1、声明与保证此报告是按照国家开发银行信用评级手册、国家开发银行贷款评审手册以及国家开发银行有关规定，根据评审对象提供和评审执行部门收集的资料，经审慎调查、核实和分析后完成的。报告反映了评审对象有关信息及我们的评价判断，我们对本报告的结论、观点及评价数据与客户有关报表的一致性负责。债项评审部门执笔人签字： 职务：副科级行员 年 月 日复核人签字： 职务：副 处 长 年 月 日其他评审人员签字： 职务：副科级行员 年 月 日评审责任人签字： 职务：评审处处长 年 月 日分行贷款委员会(局审议小组)主任委员签字： 职务：副行长 年 月 日成员签字： 职务：经营管理处处长 年 月 日成员签字： 职务：风2、险管理处处长 年 月 日成员签字： 职务：专职委员 年 月 日成员签字： 职务：专职委员 年 月 日分行领导： 年 月 日 摘 要 表项目名称：XX市城市天然气管网工程项目信用评级信用评级借款人信用评级分行名称XX省分行客户名称XX市天然气管网建设管理有限公司客我供求关系互求隶属地区XX省XX市信用等级BBB+评级展望稳定信用空间（亿元）/信用建设质量成型风险限额（亿元）5.4其中：（）增信额度/ （）公司额度0（）债项额度5.4亿元担保额度0信用贷款额度0已占用额度情况无客户主要信用风险公司目前处于起步阶段，项目尚处于筹建期，公司运作规范性有待加强，需要逐步完善公司治理结构。借款人重要信息成3、立时间和注册资本2006年6月注册成立，注册资本0.8亿元，实收资本0.8亿元。股东及出资公司出资人是XX市文化名城投资集团有限公司，出资比例100%。主营业务公司主营业务为负责XX市天然气管网的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和XX经济开发区）、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。核心竞争力公司高管具有较丰富的项目建设和管理经验。公司经营范围涉及国计民生领域，借款人与政府关系密切，能得到市政府较大支持。资产质量截至评审时点，借款人在我行无贷款。本级财政近三年财政收支与财政负债（亿元）2004年 2005年 2004、6年 2007年一、本级财政总收入76.9 88.2 114.8151.8 一般预算总收入30.639.147.357.5 基金预算收入42.637.553.733.5(国有土地使用权出让金收入)31.221.733.520.7 预算外收入3.711.613.960.8二、本级财政总支出55.263.387.8107.3三、年终结余21.724.927.044.5四、本级可支配财力32.344.749.395.4五、财政负债合计49.756.8 财政直接负债20.6 财政或有负债36.2六、债务率（不含本次） 59.5% 债务率（含本次及德嘉线项目）65.2%借款人会计数据和财务指标（亿元） 5、2006年 2007年 2008年5月资产总额 0.2 1.8 2.8负债总额 0.0 1.0 1.7资产负债率 0.1% 55.0% 59.5%流动比率速动比率 / / /销售收入 0 0 0净利润 0 0 0主营业务利润率营业利润率 / / /经营活动产生的净现金流量 0 -0.5 /投资活动产生的净现金流量 -0.0 -0.2 /筹资活动产业的净现金流量 0.2 1.3 /或有负债 0 0 0资产负债率行业控制指标70我行贷款(含德嘉线项目)到位后资产负债率60.7%关联方关系和关联方交易（亿元）关联方名称关联交易情况关联往来情况交易内容交易金额会计科目期末余额XX市城市建设投资有限公司6、委托收购现有部分燃气管网0.7其他应收款0.7社会信用状况借款人在监管部门、媒体无负面评价。重大事项根据借款人会计报表附注，借款人无需要披露的或有事项和承诺事项，目前未有未决重大诉讼、仲裁事项、重大资产重组，近两年无生产事故、重大违法违纪事件。债项评审项目情况建设规模和主要建设内容XX市城市天然气管网工程包括场站工程（含城市门站2座、天然气LNG气源站1座、天然气城镇CNG站4座、高中压调压站3座及天然气汽车加气站3座等）、管线工程（含中压管道215公里）、现代化管理(SCADA)系统、后方设施等。进展情况和建设年限目前可研、环评已批复，由于本项目建设周期较长，工程涉及的建设规划及土地审批采取7、视工程进度边审批边建设的方法进行，现已取得南湖LNG站的土地使用证。项目建设年限4年，为2007年2010年。项目市场量价预测（1）天然气用气量：根据XX市城市天然气规划，结合燃气利用现状，预测XX市区2011年用气总量为12599万m3，20122015年用气量每年递增10%，到2015年用气总量达18446万m3，20162020年年均用气量递增5%，不考虑以后年份用气量的增长。（2）天然气购气价：根据省天然气公司同网同价的供气原则，结合省网给沿线各城市的供气价，确定本项目的购气价格为2.05元/ m3。（3）天然气售气价：根据XX市天然气的运营模式，省天然气公司将天然气销售给借款人，借款8、人再将天然气出售给下游公司XX市燃气公司，由市燃气公司将天然气出售给终端用户。目前借款人与市燃气公司的购售气协议尚未签订，但是双方表示将依据投入天然气管网资产的份额确定天然气价格的分配比例。据初步估算，XX天然气管网公司拥有的管网资产比例超过80%。结合上文预测结果，评审审慎预测借款人最终获得的购售气差价为0.80元/m3，即借款人向市燃气公司出售天然气的价格为2.51元/m3。内部收益率FIRR7.37% 筹资方案和落实情况评审总投资总投资6.2亿元，单位投资281万元公里。项目资本金2.5亿元，项目资本金比例40.1%1.公司自筹0.82亿元；2.市财政资金安排0.62亿元；3.2007年9、2010年借款人所得的燃气管网配套费1.0亿元。若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，差额由XX市财政安排出资，确保项目资本金与我行资金同比例到位。开发银行贷款3.7亿元，占总投资59.9%其他融资本项目没有其他融资。开行表外业务本项目不涉及表外业务。偿债能力还款资金来源还款资金来源为项目自由现金流，即公司拥有的天然气收费收入和燃气管网配套费收入，还款期内（不含宽限期）共计8.2亿元。偿债覆盖率和贷款期限项目平均偿债覆盖率142.3，测算贷款期限15年（其中宽限期3年）。信用结构一、担保 保证担保本项目没有采用保证担保。 抵押担保本项目没有采用抵押担保。 质押担保借款人承诺将公司合法10、享有的应收账款，即XX市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴的权利质押给国家开发银行，用作对本项目贷款的质押担保，并同意在中国人民银行征信中心应收账款质押登记公示系统办理质押登记。本项目质押率为79%。评审认为项目抵质押物合法有效，项目抵质押率符合我行规定。二、其他风险缓释措施 政府政策支持(1)建设资金方面，市政府同意安排0.62亿元用作本项目的资本金，若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，则由XX市政府增加相应资本金；(2)当购售气量、价格无法满足借款人正常运营及还本付息要求时，市政府同意提供政策性补贴，保证公司能正常运营并满足11、还本付息要求。 资本市场退出机制项目没有建立资本市场退出机制。 违约风险分担机制评审中已要求借款人按时将项目资本金和XX市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入等资金划至其在我行指定的代理行开设的专门账户，由我行通过代理行对其进行监管。当借款人不能保证借款如期偿还时，开行行使质押权，扣收借款人在质押专户上的现金流。 个人无限责任保证 担保项目没有个人无限责任保证担保。 其他评审中已和借款人商定建立账户监管、工程建设须进行保险、工程招投标、建设监理等风险缓释措施。债项评审风险与收益主要贷款风险(1) 市场风险，主要包括气源落实风险、各类用户用气量、12、购售气价格能否达到预测水平等风险因素。通过分析，评审在市场预测环节已对相关市场的可能风险做出了较为充分的考虑，但是仍要注意可能出现的不确定因素。(2) 政府履约风险，天然气工程属公用事业环保项目，项目建设投资大，回收期较长。该工程需要政府在项目资本金、还款资金给予支持，政府的支持力度对我行贷款的安全性有较大影响。因此在信贷管理中，应加强与政府的沟通与联系，保证项目的顺利进展。预测资产质量等级和贷款预期损失率预测贷款质量等级：一类6级 贷款预期损失率：0.045贷款利率测算贷款利率： 7.08% 建议贷款利率：7.83%贷款贡献ROA2.57 CAR5 RORAC51.34社会效益评审通过天然气13、的利用，满足了日益增长的物质需要，有助于提高人民生活水平；在环境保护方面的积极作用，使人民生活质量有所提高，能间接地减少疾病，延长寿命，广大群众安居乐业，从而更好地建设社会，促进社会文明、健康发展；同时可以减少城市固体燃料的运输量，能够缓解交通堵塞状况；还可以提高工业产品质量、增加附加值，给企业带来良好的效益；能创造就业机会，调整产业结构，增加国家税收。外聘专家意见无。放款情况预计合同签订时间2008年8月表内贷款计划提款额(亿元) 第1年 第2年 第3年 1.7 1.3 0.7 预测实际提款额(亿元) 1.7 1.3 0.7有效发放率 100 100 100 平均100表外贷款计划提款额没有14、表外贷款。预测实际提款额没有表外贷款。有效发放率没有表外贷款。当年分季用款额2008年3季度1.7亿元。第一次提款时间及提款额2008年9月，提款额1.7亿元。贷款规模落实贷款规模由分行规模内解决。客我关系分类互求。结论与建议1 评审部门建议同意向XX市天然气管网建设管理有限公司提供贷款3.7亿元，用于XX市城市天然气管网工程项目建设，贷款期限15年（含宽限期3年），人民币贷款利率执行人民银行5年以上中长期贷款基准利率，目前为7.83%。还款资金来源为本项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入，建议信用结构为：公司以其合法享有的应收账款，即XX市城市天然气管网工程项15、目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴的权利作质押担保。本项目评审2008年计划提款1.7亿元。