1、 证券研究报告 | 行业策略 2019 年 05 月 27 日 轻工制造轻工制造 包装仍是主线，施工高峰助力家装工程加速放量包装仍是主线，施工高峰助力家装工程加速放量 轻工板块轻工板块 19H2 细分行业推荐顺序为：包装家装工程轻工消费木细分行业推荐顺序为：包装家装工程轻工消费木浆系定制软体废纸系浆系定制软体废纸系。 包装仍是主线包装仍是主线。轻工行业 19 年下半年我们仍旧看好包装行业，包装行业上游原材料价格下降，带来业绩弹性，并且平台化整合不断推进，行业有望持续向龙头企业集中，行业竞争格局在不断优化，推荐合兴包装、奥瑞合兴包装、奥瑞金金。 19H2 有望迎施工高峰有望迎施工高峰，看好工程单2、放量企业看好工程单放量企业。18 年地产销售良好，但竣工为负，一般交房周期 12 年，预计 19H2 为施工高峰，将助力家装工程加速放量，工程单较多家居企业有望在 19H2 受益，推荐欧派家居、江欧派家居、江山欧派、海鸥住工山欧派、海鸥住工。 宏观经济波动下，消费轻工标的具备防御性。宏观经济波动下，消费轻工标的具备防御性。19 年下半年宏观经济可能存在波动，中美贸易摩擦仍在进行，文具和生活用纸等消费品下游需求相对稳定，受宏观层面影响较小，具备一定的防御属性，推荐晨光文具、中晨光文具、中顺洁柔顺洁柔。 木浆系产品木浆系产品 19 年首轮提价顺畅年首轮提价顺畅，纸厂盈利有望逐季改善纸厂盈利有望逐季3、改善。木浆系造纸企业 19Q1 筑底，19 年 5 月成品纸涨价落实，原材料木浆价格自 19 年 3 月开始下跌，自 Q2 纸厂盈利有望逐季改善，推荐太阳纸业、晨鸣纸业、华太阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份泰股份。 定制和软体家居需求预计在明年释放，推荐定制中信息化程度高，整装大家居布局领先的尚品宅配尚品宅配； 软体中品类布局完善的顾家家居顾家家居， 以及细分品类龙头梦百合梦百合。箱板瓦楞纸价受到进口纸价压制，后续维持平稳可能性较大，推荐产业链延伸拓展包装互联网平台的山鹰纸业山鹰纸业。 风险提示风险提示：原材料价格大幅上行风险，下游需求不及预期风险，贸易摩擦加剧风险，地产销售景气度下行风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 相关研究相关研究 1、 轻工制造：巴西鹦鹉停产 100150 万吨阔叶浆，看好木浆系行业下半年业绩表现2019-05-10 2、 轻工制造：三板块 Q1 基本面开始企