1、 XX市北环大道（ XX大道- XX大道） 新建工程 PPP 项目物有所值评价报告 目录一、 前言1二、 报告编制目的2三、 报告编制依据2四、 项目概况3（一） 项目名称3（二） 项目建设内容3（三） 项目投资总额3（四） 主要技术经济指标4（五） 项目建设的意义5（六） 项目运作方式5五、 项目财务分析6（一） 相关财务测算指标6（二） 运营成本费用测算8（三） 收入测算9（四） 相关税费测算10六、 物有所值评价12（一） 物有所值定性评价12（二） 物有所值定量分析22附件 1 PPP 项目物有所值定性分析评分参考标准30附件 2 物有所值定性评价专家打分表34附件 3 专家组意见422、附件 4 专家签名表43I一、 前言 XX是新中国成立后首批重点建设的八个工业城市之一，是中国 老工业基地。京广线、浙赣线和湘黔线在 XX交汇使 XX成为中国最 重要的铁路枢纽之一。 XX原有以重化工为重点的产业结构面临调整 提升的迫切要求，在这一过程中，市政公用设施的建设，需要为新株 洲的发展提供有力的支撑条件。为配合“ XX十三五规划”的发展要求以及 XX城市发展的趋势， 发挥 XX作为 XX重要交通节点、重要工业城市的作用，急需完善株 洲市内的交通基础设施。北环路位于 XX市东北部，是 XX市中环大 道的构成部分，其建设能够促进地区经济融合，推进 XX进一步融入 长株潭经济一体化经济区；3、完善城市快速路系统网络和对外交通体 系、形成“三环十射”城市规划交通框架；促进 XX城市布局向东北 区域延伸、拓展城市发展空间。为有效解决项目建设资金需求， XX市人民政府（下简称“市政 府”）决定采用 PPP 模式，引入具有资金、技术优势的社会资本， 按计划推进项目融资、建设。为此， XX市城市建设发展集团有限公 司（以下简称“城发集团”）委托 XX现代资产投资管理顾问有限公 司，按照国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导 意见（国发201460 号）、财政部关于印发政府和社会资本合作 模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）等相关政策规 定为 XX市北环大道（ XX4、大道- XX大道）新建工程 PPP 项目提供咨询服务。二、 报告编制目的本报告对 XX市北环大道（ XX大道- XX大道）新建工程 PPP 项目进行物有所值定性和定量评价等分析测算，为 XX市人民政府实 施 PPP 提供决策参考。三、 报告编制依据本报告编制依据如下：1. XX市北环大道（ XX大道- XX大道）新建工程 PPP 项目初步 实施方案；2.财政部发布的关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题 的通知（财金201476 号）；3.关于印发PPP 物有所值评价指引（试行）的通知（财金2015167 号）；4.国务院关于加强地方政府性债务管理的意见国发201443 号；5.国务院关于5、创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意 见国发201460 号；6.关于印发的通 知财预2014351 号；7.国家发改委关于开展政府和社会资本合作的指导意见发改投 资20142724 号；8.财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的 通知财金2014113 号；9.国务院关于加强城市基础设施建设的意见（国发201336 号）；10. XX市北环大道（ XX大道- XX大道）新建工程可行性研究报 告；11. 国家发改委、建设部联合颁发的建设项目经济评价方法与参数（第三版）；12. 投资项目可行性研究指南；13.城发集团提供的其他资料。四、 项目概况（一）项项项项 XX市北环大6、道（ XX大道- XX大道）新建工程 PPP 项目。（二）项项项项项项 XX市北环大道（ XX大道- XX大道）道路长 2.2km，采用高架 主线+地面辅道的形式建设。本项目的建设内容包括道路工程、桥梁 工程、给排水工程、绿化工程、照明工程、监控工程、交通工程、附 属工程等。（三）项项项项项项 XX市北环大道（ XX大道- XX大道）新建工程总投资约为111784 万元。根据项目业主单位要求，征地拆迁由政府方负责完成，费用由政府方自行承担，不进入 PPP 项目投资范围。进入 PPP 范围 的工程建设投资为 89686 万元，并按照 40%：30%：30%比例进行年 度投资（不含征地拆迁），其中7、，工程建设费 73109 万元，工程建设其他费用 6958 万元（本项目相关电力迁改及新建费用列入工程建设其他费用），预备费 9619 万元。根据测算结果，建设期利息 4804 万元，PPP 项目总投资为 94490 万元，项目建设期为 3 年。