1、十三五模式再造 从智能制造到智慧工厂 2 主要主要内容内容 1.成本优势正在丧失，积极转型智能+2.从自动化到智慧工厂万亿市场，蓝海战略 3.投资策略及个股推荐 3 1.1 1.1 美国制造成本即将低于中国美国制造成本即将低于中国 据波士顿咨询公司估计，目前中国制造业平均成本只比美国低5%，预计2015年将持平，到2018年美国将比中国便宜2-3%。原因 中国工人虽然工资低，但是效率也低。美国科技发展带来能源成本低廉 中国物流成本高 中国政府管制不利在中国企业发展 11610810095020406080100120140020406080100120140德国英国美国中国制造业成本指数劳动力2、成本能源成本中、美、德、英制造业成本指数 资料来源:Boston Consulting Group，申万宏源研究 4 1.2 1.2 中国智能化：基数低，行业差异大，投资在加速中国智能化：基数低，行业差异大，投资在加速 基数低：根据工信部统计，2014年中国工业自动化率26.5%，考虑民营企业实际水平可能更低。行业差异大，流程行业自动化水平高，离散行业除汽车外自动化水平偏低。各行业自动化水平均低于美国。投资在加速：根据测算，未来5年各行业自动化固定资产投资增速都保持在15%以上 中美各行业自动化水平对比（单位：%）资料来源：工控网、申万宏源研究 各行业2014-2019年自动化投资增速测算（单3、位：%）67%34%30%15%35%17.40%15%23%79.50%67%68%39%59%64%83%78%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%汽车家电电子纺织服装 医药生物包装仓储物流焊接中国美国8%17%21%15%23%24%0%5%10%15%20%25%30%汽车家电电子纺织服装医药生物仓储物流未来5年自动化开支CARG资料来源：工控网、申万宏源研究 5 1.3 1.3 未来未来5 5年工业自动化市场增量近万亿年工业自动化市场增量近万亿 根据测算，到2020年工业自动化市场规模将达到14000亿，未来5年自动化市场增量达万亿，复合增速21%。中美各行业自4、动化水平对比（单位：%）资料来源：工控网、申万宏源研究 单位：亿元单位：亿元汽车汽车家电家电电子电子纺织服装纺织服装医药生物医药生物仓储物流仓储物流合计合计2014固定资产投资规模100991036479523704520514328516522020E固定资产投资规模15155265852495785681802544968138259按5%测算按5%测算2014自动化固定资产投资规模50551839818526071625832020E自动化投资规模7581329124842890122486913投资规模增长25381185024364115324330按10%测算按10%测算2014自5、动化固定资产投资规模10101036795370521143351652020E自动化投资规模1516265924968571803449713826投资规模增长50616221700486128230648661按15%测算按15%测算2014自动化固定资产投资规模151515551193556781214977482020E自动化投资规模22733988374412852704674520739投资规模增长759243325517301923459612991自动化投入占比（5%-15%） 6 1.3 MES1.3 MES带动智慧工厂大爆发带动智慧工厂大爆发 机器人行业当前市场规模约2006、0亿元。MES当前市场规模约亿元。