1、A区一水厂给水工程项目2.49亿中长期贷款调查报告目 录第一章、 项目综合概况： 第二章、项目情况介绍： 一） 项目背景：二） 项目进程：三） 设计方案：第三章、借款主体情况介绍： 第四章、 项目可行性分析： 一） 资金安排：二） 主营业务收入的实现：21 水量预测22 水价的确定三） 投资收益率：四） 担保方式和保障措施：五） 敏感性分析：第五章、 还款来源及风险点分析： 一） 该项目还款来源：二） 该项目风险点分析：第六章、 该项目对于我行的综合效益分析： 一） 资产业务方面：二） 负债业务方面：三） 中间业务方面：四） 与上海城投环境事业部的深入合作方面：第七章、 建议： 第八章、 附件2、： 结论：一、项目综合概况 项目名称A区一水厂给水工程项目项目总投资36900万元借款人上海A区海川给水有限公司注册资本12000万元借款人股东构成上海市城市建设投资开发总公司 10800万元（90%）上海A区自来水有限公司 1200万元（10%）借款金额借款总额24900万元，占总投资的67%。 借款期限10年借款利率长期贷款基准年利率下浮10%即5.51%融资方式有限追索项目融资担保方式 采取“主营业务收入监管”方式对该项目的现金流进行监管：这样既可以保证还款来源，也有利于实现 该项目投产以后我行资产、负债效益的最大化。保障措施1、股东方面：上海城投作为大股东，出具我行认可的股东承诺函，承3、诺1）上海城投对A区一水厂给水工程建设提供完工担保，保证该工程项目能够及时高质量的完工并交付使用；2）上海城投保证对借款人的全部投资能及时、足额到位，并保证不会抽逃注册资金，会将所投入的所有资金用于该工程的建设。3）该项目超投资部分，由借款人股东自筹资金解决。4）后期项目质量问题由股东负责。5）项目合法、合规性完善。6）保证项目验收合格，包括所采用的设备及出水水质达标等。2、现金流监管方面：投产以后，借款人的所有主营业务收入、及各项支出均由我行负责监管。根据与借款人签订的主营业务收入监管合同，我行可以对借款人的所有现金流入和支出实行监管，保证结余资金优先用于归还我行长期贷款。3、保险方面：借款4、人对工程建设、完工后所有的厂房、设备等固定资产等购买的各项保险，第一受益人均为我行。规避因为不可抗力而导致的对借款人还款来源的影响。首次提款先决条件1、借款人12000万元自有资金全部到位，占总投资的30%；2、该项目各项审批手续完备，合法合规性文件齐全。3、股东出具我行认可的股东承诺函4、主营业务收入监管落实到位。5、贷款主合同和主营业务收入监管合同签署生效。6、保险措施生效。7、我行相关账户开立。还款方式投产期开始2年后，分8次不等额还款，每一年末还款一次。提前还款运用经营期主营业务收入、经批准增加的资本金可以提前还款。以其他来源资金提前还款需经银行同意或收取违约金。题款计划分次提款： 25、005年4-5月 5000万元； 2005年7月 10000万元； 2005年10月 9900万元；借款人承诺1、除非经我银行同意，不允许在其他银行开立账户；2、借款人的其他债务的地位不得优先于本合同下的债务。在偿还借款时，优先清偿贷款人的全部借款本息；3、按照本合同的规定付当期清之前的应付利息和还款，否则借款人不得向股东分配利润；公司上市除外。4、在贷款本息清偿完毕前，由全体贷款人发放的未还贷款的本金、利息和应付账款（不包括借款人股东贷款的本息）之和，与借款人的总资产的比例不超过一定比例，即小于等于75%。5、按照贷款合同规定的用途使用贷款。6、不与其他任何机构合并或兼并、或采取任何导致解散6、清算、歇业的行动；不发生股权或所有权的任何变化；7、不在其资产上设定任何优先权益；违约1、不按合同规定支付贷款本息；2、未能履行和遵守本贷款合同规定的义务，3、借款人在本贷款合同中作出的陈述和声明以及相关的证明文件被证实是不真实的或存在误导；4、借款人未能信守本合同中的承诺；5、不按本贷款合同规定的用途使用贷款；6、交叉违约，借款人对任何一贷款人违约，将视为对全体贷款人违约。