1、LOGO私募股权投资基金类型及税收商业地产云智库大数据品牌/项目排行榜 新趋势报告 案例解读 实操干货扫描文末二维码（或添加sydcxy2014）即刻关注金融市场简述私募股权投资基金简述私募股权投资基金运作模式各地税收优惠政策典型的基金结构与各方投资税后回报率一、金融市场简述商业银行贷款资金供给方资金需求方中介机构中介机构中介机构中介机构有价证券资本市场资本市场资本市场资本市场存款投资监管机构监管机构监管机构监管机构 证 券 银 行保 险 基 金 信 托国内五大金融主体各主体的主要职能介绍：银行：吸收存款发放贷款，作为间接融资的中介平台信托：接受委托进行资金或资产的管理或处置保险：吸纳险资用以2、进行意外事故损失补偿，提供风险管理措施券商：代理交易所做经纪服务，给投资者提供证券交易平台基金：接受委托从事资金管理业务，以发售基金份额的方式募资投资品种没有好坏之分，但不同风格投资者需选择合适自己的投资品种投资关注三大特性1、风险性2、收益性3、流动性创业板创业板主板主板/中小板中小板进入门槛进入门槛进入门槛较低，上市条件较为宽松进入门槛较高，上市条件较高上市主体上市主体主要针对处于成长期、创业期，而且刚刚具有一定规模和盈利能力，在技术和经营模式创新等方面具有一定特色的企业主要针对已经进入相对成熟期、盈利能力相对稳定的企业运作模式运作模式其运作采取独立模式，即与主板独立运作，拥有独立的组织管3、理系统和交易系统，采取不同的上市标准和监管标准采取非独立的附属市场运作模式，也称一所两板平行制，即中小企业板块附属于深交所主板（是主板的组成部分）提提 示示与中小板相比，创业板并不仅仅是降低了上市的盈利门槛，重点是在成长性、技术和经营重点是在成长性、技术和经营创新方面有更高的要求创新方面有更高的要求。为降低市场风险，创业板市场在投资者准入、信息披露、保荐责任、退出机制等方面较中小板有更高的要求。不宜理解为不满足主板、中小板条件的就去创业板。也不是只要满足创业板法定条件就一不宜理解为不满足主板、中小板条件的就去创业板。也不是只要满足创业板法定条件就一定可以成功上市。定可以成功上市。创业板创业板主4、板主板/中小板中小板股本要求股本要求IPO后股本总额不少于人民币3000万元 IPO前股本总额不少于人民币3,000万元,IPO后总股本不得少于5000万元财务要求财务要求最近两两年年连续盈利，最近两年净净利利润润累计不少于1000万万元，且持续增长或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30（扣扣除除非非经常性损益经常性损益）最近一期末净资产不少于两千万元最近三三年年净净利利润润（扣扣除除非非经经常常性性损损益益）均为正数且累计超过人民币3000万万元或者最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元5、，最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%主营业务主营业务主要经营一种业务主要经营一种业务，2年年内主营业务没有发生重大变化3年年内主营业务没有发生重大变化高管人员高管人员董事、高管2年年内无重大变化实际控制人2年年内无变化董事、高管3年年内无重大变化实际控制人3年年内无变化规范运作规范运作发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重募集资金募集资金有明确的用途，6、且只能用于主营业务只能用于主营业务有明确的使用方向，原则上用于主营业务成长性成长性发发行行人人具具有有较较高高的的成成长长性性，具具有有一一定定的的自自主主创创新新能能力力，在在科科技技创创新新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势具备持续盈利能力，上市后能够实现业绩增长具备持续盈利能力，上市后能够实现业绩增长持续督导持续督导券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后3个个完整会计年度券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后2个个完整会计年度二、私募股权投资基金简述公募基金债券型基金货币型基金股票型基金混合型基金天使基金私募股权投资基金指数型基7、金私募基金阳光私募风险投资（VC)PE基金资金募集方式资金募集方式私募方式资金来源（资金来源（LPLP）机构（保险公司、养老基金等）、富裕个人、上市公司、国有资本等投资对象投资对象非上市企业投资规模投资规模一般较大，上千万到上亿投资期限投资期限较长，具体根据基金存续形式而不同投资方式投资方式权益性投资，区别于借贷投资阶段投资阶段集中投资于成长期和成熟期项目退出方式退出方式IPO、并购出售、管理层回购运作模式运作模式公司制、合伙制和信托制时间死亡谷早期（13年）天使投资成长期（35年）风险投资VC扩张期（58年）PE增长型基金PE（并购基金）机构投资者公开市场投资者IPO/并购企业盈利A轮B轮D8、轮C轮成熟期（810年）盈亏平衡点创业起点n