未来自动化的增长将由下游的硬件自动化带动，转向MES带动的智慧工厂上游自动化带动 自动化硬件各领域各领域自动化规模测算（单位：百万）资料来源：睿工业、申万宏源研究 MES各行业市场规模预测 200920102011201220132014E2015E控制类产品16,20519,45721,41919,57219,76820,95322,440增速（%）20.1%10.1%-8.6%1.0%6.0%7.1%传动类22,38727,04630,98426,46627,35628,74131,976增速（%）20.8%14.6%-14.6%3.4%5.1%11.3%7、电机及伺服类35,39744,02649,77642,93241,06344,26248,940增速（%）24.4%13.1%-13.7%-4.4%7.8%10.6%机械传动26,37531,12327,46625,07226,87628,19829,809增速（%）18.0%-11.8%-8.7%7.2%4.9%5.7%仪器仪表7,9589,24010,42811,03711,75112,41913,480增速（%）16.1%12.9%5.8%6.5%5.7%8.5%自动化附件14,39016,76519,24016,93018,17719,00620,678增速（%）16.5%14.8%-8、12.0%7.4%4.6%8.8%合计122712147657159313142009144991153579167323增速（%）20.33%7.89%-10.86%2.10%5.92%8.95%资料来源：睿工业、申万宏源研究 6607809701100130015861887 0%5%10%15%20%25%30%0200400600800100012001400160018002000200920102011201220132014E2015E市场规模（百万）增长率（%） 7 1.3 1.3 从从3.03.0到到4.04.0：智慧工厂：智慧工厂机械制造新蓝海机械制造新蓝海 从硬件自动化到9、智慧工厂：引入MES平台，企业寻求制造模式变革 企业重视MES投资：草根调研1100家企业得到的数据显示，约84%企业对MES有潜在需求、约三分之一企业累计投资金额在500万以上 MES的应用需求 资料来源：工控网、申万宏源研究 不同规模企业MES累计投资 资料来源：工控网、申万宏源研究 无需求,16%已应用MES企业需求,31%未应用MES企业需求,69%潜在需求86%0%20%40%60%80%100%120%50亿 50万以下 50-100万 100-200万 200-500万 500万以上 8 主要主要内容内容 1.成本优势正在丧失，积极转型智能+2.从自动化到智慧工厂万亿市场，蓝海战10、略 3.投资策略及个股推荐 9 2.1 2.1 模式！模式！模式！模式！模式！模式！自动化自动化工程技术工程技术EngineeringERP生产制造生产制造Manufacturing供应链供应链Supply Chain采购物流采购物流SRM制造物流制造物流产品物流产品物流CRM备件物流备件物流MES服务互联网物联网美国智慧工厂 德国工业4.0 资料来源：e-works、申万宏源研究 资料来源：e-works、申万宏源研究 美国智慧工厂：MES是智慧工厂工程技术、生产制造、供应链三个维度的焦点 德国工业4.0：CPS连接人、机、物；重视横向集成、纵向集成与端对端的集成；MES处于三项集成的中心 11、MES移动互联的工人移动互联的工人工人在家看管工厂机器工人在家看管工厂机器智能物流智能物流横向整合横向整合一个工厂的一个工厂的CPS管理、计划管理、计划工程工程设计人员设计人员智能物流智能物流横向整合横向整合物流站物流站销售销售顾客顾客 10 2 2.2.2 从下游商业模式到上游制造模式从下游商业模式到上游制造模式 用户参与研发 规模定制 用户参与传播 以单定产 关注用户体验 关注用户 智慧工厂/智能制造 商业模式改造周期长，跨领域转型难度大。