1、XX县县城至火车站道路工程 PPP 项目物有所值评价报告 目录摘 要3一、项目介绍51.1 项目概况51.1.1 项目背景51.1.2 建设规模和技术标准71.1.3 项目路线选择与路面指标81.1.4 项目进展情况81.1.5 项目全生命周期安排81.2 项目产出说明91.3 项目运作方式111.4 项目回报方式121.5 项目风险分配框架121.5.1 风险分配原则121.5.2 风险分配方案14二、物有所值评价总体思路152.1 物有所值评价原则152.2 物有所值评价依据15三、物有所值定性评价173.1 评价流程173.2 评价细则183.3 评价指标193.4 专家组成员21专家组2、成员名单213.5 专家评价结果21（1）最终得分21（2）专家组评分理由22四、物有所值定量评价204.1 评价流程204.2 PPP值计算204.2.1 股权投资204.2.2 可用性付费和运营维护绩效付费212015年 债 券 收 益 率21财务数据对比表224.2.3 风险承担234.2.4 配套投入234.2.5 资本性收益244.2.6 PPPs值244.3 PSC值计算244.3.1 参照项目建设运营维护净成本24项目建设成本表262） 运营维护净成本264.3.2 竞争中立调整值264.3.3 项目全部风险成本274.3.4 PSC值274.4 定量评价结果27物有所值指标表23、8五、物有所值评价结论29六、附件30附表1：PPP值计算表 附表2：PSC值计算表30附表6：固定资产折旧费测算表 附表7：总成本费用测算表30附表17：物有所值定性评价评分表30附表18：XX县县城至火车站道路工程施工设计预算审查表30附表1（单位：万元）31PPP值 计算表31附表2（单位：万元 ）：32PSC值 计算表32附表3（单位：万元 ）：33建设期利息测算表33附表4（单位：万元 ）：34项目总投资使用计划与资金筹措表34附表5（单位：万元 ）：35项目运营维护费用测算表35附表6（单位：万元 ）：36固定资产折旧费测算表36附表7（单位：万元 ）：37总成本费用测算表37附表4、8（单位：万元 ）：38运营成本补贴测算表38附表9（单位：万元 ）：39项目所得税测算表39附表10（ 单位：万元 ）：40息税前利润测算表40附表11（ 单位：万元 ）：41项目投资现金流量表41附表12（ 单位：万元 ）：42项目资本金现金流量表42附表13（ 单位：万元 ）：43PSC模 式建设期利息测算表43附表14（ 单位：万元 ）：44PSC模 式下等额还本付息测算表44附表15（ 单位：万元 ）：45PPP模 式下借款还本付息计划表45附 表 16：46XX 第 46 页/共 46 页46摘要XX县交通运输局通过聘请专业咨询机构，对 XX县县城至火车 站 道 路工程项目（以下简5、称“本项目”）提供专项 咨询服务，协助其完成项 目 准备阶段的物有所值评价。 根据财政部政府和社会资本合 作模式操作指南（试行 ）（财金 2014113号 ） 和 PPP物 有 所 值 评 价 指 引 （ 试 行 ）（ 财 金 2015167 号 ） 相关规定，本项目物有所值评价包括定性分析 和定量分析，并统筹定性 评 价和定量评价做出物有所值评价结论。 本项目物有所值定性评价（以下简称“本评价 ”）着重考察项目 采 用 政府和社会资本合 作（PPP）模 式与采用政府传统投资运营方式相比能否增 加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进 创新和公平竞争等。定量 评 价是在假定采用PPP模 式与政6、 府传统投资方式产出绩效相同的前提下 ，通过 对 PPP项 目 全生命周期内政府净成本的现 值（ PPP值 ）与公共部门比较 值（PSC 值）进行比较，判断 PPP模 式 能否降低项目全生命周期成本。 统筹定性评价和定量评价结论，本次 物有所值评价的最终结果为 ： 通 过 。本项目可以采用 PPP模 式 实施。 一、项目介绍1.1项目概况1.1.1项目背景 XX族XX自治州（以下简称XX州） 地处XX省西南部 ， 属 中西部结合部，地处云贵高原的东延部分和我 国的中西两大经济带的结 合 部，东连荆楚，南接潇湘，西邻渝黔，北靠神 农架，是华中进入西南和 西 北的咽喉 ，也是川渝东出的重要门户 ，7、素 有“川蜀咽喉 ，荆楚屏障 ”之 称， 交通地理位置非常重要；XX州是长江中下游 唯一的少数民族自治州， 是 国家扶贫开发工作的重点地区之一，也是XX 省唯一享受国家西部地区 相 关优惠政策和待遇的地区，在中国经济“弓形 结构”的发展框架中，恩 施 位于箭形的长江经济带上，是连接我国中西部 的政治、经济、文化交流 的 桥头堡和重要门户。但由于长期受自然、历史 、社会等原因的影响，相 对 其他内陆及沿海地区，在很长一段时间内，恩 施州发展严重滞后，区域 经 济发展单一、缓慢，闭塞的交通基础条件成为 制约州域经济和社会发展 的 瓶颈，严重影响了XX州社会、经济的发展。 为改善XX州的交通基础设施8、 ，XX州积极响应国家 、省政府的号召， 加大对交通建设的投资力度， 大力促进交通运输的发展。 “十一五”期间，州综合交通运输系统在州委 、州政府的正确领 导 和 社会各界的大力支持下 ，坚持以科学发展观为统 领 ，创新思路 ，克难奋进， 全面、超额完成了“十一五”交通发展各项目 标，基本形成了以沪渝高 速 公路和宜万铁路为主通道、国省干线公路为骨 架、航空及水运为补充的 综 合交通运输网络 ，使“十一五 ”时期成为我州交通发展史上投资规模最大、 建设速度最快、社会经济效益最好、人民群众 受益最多、发展环境最佳 的时期，交通运输与经济社会发展的关 系由“瓶颈制约”转向“基本缓解 ”。 在交通基9、础条件的引导下，XX州社会经济迅 速发展，其“鄂西南经济 和 交通中心 ”、“中西结合部交通枢纽”的地位将逐渐显现。 XX县位于鄂、湘、黔、渝四省（市）边区结 合部，距州府所在 地 恩 施98公里，距重庆市黔江区53公里， 利咸、咸来省道纵贯县境南北，省 道 椒石公路和在建的恩黔高速公路横贯东西，将 沪渝和湘渝两条高速公路 、 渝怀和宜万两条铁路、XX许家坪和黔江舟白 两个机场、XX和黔江两 座 中等城市、坪坝营和三峡及张家界三个国际旅 游景区连为一体，打造了 咸 丰“承东启西，东进西出”的区位优势。 XX自然环境优美，历史积淀深厚，是全国唯 一与帝号同名的县 。 在 旅游文化上，坪坝营国家森10、林公园、青龙山森 林公园、唐崖土司皇城、 官 坝土苗风情园、蒋家花园、十字路风雨凉桥、 地震遗址小南海、二仙岩 湿 地公园、溶洞奇观黄金洞等，自然景观奇特秀 美；红色旅游景区忠堡大 捷 遗址 、小 村会议旧址 。在民族文化上 ，土家山民歌 、摆手舞 、“XX南剧 ”、 “板凳龙 ”、“地盘子 ”、“干龙船 ”、“草把龙 ”、“牛虎灯 ”、“三棒鼓 ”、民 间 杂耍等独具风韵。在饮食文化上，XX火腿、 朝阳辣子鸡、土家茶叶汤 、 土家咂酒、野生蜂蜜、XX糖梨、小村红衣花 生、炕腊肉、印花糍粑、 蕨 粑、醡海椒、糯米酸辣椒、土家酽熬茶等风味 饮食，具有浓厚的地方民 族 特色。 得天独厚的资源优势和11、便利的交通区位优势， 为XX县的经济、 社 会 发展提供了前提条件和物质基础。在州委、州 政府和县委、县政府的正 确 领导下 ，XX县全县上下认真贯彻落实科学发展 观 ，迎难而上 ，奋力拼搏， 战胜各种艰难险阻，全县经济呈现平稳较快增 长的良好局面，各项工作 取 得了新的成绩，为整个XX州 的经济社会发展做出了突出贡献。 近年来 ，XX县更是紧密围绕建 设“三园一都 ”（鄂渝边区的绿色产业 示范园 、休闲度假后花园 、土苗风情大 观园和武陵石材之都 ）的战略目标， 立足资源优势和优良的生态环境，坚持走差异 发展、错位竞争道路，大 力 发展特色产业 ，经济结构不断优化 ，成 绩喜人 。但随着经济12、 、社会的发展， 也暴露出XX县发展的一些不足之处：如城市 发展相对滞后、城市品位 不 高；路网整体布局不够完善、道路等级偏低， 对旅游业的发展支持力度 不 够等问题，在很大程度上制约了经济、社会的 进一步发展。