1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/8 研究报告“创新与潮流”主题周报2016-5-22 投资策略（点评报告）民宿短租，共享经济孕育大未来民宿短租，共享经济孕育大未来 分析师相关研究 限售股解禁压力持续，绝对收益者减仓2016-5-17 小心：当前用消费防御并非稳态2016-5-15 从特赞浅谈威客类平台2016-5-15 报告要点 本周热议的一级市场话题在目前冷清的创投环境下，Stayzilla 逆势获得超过 1300 万美元的 C 轮融资，投资者的看好主要缘于其去年开始推行的民宿短租模式。创潮一览”民宿短租类平台民宿短租创造了一个真正双赢的商业模式，充分体现了共享经济的特点，未来发展空间巨大2、。游客可以从当地居民的手中租住一间房屋，而不是从一家酒店中租住，房租通常比酒店便宜；当地居民可以将空置的房屋出租获得收入。从短租龙头 Airbnb 的成功我们可以看到一个成功的共享经济模式应该具有以下特征：1.在经济关系中，资源提供者和资源需求者需要处于共赢的局面；2.丰富了社会经济生活中的有效资源；3.对于参与交易的双方必须提供一个优秀的用户体验。作为一个快速发展的新生事物，民宿短租也存在着不少的问题，主要有三点：1.存在安全隐患；2.缺乏相配套的法律法规；3.经营者对于民宿短租模式认知模糊。一级市场第一线中国庞大的城市工作人口基数、互联网时代的来临、快速的城市生活节奏，共同奠定了物联网洗衣3、服务产业发展的根基。多洗看中了其中的商机开发了“多洗”平台，不同于 e 袋洗等平台的流量分发模式，公司另辟蹊径，进行垂直领域全产业链的把控，从物流、工厂到门店，全程可控，保证质量更统一，更稳定。在一年内，多洗在这个竞争激烈的市场上拥有了一席之地，好评率高达 98%，并已获 4500 万元 A 轮融资，且并购了云洗衣平台，完成了互联网洗衣业第一并购。请阅读最后评级说明和重要声明 2/8 Table_PageHead 投资策略 目录 本周热议的一级市场话题.3 住宿平台 Stayzilla 逆势完成 C 轮，民宿短租业务为亮点.3“创潮一览”民宿短租类平台.3 一级市场第一线.5 互联网洗衣领域.4、5 多洗.5 音乐耳机行业.6 Nura.6 企业技术服务领域.6 袋鼠云日志.6 图表目录 图 1：stayzilla 创始人.3 图 2：stayzilla 网站首页.3 图 3：Airbnb 简洁明了的用户体验.4 图 4：多洗的平台界面 logo.5 图 5：Nura 耳机独特外形图.6 图 6：袋鼠云官方宣传图.7 表 1：国内的民宿短租市场获得投资者关注.4 请阅读最后评级说明和重要声明 3/8 投资策略(专题报告)本周热议的一级市场话题 住宿平台 Stayzilla 逆势完成 C 轮，民宿短租业务为亮点 5 月 13 日，印度经济型酒店与民宿短租网上预订平台 Stayzilla 5、顺利完成 C 轮融资，募集资金超过 1300 万美元，此次的投资方分别为 Matrix Partners 与 Nexus Ventures，均参与过 Stayzilla 的前几轮融资。图 1：stayzilla 创始人 图 2：stayzilla 网站首页 资料来源：36kr,长江证券研究所 资料来源：stayzilla,长江证券研究所 在目前冷清的创投环境下，印度在线订房平台 Inasra Technologies、Oyo Rooms 都已经放弃了股权融资，转而寻求内部融资。而 Stayzilla 能够在这种创投环境下依旧获得投资者的看好，其背后主要受益于其去年开始推行的民宿短租模式。平台自6、上线至今，Stayzilla 可以为用户提供超过 3 万个居住点，包括酒店、旅馆以及民宿。这些房源能够覆盖大约 4500 座城市。据 Stayzilla 团队介绍，选择在经济型酒店的基础上加入民宿短租服务的主要原因是希望能够让旅行者能够充分感受当地人的普通生活，另外也让提供住宿的家庭们能在低成本的情况下获得一定的收益。我们认为，Stayzilla 此次成功融资的背后有以下两点原因：1.印度旅游市场潜力大印度旅游市场潜力大：印度作为世界上人口第二大的国家，国内居民本身就可以形成一块很大的旅游市场，除此以外印度不仅有丰富的自然旅游资源，而且历史、文化旅游资源更加突出，对于部分旅游爱好者欧美等地已经7、审美疲劳了，带有神秘色彩的印度更具吸引力。