1、 建建德德市市大大同同医医院院整整体体搬搬迁迁工工程程（一一期期）P PP PP P项项目目物物有有所所值值评评价价委托单位：建德市卫生和计划生育局编制单位：深圳市博拓投资顾问有限公司编制时间：二一六年四月目录目录一、项目基础信息.11.1项目概况.11.1.2建设意义.11.1.3建设进程及计划.11.1.4项目建设规模.11.1.5投资估算及资金筹措.11.2项目运作模式.21.2.1运作方式.21.2.2回报机制.21.3风险分配.21.3.1项目风险因素识别与分析.21.3.2风险分配原则.41.3.3风险分配基本框架.5二、物有所值定性分析.62.1政策依据.62.2分析内容.62.2、2.1全生命周期整合程度.62.2.2风险识别与分配.62.2.3绩效导向与鼓励创新.72.2.4潜在竞争程度.72.2.5政府机构能力.82.2.6可融资性.82.2.7预期项目使用寿命.82.2.8运营收入增长潜力.82.2.9行业示范性.92.3分析方法.92.4分析意见.9三、物有所值定量分析（可选）.113.1定量分析步骤.113.2PSC值计算.113.2.1设定参照项目.113.2.2参数指标选择.123.2.3计算初始PSC值.133.2.4竞争性中立调整值.133.2.5风险承担成本.143.2.6折现率.153.2.7测算结果.153.3PPP值计算.153.3.1股权投资3、支出.153.3.2政府承担运营补贴支出.153.3.3风险承担支出.153.3.4测算结果.163.4计算结果.163.5 物有所值评价结论.16附表1：.18附表2：.19附表3：.201一、项目基础信息一、项目基础信息1.11.1项目概况项目概况1.1.11.1.1项目简介及位置项目简介及位置本项目为建德市大同医院整体搬迁工程（一期）项目，位于建德市大同镇大同、黄山头、黄家村交界处。，总占地面积30亩（含二期）。1.1.21.1.2建设意义建设意义大同医院创建于1958年，已有50余年的历史，不仅在建德卫生发展位，也是进入二十一世纪后浙江省重点建设的200家中心集镇医疗卫生机构之一。大同4、医院的整体搬迁，是建德市委、市政府从保障民生、拉动区域经济发展的高度所进行的重大决策，符合当前省委、省政府提出的医疗卫生“双下沉、两提升”要求，对改善农村医疗条件，提升建德医疗服务总体水平，缩小城乡差别具有重要意义。而新医院的地理位置优越，交通方便，即符合建德市健康产业发展的总体需要，也是建德人民身体健康的重要支撑。1.1.31.1.3建设进程建设进程及计划及计划该项目目前处于前期审批阶段。1.1.41.1.4项目建设规模项目建设规模一期总建筑面积8830平方米，其中地上8519.2平方米，地下310.8平方米，包括：门诊、急诊、医技楼、预防保健、行政综合楼38321.2平方米，病房楼34275、.3平方米,后勤楼1161.4平方米（含食堂、值班公寓、配电房），设备用房72.3平方米，传达室27平方米，消防水池等310.8平方米（包括发电机房78平方米）。1.1.5投资估算及资金筹措一期投资估算4400万元，其中工程建设费3636万元，工程建设其他费594万元（含土地费300万元），预备费170万元。1.21.2项目运作模式项目运作模式1.2.11.2.1运作方式运作方式具体模式：项目建设内容主要包括医院及配套道路、绿化等设施，根据国内类似项目成熟的运作经验，结合本项目特点，采用建设-运营-移交（BOT）模式。合作期为10年（包含建设期1年）。1.2.21.2.2回报机制回报机制项目回6、报机制采用使用者付费使用者付费+可行性缺口补助可行性缺口补助的模式。使用者付费使用者付费是指本项目可经营性设施的经营收入，包括实施机构指定的广告位等在在运营期内的收入；可行性缺口补助可行性缺口补助是指政府对使用者付费不足以弥补本项目投资人的投资建设成本以及合理回报给予的现金补助。可行性缺口补助总额的确定主要依据本项目建设总投资（含前期费、工程建设其他费）、融资成本、税费、合理回报、使用者付费情况。1.31.3风险分配风险分配31.3.11.3.1项目风险因素识别与分析项目风险因素识别与分析本项目投资主要有以下风险：（1）政策风险政治风险主要指由于政策变化、经济因素或其他原因，政府不再遵守原来与7、社会资本方达成的PPP合作协议。按照风险分配优化的原则，该风险应由政府方承担。