1、财务模型-量本利笔记笔记笔记笔记#6#6Oct,2004Oct,20042024/12/181 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)量本利分析概述q战略会影响公司的成本结构吗?q我们怎么评价和比较同一行业不同企业的经营效率?不同企业可以选择自己的成本结构如,西南航空和联航?成本结构的选择和企业策略息息相关同行业企业间成本结构比较基准?q为什么采用量本利分析?超过一半的公司采用量本利分析2024/12/182 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)量本利分析是什么?q量本利考虑分析下当产量、价格、变动成本和固定成本 变化 时下列因素之间的互动当产量、价格、变动成本和固定成本 变化 2、时关系总收入成本 营业收益 2024/12/183 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)收入和成本动因q收入动因收入动因:销售产品的数量和组合(销量和组合)销售价格(定价决策)营销 q成本动因成本动因:导致消耗资源的因素通常一个产品会有很多成本动因如,Best blend coffee:Total costs=a x#of purchase order+b x#batches+c x#setup+d x#of setups+e x#of roasting time+f x#of blending time+g x#of packaging time 成本动因是哪个？a,b,c,等.203、24/12/184 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)概念-变动成本法和边际收益销售收入销售收入$1,000销售成本销售成本600毛利毛利400销售费用销售费用50管理费用管理费用200收益收益(税前税前)$150成本成本:制造成本，包括制造成本，包括变动和固定（粘性）的变动和固定（粘性）的传统财务报告传统财务报告:成本成本:销售和管理费用，包销售和管理费用，包括变动和固定（粘性）的括变动和固定（粘性）的2024/12/185 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)概念-变动成本法和边际收益收入收入$1,000变动制造成本变动制造成本200变动销售、管理费用变动销售、管理费用74、5总边际贡献总边际贡献725固定制造成本固定制造成本400固定销售、管理费用固定销售、管理费用175收益收益(税前税前)$150成本成本:所有变动成本所有变动成本,包括制包括制造和销售、管理费用造和销售、管理费用 边际收益方法边际收益方法:成本成本:所有固定成本所有固定成本,包括制包括制造和销售、管理费用造和销售、管理费用2024/12/186 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)利润等式 简单的模型q =TR-TC 定义:X=产量产量 P=单价单价VC=单位变动成本单位变动成本(假设只有一个成本动因)F=总固定（粘性）成本总固定（粘性）成本 =总利润=TR-TC TR=总收入=P*X5、 TC=总成本=(VC*X)+F 2024/12/187 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)单位边际收益(UCM)q单位边际贡献单位边际贡献q定义为:UCM =P -VC代表 价格超出单位变动成本q利润等式变型=总减边际收益 =TR-TC =PX (X*VC)+F=X(P-VC)-F=(X*UCM)-F 总边际贡献=单位边际贡献x 总销量总固定成本2024/12/188 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)汽车经销商的例子qP=$15,000/辆q佣金=销售价格的4%q 广告费()=$150/辆q汽车成本=$12,250 q固定管理费用/月=$50,000 q问题:如果在116、月份销售40辆汽车，预计利润是多少?2024/12/189 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)汽车经销商的例子qP=$15000qVC=(4%*$15,000)+$150+$12,250 =$13,000q X=40 carsqF=$50,000qUCM=15,000-13,000=$2,000q预计利润=(40*$2,000)-50,000 =$30,0002024/12/1810 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)应用 保本分析qq保本点保本点保本点保本点(Break-even point):Profit=0;=TR-TC=0 or =(X*UCM)-F=0(X*UCM7、)=F XBE=F/UMC 2024/12/1811 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)汽车经销商汽车经销商q P=$15,000qVC=13,000qF=$50,000q XBE=$50,000/($15,000-13,000)q =25 cars2024/12/1812 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)目标销售量 汽车经销商 X=总固定成本+目标税前利润单位边际贡献=50,000+75,000/(1-25%)$2,000=75 辆所得税率所得税率=25%,目标利润目标利润=$75,000必须销售多少辆汽车才能完成目标利润必须销售多少辆汽车才能完成目标利润?2024/18、2/1813 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)多产品量本利分析 q方法以加权平均边际贡献或加权平均边际收益率的方法把多产品问题转化为单产品问题。这种分析方法和产品组合方法一样，确定产品组合是合理的，就可以针对产品组合进行各种分析。2024/12/1814 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)例子标准型=$12k/辆豪华型=$18k/辆汽车成本=$9.6k/辆 汽车成本=$12.6k/辆代理费=$0.2k代理费=$0.4k佣金=$1.2k 佣金=$1.8k固定成本(直接)=$9k固定成本(直接)=$9k固定成本(共同)=$18k/期假设按照标准型占收入的60、豪华型占收入的 9、40%进行组合2024/12/1815 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)1.加权平均贡献VC(标准型):$11kCM=$1kVC(豪华型):$14.8k CM=$3.2kWeighted CM:$1k*0.6+$3.2k*0.4=$1.88/辆2.保本(总的)Total FC=$9k+$9k+$18k=$36kBE(total)=36k/1.88k=19.15 辆例子(续)2024/12/1816 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)u3.