（四）主主主主主主主主序号项目/指标名称单位指标1路线长度km2.22道路等级城市快速路3设计使用年限年见可研4设计速度km/h主线 80，辅道 50，匝道 405规划红线宽度m见可研6荷载标准6.1桥涵荷载城A 级6.2人群荷载KN/m257路面结构计算荷载BZZ100 标准车8排水体制雨、污分流制9排水方式管道排水10雨水重现期年路段采用 3 年18、1征地亩见可研12拆迁房屋面积m2见可研13工程总投资万元8968614建设工期年3（五）项项项项建建建北环大道（ XX大道- XX大道）新建工程作为 XX正在大力推 动以 XX示范区为龙头的 XX北部发展，实施城市向北部空间拓展， 近期重点推动 XX示范区的建设，交通基础设施是城市发展的重要基 础，对改变城市用地开发条件、促进城市产业重心转移具有十分显著 的作用。（六）项项项项项项 XX市政府授权市住建局作为项目实施机构，通过竞争性方式选 择社会资本，由城发集团作为政府股东代表与中标的社会资本共同出 资组建项目公司（签署合资合同、项目公司章程后），政府方出资 10%，社会资本方出资 90%，9、双方股东按股权比例分享收益。本项目采用 PPP 模式进行建设，市住建局与项目公司签署 PPP 项目合同，约定在项目合作期内，由项目公司自行负责对北环大道（云 龙大道- XX大道）新建工程进行投资、融资、建设和运营维护，由 中标的社会投资人对工程的质量、安全、工期、造价全面负责。项目 合作期满后项目公司将项目资产设施无偿完好得移交至 XX市政府 指定机构，市住建局根据项目的可用性向项目公司支付可用性付费， 根据运维绩效考核结果支付运维绩效付费。图 4-1 项目运作方式图五、 项目财务分析（一）相相相相相相主主1总投资项目的总投资为 94490 万元，其中建筑安装工程费 73109 万元、工程建设10、其他费用 6958 万元（不含征地拆迁费用）、预备费 9619 万元、建设期利息 4804 万元。总投资分 3 年投入，投入比例为 40%、 30%、30%。2贷款利率 社会资本方负责本项目项目建设资金不足部分资金的筹措。建设期贷款利率为 4.35%，运营期债务资金利率为 4.9%。 3合作期限本项目的合作期限暂定为 11 年，包括 3 年建设期，8 年运营期。4社会资本投资回报率 本项目属于公共基础设施项目，应遵守“保本微利”的基本原则，在本项目中暂按投资回报率 7.0%测算。 5税率考虑到营改增政策下，项目公司可取得施工增值税票，税率为 11%，工程总投资中除建安费外的其他费用包括设计、监11、理、咨询、 银行贷款等统一按服务业税率 6%。项目公司为政府提供公共服务， 因此项目公司取得政府付费时需开具的增值税票的税率为现代服务 业税率 6%。增值税应纳税额等于销项税额减进项税额，假设建设期 增值税进项税额在运营期内进行抵扣。城建税按 7%、教育附加税按 5%，以增值税为纳税基数。所得税按 25%考虑。可能发生的税费调 整，根据国家或地方税务部门相关文件执行。表 5-1 财务测算指标序号项目单位数额备注1项目投资万元89686根据可研报告，不包含建设期利息2投资建设年限年33注册资本金万元224214.1政府出资万元2242占股 10%4.2社会资本出资万元20179占股 90%5资本12、金比例%25%6资本金万元224217融资资金万元72068项目融资（含建设期利息）8建设期贷款利率%4.35%9运营期债务资金利率%4.90%10贷款期限年11含建设期 3 年，与 PPP 协议年限匹配（二）项运运运运运相相1运维费用测算 运维绩效付费包括维护成本、税费、其它及合理的回报。本项目总运维绩效付费为项目公司承担维护范围的工程造价总额的 2.33%。 运维绩效付费从运营期第二年开始，按年度考核支付，运营期每年支 付比例为：第二年 3%、第三年 5%、第四年 8%、第五年 12%、第六 年 17%、第七年 25%、第八年 30%，从第九年开始，运营期每增加 一年，增加年份的运维费为项13、目公司承担维护范围的工程造价总额的 0.33%。表 5-2 运维费用支付金额项目年序合作期1234567891011运维费用（万元）000049821301962774084892财务费用测算本项目资本金约为 22421 万元，分三年按 40%、30%、30%比例 投入项目建设。融资金额为 72068 万元，其中建设期利息为 4804 万元，按照等额本息的方式进行还款，还款期限为 8 年，具体财务费用 见下表。表 5-3 项目还本付息表（单位：万元）项目年序合作期45678910111. 期初借款余额72068644945654948214394713030020679105872. 当期还本14、付息1110611106111061110611106111061110611106其中：还本7574794583358743917196211009210587付息35313160277123621934148510135193. 期末借款余额6449456549482143947130300206791058703摊销费测算 根据项目总投资计算每年摊销额，摊销年限根据 PPP 初步实施方案设定为 8 年，每年的摊销费用为 11811 万元。 