合作成立项目公司负责项目的建设和运营。政府采用公开招标等政府采购方式选择社会投资人，通过投资者之间的公平竞争，政府可选择在经营管理水平和技术水平方面具有优势的社会投资人。项目公司成立后，投资者以盈利为目的，采用先进的管理模式，控制成本、降低风险，提高施工和服务质量，精心经营以提高项目的收益。政府、投资者和项目公司间形成委托代理关系，通过激励相容机制的约束，在整个过程中，本项目的建设和经营效率都会得到提高。3.1.5 政府采购政策落实潜力政府采购政策落实潜力 物有所值是政府采购的价值取向，不仅能提高公共资金的使用效率和效益，还可有效落实政府采购政策。项目通过竞争性程序选择社会资本，可以有44、效促成良好的公平竞争局面，通过充分竞争获得最优报价方案，从而提高财政资金、政策性资金的使用效率和社会效益产出。3.2 评价流程及细则评价流程及细则 本项目物有所值定性评价采用专家评分法，主要流程包括确定定性评价指标、组成专家小组、召开专家小组会议和做出定性评价结论等。（一）确定定性评价指标（一）确定定性评价指标 庆阳市财政局会同市交通局、市高管办及其他行业主管部门根据项目具体情况，在专家评分表（见附表 1）中已给定基本评价指标及权重基础上，组织确定不少于三项附加补充指标及权重。六项基本评南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 26价指标权重为 80%；补充指标可以从推荐的补充指45、标中选取，也可另行提出，但不可与基本指标重复，补充指标权重之和为 20%。基本指标和补充指标的评分参考标准见附表 2；另行提出补充指标的，应一并提出相应的评分参考标准。1、基本指标说明、基本指标说明（1）全生命周期配合程度：主要考察项目全生命周期内，项目设计、投融资、建设、运营维护等环节是否实现长期、充分整合。（2）风险识别与分配：主要考察项目全生命周期内，各类风险因素得到是否充分识别并在政府和社会资本之间合理分配。（3）绩效导向与鼓励创新：主要考察是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国产业等政府采购政策，是否鼓励社会资本创新。（46、4）潜在竞争程度：主要考察项目内容对社会资本参与竞争的吸引力。（5）政府机构能力：主要考察政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。（6）可融资性：主要考察项目的市场融资能力。2、推荐的补充指标说明、推荐的补充指标说明（1）项目规模：主要考察新建项目的投资或存量项目的资产公允价值；考察项目投资额或资产价值规模，及采用 PPP 模式运作前期费用支出，相对全生命周期成本比例。（2）预期使用寿命长短：主要考察项目主要资产预期使用寿命，能否覆盖项目全生命周期。（3）主要固定资产种类：主要考察项目资产种类数量、资产组南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 27合程度47、，以及是否覆盖项目需求。（4）全生命周期成本测算准确性：主要考察项目对采用 PPP 模式的全生命周期成本的理解和认识程度、以及全生命周期成本将被准确预估的可能性。（5）运营收入增长潜力：主要考察社会资本在满足公共需求的前提下，利用项目资产增加额外收入的可能性。（6）行业示范性：主要考察项目具有 PPP 行业适用的代表性、示范性。（二）组成专家小组（二）组成专家小组 庆阳市财政局会同市交通局、市高管办及其他行业主管部门根据项目具体情况，选取不少于 7 名物有所值评价专家，组成专家小组，并确定组长。专家小组至少包括工程技术、项目管理、金融、财政和法律等领域的专家各一名。定性评价所需材料应于专家小组48、会议召开之日前 5 个工作日送达专家。（三）召开专家小组会议（三）召开专家小组会议 庆阳市财政局会同市交通局、市高管办及其他行业主管部门组织召开专家小组会议。专家小组会议基本程序如下：第一，专家在充分讨论项目情况后，对照评分参考标准（见附表2），单项指标采用百分制原则，分为 5 个等级表示不同水平的物有所值。按指标对项目进行评分，填入专家评分表（见附表 1）并签名；第二，针对每个指标专家评分的总分，计算每个指标的算术平均值作为该指标的平均分，再对平均分按照指标权重计算加权分，得到评分结果，详见附表 3；注：60 分以下为不及格，即物有所值定性评价不通过；60 分及南梁至太白高速公路工程 PPP49、 项目 物有所值评价报告 28以上，物有所值定性评价通过（其中，6069 分为合格；7079 分一般；8089 分为良好；90100 分为优秀）。第三，形成专家小组意见，详见附件。3.3 评价指标完成情况评价指标完成情况 经研究讨论，除六项基本指标外，选择项目规模、预期使用寿命、主要固定资产种类、全生命周期成本测算准确性、运营收入增长潜力、行业示范性等六项指标，作为本项目物有所值定性评价补充指标。1、基本指标、基本指标（1）全生命周期整合能力）全生命周期整合能力 传统高速公路建设项目中，一般将项目的设计、投融资、建设、运营、维护等环节交由不同的主体实施，不仅增加了项目建设和运营成本，还由于各环50、节相互孤立，熟悉度不高，为项目实施带来诸多障碍，影响项目建设和运营质量。本项目采用 PPP 模式运作，可将本项目的融资、建造、运营、维护、移交等全生命周期环节全部交由项目公司来承担，实现项目各环节间的紧密衔接与协调，降低全生命周期成本。同时，项目公司能够详尽掌握项目各环节具体情况，有利于项目公司从项目全生命周期角度解决问题，提高运营效率及服务质量。（2）风险识别与分配）风险识别与分配 传统高速公路建设项目中，政府承担全部风险，风险承担主体单一，不仅增加政府的管理成本及财政压力，同时由于政府行业管理经验相对不足，不利于风险把控，增加风险发生概率。本项目采用 PPP 模式，社会资本方参与项目前期工51、作，对项目理解充分，降低投融资风险。