制造业进行商业模式改造的必要条件：细分领域龙头或寡头：有效的客户资源和数据流量资源 数据处理能力 上下游资源整合能力 用户不参与研发 规模批量生产 用户12、不参与传播 以销定产 关注CRM管理 关注客户 传统工厂 智能制造改变企业商业模式 资料来源：申万宏源研究 2.2 2.2 从下游商业模式到上游制造模式从下游商业模式到上游制造模式 11 MES系统业务流程 资料来源：乾元坤和，申万宏源研究 MES系统总体架构 资料来源：乾元坤和，申万宏源研究 制造模式改造特点：改造周期短 以工艺流程为核心的模式重构 可以自下而上推动商业模式转型 ERP（SAP）BPR/PP/QM/MM/SD/FI/CO/BW/PM/ABAP/BASIS生产生产过程监控过程监控订订单单管管理理订单创建订单创建/接收接收生产订单生产订单展开展开订单跟踪订单跟踪订单概览订单概览生13、生产产计计划划订单分析订单分析库存分析库存分析计划排产计划排产生生产产执执行行生产工单生产工单质量追踪质量追踪判定判定订单跟踪订单跟踪物料管理物料管理工艺标准工艺标准产品产品结构结构工艺路线工艺路线质量标准质量标准主数据管理主数据管理仓仓储储管管理理进场管理进场管理出厂管理出厂管理场内转储场内转储物资回收物资回收仓库仓库/料场管理料场管理质质量量管管理理标准管理标准管理质量设计质量设计二级控制系统二级控制系统计量管理计量管理工具器管理工具器管理检化验管理检化验管理计量结果计量结果生产实绩生产实绩设备状态设备状态投料实绩投料实绩校验实绩校验实绩生产制造执行系统生产制造执行系统统计分析统计分析/移14、动查询移动查询ERP系统导入生成库存BOM及工艺生产计划MES接收形成生产任务生产入库自动调整任务管理机台派工班组派工任务工单打印生产任务下达生产工单看板车间现场管理现场数据终端交互LED显示系统查询异常警报质量警报缺料警报返修管理在制品查询设备跟踪质量跟踪生产完成MES系统业务流程系统业务流程现场现场数据数据采集采集工艺工艺进度进度提交提交质量质量检验检验 2.3 2.3 制造模式转型供应商路径之一：自下而上制造模式转型供应商路径之一：自下而上从自从自动化到智慧工厂动化到智慧工厂 12 优势：熟悉工艺路线及流程，自下而上设计智慧工厂流程高效 能够实现从自动化生产线到MES的智慧工厂全面布局 15、劣势 客户资源有限：每个团队熟悉的行业领域有限，在有限的行业里要实现更多的客户覆盖 2.3 2.3 制造模式转型供应商路径之一：自上而下制造模式转型供应商路径之一：自上而下从软从软件供应商到制造平台改造商件供应商到制造平台改造商 13 优势：客户资源丰富，品牌和关系营销齐头并举 劣势 硬件自动化开发实力不足 14 主要主要内容内容 1.成本优势正在丧失，积极转型智能+2.从自动化到智慧工厂万亿市场，蓝海战略 3.投资策略及个股推荐 15 3.1 3.1 中国智造：智能装备中国智造：智能装备+智慧工厂两类投资策略智慧工厂两类投资策略 智能装备：2015收购浪潮，三类收购各有优势，自下而上回归业绩16、本源。以产品为核心的智能升级 产业链智能延伸升级 跨领域智能转型 智慧工厂从硬件自动化向软实力自动化拓展。收购MES打造智能工厂，看好万亿市场空间。智能装备企业三类转型 以产品以产品为核心为核心的智能的智能升级升级跨领域跨领域扩散扩散中国中国智能智能制造制造产业链产业链延伸升延伸升级级资料来源:申万宏源研究 16 3.2 3.2 原主业基础上的同心扩散原主业基础上的同心扩散 进行以产品为核心的智能升级的转型企业进行以产品为核心的智能升级的转型企业 上市公司传统主业转型方向斯莱克金属包装设备远程生产数据采集系统搭建、生产设备零部件智能制造和机器人自动化包装的研发及生产。通过对易拉罐、易拉盖生产线17、各主体设备进行数据采集、数据云端存储、数据传输、数据分析系统的搭建，实现对整线设备的实时远程监控、在线维修、故障预警、使用优化，以避免故障停产，节省用户维修成本，提高效率；并充分利用互联网技术，在世界范围内开展生产设备零部件互动研发、定制化智能生产，同时利用工业机器人，进行终端产品全自动打包，节省人力成本。亚威股份金属制造数控机床与库卡徕斯合作进军机器人本体生产，助推公司加速数控机床转型智能化引入工业机器人技术步伐，推进工业机器人在成形机床自动化领域应用。收购创科源，进入三维激光切割领域。