1、江苏省新区节能环保产业投资基金项目可行性研究报告XX工程咨询有限公司二零XX年XX月江苏省新区节能环保产业投资基金项目可行性研究报告建设单位：XX建筑工程有限公司建设地点：XX省XX市编制单位：XX工程咨询有限公司20XX年XX月58可行性研究报告编制单位及编制人员名单项目编制单位：XX工程咨询有限公司资格等级： 级证书编号：（发证机关：中华人民共和国住房和城乡建设部制）编制人员： XXX高级工程师XXX高级工程师XXX高级工程师XXXX有限公司二XX年XX月XX日目录第一章 项目概述1一、项目名称1二、申报单位概况1三、项目提出的背景1（一）中国制造2025实施，节能环保产业将进入新一轮增长2、期1（二）成立基金发展高新技术产业已经成为产业园区的新常态1四、可行性研究报告编制依据2五、可行性研究结论2第二章 项目发展环境及必要性分析4一、发展环境4（一）区域环境4（二）产业环境5（三）行业环境6二、必要性分析10（一）是加快推动xx新区节能环保产业发展的需要10（二）是改善xx新区投融资环境的需要11（三）是扩大方洋科技业务板块，增强企业实力的需要11第三章 项目需求分析12一、节能环保产业对投资基金的需求12（一）节能环保产业重点发展领域12（二）需求分析16二、其它新兴产业对产业投资基金的需求16第四章 组织形式17一、投资基金比较17一、基金类型概述18（一）公司制基金18（二3、）有限合伙制基金19（三）信托制基金19二、基金对比研究19（一）税负对比19（二）激励机制对比20（三）资金募集对比20（四）资本退出对比20（五）监督机制对比21三、xx新区节能环保产业投资基金的组织形式选择22（一）有限合伙人24（二）普通合伙人24（三）基金托管机构24（四）投资顾问委员会25四、资金结构25五、管理费用25六、收益分配25第五章 设立方案27一、基金规模27二、募集方式27三、资金来源28（一）政府引导基金28（二）连云港的金融机构28四、最低认缴出资28第六章 运作形式29一、投资原则29（一）投资领域29（二）投资区域29（三）投资阶段29（四）投资规模29二、项4、目储备30三、投资决策30四、投资管理31（一）投资后监管31（二）投资后服务31五、退出方式32（一）IPO33（二）企业回购33（三）股权转让33（四）清算33第七章 风险分析34一、风险识别34（一）技术风险34（二）市场风险34（三）管理风险34（四）道德风险34（五）财务风险35（六）退出风险35二、风险防范35（一）明确投资方向，强化可行性论证35（二）做足市场调研，投资策略多元化35（三）协助决策管理，监督执行过程35（四）加强内部控制，完善激励机制36（五）重视指标预警，落实应对问责36（六）择机选择退出，拓宽退出渠道36第八章 进度安排37一、项目实施的各阶段37（一）项目研5、究37（二）项目筹备37（三）项目申报37（四）项目设立37二、项目实施进度表38第九章 经济社会效益评价39一、经济效益评价39（一）直接经济效益39（二）间接经济效益39二、社会效益评价39（一）促进区域经济发展，并带动就业39（二）改善xx新区投融资环境40第十章 结论41第一章 项目概述一、项目名称xx新区节能环保产业投资基金二、申报单位概况本项目的申报单位为xx新区节能环保科技园开发建设指挥部。三、项目提出的背景（一）中国制造2025实施，节能环保产业将进入新一轮增长期2015年政府工作报告提出，要实施“中国制造2025”，坚持创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展，加快从制造大国向6、制造强国转变。2015年5月国务院印发中国制造2025文件，全面部署推进实施制造强国战略，该文件也成为中国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。中国制造2025中明确提出“全面推行绿色制造，由资源消耗大、污染物排放多的粗放制造向绿色制造转变”，将绿色制造列为五大重点工程，并将节能与新能源汽车列为十大重点发展领域。强力的政策推动结合我国巨大的节能环保市场空间，我国的节能环保产业无疑将进入新一轮的快速增长。节能环保产业以中小企业为主，且存在大量的科技型初创企业，融资难成为束缚行业发展的重要因素，如何从金融创新的角度解决节能环保企业的困境成为当前的热门话题，成立产业投资基金，对节能环保企业进行股权投7、资成为解决这一问题的重要手段。（二）成立基金发展高新技术产业已经成为产业园区的新常态当前我国多数产业园区正在经历转型升级，发展高新技术产业成为园区转型升级的重要方式，在国际产业转移日渐减少、国内投资热情日趋低落的情形下，传统的产业招商模式难以为继，而产业投资模式日渐兴起，如今，成立产业投资基金发展高新技术产业已经成为产业园区的新常态，新能源产业投资基金、节能环保产业投资基金、生物医药产业投资基金、新一代信息技术产业投资基金等专业产业投资基金大量出现，如宜兴环保工业园、苏州国家环保高新技术产业区均成立了节能环保产业投资基金。四、可行性研究报告编制依据 江苏沿海地区发展规划（国务院） 国家东中西区8、域合作示范区建设总体方案（国务院） xx新区节能环保产业科技园产业方发展规划 产业投资基金暂行管理办法（国发委） 关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见（国务院） 关于促进股权投资企业规范发展的通知（发改财金20112864号） 中华人民共和国公司法 中华人民共和国信托法 国家和地方颁布的其它法规和规定 委托方提供的其它资料与数据等五、可行性研究结论1、项目发展环境优良。近年来，xx新区生机蓬勃，发展态势迅猛，为节能环保产业投资基金的设立提供良好的区域环境；节能环保产业是国家重点鼓励发展的战略性新兴产业，xx新区也将节能环保产业作为五大主导产业之一，规划节能环保科技园、成立开发建设指9、挥部，拟举全区之力推动产业发展，为节能环保产业投资基金的设立提供了良好的产业环境；近年来，我国产业投资基金发展迅速且不断规范，市场上已存在多支以节能环保产业为主导方向的产业投资基金，对xx新区节能环保产业投资基金的成立具有良好的案例借鉴意义。2、项目需求充分。xx新区节能环保科技园规划重点发展高端环保装备制造产业、工业节能装备制造产业、节能环保型新材料产业、资源循环利用产业四大主导产业，至2030年将引进400600家节能环保企业，产值达500亿元，节能环保产业以中小企业为主，这将衍生大量的节能环保产业投资基金需求，经测算，2030年，节能环保科技园对产业投资基金的需求将达40亿元。3、项目组10、织形式、设立方案合理。经过分析对比，xx新区节能环保产业投资基金将采用有限合伙制的组织形式，由方洋集团作为主发起人、方洋科技与有基金管理经验的机构合资成立基金管理公司。经测算，建议节能环保产业投资基金的募资规模为5至20亿人民币，采用私募、承诺出资的募资方式，重点整合、募集政府引导基金、连云港金融机构的资金资源。4、项目有合理的运作形式与风险控制措施。xx新区节能环保产业投资基金在投资领域、投资区域、投资阶段、投资形式、投资规模、项目储备、投资决策、投资管理以及推出方式等方面均有明确的规定，为保证项目资金安全，分别在技术风险、市场风险、管理风险、道德风险、财务风险与退出风险六个方面进行了事前风11、险识别，并提出了有效的风险控制措施。5、项目设立产生的经济效益与社会效益巨大。项目正常运行，不仅能保证资金安全，还能带来约合17%的年收益，可直接调动50亿元的社会投资，扶持约50家创业企业，并带来一定数量的财政收入，本项目还能促进区域经济发展和改善新区的投资环境，带动超过5000人就业，经济社会效益巨大。综上所述，xx新区设立节能环保产业投资基金是必要的，也是可行的。第二章 项目发展环境及必要性分析一、发展环境（一）区域环境xx新区位于连云港市城区东南部，是国务院批准设立的国家东中西区域合作示范区的先导区，是省委、省政府实施江苏沿海开发战略的重要载体，南连长三角，北接渤海湾，与日本、韩国隔海12、相望，将成为“一带一路”沿线地区最便捷的出海通道。按照国务院批复的国家东中西区域合作示范区建设总体方案的要求，新区依托陆桥经济带，服务中西部，面向东北亚，提升出海通道功能，完善合作服务体系，加快港产联动发展，建成服务中西部地区对外开放的重要门户、东中西产业合作示范基地、区域合作体制机制创新试验区，成为统筹区域经济协调发展的生态文明示范区。xx新区规划面积约467平方公里，其中，xx港区74平方公里，临港产业区210平方公里，现代高效农业区183平方公里。