通过“让专业的人做专业的事”，可将社南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 29会资本方先进成熟的建设、投融资和运营维护经验引入项目，实现上述环节风险优化分配和风险把控。同时，项目实施机构委托市交投集团聘请专业咨询机构对项目方案进行设计，风险识别较为清晰，风险分配较为优化。本项目主要风险已在项目实施机构和社会资本方间进行较合理分配，预计可实现降低风险的目的。（3）绩效导向与鼓励创新）绩效导向与鼓励创新 传统高速公路建设项目中，项目建设、运营等环节实施主体基本由政府指定下属国有企业（平台公司）或分别招标引入其他主体负责实施，以行政管理手段替代企52、业管理方式，管理效率较低，缺乏完善的绩效考核机制、激励措施，企业没有考核竞争压力，创新动力不足。同时，项目各环节相对独立，缺乏创新空间。本项目采用PPP模式，针对项目特点设计引入合理、清晰、完善的绩效考核机制。实施机构根据绩效考核结果按期进行考核打分、计算绩效考核系数，及时将通过审核的考核结果反馈给相关部门进行核定并作为确定政府可行性缺口补助金额的依据，由实施机构向项目公司支付服务费用，有利于促进项目公司提升自身运营维护水平，提升效率，以达到绩效考核要求。本项目对公路建设标准和运营能力有全面、清晰和可测量的要求，但对社会资本方于该项目的具体实施、建设、运营一般不做要求，鼓励社会资本方发挥自身优53、势，积极开展技术和管理创新。同时，根据相关政策规定，本项目作为财政部第三批示范项目，具有获得财政奖励潜力，庆阳市高管办有义务将全部税收优惠、财政奖励支付于项目公司。此举对鼓励项目公司提升建设运营绩效、促进南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 30创新有显著效果。（4）潜在竞争程度（4）潜在竞争程度 传统高速公路建设项目中，项目实施主要由政府或下属国有企业进行，虽然在项目工程建设等环节采取招标方式进行，但针对长期运营维护环节，政府对竞争程度重视不足，一般由政府下属公司负责运营维护，难以实现充分竞争。本项目采用 PPP 模式，设置公平合理的竞争机制。首先，本项目各边界条件较为清晰54、，投资回报较为合理，能够充分吸引社会投资人。经初步接触，目前多家有资格和能力的社会资本方有意愿参与本项目，这些企业在项目经验、资源整合和 BOT 运作能力等方面均表现突出，预计社会资本方间可产生较充分的竞争。其次，本项目将通过公开招标方式选定社会资本，能实现公平、公正、公开的有效竞争。最后，本项目采购环节中，专业咨询机构可针对项目设计合理评审方案，综合考虑资质、实力和报价等条件，确保选定合适的社会投资人实施本项目，避免恶性竞争。（5）政府机构能力）政府机构能力 庆阳市作为陕甘宁交界重要红色根据地，构建高等级公路网对改善民生、提升区域经济实力有重大意义。本项目进入财政部第三批示范项目库，庆阳市交55、通运输局及政府相关部门对通过本项目促进政府部门转变政府职能有强烈意愿。为落实本项目，政府相关部门负责人多次组织会议，审议讨论本项目实施方案，配合部署开展相关工作，确保本项目顺利推行。根据财政承受能力初步测算，本项目财政支出责任占一般公共预算支出比例在可接受的范围内，通过财政承受能力论证，可以实施。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 31（6）融资可行性）融资可行性 本项目 PPP 财务测算实际动态总投资 525,426 万元，资本金157,628 万元，建设期政府补助 80,404 万元。剩余资金由项目公司按照市场化原则自行筹措，政府不提供担保。本项目已设计合理的融资安排，56、实行“使用者付费+政府可行性缺口补助”模式，回报机制清晰，具有一定盈利能力和偿债能力，预期具有稳定现金流，对社会资本投资有一定吸引力，项目具有融资可行性。2、补充指标、补充指标（1）项目规模）项目规模 本项目总投资 525,426 万元。使用 PPP 模式运作，市政度指定机构聘请专业咨询机构，负责本项目实施方案编制，协助庆阳市财政局进行本项目物有所值评价和财政承受能力论证，并对本项目采购文件及相关合同协议编制提供建议。此项费用支出不足项目总投资 0.1%，对项目投资数额不构成显著影响。（2）预期使用寿命）预期使用寿命 传统高速公路建设项目中，由于项目建设和运营维护分离，导致建设方只对竣工验收负57、责，不对运营维护负责，资产种类单一，可能会出现建设质量较低、工程质量缺陷未及时暴露、固定资产使用寿命短等问题。本项目采用 PPP 模式运作，对社会资本公开一体化采购，项目公司担任项目的施工总承包任务，将建设和运营维护成本整合；特许经营期满后市政府指定机构按照特许经营协议约定的移交形式、移交标准、移交内容和补偿方式，通过对项目资产评估和性能测试，接收项南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 32目并支付补偿金。这有利于促进建设过程的质量保证，提高固定资产使用寿命。（3）主要固定资产种类）主要固定资产种类 高速公路固定资产构成复杂、种类繁多。公路经营企业经营用固定资产主要包括路面、58、桥梁、涵洞、隧道、交叉工程和防护工程等，灯杆灯具、配电控制柜等，数据传输设备、业务电话系统、指令电话系统、紧急电话系统设备、车道设备等，水车、摊铺机、拖车、工程抢险车等，服务区房屋、收费站房屋、管理控制房屋、道班房、车库、油库等，复印机、打字机等几个大类（4）全生命周期成本估计准确性）全生命周期成本估计准确性 本项目前期投资建设成本相对固定，数据准确度高。项目运营维护阶段的成本估计，主要依据现行标准和类似项目经验，主观性较强；项目特许经营期较长，未来不确定性因素较多，对于后期运营维护成本估计难度较大。针对这一问题，本项目设计专门价格调整机制，根据 CPI、PPI 等对运营维护费进行调整，减轻物59、价变化对项目公司收益水平的影响。