产品保本:标准型:19.15*0.6=11.5 辆豪华型:19.15*0.4=7.6 辆例子(续)2024/12/1817 Dr.Yuh10、chang Hwang(黄钰昌)敏感性分析q如果产品组合是3:1加权平均边际收益=1K*0.75+3.2K*0.25=$1.55KBE=36K/1.55K=23.2 辆辆q如果产品组合是 3:7加权平均边际收益=1K*0.3+3.2K*0.7=$2.54KBE=36K/2.54K=14.2 辆辆2024/12/1818 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)半固定成本的量本利分析半固定成本的量本利分析生产成本生产成本:变动成本变动成本=$15 per unit.售价售价:P=$40 per unit 半固定营业成本半固定营业成本:日班日班:$200,000 加班总成本加班总成本:$30011、,000（日（日+夜班）夜班）日班最高产量日班最高产量=10,000 辆辆日班日班BEP:=200,000/(40-15)=8,000 辆辆加班加班BEP:=300,000/(40-15)=12,000 辆辆数据:2024/12/1819 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)半固定成本的量本利分析半固定成本的量本利分析固定成本K 辆$10 2024/12/1820 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)半固定成本的量本利分析半固定成本的量本利分析总成本固定成本K 辆$10 2024/12/1821 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)半固定成本的量本利分析半固定成本的量本12、利分析收入总成本固定成本K 辆$8 10 122024/12/1822 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)半固定成本的量本利分析半固定成本的量本利分析收入总成本固定成本K 辆$P=0P=0 8 10 122024/12/1823 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)半固定成本的量本利分析半固定成本的量本利分析收入总成本固定成本K 辆$8 10 12P 0P 02024/12/1824 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)问题q估计到多少业务量时，需要增加夜班?2024/12/1825 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)决策规则决策规则产量 12,000 夜班13、?日班的最高利润=(40-15)2,000=50,000加班要想获得利润 50,000:(300,000+50,000)/(40-15)=14,000 辆在产量 14,000 辆时，增加班次2024/12/1826 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)航空公司量本利分析“科技并科技并不会不会改变飞行的本质，飞机是一样的改变飞行的本质，飞机是一样的.改变的是如何改变的是如何经营经营管理管理和飞行功能相关的一些营运成本和飞行功能相关的一些营运成本”-Scott D.Nason,-Scott D.Nason,American Airlines chief information office14、r.American Airlines chief information officer.2024/12/1827 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)航空公司的保本概念 一个真实的应用一个真实的应用2024/12/1828 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)航空公司的保本概念一个真实的应用一个真实的应用q航空公司的产出(业务量)是用什么指标来计量?乘客数量?英里数?飞行次数?,等q航空公司单位服务的价格是用什么来计量?平均每位旅客的价格?平均每英里的价格?等q怎样区分不同价格的类型?如,头等舱,经济舱,等2024/12/1829 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌15、)航空行业的名词:q分析的时间框架:月、年或周?q实际旅客(座位)英里数:航空业产出的计量指标（旅客*个别实际飞行英里数总数）q单位旅客英里收入:计量价格的指标总的旅客收入除以所有旅客的总旅客英里数2024/12/1830 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)航空公司的营运能力及其利用:q定义最大营运能力:总座位英里数总座位英里数(capacity)所有飞机(每架飞机可用座位数 x 每架飞机飞行的总英里数)q定义营运能力的利用:客座率客座率必须是小于 1,是航空公司营运能力利用的标准化计量方法 2024/12/1831 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)航空公司的保本分析q保16、本旅客英里数:计算单位旅客英里数收入计算单位旅客英里数的变动成本得出单位旅客英里数的边际收益确定总的固定营业费用应用保本点公式q保本客座率:2024/12/1832 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)经营杠杆和边际收益量本利分析的运用2024/12/1833 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)营业杠杆和边际收益 q营业杠杆:(Operation Leverage)衡量固定成本和变动成本的相对比例.和财务杠杆不同营业营业杠杆衡量企业杠杆衡量企业营业营业风险风险财务杠杆衡量企业财务风险财务杠杆衡量企业财务风险q固定成本占总成本的比例越大,销售收入变化对利润的影响也越大.202417、/12/1834 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)营业杠杆:净利润变化百分比 =OL*收入变化的百分比诀窍诀窍诀窍诀窍:用这个关系来评价上一期的成本结构用这个关系来评价上一期的成本结构用这个关系来评价上一期的成本结构用这个关系来评价上一期的成本结构2024/12/1835 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)Sprint 报告收入增长10导致利润迅速增长qSprint 公司第四季度的利润高于预期,在短期和长期都有改进。qSprint 在星期三说，净利润增长到190.1百万美元,(增长62.62%)和每股收益55 美分。高于华尔街51 美分的预期。一年前,Sprint 公司的18、经营活动净利润是116.9百万美元,或每股收益 34 美分。收入增长收入增长 10%达到29.8亿美元。2024/12/1836 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)问题:qSprint公司的经营杠杆怎样公司的经营杠杆怎样?q62.6%=OL x 10%OL =6.26qSprit公司的成本结构怎样公司的成本结构怎样?OL =6.26,Net =$116.9 M OL=CM/Net,CM=OL*Net CM=$731.8;FC=CM-Net=$614.9;andVC=Rev-CM=2709-731.8=$1977.22980/1.12024/12/1837 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)保本分析 案例研究:西南航空和联航2024/12/1838 Dr.Yuhchang Hwang(黄钰昌)