目 录 项目背景8第一部分 信用评级9一、借款人评审9（一）最新评级结论9（二）借款人基本情况10（三）借款人财务评价表现13（四）借款人在我行贷款情况14（五）风险归纳与风险缓释14第二部分 债项评审14一、贷款项目评审14（一）项目概况14（二）项目筹资16（三）市场预测24（四）财务分析32二、偿债能力评审36（一）还款资金来源及构成36（二）项目自由现金流以外的还款资金分析37（三）综合偿债能力分析37（四）风险归纳与风险缓释38三、信用结构评审39（一）担保316、9（二）其他风险缓释措施39（三）问题与措施40四、风险与收益评审40（一）评审谈判与外聘专家40（二）贷款风险度量40（三）贷款定价41（四）贷款贡献度41（五）社会效益评价41六、结论与建议42附表及附件43项目背景2008年6月，XX市天然气管网建设管理有限公司向我行提交借款申请书，申请人民币中长期贷款37000万元，用于建设XX市城市天然气管网工程项目。本项目由XX省分行开发、受理。XX市位于XX省东北部、长江三角洲杭嘉湖平原腹心地带，是长江三角洲重要城市之一。东临大海，南倚钱塘江，北附太湖，西接天目之水，大运河纵贯境内。XX市处于江、海、湖、河交会之位，扼太湖南走廊之咽喉，与沪、杭、17、苏、湖等城市相距均不到百公里，区位优势明显。改革开放以来，XX市经济社会快速发展，综合实力显著增强，目前所辖县（市）均进入中国百强县前30强和“XX省小康县”行列。2007年，全市实现地区生产总值1585.18亿元，人均生产总值超过47153元。借款人XX市天然气管网建设管理有限公司由XX市文化名城投资集团有限公司于2006年6月2日出资成立，注册资本8000万人民币，经营范围是负责XX市天然气管网的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和XX经济开发区）、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。该公司符合我行对借款人的选择18、要求。 该项目不是国债或国家“专项资金”项目，未列入评审快通道，银行间竞争一般，客我供求关系分类为互求型。XX省分行成立了项目评审组，根据评审手册要求，对该项目进行现场评审调查，收集了我们目前能够收集到的评审对象的信息，并尽我们所能对收集到的信息（资料）进行了核实，就落实贷款条件、信用结构等方面与借款人、XX市文化名城投资集团有限公司等部门进行了谈判并形成会谈纪要。根据评审会谈纪要达成的各项条件，现已完成评审报告，请审议。第一部分 信用评级一、借款人评审（一）最新评级结论1、借款人信用等级最新评级时间：2008年6月（1）客户信用等级：BBB+ 评级展望：稳定（2）信用建设质量分类：成型（3）19、风险限额：5.4亿元其中：公司额度：0 担保额度：0 债项额度：5.4亿元 信用贷款额度：02、政府信用评级最新评级（复评）时间：2007年8月(1)信用等级：AA- 评级展望：稳定(2)风险限额（亿元）：71其中：政府额度：31亿 债项额度：40亿 转移额度：0 (3) 风险限额占用情况见下表：(截至2008年5月31日) 单位：万元序号贷 款 项 目借款人合同金额贷款余额贷款年限资产质量1XX经济开发区基础设施项目XX经济开发区建设发展有限责任公司286002650010二类七级2XX南湖红色旅游经典景区二期基础设施建设项目XX市南湖名胜发展有限公司250002000015二类七级3XX王20、店西南物流基地首期基础设施建设项目XX市西南物流开发建设有限公司1400050008一类六级4XX市秀洲新区道路等基础设施项目XX市秀洲新区开发建设有限公司290001500010一类六级5XX杭浦高速公路软贷款XX市交通投资集团有限责任公司1650007800020一类六级6XX省XX市南湖区基础设施项目XX市南湖新区开发建设有限公司1000006450010二类七级总计361600209000（二）借款人基本情况1、借款人简介项目所在地XX位于中国东南沿海、长江三角洲的中心，东接上海，北邻苏州，西连杭州，南濒杭州湾。其陆地面积3915平方公里，户籍人口333.9万人，下辖南湖、秀洲两个区，21、平湖、海宁、桐乡三个市和嘉善、海盐两个县。XX自古为富庶繁华之地，素有“鱼米之乡，丝绸之府”之美誉。建国以来，尤其是改革开放以来，XX承载着上海浦东开发开放的辐射、苏南开放型经济和浙南民营经济的交汇影响，经济社会快速发展，综合实力显著增强，目前所辖县（市）均进入中国百强县前30强和“XX省小康县”行列。2007年，全市实现地区生产总值1585.18亿元，人均生产总值超过47153元。借款人XX市天然气管网建设管理有限公司（以下简称“XX天然气管网公司”）由XX市文化名城投资集团有限公司于2006年6月2日出资成立，企业法人营业执照注册号为3304001501224，注册资本8000万人民币，实22、收资本8000万元，公司贷款卡卡号3304000000712284，其经营范围是负责XX市天然气管网的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和XX经济开发区）、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。2、法人治理结构分析（1）借款人主要关联方面关系借款人与股东之间股权关系如下图所示：嘉兴市文化名城投资集团有限公司嘉兴市天然气管网建设管理有限公司出资8000万元元占股100%（2）制度建设与执行情况XX天然气管网公司属有限责任公司（法人独资）。公司不设股东会，设董事会，董事会成员为3人，由股东任命产生，董事会设董事长一人，副董23、事长一人。董事长为公司的法定代表人，任期三年，由股东任命，任期届满可连任。公司设有总经理，由股东决定聘任或者解聘，总经理对董事会负责。公司还设有监事会，成员为3人，监事会设一名召集人，由全体监事过半数选举产生。公司正在按照建设管理职能设置相应的职能部门，努力做到科学、严谨、精练、高效，确保项目顺利实施，并加紧制定相关制度和程序，保证平等对待各有关利益当事人，正在建立信息披露制度，力求及时、主动向债权人披露重大信息。公司将按中国法律、行政法规及国务院财政主管部门的规定制订财务标准和会计制度，规定按期将财务会计报告送交股东，公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所，由董事会决定。借款人为我行提24、供的有关财务数据符合要求，出具的有关证明材料合规。在评审谈判中对应承担的责任和义务态度积极。在评审过程中，能够积极配合，并承诺进一步完善借款人公司治理机制、激励机制以及相关问责机制等。（3）信息披露及透明度公司领导班子具有专业水平、综合素质高，管理经验丰富，具有团结协作、开拓进取的精神和较强的现代管理理念。公司主要领导具有较为丰富的建设施工及管理经验。XX市天然气管网建设管理有限公司高级管理人员基本情况职务姓名年龄主要业绩法人代表、董事长陈士洪46曾任空军雷达兵一团副连职排长、三十五团副连长；空军雷达学院电工教研室助教；XX市秀城区劳动人事局认识职称科科长、局党组成员；秀城区新嘉街道党委书记、25、秀城区副区长、XX港区开发建设管委会XX出口加工区副主任；XX市城市建设投资集团公司党委副书记、总经理；2007年3月至今任XX市文化名城投资集团公司党委副书记、总经理总经理徐建明42曾任XX中元建设股份有限公司市场经营部经理、XX城市建设投资有限公司工程部经理，XX市城市发展投资集团有限公司总经理助理，具有较高的管理经验。财务主管张军亚37曾供职于XX市南湖建设发展总公司财务部、XX城市建设投资有限公司财务部、市古城旅游开发有限公司财务部副经理，现任XX市天然气管网公司财务部副经理监事徐洁40曾任XX市橡胶厂企管办副主任、XX市城市城市投资发展投资集团有限公司党委办副主任；现任XX市文化名城26、投资集团公司党委办副主任、人力资源部经理、XX市天然气管网公司监事会召集人借款人提供了经中磊会计师事务所有限责任公司XX分所（已经我行认证）审计的会计报表，公司财务信息在会计报表中进行了必要的披露，借款人能够遵循商业原则，对其主要交易信息向银行进行充分披露。经查询，借款人社会信用状况良好，未发现监管部门和主流媒体的不良和负面信息披露。3、借款人主要关联方借款人主要关联方为出资人XX市文化名城投资集团有限公司（以下简称“嘉城集团”），该公司是XX市政府直属的投资型国有独资企业集团。该控制人在我行尚未评级，未有贷款和贷款承诺。XX市文化名城投资集团有限公司（原名：XX市城市发展投资集团有限公司）系27、经XX市国资委批准，由XX市国资委于2003年4月8日投资成立。根据XX市国有资产监督管理委员会“嘉国资2007 67号”关于XX市文化名城投资集团有限公司优化重组相关资产整合事项的通知，由XX市城市发展投资集团有限公司、XX南湖名胜发展有限公司、XX湘家荡开发建设有限公司归并组建。为有利于理顺内外关系，保留南湖风景名胜区管委会和湘家荡度假区管委会，并与嘉城集团实行“三块牌子、一套班子”。嘉城集团注册资本20.36亿元，以“城市建设、旅游开发、地产置业”三大产业为主体，集“投资、建设、管理”三大功能为一体，主要承担XX70多平方公里规划范围内的城市路桥、绿化、天然气管网等城市基础设施、公共事业28、项目的开发建设，以及南湖风景名胜区、湘家荡度假区等旅游资源的开发、建设、经营和管理任务。集团公司现设“三室五部一馆”，即办公室、党委办公室、总师室、财务部、人力资源部、投资发展部、旅游部、质量安全部和南湖革命纪念部，拥有全资、控股承资企业近10家（包括XX城市建设投资有限公司、XX南湖名胜发展有限公司、湘家荡开发建设有限公司、XX市嘉城城市建设有限公司、XX市嘉城资产实业有限公司、XX市嘉城旅游发展有限公司、XX市嘉城房屋拆迁有限公司、XX市环艺物业经营管理有限公司、XX市天然气管网建设管理有限公司、XX市沙龙国际宾馆有限公司），涉及到旅游基础设施建设、园林绿化建设、房地产开发、历史街区改造、29、旅游景区管理、燃气管网建设、房屋拆迁及宾馆餐饮等多个行业领域。集团公司现已成为XX市城市建设的中坚力量，为加快XX中心城市建设，提高城市品位和形象，积极推进城市化进程作出了重要的贡献。截至2007年12月底，嘉城集团资产总额达1118720万元（合并数，下同），资产负债率为55.1%，2007年嘉城集团主营业务收入达35225万元，净利润为14396万元，经营活动产生的净现金流为49364万元。嘉城集团作为直属的投资型国有独资企业集团，近几年发展势头较快，财务会计指标良好。4、关联方交易说明关联方交易及其关联往来汇总（截至2007年12月底） 单位：万元关联方名称关联交易情况关联往来情况交易内30、容交易金额会计科目期末余额XX市城市建设投资有限公司委托收购现有部分燃气管网7250其他应收款7250根据XX市市长办公会议纪要（2006年2月10日）要求，为规范天然气经营管理，XX市决定成立国有独资的XX天然气管网公司统一负责城区管网的建设运营。