（5）运营收入增长潜力）运营收入增长潜力 本项目全部资产均针对打庆公路建设和运营维护而购买或建设，项目收益来源主要为使用者付费、可行性缺口补助及广告等其它收入，收益来源稳定。针对使用量不足、重大活动封路、高速公路收费调整或自然灾害导致路面使用率降低等影响运营收益情况，项目建设前期已进行合理预测并设计应对方案，保证项目公司收益相对稳定。（6）行业示范性）行业示范性 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 33项目在陕甘宁革命老区振兴发展和中西部集中连片特困地区区域发展与脱贫攻坚方面具有较强的行业示范性。3.4 定性评价结果定性评价结果 根据专家小组60、对南梁至太白高速公路工程项目 PPP 项目物有所值定性评价意见，得出如下结论：南梁至太白高速公路工程项目物有所值定性评价最终得分为 73.22 分，从该结果看本项目适宜采用 PPP模式。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 34四、物有所值（VFM）定量评价 四、物有所值（VFM）定量评价 4.1 计算计算 PSC 值值 PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值是PPP 项目物有所值定量分析的比较基准，假设前提是采用政府传统采购模式与 PPP 模式的产出绩效相同。计算 PSC 主要考虑以下因61、素：一是参照项目全生命周内的建设、运营维护净成本；二是竞争性中立调整值；三是全部风险成本等。PSC 值计算公式如下：PSC 值=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+项目全部风险成本 4.1.1 设定参照项目设定参照项目 设定参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的、与 PPP 项目相同产出的虚拟项目。设定参照项目应遵循以下原则：（1）参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；（2）参照项目应采用基于政府现行最佳实践的、最有效和可行的采购模式；（3）参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目部分内容外包给第三方建设或运营，但外包部分62、的成本应计入参照项目成本；（4）参照项目的各项假设和特征在计算全过程中应保持不变；南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 35（5）参照项目财务模型中的数据口应保持一致。4.1.2 计算参照项目的建设和运营维护净成本计算参照项目的建设和运营维护净成本 建设和运营维护净成=建设期总投资+运营期大修费用+运营维护成本-运营收入+其他成本 一、建设期总投资：一、建设期总投资：本项目初设批复概算总投资 525,426 万元，分三年按 30%：40%：30%的比例投入。二、运营维护成本二、运营维护成本：包括项目 30 年运营期内的运营成本、财务费用。1.运营成本根据工可报告提供的运营成本63、确定，30 年共计111,793 万元。2.财务费用主要为贷款利息费用。本项目贷款 287,394 万元，采用等额本金方式偿还银行贷款，项目长期贷款利率按中国人民银行长期贷款基准利率计算，取 4.9%。当现金流量不足以偿还长期贷款利息，通过短期借款予以补足，短期贷款利率取 4.35%，30 年贷款利息共计 224,554 万元。三、运营收入三、运营收入：项目通行费收入和经营性设施经营利润。1.项目通行费收入。根据工可报告提供的通行费收入确定，30 年运营期通行费收入共计 554,950 万元。2.经营性设施经营利润主要为沿线设施和广告收入。鉴于这部分收入较小，且难以把握，本阶段不予考虑 四、其64、他成本四、其他成本 本项目其他成本较少，且难以准确计算，在此暂不考虑。建设和运营维护净成本计算结果见表 4-1。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 36表 4-1 建设和运营维护净成计算结果 表 4-1 建设和运营维护净成计算结果 项目 金额（万元）项目 金额（万元）建设期总投资 525426 运营维护成本 运营成本 111793 财务费用 224554 运营收入 通行费收入 554950 经营性设施经营利润 0 其他成本 0 建设和运营维护净成本（=+-+）306827 4.1.3 计算竞争性中立调整值计算竞争性中立调整值 竞争性中立调整值是为了消除政府还贷收费公路模式下65、公共部分相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目采用政府还贷收费公路模式，政府方无需缴纳所得税和增值税及附加。假若本项目采用 PPP 模式，社会资本应缴纳所得税和增值税及附加。30 年收费运营期内，政府比社会资本少支出共计 66,967万元。因此，本项目竞争性中立调整值为本项目竞争性中立调整值为 66,967 万元。万元。4.1.4 计算风险承担成本计算风险承担成本 风险承担成本=可转移风险承担成本+自留风险承担成本。可转移风险承担成本：由于交通运输行业尚未建立相关统计数据库，且拟建项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此，借66、鉴英国、澳大利亚等国外做法，可转移风险承担成本采用比例法计算。据有关资料显示，澳大利亚 PPP 项目采购的平均转移风险价值在项目总价值的 8%左右，而英国的转移风险一般为项目总价值的 10-15%。进一步考虑本项目的风险情况，同时借鉴国内同类项目情况，本项目风险承担成本为项目建设运营成本的 15%。其中，可转移风险承南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 37担成本=（建设成本+运营维护成本）*15%*75%。