按照“生态、低碳、循环、智能”的发展要求，新区主要打造石化、精品钢、先进装备制造、节能环保和现代港口物流等5大主导产业，重点规划布局连云港石化13、产业基地，以炼化一体化大型龙头项目为核心，打造世界级炼化一体化生产基地，发展成为江苏沿海新型工业化基地；xx港区规划建设约116个大中型码头泊位，形成4.5亿吨货物吞吐能力，打造以服务丝绸之路经济带为宗旨的产业驱动型综合大港。在省委、省政府的高度重视和市委、市政府的坚强领导下，经过五年时间的拼搏奋战，xx新区已全面拉开重大基础设施建设框架，海运、铁路、公路、内河等港产联动发展多式联运体系初步形成；基本完成临港主导产业空间布局，共引进入驻临港重大产业项目15个，总投资1541亿元，包括总投资96亿元的珠江钢管项目、总投资92亿元的镍合金新材料项目、年产150万吨的TPA项目、总投资234亿元的醇14、基多联产项目等，预计新区2016年实现工业销售500亿元，2017年建成千亿元园区；30万吨级航道一期工程具备10万吨级通航条件，已开工建设10个3-10万吨级专业码头泊位，在建码头建成后将形成4000万吨以上的货物吞吐能力，xx港区已实现临时开放，为临港重大产业的快速发展奠定了良好基础。预计再过3-5年左右时间的努力，xx新区将成为引领区域经济发展的重要引擎，在江苏沿海开发中充分发挥主力军作用。（二）产业环境节能环保产业是xx新区规划的五大主导产业之一，为科学、有序发展节能环保产业，新区规划了节能环保科技园，园区选址于226省道以西、烧香支河以东，西连中西部地区出口产品生产加工基地、东接精品15、钢产业园、南临石化产业园，规划占地22平方公里。当前，园区内已建有资源集中采购中心、工业邻里中心、中小企业园及相当规模的标准厂房，与之相配套的基础设施正在建设当中。其中，资源集中采购中心建筑面积10万平米；工业邻里中心总建筑面积45万平米，一期7.5万平米，目前，珠江钢管部分员工已经入驻；标准厂房分单、多层建筑，已建成约10万平方米；部分土地的水电气、道路、消防、管廊等基础设施均在建设当中，日处理能力3万吨的污水处理厂一期工程已经建设完成。图2.1：节能环保科技园选址情况当前，由于园区起步较晚，入驻项目较少，但根据中国环境投资联盟编制的xx新区节能环保产业园产业发展规划，xx新区节能环保产业园16、总体定位于推进国家中东西区域合作示范区及xx新区发展的绿色引擎、以国内外先进节能环保技术、新装备的引进、产业化孵化与国际先进环保产业的转移承接为特色的现金节能环保装备制造基地、面向东南亚等地区节能环保市场的节能环保装备出口加工基地、面向xx新区工业废弃物资源循环的静脉产业与配套产业基地。根据统筹规划、整体规划阶段实施、引领与示范、高起点高标准、国际化的规划原则园区重点发展高端环保装备制造产业、工业节能装备制造产业、节能环保型新材料产业、资源循环利用产业、节能环保服务产业五大主导产业，将产业转移、成果转化、系统集成服务、循环经济服务作为园区的发展动力，并将客商定位于国际/国内大型节能环保制造商、17、高校/科研院所等科研机构、节能环保系统集成商以及污水/固危废处理/电镀/热处理等静脉产业服务商。图2.2：节能环保科技园产业体系（三）行业环境1、基金总体情况近年来，随着我国战略新兴产业迅速发展，我国的产业投资基金行业也呈现快速发展的趋势，根据中国风险投资年鉴2013，2012年全年，中国内地已完成和正在募集(不包括拟设立机构/基金)的基金共329个，其中透露募资额的基金共278个，计划募集资本总额高达7342.94亿元。65家机构/基金己完成募集(不包括部分完成)，募资额达798.34亿元，与2011年募资额相比大幅下降，平均每家机构/基金募集的风险资本规模高达12.28亿元，与2011年基18、本持平。另有264家机构/基金正在进行募集，但没有披露募资是否完成，据统计这些基金的募资总目标规模将达到6544.61亿元，其中己募集到位674.10亿元。表2-1：各年份新募集风险资本情况年份2006200720082009201020112012金额（亿元）240.58893.381018.67963.291768.371775.02798.34募集均额（亿元）5.478.205.337.088.0712.5012.28数据来源：中国风险投资年鉴2013注：20062012年有效样本数分别为122、109、191、136、219、144、65家2、节能环保产业投资基金情况目前市场上已存在多19、支以节能环保为主题的产业投资基金，产业基金的出现对节能环保产业融资打开了一个新的路径，“十二五”时期，节能环保产业进入规模化发展期，产业投资基金成为其非常重要的融资手段。表2-2:节能环保产业相关投资基金项目案例汇总序号基金名称发起时间主发起方基金规模基金存续期投资领域1绵阳科技城产业投资基金（有限合伙制）2007-09中信证券、中科成环保集团、中国高新投资集团RMB 60亿12年（6+ 6）该基金主要关注高新技术产业、军转民产业、环保产业、与中国（绵阳）科技城建设相关的产业及其他行业中具备成长性特征的优势企业，在同等条件下，将优先投资于绵阳或与科技城建设相关的企业，但并无硬性要求投资于绵阳本20、地的比例。2国投创新（北京）投资基金（有限合伙制）2009-07国家开发投资公司、航天科技投资控股有限公司、广东鸿发投资集团有限公司、东莞信托有限公司、广西投资集团有限公司RMB 30亿-主要投向为与产业升级、企业创新发展相关的成长性企业，包括，新能源、节能环保等。3广东绿色产业投资基金（有限合伙制）2010-02广东省科技厅、深圳市国融信合投资股份有限公司、香港建基国际集团有限公司基金规模50亿元人民币，银行配套200亿元人民币，总规模达到250亿元人民币-主要是运用合同能源管理（EMC）模式进行节能减排项目，或以该模式为经营手段的节能服务公司（ESCO）的项目股权，以及节能装备或新能源开发21、相关的高科技企业股权等；基金前期的投资方向以推进城市照明示范城市项目为主，通过引导社会金融资本加大对城市绿色照明的投入，推动绿色照明产业发展。4建银城投（上海）绿色环保股权投资基金（公司制）2010-07建银国际和上海城投RMB 200亿7年（5+2）包括但不限于生态资源保护利用、清洁产品制造与服务、新能源、节能减排、固体废物处置、污水处理等多个领域。5江苏金茂低碳产业创业投资有限公司2010-11江苏省环科院、常熟东南开发区和江苏金茂创业投资管理有限公司RMB 3亿-主要投资于江苏范围内以节能环保、新能源为主的低碳产业，重点是经过2-3年发展可能上市的公司。6武汉循环经济产业投资基金（有限合22、伙制）2011-09武汉经济发展投资（集团）有限公司、弘毅投资（北京）有限公司等RMB 200亿-重点投资新能源、节能环保、光电子、生物工程等新兴产业，积极关注金融服务、循环经济园区开发、品牌消费、医疗健康、先进制造业、现代服务业等领域。7晨鸣绿色环保产业投资基金（有限合伙制）2011-11山东晨鸣纸业集团股份有限公司RMB 10亿5年股权投资绿色环保产业，包括但不限于新能源、新材料、节能、绿色地产、绿色金融、污染防治等盈利子行业。8南昌低碳环保产业基金（有限合伙制）2012-04中国金融国际投资有限公司、中节能（深圳）投资集团有限公司与南昌高新区管委会RMB 10亿-投资南昌高新区的高科技、23、高成长、新材料、新能源、物联网、新经济等行业和领域9广东南海节能环保创业投资基金（有限合伙制）2012-05南海控股、和君集团RMB 2.5亿-主要关注节能环保及相关行业，以不低于60%投资于初创期、早中期的创新型企业10山西省节能环保创业投资基金2013-09山西省投资集团有限公司RMB 2.5-5亿5年-7年主要投向节能环保产业11中日节能环保投资基金2013-11中国进出口银行、日本国际协力银行和瑞穗银行RMB 10亿8年中日两国节能环保领域的合作项目（企业）12江苏中茂节能环保产业基金（有限合伙制）2014-04金茂资本、中信建投、扬州市创投RMB 5亿8年（7+1）对节能环保产业成长24、型企业进行以股权投资、可转债为主的投资13厦门七匹狼节能环保产业创业投资基金（有限合伙制）2014-08厦门七匹狼创业投资有限公司RMB 2.5亿8年节能环保等国家战略新兴产业与高新技术领域，60%投资于节能环保等战略性新兴产业，60%投资于具备原始创新、集成创新或消化吸收再创新属性、且处于初创期、早中期阶段的企业；50%投资于厦门。14万邦九鼎环保产业基金（有限合伙制）2015-03北京万邦达环保技术股份有限公司与昆吾九鼎投资管理有限公司RMB 20亿5年基金将作为公司并购整合国内外环保产业优质资源的平台，聚焦“大环保”产业链上下游具有重要意义的相关标的，充分发掘在工业水处理、市政水处理、烟25、气治理、固废处理处置、节能减排等方面的投资机会，服务于公司的外延发展，与主业成长形成双轮驱动，巩固和提高公司的行业地位。