1、 长沙岳麓科技产业园长沙岳麓科技产业园 玉赤河流域环境整治及景观工程玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）（玉赤河生态公园）PPP 项目项目 物有所值评价报告物有所值评价报告 委托单位：岳麓区财政局委托单位：岳麓区财政局 编制单位：编制单位：江苏现代资产投资管理顾问有限公司江苏现代资产投资管理顾问有限公司 编制时间：编制时间：二一二一六六年年八八月月 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 1 目目 录录 一、项目概况.3（一）项目基本情况.3（二）项目运作方式.4 二、论证编制目的和依据.5（一）编制目的.5（二）编制依据.5 三、基本假设条件.62、 四、物有所值定性评价.7（一）定性评价概述.7（二）评价步骤.8（三）评价指标.9（四）权重设置.16（五）评分标准.17（六）专家评审.17（七）分析意见.18 五、物有所值定量评价.19（一）定量评价概述.19（二）评价步骤.19 附件 1 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值定性分析专家评分表.24 附件 2 PPP 项目物有所值定性分析评分参考标准.25 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 2 附件 3 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值定性分析评分结果计算表.28 附件 4 玉赤河3、流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值定性分析专家意见表.29 附件 5 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值定性分析专家评分资料.30 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 3 一、项目概况一、项目概况（一）项目基本情况（一）项目基本情况 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目静态总投资约 11.89 亿元，建设内容包含市政道路工程、城市景观园林绿化工程、市政节点桥梁与污水管网配套工程、水系修复等四部分共 9 个子项目。截至 2015 年底，上述项目中有部分项目已启动前期工作，业主单4、位为管委会全资子公司湖南岳麓经济开发有限责任公司（以下简称“岳麓公司”）。子项目初步计划于 2017-2020 年期间完成建设任务，具体建设计划在管委会与社会资本方所签订的PPP 项目合同中约定。各子项目具体情况见下表。表表 1-1 项目实施时序及建设投资额估测表项目实施时序及建设投资额估测表 序号序号 工程名称内容工程名称内容 合计合计 分期投资额度估算（含征拆费用）分期投资额度估算（含征拆费用）2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 1 玉赤路大道（长潭西茯苓路）段道路工程 19930.29 5979.09 13951.20 2 玉赤河景观廊道一期建设工程（长潭西茯5、苓路）37947.77 11384.33 26563.44 3 玉赤河整治工程 8580.98 1716.20 6864.79 4 玉赤大道（长韶娄长潭西）段道路工程 18421.49 3684.30 14737.19 5 紫苑路（学士路含浦大道）7966.94 1593.39 6373.55 6 含浦大道四段（莲坪路望江路）18693.13 3738.63 14954.51 7 翰林路跨玉赤河桥梁工程 2849.28 1424.64 1424.64 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 4 8 学士路跨玉赤河桥 1868.35 934.17 934.176、 9 临时排污管道（茯苓路-东山湾路）2723.64 1361.82 1361.82 合计合计 118981.87 18807.26 63285.36 22938.06 13951.20 （二）项目运作方式（二）项目运作方式 本项目采取 BOT 模式进行建设。区政府授权管委会与项目公司签订PPP 项目合同（即特许经营协议）授予项目公司特许经营权；管委会授权岳麓公司代表政府与社会资本签订合资经营合同组建 PPP 项目公司。项目公司负责本项目的投融资、建设、运营和管理维护。