1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 摘要： 春秋末期，战国逼近。春秋时代，电商快递 Top5“通达百”集体出线；战国时代，Top5 企业将一决胜负。战国时代的必要条件将在 2020 年末被满足。未来三年，Top5 企业中，龙头企业将扩大领先优势，部分企业将出现份额萎缩。 战国终局，高度集中。从经济学的视角，电商快递行业的三重属性2B 类工业品、强规模经济和高管理瓶颈，将推动行业持续走向高度集中，甚至“一家独大”的终局。而考虑市场份额一家独大带来的负面影响，龙头企业需要寻求经济学最优与社会学最优之间的平衡。战国的终局，大概率是市场份额的适度集中，与股东价值的高度集中。 竞争是比并购更好的路径。未来2、电商快递集中度提升过程中，行业内的公司合并，大概率只发生在股权层面，真正的经营融合恐难实现。其核心障碍在于加盟制快递的组织模式根基产权分割。加盟制快递生产要素的自由流动，导致竞争出清比并购更有利于生态稳定。 维持开放与竞争的快递体系，符合电商企业的根本利益。随着战国时期快递集中化与电商多元化的趋势渐趋明朗，电商企业试图控制快递企业的博弈思维逐渐出现。如果用博弈思维推动快递行业走向阵营化，将妨碍行业的进化能力，间接或直接剥夺消费者和商家的选择权。我们认为，五年前的菜鸟电子面单体现出了电商的最佳长期物流策略不是电商自办物流去降低社会物流成本，而是制定服务与技术标准，通过促进生产要素的流动降低交易费3、用，降低物流成本。过去十五年阿里巴巴选择了社会化的物流战略，至今市值远远跑赢了一体化的封闭体系。阿里的成功表明，与加拉帕戈斯群岛的独立进化相比，开放竞争的亚马逊雨林无疑会进化出最有效率的生态。 中国电商与快递的奇迹，刚刚开始。中国电商与快递携手走过近 20 年相互成就的时光，创造了全球电商与物流的效率冠军。但中国电商仍然存在巨大的增量市场有待挖掘制造业供应链的改造渐趋明晰，农业供应链的改造刚刚起步。低价农产品电商化的前提，是快递生态进化出更低的物流成本。龙头电商站在生态效率持续进化的高度，保持开放与竞争的快递体系，将是符合消费者、电商、快递企业利益的最佳选择。 作者 皇甫晓晗 0755-23976795 郑武 0755-23976528 电商快递的战国推演 快递进化论初探之三 相关行业： 物流仓储 2020.08.19 相关报告 快递进化论初探之一 时效城配崛起，快递版图重绘 2018.0