PE通常投资在企业扩张期及成熟期阶段私募股权投资方式 u 天使投资u VC（风险投资）u PE（股权投资）三、私募股权投资基金运作模式（募、投、管、退）私募投资基金管理人的登记流程可以分为以下四个步骤第一步：新设或是变更存量企业登记（预计时长两周）第二步：根据尽调清单准备申请材料（预计时长两周）第三步：提交管理人登记申请并根据反馈进行整改（预计时长两至三月）第四部：发行备案基金产品（自登记之日起的六个月内）设立一个私募投资基金管理人，基本要求如下：公司的名称和经营范围公司的名称和经营范围仅可包含投资管理、资产管理、受托管理私募股权基金、受托管理基金9、等，不得含有投资咨询、投融资信息服务等投资管理的买方业务等内容，不得兼营与私募基金管理无关的其他业务，尤其是民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等。注册资本注册资本实缴比例应为注册资本比例的25%，或满足一年以上的经营；含有地域名称的注册资本1000万以上，不含有地域名，经国家工商总局核名需注册资本5000万以上。办公条件办公条件须具备独立的、真实的办公场地，与公司员工人数相适应，配备必要的办公设备；其中，证券类私募基金管理人建议配备独立的交易室、风控室。根据中基协最新改版通知，系统中需要上传机构所在写字楼图片及机构前台图片。10、从业人员从业人员运营制度运营制度设立一个私募投资基金管理人，基本要求如下：从业人员从业人员公司应配备6名以上的员工为佳，组织架构有：总经理、投资部、风控部、市场部、人事行政部、财务部等。员工应为全职，签署劳动合同并购买社保，员工中具备基金从业资格的人数占公司员工总数的60为佳；其中，法定代表人、风控负责人、投资经理等高管应具备相关从业经验（提供原工作单位的劳动合同、离职证明、社保缴费记录、从业人员登记等文件）。私募证券基金管理人的高管须通过基金从业资格科目一、科目二或科目一、科目三。运营制度运营制度根据监管要求及公司自身情况，编写制度性文件，包括但不限于股东会议事规则、经理工作细则、财务管理制11、度、风控负责人履职及责任追究制度、运营风险控制制度、信息披露制度、机构内部交易制度、防范内幕交易及利益冲突的投资交易制度等。无需参加考试的条件：中国证券投资基金业协会提到，符合下列条件之一的私募股权投资基金管理人（含创业投资基金管理人）的高级管理人员，可以向中国证券投资基金业协会资格认定委员会申请认定基金从业资格：一、从事私募股权投资（含创业投资）6年及以上，且参与并成功退出至少两个项目；二、担任过上市公司或实收资本不低于10亿元人民币的大中型企业高级管理人员，且从业12年及以上；三、从事经济社会管理工作12年及以上的高级管理人员；四、在大专院校、研究机构从事经济、金融等相关专业教学研究12年12、及以上，并获得教授或研究员职称的。符合上述条件之一的，由所在机构或个人向中国证券投资基金业协会提交以下材料：（一）个人资格认定申请书；（二）个人基本情况登记表；（三）相关证明材料：1、符合上述条件一的，需提交参与项目成功退出证明和两份行业知名人士署名的推荐信，推荐信中应附有推荐人职务及联系方式；2、符合上述条件二的，需提交企业和个人的相关证明和两份行业知名人士署名的推荐信，推荐信中应附有推荐人职务及联系方式；3、符合上述条件三的，需提交有关组织部门出具的任职证明；4、符合上述条件四的，需要提交相关资格证书和两份行业知名人士署名的推荐信，推荐信中应附有推荐人职务及联系方式。1.设立公司的整体规划13、一般设立有限责任公司或有限合伙企业，根据实际情况设计公司章程，包括（股东、出资比例，注册资本，经营范围）、注册及办公地址、高管人员、内部组织架构等，同时建议书面明确公司发展规划及拟设立的产品介绍，在系统中上传。2.确定公司名称和经营范围按照协会规定，目前申请私募基金牌照的主体公司名称和经营范围必须有“私募”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“基金管理”等字样。按照协会的规定，目前私募基金管理人的经营范围只能是：资产管理，投资管理，股权投资，股权投资管理，股权基金投资管理。