自留风险承担成本=（建设成本+运营维护成本）*15%*25%。经计算，风险承担成本共计经计算，风险承担成本共计 129,266 万元。万元。4.1.5 折现率及计算结果折67、现率及计算结果 根据财政部 关于印发政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知（财金201521 号）第十七条“年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。”结合本项目实际情况，折现系数参考 2017 甘肃省政府一般债券（四期）5 年期债券票面利率 3.98%，本项目折现率设定为 3.98%。PSC 值计算结果见表 4-2（具体计算结果见附表 5）。表 4-2 PSC 值计算结果 表 4-2 PSC 值计算结果 项目 金额（万元）项目 金额（万元）建设运营净成本 306827 竞争性中立调整值 66967 风险承担成本 129266 PSC 值（=+）5068、3060 PSC 值现值（折现至 2017 年）551096 4.2 PPP 值计算值计算 PPP 值=股权投资支出责任+运营补贴支出责任+风险承担支出责任+配套投入支出责任 4.2.1 股权投资支出责任股权投资支出责任 股权投资支出责任是指在政府与社会资本共同组建项目公司的情况下，政府承担的股权投资支出责任。如果社会资本单独组建项目公司，政府不承担股权投资支出责任。本项目中政府和社会资本共同组建项目公司，政府方出资 77238万元，占有 49%的特殊股。建设期每年支出比例为 30%：40%：30%。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 384.2.2 运营补贴支出责任运营补69、贴支出责任 运营补贴支出责任是指在 PPP 项目运营期间，政府承担的直接付费责任或对可行性缺口进行财政补贴。在不同的付费模式下，政府承担的补贴支出责任不同。政府付费模式下，政府承担运营补贴支出责任；可行性缺口补助模式下，政府承担部分运营补贴支出责任；使用者付费模式下，政府不承担任何运营补贴支出责任。本项目除给予项目公司 80,404 万元建设期投资补助外，还在项目运营期按社会资本资本金收益率给予社会资本合理回报，初步按社会资本资本金收益率 6.20%计算，运营期每年将补助 15,000 万元，共计 450,000 万元。建设期和运营期累计补贴 530,404 万元。4.2.3 风险承担支出责任70、风险承担支出责任 本项目政府风险承担成本=（建设成本+运营维护成本）*15%*25%。政府风险承担成本共计 28,465 万元。4.2.4 配套投入支出配套投入支出 配套投入支出责任是指政府提供的项目配套工程等其他投入责任，通常包括土地征收和整理、建设部分项目配套措施、完成项目与现有相关基础设施和公用事业的对接、投资补助、贷款贴息等。本项目所需的土地、水、电、暖等配套设施，由政府协调解决，费用由社会资本方承担。政府方配套投入支出为零。4.2.5 折现率及计算结果折现率及计算结果 同样采用 3.98%作为本项目的折现率，PPP 值计算结果见表 4-3（具体计算结果见附表 5）。南梁至太白高速公路71、工程 PPP 项目 物有所值评价报告 39表 4-3 PPP 值计算结果 表 4-3 PPP 值计算结果 项目项目 金额（万元）金额（万元）股权投资支出责任 77238 运营补贴支出责任 530404 风险承担支出责任 28465 配套投入支出责任 0 PPP 值（=+）636107 PPP 值现值（折现至 2017 年）400882 4.3 定量分析结果定量分析结果 根据上述PSC值和PPP值的分析，计算得到项目全生命周期PSC值（现值）为 551,096 万元，PPP 值（现值）为 400,882 万元。具体计算结果见附表 4 和附表 5。对比 PSC 值和 PPP 值，本项目物有所值量 72、150,214 万元，物有所值指数 27.26%。具体见表 4-4 所示。表 4-4 物有所值指标表 表 4-4 物有所值指标表 指标指标 单位单位 数值数值 PSC 万元 551096 PPP 万元 400882 物有所值量（PSC-PPP）万元 150214 物有所值指数（PSC-PPP）/PSC%27.26%根据物有所值定量评价要求，当物有所值评价量值和指数为正的，说明项目适宜采用 PPP 模式，否则不宜采用 PPP 模式。物有所值量值和指数越大，说明 PPP 模式实现的价值越大。本项目物有所值量值和指数均为正，说明项目适宜采用 PPP 模式。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所73、值评价报告 40五、物有所值分析结论 五、物有所值分析结论 根据财政部政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号），经以上定性、定量分析，本项目通过专家小组物有所值定性评价；本项目物有所值量值为正值，通过物有所值定量评价。因此，本项目通过物有所值评价，适宜采用 PPP 模式，可进行财政承受能力论证。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 41附件附件 1：附表附表 1 PPP 项目物有所值定性评价专家评分表项目物有所值定性评价专家评分表 评审指标 权重 评分 基本指标 生命周期配合程度 15%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新 15%潜在竞争程74、度 10%政府机构能力 10%可融资性 15%基本指标小计 80%附加指标 项目规模 3%预期使用寿命 3%主要固定资产种类 3%全生命周期成本估计准确性 4%运营收入增长潜力 4%行业示范性 3%附加指标小计 20%合计 100%专家签字：年 月 日 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 42附表附表 2 物有所值定性评价评分参考标准物有所值定性评价评分参考标准 编号编号 指标指标 评分标准评分标准 1 全生命周期配合程度 81-100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合75、同中。