15中植美晨产业并购基金（有限合伙制）2015-04山东美晨科技股份有限公司与常州燕湖资本管理有限公司、西藏鼎晨资产管理有限公司、自然人孙乐先生、常州燕湖永泰投资中心（有限合伙）总规模为不超过30亿元，首期出资金额不超过5亿元2年，经各方协商可再延期一年该基金将围绕互联网+汽车后市场相关领域，互联网+节能环保相关领域开展投、融资业务，依托此平台迅速做大做强上市公司美晨科技的产业并购业务。根据以上案例的基本情况，总结得到以下几点： 投资区域：多数节能环保产业基金都有一定的地域性26、，是地方为支撑本地产业发展而设立的基金，因此基金的大部分用于投资区域内的企业。 投资主体：地方政府成为节能环保产业基金的重要发起方，国家财政、国际资本也开始参与节能环保产业基金建设。 投资领域：节能环保产业基金多数投资于节能环保及相关领域，同时也投资于新材料、新能源等高科技领域，以及园区和基地建设。 基金规模：由于主发起方和具体投资领域的不同，不同基金项目的规模也有较大差异。总体来说，节能环保产业投资基金资金规模应不低于2-3亿元人民币。 募集方式：节能环保产业投资基金可以公募或私募形式募集资金。环保产业就有投资大、风险低、收益稳定、回收期长的特点，通常初期以私募方式设立，政府资金为“引导资金27、”，起到信用和财务杠杠的作用，再以吸引民间资金为主、其他资金为辅的资金供给结构。 资金来源：可以为民间私人持有资本、企业资金、商业银行和证券公司资金、政府资金、保险基金和养老基金、外国投资者等。概括来说，主要是三方面渠道，一是民间私人资本；二是机构投资者；三是政府资金。 基金类型：节能环保产业投资基金多为有限合伙制、封闭式基金。有限合伙制组织模式具有合理的激励与约束机制，保证了投资决策的相对独立和效率，也避免了公司型产业投资基金自然人股东存在的双重征税问题，可降低运营成本。封闭式基金有固定的存续期，存续期内不得赎回，有利于基金管理人制定长期的战略投资计划。 收益安排：节能环保产业投资基金管理人28、的收益主要由两部分组成：固定管理费和浮动资本利润提成。 退出方式：节能服务产业投资基金的投资必须通过再次出售而取得，其退出方式主要有三种：一是境内外上市；二是场外股权交易市场；三是兼并收购。二、必要性分析（一）是加快推动xx新区节能环保产业发展的需要对于诸如xx新区节能环保科技园的后发园区而言，发展节能环保产业的两大途径为项目招引和投资孵化。节能环保产业属于高科技产业，也是美国等发达国家的重点发展对象，国际转移项目有限，且自国家大力鼓励发展战略性新兴产业后，作为七大战略性新兴产业之首的节能环保产业受到高度重视，各地纷纷规划节能环保园区，对于投资项目的争夺十分激烈。为避免园区无商可招的尴尬境地，29、xx新区成立节能环保产业投资基金，对特定的有市场前景的节能环保细分领域进行集成、投资、孵化，无疑将营造良好的产业发展氛围，加快推动节能环保产业发展。目前，新区已经接洽了多个节能环保科技项目。（二）是改善xx新区投融资环境的需要资金是影响科技企业发展的核心要素，良好的投融资环境成为企业选择的重要影响因素。xx新区目前处于起步阶段，尚未有银行、融资租赁、担保等金融机构入驻，区域投融资环境有待改善。xx新区自发成立节能环保产业投资基金可成为改善区域投融资环境的第一步，随后可与银行、基金、融资租赁、小贷公司、担保公司等合作，将诸多类型的金融机构引入园区，打造园区资金蓄水池，从而全面改善xx新区的投融资30、环境。（三）是扩大方洋科技业务板块，增强企业实力的需要根据方洋科技编制的企业战略规划，方洋科技定位于高科技园区运营商和园区高新技术产业投资商，以“园区运营服务、企业资产经营”双轮驱动，实现企业可持续性发展，重点发展高新技术产业实业投资、园区建设运营服务、科技平台建设运营及科技培育与投融资四大业务板块。当前，方洋科技处于起步阶段，业务板块尚未成形，通过发起成立节能环保产业投资基金，对科技企业进行股权投资，可以促使方洋科技的业务向高新技术产业实业投资及投融资方向延伸，并通过实业经营、资本运作不断壮大企业的资产与现金流，增强企业实力。第三章 项目需求分析产业投资基金的需求主要源自未上市的、具有发展前31、景的中小型企业，xx新区的五大主导产业中，节能环保产业以中小企业为主，对产业投资基金的需求最大，其它产业也会衍生部分对产业投资基金的需求，如石化产业体系中的化工新材料产业、精品钢产业体系中的金属新材料产业以及部分先进装备制造产业。因此对xx新区节能环保产业投资基金的需求分析可从节能环保产业和其它新区产业两个层面展开一、节能环保产业对投资基金的需求（一）节能环保产业重点发展领域根据节能环保产业园区产业发展规划，园区重点发展环保高端装备制造、工业节能装备制造、环保功能新材料生产、资源循环产业四大支柱产业，并打造新一代环保高端装备制造基地、先进工业节能装备制造基地、节能环保装备出口生产基地、环保功能32、新材料生产基地、资源循环产业基地五大产业基地。1、环保高端装备制造主要发展领域包括：高端污染治理装备制造、先进环保监测设备制造、环保药剂生产等。表3-1：xx新区环保高端装备制造重点领域主要领域细分领域发展方向高端污染治理装备制造水处理领域技术装备水处理领域以造纸、纺织印染、化工、制革等高端工业行业水污染物治理相关设备、海水淡化相关设备等为主要发展方向。 包括高浓度难降解有机废水处理设备、高浓度难降解化工废水处理设备、酸性蚀刻液电解再生回用系统、焦化废水综合处理技术与成套装备、垃圾渗滤液处理设备；反渗透海水膜与膜组件、能量回收装置、高压泵、蒸馏法海水淡化传热材料及蒸发器核心部件等污泥处理技术装33、备固体废弃物处理领域应重点发展以焚烧处理为主的大型城市生活垃圾减量化成套设备、生活垃圾热解气化燃烧成套技术装备、餐厨垃圾预处理与资源化相关技术装备等相关技术装备。包括大型焚烧发电及烟气控制系统、生活垃圾粉碎脱水设备，生活垃圾分选处理成套设备、水泥窑协同处理城市生活垃圾设备、粪便无害化和资源化处理成套设备；餐厨废弃物预处理技术设备、餐厨废弃物低能耗高效灭菌和废油高效回收利用、厌氧发酵产沼技术及装备；餐厨废弃物制成生物柴油、有机肥及沼气、工业乙醇等资源化产品与提纯净化技术及装备等资源回收利用领域技术装备以工业固废的再生利用设备及市场需求大技术含量高的“城市矿山”相关先进技术装备的研发生产为主要发展34、方向。包括废油再生基础油成套设备、工业副产石膏综合利用设备、旧铅蓄电池资源化利用设备、废油再生基础油成套设备、废旧线路板处理装置、废旧荧光灯管汞回收处理技术装备等环境生态修复领域技术装备环境生态修复领域以土壤修复领域为重点，发展农田土壤( 含污灌区) 污染治理、工业场地土壤污染治理、矿区及周边土壤污染治理以及生态敏感的湿地土壤污染治理相关技术装备。包括农药污染场地的快速移位生物修复设备、重金属污染土壤修复技术设备、污染水体综合治理与水体生态修复技术和装备。发展自然水体蓝藻清除设备等自然水域水体净化相关技术装备海洋污染防治装备发展海洋污染应急处置装备、船舶及海洋工程污染物在线实时监测控制与净化处35、理装备等高端产品。可包括溢油防治设备、高压清洗设备、油水分离设备、船舶压载水处理设备等先进环境监测技术设备氨氮、氮氧化物在线监测检测设备包括氨氮自动监测仪、氮氧化物非分散红外在线监测技术与设备等水质、空气与土壤污染物在线监测装备包括空气中重金属（颗粒态）在线监测技术与设备、氰化物在线自动监测仪、在线气相色谱VOC监测技术与设备、水中POPs的电化学自动在线检测设备等赤潮、溢油监测能力建设的技术与设备包括油浓度仪、油膜厚度测量仪，藻类监测设备，海洋水质传感器、重金属监测设备、营养盐自动分析仪、总有机碳监测仪、黄色有机物测量仪等先进环保药剂水处理药剂高端聚丙烯酰胺水处理剂、高端聚丙烯酰胺水处理剂、36、高效污泥处理药剂高端环保的聚丙烯酰胺脱水剂、先进的微生物污泥活性催化剂、污泥焚烧环保再生煤添加剂等先进大气污染处理药剂先进脱硫脱硝催化剂，主要包括：选择性催化还原（SCR）烟气脱硝工艺配套的高效催化剂、铝钛多功能复合型硫磺回收催化剂、选择催化还原法脱硝专用钛白粉、脱硝催化剂、高温过程烟气净化用选择性催化剂、铝钛多功能复合型硫磺回收催化剂等2、先进工业节能装备制造重点发展工业节能锅炉及锅炉系统节能改造装备、高效节能电机及变频调速设备、谐波治理及无功补偿装置、冷热电联产系统装备、热泵系统装备。