各子项目竣工后，使用权陆续移交给政府指定部门或机构；各子项目运营期满后，项目产权全部移交至政府指定部门或机构。特许经营到期后，7、社会资本方股权无偿转让给政府指定部门或机构。项目特许经营期限为 11年，其中项目建设期 4 年（各子项目自开工之日起建设期为 2 年），具体以PPP 项目合同为准，项目运营期为 7 年。如果本项目中有部分子项目在特许经营期到期时仍未完成建设任务或运营期未满，届时双方另行协商延长特许经营期限或采取其他解决方式。本项目产品主要是公益性基础设施（市政道路、桥梁、景观廊道、河道整治、景观绿化等），无经营性收入，玉赤河生态公园由项目公司负责运营，具体运营方案由项目公司制定，经政府方确认后执行，玉赤河生态公园为公益性公园，其运营收入暂不测算（届时以实际情况为准），因此项目公司的收入来源为政府付费。在满足可8、用性付费和绩效维护费的条件下，区财政按政府付费方式向项目公司支付费用，社会资本方收回投资并取得合理收益。项目运作方式具体如下图所示。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 5 图图 1 项目运作方式图项目运作方式图 二、论证编制目的和依据二、论证编制目的和依据（一）编制目的（一）编制目的 本报告通过对项目中政府方的责任识别以及政府财政能力分析，识别、测算政府和社会资本合作项目的各项财政支出责任，科学评估本项目实施对岳麓区当前及今后年度财政支出的影响，防范和控制财政风险，为 PPP 项目财政管理提供依据，为政府相关领导就本项目的实施决策提供参考。（二）编制依据9、（二）编制依据 1)财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）；2)财政部、住房城乡建设部关于市政公用领域政府和社会资本合作项目推介工作的通知（财建201529 号）；玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 6 3)政府和社会资本合作项目政府采购管理办法（财库2014215 号）；4)PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）；5)财政部关于印发 政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引的通知（财金201521 号）；6)基础设施和公用事业特许经营管理办法（国家发展和改革委员会 财政部 交通运输等令10、第 25 号）；7)国务院办公厅转发财政部 发展改革委 人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本作模式指导意见的通知（国办发 201542 号）；8)湖南省人民政府关于加强城镇基础设施建设投融资工作的指导意见（湘政发20142 号）；9)湖南省人民政府办公厅关于鼓励和支持民间资本参与公共领域投资的若干意见（湘政办发201466 号）；10)湖南省财政厅关于推广运用政府和社会资本合作模式的指导意见（湘财金201449 号）；11)长沙市人民政府关于推广运用政府与社会资本合作模式的实施意见（长政发201530 号）；12)建设项目经济评价与参数（第三版）；13)其他与项目相关的文件资料。三、基11、本假设条件三、基本假设条件 1、项目公司注册资金为人民币 1 亿元，岳麓公司出资 1000 万元，占股 10%。2、本项目属于无经营性收入的公益性基础设施建设项目，采用“政玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 7 府付费”的回报机制。政府需向项目公司（本项目即社会资本）支付可用性服务费和运维绩效服务费。3、可用性服务费包括建设投资成本及合理的投资回报 可用性服务费=投资建设成本+投资回报+建设期利息 投资回报=未支付的投资建设成本投资回报率（6.0%）项目投资建设成本在运营期内的支付比例为 15%、15%、15%、15%、15%、15%、10%，建设期利息12、在运营期第一次付费时支付。建设期利息以项目公司融资资金为计算基础，不考虑建设期利息重复计息，各年度投资额视为均衡投入。4、运维绩效服务费为各子项目发生的小修（含日常维护）、大修的维护费用。各子项目按照进入运营期第三年后（即两年工程质保期满后）每年进行一次小修，运营期最后一年进行大修。小修费用按工程费用的 0.06%计取，大修费用按工程费的 0.5%计取。