4运营期总成本费用 本项目在运营过程中需要考虑的成本费用包括运维费用、财务费用和摊销费用，经过测算运营期间的，运维费用总计 1631 万元，财务费用总15、计 16776 万元，摊销费用为 94490 万元，总成本费用为 112896万元。表 5-4总成本费用表（单位：万元）项目年序合计合作期4567891011一、运维费用163104982130196277408489二、财务费用167763531316027712362193414851013519三、摊销费用944901181111811118111181111811118111181111811四、总成本费用1128961534315020146641430413941135731323212819（三）收收相相本项目是无经营收益的非经营性项目，属于政府付费项目，因此 本项目的收入来源于16、政府付费（包括可用性付费和运维绩效付费）。 可用性付费由政府每年等额支付，运维绩效付费按照运维绩效评价支 付，本次测算中假定考核结果达到全额支付运维绩效付费的标准。可用性付费：可用性付费在运营期内根据绩效评价结果，由 XX 市财政运营期第一年开始逐年向项目公司支付。本项目计算可用性付费的公式为：nA = P i(1+ i)(1+ i)n -1其中 A 为年可用性付费；P 为政府审定的社会资本实际总投资， 含建筑安装工程费用、工程建设其他费用、预备费、建设期利息；i 为投标确定的投资回报率（中标的投资回报率随着中国人民银行五年 以上期贷款基准利率的变动而调整，但相对于投标时的基准利率变动 幅度在17、 0.3%以内不予调整，具体调整方法见 PPP 项目合同）；n 为 运营期。可用性付费已包含项目全部建设成本、融资成本、其他支出 及必要的合理回报，投标报价时需自行考虑承担所有的各项税费支 出，政府方不再对本项目的税费成本进行任何形式的额外补偿。运维绩效付费：运维绩效付费包括维护成本、税费、其它及合理 的回报。本项目总运维绩效付费为项目公司承担维护范围的工程造价 总额的 2.33%。运维绩效付费从运营期第二年开始按年度考核支付， 运营期每年支付比例为：第二年 3%、第三年 5%、第四年 8%、第五 年 12%、第六年 17%、第七年 25%、第八年 30%，从第九年开始， 运营期每增加一年，增18、加年份的运维费为项目公司承担维护范围的工 程造价总额的 0.33%。（四）相相税运相相1. 增值税计算。项目公司可取得施工增值税票，税率为 11%， 工程总投资中除建安费外的其他费用包括设计、监理、咨询、银行贷款等统一按服务业税率 6%。由于预备费的使用金额不确定，保守估 计增值税进项税额，暂不考虑由预备费产生的增值税。建设期留抵增值税=建筑安装工程费（1+11%）11%+工程建 设其他费用（1+6%）6%=7639 万元增值税进项税额=运营维护成本（含税）（1+6%）6% 增值税销项税额=收入（不含税）增值税税率 经计算，增值税销项税总额为 7693 万元，增值税进项税总额为92 万元，实际19、缴纳的增值税为 0。2.附加税是以实际缴纳的增值税为计税依据的税费，因此，附加 税为 0。表 5-5 税费测算表项目年序4567891011增值税销项税额949952954957961966974979增值税进项税额024711162328建设期增值税抵扣949950950950950950951951实缴增值税00000000城市建设维护税00000000教育及附加00000000六、 物有所值评价（一）物物物物物物物物1、定性评价概述PPP 模式下政府采购的本质在于将政府部门承担的公共产品服 务提供职能交给更有效率的社会资本来操作，公共产品的社会效益导 向和社会资本的经济效益导向之间的天然20、冲突成为政府采购需要解 决的焦点，因此在进行 PPP 项目物有所值定性评价的过程中政府需 要关注更多的项目内外层面难以量化的要求，以实现项目运作的科学 性，这是 PPP 项目政府采用物有所值定性评价的主要原因。2、评价步骤根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，定性评价步骤 主要分为以下几个阶段：第一阶段资料准备，主要包括：（初步）实施方案、风险识 别和分配情况、新建或改扩建项目的（预）可行性研究报告、设计文 件等。第二阶段确定评价指标、权重及评分，由项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门，明确定性评价程序、指标及其 权重、评分标准等基本要求。第三阶段召开专家组会议，项目本级21、财政部门（或 PPP 中 心）会同行业主管部门组织召开专家组会议，专家组会议基本程序如 下：（1）专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，专家打分表见附 件；（2）按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家 组意见。（3）项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门根据 专家组意见，做出定性评价结论。