表3-2：xx新区环保先进工业节能装备制造重点领域主要领域发展方向工业节能锅炉及锅炉系统节能改造装备在烧结37、余热发电锅炉、干熄焦余热锅炉、高炉煤气余热锅炉、转炉烟气余热锅炉、催化装置、制氢装置、重整装置、硫磺回收装置余热锅炉、水泥窑余热锅炉、玻璃窑余热锅炉、燃气轮机余热锅炉、生物质成型燃料锅炉、生物质循环流化床锅炉等；锅炉点火系统节能改造设备、锅炉密闭风机系统节能改造设备、锅炉蓄热式燃烧系统设备、智能锅炉控制系统及相关设备高效节能电机及变频调速设备稀土永磁电机、非晶高效电机、变频调速三相异步电机、专用变频器、矢量变频器、中低压变频器谐波治理及无功补偿装置有源滤波器、无源滤波器、并联电容器、静止无功补偿装置（SVC）、静止无功发生器装置（SVG）、无源滤波装置等冷热电联产系统装备背压式汽轮机、抽气凝汽38、式汽轮机、微型透平机、螺杆膨胀发电机、应用于分布式冷热电联产系统的燃气轮机、内燃机、汽轮机、斯特林发动机、燃料电池、配套换热制冷设备、配套控制装置等具有高技术含量的核心装备热泵系统装备蒸汽喷射式热泵、吸收式热泵、固体吸附式热泵等3、节能环保功能型新材料重点发展节能环保领域需求大，技术含量高的高端功能型节能环保材料以及结合区域与园区发展需求的低碳环保型环境友好材料等的研发与生产。表3-3：xx新区节能环保功能型新材料重点领域主要领域细分领域发展方向高端功能型节能环保材料高性能膜材料海水淡化用高性能反渗透膜、水质净化用纳滤膜和废水处理用膜生物反应器专用膜材料的规模化制备、陶瓷纳滤膜材料、气体分离和39、净化膜材料、渗透汽化和蒸汽渗透膜材料的规模化制备先进储能材料磷酸盐系、镍钴锰三元系、锰酸盐系等锂离子电池正极材料，石墨和钛酸盐类负极材料、耐高温、低电阻隔膜和电解液、新一代锂离子动力电池及材料、氢能材料，积极发展燃料电池及储氢材料高效照明系统材料LED照明核心材料及相关产品，包括新型高效荧光粉、大尺寸衬底、图形衬底、封装材料、低成本散热材料等的开发及产业化节能环保表面功能材料隔热保温节能环保涂料、抗菌涂料、自清洁涂料、负离子功能涂料、环保防火安全涂料、防污环保海洋船舶涂料u其它高端新材料纳米材料、高性能纤维及复合材料、生物基高分子材料等在内的高端新材料的节能环保材料与相关功能型产品的研发与生产40、新型环境友好材料新型节能环保建材低辐射（Low-E）镀膜玻璃、涂膜玻璃（自清洁玻璃等）、智能玻璃、真空节能玻璃及光伏电池透明导电氧化物镀膜（TCO）超白玻璃、超薄型陶瓷板（砖）、节水型卫生陶瓷产品、蓄热（集热）型建筑陶瓷板、抗静电、自清洁、调湿、吸声等特种功能陶瓷板（砖）、高端建筑用保温隔热材料及工业用新型特种保温材料等绿色物流包装材料发泡型植物纤维缓冲包装材料、聚乳酸塑料、微生物聚酯塑料、纳米可降解塑料、可食性食品、药品包装材料、低定量、高强度、多功能型（防菌、耐酸、缓冲等）、可复用的新型纸包装材料等4、资源循环产业重点发展节能环保领域需求大，技术含量高的高端功能型节能环保材料以及结合区域与41、园区发展需求的低碳环保型环境友好材料等的研发与生产重点发展大宗工业固体废弃物再生利用、危险废弃物处理与再生利用、农业废弃物再生利用、产业配套产品生产加工等领域。表3-4：xx新区资源循环产业重点领域主要领域细分领域发展方向工业固体废弃物再生利用环保水泥制造煤矸石、粉煤灰、炉渣、冶铁废渣、部分金属尾矿等可用于生产复合水泥；磷石膏等化学石膏通过改性后可用于水泥调凝剂等新型墙体材料引进板类和砌块类墙体材料的生产企业，如以粉煤灰为原料的轻质陶粒混凝土条板、轻集料混凝土配筋墙板、蒸压加气混凝土板；砌块类墙体材料生产企业，如以脱硫石膏生产石膏砌块以粉煤灰为原料的粉煤灰硅酸盐砌块等高级路面砖重点发展用于城市42、道路建设的彩色路面砖，用于机场、港口、集装箱堆场、车站等具有超重荷载要求的场所的高强度、高透水性的混凝土路面砖等高级路面砖制造企业废耐火材料再利用再生镁碳砖和碳硅浇注料等新型环境友好材料生物质能主要面向农作物秸秆的资源化利用，以xx新区及连云港周边区域产生的秸秆为主要原料，根据实际情况，通过引进秸秆焚烧发电、秸秆制燃料乙醇生产、秸秆制压合板、生物质纤维生产等实现秸秆的减量化与能源化、燃料化、产品化再利用（二）需求分析根据xx新区节能环保产业园产业发展规划，到2020年将有内100-150家企业入驻园区并投产，产值达100亿元；到2025年将有200-300家企业入驻园区并投产，产值达200亿元43、；到2030年将有400-600家企业入驻园区并投产，产值达500亿元；根据“二八法则”及节能环保产业的特点，将有80%左右的企业为中小企业，假设25%的中小企业具有投资潜力，则2020、2025、2030年具有投资需求的中小企业分别约为25家、50家、100家，按每家企业投资4000万计算，则2020、2025、2030年的产业投资基金规模分别为10、20、40亿元。二、其它新兴产业对产业投资基金的需求除了节能环保产业领域，xx新区规划发展的其它新兴产业领域主要涉及新材料产业、新能源产业和先进装备制造业，也存在对产业投资基金的需求。具体来说，在以下领域存在产业投资基金需求： 化工新材料领域：44、重点发展SAP、碳纤维、 SBS、 SIS、异戊橡胶、脂肪族碳五石油树脂、碳五碳九加氢石油树脂、 PTMEG、尼龙 6、尼龙 6切片、尼龙 66 盐、 PBT、 PTT、特种不饱和聚酯树脂、特种环氧树脂等； 金属制品领域：金属丝绳、金属构件、金属构件零件等金属制品制造，切削工具、手工具等金属工具制造，集装箱及金属包装容器制造等； 先进装备制造业领域：化工阀门、化工管道及配件、油罐附件、管线配件及组装式复盘、精密零件加工，工程机械配套加工，有色金属压延加工、机床附件制造、异型零部件加工、模具制造以及部分电子器件的生产制造等。第四章 组织形式一、投资基金比较投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投45、资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托专业管理公司或职业经理人员管理，专门从事投资活动。目前市场的投资基金主要包括私募股权投资基金、风险投资基金、产业投资基金、私募证券投资基金、天使投资基金等。表4-1：投资基金类型对比类型概念投资对象资金来源投资阶段投资周期基金规模退出方式典型代表私募股权投资基金简称PE，通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资通常为已产生稳定现金流的上市前企业。但不得投资于房地产行业公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集所得上市前通常为1-5年国内一般为5亿元以上IPO、股权回购和兼并收购以及破产清算退出贝恩资本、软银资本、凯雷集团、46、红杉资本、IDG、弘毅资本等风险投资基金简称VC，以一定方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其高新技术企业投资面广，包括尚未形成规模和稳定现金流的高新技术企业、市场前景广阔的传统行业和具有新模式的零售行业等除与PE渠道相同外，VC投资者主要为长期资金投资者。如保险公司、银行信托金、社保基金等企业初期至上市前3-5年国内一般为1亿元以上产业投资基金以产品或服务为投资对象，通过企业经营获利的一种投资基金以促进产业发展为目标，主要投资于特定行业的具有潜力的中小企业。不得投资于承担无限责任的企业保险公司、银行、养老基金、FOF、政府机构、企业或个人等长期投资者上市47、前3-7年最低1亿元渤海产业投资基金、浙商产业投资基金等私募证券基金与PE募集方式相似，但主要是投资于上市企业的股票和其他有价证券上市企业的股票和有价证券公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集上市后-国内一般为5亿元以上证券市场自由交易、其他证券转让天使投资基金简称AI，专门投资于企业种子期、初创期的一种风险投资原创项目构思或小型初创企业财政拨款、政府配套资金、社会捐赠等初创期不确定，通常为5年以上国内一般为1亿元以上股权回购或破产清算联想天使基金、泰山天使创业基金等。方洋科技设立投资基金的主要目的是促进推动xx新区节能环保产业的发展，形成xx新区节能环保产业集群，符48、合产业投资基金的投资目标。因此设立投资基金应为xx新区节能环保产业投资基金。二、基金类型概述依照我国现行有关法律法规，在我国可行的产业投资基金组织形式包括公司制、有限合伙制和信托制。（一）公司制基金公司制基金是指产业投资基金以有限责任公司或者股份有限公司的形式设立，具有独立的法人主体资格，以自己的名义行使民事权利并独立承担民事责任。投资者投资基金以后便成为基金公司的股东，依法享有股东权利，并以其出资为限对基金债务承担有限责任。基金管理人可以直接作为股东参股基金，也可以作为外部顾问接受基金委托管理基金的投资事务。按照2014年最新修订发布的中华人民共和国公司法规定，有限责任公司股东人数不超过5049、人，股份有限公司股东人数为2个以上200个以下。