由XX市燃气有限公司负责小区入户管网的建设和燃气终端销售。考虑到借款法人成立时间较短，法人治理、制度建设尚未完善，因此委托嘉城集团下属的XX城市建设投资有限公司出面收购现有部分燃气管网，待收购完成后，将该资产移交给借款人。5、重大事项报告根据借款人审计报告及评审调查，借款人无需要披露的其他或有事项和承诺事项，目前未有未决重大诉讼、仲裁事项、重大资产31、重组，近两年无生产事故、重大违法违纪事件。（三）借款人财务评价表现XX市天然气管网建设管理有限公司主要财务会计信息表 单位：万元 序号项目2006年2007年2008年5月1资产总额2002.117764.328459.52负债总额2.19764.316936.03所有者权益2000800011523.54资产负债率0.10%54.97%59.51%5主营业务收入-6利润总额-7经营活动净现金流0-5381.4-8投资活动净现金流-233.1-2445.8-9筹资活动净现金流200013116.3-10或有负债/注：借款人近两年处于前期筹备阶段，几乎无经济业务往来，在提供财务会计信息中，由于无32、销售收入，主营业务利润率、应收账款周转天数、存货周转天数等指标已失去意义，故未填列。借款人2007年度会计报表经中磊会计师事务所有限责任公司XX分所（已经我行认证）审计，会计师事务所认为借款人财务报表已经按照企业会计准则和企业会计制度的规定编制，在所有重大方面公允反映了XX天然气管网公司2007年12月31日的财务状况以及2007年度的经营成果和现金流量。由于XX天然气管网公司仍处于筹建期，借款人公司目前没有产生主营业务收入、营业利润等，因此公司成长性、赢利性及资产质量等不再作分析。（四）借款人在我行贷款情况借款人与我行为首次合作，在我行没有贷款。（五）风险归纳与风险缓释借款人XX天然气管网公33、司是依法注册的企业法人，具备独立法人资格，公司在我行信用等级为BBB+级，风险限额5.4亿元，其中债项额度5.4亿元。借款人风险主要体现在公司目前处于起步阶段，项目尚处于筹建期，公司运作规范性有待加强，需要逐步完善公司治理结构。借款人承诺进一步加强公司制度建设，规范公司运作。评审认为，XX天然气管网公司符合我行对借款人的要求。第二部分 债项评审一、贷款项目评审（一）项目概况1. 项目简介根据XX省长输管道天然气工程的实施方案及XX市城市燃气管网施工进度，考虑XX市的具体情况，做到分期实施和重点投入相结合，XX市城市天然气利用工程分一期、二期依次实施，其中一期工程4年（20072010年）、二期34、工程5年（20112015年）。本次XX市城市天然气管网工程项目即为一期工程。项目建设规模及内容情况表 单位：万元序号项目名称建设规模及内容单位造价计划工期开工时间1XX市城市天然气管网工程XX市城市天然气管网工程包括场站工程（含城市门站2座、天然气LNG气源站1座、天然气城镇CNG站4座、高中压调压站3座及天然气汽车加气站3座等）、管线工程（含中压管道215公里）、现代化管理(SCADA)系统、后方设施等。281.4万元/ 公里（可研数）4年2007年2项目政策性风险分析近年来，XX市的城市经济建设和城市一体化进程取得了较快的发展，但是XX市现状能源结构以燃煤为主，不合理的能源消费结构不仅使35、能源的利用率低下，造成能源的浪费，更给城市的生态环境带来了很大的污染，也在很大程度上制约了国民经济的发展。随着XX市城乡一体化进程的逐步加快、社会经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，人们对能源特别是优质能源的需求也迅速增长。合理的能源结构是经济快速持续稳定发展的重要依据。加快城市清洁能源的建设，改善城市能源消费结构是今后保持可持续发展的重要任务，也是XX市作为一个旅游城市发展的必要任务。天然气作为一种清洁优质能源，因其储量丰富、具有价格竞争优势和有利于环境保护等诸多优点，是我国城市燃气中最优质的气源，也将是世界能源消费结构中发展最快的能源资源。XX市区现状燃气管道化率较高，随着省天然气长输36、管道和XX市区天然气利用工程建设的不断推进，XX市很快可以引入管道天然气，它的利用为优化XX市的能源结构提供了契机。通过本项目的建设，将为XX市城市建设提供有力的能源保障，对于节约能源，减少城市环境污染，提高城市品味，改善投资环境，促进XX市社会经济的可持续发展具有积极的战略意义。因此本项目的建设具有重要的意义。本项目符合国家宏观经济政策、产业政策、区域发展政策和我行贷款投向，政策风险较小。3项目技术风险分析本项目建设为城市基础设施建设项目，所采用的技术已经比较成熟，加之部分工程已经实施完毕，因此，评审认为不存在影响项目完工的重大技术风险，项目技术风险可以控制。4项目行政许可事项 规划及审批本37、项目建设周期较长，因此采取视工程进度边审批边建设的方法进行。2004年12月，XX市秀城区建设局以04700153号文下发了大桥门站的建设用地规划许可证。2007年3月，XX市规划与建设局出具了南郊LNG站、南郊XX门站、南郊川气省门站、城南高中压调压站等工程约66667m2的建设项目规划选址意见书。 项目审核2007年1月8日，XX市发改委以嘉发改2007 22号文下发了关于XX市区天然管网工程可行性研究报告的批复。 建设用地审批本项目建设周期较长，因此采取视工程进度边审批边建设的方法进行。2004年12月13日，XX省国土资源厅以浙土资预2004244号文下发了关于XX市天然气利用工程用地38、的预审意见，对大桥门站的工程用地提出预审意见。2007年6月25日，XX市政府以划拨方式向借款人下发南湖LNG站的土地使用证，编号为嘉土国用（2007）第282463号。 环评审批2007年1月7日，XX市环境保护局以嘉环建函2007第002号下发了关于XX市区天然气管网一期工程环境影响报告表审查意见的函，经评审部门核实，项目审核内容与本次申请贷款的建设内容一致，审核内容在审核部门权限内。5 生产建设条件落实该工程项目均为常规建设项目，技术方案较成熟；项目均按照国家规定招投标，施工单位资质、技术经济能力能够符合国家规定；相关地区材料供应充足，生产条件充分落实。目前该工程进展较顺利，向XX市燃气39、有限公司收购原有管网等资产的工作基本完成。市区目前已建成的CNG站2座，供气能力为8000m3/h，已建成中压管道201km（含收购管网），小区庭院及户内管道7万户及南湖LNG站一座（供气能力达3万m3/h）。本项目建设周期较长，部分管网建成后可先行供气，根据施工进度，工程将于2010年竣工，预计2011年后XX市区范围基本都具备供气条件。6风险归纳与风险缓释本项目建设符合国家产业政策和我行信贷政策，目前工程可研、环评均已批复，由于建设周期较长，工程涉及的建设规划及土地审批采取视工程进度边审批边建设的方法进行，因此存在一定的政策风险和完工风险。但考虑到本项目对于优化XX市能源结构，改善生态环境40、有重要意义，XX市政府对项目关注度和支持度较高，预计项目基本能够按期竣工，项目完工风险较小。（二）项目筹资1筹资方案（1）项目总投资核定根据可研批复，XX市城市天然气管网工程概算总投资核定为85399万元，本次申请贷款项目为一期工程（建设期至2010年），一期工程总投资为60505万元。根据计算，项目评审总投资为61763万元，与可研批复总投资相比增加1259万元，主要原因是：(1)、根据XX市政府相关文件精神，XX市高、中低压管道和庭院管网由XX天然气管网公司投资建设，小区配套的户内设施由XX市燃气有限公司负责建设，因此调减一期工程户内设施投资1687万元；(2)、按照我行规定，对项目动态投41、资中的建设期利息进行重新测算，调增建设期利息2946万元。具体投资明细情况见下表：总投资评审对比表 单位：万元项目名称上报总投资评审总投资增减（+ -）合计静态动态铺底流动资金合计静态动态铺底流动资金XX市城市天然气管网工程60504 579822183339 61763562955129339 2946（2）资金筹措方案及到位计划根据评审项目总投资，确定项目资金筹措方案及到位情况如下表：项目资金筹措和资金到位计划表 单位：万元编号资金来源合计占比前期已到位未到位2008年2009年2010年一总投资61763 10126 20874 21000 9763 1项目资本金24763 40.09%42、10126 3874 8000 2763 1.1企业自筹8206 8206 0 0 0 1.2财政出资6244 0 514 4640 1090 1.3燃气管网配套费10313 1920 3360336016732债务融资37000 59.91%0 17000 13000 7000 2.1银行贷款37000 0 17000 13000 7000 开发银行硬贷款37000 0 17000 13000 7000 2.2其他债务融资0 0 0 0 0 我们将此方案作为财务评审的基础方案。2融资可靠性分析（1）项目资本金落实分析本项目需资本金24763万元，其中公司自筹8206万元，市财政资金安排62443、4万元； 2007年2010年借款人所得的燃气管网配套费10313万元。1) 公司自筹部分：XX天然气管网公司注册资本8000万元，目前已全额到位。该公司主要负责建设运行XX市城市天然气管网工程及XXXX天然气输气管网工程，公司已出文承诺将5600万元用作本项目资本金。另外，借款人已将2006年所得燃气管网配套费收入2606万元用于购买市燃气公司相应燃气管网资产。评审认为该项资金已落实并到位。2) 市财政资金部分：XX市政府在关于XX市城市天然气管网工程及XXXX天然气输气管网工程项目有关问题的批复中同意出资11741万元资本金投入本项目及XXXX天然气输气管网工程项目建设，借款人已出文明确其44、中6244万元用作本项目资本金出资。