借款人违反任何一个合同，即视为违反全部合同；违约补救措施1、取消未提贷款2、宣布已提贷款提前到期3、提取、转移、扣划借款人在各贷款人处开立的所有帐户内的存款偿还贷款；4、收取违约金、罚息等；其他负债借款人的其他负债（包括7、股东借款）与银行贷款相比处于从属地位；未经贷款人同意，借款人不得向贷款人以外的其他银行借款。保险借款人应当按照合同的规定为项目资产投全面、充分的保险。适用法律中华人民共和国法律效益性该项目对于我行会产生相当良好的社会效益、经济效益。结论 综合分析研究，拟同意对本项目予以支持，发放10年期长期贷款2.49亿元，利率为年利率5.51% 。结论 二、项目情况介绍 一）项目背景：随着我国国民经济的发展和人民生活水平的提高，无论是居民还是企业，用水的需求不断增加。从目前的趋势看，每年的增幅还很大。全国范围内，相当部分地区缺水的情况却十分严重。数据显示，中国的人均淡水占有量为世界平均水平的1/4，是全球18、3个人均水资源最贫乏的国家之一。全国668座城市中有400多座缺水，日缺水量达1600万立方米，每年影响工业产值达2300亿元。上海作为全国的经济的龙头，今后对于水资源的依赖程度不言而喻。 A区撤县建区以来经济迅速发展，农村城市化进程不断加快，生活水平不断提高，城镇居民对供水水量和水质的要求也越来越高。而A区区目前的供水状况比较落后，至今没有一座大型水厂现有水厂规模小（最大不超过4万立方米/天）、布局分散，水厂的水源受到不同程度的污染、原水水质差，自来水的水质己直接影响了A区区广大居民的饮水安全和生活质量，也阻碍了A区区社会经济建设的步伐。随着上海市水务局组织的上海市给水专业规划和水环境功能等9、规划的编制，提出了统一供水水源和建设集约化水厂要求，A区区建委、水务局、A区区自来水公司和上海市政工程设计研究院对工程系统方案和水源的选取做了大量的前期工作，经过较长时间的现场调查和反复研究论证。形成了以上海市给水专业规划等规划为依据，采用黄浦江上游紫石泾入口段水源，建设集约化大型水厂进行区域供水的思路。 二）项目进程：2.1 2002年9月，上海市政工程设计研究院在充分听取了A区区政府、上海市水务局、A区区水务局、区自来水公司以及专家意见的基础上完成了A区一水厂给水工程可行性研究报告，供水范围为A区区内的12个镇。2.2 2002年10月，上海市投资咨询公司组织专家对可行性研究报告进行评估。10、2.3 2002年 12 月，上海市计划发展委员会以沪计城（2002）491号文关于A区一水厂和给水管网工程可行性研究报告的批复批复了A区一水厂给水工程可行性研究报告，主要批复意见如下：l）为改变目前A区区分散供水、无水源保护、水质差等状况，适应A区区经济和郊区城镇化的发展需要，提高A区区居民饮用水水质和供水安全性，同意建设A区一水厂和给水管网工程。 2）按照本市供水专业规划和水功能区划，水厂的取水口设在黄浦江松浦大桥江段。水厂选址位于A区区境内紫石泾西、亭枫公路南侧松隐镇荡新村。3）水厂的建设规模为20万立方米/天，服务范围为A区区内12个镇，考虑部分松江地区原水供给，取水规模为25万立方米11、/天，原则同意可行性研究报告推荐的折板反应平流沉淀池和气反冲滤池工艺，预留今后预处理，深度处理用地。 4）主要建设内容为水源工程、浑水输水管线、净水厂、增压泵站和清水输水干管网等。2.4 2003年5月，A区区水务局委托上海市政工程设计研究院进行该工程初步设计。在初步设计阶段上海市政院与区水务局、A区一水厂工程建设项目部对取水口、取水泵站、浑水管线和清水管网、增压泵站位置等进行多次详细的现场查勘，与A区区与松江区的规划、供电部门联系、落实厂、站用地和电源；根据近几年各镇的供水量预测，重新对各镇的供水量作了分配。据预测，到2010年，A区区总体用水量将达到20万吨/天。2.5 2003年7月，上12、海市政工程设计研究院在广泛调查研究的基础上万成了A区一水厂给水工程初步设计说明书。三）设计方案：3.1 工程构成：A区一水厂给水工程整个系统包括：a) 取水泵站；b) 7.6km原水输水管线；c) 20万m3/日净水厂工程（包括污泥处理）；d) 103km清水输水管线；e) 6座中途增压泵站。