（二）有限合伙制基金有限合伙制基金是指产业投资基金以有限合伙企业的形式设立。普通合伙人（一般为基金管理人）凭借其市场信誉和管理经验负责基金的运作与管理，在基金中的出资比例一般仅为1%，对合伙企业的债务承担无限责任；而有限合伙人作为基金的主要投资者，在基金中的出资比例通常为99%，有限合伙人不参与基金的运行与管理，以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。按照2007年最新修订的中华人民共和国合伙企业法规定，有限合伙制基金的合伙人数为2个以上50个以下。（三）信托制基金信托制基金是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。基金由基金管50、理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约。基金管理人是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并根据信托契约进行投资，并承担相应的受托人责任；基金保管人依据信托契约负责保管信托财产；基金投资人（即基金委托人）即受益凭证的持有人，根据信托契约分享投资成果，也以出资额为限承担有限责任。三、基金对比研究（一）税负对比公司制基金在获得投资收益时需要缴纳企业所得税，而有限合伙制和信托制基金则不是纳税主体，所得税由合伙人或委托人缴纳。依据我国税法，符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益为免税收入。此外公司制基金可能需要缴纳营业税等与公司相关的税收，而有限合伙制51、及信托制基金则没有这类税负。在我国目前的税收法律环境下，公司制基金在税收地位上处于不利地位，而有限合伙制和信托制基金则处于较有利的地位。即便考虑到创业投资企业的税收优惠政策，公司制基金的实际税负仍可能高于其它两种形式的基金。（二）激励机制对比一般投资方式下，投资者以其所投入资本比例分享投资收益，这对产业基金来说并不适用。产业基金高度依赖于基金管理人的表现，因此基金管理人的激励机制非常重要。在信托制基金中，基金管理人除自身持有的基金份额外，只能收取信托合同中约定比率的管理费，没有资格分享基金收益，也不承担基金亏损的风险，投资者获得资本溢价收益，对基金管理者的激励机制较弱。而在公司制和有限合伙制基52、金中，基金管理人不仅能获得约定比例的基金管理费还能有限获取一定比例的投资收益提成（一般为15%25%），具有较强的激励机制，因此，公司制和有限合作制基金在激励机制上具有优势。（三）资金募集对比依照我国现行公司法，公司注册成立时股东需要至少缴纳注册资本的20%，因此公司制基金在成立初期会有相对较大的现金头寸。我国合伙企业法并没有类似注册资本的规定，合伙人的出资一般会在合伙协议中约定（通常10%即可）。一般来说，合伙人初期会缴纳数额较小的出资额，用于维持基金的日常运营费用。在出现投资项目时，有限合伙人会依照基金管理人的要求及时出资到位。信托制基金也可以实施承诺出资制度，如果将投资者的每一期出资都视53、为新的信托，则每次出资都需要订立新的信托合同，效率较低。可行的方法是在订立分期信托，在总额确定的前提下，投资者依照基金管理 人（受托人）的要求分期出资到位，但是资金一次性到位且不依据投资项目而定可能导致闲置，对基金收益率也产生不利影响。因此，从方便资金募集和资金使用效率的角度来看，公司制和有限合伙制都要优于信托制。（四）资本退出对比我国公司法没有就公司回购股东权益事项作出规范，而有“股东不得抽逃出资”的规定。因而，公司制基金通过回购股东权益来返还资本金的作法存在法律风险。如果公司制基金以公司税后利润分配形式返还资本金，则需要按照法律规定提取各项公积金，并缴纳相应的企业所得税。公司制基金也可以在54、投资项目退出后将所得的资金留存继续投资，但这可能会造成资金闲置，降低基金收益率。我国合伙企业法规定，合伙人在合伙企业清算前不得请求分割合伙企业的财产，但并不禁止合伙企业派发利润。由于合伙企业本身不是纳税主体，因此有限合伙制基金可以以利润形式返还资本金及投资收益。信托制基金在基金清算之前没有资本金的返还问题。如果基金在运营期间向投资者派发收益，其需要缴纳的税收与有限合伙制基金类似。总的来说，在资本退出的财务影响方面，有限合伙制和信托制要优于公司制基金。（五）监督机制对比公司制和有限合伙制的制度允许投资者对基金管理人进行一定程度的监督。公司董事会作为常设机构代表分散的投资者监控投资行为；有限合伙制55、通常设立顾问委员会监控投资，同时普通合伙人依照法律规定可以执行合伙事务。信托制基金的委托人会议并不是常设机构，不能对基金管理人的投资行为进行有效监督。因此，在监督机制方面，公司制和有限合伙制优于信托制。表4-2：公司制、信托制和有限合伙制基金对比基金组织形式公司制有限合伙制信托制法律依据公司法合伙企业法信托法法律关系委托-代理委托-代理信托-代理法律地位独立法人非独立法人非独立法人投资者法律地位股东合伙人信托人投资者退出董事会或股东会决定需普通合伙人同意不需要管理人同意基金管理者专业基金管理公司或自己设立的管理公司普通合伙人组成的合伙制基金管理公司或委托专业基金管理公司专业的信托投资机构基金保56、管人指定托管银行商业银行基金托管机构政府监督力度限制较多较松较松监管机构董事会顾问委员会无资金募集方式公募或私募私募私募资金募集要求公司注册成立时股东需要至少缴纳注册资本的20%没有明确规定，根据合伙协议约定承诺出资制投资额度投资者共同出资有限合伙人提供99%的资金，而普通合伙人提供1%左右的资金投资者出资投资人数有限责任公司股东人数2-50人，股份责任公司股东人数不超过200人合伙人人数为2-50人自然人投资者不超过50人，合格机构投资者数量不受限制投资收益分配基金管理公司收取固定比例的管理费和投资成功后一定比例（15%-25%）的基金净收益提成；投资者分享剩余的投资净收益普通合伙人每年可获57、得基金净资产1%-3%的管理费，和全部投资净收益15%-25%的投资收益提成；有限合伙人分享剩余的投资净收益基金经理人获得约定比例的信托管理费，托管人获得约定比例的托管费，投资者获得基金投资运营的资本增值收益资本金退出回购股东权益（有一定风险）或公司税后利润分配的形式返还资本金清算前不得请求分割合伙企业的财产，但并不禁止合伙企业派发利润基金清算前没有资本金返还的问题税收负担企业所得税、个人所得税（二级税负制）个人所得税（一级税负制）个人所得税（一级税负制）四、xx新区节能环保产业投资基金的组织形式选择xx新区节能环保产业投资基金的组织形式选择有限合作制，原因如下：第一，从以往案例上看，我国目前58、对产业投资基金模式的选择主要在公司制和有限合伙制之间（采用公司型和有限合伙型的占整个产业投资基金90%）,而且有向有限合伙制发展的趋势，现存的多数节能环保产业投资基金均采用有限合伙制形式，如江苏中茂节能环保产业创业投资基金、中植格林美环保产业并购基金、中植格林美环保产业并购基金、南昌低碳环保产业基金等。第二、运营成本上看，按照规定，有限合伙制不具有法人资格，因而也就无需缴纳企业所得税，法律规定只对投资人征收个人所得税，使得有限合作制在税负上比双重征税的公司制低得多，从而大大降低了企业的运营成本，第三，从风险规避上看，有限合伙制中普通合伙人对风险投资的亏损与债务承担无限连带责任，解决了在信息不对59、称下的代理人风险。在权利设计方面，有限合伙人可以通过合伙人协议条款限制普通合伙人从事某些损害投资人利益的活动，如分阶段投资，组建特别咨询委员会，限制普通合伙人联合投资等。有限合伙人在非常情况下通过投票权多数投票可以撤换某个普通合伙人，或以提前终止合同等方式来及时的保障自己的权益。因而，相比较而言，有限合作制中代理人风险和道德风险弱化。第四，从激励机制上看，有限合伙制下普通合伙人的回报与其经营业绩挂钩，而且有限合伙合同有固定的到期期限，到期时普通合伙人偿还资本，并进行新一轮融资，普通合伙人经营业绩讲师其下一轮融资的重要筹码，从而迫使其不得不全身心的投入工作，实现投资价值的最大化，使有限合伙制具有60、良好的激励机制。第五，从现实操作上看，有限合伙制无需注册，只需在相关部门备案（资金规模不超过5亿元的，由省发改委负责备案，超过5亿元的由省发改委初审后报国家发改委备案），因此，有限合伙制在设立和运营中比公司制更具有操作灵活性和商事保密性。有限合伙以协议为基础，法律对其规定比公司更为灵活，任意性规则多于强制性规则，很多方面可以由合伙协议决定，这更适合投资者的各种不同需求。合伙企业的信息披露义务远比公司宽松，仅以满足债权人保护和政府监管为限，这种商事保密性对出资人更具有吸引力。另外，在投资非上市公司股权方面，有限合伙制基金比公司制基金更具优势。