XX市财政出资能力评审如下：XX市本级财政收支和负债情况XX市财政近四年基本情况表 单位：万元序号科 目2004年2005年2006年2007年1财政收支平衡状况1.1本级财政总收入(=+1.1.2+1.1.3)76905988153011484311517558一般预算收入306188390531472643574511.1 本年收入158902229144284279361196.2 补助收入（=.2.1+）116367109138124509136100.2.1 返还性收入69763.2.2 财力性转移支付收入31502.2.3 专项转移支付收入34845、35政府性基金收入426282374626536669335286.1本年收入395563335953481223256588.1.1国有土地使用权出让金收入311568216589334762207323预算外财政专户资金收入36589116373139119607761.1 本年收入32098990681197105783041.2本级财政总支出（不含年终结余）5518656329938783421072691建设与债务支出合计(=.1+1.2.1.5)152855141778138841497830.1基本建设支出173691.2债务利息支出0.3贷款转贷及产权参股支出50.4其他资本性46、支出307566.5其他支出165231.3年终结余2171942485372700894448672可支配财力与负债2.1可支配财力(=+2.1.5-2.1.6-2.1.9)322912446522492533953972一般预算本年收入361196返还性收入69763财力性转移支付收入31502基金预算中的土地净收益180790预算外本年收入4262042.1.6一般预算中的上解及补助支出115123基金预算中的上解及补助支出128预算外的上解及补助支出0预算外乡镇自筹2322.2财政负债和或有负债代偿余额(=+2.2.2)497384567924直接负债(=.1+2.2.1.7)173147、18205862.1国债1208611131.2世行、亚行和其他国际金融组织贷款9201368219.3外国政府贷款1704732158.4农业综合开发贷款12081190.5解决地方金融风险专项借款.6粮食企业亏损挂账86058605.7其他4215993164或有负债(=.1+2.2.2.6)324266362062.1政府担保的外国政府贷款.2政府担保的世行、亚行和其他国际金融组织贷款.3基建拖欠款.4开发银行贷款（贷款余额）84000218000.5国内其他银行贷款（贷款余额）24026692749.6其他51313注：在计算2007年度可支配财力时，已剔除XX市2006年及以前年度的48、土地出让结余资金152100万元。财政债务率测算：1、截至2007年末,XX市财政债务率=2.2/2.1为59.53%。2、考虑承诺未贷额的债务率=（2.2承诺未贷额）/2.1为71.59%，动态债务率为107.8%。3、考虑承诺未贷额及本次拟承诺额的债务率=（2.2承诺未贷额本次拟承诺额）2.1为77.25%。总体来看，近几年来XX市财政总收入和可支配财力保持了较高的速度增长，评审对XX市财政状况及2007年度财政统计口径变化情况具体分析如下：i) XX市经济持续快速发展是财政收入保持高速增长的基础。2007年全市实现生产总值(GDP)1585.18亿元，比上年增长14.4%；全社会固定资产49、投资900.01亿元，同比增长12.4%；社会消费品零售总额501.22亿元，增长16.6%。经济的快速发展是财政收入稳步增长的有力保证。ii) 2007年XX市一般预算本年收入为361196万元，一般预算相应科目财政统计口径和以前年度未有较大差异，20042007年平均增幅为22.79%，高于财政总收入18.52%的增长速度，表明XX市财政收入增长质量较高，更多地反映了由于地方经济增长所导致财政收入增加的内生效应。iii) 按照财政部要求，XX市将2007年签订土地转让合同并在当年收取的出让金207323万元全部纳入政府基金报表。扣除土地收入波动的影响，XX市2003年2006年基金收入逐年50、增长，由于经调整的2007年基金收支决算总表中未将社保基金科目纳入，导致该年度基金收入总额有一定程度的下降，但其它部门的基金收入仍呈稳步上升趋势。iv) XX市20042005年土地出让收益基本稳定，年净收益超过13亿元（具体数据参见附件“XX市本级经营性用地出让情况表”），2006年由于土地出让成本大幅提高导致收益比2005年略有降低。根据财政部、国土资源部、人民银行联合印发的国有土地使用权出让收支管理办法的相关要求，XX市为规范土地出让方式，将2007年签订土地转让合同并在当年收取的出让金207323万元全部纳入政府基金报表，但是将2006年及以前年度签订土地出让合同在2007年收到的土地51、款371145万元计入预算外收入。总体来看，XX市土地市场逐渐趋于理性和稳步发展。v) 2007年，XX市预算外收入出现异常增长，特别是“其他收入”科目由上年的45839万元剧增至523477万元。经评审调查，主要是由于财政政策和预算外财政统计口径变化所致。上述523477万元资金中，除232万元为乡镇自筹收入外，其余523245万元均为土地出让收入，分别为：XX市2006年及以前年度的土地出让结余资金152100万元；2006年及以前年度签订土地出让合同并且在2007年到账的资金371145万元，该收入为包含商住用地、工业用地等所有土地的出让收入。vi) 20042006年XX市本级财政总支52、出以年均16.76%的速度增长，略高于财政总收入14.30%的增长速度。2007年财政统计口径变化后，本级财政总支出由上年的878342万元增加到1072691万元，增幅达22.12%。其中建设与债务支出合计数变化明显，其中按原口径计算得出的20042006年支出呈相对稳定的趋势，主要是由于土地出让市场有一定的波动，但总体变化幅度不大。而按照新财政报表新口径计算得出的2007年建设与债务支出数出现大幅增长，由2006年的138841万元剧增至497830万元，变化的主要原因是该科目包含了工业用地的出让收支。评审认为，需审慎看待新财政口径下建设与债务支出的数据变动情况，在肯定新口径统计数据更趋合53、理的前提下，剔除了新口径变化带来的非常规性波动因素，如工业用地出让的支出费用。XX市政府信用等级为AA-，根据我行相关规定，政府的财政债务率控制边界为150%。目前XX市债务率为59.53%，动态债务率为107.8%。可见XX市未来几年负债规模将有较大幅度地增长，考虑到XX市政府信用等级较高，经济发展水平高、速度快，因此可适度负债。评审中已建议XX市根据XX省地方政府性债务管理实施暂行办法，加强政府债务管理，控制政府债务，在本项目建设期间应尽量减少、控制其他新增项目，保证原有债务按期偿还。本级财政支付能力分析结合上文对XX市财政、负债等情况的分析结果，对XX市政府近年来用于建设与债务支出的资金54、具体情况，以及XX市政府在还款期内用于本次拟增项目的建设和债务支出的资金支付能力，测算分析如下：XX市本级财政近年用于建设与债务支出资金明细表 单位：万元序号科 目2004年2005年2006年2007年评审测算基数1用于建设与债务支出财政性资金合计 152855141778138841497830155841 2一般预算收入用于建设与债务支出合计1465510324214133基金用于建设与债务支出合计1382001328651174284预算外收入用于建设与债务支出合计057030*1.1基本建设支出173691*1.2债务利息支出0*1.3贷款转贷及产权参股支出50*1.4其他资本性支出55、307566*1.5其他支出16523注：2，3，4为对应2007年以前旧版财政报表建设与债务支出明细数；*1.1-*1.5为对应2007年新版财政报表建设与债务支出明细数。从上表可以看出，XX市20042006年用于建设与债务支出的财政性资金约为14亿元左右，总体趋势为稳中微降。主要是由于受国家宏观调控影响，XX市土地出让成本上升，而土地出让量、价基本保持稳定。针对新版财政报表，2007年建设与债务支出的计算口径发生变化，导致最终结果大幅增加。扣除2006年及以前年度的土地出让结余资金152100万元这一因素的影响，2007年取345730万元，评审预测取4年平均值的80%，即155841万56、元，以后年度保持不变。还款期内XX市资金平衡情况预测如下表： XX市还款期内可用于拟增项目建设和债务支出的资金平衡表 单位：万元序号项 目 明 细合计20082009201020112012201320141可用于建设与债务支出的财政性资金合计2337612155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 2其他项目（不含本次拟增项目）建设与债务支出合计(2.1+2.2+2.3)1068905 98904 103209 107572 114391 107862 94583 84708 2.1在建或拟建项目资本金支出390000010000200057、0300003000030000300002.2已有债务本息支出56793497787 8911380720763476780853411431642.3承诺未贷本息支出110971 1117 4096 6852 8044 10054 11172 11544 3可用于拟增项目建设与债务支出的财政性资金合计1268707 56937 52632 48269 41450 47978 61258 71133 4新增项目资本金支出计划（含德嘉线项目）11741 6011464010905新增项目债务还本付息计划（含德嘉线项目）0 6资金结余(3-4-5)1256966 50926 47992 471758、9 41450 47978 61258 71133 序号项 目 明 细201520162017201820192020202120221可用于建设与债务支出的财政性资金合计155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 2其他项目（不含本次拟增项目）建设与债务支出合计(2.1+2.2+2.3)73834 66631 41517 35772 34841 35213 35400 34469 2.1在建或拟建项目资本金支出30000300003000030000300003000030000300002.2已有债务本息支出308002359、78450002.3承诺未贷本息支出13034 12847 6517 5772 4841 5213 5400 4469 3可用于拟增项目建设与债务支出的财政性资金合计82007 89209 114324 120069 121000 120627 120441 121372 4新增项目资本金支出计划（含德嘉线项目）5新增项目债务还本付息计划（含德嘉线项目）6资金结余(3-4-5)82007 89209 114324 120069 121000 120627 120441 121372 经测算，XX市财政在提完本项目贷款还本付息资金后每年仍有资金结余，具有资本金出资及增资能力。