原则上，评分结果在 60 分（含） 以上的，通过定性评价；否则，未通过定性评价。3、评价指标 本项目具有典型个体特性，有别于过去政府市政道路开发建设“外部经济效益内部化”的模式。该项目属于社会效益好且无经营性 收益项目，因此本项目物有所值评价分析重点是从全生命周期整合程 度、风险识别与22、分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机 构能力、可融资性、预期使用寿命、政策环境等几个方面对采用 PPP 模式建设本项目进行物有所值（VFM）定性评价。（1）全生命周期整合程度本项目合作期为 11 年，采用整体规划、分期开发的原则实施， 通过 PPP 模式将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周 期环节整合起来，全部交由社会资本合作方实施，并且从 PPP 合作 的原则、PPP 运作期限和 PPP 运作方式作出了详细规划。由此可见， 本项目从全生命周期整合程度考虑实施 PPP 模式可行。（2）风险识别与分配 本项目按照传统建设模式政府需要承担全部风险，实施 PPP 模式由项目公司承23、担项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险，法 律、政策等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。政府仅承担法律、政策风险和一部分不可抗力风险，大大降低 了政府的风险承担成本。本项目采用 PPP 模式，政府和社会资本按照最优化原则分担风 险，政府科学合理地向社会资本转移风险，在一定程度上更合理地分 配了风险。在 PPP 模式下，政府方和社会资本方合作，双方共同出 资设立项目公司从事本项目的建设和运营工作，可以双方协商谈判制 定比较合理的风险分配机制。下面从融资风险、设计和建设风险、政 治风险、法律风险等方面来比较 PPP 模式和传统政府购买模式。1）融资风险在 PPP 模式下，24、由于政府方提供一部分资本金，降低了项目公 司筹措资金的风险；政府授权公共部门的参与，降低了政府公共部门 回收项目的风险，提高了项目整体风险承担能力。2）设计和建设管理风险 在传统模式下，社会资本独自承担建设管理风险，不利于发挥社会资本进行项目建设的积极性，由于社会资本考虑到这一风险可能带 来的损失，往往不会做出合理的报价。而在 PPP 模式下，双方共同 设立项目公司，风险共担，这也有利于发挥各方优势和积极性，降低 风险。3）政治风险 在传统模式下，本项目的公共部门自身违约或变更政策、延误审批等事项带来的政府信用风险和审批延误风险均由社会资本承担，其余政治风险全部由公共部门承担。双方对彼此承担的25、风险缺乏关注和 理解，不利于双方进一步开展合作。而在 PPP 模式下，双方共同成 立项目公司，可以实现风险共担，双方协商进行合理的风险分配，共 同发挥应对风险的能力。4）法律风险 传统政府购买模式下，运营阶段的法律风险是由政府共公部门承担，增加了公共部门的法律风险，不利于双方合作的进一步开展。而 在 PPP 模式下，双方共同协商，可以合理确定法律风险的分配比例 和分配模式。5）自然风险 自然风险主要有自然环境破坏风险、不可抗力风险等。在传统政府购买模式下，自然风险实质上是在不同阶段分别由政府公共部门和 社会资本方承担，缺乏风险共担机制。社会资本方参与公共基础设施 建设，为了获取可观利润，往往在26、项目建设和运营过程中忽略环境保 护，从而对环境造成破坏。在 PPP 模式下，由于政府的参与介入， 政府方起到监管的作用，可以有效控制此类问题，将对环境的影响和 破坏降到最低。（3）绩效导向与鼓励创新 该指标主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率为导向的绩效标准和监管机制，是否落实节能环保、支持本国 产业等政府采购政策，能否鼓励社会资本创新。本项目中政府对社会资本方提供的服务进行质量、数量和及时性 等方面的绩效监测和管理，按绩效考核结果向社会资本付费，并且罚 劣奖优。按照项目实施方案，市住建局有权根据法律法规和 PPP 项目合 同对项目公司进行监管，包括对项目建设总体进度、工程27、质量、安全 生产进行监管， XX市政府发改、财政、审计、法制、环保相关部门 按各自职责依法进行监管。同时，项目合作期内，要求项目公司定期 公开披露项目信息，保障公众知情权，接受社会监督。PPP 模式，打破地区封锁和行业垄断，完善了竞争机制，放开了 自然垄断行业竞争型业务，这有利于市政公共服务提供者进行管理、 改进以节约成本，从而促进了行业的创新。（4）潜在竞争程度 从政策指引以及对项目的具体操作层面， XX市政府前期做了长期准备工作，明晰了 PPP 项目边界，确定了 PPP 项目操作流程，同 时项目本身具有急迫性。结合调研 XX市 PPP 开展情况和财政收支 情况，将可用性付费及运维绩效付费支28、付义务纳入跨年度财政预算， 由政府向项目公司支付可用性付费及运维绩效付费，从项目回报及分 配机制考虑本项目的建设风险极小，另外量化了绩效评价，维护长效 收益。