61-80=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。41-60=项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。21-40=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。0-20=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2 风险识别与76、分配 81-100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。61-80=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。41-60=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。21-40=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。0-20=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3 绩效导向与鼓励创新 81-100=绝大部分77、绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目产出说明提出较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。61-80=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目产出说明提出较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出少量要求。41-60=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面合理和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标；项目产出说明提出不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出少量要求。21-40=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置；项目产出说明提出不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出较多要求。0-20=未设置的绩效指标或绩效指标不符合78、项目具体情况，不合理、不明确；项目产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行要求。南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 43编号编号 指标指标 评分标准评分标准 4 潜在竞争程度 81-100=项目将引起社会资本之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。61-80=项目将引起社会资本之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。41-60=项目将引起社会资本之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。21-40=项目将引起社会资本之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程79、度。0-20=项目将引起社会资本之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5 政府机构能力 81-100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 运作能力。61-80=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 运作能力。41-60=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的PPP 运作能力一般。21-40=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 运作能力较欠缺且不易较快获得。0-20=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP 运作能力欠缺且难以获得。6 可80、融资性 81-100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达对项目的兴趣。61-80=预计项目对金融机构的吸引力较高。41-60=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。21-40=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。0-20=预计项目对金融机构的吸引力很差。7 项目规模 81100=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 10 亿元以上。