随着整个恩 施 州外联内通交通大环境的改变 ，这种制约效果将更为明显和突出。 为抢抓武陵山试验区建设上升为国家战略及省 委、省政府加快鄂 西 生 态文化旅游圈建设 、深入实 施“616”对 口支援工程 、支持我州建设全国先 进自治州的建设机遇，拓展XX县县城发展主 骨架、提高城市品位、就 近 改善城区交通环境 ，优化和完善区域路 网结构 ，继续深 入“建设一个中心、 打造两条走廊”的旅13、游发展思路，推进鄂西生 态文化旅游圈建设进程， 咸 丰县县委、县政府及县交通运输局提出建设咸 丰县县城至火车站道路工 程 项目 ，并将其纳入 了XX县国民经济和社会发 展第十二个五年规划纲要 。 1.1.2建设规模和技术标准 本项目路线全长10.7公 里，为新建、共设桥梁353.5m/2座 （ 分 别 为 野 猫河大桥和丁寨中桥 ），涵洞通道15处（1处通道 、12处盖板涵 、2处 圆管涵 ）、 平交口5处。 本项目采用设计速度 60KM/h的 城市主干路标准建设 ，路基宽度为40米 ， 双 向 6车 道 ， 路 面 结 构 荷 载 ： BZZ-100标 准 轴 载 ； 设 计 洪 水 频 率14、 ： 1 /100， 地震动峰值加载系数 ：0.05g。其他技术指标按中华人民共和 国工程建设 标 准 强 制 性 条 款 城 乡 建 设 部 分 以 及 城 市 道 路 建 设 CJJ37-2012的有关规定 建设。 1.1.3项目路线选择与路面指标 本项目路线起于高乐山镇麻柳坝与楚蜀大道相 接并结合咸来互通 连 接 线线位，合理利用哑口布线，经小模、吉家院 子、小石十字、跨野猫河 ， 沿曲江河河谷盘地布线，穿过规划丁债火车站 边缘，终点止于寨乡大坝 ， 与规划丁寨至坪坝营旅游公路相接。 本项目全线按双向六车道城市主干 路（设 计速度60公里/小时 ）标 准设 计 ，路 基 宽 度 40.015、m=2m人 行 道 +2.5m非 机动车道 +4m绿 化 带 +23m机 动车道+4m 绿 化 带 +2m非 机 动 车 道 +2.5m人 行 道 ， 路线全长 10.7公 里 ，均为新建。 路基土石方总量644.099万立方米，沥青混凝土路面10.7公 里，新建、 共设桥梁353.5m/2座（分别为野猫河大桥和丁寨中桥 ），交叉10处 (平 面 交 叉9处，下穿咸来高速公路1处)。 1.1.4项目进展情况 本项目已完成可行性研究报告编制，已经立项 且审批通过，目前 项 目 正处于PPP模式准备阶段。 1.1.5项目全生命周期安排 本 项 目 工 程 费 用 约 68958.98万 元 。 项16、 目 公 司 由 咸 丰 县 人 民 政 府 指 定 咸 丰县交通建设投资有限公司与社会资本共同组 建。项目公司注册资本金 总 共 为 13791.80万 元 ， 其 中 政 府 不 出 资 ， 社 会 资 本 出 资 比 例 为 100%。 政 府 和 社会资本之间的股权比例为1:9， 政 府放弃所占项目公司股权收益的权利 ， 但具有对项目公司监督的权利，并参与对项目 公司的管理。具体项目注 册 资本金构成内容如下表（单位：万元）所示： 项目注册资本金构成明细表 项目投资构成 金额 项目公司资本金 13791.80 政府出资 0 社会资本出资 13791.80 在项目公司开展项目建设过程中，17、政府与社会 资本双方在项目运 营 过 程中引进市场竞争机制并建立完善的公司治理 机制，以提高项目的运营 效 率。项目公司在养护管理过程中发挥自身市场 竞争优势，社会资本作为 控 股方负责项目公司的经营运作，政府主 要承担相应的协调、监管责任。 本项目拟采取 BLT 模式（建设-租 赁-移交 ），合作期限为 13 年，其中 建设期为 3 年 ，租 赁期为 10 年 ，若 建设期在满足工程质量安全的条件下提 前结束，则项目合作期作出相应调减。 1.2项目产出说明XX县县城至火车站道路工程 PPP 项目路线全长 10.7 公 里 ,工 程 费 用 约 68958.98 万 元 。项目起于高乐山镇麻柳18、坝与楚 蜀大道相接并结合咸来互 通连接线线位，合理利用哑口布线，经小楔、 吉家院子、小十字路、跨 野 猫河，沿曲江河河谷盘底布线，穿过规划丁寨 火车站边缘，终点止于丁 寨 乡大坝，与规划丁寨至坪坝营旅游公路相接。 根据拟建项目在城市路网规划中的地位 、沿线地形 、交通量预测结果、 通行能力分析，本项目拟采用双向六车道城市 主干道标准，设计速度60公 里 /h，路 基 宽 度 40.0m。根据建设部部 颁城市道路设计规范 （ CJJ 37-2012） 的有关规定，主要技术标准见 、项目构造物设计标准见下表。 XX县县城至火车站工程PPP项目主要技术指标表 序号 指 标 名 称 单 位规范值 采用19、值 备 注 1 地形类别 山岭区 2 公路等级 城市主干道 3 设计速度 Km/h60 60 4 停车视距 m 70 70 5 平面线形 5.1 不设缓和曲线最小圆曲线半径 m 1000 5.2 平曲线最小长度 m 150 5.3 圆曲线最小半径 m 150 363.367 5.4 缓和曲线最小长度 m 50 50 6 纵面线形 6.1 最大纵坡 % 6 3.0 6.2 最小坡长 m 150 350 6.3 凸型竖曲线最小半径（极限值）m 1800（1200）5333 6.4 凹型竖曲线最小半径（极限值）m 1500（1000）4464.3 6.5 竖曲线最小长度 m 50 100 7 路基宽20、度 m 40.0 8 路拱横坡 % 1.5 9 机动车宽度 m 23.0 10 人行道宽度 m 22 11 非机动车道 m 22.5 12 路面结构类型 沥青混凝土路面 13 绿化带宽度 m 24 XX县县城至火车站工程PPP项目构造物设计标准表 序号 指 标 名 称 采 用 值 备 注 1 桥梁设计荷载 城-A级 36=2米人行道+3.5米非机动车道+0.5米分隔2 桥面净宽（m） 线+机动车道24米+0.5米分隔线+3.5米非机 动车道+2米人行道 3 设计洪水频率 1/100 4 通航标准 不通航 5 道路最小净空（m） 4.5 XX县县城至火车站道路工程 PPP项目可行性研究报告对线路21、与道路 工程、沿线交通组织与交通衔接、路基、路面 、桥梁工程、沿线配套工 程 等一体化建设均提出了详细的 技术参数与规格标准 ，对于劳动安全与卫生、 节能、环境保护与防灾也做出了明确要求。 1.3项目运作方式XX县人民政府指定XX县交通建设投资有限 公司作为政府出资 方 ， 并委托有政府采购资质的咨询机构编制物有所 值评价、财政承受能力论 证 报告 、实 施方案 、招标文件 、PPP项目合同等 ，XX县交通运输局为本项目 的实施机构。 XX县交通建设投资有限公司（政府出资方）社会资本共同出资PPP项目公司XX县 人民政府XX县县城至 火车站道路及附属设施授权出资授权监管贷款合同建设、租赁、养护22、无偿完整移交金融机构综合考虑本项目收费定价机制、项目投资收益水平、风险分配基本框 架 、融资需求等因素 ，作为新建项目 ，本项目拟采取BLT（建设-租赁-移交） 的运作方式 。本项目建设期为3年 ，项 目租赁期10年 ，若 建设期在满足工程 质量安全条件下提前结束的， 项目合作期相应调减。 XX县交通运输局（政府实施机构）PPP项目合同可用性付费及运维 绩效付费XX县县城至火车站道路工程PPP项 目BLT运作模式 XX县人民政府授权XX县交通运输局作为本 项目的实施机构， 代 表 政府与项目公司签订 PPP项 目 合 同 。XX县人民政府授权XX县交通建设投 资有限公司与社会资本共同组建项目公23、司，咸 丰县交通建设投资有限公 司与社会资本的股权比例为1:9。项目建设后 ，由项目公司对项目进行日常养 护和管理。租赁期满后，由项目公司无偿向咸 丰县人民政府移交项目所 有 权以及其附属设施和项目资料。 