3.2 工程进度：根据原水水质需经过预处理、常规处理和深度处理后能达到上海市供水规划确定的 2010年出水水质的远期目标。本工程计划在 2003年底完成各项前期准备工作。2004年开工，实施常规处理，包括排泥水处理。2005年底前建成通水（具体工程进度参见附表五工程进度计划）。原水水质经过常规处理出水水质13、达到卫生部生活饮用水卫生规范要求，即可交付使用。该水厂建成后，供水范围内的其他小水厂随之关闭。2007年实施预处理和深度处理工程，最终出水水质达到上海市供水规划确定的 2010年出水水质目标。工程规模20万立方米/天，并规划控制发展。远期总规模达到4045万立方米/天。本项目不包括预处理和深度处理工程。2005年3月，客户经理进行了实地调查：A区一水厂项目土建工程已经初具规模，施工场地井然有序，各项工作按照计划安排正常进行。从借款人的资金状况看，目前借款人自有资金还有1000万元左右，根据财务安排，2005年4-5月借款人需要5000万元的提款。3.3 工程概算：根据上海市政院2003年7月完14、成的A区一水厂给水工程初步设计说明书的概算：本项目不包括预处理和深度处理工程，20万立方米/天的工程规模，概算总价为人民币3.69亿元人民币。由于其中未计入建设期利息，而且管线借地费估计不足。综合各方面因素，预计该工程投资概算总价将达到4亿元,其中包括建设期（前18个月）长期借款利息1450万元。目前贷款的发放，仍根据3.69亿元的标的为依据。其中 建筑工程 7667万元 安装工程 17013万元 设备购置 6728万元 工器具购置 83万元 其它费用 7059万元长期借款利息 1450万元 (建设期,前18个月)工程项目综合概算表项目名称：A区一水厂给水工程序号项目费 用合 计概算金额（万元15、）建 筑工 程安 装工 程设 备购 置工器具购 置其 它费 用一工程费用1.1取水泵站231011743268101.2浑水输水管线303430341.3净水工程10079517619183621191.4增压泵房3882141087216001.5增压泵房通讯网络70026971.6清水管线10116101161.7工器具购置费80641.8公司办公楼7697691.9 绿化费3783781.10外线费432432小计737517013672883二其它费用57162925716三预备费10631063四铺底流动资金280合计385507667170136728837059五建设期利息14516、0六工程总投资40000具体分类数据见A区一水厂给水工程初步设计说明书的附表-1综合概算表。主要三材用量 水泥 10058吨 钢材 3021吨 木材 2557立方米注：数据来源：上海市政院2003年7月完成的A区一水厂给水工程初步设计说明书3.4 完工标准： 依据特许权合同第二十二条、第二十三条规定的性能测试和完工检查，均已通过，A区区区政府应当在完工检查结束之日起十四（14）天内向借款人颁发完工证明。该完工证明是项目公进行商业运营的必要条件。具体检验标准参照国家水资源处理工程的检验标准，由区政府指定的专业部门负责验收。基于以上调查了解的情况，我们认为“A区一水厂给水工程”作为市府立项的重大公17、用事业项目，社会效益明显，工程建设的必要性较为充分；A区区建委、A区区水务局、A区区自来水公司和上海市政工程设计研究院等各相关单位配合密切；工程进度安排、工程概算较为合理，工程可行性研究较为谨慎严密。三、借款主体情况介绍： 该笔项目贷款的借款主体为：上海A区海川给水有限公司，由上海城投和上海A区自来水有限公司共同出资筹建。即为A区一水厂给水工程的项目公司。由于该项目是采取BOT，即，特许经营的运作方式，因此该项目公司在特许期内，负责参与A区一水厂的设计、融资、建设和运营，并在特许期内特许经营A区一水厂。特许期暂定为30年。当特许期满时，该项目公司无偿将20万吨级A区一水厂移交给上海市A区区人民18、政府。