3) 2007年2060、10年借款人所得的燃气管网配套费：XX市政府以嘉办2006 185号文下发关于市区燃气管网建设费用收取和管理的建议意见，该文明确以下事项：、 收费标准：每平方米建筑面积为32元，其中：户外燃气配套费为每平方米25元，户内燃气配套费为每平方米7元；、 收取单位：新建项目(指2006年1月1日后办理建设工程规划许可证的项目)的户外燃气配套费由XX天然气管网公司收取；新建项目的户内燃气配套费由XX市燃气有限公司收取。已建项目(指2006年1月1日前办理建设工程规划许可证的项目)的户内户外燃气配套费都由XX市燃气有限公司收取；、 收取方法：新建工程燃气管网配套费由市、区(南湖区、秀洲区、XX经济开发区61、)规划建设部门在发放建设工程规划许可证时按应收额的50%收取，余额由收取单位在项目使用前向项目业主收取。XX市发改委等部门于2007年3月联合下发关于XX市区建设工程燃气管网配套费有关问题的通知（嘉发改物2007 82号），对燃气管网配套费的收费标准进行确认。根据XX市统计年鉴相关数据，XX市近三年新建住宅数据信息如下： XX市近三年新建住宅统计数据 单位：104m2 年份开工面积实际缴费面积2005109.9/2006100.7136.182007178.2168.24平均值129.6152.212007年XX天然气管网公司取得的燃气配套费为1920万，主要是新建项目在发放建设工程规划许可证62、时按应收额的50%收取，剩余50%在项目使用前收取。2008年及以后年份，XX天然气管网公司取得的燃气配套费收入将包括新开工工程和竣工工程两部分的燃气配套费收入，预计2008年的燃气配套费收入约为2007年的2倍，即3840万元。基于审慎原则， 2008年的燃气配套费收入取3360万元，不计2009年和2010年燃气配套费的增长。考虑到房地产市场的波动性以及城市化进程在经历高速增长后将进入平稳发展阶段，评审审慎预测2011年以后配套费收入年均递减5%，且不考虑以后年份配套费收费标准的提高。具体预测值见下表：XX天然气管网公司燃气建设配套费收入预测表 单位：元、万元年份200820092010263、01120122013201420152016201720182019202020212022新建住宅面积增长率0%0%0%-5%-5%-5%-5%-5%-5%-5%-5%-5%-5%-5%-5%新建住宅燃气配套费单价252525252525252525252525252525建设配套费总计3360336033603192 3032 2881 2737 2600 2470 2346 2229 2118 2012 1911 1816 综上分析，20072010年借款人所得的燃气管网配套费为12000万元，其中10313万元用作本项目资本金出资。若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，差额64、由XX市财政安排出资，确保项目资本金与我行资金同比例到位。（2）债务融资落实分析本项目共申请我行贷款额度为37000万元，待落实。2008年拟用款量为17000万元，从分行贷款规模中解决。项目无其他债务融资。3.风险归纳与风险缓释评审认为，项目资本金比例为41.69%，符合我行要求。项目资本金出资已落实标志性事件，资金来源基本可靠。因此，评审认为本项目资本金风险已经有效缓释，银行贷款待我行落实。（三）市场预测1. 产品市场定位本次XX市城市天然气管网工程供气范围确定为XX市市区范围，即秀洲、南湖两区和经济开发区所辖区域，总面积968km2，主要包括XX市主城区（秀洲区、南湖区及经济开发区）、王65、江泾、油车港、七星、新塍、洪合、王店、余新、凤桥、新丰、大桥等乡镇。为加大XX市天然气管网项目的投融资力度，增强政府对城市天然气管网的控制力，进一步深化燃气供应机制，嘉城集团决定成立国有独资的从事天然气管网投资建设和经营管理的公司XX天然气管网公司。公司运营模式是以气源流向为主线，即公司从上游公司购气，按投资回收成本及盈利测算，收取一定的管输费用，由物价部门核准后供入下游用户终端气源经营公司。XX天然气管网公司负责高压管线以及2006年开始新建的中、低压管网、场站的建设与管理。XX市燃气公司原有管网通过资产收购协议按约定价格转让给嘉城集团，再由嘉城集团向XX天然气管网公司移交已建管线资产。目前66、，资产收购协议已签署，收购范围为XX市区、南湖区、秀洲新区和XX市经济开发区范围内的已建中压管道192.4公里，CNG站2座及已建庭院管网，转让价格总计15260万元。2. XX市能源（燃气）供应现状(1) XX市能源消耗现状由于XX所处的地理环境，决定了能源对外的高度依赖性，这种局面不会在短期内改变，主要的常规一次能源煤炭全部依靠外部调入，二次能源电力主要由煤炭进行转化，其他可再生能源的开发利用处于初级阶段，但得到了较快的发展。根据XX市能源利用状况白皮书，2006年XX市GDP为1346.65亿元（当年价），按可比价计算增长13.86%；全市综合能源消耗总量1251.21万吨标准煤，增长167、0.74%。其中：第一产业综合能源消费量8.20万吨标准煤，比上年下降17.34%，第二产业综合能源消费量1030.96万吨标准煤，增长11.58%，第三产业综合能源消费量分别为151.22万吨标准煤，增长7.97%，作为主要能源消费的第二产业占全社会总能耗的82.4%。在初始能源消费中：原煤1658.9万吨（折合1184.95万吨标准煤），成品油98.85万吨（折合144.32万吨标准煤），其他能源86.96万吨标准煤（其他能源包括：洗精煤、型煤、焦碳、煤气、天然气、液化石油气、原油等）。在全社会终端能源消费结构中，煤炭398.27万吨（折合标准煤284.48万吨，占22.74%）、电力1868、1.05亿千瓦时（折合标准煤605.96万吨，占48.43%），成品油98.85万吨（折合标准煤144.32万吨，占11.53%）、热力3797.44万吉焦（折合标准煤129.49万吨，占10.35%），其他能源86.96万吨标准煤，占6.95%。合计1251.21万吨标准煤。XX市2006年终端能源消费结构图（单位：万吨标准煤）可见XX市城市能源消费由煤炭、燃料油、热力、电和液化石油气等构成。(2) XX市燃气供应现状XX市城区燃气供应目前有纯液化石油气及压缩天然气（CNG）两种气源。液化石油气有瓶装供应和管道供应两种方式，天然气为管道供应。已建成的气源站有液化石油气供应站，包括中心气化站369、座（其中南湖气化站已改作CNG供应站）、瓶组气化站5座，目前部分已停止使用。XX市目前已建成2座压缩天然气城镇供应站，分别为秀洲工业区CNG供应站和南湖CNG供应站。秀洲工业区CNG站供应规模为2000Nm3/h。利用已建的CNG供应站，管道天然气已对城区进行供气。现状管网方面，道路中压管道主要有：无缝钢管，长度约60km，管径有DN150、DN200、DN250和DN300等。PE管长度约为143km，管径有De90、De110、De160和De250等，并实施了约8万户居民管道燃气配套工程。XX市现状燃气主干管成一定的环状布置，城区燃气输配系统采用中压A-级系统，燃气管道设计压力如下：中压70、管道为0.4MPa，低压管道为5000Pa。XX城区管道燃气发展已经有一定基础，燃气管道设计气质近期为液化石油气，远期考虑天然气，现状管道设计已考虑与天然气接轨。根据XX市燃气公司提供的数据，XX市近三年天然气使用情况如下表所示：XX市天然气使用现状 单位：立方米、元/立方米； 2005年2006年2007年备注居民用户用气量8997418111405213533372气价2.92.92.9公建用户用气量41948221326042916527693气价3.53.53.5工业用户用气量157012031235392715413976气价3.53.53.5合计用气量28893443267284071、845475041目前，XX市供应主要依靠汽车运输CNG，天然气气源严重不足，供应规模小，甚至存在部分用户因天然气供应不足而不得不临时改用其他燃料的现象，供气能力的严重不足限制了天然气的使用范围，现有的天然气使用数据不能真实地反应XX市对天然气的需求总量。大量用户对天然气需求巨大，却处于无气可用的地步。(3) 现状燃气供应、消费存在的问题1) 气源方面，现状以液化石油气为主的燃气供应不能满足人民生活质量的不断提高而带来的对能源的新的要求。液化石油气为石油的副产品，现状液化石油气价格随国际石油市场价格波动而不断上扬，与价格相对稳定的天然气相比经济性差。另一方面，XX市现状天然气供应规模小，CNG72、靠汽车运输从一定程度上限制了它的供应能力，从而使得XX市区的天然气用户开发也受到了气源能力严重不足的限制。这也使得敷设省网至XX的长输管线的建设工程显得尤为迫切。2) 随着城市经济的发展、城市现代化进程的不断推进和人民生活质量的不断提高，现状液化石油气已经不能满足对能源的经济、清洁和高效要求。人们向往更洁净高效的管道天然气，许多工业用户也对能源提出了新的要求，天然气成为城市能源的新宠。天然气资源的缺少和市场的需求形成目前燃气供应的主要矛盾。3. XX市天然气气源根据国家能源开发战略和统一部署，结合XX省天然气利用工程规划，XX省的天然气将充分利用国际、国内多种天然气资源。根据目前省内天然气利用73、形势，XX省可利用的天然气资源有：“西气东输”天然气、“川东”天然气、东海天然气及液化天然气（LNG）等。通过对XX省天然气气源形势和长输管线建设进度分析，XX市未来可以有两大长输管线气源，气源保障性高。1) “XXXX”线气源，即“西气东输”工程天然气。XXXX输气管线始于XX的XX接气站，出站后向东进入XX境内，并在XX市南面设立XX南郊门站。XX省与中石油已签订“西气东输”的供气协议，西气每年供XX合同量为13.88亿方。随着西气产能的增加，XX省市场的西气资源考虑为18亿立方米/年。2) “川东气”。川东气是XX市的长输管道气源之一，XX省与中石化已签订年供18.5亿方的供气协议，“川74、东”天然气将在XX市设立省分输站，预计将于2011年以后到达XX市。待川气东送建成后，川气和西气共同向XX市供应天然气。鉴于省长输管道建设周期较长、川气供气时间不能完全明确的实际情况，省发改委同意先行安排1.5108Nm3/a西气供应XX地区的部分居民和公建用气，待“XXXX”线建成后签订“照付不议”协议。4. XX市天然气需求量、价格分析(1) 居民用户天然气用气量预测居民用户气化指标主要是指管道气化率、气化人口和气化户数。天然气气化率是一个城市天然气普及程度的标志，气化率的合理取值跟XX市的经济状况、生活水平以及管道气的发展程度等因素密切相关，XX市现状管道燃气基础较好。