如图4-1所示，xx新区节能环保产业投资基金涉及有限合61、伙人，普通合伙人、基金托管机构、投资顾问委员会四方面的参与主体。图4-1：xx新区节能环保产业投资基金组织形式（一）有限合伙人xx新区节能环保产业投资基金有限合伙人主要是方洋集团、政府引导基金以及金融机构，其中方洋集团作为xx新区节能环保产业投资基金的主发起方。有限合伙人不参与基金的日常管理，以投入的资金为限对基金的亏损与债务承担有限责任。根据规定，有限合伙人不能超过49个，投资者可以是江苏省、连云港市以及xx新区财务情况较好的企事业单位。xx新区节能环保产业投资基金允许有限合伙投资者的投入资本实行认缴制，当没有好的投资项目时，其认缴资本可以暂时不到位，而在基金管理公司选到好的投资项目时，可以62、实时集中投入资金，充分发挥资本集合的效应，同时避免资金闲置浪费的风险。（二）普通合伙人普通合伙人也是节能环保产业投资基金的基金管理机构，可由方洋科技和有基金管理经验的金融机构合作成立，暂命名为方洋产业投资基金管理有限公司。普通合伙人也对基金进行少量投资，承担无限责任，并行使管理职能。其主要职责为： 负责基金的申请办理备案手续与自身的附带备案，并按照委托管理协议，负责基金的日常管理，并从事投资管理及相关咨询服务业务； 负责制定投资方案，经投资决策委员会批准后实施投资，并对所投资企业进行监督和参与管理，积极参与制定所投资企业发展战略，为所投资企业提供增值服务； 负责定期编制基金财务报告与会计报表，63、经基金托管人复核，注册会计师审核后向基金公司投资决策委员会和普通合伙人报告； 及时、足额上交基金收益，并在基金终止时，参与结算小组对基金资产进行结算，将全部剩余资产交由基金公司分配。（三）基金托管机构基金托管机构的确定，具体由方洋科技负责联系具有股权投资基金托管资质的商业银行并建立托管关系，进行第三方托管。基金托管机构的主要职责： 负责安全保管所托管基金的全部资产，并执行基金管理人发出的投资指令，负责基金名下的资金往来； 负责监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指令违反国家法律法规或基金公司章程的，不予执行并及时通知基金管理人和向基金公司董事会报告；对已经造成违反国家法律法规的投资行64、为，及时向管理机关报告； 负责复核、审查基金管理人的基金资产净值，出具基金业绩报告，陈述基金托管情况，并向基金公司董事会和管理机关报告。（四）投资顾问委员会节能环保产业投资基金的投资咨询委员会由有限合伙人（LP）组成，或者聘用其他投资咨询公司作为投资顾问，为基金的投资管理出建议，一定程度上起到保护LP利益的作用。建议仅作为投资参考，并不一定得到执行，但是可以传达LP或者专业投资咨询机构对投资的看法和建议，一定程度上起到保护LP利益的作用。五、资金结构政府引导基金按10倍杠杆撬动社会投资，其投资额为X万元，占比为X%。方洋集团作为xx新区节能环保产业投资基金的主发起人，投资X万元，占比为X%。基65、金管理公司作为普通合伙人出资X万，占比X%，其它投资人投资X万，占比X%。六、管理费用xx新区节能环保产业基金按年度支付基金管理公司管理费，投资期年收费为认缴出资总额的X%，收取X年；退出期为按照基金持有项目取得成本总额的X%，收取X年。七、收益分配xx新区节能环保产业基金首先向有限合伙人进行分配，直至其收回全部实缴出资，再向普通合伙人进行分配直至其收回全部实缴出资；经上述分配后如有余额，有限合伙人享有年化X%的预期收益，如有余额，再向普通合伙人按照X%进行收益分配；若按上述顺序分配后仍有剩余，则普通合伙人可获取超额收益部分的业绩报酬，普通合伙人与有限合伙人对超额收益部分的分成比例为X：X。第66、五章 设立方案一、基金规模根据企业需求分析，根据xx新区节能环保产业园产业发展规划，到2020年将有内100-150家企业入驻园区并投产；到2025年将有200-300家企业入驻园区并投产；到2030年将有400-600家企业入驻园区并投产；根据“二八法则”及节能环保产业的特点，将有80%左右的企业为中小企业，假设25%的中小企业具有投资潜力，则2020、2025、2030年具有投资需求的中小企业分别约为25家、50家、100家，按每家企业投资4000万计算，则2020、2025、2030年的由节能环保科技园衍生的产业投资基金规模分别为10、20、40亿元，按照7:3的产业投资分布（投资节能环67、保产业的占总基金规模的70%，其它产业占30%）以及7:3的区域投资分布（投资xx新区的占总基金规模的70%，其它区域占30%）计算，则2020、2025、2030年的节能环保产业投资规模分别为20、40、80亿元。xx新区节能环保产业投资基金主要投资于xx新区内的节能环保产业，且是xx新区拟发起成立的首只基金，考虑到xx新区尚无基金募集及管理的经验，也没有大型的财团作为基金的发起人，因此，xx新区节能环保产业投资基金的规模不宜设置太大。根据相关的基金规模测算，到2030年最大的基金需求为80亿元，考虑到会有其它市场化基金参与投资，建议xx新区节能环保产业投资基金的募集规模设置为5至20亿人民68、币之间。二、募集方式产业投资基金的资金募集有公募和私募两种方式。公募也称公开募集, 是以公开的方式向社会公众(非特定投资者)发行基金券募集资金，具有相关程序复杂、筹资费用高、没有人数限制、风险收益低、被约束程度高、监管严等特点；私募也称定向募集，是以非公开方式向特定的机构投资者或者个人募集资金，私募基金具有程序简单、筹资费用低、风险收益较高、限制较少、运作灵活等特点，有限合伙制私募基金的募集人数需限制在50人以下。根据产业投资基金管理暂行办法，“产业基金只能向确定的投资者发行基金份额”，因此，xx新区节能环保产业投资基金的募集采用私募的方式。另外，本基金采用承诺出资制，募资资金于基金成立之日起69、两年内分两期到位，按照5:5的比例出资。三、资金筛选xx新区节能环保产业投资基金的募集需要兼顾资金的使用成本、资金的抗风险能力以及资金的使用效率三个要素。（一）资金的使用成本产业投资基金的资金使用成本主要包括基金募集过程中产生的交易成本，基金运作过程中产生的管理费用、托管费用、验资费用、会计师和律师费用、信息披露费用以及基金投资过程中需支付投资者的利息等。一般而言，基金募集资金需要委托专业的基金销售机构，其交易成本的高低与投资者有直接关系，如大都是个人投资者，其交易成本相对较高，如以机构投资者为主，则交易成本相抵较低。基金运作过程中产生的各项费用一般较为固定（如基金的年度管理费用一般为认缴总额70、的2%）或与第三方专业机构相关（如会计师和律师费用等）。基金投资过程中需支付投资者的利息与投资者相关，如政府、大型机构投资者更可能接受相对较低的利息。因此，从资金的使用成本考虑，xx新区节能环保产业投资基金应更多的接受机构投资者的投资。（二）资金的抗风险能力产业投资基金在运作过程中将面临技术风险、市场风险、管理风险、道德风险、财务风险、退出风险等各种风险，且产业投资基金主要投资于未上市的公司股权，面临的风险更大，资金亏损并非小概率事件，因此产业投资基金的募集应对资金的抗风险能力有一定的要求。政府引导基金主要是发挥财政资金杠杆放大效应，增加投资资本供给，克服单纯通过市场配置投资资本的市场失灵问题71、，其一般最后退出，为市场资金兜底，抗风险能力最强。投资是金融机构的主要业务，其一般采用投资组合的形式投资于产业投资基金，且投资于产业投资基金的资金可能仅占其资本总额的很小比例，因此，其抗风险能力也相对较强。对于个人投资者而言，由于资本总额、投资经验等原因，其抗风险能力相对较差。（三）资金的使用效率产业投资基金的资金投资单位由于其单位性质、投资目的等存在差别，导致对产业投资基金的资金使用效率影响程度不同。政府资金投入产业投资基金对投资收益关注度相对较小，更多的是以推动区域经济增长为目的，因此重点关注产业投资基金有助于区域经济增长的项目投资，并不过多的在乎单位资金投资收益，因此对资金的投资干预度相72、对较小。而金融机构关注的是稳定的投资收益，对产业投资基金投资项目是否推动区域经济发展以及投资领域关注较低，对投资资金的限制及约束较低。相对于政府和金融机构，非金融机构除了关注投资资金单位投资收益和基金风险高度关注以外，对投资项目所在行业关注度较高，尤其对投资项目是否与非金融企业处于同一产业领域，是否有助于自身未来产业发展等因此考虑较多，因此影响资金使用效率。个人投资者投资基金关注的是单位投资收益以及基金风险程度，对于投资领域等关注较少，因此对资金的使用效率影响较小四、资金来源产业投资基金的主要募资渠道包括银行、保险公司、证券公司、工商企业、企业年金、社保基金、政府引导基金等机构投资者和富有个人73、。