1.4 项目回报方式在XX县县城至火车站道路工程 PPP项目实施过程中 ，因为不存在运行 车辆的收费机制，缺乏“使用者付费”基础， 因此按照国家发展改革 委 关于开展政府和社会资本合作的指导意见 （ 发 改 投 资 20142724号 ）文 件 的规定，应当对此类非经营性项目采用“政府 购买服务”的模式推进。 政 府购买服务即政府付费是指由 政府直接付费购买公共产品或服务。 社会资本投入资金24、到位时间 ：在项目3年的建设期内 ，社会资本应当根 据合同约定按照工程实际形象进度计量支付项 目建设支出；到位具体金 额 由项目公司分月提供资金支付计划交给XX县 交通局，并经XX县交通 局 确认后以书面形式通知社会资 本划拨资金到项目公司指定账户。 在政府向社会资本支付租金时，社会资本以项 目建设投资资金与 维 护 管理成本作为计算补贴的基础，同时政府每年 用于该项目的财政支出应 严 格按照财政部财金201521号 文执行。 1.5 项目风险分配框架1.5.1风险分配原则 财 金（ 2014）113号 文 附 件 政 府和社会资本合作模式操作指南 要求 按照风险分配优化、风险收益对等和风险可25、控 等原则，综合考虑政府风 险 管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力 等要素，在政府和社会资 本 间合理分配项目风险。原则上，项目设计、建 造、财务和运营维护等商 业 风险由社会资本承担。法律、政策和最低需求 量等风险由政府承担，不 可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。 1.5.2风险分配方案 按照上述风险分配原则及建议，结合项目运作 模式与特点，本项 目 的 主要风险及其分配方案如下表所示： XX县县城至火车站道路工程 PPP 项目风险分担表 风险类别 风险类型 风险 项目风险承担主体 政府 部门 社会 资本 共同 承担系统性 风险 法律与 政治风险 法律变更风险 不利的政府行为或不作26、为行为 政府行政监管风险 金融风险 利率及汇率变化 通货膨胀风险 不可抗力风险 自然不可抗力事件 社会不可抗力事件 非系统性风险 设计和 建造风险 项目审批风险 设计费用调整 设计方案变更 土地获取 成本超支 非系统性 风险 设计和 建造风险 工期延误 工程风险/（安全/外因/设计/质量） 非系统性 风险 设计和 建造风险 建设期环境破坏 建设材料价格变化 产出说明变更 政府协议监管风险 运营风险 由道路质量导致运营风险 运营成本超支 养护管理水平不足 政府租金支付延误 市场风险 融资风险 技术风险 建成的道路不符合设计的技术标准 二、物有所值评价总体思路2.1物有所值评价原则为判断拟实施项目27、采用政府与社会资本合作模 式代替政府传统采 购 模 式是否物有所值，对本项目开展物有所值评价 工作的主旨和要点，归纳 如 下： （1）由政府聘请专业咨询机构 ，对本项目组织开展物有所值评价工作， 并遵循真实、公允、客观、公正的原则。 （2）定性评价重点关注项目采用政府和 社会资本合作模式与采用政府 传统投资运营方式相比能否增加供给、优化风 险分配、提高运营效率、 促 进创新和公平竞争等。 （3）定量评价重点关注的是假定采用PPP模式与政府传统投资运营方 式 的产出绩 效相同的 前提下， 判断 PPP模 式能否降低项目全生命周期成本 。 2.2物有所值评价依据本次物有所值评价基于国务院、财政部、28、发改 委等国家部门出台 的 相 关政策指引展开，详列如下： （ 1） PPP物 有 所 值评价指引（试行 ）（ 财 金 2015167号 ） （2） 政府和社会资本合作模式操作指 南（试行 ）（ 财 金 2014113 号） （3） 基础设施和公用事业特许经营管理办法 （ 2015 年 第 25号 令 ） （4） 财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题 的通 知 （ 财 金 201476号 ） （5） 国务院关于加强地方政府性债务管理的意见 （ 国 发 201443 号） （6） 国务院关于深化预算管理制度改革的决定 （ 国 201445号 ） （7） 关于在公共服务领域推广政府和社29、会资本合作模式指导 意见 （ 国 办 发 201542号 ） （8） 国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指 导意 见 （ 国 发 201460号 ） （9 ） 国务院关于调整和完善固定 资产投资项目年金制度的通知 （ 国 发 201551号 ） （10） 关于XX县县城至火车站 道路工程可行性研究报告的批复 （XX州发改审2013100号 ） （11） XX县发改局关于咸 丰县城至火车站道路工程施工阶段设计 的批复 （ 咸 发 改 交 通 201411号 ） 三、物有所值定性评价物有所值定性评价用于评价在 定量分析中不能被量化 、但对VFM评价非 常关键的因素，例如质量、社会效益、30、 政府与社会资本的能力和资源等。 定性评价通常可从可行性、有益性和可实现性 三方面来判断目标 项 目 是否适合PPP模 式。若定性评价未通 过，则终止VFM评价，目标项目选择 传 统采购模式；若评价通过，则 可初步证明该项目物有所值。 3.1 评价流程英国财政部对物有所值（Value for Money） 的 定 义为：为满足用户需 求的产品或服务全生命周期成本和质量（或满 足期望）的最优组合。物 有 所值评价有利于促进资源最大化利用，更好地 实现基础设施项目建设和 运 营的经济性、效率及效果。 根据财政部政府和社会资本合作模 式操作指南（试行 ），财政部门 （政府和社会资本合作中心）应会同行31、业主管 部门，在项目准备阶段开 展 项目的物有所值评 价（VFM）工 作 。“物有所值评价重点关注项目采用政府 和社会资本合作模式与采用政府传统采购模式 相比能否增加供给、优化 风 险分配、提高运营效率、促进 创新和公平竞争等”。 根据财政 部 PPP物 有 所值评价指 引（试行 ），我 们结合英国 、澳大利 亚等国家成熟的物有所值评价方式及国内 PPP 理 论 的 主 要观点 ，按照国际 成熟的评价流程和国内已有的相关经验，物有 所值评价流程应在项目初 期 由政府引入管理咨询机构和法律 、税务顾问协助其组织召开物有所 值（ VFM） 专家组会议，以期对项目物有所值展开定性评 价并合理量化风险32、，为项 目 开展物有所值评价提供有力支撑，本项目物有 所值定性分析采用专家打 分法，实施机构通过引入专业的 PPP咨询机构，聘请不同领域的专家凭借 自己的经验为每项评价指标打分，并依据评价规 则计算最终定性评价结果 。 其流程如下： 选择确定6位专家； 召开专家组会议，专家组会议基本程序如下： （一）专家充分讨论后按评价 指标逐项打分，专家打分表见附件； （二）按照指标权重计算加权平均分，得到评 分结果，形成专家 组 意 见。 3.2评价细则根据专家组研讨，对本项目物有所值定性评价 选取11个评价指标 ， 并 赋予每个指标相应权重，各指标最终分值与权 重的加权求和总分即为定 性 评价结果。 每33、项指标评分分为五个等级 ，即有利 、较有利 、一般 、较不利 、不利， 对 应 分 值 分 别 为 10081、 8061、 6041、 4021、 200 分 ， 以 表 示 不 同 水 平的物有所值： 0-20 分 ， 表 示 本 项 目 在 该 指 标 方 面 物 有 所 值 非 常 不 明 显 ， 或 缺 乏 物有所值依据； 21-40 分 ，表 示 本 项目在该指标方面物有所值比较不明显 ，或比较 缺乏物有所值依据； 41-60 分 ， 表 示 本项目在该指标方面具有一定物有所值； 61-80 分 ， 表 示 本 项 目 在 该 指 标 方 面 能 较 好 体 现 物 有 所 值 的34、 原 则 ， 比 较 适 合 采 用 PPP 模 式 ； 81-100 分 ，表 示 本 项目在该指标方面非常能体现物有所值的原则， 采 用 PPP 模 式 更 好 。 