考虑XX省天然气工75、程的实施进度，联系XX市城区的实际情况，以及随着城市化进程的加快，政府大力支持天然气工程，在城市建设过程中积极予以配合实施，并积极发展商业、工业用户，同时带动居民用户的发展，XX市天然气气化率将呈逐年提高趋势。XX市各区域的规划人口、管道气化率、气化人口和气化户数见下表：居民管道气化率、气化人口、气化户数分区项目2010年2015年中心城区规划人口（万人）6070管道气化率(%)40%60%气化人口（万人）2442气化户数（万户）814王江泾规划人口（万人）58管道气化率(%)20%40%气化人口（万人）13.2气化户数（万户）0.331.1油车港规划人口（万人）69管道气化率(%)20%4076、%气化人口（万人）1.23.6气化户数（万户）0.41.2其余乡镇规划人口（万人）2436管道气化率(%)20%40%气化人口（万人）4.814.4气化户数（万户）1.64.8注：每户按3人计。根据规划，XX市2010年总气化户数为10.33万户，2015年总气化户数为21.1万户。居民用户耗热主要有三部分组成，分别是生活热水耗热、饮用水耗热和炊事耗热。本报告在参考XX市中心城区和各乡镇组团居民年用气量的基础上，结合周边县市的取值数据以及XX市城市天然气利用规划，确定XX市居民生活用气耗热指标如下表：XX市居民生活用气耗热指标 单位：万Kcal/人a 区域2010年2015年中心城区5560其77、余乡镇4550考虑到目前还没有川东气的基础参数，本报告暂采用“西气东输”天然气的气质参数，即0，1标准大气压下天然气低热值取33.812MJ/m3。据此，居民年均用气量指标如下：居民年均用气量 单位：Nm3/人a 区域2010年2015年中心城区68.274.4其余乡镇55.862.0根据居民年均用气量和气化人口，可得到居民用气总量，见下表：居民用气量 单位：104Nm3 年限年用气量2010年2015年中心城区1635.753122.80王江泾组团55.76198.27油车港组团66.92223.06其余乡镇合计267.67892.23合计2026.104436.35(2) 工业用户天然气用78、气量预测根据XX市城市总体规划，在城市一体化发展趋向下，整合后的工业区块主要有南湖新区、秀洲新区、西南新区、王江泾产业功能区块和油车港产业功能区块等。XX市拟发展的天然气工业用户见下表，可以预见，天然气工业用气在XX市城区具有广阔的发展前景，天然气的利用也将进一步提高XX市各类工业企业产品的产品质量和市场承受能力。XX市部分工业用户天然气用量序号单位名称年用气量（104Nm3/a）备注1民丰普瑞克纸业5372南湖电子器材集团公司8443东方钢帘线公司5634加西贝拉压缩机有限公司1215全优工艺品2016XX汇泉染织有限公司8047恩龙实业808元好工艺品有限公司4689东明实业（XX）有限公79、司14510荣佳彩钢板厂177016111晓星化纤公司441212汉纳明特金属制品（XX）有限公司55513锡顿金属制品（XX）有限公司55514红忠精工有限公司16115美钢轮胎公司20116敏惠汽车零部件公司20117爱克斯箱包72合计11342根据城区现状工业用户用能情况的调查，对XX市城区工业天然气用户用气量的预测应结合总体规划及能源结构调整的要求。天然气到来后，原来以燃料油和液化气作为燃料的企业，如果没有特殊工艺要求，均改用天然气。对于效率低下、环境污染特别严重、厂区又靠近城区繁华地带的工业企业应坚决改造。结合XX市城市天然气利用规划和项目工可报告，预测城市工业用气量如下：城市工业用80、气量 单位：104Nm3 年限年用气量2010年2015年中心城区820013000王江泾组团8001980油车港组团12002300其余乡镇合计6002210合计1080019490(3) 公建用户天然气用气量预测此处公建用户主要包括商业用户及锅炉、直燃机用户。1) 商业用户XX市的城市性质为经济型和旅游型城市，商业用气将成为其天然气用户结构的重要部分。根据对XX市主要商业用户的调查，该区域的商业用户主要以宾馆、饭店、学校及单位职工食堂为主。根据XX市城市天然气利用规划和项目工可报告，商业用户用气量预测如下表：商业用气量 单位：104Nm3 年限年用气量2010年2015年中心城区569.181、71784.03王江泾组团29.7447.59油车港组团40.1560.23其余乡镇合计22.6033.90合计661.661925.742) 锅炉、直燃机用户锅炉和空调用户包括饭店、宾馆、医院、学校、一般工贸企业的锅炉和空调用户。a. 锅炉：根据调查统计，XX市区现有锅炉主要供应城市工业用户及部分商业用户，在役锅炉大部分为燃煤锅炉，其次是燃油锅炉，也已经有一定的锅炉使用燃气。现有燃煤和燃油锅炉大多吨位较小，热效率低，燃烧后废物的排放对地面污染很大。考虑到天然气工程实施后其能源和环保优势，今后新增、改造公建用锅炉、空调将使用天然气作为首选燃料，逐渐替换原有的燃煤、燃油锅炉。b. 空调：直燃式空82、调机可同时或单独体工制冷、采暖、卫生热水，能源利用效率高，同时可大大缓解电力供应系统压力。直燃式空调机使用的介质对环境和人体均无害处，比电力空调更能保护生态环境。参考其他规模相近城市燃气空调的发展情况，同时考虑XX市区的城市特点和经济发展情况，预测主城区2010年约10万平方米的空调利用天然气，2015年发展到25万平方米，2010年王江泾和油车港分别为2万和1万平方米，以后随着经济的发展逐年递增。具体预测结果参见下表：锅炉及直燃机用气量 单位：104Nm3 年限年用气量2010年2015年锅炉直燃机锅炉直燃机中心城区546.25346.801092.50971.04王江泾组团305.903483、.68587.77138.72油车港组团256.4169.36305.90138.72其余乡镇合计131.100218.5034.68合计1239.66450.842204.671283.16(4) 汽车用户用气量预测用天然气替代燃油作为汽车燃料具有一定的环境效益、经济效益和社会效益。由于天然气汽车加气站的建设涉及到改造技术、运行技术、站点设置、用气规模等多方面因素影响，而且国内天然气汽车发展速度较为缓慢，本报告仅对XX市的公交车辆、出租车以及其它小型社会车辆为主进行改造，其它乡镇暂不考虑建设天然气汽车加气站。根据规划，2010年XX市中心城区范围内建设天然气汽车加气站3座。天然气汽车加气站日84、供天然气量为3万m3，年供气量为1095万m3。2015年考虑再建设天然气汽车加气站2座, 年供气量为1825万m3。(5) 未预见量考虑到用气情况的不可预见性，未预见量按5%来考虑。(6) 用气量汇总根据以上分析和计算，用气量汇总见下表：全市区用气量汇总2010年2015年年用气量（104Nm3/a）用气比例年用气量（104Nm3/a）用气比例居民202611.83%443613.52%工业1080063.05%1949059.41%公建235313.73%541416.5%车用10956.39%18255.56%未预见量8565%16405%合计17130100%32805100%正常情况85、下，当天然气供应无法满足各类用户需求时，政府会优先保障居民用气。因此本报告居民用气量取规划用气量的100%，其他用气量（包括工业、公建、车用、未预见气量等）取规划用气量的70%，即2010年用气总量为12599万m3。由于本工程预计到2011年才基本建成，天然气市场的拓展需要一定的时间，因此评审不考虑2011年用气量的增长，即2011年用气量取12599万m3。20122015年用气量每年递增10%，到2015年用气总量达18446万m3，20162020年年均用气量递增5%，不考虑以后年份用气量的增长。由此，本项目每年用气量预测如下表所示：科 目2011 2012 2013 2014 20186、5 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 增长率10%10%10%10%10%5%5%5%5%5%00用气量（104Nm3）12599 13859 15245 16769 18446 19369 20337 21354 22421 23543 23543 23543 (7) 价格分析当前城市燃气价格的确定尚无统一规定，均由省市地方自定，天然气工程属公用事业环保项目，其投资和运营需要一定的资金投入，在价格的确定中既要满足企业的财务效益，又要为消费者所能承受。根据XX市天然气的运营模式，省天然气公司将天然气销售给借款人，借款人再将天然气出售给下游公司XX市燃气公司，87、由市燃气公司将天然气出售给终端用户。由于天然气气价需经过有关法定程序核准，目前省长输管线和XX市城市天然气管网工程仍在建设中，天然气购售价格的核定工作尚未开展。目前，XX省天然气开发有限公司向杭湖沿线各城市销售的西气东输天然气门站价格按照关于西气东输天然气杭湖沿线城市门站价格的通知（浙价商2004 78号）执行，即每立方米1.58元（含税）。根据省天然气公司同网同价的供气原则，考虑未来年份调价的预期，预测省天然气公司的门站供气价格为1.71元/m3。对于XX市用户终端用气销售价格的确定，将按XX市天然气利用工程总投资额及合理的投资回报报市物价部门核定后执行。经查询，目前XX省部分地区天然气销售88、价格如下表所示：居民生活用气(元/m3)非居民生活用气(元/m3)XX市（CNG）2.903.50杭州市2.403.20宁波市（东气）2.803.40绍兴市（东气）2.803.40衢州市(LNG)2.903.50湖州市2.533.03基于审慎原则，评审参考售气价格较低的湖州市进行分析，根据上文预测的天然气用气比例（即居民用气：非居民用气为20%:80%），并考虑部分非居民用户存在议价能力，天然气销售价格将有一定幅度的下浮，评审预测下浮幅度为10%，由此得出，天然气到户加权平均销售价格为2.5320%+3.0380%(110%)2.69元/m3。由此，天然气终端用气销售价格和项目的购气价格差价达89、0.98元/m3。目前借款人与市燃气公司的购售气协议尚未签订，但是双方表示将依据投入天然气管网资产的份额确定天然气价格的分配比例。据初步估算，XX天然气管网公司拥有的管网资产比例超过80%。结合上文预测结果，评审审慎预测借款人最终获得的购售气差价为0.80元/m3，即借款人向市燃气公司出售天然气的价格为2.51元/m3。由于XX城市天然气管网工程及XXXX输气管道均由借款人出资建设，两项目的天然气管输费分配比例对借款人综合经济效益无任何影响。但考虑到川气到来后，借款人还将通过省天然气公司购买川气，评审审慎预测川气到达XX门站的供气价格为2.05元/m3，即本项目的购气价格为2.05元/m3。