从目前产业投资基金的资金募集来源看，我国目前产业基金资金募集最主要的是政府和非金融类企业，两者占到总资本的三分之二左右，但非金融机构投资呈现逐渐下降的发展趋势。由于我国政府出于对金融机构资金安全性的考虑，限制相关机构投资者，比如银行、养老保险等，都不同程度投资产业投资基金的资金比例限制，造成金融机构比例始终不高，但呈现逐年增长的发展趋势。表5-1：2007-2013年产业基金资金募集来源来源政府金融机构非金融企业个人其他201328.68%14.77%32.59%16.68%7.29%201229.64%14.44%32.75%17.73%5.44%201125.24%10.65%39.7074、%19.28%5.13%201024.13%7.88%53.53%10.46%4.00%200933.60%13.10%44.90%5.70%2.70%200832.00%15.00%46.00%3.00%4.00%200726.00%6.00%52.00%11.00%5.00%数据来源：清科研究中心xx新区节能环保产业投资基金的募集需要充分考虑资金的使用成本、抗风险能力和使用效率，产业投资基金应尽量募集使用成本低、抗风险能力强、对资金使用干涉程度低的资金，经过分析筛选，政府引导基金与金融机构的资金最为适合。（一）政府引导基金为降低社会资本的投资风险，吸引更多的资金来源，政府通常会成立引导基金75、并作为有限合伙人投资到产业投资基金，当前市场上已存在大量的产业引导基金入股产业投资基金的案例，如南通节能环保与新能源产业投资基金中政府产业引导基金占比为19.8%。xx新区节能环保产业投资基金主要投资于xx新区的节能环保产业，具有较强的社会效应，政府应大力支持。为降低投资风向，保证基金顺利募集，管委会应设立产业引导基金并作为有限合伙人投资于产业投资基金。（二）连云港的金融机构通过案例分析可以发现，金融机构充当了大量产业投资基金的发起人，也是产业投资基金重要的募资对象。xx新区节能环保产业投资基金也应将连云港的金融机构，如银行、保险、基金等作为重点的募资对象，甚至可以尝试跟金融机构合作，让其成为76、本基金的发起人。五、最低认缴出资xx新区节能环保产业投资基金对机构投资人和自然投资人分别设置了最低认缴出资标准，其中机构投资人出资额为1000万起+100万整数倍，自然人投资人出资额为500万起+100万整数倍。第六章 运作形式一、投资原则（一）投资领域根据产业投资基金管理暂行办法“产业基金只能投资于未上市企业，其中投资于基金名称所体现的投资领域的比例不低于基金资产总值的60%”，因此，xx新区节能环保产业投资基金投资于节能环保领域的资金占比不得低于60%。由于本基金为重点发展xx新区的节能环保产业而设立，因此，在投资领域上规定：基金规模的X%资金将用于投资节能环保产业，基金规模的X%资金将用77、于投资新能源、高端装备制造、新材料等战略型新兴产业。（二）投资区域基于xx新区节能环保产业投资基金的设立的根本目的，产业投资基金的投资区域要以xx新区为主，以大陆桥沿线区域为辅，当投资条件相同时优先考虑投资xx新区内的企业，在投资区域上规定：基金规模的X%资金将用于xx新区内的企业，基金规模的X%资金将用于投资陆桥沿线的企业。（三）投资阶段针对不同生命周期的企业投资面临不同风险，xx新区节能环保产业投资基金基于保证基准收益的前期下，助力xx新区节能环保产业实现最大化发展，节能环保产业投资基金的企业投资阶段要求：X%投资于初创期企业，主要用于孵化初创期企业及先进技术的研发转化制造；X%投资于成长78、期企业，帮助投资企业快速发展，实现企业规模的扩大及市场拓展。（四）投资规模xx新区节能环保产业投资基金对于单个项目投资总额原则上不得超过基金规模的X%，超过X%的特别优质的项目，须经基金管理公司与投资咨询委员会一致通过，另外，单一细分行业的投资不得超过基金资产总值的 X%，超过X%的特别有发展前景的细分行业，须经基金管理公司与投资咨询委员会一致通过。二、项目储备xx新区节能环保产业投资基金主要的投资对象是xx新区内的节能环保企业，特别是有上市潜力和兼并重组要求的节能环保企业。基金管理人通过整合内外部资源，建立多元化的项目来源渠道，主要包括政府渠道、市场渠道、自有渠道等。表6-1：投资项目的来源79、渠道渠道来源途径政府渠道政府行业主管部门依托科技局、连云港市政府、xx新区管委会等部门将较好的节能环保产业项目推荐给节能环保产业投资基金市场渠道商业银行、投资银行等可通过与融资企业有密切联系的商业银行、投资银行等金融机构以及咨询公司、广告公司等得到有融资意向的企业的信息自有渠道有限合伙人依托方洋集团、方洋科技、战略投资者、基金托管机构等自有关系网络及社会活动收集起来的投资项目基金管理公司基金管理公司投研团队的市场资源和项目挖掘能力三、投资决策xx新区节能环保产业投资基金以推动xx新区节能环保产业的发展为目标，项目由基金管理公司、方洋科技、基金战略投资人和投资咨询委员会向基金管理公司推荐或申请公80、司申报，经基金管理公司讨论并确定项目立项。图6-1：xx新区节能环保产业投资基金项目筛选流程项目立项后，由基金管公司组织专业人员进行全面的尽职调研，并形成尽职调研报告或项目投资可行性研究报告，并上报投资咨询委员会。由投资咨询委员会组织专业人员及专家针对项目给出投资建议，最终由基金管理公司根据项目尽职调查报告和投资咨询委员会的投资建议进行决策。决策通过后，即可开始对该项目进行投资运作。其中投资咨询委员会由有限合伙人组成，或者聘用其他投资咨询公司作为投资顾问，为基金的投资管理出建议。建议仅作为投资参考，并不一定得到执行，但是可以传达有限合伙人或者专业投资咨询机构对投资的看法和建议，一定程度上起到保81、护有限合伙人利益的作用。四、投资管理（一）投资后监管xx新区节能环保产业投资基金建立完善的投后监督管理机制，对被投资项目从项目投资开始到退出之前进行全生命周期的投后监管： 在董事会中获得席位，参与重大决策，了解企业经营； 必要时派出或推选管理层成员； 及时取得被投资方定期财务报告及审计报告，并进行财务分析，发现异常情况进行深入了解，督促限期解决； 定期走访或派行业专家走访被投资企业，听取经营层工作汇报，分析经营中存在问题，提出解决建议； 定期了解被投资企业销售情况及销售客户变动情况，必要时走访销售市场和客户； 参与被投资企业发展规划、经营预算的制定； 参与决策被投资企业分红计划。（二）投资后服82、务xx新区节能环保产业投资基金投资企业的同时主要还为企业提供以下增值服务： 制度方面，通过对企业进行投资及行使出资人权力，优化企业股权结构以及公司治理结构； 管理方面，注入先进的生产经营管理理念和财务管理理念，改善企业风险约束和内部监督机制，提高资金使用效率； 生产技术方面，通过引进技术提高产品科技含量和深加工水平，增强企业市场竞争力； 人员素质方面，帮助培训高级管理人员； 专业服务方面，提供信息支持服务、引荐其它投资机构、战略合作伙伴，为企业提供更多的融资渠道、为企业并购重组和上市提供决策支持。五、退出方式xx新区节能环保产业投资基金退出方式的选择将紧跟金融市场，充分考虑投资者需求，以孵化x83、x新区节能环保产业为基础，以公允价值为基准，以基金资产价值最大化为目标，发挥基金管理公司股东现有优势，实现基金投资顺利退出。节能环保产业投资以债权或股权形式投资于xx新区具备高成长性与回报潜力的节能环保产业新兴企业，股权投资可以股权回购、股权转让、并购、IPO、清算等途径实现基金退出。图6-2：xx新区节能环保产业投资退出机制（一）IPO基金公司在环保企业发展到一定规模阶段后，通过公开上市转让基金所持股份，从而实现资本的退出。公开上市退出模式，不仅能够增强对所投环保企业发展前景与环保产业投资基金管理人的认可，而且使得所投环保企业能够在证券市场上获得持续筹资的渠道，为环保企业扩大规模提供动力。（84、二）企业回购当产业投资基金所投资的企业无法在证券市场上市，或企业管理层不愿其上市时，可以让企业回购基金所持股份，包括管理层收购和全体员工收购，从而实现资本的退出。（三）股权转让基金公司将所持股份通过非公开市场出售给战略投资者，或通过有卖股换现金、卖股换股和以股换股的形式转让给其他公司，从而实现资本退出。（四）清算产业投资基金在所投初创期企业或环保科技型企业发展过程中遭遇致命性风险，难以持续发展下去时，基金管理公司通过清算实现初始资本的退出，避免所投资金遭遇更大的损失。第七章 风险分析xx新区节能环保产业投资基金的风险主要涉及技术风险、市场风险、管理风险、道德风险、财务风险、退出风险六方面，需针85、对这些因素，采取有效的对策与措施进行风险防范和控制。一、风险识别（一）技术风险技术风险是指基金的投资对象因技术因素给投资造成的风险。