单项指标的最终得分等于在各专家给分中去掉 一个最高分、一个 最 低分后的均值。 定性评价结果根据定性评价最 终得分判断： 60 分 以 下为不合格，即物有所值定性评价不通过； 60 分 及 以 上 则 物 有 所 值 定 性 评 价 通 过 ， 其 中 ， 6069 分 为 合 格 ， 7079 分 为 一 般 ， 8089 分 为 良 好 ， 90100 分 为优秀。 3.3 评价指标 本项目物有所值定性评价的11个 评价指35、标及其权重如下表所示： 物有所值定性评价指标及权重 序号 评价指标 权重 指标说明 1 全生命周期 整合程度 15% PPP 模式产生物有所值的一个重要机理就是整合项目的各个阶 段(设计、融资、建造、维护、运营)。一般来说，整合的潜力 越大，产生物有所值的可能性越大，越适合于 PPP 模式。因此， 整合程度越高，得分越高。 2 风险识别与 分配 15% PPP 模式将风险在公共部门和社会资本中合理分配，本着风险 共担利益共享的原则，尽可能减少政府自留风险，合理转移风 险给社会资本和其他机构，从而使风险得到最佳管理，降低政 府在项目上的总成本。因此，风险分配越合理，PPP 模式的物 有所值程度越36、高。 基于产出绩效的产出说明只规定交付什么，而不会做出明确的投入要求，为创新提供更大的空间。社会资本的创新空间越大，3 绩效导向与 鼓励创新 15% 越有利于采用 PPP 模式。同时，要求公共部门改变管理方式： 从自己提供公共产品或服务改为对社会资本交付的公共产品或服务进行绩效管理，建立并监测关键绩效指标。因此，绩效指标越明确具体，越适合采用 PPP。 基于项目内容本身，考察项目吸引社会资本参与竞争，进行投资的能力。PPP 项目本身是建立在一个公平的机制之下，既要4 潜在竞争程 度 15% 满足政府的社会服务需求，也要考虑社会资本对项目盈利能力 的需求。因此越能够权衡好项目的公益性和经营性，并37、设计出 项目合理的回报机制，越能吸引社会资本参与投资竞争。针对识别阶段，则主要考察项目有无同类项目的成功先例、行业内从事相关业务的企业数量。 为了确保项目的成功运作和保障公共利益，需要重点考察政府5 政府机构能 力 10% PPP 管理机构的设置、配套政策的出台、PPP项目运作经验、以 往履约记录等方面的情况。政府管理 PPP 项目的管理能力越强，越能提供物有所值的保障。 项目的融资能力应基于项目的交易结构和边界条件的设置，边6 可融资性 10% 界条件设置越清晰、确切，越有利于金融机构判断项目的融资 可获得性。但项目识别阶段，往往存在较大变数，故应参照原有的同类项目经验。 考察项目是否具备足38、够的规模，来降低项目的交易成本，实现7 项目规模 4% 规模效益。一般来说，项目规模越大，越有利于整合资产和管 理，降低单个项目的交易成本，实现规模效益，对社会资本的吸引力也越大。 对于长期合同而言，希望能够预测资产的长期运营和维护要求。8 运维要求 4% 一般来说，资产的长期运营和维护要求的稳定性和预见性越强， 越有利于签订长期合同。因此，运维要求越稳定，得分越高;运维要求可预见性越强，得分越高。 全生命周期考察 PPP 项目全生命周期成本的理解程度和测算的准确程度。9 成本预算准4% 全生命周期成本是政府衡量特许经营期、支付责任等的重要依确性 据，因此，测算越准确，越适宜采用 PPP 模式39、运作。 10 行业 示范性 4% 考察本PPP项目实施对本行业的影响程度。一般来说，项目运作 方式可操作性越强，交易结构越合理，数据测算越准确，越能 对行业其他项目起到指导作用，越适宜采用PPP模式运作。 一方面考察地区、行业的政治制度、体制、方针政策、法律法规等方面是否制约、影响企业的经营行为，尤其是影响企业较11 法律环境 4% 长期的投资行为；另一方面考察相关法规对项目采用 PPP 模式的鼓励程度。当法律环境壁垒越少，越适宜采用 PPP 运作模式，得分越高。 3.4专家组成员为保证综合、专业地进行定性评价，本次物有 所值定性评价邀请 了 来 自财政、资产评估、财务、金融等经济方面， 以及40、行业、工程技术、项 目 管理和法律方面共7位专家，其中刘方作为行 业领域专家担任专家组组长 ， 负责收集汇总各专家的评价意见 ，形成专家组评价意见 ，具体情况见下表： 专家组成员名单 专家组 姓名 单位 职务/职称 专业领域 组长 刘 方 武汉市博奥建设工程造 价咨询有限公司 高级工程师 工程造价 组员 陈光来 XX县房地产交易中心工程师 工程管理 组员 邹书平 XX县农村公路管理站工程师 项目技术 组员 杨世杰 XX县交通物流发展局工程师 交通 组员 邓通明 XX县会计管理局 工程师 财务 组员 聂爱国 荆南律师事务所 工程师 法律 组员 韩 兵 交通运输投资有限公司工程师 交通 3.5专家41、评价结果（1）最终得分 专家评分结果如下表所示，本项目物有所值定性 评价最终得分 82.28 分，根据评分细则，本项目定性评价结果良好 ，通过物有所值定性评价 ， 得分见下表： 物有所值定性评价结果 指标 权重A 总分 B 平均分 C=B/专家数 加权得分 D=CA 基 本 指 标 全生命周期整合程度 15% 572 81.71 12.26 风险识别与分配 15% 574 82.00 12.30 绩效导向与鼓励创新 15% 563 80.43 12.06 潜在竞争程度 15% 549 78.43 11.76 政府机构能力 10% 622 88.86 8.89 可融资性 10% 616 88.042、0 8.80 基本指标小计 80% 附 加 指 标 项目规模 4% 540 77.14 3.09 运维要求 4% 561 80.14 3.21 全生命周期成本预算准确 性 4% 566 80.86 3.23 行业示范性 4% 574 82.00 3.28 法律环境 4% 595 85.00 3.40 附加指标小计 20% 评分结果 100% 82.28 （2）专家组评分理由 专家组对每项评价指标做出评 分理由如下表所示： 物有所值定性评价评分理由 项目名称 XX县县城至火车站道路工程PPP项目 委托单位 XX县交通运输局 专家组会议评价情况 编号 评价指标 评分理由 1 全生命周期 整合程度 43、本项目采用BLT 模式，将融资、建造、运营均整合在一个合同中，由项 目公司完成，整合程度较高。项目公司可发挥自身的管理优势，合理组 织、安排工程进度，进行全生命周期的精细化管理，保证设计的合理性 及专业性，提高投资效率。此外，通过项目公司的优势实现专业化人员 配置，提高项目运作效率。 2 风险识别与 分配 本项目初步实施方案中通过综合风险程度判断，本项目工程建设风险在 可控范围内。但是本项目的风险识别不完全，风险分配界定不清晰，风 险识别与分配还有待改善。 3 绩效导向与 鼓励创新 本项目有绩效付费机制，但产出说明不清晰，从目前可获得的资料来看， 本项目是以产出说明为总体导向的项目，但产出绩效44、还未明确，未说明 如何与交付成果相匹配，也未规定当项目产出绩效优于约定标准或者未 达到约定标准时，项目实施机构应执行项目合同约定的奖励条款或惩罚 条款。 4 潜在竞争程 度 本项目为交通项目，不具有收费功能，为公益性项目。项目明确规定了 回报机制，项目的盈利能力较易测定，吸引社会资本的能力较强，拥有 良好的竞争程度。 5 政府机构能 力 根据现有文件的编写情况判断政府主动积极提升治理能力，通过引入咨 询机构，组织政府人员参加培训等措施提升政府机构管理 PPP 项目的 能力，提高服务质量和大众体验，创新意识较强。 6 可融资性 本项目融资方案需进一步细化，贷款期限和利率有待调整。 7 项目规模 45、一般来说，项目规模越大，越有利于整合资产和管理，降低单个项目的 交易成本，实现规模效益，对社会资本的吸引力也越大。本项目在交通 类项目中属于规模一般水平。 8 运维要求 一般来说，资产的长期运营和维护要求的稳定性和可预见性越强，越有 利于签订长期合同。本项目运维要求明确，维护标准较高，易评估。 