上海A区海川给水有限公司n 注册资本：12000万元（2004年5月13日成立）n 股东构成： 上海市城市建设投资开发总公司 10800万元，占比90%；上海A区自来水有限公司 1200万元，占比10% 。注：以上股东出资均为现金投入。n 经营范围：依据关于上海市A区区自来水工厂建设、营运和移交的特许经营合同之规定负责对A区一水厂进行投资、建设、运营、管理、维护和移交。n 法定代表人: 马兴 马兴：1967年生人，博士、高级经济师、现为上海城投环境管理总部助理总经理。具有丰富的环境类项目的运作和管理经验。 四、项目可行性分析 一）资金安排：1.1 项目融资额度和期限测算：额定水价按1.419、8元/立方米的基础价格计算、超额水价按0.61元/立方米的基础价格计算：按照目前测算，该工程总投资3.69亿元人民币，设计规模20万立方米/每天。其中，自有资金占33%，即1.2亿元,由上海城投和上海市A区自来水公司用现金方式投入。余下的2.49亿元，由我行进行贷款融资，期限为10年。利率方面，综合考虑了该项目的总体效益及目前的市场竞争情况后，拟定执行我行长期贷款基准年利率下浮10%即5.51%。1.2 还款计划：不等额还款： 项目建设期（即第1、2年）只付息不还本；第3年起至第10年，分8年，每年不等额还本付息。第10年年末该笔2.49亿元的项目贷款本息清偿完毕。具体测算数据见附表一：借款还20、本付息计算表(额定水价为1.48元, 超额水价0.61元，每年不等额还款)。注：数据来源：上海市政院2003年7月完成的A区一水厂给水工程初步设计说明书。1.3 提款计划安排：结合工程进度和我行综合效益，具体提款计划建议如下：分次提款： 2005年4-5月 5000万元； 2005年7月 10000万元； 2005年10月 9900万元；注：测算原则和参数 项目贷款计算期基于本工程初期财务收入较低，使用年限较长等特点，项目特许经营期按30年计算，其中建设期18月，营运期28年零6月。贷款年限：自建设期起10年。 贷款利息的计算对该项目贷款均简化按年计息，并假定借款发生当年均在年中支用，按半年计21、息，其后年份按全年计息。还款当年按年末偿还，按全年计息。项目贷款年利率 5.51%，为我行现行基准年利率下浮10% 。 物价水平的变动因素及水价财务评价均采用现行价格体系为基础的预测价格，为简化计算，建设期内各年均采用时价（既考虑建设期内相对价格变化又考虑物价总水平上涨因素），生产经营期内各年均以建设期末物价总水平为基础。水价按1.48元/立方米的作为基础价格，保持不变。测算参数 a固定资产综合折旧费率：根据国家规定的固定资产分类折旧年限、投资构成比例和本行业分析统计数据，结合本工程实际情况取定：固定资产综合折旧率为3.57% 。 b无形资产和递延资产摊销年限： 无形资产和递延资产从投产年起，22、平均按5年的期限分期摊销，即年摊销率为20。c. 定额流动资金周转天数和自有流动资金率：根据近年来行业统计分析资料，定额流动资金周转天数取定为90天，自有流动资金按流动资金的30计算。d盈余公积金：（包括法定盈余公积金和任意盈余公积金）的提取比例，按税后利润（扣除弥补亏损）的10计取。e生产负荷：根据A区区用水的实际情况，投产期的第1年生产负荷为70%；投产期的第2年生产负荷为80%；投产期的第3年生产负荷为90%；从投产期的第4年开始生产负荷均为100%。二）主营业务收入的实现：根据特许权合同第三十九条，以及供水服务协议第八条的规定：在运营期内的任何月份，区政府应当根据特许权合同、特许权合同23、附件规定的规定水量、额定水量和超供水量和适用的水费价格向项目公司支付净水水费。无论如何，每月的规定供水量（十四万立方米/天）的水费应当由区政府在次月的前五（5）天内支付给项目公司。每逾期一天，区政府则应当向项目公司支付滞纳金，滞纳金为人民币一万元（￥10,000.00）/天，该等滞纳金应当由区政府在收到项目公司书面要求支付违约金的通知之日起三（3）天内缴付。