6180=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿到 10 亿元之间。4160=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 1 亿2 亿元之间。2140=新建项81、目的投资或存量项目的资产公允价值介于 5000万元到 1 亿元之间。020=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000万元。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定金额大小。）南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 44编号编号 指标指标 评分标准评分标准 8 预期使用寿命 81100=资产的预期使用寿命大于 40 年。6180=资产的预期使用寿命为 3140 年。4160=资产的预期使用寿命为 2130 年。2140=资产的预期使用寿命为 1120 年。020=资产的预期使用寿命小于 10 年。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定年限长短。）82、9 主要固定资产种类 81-100=项目的资产种类在三个以上。61-80=项目是两类较复杂或技术要求较高资产的组合。41-60=项目是两类中等复杂程度资产的组合，或者是若干同类资产打包项目。21-40=项目是两类复杂程度较低资产的组合，或者项目是一个较为复杂的资产。0-20=项目只包括一个较为简单的资产。10 全生命周期成本估计准确性 81100=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。6180=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。4160=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较好的理解和83、认识，但尚无法确定能否被准确预估。2140=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和认识还不够全面清晰。020=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上没有得到理解和认识。11 运营收入增长潜力 81100=预计社会资本在满足公共需求的前提下，非常有可能充分利用资产增加额外收入。6180=预计社会资本在满足公共需求的前提下，较有可能充分利用资产增加额外收入。4160=预计社会资本在满足公共需求的前提下，利用项目资产增加额外收入的可能性一般。2140=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性较小。020=预计社会资本利用项目资产获得额外收入的可能性非常小。12 行业示范性 8110084、=本项目具有 PPP 适用行业特强的行业代表性，示范性。6180=本项目具有 PPP 适用行业较强的行业代表性，示范性。4160=本项目具有 PPP 适用行业部分的行业代表性，示范性。2140=本项目具有 PPP 适用行业极少的行业代表性，示范性。020=不具有行业代表性，但又没有资金，缺乏管理。南梁至太白高速公路工程PPP项目 物有所值评价报告 45附表附表 3 PPP 项目物有所值定性评价评分汇总表项目物有所值定性评价评分汇总表 评审指标评审指标 权重权重 A 薛鹏薛鹏 褚春超褚春超 艾刚艾刚 尹昱尹昱 池璐池璐 韦小泉韦小泉 王利彬王利彬 平均分平均分 加权分加权分 基本指标 全生命周期85、配合程度 15%60 85 60 95 73 67 85 75.00 11.25 风险识别与分配 15%55 80 70 90 60 53 75 69.05 10.36 绩效导向与鼓励创新 15%40 95 65 85 60 53 60 65.48 9.82 潜在竞争程度 15%60 85 80 90 80 67 80 77.38 11.61 政府机构能力 10%65 90 85 95 80 90 75 82.86 8.29 可融资性 10%50 80 70 90 80 90 80 77.14 7.71 补充指标 项目规模 3%85 90 95 90 100 100 80 91.43 2.7486、 预期使用寿命 3%80 95 90 90 100 100 85 91.43 2.74 主要固定资产种类 3%20 85 70 90 100 67 80 73.10 2.19 全生命周期成本估计准确性 4%80 80 75 85 50 25 70 66.43 2.66 运营收入增长潜力 4%0 60 60 90 0 0 60 38.57 1.54 行业示范性 3%80 85 85 95 67 67 60 76.90 2.31 合计 100%73.22 专家组长意见：本评分结果是针对每个指标求专家评分的总分，然后计算每个指标对应的平均分，再对平均分按照指标权重计算加权分；本评分结果真实有效。