本合作期长达 11 年（含运营期），由社会资本承担本项目投 融资、建设、运营和管理维护，统筹考虑项目全生命周期成本，以实 现风险最优分配。采购程序确保公平竞争，关于资格条件的设计，本项目允许联合 体参与投标。考虑 PPP 项目（涉及到投资、融资、建设、运营、管 理和维护等综合需求）非常复杂，所涉专业多且对能力及经验要求比 较高，根据相关政策约定，社会资本方如果具备项目施工相关资质， 施工总承包可以不需要再次招标，社会资本方还可以从项目施工29、环节 获得部分利润，这样大大提高了社会资本方参与的积极性，保证了项 目的充分竞争。采购前，本项目还会对社会资本进行详细资格审查。在启动本项 目正式采购程序前，为检验初步拟定的方案设想是否符合潜在社会资 本、金融机构等本项目主要参与方的意愿，咨询机构进行了相应的市 场测试，并据此对项目实施方案和招标文件进行了相应的调整与完 善，在一定程度上保障了本项目的顺利落地。本项目为涉及公共利益及公共安全的基础设施，边界清晰、技术 成熟，故采用公开招标方式选拔社会资本。评标方法为综合评分法， 不仅考虑社会资本的商务报价，同时考虑其融资能力、运营能力、专 业能力和履约能力等综合实力。（5）政府机构能力 为拓宽30、城市基础设施建设融资渠道，促进政府职能加快转变，完善财政投入及管理方式，形成政府和社会资本合作模式发展的制度体 系，国家发改委和财政部相继出台了指导意见和问题通知，以推广运 用 PPP 模式。本项目回报机制为政府付费，满足采用 PPP 模式的特点要求，符合现行的法律法规规章和政策要求。同时 XX市政府具有 PPP 理念，从过去的基础设施建设公共服务提供者转变为一个监管 者，项目实施过程中要依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期 绩效管理，PPP 不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府 职能、建立现代财政制度的重要手段，使政府获得更多的资金来源， 可用于其他基础设施及公共服务领域。（631、）可融资性外部融资作为 PPP 项目最普遍的融资形式，不仅将影响各参与 人的风险分配、激励收益以及项目绩效，同时有助于资本风险转移到 第三方，而且能够监督和规范项目的评价和执行，从而促进 PPP 的 效率。本项目采用 PPP 模式，要求社会资本在行业内具有较好的信誉 度。在国内银行业融资具有一定的可靠性，对融资机构的吸引力较大， 具有融资可行性。本项目实行政府付费的回报机制，具有较强的偿债能力，收益稳 定，并能抵抗一定的风险，因此项目对社会资本投资具有一定吸引力， 项目具有融资可行性。（7）预期使用寿命作为拟采用 PPP 模式的市政工程项目，在项目合作期内，本项 目的建筑及设备等资产的使用权由32、项目公司持有，不存在双方合作过 程中的因资产寿命不足而引起的投资争议，社会资本将按照项目经营需求和法律法规要求自主进行资产投资更新决策，有助于提升双方长 期合作的可行性。本项目建设的目标是与 XX市总体规划相协调，建立健全公共基 础设施体系，达到与 XX市城市发展相适应的配套标准，确保规划标 准下的基础设施服务保障，实现经济社会可持续发展，完全具备预期 的使用寿命。（8）政策环境基于中央大力推广 PPP 模式的背景下，中央和地方不断出台针 对性的政策和办法，结合之前招投标法和政府采购法的规范运作，对 本项目拟以 PPP 模式推进不存在法律方面的障碍。基础设施建设作 为国家推行 PPP 模式的重33、点领域，法律层面对本项目的经营规定较 为明确，适宜采用 PPP 模式。4、权重设置根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，由项目本级财 政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门，明确定性评价指标权重， 在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权 重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重 一般不超过 10%。表 6-1权重表指标权重基 本全生命周期整合程度15%风险识别与分配15%指标绩效导向10%鼓励创新10%潜在竞争程度10%政府机构能力10%可融资性10%基本指标小计80%补 充 指 标预期使用寿命10%政策环境10%补充指标小计20%34、合计100%5、评分标准根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，每项指标评分 分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分 别为 10081、8061、6041、4021、200 分。项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门，按照评分等级对每项指标制定 清晰准确的评分标准。