表表 3-2 运维费用估算运维费用估算 年份年份 项目项目 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 合计合计 运营维护费 24.16 38.64 46.42 46.42 247.79 142.89 72.57 6113、8.90 四、四、物有所值定性评价物有所值定性评价（一）定性评价概述（一）定性评价概述 PPP 模式下政府采购的本质在于将政府部门承担的公共产品服务提供职能交给更有效率的社会资本来操作，公共产品的社会效益导向和社会资本的经济效益导向之间的天然冲突成为政府采购需要解决的焦点，玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 8 因此在进行PPP项目物有所值定性评价的过程中政府需要关注更多的项目内外层面难以量化的要求，以实现项目运作的科学性，这是 PPP 项目政府采用物有所值定性评价的主要原因。本项目具有典型个体特性，有别于过去政府市政道路开发建设“外部经济效益内部化”的14、模式。该项目属于社会效益好且无经营性收益项目，因此本项目物有所值评价分析重点是从全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性、加快增加供给、提高运营效率等几个方面对采用 PPP 模式建设本项目进行物有所值（VFM）定性评价。（二）评价步骤（二）评价步骤 根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，定性评价步骤主要分为以下几个阶段：第一阶段资料准备，主要包括：（初步）实施方案、风险识别和分配情况、新建或改扩建项目的（预）可行性研究报告、设计文件等。第二阶段确定评价指标、权重及评分，由项目本级财政部门（或PPP 中心）会同行业主管部门，明确定性评价程15、序、指标及其权重、评分标准等基本要求。第三阶段召开专家组会议，项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门组织召开专家组会议，专家组会议基本程序如下：（1）专家在充分讨论后按评价指标逐项打分，专家打分表见附件；（2）按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果，形成专家组意见。（3）项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门根据专家组意见，做出定性评价结论。原则上，评分结果在 60 分（含）以上玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 9 的，通过定性评价；否则，未通过定性评价。（三）评价指标（三）评价指标 本项目的定性评价指标分为基本评价指标（16、第 16 点）和补充评价指标（第 78 点），其中基本评价指标体系包括全生命周期整合程度、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等六项；而补充评价指标由项目本级财政部门（或 PPP中心）会同行业主管部门，根据具体情况设置，补充评价指标主要是六项基本评价指标未涵盖的其他影响因素，包括项目增加供给和节约成本、提高运营效率等。本报告以六大基本指标为基础、两大补充评价指标为辅助进行定性评价，并结合本项目情况对各项指标作简要阐述：1.全 生 命 周 期 整 合 程 度全 生 命 周 期 整 合 程 度 本项目包括 9 个市政基础设施工程建设子项目，项目特许经营期为11 17、年，采用整体规划、分期开发的原则实施，通过 PPP 模式将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，全部交由社会资本合作方实施，并且从 PPP 合作的原则、PPP 运作期限和 PPP 运作方式作出了详细规划。由此可见，本项目从全生命周期整合程度考虑实施 PPP 模式可行。2.风 险 识 别 与 分 配风 险 识 别 与 分 配 本项目为市政公用基础设施项目，按照传统建设模式政府需要承担全部风险，实施 PPP 模式由项目公司承担项目设计、建造、财务和运营维护等商业风险，法律、政策等风险由政府承担，不可抗力等风险由政府和社会资本合理共担。政府仅承担法律、政策风险和一部分不可抗力风18、险，大大降低了政府的风险承担成本。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 10 本项目采用 PPP 模式，政府和社会资本按照最优化原则分担风险，政府科学合理地向社会资本转移风险，在一定程度上更合理地分配了风险。在 PPP 模式下，管委会和社会资本方合作，双方共同出资设立项目公司从事本项目的建设和运营工作，可以双方协商谈判制定比较合理的风险分配机制。下面从融资风险、设计和建设风险、政治风险、法律风险等方面来比较 PPP 模式和传统政府购买模式。