（2）法律法规风险法律风险一是缺乏相关法律法规，无法对协议双方进行约束和保护；二是法律法规的不稳定性，新法律的颁布或原有法律的修订，对原项目的正常运作造成影响。按照风险分配优化的原则，该风险应由政府方承担。（3）行政管理、征地拆迁风险行政管理风险即指由于项目行政审批过程等环节因素，导致过度增加项目时长及成本，影响项目正常运营维护。按照风险可控的原则，该风险应由政府方承担。征地拆迁工作由政府负责，存在一定的不确定性，可能导致项目的延期开工，会对项目带来一定的风险，该风险由政府承担。（4）项目设计风险由于本项目的项目设计8、由政府负责，基于上述考虑，按照风险分配原则，应由政府承担项目的设计风险。（5）融资风险4中标的社会资本方有责任根据项目的实际需求，在规定时间内以规定办法筹措到足够的项目资金。若社会资本方在规定期限内无法完成项目融资，该PPP合作协议将终止，社会资本承担全部融资风险。另外在项目的运营期内基准利率存在上浮的可能性，增加融资成本，产生资金风险。（6）收益风险社会资本方与政府方按照项目实施方案及后续项目协议确定项目回报及回报调整机制。若运营维护期内社会资本方发生成本增加，影响项目收益，社会资本应依照协议，承担因此而产生的收益风险。（7）建造和施工风险社会资本方作为项目建设和施工的主体，有责任在规定时间9、内按照既定的施工标准，完成工程建设。社会资本应担负项目的建造和施工风险，若无法按时按质完成项目，则PPP合作协议将可能终止，且社会资本应承担相应的赔偿及惩罚。若中标社会资本不具备相应的总承包资质，社会资本实际作为本项目投资人，则由项目公司负责依法公开招标确定施工单位，相应的风险由社会资本承担。（8）项目运营维护风险社会资本方应当按照政府方的要求，及时委派专业人员，在职责范围内进行检修和维护，以保障项目的正常运作。若由于社会资5本方无法及时运营维护项目，以致影响项目的正常运作，社会资本方应承担相应的违约责任。（9）不可抗力风险不可抗力风险通常分由于不能合理预见的自然灾害（如地震、洪水、台风等）、10、病疫等事件导致本项目失败或收益大幅度减少的风险和由于不可合理预见的战争、暴乱、罢工等事件发生导致本项目失败或收益大幅减少的风险两大类类。鉴于不可抗力风险的不确定性，基于风险分配优化、风险收益对等和风险可控等风险分配的基本原则，不可抗力风险应由政府和社会资本合理共担。1.3.21.3.2风险分配原则风险分配原则（1）承担风险的一方应该对该风险具有控制力；（2）承担风险的一方能够将该风险合理转移；（3）承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机；（4）由该方承担风险最有效率；（5）如果风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相对方。1.3.31.3.3风险分配基本框11、架风险分配基本框架按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。6本项目风险分配情况详见下表：本项目风险分配情况详见下表：项目风险分配基本框架表项目风险分配基本框架表编号风险种类风险承担方1政策风险政府2法律法规风险政府3行政管理、征地拆迁风险政府4项目设计风险政府5融资风险社会资本6收益风险社会资本7建造和施工风险社会资本8项目运营维护风险社会资本9不可抗力风险政府和社会资本1二、物有所值定性分析二、物有所值定性分析2.12.1政策依据政策依据项目物有所值定性分析的主要政策依据有：（1）财政12、部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113号）；（2）物有所值评价指引（试行）（财金2015167号）；（3）政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521号）。2.22.2分析内容分析内容分析重点关注项目采用PPP模式与采用政府传统投资和采购模式相比能否增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等。2.2.12.2.1全生命周期整合程度全生命周期整合程度本项目将选择具有较强实力的社会资本参与优化设计、投融资、建造、运维，不再追求单个阶段成本最小化，而是通过资源的有效配置、风险的合理分配，争取获得项目全生命周期最13、低成本，实现物有所值，减轻建德市财政负担。