有数据显示，2015 年印度旅游业市场增长率是 185%，在未来 5 年内将达到 400 亿美元的规模。2.共享经济的崛起共享经济的崛起：面对日益壮大的旅游市场，印度目前的传统酒店业供给并不充足。这就为经济型酒店和民宿短租留下了很可观的发展空间。而且随着印度智能手机的普及，移动端的优势逐步凸显。国际房屋租赁巨头 Airbnb 也看到了其商业模式与印度市场相契合，今年 4 月份将获得的 15 亿融资用于发展印度市场。“创潮一览”民宿短租类平台 请阅读最后评级说明和重要声明 4/8 投资策略(专题报告)民宿短租是利用自用住宅空闲房间，结合当地人文、自然景观8、生态、环境资源及农林渔牧生产活动为游客提供平民化、平价化、亲民化的新型旅游住宿服务。民宿短租不同于传统的酒店，它能让游客近距离得当地居民进行沟通交流，更真实得体验当地风情，带来不一样的旅游体验。民宿短租民宿短租充分体现了充分体现了“共享经济”的精神“共享经济”的精神，未来发展空间巨大，未来发展空间巨大。民宿短租民宿短租类独角兽类独角兽Airbnb Airbnb 被时代周刊称为“住房中的 EBay”。近日，Airbnb 成功获得 15 亿美元的投资，这轮注资完成后，Airbnb 的估值超过了的估值超过了 250 亿美元，目前是亿美元，目前是除了除了 Uber 外全球第二大外全球第二大的“共享经9、济”公司。的“共享经济”公司。图 3：Airbnb 简洁明了的用户体验 资料来源：Airbnb 中国,长江证券研究所 Airbnb 成立于 2008 年 8 月，总部位于美国加州旧金山市。Airbnb 是一个旅行房屋租赁社区，用户可通过网络或手机应用程序发布、搜索度假房屋租赁信息并完成在线预定程序。Airbnb 用户遍布 190 个国家近 34000 个城市，发布的房屋租赁信息达到 5 万条。Airbnb 的成功在于看到了旅游行业新涌现的机会。游客可以从当地居民的手中租住一间游客可以从当地居民的手中租住一间房屋，而不是从一家酒店中租住，房屋，而不是从一家酒店中租住，房租通常比房租通常比酒店酒店10、便宜便宜。当地居民可以。当地居民可以将空置的房屋出将空置的房屋出租获得收入。租获得收入。创造了一个真正的双赢的商业创造了一个真正的双赢的商业模模式。式。从 Airbnb 我们可以看到一个成功的共享经济模式应该具有以下特征一个成功的共享经济模式应该具有以下特征：1.在经济关系中，资源提供者和资源需求者需要处于共赢的局面；2.丰富了社会经济生活中的有效资源；3.对于参与交易的双方必须提供一个优秀的用户体验。表 1：国内的民宿短租市场获得投资者关注 民宿短租类服务公司民宿短租类服务公司 成立时间成立时间 简介简介 融资金额融资金额 投资方投资方 一家民宿 2015-03-27 在中国杭州和美国硅谷设11、有办事处。现有房源3万多套，在全球30多个国家200多个地区都有华人民宿。在一家民宿平台上可以预订到全球不同价格的民宿。未知（Pre-A）阿里资本 民宿集中营 2015-07-13 民宿集中营是一家专注民宿的垂直社区及预订网站，提供快速及时的民宿资讯、独树一帜的民宿预订、丰富多样的民宿服务等，隶属于上海美宿网络科技有限公司。100万人民币l）未知 木鸟短租 2012-05-28 一家主打短租房、日租房的在线预订平台，提供民居、四合院、度假公寓、海景房等各类房屋短租服务，北京1000万人民币(B轮)达晨创投、梅花天使投资 请阅读最后评级说明和重要声明 5/8 投资策略(专题报告)爱游易科技有限公12、司旗下网站 蚂蚁短租 2011-11-08 从赶集网独立拆分出来，提供高品质短租房、短租公寓、日租房、酒店式公寓免费预订服务 千万美元（A轮）未知 资料来源：Wind，长江证券研究所 目前，民宿短租类平台在世界范围内都在迅速发展，发展过程中还存在着不少的问题。首先，民宿短租服务是发生在陌生人之间且涉及到比较敏感的住宿问题，对于游客和房东而言都存在着一定的安全隐患，这也是许多人还对民宿短租持比较谨慎态度的原因；其次是由于民宿短租是一个新事物，相关的法律法规还不健全，一旦发生纠纷很难去解决；最后就是民宿短租经营者对这个模式存在一定认识上的偏差，部分民宿短租存在乱搭乱建影响周边住户的问题，还有部分甚13、至利用农村乡间的空地随意搭建一个小房子，周边没有任何配套设施，造成房客体验不佳。