3.注册地选择主要考虑：环境的稳定性，提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，注册费用，办公室提供和14、其他配套服务措施。4.确定公司的注册资本一般在1,000万比较合适，现在是认缴资本制度，股东可以约定在某一时间之前实缴完资本即可，但协会备案要求实缴资本比例25%及以上，或者实缴资本能保证公司运营超过6个月时间。5.设立公司6.工商注册、刻公章、开立银行账户、税务登记、开立社保账户、股东注入资本并准备验资报告7.明确登记的类型只能在证券、股权、其他这三大类别中选择其一进行登记8.建立科学的组织结构，以及运营、内控制度公司的内控制度应具备有效执行的可行性、可操作、现实基础和条件（例如人员场地等），应出具公司盖章的文件，详细描述在开展业务时的募集销售、投研决策、合规风控、估值清算等一系列投资业务相15、关的前中后台的人力支持情况；应详细描述公司的投资决策流程、风控流程、风控标准，加盖公司公章上传；建议选择具备相关资质的外包服务机构，对部分流程进行外包。9.聘请律师，出具私募管理人登记专项法律意见书律师事务所派律师进场尽职调查，根据协会的要求完成法律意见书，在私募基金管理人系统中申请牌照时提交。建议，在公司设立或者开始准备登记备案工作时便聘请律师介入，以减少“走弯路”。10.在备案系统申请账号并完成登记信息申请私募基金管理人备案账号，首先完成高管人员认证；同时完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，上传法律意见书。11.协会反馈如果协会有疑问，会反馈给管理人邮箱，管理人按反馈意见整改并请律16、师事务所补充法律意见书之后一并提交。12.协会审核通过，取得私募基金管理人牌照协会通过审核后，发送邮件至管理人邮箱，私募备案成功。整个过程，速度快的，也需要23个月的时间。公司制公司制合伙制合伙制信托制信托制概概念念投资管理公司参与设立以投资为主营业务的有限责任公司或股份有限公司，或不作为股东参与，仅直接或以子公司方式承接管理委托投资管理公司作为基金管理人，以普通合伙人身份对基金的债务承担无限责任；而其他投资者作为有限合伙人承担有限责任由信托公司集合多个信托投资客户的资金而形成的基金（信托计划），直接或者委托其他机构进行PE投资优优点点1、模式清晰易懂，公司法立法早，最易接受2、投资高新技术企17、业的投资额70%可以抵税1、不需缴纳企业所得税2、对普通合伙人奖惩激励较灵活1、有效放大资金额度，迅速集中大量资金2、信托产品是标准的金融产品，信托财产的安全性较高缺缺点点1、先退出项目的本金返还需按减资操作2、双重税赋：在公司制下，企业缴纳企业所得税后，仍然要再次缴纳个人所得税和企业所得税3、经营管理权责利益矛盾问题制 约正常的经营管理1、企业注册时经常遇到审查障碍2、合伙人的诚信问题无法得以保障，一般合伙人侵害投资者利益的问题难以解决3、税收法规配套不全实施难度大1、有可能导致资金出现闲置现象2、激励机制较差3、现实操作中，信托因非独立法人主体的性质以及出资人不具体而导致企业在上市时无法通18、过证监会的审核LP托管银行LP*基金有限合伙企业 nGP+LP代表（投资决策委员会）项目 2项目1项目 3GP：管理团队顾问律师、会计师事务所基金管理公司风控屏障项目池项目分析项目考察尽职调查商务谈判项目评估决策委员会决策投资文件及交割投资后管理退出及收益分配法律、财务意见投资顾问意见其它中介意见Term Sheet资金募集初选项目立项1、企业和产品具有高成长性首先，企业具有高成长性，即公司能在较短时间内达到一定经营规模;其次，拟投资的企业必须具有一定的竞争优势，如先进的技术优势或在行业领域中处于较领先的地位;再次，企业要有好产品。好产品必须具备如下特征：(1)它不仅要能满足市场的现有需求。而19、且还要能够满足市场的潜在需求;(2)它必须具有独特性，具有良好的扩展性、可靠性和维护性，能够满足人们的某些特殊需求，从而能够在市场中获得独占或领先的地位;(3)它所服务的市场规模要足够大，这样才能为企业的高成长性奠定基础;(4)它必须是不易被模仿的，一个产品(或服务)对市场需求的满足性非常好，而且独特性也非常强，但如果它容易被模仿和替代，就很难保持其市场地位。2、企业面对的市场足够好一个好的市场是成就好产品的首要条件。企业所面对的市场最好能够：(1)它能为风险产品提供规模足够大的发展空间;(2)它本身具有高成长性;(3)它对即将进入市场的产品(或服务)很容易接受，并且同时又能对产品(或服务)跟20、随者的模仿形成很高的壁垒;(4)市场能保持一定的竞争水平，企业所面对的竞争即包括同类产品的竞争，同时也包括替代品的竞争等。