1）融资风险 在 PPP 模式下，由于政府方提供一部分资本金，降低了项目公司筹措资金的风险；政府授权公共部门的参与，降19、低了政府公共部门回收特许经营权的风险，提高了项目整体风险承担能力。2）设计和建设管理风险 在传统模式下，社会资本独自承担建设管理风险，不利于发挥社会资本进行项目建设的积极性，由于社会资本考虑到这一风险可能带来的损失，往往不会做出合理的报价。而在 PPP 模式下，双方共同设立项目公司，风险共担，这也有利于发挥各方优势和积极性，降低风险。3）政治风险 在传统模式下，本项目的公共部门自身违约或变更政策、延误审批等事项带来的政府信用风险和审批延误风险均由社会资本承担，其余政治风险全部由公共部门承担。双方对彼此承担的风险缺乏关注和理解，不利于双方进一步开展合作。而在 PPP 模式下，双方共同成立项目公司20、，可以实现风险共担，双方协商进行合理的风险分配，共同发挥应对风险的能力。4）法律风险 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 11 传统政府购买模式下，运营阶段的法律风险是由政府共公部门承担，增加了公共部门的法律风险，不利于双方合作的进一步开展。而在PPP 模式下，双方共同协商，可以合理确定法律风险的分配比例和分配模式。5）自然风险 自然风险主要有自然环境破坏风险、不可抗力风险等。在传统政府购买模式下，自然风险实质上是在不同阶段分别由政府公共部门和社会资本方承担，缺乏风险共担机制。社会资本方参与公共基础设施建设，为了获取可观利润，往往在项目建设和运营过程中忽21、略环境保护，从而对环境造成破坏。在 PPP 模式下，由于政府的参与介入，政府方起到监管的作用，可以有效控制此类问题，将对环境的影响和破坏降到最低。3.绩 效 导 向 与 鼓 励 创 新绩 效 导 向 与 鼓 励 创 新 PPP 项目的产出说明注重结果导向，而非投入和过程导向，并采用公开招标选定社会资本方，进而激励社会资本方进行创新。政府对社会资本方提供的服务进行质量、数量和及时性等方面的绩效监测和管理，按绩效向社会资本付费，并且罚劣奖优。PPP 投标时要公示透明机制，使得社会资本方机会均等、公平竞争。PPP 模式，打破地区封锁和行业垄断，完善了竞争机制，放开了自然垄断行业竞争型业务，这有利于市22、政公共服务提供者进行管理、改进以节约成本，从而促进了行业的创新。4.潜 在 竞 争 程 度潜 在 竞 争 程 度 目前该项目已纳入湖南省第二批政府和社会资本合作（PPP）示范项目名单。从政策指引以及对项目的具体操作层面，区政府及管委会前期做了长期准备工作，明晰了 PPP 项目边界，确定了 PPP 项目操作流程，玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 12 同时项目本身具有急迫性。结合调研岳麓区 PPP 开展情况和财政收支情况，园区土地开发收入是覆盖本项目的一个重要支撑，由此可见政府履约能力强，同时创新了基础设施投融资模式，将可用性服务费及运维绩效服务费支付义23、务纳入跨年度财政预算，由政府向项目公司支付可用性服务费及运维绩效服务费，从项目回报及分配机制考虑本项目的建设风险极小，另外量化了绩效评价，维护长效收益。本项目特许经营期长达11 年（含运营期），由社会资本承担本项目投融资、建设、运营和管理维护，统筹考虑项目全生命周期成本，以实现风险最优分配。采购程序确保公平竞争，关于资格条件的设计，本项目允许联合体参与投标。考虑 PPP 项目（涉及到投资、融资、建设、运营、管理和维护等综合需求）非常复杂，所涉专业多且对能力及经验要求比较高，一家社会资本很难满足全部需求，为保证本项目的竞争性，在设计资格条件时，允许联合体投标，根据相关政策约定，社会资本方如果具备24、项目施工相关资质，施工总承包可以不需要再次招标，社会资本方还可以从项目施工环节获得部分利润，这样大大提高了社会资本方参与的积极性，保证了项目的充分竞争。本项目的招标环节设计为，通过一次招标，确定具备相应施工总承包资质和相关经验的社会资本方，该资本方负责本项目投融资、建设、运营维护等。此外，项目公司将本项目主体工程委托给作为本项目公司股东的社会资本或者联合体成员中具备相应施工总承包资质和相关经验的成员方（联合体适用）。这个安排增加了本项目对社会资本的吸引力，同时有利于政府对社会资本进行直接协议监管（如果未来由项目公司自行通过二次招标的方式选择施工总承包单位，因政府与其之间无直接的合同关系，则相应25、增加了监管难度）。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 13 采购前，本项目还会对社会资本进行详细资格审查。