9 全生命周期成本 测算准确性 全生命周期成本测算准确性是政府衡量特许经营期、支付责任等的重要 依据，项目成本的测算越准确，越适宜采用 PPP模式运作。本项目边界 清晰，投资回收期较长，数据测算有据可循，测算结果较准确。 10 行业示范性 行业示范性是吸引社会资本的重要标志之一。本项目是XX州为数不多 46、的PPP项目，具有较高的行业示范性。 11 法律环境 目前法律环境较成熟，PPP 领域的法律条款在政策指导层面较为明确， 包括国务院和财政部等相应颁布的关于 PPP 模式的一系列指导意见与 具体条款，但是具体操作细节条例还有点进一步完善。 四、物有所值定量评价4.1评价流程我们根据财政部PPP物 有所值评价指引（试行 ）文件，结合英国、 澳大利亚等国家成熟的物有所值评价方式及国内 PPP理 论 的主要观点 ，按照 国际成熟的评价流程和国内已有的相关经验， 确定本项目物有所值定量 评 价的流程如下： （1）确定折现率等参数； （2）测算PPP值； （3）测算PSC值，包括测算参照项目建设和运营维47、护净成本、竞争中 立调整值、项目全部风险成本。其中， 参照项目可根据具体情况确定为： 1）假设政府采用现实可行的、最有 效的传统投资方式实施的、与PPP 项目产出相同的虚拟项目； 2）最近五年内 ，相同或相似地区采用政 府传统投资方式实施的 、与PPP 项目产出相同或非常相似的项目； （ 4） 比 较 PSC和 PPP值 ， 得 出 定量评价结论 4.2 PPP值计算根 据PPP物有所值评价指 引（试行 ）（ 财 金 2015167号 ）PPP值 可 等 同于PPP项目全生命周期内股权投资 、项目可用性付费及项目运维绩效付费、 风险承担和配套投入等各项财 政支出责任的现值。 4.2.1股权投资48、 股权投资支出责任是指在政府与社会资本共同 组建项目公司的情况下 ， 政府承担的股权投资支出责任。 股权投资支出项目资本金政府占项目公司股比 股权投资支出应当依据项目资金要求以及项目 公司股权结构合理确定 。 按照本项目的政府和社会资本合作 PPP 实 施 方 案 ，XX县人民政府授权咸 丰县交通建设投资有限公司与社会资本共同组 建项目公司，政府不出资 ， 没有股权投资的成本费用。 4.2.2可用性付费和运营维护绩效付费 可用性付费和运营维护绩效付费指项目在投资 建设期间和运营维 护 期 间，政府承担的直接付费责任。 根据PPP物有所值评价指引（试行 ）（ 财 金 2015167号 ） 第 三49、 十 二 条规定，用于测算PSC值 的折现率应 与测算PPP值的折现率相同，参照政 府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 （ 财 金 201521号 ）第 十 七 条及有关规定测算。 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引 （ 财 金 201521 号）第十七条规定：年度折现率应考虑财政补 贴支出发生年份，并参照 同 期地方政府债券收益率合理确定。2015年 相关债券收益率如下表所示： 2015年 债 券 收 益 率序号 发行方 发行期限 利率 债券类别 均值 3 财政部 10年 3.64% 记账式附息 3.38% 4 财政部 10年 3.51% 记账式附息 5 财政部 10年 2.950、9% 记账式附息 6 XX省 10年 3.45% 一般债券 3.63% 7 XX省 10年 3.60% 一般债券 8 XX省 10年 4.13% 一般债券 9 XX省 10年 3.52% 一般债券 10 XX省 10年 3.62% 一般债券 11 XX省 10年 3.44% 一般债券 由上表可知 ：2015年 XX省一般债券仅有10年 期 ，收益率均值为3.63%。 在此基础上，考虑税收、社会资本收益等因素 ，将贷款利率和建设成本 合 理利润率均取定为4.9%的 情 况下，我们就年度折现率分别取 4.9%和 8%作 了 财务分析对 比（如下表所示 ）。结合本项目自身特点 ，最后确定将年度折现 51、率取为8%时 对社会资本的吸引力较大，从而使本 PPP项 目 能顺利推进。 财务数据对比表 年度折现率 内部收益率 投资利润率 资本金收益率 8 8.24% 5.69% 22.73% 4.9% 5.75% 2.25% 9% 项 目 租 赁 期 从 2019年 开 始 ， 租赁期10年。建设成本费用补贴利润率参 考商业银行中长期贷款利率确定为4.9%；租赁期养护管理费用利润率以 商 业银行中长期贷款利率水平为基准，结合本项 目的融资利率，并考虑风 险 因素后确定为8%。 按照政府和社会资本合作项目财政承受能力 论证指引第十六 条 规 定 ，运营补贴支出应当根据项目建设成本 、运营成本及利润水平合52、理确定， 并按照不同付费模式分别测算。对政府付费模 式的项目，在项目运营补 贴 期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年 直接付费数额包括：社会 资 本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值 ）和合理利润。计算公式 如 下： 当 年运营补贴数额 n项 目全部 建设成本 （1 合 理利润率 ） （1 年 度折现率 ）财政运营补贴周期 （年 ）年 度 运营成本 （ 1 合 理利润率） （ n代表折 现年数， 财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数 。）参照已有道路的实际养护费用，本项目年养护 财务费用经测算后 暂 以 120万 元 计 ，考 虑 本 项目运营后 ，随着交通量的逐年增长 ，道路的破53、损程度 也将逐年加大，因此，道路每年所需的养护费 用亦将同时增加，预计年 运 营维护费增长比例为5%，大修期间养 护费用减半。结合项目的建设成本 以 及运营维护成本 ，经上述公式计算出项目运营期补贴总金 额为136718万元， 详细测算数据详见附表3。 4.2.3风险承担 根据项目风险分配框架，政府需要承担的保留 风险为法律变更、 不 利 的政府行为或不作为、政府行政监管、土地征 拆、产出说明变更、政府 部 门错误以及政府协议监管风险。 根据政府和社会资本合作项 目财政承受能力论证指引 （财金 201521号 ），由于各类风险发生概率和后果值难 以进行测算 ，本项目拟采 用比例法计算项目风险成54、本。 风险承担成本计算公式为： 风险承担成本=项目建设和运营维护净成本风 险承担比例 根据XX县以往类似公路工程项目的经验数据 ，结合该项目实际情况， 确定项目全部风险成本占项目建设运营维护净 成本的5%，其中政府自留 风 险承担成本以项目全部风险成本的15%计 ，社会资本承担项目全部风险成本 的 85%， 计 算得出政府自留风险承担成本为1164万 元。 4.2.4配套投入 配套投入是指政府提供的项目配套工程等其他 投入责任，通常包 括 土 地征收和管理、建设部分项目配套措施、完成 项目与现有相关基础设施 和 公用事业的对接、贴息等。配套投资支出责任 应综合考虑政府将提供的 其 他配套投入总55、承包和社会资本 方为此支付的费用合理确定。 本项目中政府负责项目建设前期的土地费用、 工程建设其他费及 预 备费 ，因此将其考虑到 PPP项 目 配套投入之中 。结合以上所述 ，计算得出本PPP 项目的配套投入费用为 27539万 元 。 4.2.5资本性收益 资本性收益，是指项目全生命周期内产生的转 让、租赁或处置资 产 所 获得的收益。由于合作期满时项目公司会将固 定资产无偿移交给政府， 因 此 ，本PPP项目暂不考虑固定资 产残值 。结合项目的实际情况 ，除已不考虑 的固定资产残值，本 PPP项 目 无其他资本性收益。 4.2.6PPPs值影 子 报 价 PPP值 （ 简 称 PPPs值56、 ），即项目识别和准备阶段政府和（或） 政府委托的咨询机构根据项目实施方案测算的 PPP值 ；在 项 目采购阶段 ，政 府和（或）政府委托的咨询机构根据社会资本 提交的采购响应文件等测 算 的 PPP值 成 为 实 际 报 价 PPP值 （ 简 称 PPPa值 ）。 