590、. 竞争优势及主要竞争对手分析（1）环境影响分析生态环境建设是XX市提升综合竞争力的战略措施。天然气是一种优质、高效、清洁的能源，其主要成分为甲烷，基本不含硫，无色、无臭、无毒、无腐蚀性。下表为燃煤、燃油、燃天然气排放量对照表。可以看出，用天然气代替燃煤和燃油后，可使燃烧后废物排放量大幅度降低，有效抑制大气污染，明显改善空气质量。油、煤、天然气燃烧排放污染物比（kg）排放物1吨油当量煤1吨油1吨油当量天然气CO2480031002300SO2620(S未脱)/NOx11(工业用)6（工业用）4（工业用）CO4.5206304.5未燃烧物0.10.50.045灰220/起灰1.4/资料来源：世界91、燃气会议报告 另外，天然气在限制大气变暖、保护臭氧层等方面亦起着一定的作用。在人为的温室效应中，CO2是主要的温室气体，约占整个人为温室效应的68%，第二大气体是CH4，约占19%，其他温室气体N20占7%，氟氯烃(CFCs)占6%。CFCs被世界越来越多的科学家认定是破坏臭氧层、危及人类生存环境的祸首之一。天然气燃烧后产生的CO2和N2O要少于燃煤和燃油，而利用天然气直接燃烧的热量作为吸收式空调机热源的燃气直燃机不含氟氯烃或含氢氟氯烃（HCFCs）（传统电力空调的制冷剂），对臭氧层无任何破坏。（2）经济效益分析经济效益是天然气取代燃煤、燃油及液化石油气等可替代型能源的重要因素。就目前燃料价格92、而言，天然气仍无法与煤竞争，但随着近期燃油和液化石油气价格的普遍升高，天然气与重油、柴油、液化石油气的对比价格具有竞争优势，下表为天然气、汽油、柴油和液化石油气的等热值所需支付的价格对比。另外，随着人类环保意识的增强，在城市区域范围内的燃料煤利用必然会被清洁优质的天然气所取代，在城市工业领域，天然气取代煤是企业提高企业竞争力，促进企业可持续发展的最佳手段。天然气、汽油、柴油、液化石油气热值比较表燃料热值价格按热值计算价格（元/MJ）燃煤29.31MJ/Kg680元/t0.0232汽油（93#）32.76MJ/L5.12元/L0.1563柴油37MJ/L5.2元/L0.1405管道液化石油气1093、8.4MJ/m315元/m30.1384天然气33.81MJ/m329元/m30.0797瓶装液化气45.17MJ/Kg100元/瓶0.1476注：以上价格采自2007年10月，由于能源市场价格变化较大，此价格仅为分析参考价格。各燃料单位热值购买价格比较（单位：元/MJ）综上所述，天然气的利用将毫无疑问地使XX市大气环境质量得到显著改善，也有益于促进XX市社会经济和生态环境的协调、可持续发展，同时，天然气与其他可替代型能源相比也有一定的经济效益，天然气在XX市的大范围、宽领域的应用势在必行。6. 其他影响项目市场因素分析天然气是我国城市燃气中最优质的气源，也将是世界能源消费结构中发展最快的能源94、资源。XX市引入管道天然气后，将为XX市域建设提供有力的能源保障，对XX市社会经济的可持续发展具有积极的战略意义。因此，国家和地方政府会在政策上鼓励支持天然气产业的发展。目前存在的影响项目市场的因素有：(1)气源落实情况，目前借款人尚未与上下游公司签订供气协议，借款人最终能分配到的天然气气量存在不确定性；(2)各类用户用气水平，如居民用户的气化率水平依赖于项目管网的敷设程度，对于已建城区天然气管网的敷设要跟市政建设配套进行。另外，工业及公建用户的用气意愿和用气量很大程度上依赖于气源供应的稳定性及燃气设备改造的经济性等因素；(3)供气价格，本项目的购售气价尚未确定，且天然气供气价格需经过有关法定95、程序核准，因此天然气价格存在不确定性。6风险分析与风险缓释针对上述影响项目市场的风险因素，评审对相关市场的可能风险做出了较为充分的考虑，对项目的供气量、价格预测采用较为谨慎的原则，但是仍要注意与政府构建合理的、易于操作的违约风险分担机制。（四）财务分析1基础数据根据我国现行的建设项目经济评价办法和有关财税规定，以谨慎原则为基础，参考项目可行性研究报告的数据指标，本次项目财务效益评价采用的主要基础数据如下：序号项 目取值取值说明1计算期23年含宽限期3年2产能利用2011年用气总量为12599万m3，20122015年用气量每年递增10%，到2015年用气总量达18446万m3，2016202096、年年均用气量递增5%，不考虑以后年份用气量的增长。城市化进程和管网覆盖率不断上升，对天然气需求将有较大增长3税种和税率增值税税率13%，城市维护建设税和教育税附加分别为7%、3%，所得税税率25。4外购原材料及燃料动力天然气购气价取2.05元/m3主要为外购天然气，还有少量电费及用水费等。5人员工资231万元/年，以后每年递增5%定员66人计6修理费1262元/年按固定资产投资的约2%取值7其他费用231万元/年，以后每年递增5%按工资福利费的100%计算8天然气收费率99%9燃气管网配套费收入2010年以前3360万元/年,以后每年递减5%10利率7.83%现行央行中长期贷款基准利率11折旧97、与摊销2918万元/年折旧年限按20年计，残值回收率为5% 2项目财务测算结果经谨慎测算，本项目测算的主要财务效益指标见下表：项目财务指标汇总表指 标结 果备 注内部收益率（FIRR）7.37%财务净现值（FNPV,i=7.83%）-2360万元绿信号行业，贴现率为央行基准利率投资回收期（Pt）12.25年盈亏平衡点（BEP）63.95%投资利润率（%）4.53%通过测算可知，项目投资回收期为12.25年，低于行业基准回收期，说明该项目能按期收回投资。项目其他财务指标一般。3不确定性分析（1）敏感性分析考虑影响该项目财务效益的几个关键因素，进行敏感性分析结果如下：敏感性分析结果汇总表序 号项 98、目变动指数FIRR(%)FNPV（万元）Pt（年）正常值7.37%-236012.251项目投资增加106.29%-814613.24减少108.05%107411.612天然气供气量增加107.97%70911.82减少106.24%-780313.143天然气购气价增加54.47%-1549514.95减少59.30%799210.984天然气售气价增加5 9.66%1009910.77减少53.90%-1780415.69由上表可以看出，项目总投资和天然气供气量对项目财务效益影响较小，但天然气购售气价的波动对项目财务效益影响显著，属敏感因素。主要原因是：借款人作为天然气经营管理公司，属商99、品流通企业，建成后每年的固定运营成本变动较小，天然气购售气差价是借款人盈利的关键因素，因此须关注未来天然气购售气最终的执行价格。评审中已对购售气价的确定作了较审慎的预测，并且已要求XX市政府明确当购售气量、价格无法满足借款人正常运营及还本付息要求时，须提供政策性补贴，保证公司能正常运营并满足还本付息要求。项目敏感性分析结果表明，本项目风险基本可控，我行贷款安全有一定保障。（2）盈亏平衡分析本项目达产年份销售额50599万元，固定成本4860万元，可变成本41663万元，计算盈亏平衡点BEP=年固定总成本/（年产品销售收入-年可变总成本-年销售税金及附加）*100%=63.95%。4风险归纳和风100、险缓释本项目天然气购售气价对财务效益影响较大，如果购售气差价低于预期预测水平，将会对我行贷款造成一定影响。评审中已对购售气价的确定作了较审慎的预测，并要求XX市政府明确购售气量、价格无法满足借款人正常运营及还本付息要求时，须提供政策性补贴。总体来讲，不确定性分析表明项目具有一定抗风险能力，财务测算结果符合我行规定。二、偿债能力评审（一）还款资金来源及构成根据测算，该项目还款期内需偿还本息合计57319万元，还贷资金为项目自由现金流，即公司拥有的天然气收费收入和燃气管网配套费收入，还款期内（不含宽限期）共计81565万元。项目年度偿债覆盖率为131.8%169.3%，平均偿债覆盖率为142.3%101、，符合我行对该行业的规定标准。具体还本付息测算见下表。 本次贷款还本付息测算表 单位：万元序号项 目合 计建设期还款期2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 评审年序号12345671项目借款及还本付息1.1年初借款余额01700030000370003550034000320001.2本年借款37000170001300070001.3本年应计利息2031928382721258424081.4本年还本付息573194338422145844908其中：本金370001500150020002500利息2031928382721258424081.5年末借款余额102、170003000037000355003400032000295002项目还款现金流量合计8156558636056628465462.1项目自由现金流8156558636056628465463项目年度偿债覆盖率142.30%135.1%143.5%137.1%133.4%序号项 目还款期2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年评审年序号第8年第9年第10年第11年第12年第13年第14年第15年1项目借款及还本付息1.1年初借款余额295002650023500200001600012000800040001.2本年借款1.3本年应计利息21921103、9581703140910967834701571.4本年还本付息51924958520354095096478344704157其中：本金30003000350040004000400040004000利息219219581703140910967834701571.5年末借款余额26500235002000016000120008000400002项目还款现金流量合计684469307028713372507385720970352.1项目自由现金流684469307028713372507385720970353项目年度偿债覆盖率131.8%139.8%135.1%131.9%142.3104、%154.4%161.3%169.3%（二）项目自由现金流以外的还款资金分析项目首先依赖自身自由现金流还款，当项目自由现金流不足以还本付息时，XX市政府将提供政策性补贴，保证公司正常运营及还本付息。根据本报告债项评审中“项目筹资”章节的相关预测，XX市未来15年的年平均结余资金约为83798万元，评审认为，XX市具有提供政策性补贴的能力。