一级市场第一线 互联网洗衣领域 多洗 中国庞大的城市工作人口基数、互联网时代的来临、快速的城市生活节奏，共同奠定了物联网洗衣服务产业发展的根基。当今城市中的年轻人大都工作繁忙，没有时间和精力自己洗衣，有时间精力的年轻人也不会把精力都投入到家务中，公司看中了其中的商机开发了“多洗”平台，不同于 e 袋洗等平台的流量分发模式，公司另辟蹊径，进行垂直领域全产业链的把控，从物流、工厂到门店，全程可控，保证质量更统一，更稳定。多洗的发展规划是成为洗护垂直领域的优质品牌商，以洗护为核心建立自己的生态系统，为用户体验和洗护品质做14、努力。多洗作为一个属于年轻人的互联网 O2O 洗衣品牌，截至目前，已拥有注册用户 70 万，其中付费用户超过 40 万；在这些付费用户中，合作的线上和线下渠道占 20%，微信端、APP 端和线下直营店占 80%，公司业务已在北京、天津、上海三个城市开通，另有几个城市在筹备中；公司目前拥有北京的 2 个直营线下门店，订单单日数量在近百单，并且公司还在推进直营店的占比，布局“轻型门店”。另外，公司和其他很多线上平台、线下商家都进行了合作，线上如京东到家，58 到家，百度糯米，以及一些其他生活服务类平台，主流平台已经全部接入，线下如嘿客和好邻居。在一年内，多洗多洗在这个竞争激烈的市场上拥有了一席之地15、，好评率高达在这个竞争激烈的市场上拥有了一席之地，好评率高达 98%，并已，并已获获4500 万元万元 A 轮融资轮融资，且并购了云洗衣平台，完成了互联网洗衣业第一并购。，且并购了云洗衣平台，完成了互联网洗衣业第一并购。图 4：多洗的平台界面 logo 请阅读最后评级说明和重要声明 6/8 投资策略(专题报告)资料来源：,长江证券研究所 音乐耳机行业 Nura 这款产品刚刚完成 Kickstarter 众筹，不到 24 小时就成功筹资 10 万美元，目前已筹款22 万美元。由于对不同频段声音的敏感程度因人而异，不同用户对音乐会有不同的偏好。当声波进入耳道后会振动鼓膜，再通过听小骨传到耳蜗中，耳16、蜗会把这些振动转换成电信号，大脑会把这些电信号转化成声音，并发送到耳中。Nura 通过内置麦克风，捕捉到声音到达用户耳内的位置和耳朵反射回来的微乎其微的声音，精确判断出哪些音频是用户大脑所偏爱的，并据此打造出完美贴合用户双耳打造出完美贴合用户双耳“品味品味”的音乐。而这个试音过程，的音乐。而这个试音过程，只需花只需花费费听音乐前的听音乐前的 30 秒秒即可即可。公司为了配合产品的特性为耳机设计了独特外形，在头戴式耳机的内部增加了一个入耳式耳机，一是用来主动降噪隔音，二是用来提升低频效果，从而打造个性化的、适合用户独特“品味”的耳机。图 5：Nura 耳机独特外形图 资料来源：,长江证券研究所 17、企业技术服务领域 袋鼠云日志 请阅读最后评级说明和重要声明 7/8 投资策略(专题报告)袋鼠云日志目前已完成 1000 万元天使轮融资。该款产品是基于 Elasticsearch 构建的一款高性能可扩展的日志集中、搜索和分析产品，公司利用自身在云计算和大数据领域的技术优势开发的该产品降低了企业客户直接使用 ELK 开源产品的部署使用成本，根据客户的需求抽象了更多的使用场景。公司拥有多年大规模日志数据处理经验，开发维护过阿里巴巴集团内部移动日志分析产品，每天能够实时处理超过 1000 亿条日志。袋鼠云日志相对国内外竞争产品而言，有自己的特色，可支持秒级实时日志 Tail，可以帮助运维人员实时调试日志，并且支持分屏和过滤。另外，袋鼠云日志的大盘是完全用户自定义的，从数据源到面板风格，都可通过在 web 端配置完成从而灵活应对不同用户场景的需求。该产品支持全屏展现，方便用户在电视/投影中使用。袋鼠云日志产品分为企业独立部署和SaaS两个版本，分别为不同需求的客户提供服务。自 2016 年 5 月 6 日产品公测上线以来，已有超过 10 个企业客户表达了对独立部署版本的需求，5 月 12 日已经在第一个客户处成功运行。而 SaaS 版本在还没有宣传运营的情况下，已有超过 50 个注册用户。图 6：袋鼠云官方宣传图 资料来源：公司官网，长江证券研究所 风险提示风险提示 1.市场系统性风险