3、具有优秀企业家团队“宁可投资一流的人才、二流的技术，也不投资一流的技术、二流的人才”，这句私募股权投资的口号足以见得企业管理团队的重要性。对企业的领头人也即企业家的评估中要求其必须具备以下素质：(1)战略思想，企业家的战略思想一般体现在企业文化和经营理念中，所以，选择具有长远发展战略眼光的企业家，对保障投资的未来预期收益将起到非常重要的作用;(2)整合资源能力，包括经营管理能力、市场营销能力、市场应变能力、公共关系能力、风险预见和防范能力以及技术创新能力等;(3)个人品21、质，一个具有良好个人品质的企业家应该是忠诚正直、敢于承担责任、机智敏锐、信念坚定、坚韧不拔、精力充沛、乐观豁达而又务实的。4、企业财务状况良好(1)企业目前资产负债状况与股权比例;(2)企业最近三年资产负债与股权变动情况;(3)提供投资后的资产负债与股权比例;(4)资金运用计划;(5)有关损益与现金流量的盈亏平衡;(6)其他融资计划;(7)利润预测与资产收益分析;(8)投资者回收资金的可能方式、时机与获利情形等。1、首次公开上市首次公开上市是私募股权投资基金最向往的退出方式，它可以给私募股权投资基金人和被投资企业带来巨大的经济利益和社会效益。在私募股权投资在基金的发展史中，IPO拥有令人骄傲的22、历史记录。在项目公司IPO之前的一两年，必须做大量的准备工作，要将公司的经营管理状况、财务状况和发展战略等信息向外公布，使广大投资者了解公司的真实情况，以期望得到积极评价，避免由于信息不对称引起股价被低估。相比于其他退出方式，IPO的手续比较繁琐，退出费用较高，IPO之后存在禁售期，这加大了收益不能变现或推迟变现的风险。2、股权出售股权出售是指私募股权投资将其所持有的企业股权出售给任何其他人，包括二手转让给其他投资机构、整体转让给其他战略投资者、所投资企业或者该企业管理层从私募股权投资机构手中赎回股权(即回购)。选择股权出售方式的企业一般达不到上市的要求，无法公开出售其股份。尽管收益通常不及I23、PO方式退出，私募股权投资基金投资者往往也能够收回全部投资，还可获得可观的收益。3、企业清算企业清算是私募股权投资基金在投资企业无法继续经营时通过清算公司的方式退出投资，这是投资退出的最坏结果，往往只能收回部分投资。清算包括自愿性清算与非自愿性清算两种形式，自愿性清算指当出售一个公司的资产所得超过其所发行的证券市场价值时，清算对股东来说可能是最有利的资产处置方式;非自愿性清算是指公司濒临破产边缘，公司发生严重的财务危机而不得不出售现有资产以偿还债务，由清算组接管，对企业财产进行清算、评估、处理和分配。四、各地税收优惠政策1、有限合伙制基金的税收政策 有限合伙制基金，采取有限合伙制形式设立，设立24、程序简单，税收可穿透，无代理风险。在税收制度上，有限合伙制基金本身并不具有法人地位，不作为纳税主体，采取“先分后税”的形式，由合伙人分别缴纳个人所得税或企业所得税。主要适用的法律文件是合伙企业法。根据当前私募股权基金相关的税收主要是营业税和所得税，营业税税率相对单一，而对于涉及所得税的政策较复杂。从合伙人的投资层面将，税率根据投资者的属性不同而不同。自然人合伙人缴纳个人所得税，法人或者其他机构缴纳企业所得税。根据2007年新合伙企业法允许企业按有限合伙设立，并提出“合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家税收有关规定，由合伙人分别缴纳所得税”，意味着有限合伙制私募基金的自然人合伙人，不管是普25、通合伙人还是有限合伙人，都要按“个体工商户的经营所得”应税项目，适用5%35%五级超额累进税率。自2011年9月开始，合伙企业投资者的生产经营所得依法计征个人所得税时，费用扣除标准统一确定为42000元/年。扣除费用后按照最新的税率表，自然人投资有限合伙私募基金，超过10万元以上的部分都要按35%的税率征税。但对于合伙企业对外投资分回的利息、股息、红利所得，根据国家税务总局执行口径的通知，该部分收入不并入合伙企业收入，而作为投资者个人的利息、股息、红利收入，按“利息、股息、红利所得”应税项目，缴纳个人所得税，按20%税率缴税。2、公司制基金的税收政策 公司制基金，公司作为法人主体，基金公司必须26、先缴纳企业所得税后才向股东分配利润，先税后分的纳税方式使其存在“双重征税”的问题。根据企业所得税法公司制私募基金因证券交易或者股权交易所得收入，应按照“转让财产收入”，“利息收入”计算企业所得税，税率为25%；另外对于公司制基金的自然人投资者，根据个人所得税法及实施条例，还要按“财产所得”或者“利息、股息、红利所得”缴纳个人所得税，税率20%。