额定供水水费和超额供水水费具体支付事宜按照特许权合同附件供水服务协议里的规定执行。在运营期内的任何月份，如果区政府应当支付给项目公司的水费高于区政府向A区区居民收取的水费，区政府应当通过财政补贴或者其他区政府有权采取的方式弥补上述二种水费之24、间的差额。在任何情况下区政府采取上述措施弥补其遭受的亏损不得影响区政府按照本合同规定向项目公司支付水费的义务。因此，无论供水市场如何变幻，居民用水水价如何变化，借款人按协定的水价，每日14万立方米的水量销售是保证的。也就是说，按投产期第一年1.48元/立方米的协议价格计算，借款人每年至少有7563万元的现金流入。借款人具有长期而稳定的现金流。主营业务收入 = 水量 水价2.1 水量预测：本工程供水范围为12个镇。其中A区卫镇属新城，朱泾镇、枫泾镇、亭林镇、张堰镇属于中心镇，其余镇区属于集镇。在可行性研究阶段，上海市政院对供水范围的需水量作了详细的预测，主要结果如下：按照上海市给水专业规划中平均25、日综合用水量指标取值，考虑k日系数1.3，产销差系数1.151.12，水厂规模系数1.1，则：最高日供水量综合用水量指标人口k日k产销差k水厂规模需 水 量 预 测城市标准2005 年总人口(万人)用水标准(升/人日)k日k产销差k水厂规模需水量(万m3/d)新 城3.06(1个镇)3203401.31.151.11.611.71(1.66)中心镇、集镇36.59(11个镇)2502701.31.151.115.0416.25(15.64)总 计16.6517.96(17.3)城市标准2010 年总人口(万人)用水标准(升/人日)k日k产销差k水厂规模需水量(万m3/d)新 城3.06(1个镇26、)3603801.31.121.11.761.86(1.81)中心镇、集镇37.08(11个镇)3003101.31.121.117.8218.41(18.11)总 计19.5820.27(19.92)注：表中括号内需水量值为用水量标准取中间值的结果。注：数据来源：上海市政院2003年7月完成的A区一水厂给水工程初步设计说明书。按上述测算结果，2005年和2010年，A区区12个镇最高日供水量约为17.3万m3/d和19.92万m3/d。2.2 水价的确定： 由借款人和A区区区政府签订的特许权合同中的相关条款决定。以制水成本为基础，综合考虑了融资成本、合理的投资收益率及今后成本的变动，采取逐年27、调整的办法确定每年的水价如果制水成本上升，水价也将随之相应上升也就是说，无论制水成本如何变化，借款人的投资收益率是基本保持不变的，也就是说可用于还贷的利润是有保证的。而且，这里的水价不是居民水价，无需听证，可由借款人和A区区区政府自行拟定，是一种商业行为。具体参见供水服务协议附件1-1水费的计算。目前，借款人与A区区区政府确定的投产期第一年额定水价为1.48元/立方米，超额水价为0.61元/立方米。今后，水价会随着该项目投资规模的扩大和每年制水成本的上升而上升。三） 投资收益率： 根据初步测算，当水价保持1.48元/立方米不变时，假定制水成本保持不变，该工程的全部投资收益率为10% 。当制水成28、本上升时，借款人每年可以根据特许权合同调整水价，以保持合理的利润率不变。因此，我们认为，该工程的收益性良好。注：数据来源：上海市政院2003年7月完成的A区一水厂给水工程初步设计说明书。四）担保方式及保障措施：项目公司成立后，就该项目进行的2.49亿元长期贷款：计划以10年期项目贷款的形式对该项目进行融资。在担保方式上，拟针对该项目的不同时期，采取较为灵活的担保方式和保障措施。4.1 建设期（前18个月），由该项目投资方之一上海市城市建设投资开发总公司出据我行认可的股东承诺函，承诺对该项目的工程建设完工及出资到位提供担保。该承诺函承诺：1）上海城投对A区一水厂给水工程建设提供担保，保证该工程项29、目能够及时高质量的完工并交付使用；2）上海城投保证对借款人的全部投资能及时足额到位，并保证不会抽逃注册资金，会将所投入的所有资金用于该工程的建设。3）该项目超投资部分，由借款人股东自筹资金解决。