瑞凌股份焊割设备龙头牵手德国CLOOS进军高端领域，自动化焊接方圆支承回转支承智能回转支承研究与开发诚益通18、生物医药个性化的自动化控制系统产品及整体解决方案巨轮股份轮胎自动化生产设备轮胎工业机器人自动化线巨星科技五金工具智能工具资料来源:公司公告、申万宏源研究 产品为核心的智能升级类上市公司 17 3.2 3.2 原主业基础上的同心扩散原主业基础上的同心扩散 进行产业链延伸升级的转型企业进行产业链延伸升级的转型企业 资料来源:公司公告、申万宏源研究 产业链智能延伸类上市公司 上市公司上市公司传统主业传统主业转型方向转型方向赢合科技锂电池自动化生产设备，包含涂布机、分条机、制片机、卷绕机、模切机、叠片机六大类设备及相应配套的辅助设备延伸锂电池自动化产业链。适时介入浆料搅拌机，极片辊压机和自动注液机市场19、斯莱克金属包装设备公司可以利用其在精密连续级进模、高速同步运动机构、高速精密冲压设备、高速在线光电检测、材料成形、机器视觉等方面的核心技术，未来实现从食品饮料领域金属包装向医药领域的拓展普丽盛液态食品包装设备基于无菌包装技术受益冷链产业景气上行：从材料到设备全面协同。打造液态食品一体化包装系统配套方案提供商东方精工瓦楞纸包装设备龙头“瓦楞纸板生产线+瓦楞纸箱印刷全自动联动线+智能仓储物流”的全产业链产品中信重工重型机械、矿用机械收购唐山开诚，矿用机器人+大型矿山智能成套设备服务商诺力股份轻型搬运车+电动仓储车与上海交通大学签订战略合作协议，并计划仓储物流领域共同组建“上海交通大学-诺力智能仓储20、系统联合研发中心”，专攻AGV和智能仓储的软硬件研发安徽合力叉车龙头AGV无人智能叉车+仓储物流智能工厂智云股份整车自动化装备及检测收购吉阳科技从锂电池自动化切入新能源汽车生产线自动化领域劲拓股份电子整机装联设备机器视觉博实股份石化包装设备高温机器人，智能移载机器人天奇股份汽车物流自动化汽车拆解市场先导股份锂电池自动化生产设备锂电池生产全流程设备供应商金明精机塑料机械薄膜吹塑设备农用生态膜智能装备科大智能电力设备收购MES进军电力设备智能工厂 18 3.2 3.2 跨领域扩散企业跨领域扩散企业 公司在原主业外，开辟新的业务中心公司在原主业外，开辟新的业务中心 资料来源:公司公告、申万宏源研究 21、跨领域智能转型类上市公司 上市公司传统主业转型方向康力电梯电梯制造龙头服务机器人博林特电梯制造龙头工业机器人+环保中发科技大股东变更，公司业务将大幅转型国购机器人-智能服务机器人、机器人自动化智能装备东方精工瓦楞纸包装设备龙头与弗兰度集团合作进入物流领域，通过中国合资公司，结合嘉腾AGV 搬运机器人，公司可以完成智能仓储物流整体解决方案的平台搭建，打开在国内制造行业和电子商务领域的物流应用发展新空间天奇股份汽车物流自动化牵手外资一线品牌Swisslog 和国内一线冷库工程服务商中元国际，强势切入电商、冷链、军工等中高端市场广日股份电梯收购松兴电气-焊接设备专家，打造多种焊接解决方案，进军汽车、22、家电及其他行业焊接自动化市场；电阻焊：与博世力士乐（Bosch Rexroth）形成战略合作关系；激光焊机：与德国通快集团（TRUMPF）为战略合作关系。机器人系统集成：与库卡（KUKA）为战略合作伙伴方圆支承回转支承参股惊天液压切入机器人产业链万讯自控工业自动化仪器仪表并购安可信，强化燃气传感器业务实力。引进德国技术，伺服驱动开始小批量供货。引进丹麦技术，布局3D 视觉机器人业务京山轻机数控机床收购惠州三协精密，进军电池和加剧自动化生产线。博实股份石化包装设备医疗机器人；3D打印埃斯顿数控机床机器人本体迪马股份房地产公司与成都电子科大签订了产学研合作协议，未来共同开发研制、成果转化。目前主要23、方向有：（1）基于外骨骼技术的个人作业平台；（2）人机耦合技术及助力型外骨骼、康复医疗外骨骼；（3）车载信息指挥控制平台；（4）车载防务系统飞行器（含无人机）测控通信、导航、指挥与控制技术；（5）空间通信信息技术及装备；（6）区域宽带自组通信网络技术。