实现了长期、充分的整合设计、投融资、建造、运营和维护，体现了PPP模式项目全生命周期的理念。2.2.22.2.2风险识别与分配风险识别与分配2本项目主要存在9个方面的风险，分别是政策风险、法律法规风险、行政管理风险、项目设计风险、融资风险、收益风险、建造和施工风险、项目运营维护风险和不可抗力风险。按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。本项目为公益性公用事业项目，按照传统建设模式政府需要承担全部风险，实施PPP模式项目建造、融资、收益和运营维护等14、商业风险由社会资本承担，法律、政策、设计等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。政府仅承担设计、法律、政策风险和一部分不可抗力风险，大大降低了政府的风险承担成本。2.2.32.2.3绩效导向与鼓励创新绩效导向与鼓励创新社会资本参与优化设计，提出合理化建议，可以引入先进的理念和技术，如采用节能环保的绿色材料、采用先进的施工工艺等，体现了创新。项目公司运营过程中可以通过团队管理、资源合理配置、引进先进的技术等手段降低成本、提高收入，为自己带来更好效益并体现了绩效导向。2.2.42.2.4潜在竞争程度潜在竞争程度3通过对建德市过去5年财政支出的分析，建德市在未来有能力支付可行性缺口15、补助。综上所述本项目对社会资本有一定的吸引力，可以形成社会资本之间的相互竞争。2.2.52.2.5政府政府机构能力机构能力为拓宽城市基础设施建设融资渠道，促进政府职能加快转变，完善财政投入及管理方式，形成政府和社会资本合作模式发展的制度体系，响应国家发改委和财政部相继出台的指导意见和问题通知，推广运用PPP模式。本项目为可行性缺口补助+使用者付费，定价机制透明、有稳定现金流，满足适宜采用PPP模式的特点要求，符合现行的法律法规规章和政策要求。建德市政府具有PPP理念，项目实施过程中要依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理，PPP不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立16、现代财政制度的重要手段。2.2.2.2.6 6可融资性可融资性本项目实行使用者付费+可行性缺口补助，具有一定的盈利能力和偿债能力，收益稳定，并能抵抗一定的风险，并且要求社会资本在行业内具有较好的信誉度，在国内银行业融资具有一定的可靠性，对融资机构的吸引力较大，因此本项目具有融资可行性。2.2.2.2.7 7预期项目使用寿命预期项目使用寿命4项目资产主要为建筑，设计使用年限超过项目的运营期限，在项目移交政府后，资产还未达到设计使用年限。而且社会资本参与优化设计可以提出合理化建议，延长资产使用寿命。2.2.2.2.8 8运营收入增长潜力运营收入增长潜力随着项目所在片区的发展和医院运营年数的增加，院17、区及医院周边的人流量也会有一定的增长，广告位的租金也会逐年增长。2.2.2.2.9 9行业示范性行业示范性若通过建德市政府审批，同意采用政府和社会资本合作（PPP）模式实施，就为建德市首个“二级乙等”综合性医院项目，对综合性医院或迁建类项目采用PPP模式实施具有示范作用。2.32.3分析方法分析方法每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为10081、8061、6041、4021、200分。项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门，按照评分等级对每项指标制定清晰准确的评分标准。定性评价专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技18、术、项目管理和法律方面专家等。项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门组织召开专家组会议。定性评价所需资料应于专家组会议召开前送达专家，确保专家掌握必要信息。5专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，专家打分表见附件。按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见。