表 6-2评分标准等级有利较有利一般较不利不利得分100818061604140212006、 专家评审（1）专家组构成根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，定性评价专家 组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工 程技术、项目管理和法律方面专家等。（2）专家评审项目本35、级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门组织召开 专家组会议：由各位专家根据附件二所示进行逐项打分；按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意 见，如下表所示。原则上，评分结果在 60 分（含）以上的，通过定 性评价；否则，未通过定性评价。表 6-3物有所值定性评价专家打分汇总表指标权重加权得分基 本 指 标全生命周期整合程度15%风险识别与分配15%绩效导向10%鼓励创新10%潜在竞争程度10%政府机构能力10%可融资性10%基本指标小计80%补 充 指 标预期使用寿命10%政策环境10%补充指标小计20合计100%（3）专家评审结果 根据本项目物有所值定性评价专家评分结果36、，本项目最终得分为79.21 分。专家组评审结论“通过”。7、物价所值定性评价结论 综上所述，参照财政部政府和社会资本合作中心编制的PPP物有所值评价指引（试行）财金2015167 号，本项目采用 PPP 模式将项目的建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来， 全部交由社会资本合作方实施，可以合理地分配风险，降低成本。采 用 PPP 模式使政府获得更多的资金来源，用于其他基础设施及公共 服务领域，增加公共服务的供给；加强监督和规范项目的评价和执行， 从而促进项目运营效率。因此从定性角度衡量， XX市北环大道（云 龙大道- XX大道）新建工程 PPP 项目能够通过物有所值定性评价。因此本项37、目采用 PPP 模式符合物有所值的定性论证，满足 VFM要求，适宜采用 PPP 模式。（二） 物有所值评价定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效 相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPPs 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式 能否降低项目全生命周期成本。1假设条件（1）PPP 模式项目由社会投资人和城发集团成立 PPP 项目公司，由项目公司 负责投资、建设、运营本项目。项目公司在合作期内提供投资、建设、运营服务，政府方每年向 项目公司支付费用。（2）传统模式 政府方负责本项目的投资、建设。后期运营、维护、管理工作38、均由政府来负责。2物有所值定量评价方法 根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行），定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效相同 的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降 低项目全生命周期成本。3评价步骤（1）计算 PSC 值1）设定参照项目 根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）中参照项目设定原则，设定本项目的参照项目如下：参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；参照项目与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致；参照项目采用基于政府现39、行最佳时间的、最有效和可行的采购模式；参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府可将项目部 分内容外包给第三方建设或运营，但外包成本计入参照项目成本；参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。2） 确定折现率目前 5 年期以上商业银行长期贷款利率为 4.9%，参照 2015 年长 沙城投债利率 6.1%，考虑到本项目较长的合作期和投资人的合理回 报，本项目的折现率暂定为 6.1%。3）计算初始 PSC 值初始 PSC，指项目的基础费用（资本投入及运营投入），包括建 设、运营、维护成本及资本减值等，但不包括风险成本。初始 PSC 的计算需要假定项目与拟采取 PPP 模式的项目相同，且在同40、等的工 程标准、要求及期限下。初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三 方收入）+其他成本建设成本本项目的建设投资为 89686 万元，净现值为 80240 万元。