（三）综合偿债能力分析借款人为XX市天然气管网投资建设的业主，负责本项目和XXXX天然气输气管道工程的建设，根据测算，两项目自身现金流均能满足我行偿债覆盖率要求，借款人平均综合偿债覆盖率为140.24%，贷款偿还期内年度综合偿债覆盖率如下表所示：借款人综合偿债105、能力分析表 单位：万元序号项 目合 计建设期还款期2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 评审年序号12345671借款人借款及还本付息1.1年初借款余额03400047000540005200049700467001.2本年借款3400013000700000001.3本年应计利息3247101331133141503982377435201.4本年还本付息864710133113316150628267747020其中：本金540000002000230030003500利息3247101331133141503982377435201.5年末借款余额3400106、04700054000520004970046700432002借款人还款现金流量合计12126401738200881408630891593712.1公司自由现金流12126401738200881408630891593713年度综合偿债覆盖率140.24%130.60%150.86%132.36%137.38%131.60%133.50%序号项 目还款期2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年评审年序号第8年第9年第10年第11年第12年第13年第14年第15年1借款人借款及还本付息1.1年初借款余额43200389003440029400236107、00178001200060001.2本年借款000000001.3本年应计利息3214287024982075162111677052351.4本年还本付息75147370749878757421696767056235其中：本金43004500500058005800580060006000利息3214287024982075162111677052351.5年末借款余额389003440029400236001780012000600002借款人还款现金流量合计10219102621031310368104341051410282100702.1公司自由现金流10219102621031108、310368104341051410282100703年度综合偿债覆盖率136.00%139.25%137.55%131.65%140.60%150.93%153.35%161.50%（四）风险归纳与风险缓释本项目的还款来源为项目自由现金流，贷款偿还期为15年，经测算，项目具备偿债能力，整体财务风险较小。三、信用结构评审（一）担保借款人承诺将公司合法享有的应收账款，即XX市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴的权利质押给国家开发银行，用作对本项目贷款的质押担保，并同意在中国人民银行征信中心应收账款质押登记公示系统办理质押登记。根据评审手册要求109、，对于综合担保能力的测算要通过以每种担保资源的控制边界倒算，担保能力之和大于贷款额及相关孳息即可。天然气收费权和燃气管网配套费质押率（贷款本金1年利息）/质押物价值100%（370002897）/50799100%=78.5%;评审认为项目抵质押物合法有效，抵质押率满足我行规定的城市燃气质押率不超过85%的控制标准。（二）其他风险缓释措施1政府政策支持本项目经济效益能否达到评审预测水平主要受到天然气气源、气量、气价和设备改造经济性等不确定因素的影响。天然气工程属公用事业环保项目，天然气企业正常运营出现困难时，可以获得政策性补贴。XX市政府对本项目给予了较大的政策支持：（1）建设资金方面，市政府110、同意安排6244万元用作本项目的资本金，若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，则由XX市政府增加相应资本金；（2）当购售气量、价格无法满足借款人正常运营及还本付息要求时，市政府同意提供政策性补贴，保证公司能正常运营并满足还本付息要求。2其他风险缓释措施（1）账户监管评审中已要求借款人按时将项目资本金和XX市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入等资金划至其在我行指定的代理行开设的专门账户，由我行通过代理行对其进行监管。当借款人不能保证借款如期偿还时，开行行使质押权，扣收借款人在质押专户上的现金流。（2）保险借款人同意按国家规定对建设项目111、进行在建设期投保工程保险。（3）工程招投标及监理借款人同意按国家规定对建设项目施工实行工程招投标，选择具有相应资质的监理单位对工程进行工程监理。（三）问题与措施本项目设计了项目收费权益、政策性补贴权利质押担保的综合担保方式，相关指标符合我行规定，信用结构可行。另外，在评审过程中，我行与借款人、嘉城集团公司签订了评审会谈纪要，借款人、嘉城集团对于重点问题专门出文进行承诺。在下一步信贷管理过程中要注意各方约定事项的落实，促进本项目信用结构方案的落实。四、风险与收益评审（一）评审谈判与外聘专家1评审谈判评审过程中，已将借款合同和质押合同文本送达借款人，各方对合同条款进行了磋商和谈判，经双方协商，已对112、贷款条件、合同条款、贷后管理等主要内容达成一致意见，原则上依据我行贷委会的审议意见和谈判结果签订合同，若我行承诺贷款后无变化，各方将据此签订借款合同和质押合同。2外聘专家项目外聘专家情况汇总表序号专家类型是否聘请未采纳意见未采纳理由1外聘会计师未聘请无无2外聘律师未聘请无无3外聘行业技术专家未聘请无无（二）贷款风险度量1贷款风险定性分析综合对借款人和项目的分析，评审认为存在以下主要贷款风险点：(1) 市场风险，主要包括气源落实风险、各类用户用气量、购售气价格能否达到预测水平等风险因素。通过分析，评审在市场预测环节已对相关市场的可能风险做出了较为充分的考虑，但是仍要注意可能出现的不确定因素。(2113、) 政府履约风险，天然气工程属公用事业环保项目，项目建设投资大，回收期较长。该工程需要政府在项目资本金、还款资金给予支持，政府的支持力度对我行贷款的安全性有较大影响。因此在信贷管理中，应加强与政府的沟通与联系，保证项目的顺利进展。2贷款预期资产质量等级贷款预期资产质量等级为一类6级，打分情况如下表： 信用等级市场风险分值总风险分值信用结构覆盖分值贷款风险分值BBB+2828.61117.63贷款预期损失确定违约概率（PD）违约损失率(LGD)贷款预期损失率(EL)违约风险暴露(EAD)贷款预期损失额1.5300.04537000万元16.65万元（三）贷款定价1贷款利率测算根据我行规定测算出贷114、款利率为7.0778%。2同业竞争情况本项目还款来源稳定，商业银行对本项目具有一定的竞争，但借款人考虑到我行贷款期限长和信誉良好等因素，优先向我行申请贷款。 3建议贷款利率借款人信誉良好，没有违约记录，项目还款来源稳定，能够较好覆盖我行贷款风险，建议项目贷款利率执行人民银行5年期以上贷款基准利率，目前为7.83%。（四）贷款贡献度资产平均收益率（）风险调整资本收益率（）资本配比（）2.5751.345（五）社会效益评价城市天然气利用是一项利国利民的好事，对于经济和社会可持续发展具有重要的意义。通过天然气的利用，满足了日益增长的物质需要，有助于提高人民生活水平；在环境保护方面的积极作用，使人民生115、活质量有所提高，能间接地减少疾病，延长寿命，广大群众安居乐业，从而更好地建设社会，促进社会文明、健康发展；同时可以减少城市固体燃料的运输量，能够缓解交通堵塞状况；还可以提高工业产品质量、增加附加值，给企业带来良好的效益；能创造就业机会，调整产业结构，增加国家税收。五、结论与建议1.关于贷款承诺建议同意向XX市天然气管网建设管理有限公司提供贷款37000万元，用于XX市城市天然气管网工程项目建设，贷款期限15年（含宽限期3年），人民币贷款利率执行人民银行5年以上中长期贷款基准利率，目前为7.83%。还款资金来源为本项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入，建议信用结构116、为：公司以其合法享有的应收账款，即XX市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴的权利作质押担保。本项目评审2008年计划提款17000万元。2.信贷管理注意事项（1）及时办理相关抵质押登记手续；（2）关注项目注册资本金与我行贷款同比例到位情况；（3）建议关注各地块审批完成情况，并作为贷款支付条件；（4）密切关注国家关于天然气行业政策的变化。附表及附件一、附表1、 贷款风险分析表462、 项目市场风险分析表473、 信用结构覆盖风险分析表484、 项目成本费用分析表495、 项目损益分析表506、 项目现金流量分析表51二、附件1 借款申请书52117、2 借款企业法人营业执照副本复印件563 借款人组织机构代码证复印件574 贷款卡卡号585 借款人公司章程复印件596 借款人验资报告687 借款人2006、2007年度审计报告及2008年5月财务报表758 XX市发改委关于XX市区天然气管网工程可行性研究报告的批复1049 XX市天然气管网建设有限公司关于工程投资的说明10710 XX市环境保护局关于XX市区天然气管网一期工程环境影响报告表审查意见的函10811 XX省国土资源厅关于XX市天然气利用工程用地的预审意见11212 南湖LNG站土地使用证11813 大桥门站建设用地规划许可证11914 XX市2004年2007年财政报表121118、15 XX市经营性用地出让情况表15016 XX市本级政府债务情况15117 XX市市长办公会议纪要(第113次)15218 XX省人民政府专题会议纪要（200739号）15619 XX省人民政府专题会议纪要（200632号）16020 XX市天然气使用现状统计表16421 关于西气东输天然气杭湖沿线城市门站价格的通知16522 关于XX市区天然气(CNG)销售价格的批复16623 XX市区建设工程燃气管网配套费有关问题的通知16724 已建管网资产收购协议17125 XX市政府关于XX市城市天然气管网工程及XXXX天然气输气管道工程项目有关问题的批复17226 XX市天然气管网建设管理有限公司关于XX市城市天然气管网工程及XXXX天然气输气管道工程项目有关问题的承诺函17427 XX市城市天然气管网工程及XXXX天然气输气管道工程项目评审会谈纪要17728 分行贷委会会议纪要184