1、2021 年深度行业分析研究报告 2 of 27 1. 核心观点 . 4 2. 客流结构持续调整，重装修时代逐渐来临 . 4 2.1. 新房需求主要来自于城镇化进程的推进 . 4 2.2. 翻新需求逐步提升，存量时代渐近 . 6 2.3. 建材产品规模及需求结构的测算 . 8 2.3.1. 定制橱柜：重装修需求占比逐步提升，自然客流占比降低 9 2.3.2. 定制衣柜行业规模稳步提升， 行业渗透率存在进一步提高空间 11 2.3.3. 定制木门行业规模有望实现稳步提升 . 13 3. 家装呈现产品化发展趋势，整装推动集中度提升 . 14 3.1. 家装行业历经专业化发展与整合，产品化趋势逐步出2、现 . 14 3.2. 家装及整装渠道整合有望推动家具品类集中度提升 . 17 4. 定制家具企业积极布局家装及整装渠道 . 18 4.1. 定制家具企业将家装/整装布局提升至战略高度 . 19 4.2. 定制企业积极布局整装渠道，从先发优势向竞争优势转变 . 23 4.2.1. 欧派家居：整装大家居打开中长期增长空间. 23 4.2.2. 尚品宅配：全面转型整装，致力于提供一体化服务 . 25 5. 推荐标的 . 26 图表目录图表目录 图 1：地产需求主要包括商品房、保障性安居工程以及农村住宅. 5 图 2：城镇住宅存量房套数估算方法. 5 图 3：住宅存量套数保持相对稳定增长（单位：万套3、）. 6 图 4：预计到 2025 年， 每年新增套数在 11001200 万套之间（单位： 万套）. 6 图 5：装修需求主要包括精装市场和零售市场. 6 图 6：对单个品类的市场测算主要从精装、零售（新房+存量房） 角度入手 9 图 7：家装环节的多个品类经历了剥离 . 15 图 8：行业内的企业不断发展壮大，专业化诞生了细分领域的巨头 . 16 图 9：家装行业逐步呈现家装产品化的发展趋势 . 16 图 10：家具购买需求主要划分为标准化需求和非标准化需求 . 17 图 11：精装、整装渠道结构调整， 提高了标准化需求占比并适度提升集中度. 18 图 12：定制橱柜在各个渠道的重要性凸显 . 19 图 13：定制家具公司积极拓展家装/整装渠道 . 19 图 14：客单价与转化率是提升家装公司收入关键要素 . 22 图 15：家装公司和定制家具公司各具优势 . 22 图 16：整装大家