资本性收益PPP 项目假设合作期结束后，资产无偿移交给政府，参照项目需 与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致，所以无资本性收益。运营维护成本项目运营期 8 年，运营成本为 1631 万元，净现值为 945 万元。第三方收入 该项目为基础设施的建设和运营，项目运营期间，项目没有其他收入来源，因此，第三方收入为 0 万元。其他成本 主要包括为纳入建设成本的咨询服务费用等交易成本，项目连接设施和配套工程建设41、成本，以及为获取第三方收入所提供的周边土地 或商业开发收益权等。因此本项目的其它成本为 0。初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方 收入）+其他成本初始 PSC 值=80240-0+945 -0+0=81185 万元4）竞争性中立调整值 竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土 地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目土地费用未进入 PPP 范围，项目前期行政审批已完成，后续行政审批在合同约定下按 照原政府投资模式进行。因此，增值税、税金及附加、所得税属于竞 争性中立调整需考虑的因素，本42、项目的竞争性中立调整值经计算为 2308 万元。5）风险承担成本 项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府自留风险的承担成本。 可转移风险成本：项目建设期间或运营期间可能发生的组织机构、施工技术、工程、投资估算、资金、市场、财务等风险，项目公 司通过参加商业保险后，大部分风险可以有效转移，风险承担成本按 项目建设成本和运维成本的 10%考虑。自留风险成本：根据实际情况，本项目在实际测算时公共部门比 较值和 PPP 模式下政府全生命周期成本现值均不包含自留风险承担 成本。PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+风险承担成本PSC 值=81185+2308+8118=91643、12 万元。PSC 值计算具体见表 6-4。（2）计算 PPPs 值PPPs 值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本 根据本项目实际情况，在测算时公共部门比较值和 PPP 模式下政府全生命周期成本现值均不包含自留风险承担成本。因此本项目中PPPs 值为本项目影子报价政府建设运营成本。 影子报价政府建设运营成本=（政府建设成本-资本性收益）+（政府运营维护成本-政府资本第三方收入）+其他成本。 其中：政府建设成本为 2242 万元，净现值为 2006 万元。 资本性收益是指项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。本项目最终无偿移交政府，故无资本性收益。 政府运营维护成本44、为 128223 万元，净现值为 82891 万元。 本项目采用 PPP 模式，政府根据投入的股权比例可获得项目公司的收益分成。政府第三方收入为 1149 万元，净现值为 693 万元。 政府其他成本，通常包括政府承担的未纳入建设成本的咨询服务 费用、市场测试费用、社会资本未中选补偿金、移交补偿款等交易成 本，政府负责的连接设施和配套工程建设成本，政府授予社会资本的项目周边土地或商业开发收益权，政府向社会资本提供的贷款贴息， 以及政府放弃的项目公司股利等。本项目中政府其他成本为 0。影子报价政府建设运营成本（政府建设成本-资本性收益）+（政 府运营维护成本-政府资本第三方收入）+其他成本=（245、006-0）+（82891-693）+0=84205 万元。 XX市北环大道（ XX大道- XX大道）新建工程 PPP 项目物有所值评价报告表 6-4PSC 值测算表序号项目净现值（万元）12345678910111初始 PSC建设成本80240358742690626906000000002运维成本945000049821301962774084893资本性收益0000000000004第三方收入0000000000005其他成本0000000000006竞争性中 立调整值增值税及附加0000000000007所得税23080001202133104135206327508748风险承担可转46、移风险811835872691269105813202841499PSC91612）表 6-5PPPs 值测算表序号项目净现值（万元12345678910111影子报价 政府建设 运营成本政府建设成本2006897673673000000002资本性收益0000000000003政府运营维护成本8289100015824158731590615954160201610116232163134政府资本第三方收入6930003664931241561902252625其他成本0000000000006PPPs84205284评价结论综合上述 PSC 值和 PPPs 值的分析，计算得到项目全生命周期47、PSC 值和 PPPs 值，具体计算结果见下表。