PPPs值 = 股权投资+ 项目可用性付费和运营维护付费+ 政府自留风险承 担成本+配套投入+资本性收益 结合以上计算公式 ，计算得出本项目PPPs值为94313万 元（折现率为8%）， 详细测算数据详见附表1。 4.3 PSC值计算4.3.1参照项目建设运营维护净成本 建设运营维护净成本是指政府实施参照项目所 承担的建设净成本 57、 运 营维护净成本的现值之和。 1） 建设净成本 建设净成本指的是包括参照项目设计、建造、 升级、改造、大修 等 方 面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实 物和无形资产的价值，并 扣 除参照项目全生命周期内产生的转让、 租赁或处置资产所获得的收益。 根据本项目的XX县县城至火车站 道路工程施工设计预算审查表 、XX县县城至火车站道路工程可行性研究报告 、国务院关于调整和完 善固定资产投资项目年金制度的通知 （ 国 发 201551号 ）等相关文件 ，本 项目建设投资为96448.12万元，建设期 2016 2018年 内 每 年 的 投 资 额 占 工 程费用的比例分别为 50%、30%58、20%，计 算出建设期贷款利 息（贷款利率为 6.55%）2016 2018年 分 别 为 1579万 元 、4210万 元 、6065万 元 。另 外 市 政 道 路每10年需进行一次大修，大修费用按当年养 护费用的15倍计算，并将 当 年基本养护费用折半计算，计算出大修费为2792万元。项目具体成本构 成 如下表（单位：万元）所示：项目建设成本表 项目 年份 2016 2017 2018 2028 工程费用 48224 28934 19290 建设期利息 1579 4210 6065 大修费用 2792 建设净成本 111094 2） 运营维护净成本 项目运营维护净成本主要包括参照项目全59、生命 周期内运营维护所 需 的 原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、 销售费用和运营期财务费 用 等 ，并扣除假设参照项目与 PPP项 目 付 费机制相同的情况下能够获得的使用 者付费收入等。 由于本项目属于公益性项目，不属于收费公路 ，故不存在使用者 付 费 收入，即本项目的运营维护净成本主要包括项 目的运营维护成本和运营 期 利息支出。 参照已有道路的实际养护费用，本项目年养护 财务费用经测算后 暂 以 120万 元 计 ，考 虑 本 项目运营后 ，随着交通量的逐年增长 ，道路的破损程度 也将逐年加大，因此，道路每年所需的小修养 护费用亦将同时增加，预 计 年运营维护费增长比例为5%，60、大修期 间养护费用减半。此外，政府传统 投 资经营方式下 ，按照等额还本付息偿还贷款 ，运营期每年将产生利息支出， 项目建设和运营维护净成本经以下计算公式计 算得出为155214万元（详 细 测算数据详见附表4）： 项目建设和运营维护净成本=建设净成本+运营维护净成本 4.3.2竞争中立调整值 竞争性中立调整值主要是采用政府传 统投资方式比采用 PPP模 式实施 项目少支出的费用，通常包括少支出的土地费 用、行政审批费用、有关 税 费等。 根据项目前期尽职调查和行业经验惯例，项目 用地不产生竞争中 立 调 整值 。行 政审批费 用（含ppp咨询费 ）预估为50万 元 。项目运营期间项目没 有使61、用者付费等收入，不产生营业税相关的附 加税种。经财务测算， PSC 模式下项目全生命周期所得税为 10449 万 元 ， 计 算出竞争中立调整值为 10499万 元。项目竞争中立调整值计算公式如下： 项目竞争中立调整值=行政审批费用+所得税 4.3.3项目全部风险成本 如前所述，该项目全部风险成本占项目建设运 营维护净成本的5%， 计 算可得：项目全部风险承担成本为7761万 元。 4.3.4PSC值根据得出的项目建设运营维护净成本、竞争中 立调整值以及项目 全 部 风险成本计算出项目 PSC值 为 130822万 元（ 详 细 测算数据详见附表2），计 算 公式如下： PSC值 =建 设 运62、营维护净成本+竞争中立调整值+项目全部风险成本 4.4定量评价结果物有所值定量分析的结果通常以物有所值量值 或物有所值指数的 形 式 表示。 物 有 所 值 量 值 =PSC值 -PPP值物 有 所 值 指 数 =（ PSC值 -PPP值 ） PSC值 100%物有所值量值和指数为正的 ，说明项目适宜采用 PPP模式 ，否则不宜采 用PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明 PPP模 式替代传统采购模式 实 现的价值越大。 综合上述PSC值和PPP值的分析，计算得到项目全生命周期PSC值和PPP 值，具体计算结果见下表： 物有所值指标表 指标 单 位 数值 PSC 万 元 130822 PPP63、 万 元 94313 物 有所值量 值 万 元 36510 物 有所值指 数 % 27.91% 五、物有所值评价结论根据现行政策及相关指引，通过分析相关资料 、测算数据等工作 ， 我 们认为XX县县城至火车站道路工程 PPP项目无论是定性分析还是定量分 析，物有所值评价的结果均为“ 通过 ”，理由如下： （1）项目定性评价最终得分是 82.28 分 ，高 于 评 判标准60分 。这 表明 行业 、工 程技术 、项目管理 、经济和法律方面五个领域6位专家基本达成一 致意见 ，即本项目采用PPP模 式优于传统模式 ，可以实现增加供给 、优化风 险分配、提高运营效率、促进 创新和公平竞争的目的。 （64、 2） 项 目 物 有 所 值 评 价 量 值 为 36510万 元 ， 指 数 值 为 27.91%。 这 表 明 在相同的产出绩效下 ，与政府传统采购模式相比 ，本项目采用PPP模 式可节 约 36510万 元，节约比例为27.91%。 六、附件本 PPP项 目 有关财务测算数据详见以下列表： 附表1：PPP值计算表 附表2：PSC值计算表 附表3：建设期利息测算表 附表4：项目总投资使用计划与资金筹措表 附表5：项目运营维护费用测算表 附表6：固定资产折旧费测算表 附表7：总成本费用测算表 附表8：运营成本补贴测算表 附表9：项目所得税测算表 附表10：息税前利润测算表 附表11：项目投65、资现金流量表 附表12：项目资本金现金流量表 附表13：PSC模式建设期利息测算表 附表14：PSC模式下等额还本付息测算表 附表15：PPP模式下借款还本付息计划表 附表16：主要财务数据及评价指标表 附表17：物有所值定性评价评分表 附表18：XX县县城至火车站道路工程施工设计预算审查表 附表1（单位：万元） PPP值 计算表 序号 项目 合计 建设期 租赁期 2016 2017201820192020 20212022202320242025202620272028 1 股权投资 2 政府付费及运费绩效付费 136718 94621021511028119061285413877149866、2161761746418755 3 自留风险成本 1164 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 4 配套投入 27539 1379582475498 4.1 土地费用 16824 8412 50473365 4.2 工程建设其他费及预备费 10665 5333 32002133 4.3 PPP咨询费用等 50 50 5 资本性收益 0 6 合计（1+2+3+4-5） 16542113884833655879551103041111711995129431396715072162651755418845 7 PPP值（折现率8%） 94313 128567、6714744357020701370066999699369876981697669716929 