节能环保技术涉及信息技术、自动控制技术、新材料技术、生物技术等，技术专业度要求以及技术人才要求相当高。我国节能环保产业发展时间短，技术基础薄弱，核心技术依赖引进，自主研发能力和相关人才欠缺，技术存在自主创新风险。（二）市场风险市场风险是指基金的投资对象在从事经济活动中所面临的盈利或亏损的不确定性。投资者在基金存续期内不能赎回基金份额，存在市场流动性风险。另外，节能环保产业投资回收期长且受政策影响大，市场前景与收益存在一定的不确定性。（三）管理风险管理风险是指基金的86、投资对象因管理不善导致投资失败的风险。中小型节能环保企业发展初期，项目管理人才和项目管理经验相对有限，一些好项目因管理存在问题而无法取得预期的投资效益。管理风险具体可细化为项目选择风险、项目管理风险、项目规模风险。（四）道德风险道德风险是指基金公司或基金管理公司人员由于个人利益、上级压力等因素在项目选择、决策、投资、管理、分配等环节中采取不公正态度甚至损公肥私等行为，由此给产业投资基金带来的损失。（五）财务风险财务风险是指基金在财务活动中在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期目标发生偏差，从而形成的使基金蒙受经济损失或更少收益的可能性。节能环保产业投资基金存在财务风险的原因包括：固定87、资产与流动性资产比例失衡、营运资本管理失误、政策形势变化等。（六）退出风险退出风险是指产业投资基金由于投资失败、管理层违约、退出渠道不畅及其他制度上的原因导致的不能顺利退出或不能以预期价格退出的风险。二、风险防范（一）明确投资方向，强化可行性论证首先，产业投资基金的投资方向需符合节能环保产业政策，符合节能环保产业升级和产业结构调整趋势，所投资企业的技术应具有完全知识产权且在国际或国内处于领先水平；其次，有必要邀请专业机构对相关技术采取可行性论证，减小因技术因素导致的投资风险。（二）做足市场调研，投资策略多元化首先，基金管理者需进行充分的市场调研，判断市场需求与发展前景，使技术产品与市场需要相匹88、配。投资可采取组合投资、联合投资、分阶段投资和限额投资等多元化投资策略。对于风险较大、资金需求量较大的项目，产业投资基金可以联合其他投资机构或个人联合投资。同时采用创业期+成长期、技术研发类+制造类+节能环保服务类等多种组合形式相结合的投资形式，有效降低市场风险。（三）协助决策管理，监督执行过程项目选择风险可以通过科学的决策程序加以避免，对投资决策执行过程进行监督，并不断地对决策程序进行改进。针对管理风险，基金管理者可借助自身资源优势，帮助投资企业提升战略规划与经营管理。对于规模风险，需控制项目大小，使项目达到组合投资规模，避免因规模过大。（四）加强内部控制，完善激励机制针对道德风险主要通过加89、强内部控制制度的建设进行防范，明确各项规章制度，并在选派人员时重点考虑其道德品质修养。同时使公司职员的收益与业绩及其承担的风险挂钩，对承担高风险的岗位给予风险补贴，并将其报酬与投资效益挂钩，以此激发员工遵纪守法的品德。（五）重视指标预警，落实应对问责建立高效的风险预警系统，包括财务风险预警指标、指标标准值及临界值等。对基金投资过程中财务指标及风险状态进行实时监控，追踪潜在风险来源。指标临近临界值时，启动应对处理机制，将基金投资全过程的财务指标数据及时反馈，明确问题原因及责任人，便于及时处理，化解风险。（六）择机选择退出，拓宽退出渠道需综合考虑基金投资对象的绩效、管理团队、产品技术以及基金自身的90、投资期限、资金来源、融资要求，确定最优退出时机。此外，积极拓展多种补充式退出渠道，综合利用管理层回购、协议转让、清算退出等渠道，降低单一退出方式受阻的风险。第八章 进度安排一、项目实施的各阶段项目的实施过程总体上分为研究、筹备、申报和设立四个阶段。（一）项目研究项目研究阶段主要工作内容为完成项目可行性研究，主要落实项目环境分析、市场需求分析、基金设立方案等。在此期间可行性研究编制人员与xx新区节能环保科技园开发建设指挥部就基金的发起主体、基金规模、资金来源、组织形式、投资领域、运作方式、风险控制等方面具体内容进行沟通。整个阶段大约需要1-2个月。（二）项目筹备项目筹备阶段主要工作内容为确定发起91、人，签订合作协议，成立基金管理公司，拟定资本招募说明书，确定潜在的基金托管人，聘请会计师事务所、律师事务所完成审计、法律咨询工作、寻找潜在的基金投资人（金融机构、企业等）等，整个阶段大约需要2-3个月。（三）项目申报项目申报阶段主要工作内容为，基金管理公司将有关基金公司的备案材料及管理公司自身附带备案材料，送省级备案管理部门进行初审。省级备案管理部门在收到股权投资企业备案申请后的20个工作日内，对确认申请备案文件材料齐备的股权投资企业，向国家备案管理部门（国家发展和改革委员会）出具初步审查意见。国家备案管理部门在收到省级备案管理部门转报的股权投资企业备案申请和初步审查意见后的20个工作日内，对92、经复核无异议的基金，通过国家备案管理部门门户网站公告其名单及基本情况的方式，为基金办结备案手续。该阶段总用时约2-3个月。（四）项目设立项目设立阶段主要工作内容为制订基金管理办法、与基金管理人、基金托管人签订合作协议、募集首期资金、成立投资咨询委员会等。整个阶段大约需要3-5个月。二、项目实施进度表根据以上各阶段分析，项目实施进度安排如下：表8-1：项目实施进度表序号阶段2015年2016年78910111212341项目研究2项目筹备3项目申报4项目设立 第九章 经济社会效益评价一、经济效益评价根据上述需求分析与运作模式设定，xx新区节能环保产业投资基金产生的经济效益主要是直接投资产生的直接93、经济效益，以及与之相联的间接经济效益。（一）直接经济效益本项目的直接经济效益主要表现为产业投资基金的投资收益，xx新区节能环保产业投资基金的规模为5至20亿人民币，按照4000万/企业的平均投资水平计算，该基金可投资1050家具有市场前景的未上市的企业，本基金的投资期为7年，回收期为3年，按照80%的投资成功率、6倍的投资回报率计算，10年后，该基金的净收益为19亿人民币，年均的投资回报率为16.98%。（二）间接经济效益xx新区节能环保产业投资基金的间接经济效益主要表现为，第一，该基金可投资1050家企业，按照企业平均投资1亿计算，该基金可以撬动1050亿元的社会资本投资；第二，该基金投资于94、企业后，可为企业带来资金、管理等资源，有利于提高企业的盈利水平；第三；该基金投资于企业后，企业盈利水平上升，其产生的税收也将随之增加。二、社会效益评价（一）促进区域经济发展，并带动就业项目的设立与运作，将有效促进区域经济发展。项目采用投资的方式促进节能环保企业集聚，有利于带动节能环保产业发展。并且能够有效吸引社会资本共同参与，扶持一批节能环保等新兴产业领域的企业，促进区域产业经济的调整。这些资金通过全程投入新兴产业的技术研发、成果转化、产品制造及服务各个环节，能够促进xx新区新兴产业的快速发展，并进一步带动区域经济的整体发展水平。与此同时，项目所扶持的企业可多达50家，将直接带来5000人的就95、业，间接带动包括相关产业在内的10000人就业。（二）改善xx新区投融资环境此外，项目的设立，结合xx新区各项政策，将逐步改善xx新区的投融资环境。一方面，产业投资基金不仅可以吸纳政府财政基金，还可以广泛的吸收企业、个人基金，形成大规模资金池，使得“零散”资金高效使用，有利于吸引国内外优秀投资机构设立分支机构，改善新区的投资环境。另一方面，节能环保业投资基金为节能环保企业引进先进技术和管理，积极参与企业的资产重组及经营，为节能环保企业的发展创造一个良好的资本融资渠道，还容易形成对企业产权约束机制和投资行为的社会监督机制。同时，项目通过跟进投资等方式对具有潜力的高新技术企业或项目进行扶持，能够营96、造良好的招商环境，推动xx新区节能环保等领域项目的落户。第十章 结论xx新区节能环保产业园是推进国家中东西区域合作示范区及xx新区发展的绿色引擎，规划节能环保产业作为五大主导产业之一。节能环保产业以中小企业为主，且存在大量的科技型初创企业，融资是影响行业发展的重要因素，迫切需要通过产业投资基金这一新兴融资模式的扶持。xx新区节能环保产业投资基金的设立，符合国家产业导向与金融政策创新支持导向，具有良好的区域发展环境及充足的市场需求支撑，对于xx新区节能环保等领域新兴产业发展具有重大的推动作用。该基金将采用有限合伙制的组织形式，由方洋集团作为主发起人、方洋科技与有基金管理经验的机构合资成立基金管理公司，募资规模为520亿人民币，充分整合政府引导基金、连云港金融机构等资金资源，并且有可行的组织、运营、风控、分配、退出等模式设计，以及设定了项目的整体实施时序，同时项目运作后将产生巨大的经济、社会效益和环境效益。因此，应积极推进xx新区节能环保产业投资基金项目的实施。49