表 6-6物有所值指标计算表指标单位数值PSC万元91612PPPs万元84205物有所值量值万元7407根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值为正的，说明项目 适宜采用 PPP 模式，否则不宜采用 PPP 模式。物有所值量值和指数 越大，说明 PPP 模式替代传统采购模式实现的价值越大。本项目物 有所值量值为正，说明项目适宜采用 PPP 模式。本项目物有所值评价定量评价结论为：通过。29附件 1 PPP 项目物有所值定性分析评分参考标准编号指标评分参考标准81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中；对于存量48、项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整1全生命周期整合程度合到一个合同中。4160 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。020=项目资料表明49、，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险2风险识别与分配将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没50、有清晰识别风险。81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确3绩效导向4160=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。81100=项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。6180=项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。4鼓励创新4160=项目的产出规格要求不够全51、面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。2140=项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。020=项目的产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。5潜在竞争程度81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之52、间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。81100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。6180=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。6政府机构能力4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。2140=政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的53、 PPP 能力欠缺且难以获得。81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴7可融资性趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。81100=项目资产的预期使用寿命在 30 年以上。6180=项目资产的预期使用寿命介于 20 年到 30 年之间。8预期使用寿命4160=项目资产的预期使用寿命介于 15 年到 20 年之间。2140=项目资产的预期使用寿命介于 10 年到 15 年之间。020=项目资产的预期使用寿命小于 10 年。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定年限长短。）81100=项目采用 PPP 模式符合现行法律法规规章和政策等的要求，甚至存在鼓励政策。6180=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的个别限制，并且可以较为容易地解决。9法律和政策环境4160=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的个别限制，并且解决的可能性很大。2140=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的少量限制，但解决的可能性很大。020=项目采用 PPP 模式受到现行法律法规规章和政策等的严格限制。