附表2（单位：万元 ）：PSC值 计算表 序号 项目 合计 建设期 租赁期 2016 2017 2018 2019202020212022202320242025202620272028 1 参照项目建设运营维护净成本 1552144980333144253547214669561435554492742583545278619773814 1.1 建设净成本 111094498033314425354 2792 1.1.1 建设投资 96448 482242893419290 1.1.2 建设68、期利息 11854 1579 4210 6065 1.1.3 大修理费 2792 2792 1.1.4 资产处置收益 1.2 运营维护净成本 44120 7214669561435554492742583545278619771021 1.2.1 运营维护成本 1416 120 126 132 139 146 153 161 169 177 93 1.2.2 运营期利息支出 42704 709465696011541547814105338526171800928 1.2.3 使用者付费 2 竞争中立调整值 10444 50 558 860 11851534190823092041 2.1 审69、批费用（ppp咨询费） 50 50 2.2 所得税 10394 558 860 11851534190823092041 3 项目全部风险成本 7761 597 597 597 597 597 597 597 597 597 597 597 597 597 4 合计 1734195045033741259517811729267406709638460405676529148836451 5 PSC（折现率=8%） 1307884671328928206015741496342473914344930212629226919392372 附表3（单位：万元 ）：建设期利息测算表 序号 项目 合70、计 建设期 2016 2017 2018 1 建设期借款本金 55167 20688 20688 13792 2 建设期利息 4518 507 1545 2466 2.1 期初借款余额 21195 43428 2.2 当期借款 20688 20688 13792 2.3 借款利率 4.90% 2.4 当期应计利息 4518 507 1545 2466 2.5 期末借款余额 20688 41882 57219 3 建设期本息合计 59685 21195 22233 16258 3.1 其中：社会资本股权本息合计 59685 21195 22233 16258 3.2 交投股权本息合计 附表4（单71、位：万元 ）：项目总投资使用计划与资金筹措表 序号 项目 合计 建设期 2016 2017 2018 1 总投资 73477 34986 22233 16258 1.1 建设投资 68959 34479 20688 13792 1.2 建设期利息 4518 507 1545 2466 2 资金筹措 73477 34986 22233 16258 2.1 项目资本金 13792 13792 2.1.1 交投出资 2.1.2 社会资本出资 13792 13792 2.2 债务资金 59685 21195 22233 16258 2.2.1 长期借款 59685 21195 22233 16258 72、2.2.2 建设投资借款 55167 20688 20688 13792 2.2.3 建设期借款利息 4518 507 1545 2466 附表5（单位：万元 ）：项目运营维护费用测算表 序号 项目 合计 生产经营期 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 1 运营维护 成本 1416 120 126 132 139 146 153 161 169 177 93 1.1 运营维护 费 1416 120 126 132 139 146 153 161 169 177 93 1.2 大修费 2792 2792 2 建设成本2792 27973、2 3 经营成本4209 120 126 132 139 146 153 161 169 177 2885 附表6（单位：万元 ）：固定资产折旧费测算表 序号 项目 合计 建设期 生产经营期 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 1 项目全部固定 资产 73477 349862223316258 2 原值 734776612958782 5143444086367392939122043146957348 3 本年折旧费 73477 7348 7348 7348 7348 7348 7348 7348 74、7348 7348 7348 4 净值 661295878251434 44086367392939122043146957348 0 附表7（单位：万元 ）：总成本费用测算表 序号 项目 合计 建设期 生产经营期 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 1 项目全部固定 资产 4209 120 126 132 139 146 153 161 169 177 2885 2 原值 73477 7348 7348 7348 7348 7348 7348 7348 7348 7348 7348 3 本年折旧费 75、17235 2925 2691 2446 2189 1919 1636 1340 1028 702 359 4 净值 94921 10392101659926 9675 9413 9137 8848 8545 8227 10592 附表8（单位：万元 ）：运营成本补贴测算表 序 号 项目 合计 建设期 生产经营期 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 1 项目建设 成本（含 建设期利 息） 7626934986 22233 16258 2792 2 项目建设 成本现值6538932395 19061 176、2906 1027 3 项目建设 成本净现 值 82371 4 运营成本 120 126 132 139 146 153 161 169 177 93 现值折现 系数 0.3677 终值折现 系数 1.08001.16641.25971.36051.46931.58691.71381.85091.99902.1589 5 补贴收入136718 9462 10215 11028 11906 12854 13877 14982 16176 17464 18755 附表9（单位：万元 ）：项目所得税测算表 序号 项目 生产经营期 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 77、2026 2027 2028 1 营业收入 2 营业税金及附加 3 总成本费用 10392 10165 9926 9675 9413 9137 8848 8545 8227 10592 4 运营补贴 9462 10215 11028 11906 12854 13877 14982 16176 17464 18755 5 利润总额 (1-2-3+4) -931 50 1102 2230 3441 4740 6134 7631 9237 8163 6 弥补以前年度亏 损 0 50 881 7 应纳税所得额 (5-6) 221 2230 3441 4740 6134 7631 9237 8163 878、 所得税 55 558 860 1185 1534 1908 2309 2041 9 净利润(5-8) 50 1047 1673 2581 3555 4601 5723 6928 6122 附表10（ 单位：万元 ）：息税前利润测算表 序号 项目 生产经营期 