专家87、组组长签字：年 月 日 南梁至太白高速公路工程PPP项目 物有所值评价报告 46附表附表 4 PSC 值计算表值计算表 单位：万元单位：万元 序号 项目 合计 建设期 营运期 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 1 建设运营净成本 306827 157628 210171 157628 12410 11607 10643 9129 8093 3330 1510 1.1 建设成本 525426 157628 210171 157628 1.2 运营成本 111793 0 0 2128 2192 2258 2326 2396 246788、 2542 1.3 财务费用 224554 0 0 14082 13917 13717 13474 13166 12813 12253 1.4 其他成本 0 1.5 运营收入 554946 0 0 3801 4502 5332 6671 7469 11951 13284 1.5.1 通行费收入 554946 0 0 0 3801 4502 5332 6671 7469 11951 13284 1.5.2 经营性设施经营利润 0 2 竞争性中立调整值 66967 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.1 增值税及附加 0 0 0 0 0 0 0 0 2.2 所得税 66967 0 0 0 0 89、0 0 0 0 0 0 3 风险承担成本 129266 23644 31526 23644 2432 2416 2396 2370 2334 2292 2219 3.1 可转移风险 96949 17733 23644 17733 1824 1812 1797 1778 1751 1719 1664 3.2 自留风险 28465 5911 7881 5911 608 604 599 593 584 573 555 4 PSC 值 503060 181272 241696 181272 14841 14024 13039 11499 10427 5622 3730 5 PSC 值现值 55109690、 174334 223548 161243 12696 11538 10317 8750 7631 3957 2524 5.1 建设运营净成本现值 424399 151594 194389 140212 10616 9550 8421 6947 5923 2343 1022 5.2 竞争性中立调整值现值 25376 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5.3 风险承担成本现值 101321 22739 29158 21032 2080 1988 1896 1803 1708 1613 1502 折现至 2017 年，折现率：3.98%南梁至太白高速公路工程PPP项目 物有所值评价报告 4791、附表附表 4（续）（续）PSC 值计算表值计算表 单位：万元单位：万元 序号 项目 营运期 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 1 建设运营净成本-533 -2838 -2893 -6444 -7283 -8130 -8941 -9739 -10392 -11046 -11905 1.1 建设成本 1.2 运营成本 2618 2696 5315 2860 2946 3035 3126 3219 3316 3416 3518 1.3 财务费用 11613 10885 10056 9388 8919 8449 7980 7592、11 7041 6572 6102 1.4 其他成本 1.5 运营收入 14764 16419 18264 18693 19148 19614 20047 20469 20749 21033 21525 1.5.1 通行费收入 14764 16419 18264 18693 19148 19614 20047 20469 20749 21033 21525 1.5.2 经营性设施经营利润 2 竞争性中立调整值 0 0 0 526 1862 2074 2277 2476 2639 2803 3018 2.1 增值税及附加 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.2 所得税 0 0 0 593、26 1862 2074 2277 2476 2639 2803 3018 3 风险承担成本 2135 2037 2306 1837 1780 1723 1666 1610 1554 1498 1443 3.1 可转移风险 1601 1528 1729 1378 1335 1292 1249 1207 1165 1124 1082 3.2 自留风险 534 509 576 459 178 172 167 161 155 150 144 4 PSC 值 1602 -800 -587 -4082 -3641 -4333 -4999 -5653 -6199 -6745 -7444 5 PSC 值现值94、 1043 -501 -354 -2363 -2028 -2321 -2575 -2800 -2953 -3090 -3280 5.1 建设运营净成本现值-347 -1777 -1742 -3731 -4056 -4354 -4605 -4824 -4950 -5061 -5245 5.2 竞争性中立调整值现值 0 0 0 304 1037 1111 1173 1227 1257 1284 1330 5.3 风险承担成本现值 1390 1275 1388 1064 991 923 858 797 740 686 636 南梁至太白高速公路工程PPP项目 物有所值评价报告 48附表附表 4（续）95、（续）PSC 值计算表值计算表 单位：万元单位：万元 序号 项目 营运期 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 1 建设运营净成本-12642 -10013 -14105 -14911 -15717 -16530 -17348 -18131 -18911 -19695 -20483 -16692 1.1 建设成本 1.2 运营成本 3624 7143 3844 3960 4078 4201 4327 4456 4590 4728 4870 9599 1.3 财务费用 5633 5164 4694 4225 37596、5 3286 2816 2347 1878 1408 939 469 1.4 其他成本 1.5 运营收入 21898 22319 