在启动本项目正式采购程序前，为检验初步拟定的方案设想是否符合潜在社会资本、金融机构等本项目主要参与方的意愿，咨询机构进行了相应的市场测试，并据此对项目实施方案和招标文件进行了相应的调整与完善，在一定程度上保障了本项目的顺利落地。本项目为涉及公共利益及公共安全的基础设施，边界清晰、技术成熟，故采用公开招标方式选拔社会资本。评标方法为综合评分法，不仅考虑社会资本的商务报价，同时考虑其融资能力、运营能力、专业能力和履约能力等综合实力。5.政 府 机政 府 26、机 构 能 力构 能 力 为拓宽城市基础设施建设融资渠道，促进政府职能加快转变，完善财政投入及管理方式，形成政府和社会资本合作模式发展的制度体系，国家发改委和财政部相继出台了指导意见和问题通知，以推广运用 PPP模式。本项目回报机制为政府付费，满足采用 PPP 模式的特点要求，符合现行的法律法规规章和政策要求。同时区政府和管委会具有 PPP 理念，从过去的基础设施建设公共服务提供者转变为一个监管者，项目实施过程中要依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理，PPP不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度的重要手段，使政府获得更多的资金来源，可用于其他基础设施及27、公共服务领域。6.可 融 资 性可 融 资 性 外部融资作为 PPP 项目最普遍的融资形式，不仅将影响各参与人的风险分配、激励收益以及项目绩效，同时有助于资本风险转移到第三方，而且能够监督和规范项目的评价和执行，从而促进 PPP 的效率。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 14 在现行金融政策下，岳麓区政府及相关部门即使资金紧张也不能以免息获得借款，而原本已大量负债的政府还要面临资金成本升高的问题。本项目采用 PPP 模式，要求社会资本在行业内具有较好的信誉度。在国内银行业融资具有一定的可靠性，对融资机构的吸引力较大，具有融资可行性。本项目中纳入 PPP28、 项目的静态建设总投资 12.85 亿元，项目注册资本金由项目公司各股东共同出资 1 亿元，项目资本金和项目建设资金不足部分所有资金由社会资本进行融资。本项目实行政府付费的回报机制，具有较强的偿债能力，收益稳定，并能抵抗一定的风险，因此项目对社会资本投资具有一定吸引力，项目具有融资可行性。7.增 加 供 给 和 节 约 成 本增 加 供 给 和 节 约 成 本 本项目采用 PPP 模式实施，可以减轻区政府和管委会的债务负担，减轻地方融资平台压力，符合目前政府与社会资本方合作的国家政策。本项目投资规模大，若采用政府传统采购模式，资金需要政府在短期内全部投入，若采用政府和社会资本合作模式，政府无需29、在短期内全部投入，相比传统模式可节约大量资金。这部分资金可用于其他基础设施项目建设，增加公共供给。通过采用政府和社会资本合作模式，可拓展项目建设的融资渠道，形成多元化、可持续的资金投入机制，有利于整合社会资源，盘活社会存量资本，激发民间投资活力，拓展企业发展空间，提升经济增长动力，促进经济结构调整和转型升级，增加公共供给。根据国发201443 号文和财预2014351 号文，PPP 项目所形成债务不计入政府债务（但相应政府支付义务要纳入预算），PPP 因此成为地方政府未来除举债融资外解决“公用事业”资金问题的关键方式，本项目采取 PPP 模式是解决政府投资本项目资金筹集的有效路径。一方玉赤河流30、域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 15 面，PPP 模式稳定的投资收益和市场潜力能够吸引各种社会资本投资本项目的建设，优化配置市政道路和基础设施建设资源。另一方面，PPP模式可以节约成本费用。本项目将从投融资、建设、运营和管理维护等全生命周期工作整合起来，由社会资本方及项目公司负责，激励其在全生命周期内统筹考虑本项目成本最小化和节约化。8.提 高 运 营 效 率提 高 运 营 效 率 规范的政府和社会资本合作模式能够将政府的发展规划、市场监管、公共服务职能与社会资本的管理效率、技术创新动力有机结合，减少政府对微观事务的过度参与，提高公共服务的效率与质量。对政府31、来讲，可以减轻政府债务负担，减缓地方融资平台压力，有效促进政府职能转变，减少对微观事务的干预，腾出更多的精力放到规划和监管上。对企业来讲，可以降低参与公共领域项目的门槛，拓宽私人部门的发展空间，进一步激发非公有制经济的活力。对社会来讲，通过高低效益配置，产生宏观效益，提高公共产品供给效率。