4）保证该项目验收合格，包括出水水质、设备厂房等项目，均要符合投产标准。5）后期项目质量问题，由股东负全责。6）该项目各项审批手续完备，合法合规性文件齐全。4.1.1 上海市城市建设投资开发总公司介绍： 上海市城市建设投资开发总公司（简称上海城投）成立于1992年7月，是经上海市人民政府授权从事城市建设资金筹措、使用、管理的专业投资控股公司。十余年来，上海城投积极开拓筹资渠道，累计筹措1300多亿元建设30、资金，先后投资建成杨浦、徐浦大桥，市区“申”字型高架，地铁一、二号线，合流污水一期等四十多项标志性重大基础设施。为明显缓解困扰上海多年的“交通拥挤、住房紧张、环境污染”三大矛盾，实现三个“三年大变样”目标作出了重大贡献。上海城投于2003年被上海市人民政府命名为上海市文明单位。上海城投目前正在投资建设中环线、苏州河环境综合整治、沪芦高速、固体垃圾处置、新江湾城、重点工程配套商品房等重大项目。 上海城投的事业部门包括城投路桥、城投环境、城投置业和城投资产管理。这四大部门分别负责上海市不同领域的市政重大工程投资和市政资产的经营管理。该笔项目贷款所支持的A区一水厂给水工程，就是我行拟与城投环境事业部31、合作的项目。 上海城投与各大金融机构建立了良好的合作关系，综合授信额度已达6O0多亿元。2O03年，依照上海市贷款企业资信等级评估标准，公司资信等级被评为AAA-级。至20O3年底，公司注册资本 204亿元，总资产 1104亿元，净资产392亿元，净利润达2.6亿元，资产负债率为64% 。结论：有鉴于上海城投作为市政建设的龙头企业，实力雄厚、信誉良好，并与我行也有着长期密切的合作；也有鉴于其作为该项目的投资方之一，工程完工担保意愿良好。我们认为，上海城投信誉度高、担保意愿良好，该承诺函可信度较高。由于该项目是上海城投负责投资、招标并对该工程的完工承诺提供担保；上海市政院负责工程设计市府重大工程32、。该工程建设成功有保障，建设风险可控。 4.2 在投产期：采取“主营业务收入监管”方式对该项目的现金流进行监管：这样既可以保证还款来源，也有利于实现该项目投产以后我行资产、负债效益的最大化。采取“主营业务收入监管”方式进行担保，是考虑到该项目作为水资源公用事业的良好发展前景，而提出的目前国内较为新颖的特种经营收入监管担保方式。目的是为投资方提供融资便利、节约财务成本，更好地体现我行以客户至上的营销理念。在具体操作上，主要是与借款人签订主营业务收入监管合同(现已并入主合同中长期借款合同)，并建立A区一水厂水费收入专管账户从投产期至借款期满，借款人的所有水费收入均由我行代收。由我行对贷款期限内的全33、部水费收入进行监管，并负责监管A区一水厂的资金的使用情况，保证结余资金优先用于归还我行项目贷款。这样既可以保证还款的来源，也有利于实现该项目投产以后我行资产、负债效益的最大化。具体操作细节可参考中长期借款合同中的相关条款。4.3 消极条款：根据上述担保情况，我行在贷款文本中应补充如下消极条款，以确保我行资产安全性：1） 在贷款本金没有偿还完毕时，借款人不得将A区一水厂的土地、厂房等固定资产对外抵押；2） 原则上，借款人不得向其他银行融资。如果确实需要对外融资的，必须首先得到我行的同意。3） 投产期，借款人应每月水费收入到帐前向我行报备当月的资金使用计划，对单笔金额超过100万元的支出，应凭我行34、出具的“同意支付通知书”方可对外支付。4） 我行每年可以根据借款人上一年度的资产负债率、盈利能力等相关指标，调整当年的还款计划。帮助借款人合理安排还款。5） 该工程超投资部分由借款人股东自筹资金解决。6） 借款人对工程建设、完工后所有的厂房、设备等固定资产等购买的各项保险，第一受益人均为我行。规避因为不可抗力而导致的对借款人还款来源的影响。五）敏感性分析：5.1 收入增加，成本不变： 即，水价上升收入增幅最短还款年限投资收益率不变10年10%5%/年8年12%10%/年7年15% 从上表可知，当借款人主营业务收入增加时，最短还款年限缩短，投资收益率有较大的上升。贷款的偿还能力提高。