22643 23095 23551 24017 24491 24935 25379 25831 26292 26760 1.5.1 通行费收入 21898 22319 22643 23095 23551 24017 24491 24935 25379 25831 26292 26760 1.5.2 经营性设施经营利润 2 竞争性中立调整值 3202 2545 3568 3769 3971 4174 4378 4574 4769 4965 5162 4214 2.1 97、增值税及附加 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.2 所得税 3202 2545 3568 3769 3971 4174 4378 4574 4769 4965 5162 4214 3 风险承担成本 1388 1846 1281 1228 1175 1123 1071 1021 970 920 871 1510 3.1 可转移风险 1041 1384 961 921 881 842 804 765 728 690 653 1133 3.2 自留风险 139 185 128 123 118 112 107 102 97 92 87 151 4 PSC 值-8051 -5622 -98、9256 -9914 -10572 -11233 -11898 -12537 -13172 -13809 -14450 -10967 5 PSC 值现值-3412 -2291 -3628 -3737 -3832 -3916 -3989 -4042 -4085 -4118 -4144 -3025 5.1 建设运营净成本现值-5357 -4081 -5528 -5620 -5698 -5763 -5816 -5846 -5864 -5874 -5875 -4604 5.2 竞争性中立调整值现值 1357 1037 1398 1421 1439 1455 1468 1475 1479 1481 1499、81 1162 5.3 风险承担成本现值 588 752 502 463 426 391 359 329 301 275 250 417 南梁至太白高速公路工程PPP项目 物有所值评价报告 49附表附表 5 PPP 值计算表值计算表 单位：万元单位：万元 序号 项目 合计 建设期 营运期 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 1 股权投资支出责任 77238 23171 30895 23171 0 0 0 0 2 运营补贴支出责任 530404 24121 32162 24121 15000 15000 15000 15000 15000 1100、5000 3 风险承担支出责任 28465 5911 7881 5911 608 604 599 593 584 573 4 配套投入支出责任 0 0 0 0 0 0 5 PPP 值 636107 53204 70938 53204 15608 15604 15599 15593 15584 15573 6 PPP 现值 400882 51167 65612 47325 13352 12838 12342 11865 11404 10960 折现至 2017 年，折现率：3.98%附表附表 5（续）（续）PPP 值计算表值计算表 单位：万元单位：万元 序号 项目 营运期 2027 2028 2101、029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 1 股权投资支出责任 2 运营补贴支出责任 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 3 风险承担支出责任 534 509 576 459 178 172 167 161 155 150 144 534 4 配套投入支出责任 0 0 0 0 0 5 PPP 值 15534 15509 15576 15459 15178 15172 15167 15161 15155 15150 15144 155102、34 6 PPP 现值 10112 9709 9378 8951 8452 8126 7812 7510 7220 6941 6673 10112 南梁至太白高速公路工程PPP项目 物有所值评价报告 50附表附表 5（续）（续）PPP 值计算表值计算表 单位：万元单位：万元 序号 项目 营运期 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 1 股权投资支出责任 2 运营补贴支出责任 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 1500103、0 3 风险承担支出责任 139 185 128 123 118 112 107 102 97 92 87 151 4 配套投入支出责任 5 PPP 值 15139 15185 15128 15123 15118 15112 15107 15102 15097 15092 15087 15151 6 PPP 现值 6415 6188 5929 5700 5480 5268 5065 4870 4682 4501 4327 4179 南梁至太白高速公路工程 PPP 项目 物有所值评价报告 51附件附件 2：物有所值评价报告评审资料：物有所值评价报告评审资料 1、南太高速公路项目政府与社会资本合作（PPP）“两评”报告评审会会议通知 2、南太高速公路项目政府与社会资本合作（PPP）“两评”报告评审会专家组评审意见 3、南太高速公路项目政府与社会资本合作（PPP）“两评”报告评审会专家打分汇总表 4、南太高速公路项目政府与社会资本合作（PPP）“两评”报告评审会专家名单 5、南太高速公路项目政府与社会资本合作（PPP）“两评”报告评审会专家签到表