PPP 模式引进了专业的社会资本方，能够一定程度上提高运营效率。社会资本方在报价时，将预先做好全生命周期内的成本和资金规划，提高成本的可预测性和透明度，降低项目建成后缺少运营维护资金的风险。而政府方在签订 PPP 项目合同和项目公司合资经营合同时，将充分考虑项目建设的标准和运营效果，以绩效评价方式支付可用性付32、费和绩效维护费，激励社会资本提高运营效率。正外部性。正外部性。传统模式下，政府往往忽略项目的外部性特征，只评估项目本身的现金流而没有项目的真实收益。但是在 PPP 模式下，当在建设或运营等环节出现外部性时，PPP 模式能够注重项目的真实收益。由玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 16 于 PPP 往往同时肩负建设和运营，因此政府选择 PPP 模式只需承担运营的激励成本即可。当提高资产质量、提供服务的成本都比较低的时候，PPP 模式才是有效率的。建设和运营阶段的正外部性都是影响 PPP 效率最重要的因素，本项目建设阶段的投资能够有效地降低运营阶段的成本并提33、高质量。多任务多子项目的统一授权能够使项目公司基于整个项目全寿命、全规划阶段的收益最大化来安排相应激励机制，进而实现整体效果最优化。（四）权重设置（四）权重设置 根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，由项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门，明确定性评价指标权重，在各项评价指标中，六项基本评价指标权重为 80%，其中任一指标权重一般不超过 20%；补充评价指标权重为 20%，其中任一指标权重一般不超过10%。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 17 表表 4-1 物有所值定性指标权重表物有所值定性指标权重表 指标指标 权重权重 基基 34、本本 指指 标标 全生命周期整合程度评价 10%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新评价 10%潜在竞争程度 15%政府机构能力 10%可融资性 20%基本指标小计 80%补补 充充 指指 标标 增加供给和节约成本 10%提高运营效率 10%补充指标小计 20%合计 100%（五）评分标准（五）评分标准 根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，每项指标评分分为五个等级，即有利、较有利、一般、较不利、不利，对应分值分别为10081、8061、6041、4021、200 分。项目本级财政部门（或 PPP中心）会同行业主管部门，按照评分等级对每项指标制定清晰准确的评分标准。表表 4-2 评分35、标准评分标准 等级 有利 较有利 一般 较不利 不利 得分 10081 8061 6041 4021 200（六）专家评审（六）专家评审 1.专家组构成 根据PPP 物有所值评价指引（试行）的规定，定性评价专家组包括财政、资产评估、会计、金融等经济方面专家，以及行业、工程技玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 18 术、项目管理和法律方面专家等。2.专家评审 项目本级财政部门（或 PPP 中心）会同行业主管部门组织召开专家组会议：由各位专家根据附件 2 所示进行逐项打分；按照指标权重计算加权平均分，得到评分结果（见附件 3），形成专家组意见（见附件 4）。36、原则上，评分结果在 60 分（含）以上的，通过定性评价；否则，未通过定性评价。表表 4 4-3 3 物有所值定性评价专家打分汇总表物有所值定性评价专家打分汇总表 指标指标 权重权重 加权得分加权得分 基基 本本 指指 标标 全生命周期整合程度评价 10%85.00 风险识别与分配 15%86.60 绩效导向与鼓励创新评价 10%87.20 潜在竞争程度 15%85.80 政府机构能力 10%89.80 可融资性 20%87.00 基本指标小计 80%69.46 补补 充充 指指 标标 增加供给和节约成本 10%87.60 提高运营效率 10%88.00 补充指标小计 20%17.56 合计 137、00%87.02 （七）（七）分析意见分析意见 综上所述，参照财政部政府和社会资本合作中心编制的PPP 物有所值评价指引（试行）财金2015167 号，本项目采用 PPP 模式将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，全部交由社会资本合作方实施，可以合理地分配风险，降低成本。