3、契约制基金的税收政策 契约制基金，本身并不是一个纳税主体。契约实际上就是代人理财，也就是信托，受托人不是财产的真正所有者，而真正的财产所有者是受益人。从国外看，只对受益人征税，对受托人是免税的。目前我国对信托的税收政策只是对银行信贷资产证券化进行了税27、收政策试点，对信托公司当年收益分配给投资者时，在信托环节不征收企业所得税。对信托型基金层面的税收，契约型基金不需缴纳所得税。由受益人缴纳所得税，从而避免了双重征税的问题；信托型基金投资人层面的税收，对于自然人作为信托基金投资人的，要缴纳个人所得税。而对于机构作为契约型基金投资人的，视其所得税率分别处理：若机构投资者所得税率低于或等于基金税率，则不需纳税;若机构投资者税率高于基金税率，则需补缴所得税。1、自2015年10月1日起，全国范围内的有限合伙制创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业满2年（24个月）的，该有限合伙制创业投资企业的法人合伙人可按照其对未上市中小高新技术企28、业投资额的70%抵扣该法人合伙人从该有限合伙制创业投资企业分得的应纳税所得额，当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。2、2014年11月27日，由于部分地区的一些税收优惠在促进投资增长同时扰乱了市场秩序，影响国家宏观调控政策效果，于是国务院发布了国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知（国发201462号），明确提出“统一税收政策制定权限，规范非税等收入管理，严格财政支出管理”。但在2015年5月中旬，国务院又发布关于税收等优惠政策相关事项的通知（国发201525号），并暂停之前62号文的实施。而25号文的推出并非否定62号文对于不规范税收优惠政策的清理，只是为其提供了过渡期和缓冲期，已兑29、现的部分不溯及既往。3、自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税（关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知（财税201158号），创业投资属于产业结构调整指导目录（2011 年本）（修正）（国家发展改革委令2013年第21号）中的“金融服务业”。企业同时符合西部大开发15%优惠税率条件，又符合企业所得税法及其实施条例和国务院规定的各项税收优惠条件的，可以同时享受。在减免税期内，符合条件的企业可以按照25%的税率计算的应纳税额减半征税（财政部国家税务总局关于执行企业所得税优惠政策若干问题的通知（财税200969号）。按照西30、部大开发的标准，西部地区包括：内蒙古自治区、新疆维吾尔自治区、宁夏回族自治区、陕西省、甘肃省、青海省、重庆市、四川省、西藏自治区、广西壮族自治区、贵州省、云南省、湖南（湘西）、湖北（恩施）、吉林（延边）。1）经过对全国33个省市统计，深圳、天津、河北、山西、湖北、湖南、南京、云南对合伙企业的有限合伙人的利息、股息、以及红利收入，征收20%个人所得税，对普通合伙人的股权收益按5%35%五级累进税率征收个人所得税；2）上海、广州等地区的法律政策条例由于已经超过了有效日期，目前新的政策文件还未出台，四川、黑龙江、陕西、甘肃、河南等省份尚未有相关奖励政策；3）各地政策对企业所缴纳的营业税和所得税给予奖31、励或补贴，湖北、南京、安徽、企业所得缴纳给地方财税收入的部分，自营业/获利年度起，前两年按100%的地方财政收入给予奖励或补助，后三年按50%给予补助和奖励；广东横琴区前两年按营业收入所缴纳营业税横琴新区留存部分的100%给予补贴，后三年按照营业收入所缴纳营业税横琴新区留存部分的60%给予补贴。4）重庆对于合伙制股权投资类企业出资1000万元人民币以上的出资者，其股权投资所得缴纳的税收市级留存部分，由市财政按40%给予奖励；所投资项目位于重庆市内的，按60%给予奖励。芜湖对于缴纳的个人所得税地方实得部分60%给予奖励。股权投资基金管理团队的专业人员，年薪在人民币10万元以上的，实际缴纳的个人所32、得税地方实得部分，全额奖励给缴纳人。股权投资基金投资于当地的企业或项目，对在企业上市后退出或获得收益后形成的所得税，按地方实得部分的60%给予奖励。江西共青城私募基金园区对基金注册资本无要求，单个GP、LP不低于100万，合伙企业税收为增值部分9.22%定额征收。