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 1 补贴收入 9462 10215 11028 11906 12854 13877 14982 16176 17464 18755 2 营业收入 3 营业税金及附加 4 总成本费用 10392 10165 9926 9675 9413 9179、37 8848 8545 8227 10592 5 利息支出 2925 2691 2446 2189 1919 1636 1340 1028 702 359 6 息税前利润（1+2-3-4+5） 1994 2741 3548 4419 5360 6376 7474 8659 9939 8522 7 调整所得税 498 685 887 1105 1340 1594 1868 2165 2485 2130 附表11（ 单位：万元 ）：项目投资现金流量表 序号 项目 建设期 生产经营期 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2080、27 2028 1 现金流入 9462 10215 11028 11906 12854 1387714982161761746418755 1.1 营业收入 1.2 补贴收入 9462 10215 11028 11906 12854 1387714982161761746418755 2 现金流出 34479 20688 13792 120 126 132 139 146 153 161 169 177 93 2.1 建设投资 34479 20688 13792 2.3 经营成本 120 126 132 139 146 153 161 169 177 93 2.4 营业税金及附加 3 所得税前81、净现金流 量(1-2) -34479 -20688-137929342 10089 10895 11767 12708 1372414822160071728718662 4 累计所得税前净现 金流量 -34479 -55167-68959-59617-49529-38633 -26867-14159-435 14386303934768066342 5 调整所得税 498 685 887 1105 1340 1594 1868 2165 2485 2130 6 所得税后净现金流 量(3-5) -34479 -20688-137928843 9403 10008 10662 11368 12182、3012953138421480216532 7 累计所得税后净现 金流量 -34479 -55167-68959-60116-50713-40704 -30042-18674-65456409 202513505351584 附表12（ 单位：万元 ）：项目资本金现金流量表 序号 项目 建设期 生产经营期 2016 2017 20182019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 1 现金流入 9462 102151102811906128541387714982161761746418755 1.1 营业收入 1.2 补贴收入 9462 83、102151102811906128541387714982161761746418755 2 现金流出 13792 7812 7818 7824 7831 7838 7845 7853 7861 7869 10577 2.1 项目资本金 13792 2.2 借款本金偿还 4767 5001 5246 5503 5773 6056 6352 6664 6990 7333 2.3 借款利息支付 2925 2691 2446 2189 1919 1636 1340 1028 702 359 2.4 经营成本 120 126 132 139 146 153 161 169 177 2885 2.5 84、营业税金及附加 2.6 所得税 3 净现金流量(1-2) -13792 1650 2397 3203 4075 5016 6032 7129 8315 9595 8178 附表13（ 单位：万元 ）：PSC模 式建设期利息测算表 序号 项目 合计 建设期 2016 2017 2018 1 建设期借款本金 96448 48224 28934 19290 2 建设期利息 11854 1579 4210 6065 2.1 期初借款余额 49803 82948 2.2 当期借款 48224 28934 19290 2.3 借款利率 6.55% 2.4 当期应计利息 11854 1579 4210 6085、65 2.5 期末借款余额 48224 78738 102237 3 建设期本息合计 108302 49803 33144 25354 附表14（ 单位：万元 ）：PSC模 式下等额还本付息测算表 序号 项目 合计 建设期 生产经营期 2016 2017 2018 2019 2020 20212022202320242025202620272028 1 人民币借款 2 年初借款余额 49803829481083021002959176482674729886266951673399572747314172 3 本年借款 482242893419290 4 本年应计利息 1579 4210 6086、65 5 本年还本付息 151006 15101151011510115101151011510115101151011510115101 其中：还本 108302 8007 8531 90909685103201099611716124831330114172 付息 42704 7094 6569 6011541547814105338526171800928 附表15（ 单位：万元 ）：PPP模 式下借款还本付息计划表 序号 项目 合计 建设期 生产经营期 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023 20242025 20262027 2028 1 人民币87、借款 2 年初借款余额 21195434285968554918499174467139168333952733920987143237333 3 本年借款 2068820688137924 本年应计利息 507 1545 2466 5 本年还本付息 76920 7692 7692 76927692769276927692769276927692 其中：还本 59685 4767 5001 52465503577360566352666469907333 付息 17235 2925 2691 244621891919163613401028702 359 XX县县城至火车站道路工程 PPP 项88、目物有所值报告附 表 16：主要财务数据及评价指标表 序号 名称 单位数量 备注 一 财务数据 1 总投资 万元73477 2 营业收入（经营期平均） 万元 3 营业税金及附加（经营期平均）万元 4 总成本费用（经营期平均） 万元9492 5 利润总额（经营期平均） 万元4180 6 所得税（经营期平均） 万元1306 7 税后利润（经营期平均） 万元3135 8 项目息税前利润（经营期平均）万元5903 9 项目资本金 万元13792 8 所得税总和 万元10449 二 财务评价指标 1 投资利润率 % 5.69 投资利润率=年均利润总额/总投资 2 内部收益率 % 8.24 3 所得税前财务净现值 万元8042 4 所得税后财务净现值 万元920 5 投资回收期 年 7.54 6 资本金收益率 % 22.73 资本金收益率=平均税后利润总额/项 目资本金 7 总投资收益率 % 8.03 总投资收益率 ROI=息税前利润/项目 总投资 8 项目资本金净利润率 % 22.73 资本金净利润率 ROE=项目税后利润/ 项目资本金 XX第 46 页/共 46 页