项目本级财政部门（或PPP中心）会同行业主管部门根据专家组意见，做出定性评价结论。原则上，评分结果在60分（含）以上的，通过定性评价；否则，未通过定性评价。2.42.4分析意见分析意见该项目物有所值定性分析评价加权平均得分为xx分，专家小组原则上同意项目通过物有所值定性分析，适宜采用PPP模式。1三、物有所值定量分析三19、物有所值定量分析（可选）（可选）根据物有所值评价指引（试行）（财金2015167号），现阶段以定性评价为主，鼓励开展定量评价。3.13.1定量分析步骤定量分析步骤物有所值定量分析是在假定采用PPP模式与政府传统投资和采购模式的产出绩效相同的前期下，通过对PPP项目全生命周期内政府支出成本的净现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。物有所值定量分析的主要步骤包括：1、计算PSC值；2、计算PPP值；3、比较PSC值和PPP值，计算物有所值量值和指数，得出定量分析结论。3.2PSC3.2PSC值计算值计算PSC值是以下三项成本的全生命周期现20、值之和：（1）参照项目的建设和运营维护净成本；（2）竞争性中立调整值；（3）项目全部风险成本。3.2.13.2.1设定参照项目设定参照项目按照文件要求参照项目的确定方式如下：2（1）假设政府采用现实可行的、最有效的传统投资方式实施的、与PPP项目产出相同的虚拟项目；（2）最近五年内，相同或相似地区采用政府传统投资方式实施的、与PPP项目产出相同或非常相似的项目。本次物有所值定量分析的参照项目根据（1）进行设定，设定参照项目遵循如下原则：（1）参照项目与PPP项目产出说明要求的产出范围和标准相同；（2）参照项目与PPP项目财务模型中的数据口径保持一致，项目采用可行性缺口补助模式；（3）参照项目采21、用基于政府现行最佳时间的、最有效和可行的采购模式；（4）参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。3.2.23.2.2参数指标选择参数指标选择1、资本结构：社会资本直接出资资设立项目公司（SPV），项目公司资本金不低于总投资的20%，即880万元，其中社会资本出资100%（880万元）；2、资本性收益：传统政府采购模式和PPP模式在同样的建设、使用情况下，最终的资本性收益即残值都属政府所有，项目公司不拥有产权，故资本性收益一项在计算PSC值和PPP值时都不予计算；3、折现率选择：根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521号），年度折现率应考虑财政补贴支3出发生年份，22、并参照同期地方政府债券收益率合理确定。经查询地方政府债券收益率（10年）为3.26%，折现率取3.26%；4、利润率选择：根据政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521号），合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。本项目的利润率按6.8%考虑。5、项目周期设定：合作期为10年（含建设期1年）。6、政府自留风险承担成本包括政府按比例承担的法律、政策等所支出的成本。3.2.33.2.3计算初始计算初始PSCPSC值值（1）建设成本：本项目总投资4400万元。（2）资本性收益：传统政府采购模式和PPP模23、式在同样的建设、使用情况下，最终的资本性收益即残值都属政府所有，项目公司不拥有产权，只有特许经营权，故资本性收益一项在计算PSC值和PPP值时都不予计算，即为0元。（3）运营成本：根据本项目自身情况确定费用取值，经测广告位运营成本为2万元每年。（4）第三方收入：经测广告位运营收入为4万元每年。（5）其他成本：本项目不存在其他成本。3.2.43.2.4竞争性中立调整值竞争性中立调整值4竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目是政府付费的公益性公共项目，竞争性中立调整值主要为营业24、税金和所得税，传统模式下，不产生营业税金和企业所得税，采用PPP模式项目公司取得收入应按照税法规定缴纳营业税金及附加、产生利润要缴纳所得税。