海南省支持资本市场发展的若干政策海南省支持资本市场发展的若干政策（琼府201155号，自2011年7月22日起实施）（一）适用条件：经省金融办备案，并在工商部门注册登记的产业投资基金、创业投资基金等各类股权投资基金和股权投资基金管理公司。（二）优惠政策：1、落户奖励：对新设立的股权投资基金，实收资本（或募集资金）达1亿元的，奖励10033、万元；实收资本（或募集资金）每增加2亿元，奖励递增50万元；奖励总额不超过500万元。对新设立的股权投资基金管理公司，实收资本在1亿元以上（含1亿元）的，一次性奖励100万元；实收资本在1亿元以下的，一次性奖励50万元。2、税收返还：股权投资基金投资于我省的企业或项目，由同级财政部门按项目退出时获得收益后形成的所得税地方分享部分的60%给予奖励。海南省电子信息产业发展专项资金海南省电子信息产业发展专项资金各类股权投资基金或创业投资基金，属于有限合伙制企业的，其投资园区企业和项目所实现的收益，给予其所得税地方分享部分60%支持，扶持期5年;属于公司制基金或管理企业的，前2年给予营业税全额支持，后34、3年营业税减半支持、所得税地方分享部分给予50%支持，扶持期5年。关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知（一）公司制创业投资企业采取股权投资方式直接投资于种子期、初创期科技型企业（以下简称初创科技型企业）满2年（24个月，下同）的，可以按照投资额的70%在股权持有满2年的当年抵扣该公司制创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。（二）有限合伙制创业投资企业（以下简称合伙创投企业）采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年的，该合伙创投企业的合伙人分别按以下方式处理：1.法人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣法人合伙人从合伙创投企业分35、得的所得；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。2.个人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣个人合伙人从合伙创投企业分得的经营所得；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。（三）天使投资个人采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年的，可以按照投资额的70%抵扣转让该初创科技型企业股权取得的应纳税所得额；当期不足抵扣的，可以在以后取得转让该初创科技型企业股权的应纳税所得额时结转抵扣。天使投资个人在试点地区投资多个初创科技型企业的，对其中办理注销清算的初创科技型企业，天使投资个人对其投资额的70%尚未抵扣完的，可自注销清算之日起36个月内抵扣天使投资个人转让其他初创科技36、型企业股权取得的应纳税所得额。五、典型的基金结构与各方投资税后回报率B风险投资基金（有限合伙企业）投资者C个人（LP1）投资者D法人（LP2）风险投资公司E法人（GP）F个人G法人基金/投资管理持有基金股份A被投资公司基金直接持有被投资企业股份假设1：B有限合伙制投资公司向A公司投资1亿，两年后收益10亿。假设2：10亿的收益，GP分红20%，其余80%在LP中平均分配。假设3：LP中只有C个人和D法人，各投资50%，即5000万。假设4：E法人向A投资1%股权，即100万，假设两年后收益1000万。假设5：GP中只有F个人和G法人，各投资50%，即50万。假设6:E法人的年度管理费为总投资额37、的2%，即：每年200万，假设每年管理成本为189万，当年没有盈余。单位：百万人民币单位：百万人民币名称名称投资金额投资金额收益收益税种税种税率税率税后收入税后收入投资收益倍数投资收益倍数IRRIRR（%）C C个人个人50360合伙所得税35%2344.68 116%116%(天津)合伙所得税20%2885.76 140%140%D D法人法人50360企业所得税25%2705.40 132%132%E E法人法人180Carry利得的25%135企业所得税19投资分红税25%6.75 收益总计收益总计141.75141.75 1091%1091%年度管理费的 5.5%1.89营业税及附加税F F个人个人0.590分红税20%72144.00 1100%1100%G G法人法人0.590企业所得税25%67.5135.00 1062%1062%