5.2 成本35、上升，收入不变：成本增幅最短还款年限投资收益率不变10年10%5%/年12年7%10%/年15年4%从上表可知，当借款人成本上升时，最短还款年限延长，投资收益率下降。但我行只要适当延长还款期限，借款人仍有能力偿还该笔贷款，贷款的安全性是有保障的。而且，根据供水服务协议借款人的水价可以根据制水成本的变化，每年调整一次，因此，成本上升不会对该笔贷款的安全性构成威胁。5.3 利率上升，其他条件不变：利率增幅成本增幅最短还款年限投资收益率不变不变10年10%10%2%10年9%20%4%10年8%从上表可知，利率水平总体提高，对借款人成本的影响有限。因此对借款人贷款的偿还能力影响也不大，借款人可以在136、0年的贷款期限内还清所有本息。 五、还款来源及风险点分析：一）项目还款来源：该项目作为一个大型公用事业项目，投资回收期较长。因此拟在该项目的建设期（第1、2年），只付息不还本；而在该项目的投产期（第3至第10年），计划分8年以不等额本金法来还本付息。n 借款人的还款来源主要是：1）每年水费收入扣除总成本后的利润：水费：借款人的水费收入由A区区区政府，根据与借款人签订的关于上海A区20万吨自来水工厂建设、营运和移交的特许权协议及其附件一供水服务协议，支付给借款人。具体支付方式参见根据特许权合同第三十九条，以及供水服务协议第八条。2）每年计提的固定资产折旧费用和摊销费用：该两笔费用采用计提和摊销的37、方式，成为总成本的一部分，在计算利润时被扣除但实际并不影响经营活动的净现金流，可以用于还贷。二）该项目风险点分析：2.1 行业风险： 该项目属于水资源处理型公用事业工程。水资源行业属于国家垄断性行业。该行业的特点是低风险，投资回报期较长。随着我国国民经济的发展和人民生活水平的提高，无论是居民还是企业，用水的需求将不断增加。从目前的趋势看，每年的增幅还很大。全国范围内，相当部分地区缺水的情况十分严重。上海作为全国的经济的龙头，今后对于水资源的依赖程度不言而喻。水资源作为稀缺资源，目前价格偏低。数据显示，中国的人均淡水占有量为世界平均水平的1/4，是全球13个人均水资源最贫乏的国家之一。全国66838、座城市中有400多座缺水，日缺水量达1600万立方米，每年影响工业产值达2300亿元。与短缺的现实形成鲜明对比的是水的价格。1985年以前，中国供水几乎是无偿使用。1985年中国开始对用水收费，但费用标准依然过低。中国国家环境保护总局副局长汪纪戎日前在2003年中国环境质量状况发布会上表示，中国将在今明两年内逐步提高水价以应对水资源短缺的现状。她还表示：提高水价是推动社会节约用水的根本办法。水价的提高是渐进的，北京市的水价在明年和后年要达到5元/立方米。因此，我们认为行业风险较小。2.2 市场风险： 根据特许权协议规定，借款人投产后，14万立方米/天的供水量必须由A区区区政府按协议价格包销。因39、此，市场风险锁定。2.3 还款来源风险（价格风险）： 从还款来源的分析可知，这里的风险主要集中在水费收入上，而水费收入主要取决于水价。本报告的测算依据为水价按1.48元/立方米的基础价格计算。该价格由借款人和A区区区政府签订的特许权合同中的相关条款决定。以制水成本为基础，综合考虑了融资成本、合理的投资收益率及今后成本的变动，采取逐年调整的办法确定每年的水价如果制水成本上升，水价也将随之相应上升也就是说，无论制水成本如何变化，借款人的投资收益率是基本保持不变的，也就是说可用于还贷的利润是有保证的。而且，这里的水价不是居民水价，无需听证，可由借款人和A区区区政府自行拟定，是一种商业行为。因此，我们40、认为还款来源有保证。2.4 资金风险： A区一水厂给水工程项目，是上海城投和上海A区自来水有限公司共同出资。如果股东出资不到位，我行就不发放相应比例的贷款。另外，该工程的超投资部分由股东负责提供。因此，资金风险可控。2.5 完工风险： 上海城投，作为股东方出具的股东承诺函承诺对工程高质量按时完工提供担保。2.6 技术风险： 该工程所涉及到的净水技术，是已经十分成熟的常规技术，技术风险较小。