社会资本获得的可行性缺口补助需征收营业税及所得税，营业税税率3.36%，共计缴纳营业税194.29万元；由于社会资本的融资成本、财政成本等存在许多不确定因素，暂计缴纳所得税292.52万元；根据以上两项数据，竞争性中立调整值为486.81万元。3.2.53.2.5风险承担成本风险承担成本由于项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此风险承担成本结合本项目实际，按照可转移风险、可分担风险以及不可转移分担风险进行分类，采用分类比例法进行测算。第一类可转移风险包括25、：项目建设期间可能发生的组织机构、施工技术、工程、投资估算、资金、市场、财务等风险，项目公司通过参加商业保险后，大部分风险可以有效转移，风险承担成本按项目建设成本的10%考虑，即440万元，其中自留风险占10%为44万元，可转移风险占90%为396万元。第二类可分担风险包括：项目建设和运营期间可能发生的法规政治风险、自然灾害等不可抗力风险等，需要政府和项目公司共担5的风险，按照项目建设投资的1%考虑为44万元，项目公司和政府各分担50%；第三类不可转移风险包括：主要项目运营期间受消费物价指数、劳动力市场指数等影响可能发生的价格调整和利润率对运营补贴支出风险责任，不可转移和分担，由政府承担风险支26、出。本项目中运营内容较少，故此项风险暂不计算。3.2.63.2.6折现率折现率经分析选定为3.26%。3.2.73.2.7测算结果测算结果根据以上数据计算得出，PSC现值为5078.43万元。3.3PPP3.3PPP值计算值计算3.3.13.3.1股权投资支出股权投资支出股权投资支出责任是指在政府与社会资本共同组建项目公司的情况下，政府承担的股权投资责任。本项目政府指定国有公司直接出资与社会资本合资设立项目公司（SPV），项目公司资本金不低于总投资的20%，即880万元，社会资本出资100%。3.3.23.3.2政府承担运营补贴支出政府承担运营补贴支出6=4400(1+6.8%)(1+3.2627、%)n/9+1-5（n=2-10）3.3.33.3.3风险承担支出风险承担支出由于项目风险支出数额和概率难以准确测算，按照项目的全部建设成本和全生命周期内的运营成本的一定比例确定风险承担支出。（1）自留风险成本=项目建设投资风险比例自留风险比例政府股权比例=440010%10%0%=0万元；（2）分担风险成本=项目建设投资风险比例政府分担比例=44001%50%=22万元；（3）不可分担转移风险暂不计算。3.3.43.3.4测算结果测算结果根据以上数据，经计算PPP现值为4869.5万元。3.43.4计算结果计算结果综合上述PSC值和PPPs值的分析，计算得到项目全生命周期PSC值和PPPs值28、，并进行分析比较。具体计算结果见下表：7物有所值指标分析表指标单位数值PSC万元5078.43PPPs万元4869.5物有所值量值万元203.93物有所值指数%4.02%3.53.5 物有所值评价结论物有所值评价结论根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为正的，说明项目适宜采用PPP模式，否则不宜采用PPP模式。本项目费价机制透明合理、有现金流支撑能力，物有所值量值和指数均为正，适宜采用适宜采用PPPPPP模式模式。1附表附表1 1：PPP项目物有所值定性分析专家评分表指标权重评分全生命周期整合程度10%风险识别与分配15%绩效导向和鼓励创新10%潜在竞争程度15%政府机构能力15%可29、融资性15%基本指标基本指标小计基本指标小计80%预期使用寿命10%运营收入增长潜力5%行业示范性5%附加指标（不少于三项）附加指标小计20%合计100%100%专家签名：1附表附表2 2：PPP项目物有所值定性分析评分结果计算表指标指标权重权重A A总分总分B B平均分平均分C=C=BB专家数专家数加权分加权分D=CAD=CA全生命周期整合程度10%风险识别与分配15%绩效导向和鼓励创新10%潜在竞争程度15%政府机构能力15%可融资性15%基本指标基本指标基本指标小计基本指标小计80%80%预期使用寿命10%运营收入增长潜力5%行业示范性5%附加指标附加值指标小计附加值指标小计20%20%评分结果评分结果100%100%1附表附表3 3：PPP项目物有所值定性分析专家意见表项目名称委托单位评分结果专家小组意见：组长签名：年 月 日姓名单位专业领域签名组长专家专家专家专家专家专家