房地产行业研究：最大变化是从“稳市场” 到“稳行业”-.pdf-地产文库

房地产行业研究：最大变化是从“稳市场” 到“稳行业”-.pdf

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上传人：正*** 编号：318437 2022-03-18 8页 636.31KB

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明杜昊旻杜昊旻分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130521090001 最大变化是最大变化是从“稳市场”从“稳市场”到到“稳行业”“稳行业” 事件事件 ? 2021 年 12 月 8 日至 10 日，中央经济工作会议在北京举行。会议提及， “要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。 ” 评论评论 ? “房住不炒”总基调未变，但不代表后续要对地产悲观。“房住不炒”总基调未变，2、但不代表后续要对地产悲观。2018 年以来的中央经济工作会议都提到了“房住不炒” ，本次再次提及属于符合预期。我们认为“房住不炒”是本轮地产调控的总基调，这不会改变，但并不代表后续就要对地产悲观。 ? 最大变化是从“稳市场”到“稳行业” 。最大变化是从“稳市场”到“稳行业” 。我们认为本次中央经济工作会议对地产表述中的最大变化，是从“促进房地产市场房地产市场平稳健康发展”转变为“促进房地产业房地产业健康发展和良性循环” ，这反映了政府工作重心从“稳市场”转到了“稳行业” 。今年以前的调控，比如限购限贷，都是针对市场的调控，核心是为了房价能够平稳。今年，尤其是下半年以来，房企接连暴雷。这一方面是3、因为部分房企老板低估了中央对“房住不炒”的决心，没有真正执行降杠杆，把负债从表内转移到表外。另一方面，本轮调控中央可能也高估了房企的资产质量，部分调控措施过急过紧。二者叠加，加速了房企暴雷。在融资端调控收紧之后，不断暴雷使得重信贷的地产行业出现了信用紧缩，目前正逐渐转化为销售危机。我们认为本次表述变为“稳行业” ，其核心在于维护销售不再加速下滑，允许正常融资重启，进而使得“躺平”房企愿意继续参与土拍，促进整个行业平稳健康发展。 ? “支持满足购房者合理需求” ，允许因城施策，再次验证调控态度转暖。“支持满足购房者合理需求” ，允许因城施策，再次验证调控态度转暖。本次会议再次提到了“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展” ，我们认为这一方面是中央和地方已经统一认知，对地产态度转暖；另一方面也说明中央已允许地方放松。最近已有厦门、荆门、南通、开封、

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