南风股份核电设备+PM2.5净化器金属3D打印日发精机数控机床航空柔性制造技术设备巨星科技五金工具服务机器人（智能机器人智慧云服务平台项目）；“电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目” 19 3.3 3.3 看好两类投资标的看好两类投资标的 传统主业处于细分领域龙头，同时积极布局智能制造的上市公司标的。重点推荐：科大智能（配电自动化龙头+永乾机电24、切入智能工厂）；瑞凌股份（焊割龙头+牵手德国CLOOS进军高端焊接自动化领域）；巨轮股份（轮胎工业4.0+3C）；博实股份（石化行业后处理自动化设备龙头企业+医疗机器人+3D打印）；南风股份（核电及PM2.5设备稳定增长+金属3D打印迎来大型铸件领域革命）收购MES标的，率先进入智慧工厂供应商领域的上市公司。重点推荐，黄河旋风，科大智能，鼎捷软件。 20 黄河旋风人造金刚石产业龙头收购明匠智能，打通智能制造全产业链，订单放量在即。人造金刚石龙头：全球产能第二的人造金刚石生产企业，工业市场占有率超30%。目前公司拥有超硬材料、金属粉末、超硬复合材料、建筑机械、超硬材料制品、超硬刀具等产品。公司225、015年初定增10.67亿元，用于投资“超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化”、“超硬材料刀具生产线”两个项目，将带来单晶、微粉、破碎料表面金属化20.77 亿克拉的年处理能力，以及数控机床用等高端刀具100 万把产能。项目有望在2016 年投产贡献业绩，预计全部达产将为公司带来10.14 亿元的年收入和1.73 亿元的净利润。收购明匠智能，进军智慧工厂供应商。2015年6月公司发行股份收购上海明匠100%股权，明匠智能14 年的利润为1177.6 万，被收购承诺三年完成利润分别为3000 万、3900 万和5040 万。同时，明匠智能和中国电子技术标准化研究院（CESI）合作，由有上海明26、匠智能有限公司起草中国制造2025 智能制造标准体系三项标准，标准一旦形成会确立公司在国内的领导地位。3.43.4个股推荐个股推荐：黄河旋风黄河旋风（600172600172）人造金刚石龙头：进军智慧工厂，制定行业智能标准人造金刚石龙头：进军智慧工厂，制定行业智能标准 21 能源互联网：配电自动化深更多年，未来将逐步切入 智慧工厂：打造全产业链供应商 永乾机电是国内浮动移载机械手细分领域龙头 合肥机器人公司深耕机器人关键零部件市场 收购MES团队打造智慧工厂供应商 盈利承诺+大订单逐步确认，奠定公司业绩基础。永乾机电承诺15-16 年净利润数分别不低于6264 万元和7517 万元 签订国轩高27、科3亿元智慧工厂改造及新建订单 智慧工厂产业链仍在搭建，未来仍有整合收购预期 3.43.4个股推荐个股推荐：科大智能（：科大智能（300222300222）能源互联网能源互联网+打造智慧工厂供应商打造智慧工厂供应商 22 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监28、督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为：ZX0065。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本29、报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http:/网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。客户应当考虑到本公司可能30、存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何31、人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 23 上海申银万国证券研究所有限公司 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