2.7 不可抗力： 对例如：战争、地震等不可抗力的发生，导致借款人无法保证还款来源的情况发生。由于借款人对工程建设、完工后所有的厂房、设备等固定资产等购买的各项保险，第一受益人均为我行，因此可以规避因为不可抗41、力而导致的对借款人还款来源的影响。结论：该项目，行业风险较小；还款来源有保证；信用度较高。 六、该项目对于我行的综合效益分析： A区一水厂给水工程，是市府立项的，解决A区区未来供水问题的重大公用事业工程。该工程关系到A区区未来发展的可持续性，其作为基础设施的重要性不言而喻。我行借助与该项目投资方上海城投的良好合作关系，先后设计多套融资方案供其选择，在包括中国银行、国家开发银行等多家银行的激烈角逐中，积极争取了该笔项目贷款。 从该项目本身分析，对于我行的效益主要体现在如下几个方面：一） 资产业务方面： 长达10年的项目贷款，根据目前利率水平测算，利息收入可达7728.4万元。贷款收益性十分良好。42、具体参附表一。另外，该笔贷款所支持的项目是规模为日产量20万吨水厂。根据规划，该水厂未来总规模要达到4045万吨的日产量。届时我行可以追加贷款，做大资产业务。二）负债业务方面： 21 在建设期，对发放的贷款资金实行我行体内循环，即贷款账户和结算账户都在我行，这样既可以掌握借款人资金的使用情况，又可以最大限度的提高资金留存，做大负债业务。22 在投产期，由于采取了“主营业务收入监管”的担保方式，将每年A区区大量的水费收入，集中于我行进行监管和流转，可以产生长期而又稳定的负债业务。23 开立银票、保函等中间业务相应存入的保证金。三）中间业务方面： 建设期和投产期，借款人由于业务的需要，将会有大量的43、保函、银票等需要我行开立，届时中间业务收入也将十分可观。四）与上海城投环境事业部的深入合作方面： 如果我行成功运作了该项目，将成为我行与上海城投环境事业部业务合作的典范和突破口许多后续的市府重大公用事业工程，如，青浦污水处理工程、嘉定区水厂改扩建工程等，都可以在类似的项目贷款框架下，与上海城投进行更为广泛、深入的合作。另外，该项目作为资源型的公用事业工程，未来具有良好的发展前景：水资源处理行业属于低风险、收益稳定的垄断性行业，也符合我行资产负债业务的发展方向。加大对类似项目的支持力度，将对优化我行资产业务结构起到良好的推动作用。给水工程也是关乎国计民生的大事，我行的积极参与正是体现了我党“三个44、代表”的重要思想有利于我行树立为民造福的良好形象，可以为我行带来可观的社会效益。综上所述，我们认为该项目对于我行会产生相当良好的社会效益、经济效益。 七、建 议：n 建设期，我行作为贷款行，积极参与监管建设资金的使用，和项目公司一起制定合理的财务监管方案，努力实现贷款资金使用效益的最大化。n 投产期，我行结合水费专管账户的监管，给于项目公司财务指导意见，合理安排项目贷款的还本付息、流动资金贷款的融资额度等。创造我行与项目公司双赢的良好局面。n 建议项目公司可以在水费上涨较快、结余资金较多的情况下，提前还款。既可以为项目公司节约财务费用，又可以降低我行资产的流动性风险。 八、附 件：n 上海市计45、划发展委员会，沪计城（2002）491号文关于A区一水厂和给水管网工程可行性研究报告的批复。n 上海市建设和管理委员会，沪建建规（2004）77号文关于上海市A区一水厂给水工程初步设计的批复。n 上海市政工程设计研究院，2002年4月完成的A区一水厂给水工程可行性研究报告。n 上海市政工程设计研究院，2003年7月完成的A区一水厂给水工程初步设计说明书。n 上海市A区区人民政府与上海A区海川给水有限公司，特许权合同以及供水服务协议。n 其他必要的合法合规性文件。结论： 该项目已于2004年9月14日获得总行批复：在满足条件的前提下，同意授信2.8亿元人民币，期限10年。批复编号：SD2004CQ129。综合分析研究，拟同意对本项目予以支持。根据总投资3.69亿的规模，发放10年期长期贷款2.49亿元。利率为我行基准利率下浮10%，即年利率5.51% 。妥否，望批示！