采用 PPP模式使政府获得更多的资金来源，用于其他基础设施及公共服务领域，增加公共服务的供给；加强监督和规范项目的评价和执行，从而促进项目运营效率。严格从一般程序出发，本项目通过定性指标体系构建和专家评分过程完成物有所值的定性评价，评分结果满足设定分值要求。因玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园38、）PPP 项目物有所值评价报告 19 此从定性角度衡量，玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目能够通过物有所值定性评价。因此本项目采用 PPP 模式符合物有所值的定性论证，满足 VFM 要求，适宜采用 PPP 模式。五、五、物有所值定量评价物有所值定量评价（一）（一）定量评价定量评价概述概述 根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行），定量评价是在假定采用 PPP 模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对 PPP 项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP 值）与公共部门比较值（PSC 值）进行比较，判断 PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。（二）评价39、步骤（二）评价步骤 1.计算计算 PSC 值值（1）设定参照项目 根据政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）中参照项目设定原则，设定本项目的参照项目如下：参照项目与 PPP 项目产出说明要求的产出范围和标准相同；参照项目与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致；参照项目采用基于政府现行最佳时间的、最有效和可行的采购模式；参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府可将项目部分内容外包给第三方建设或运营，但外包成本计入参照项目成本；参照项目的各项假设和特征在计算全过程中保持不变。（2）确定折现率 目前 5 年期以上商业银行长期贷款利率为 4.9%，考虑到本项目较长玉赤河流域环境整治及40、景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 20 的特许经营期和投资人的合理回报，本项目的折现率暂定为 6.0%。（3）计算 PSC 值 PSC 值是指政府采用传统采购模式提供与 PPP 项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC 值=初始PSC值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本（4）计算初始 PSC 值 4）计算初始 PSC 值 初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本 建设成本 本项目的总投资为 118981.87 万元，净现值为 104376.33 万元。资本性收益 PPP 项目假41、设特许经营期结束后，资产无偿移交给政府，参照项目需与 PPP 项目财务模型中的数据口径保持一致，所以项目无资本性收益。运营维护成本 子项目运营期 7 年，运营成本净现值为 370.0 万元。第三方收入 项目运营期间，项目没有其他收入来源，第三方收入净现值为 0 万元。其他成本 本项目不存在其他成本。初始 PSC 值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 21 入）+其他成本 初始 PSC 值=104376.33-0+370.0-0=104746.33 万元 5）竞争性中立调整值 竞争性中立调整值是为了消除政42、府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目竞争性中立调整值为1205.48 万元。6）风险承担成本 由于拟建项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此风险承担成本采用比例法计算。可转移风险成本为项目建设、运营成本的 1%，其中自留风险为项目建设、运营成本的 20%，可转移风险净现值为 69.70万元，自留风险净现值为 17.43 万元。PSC 值=初始 PSC 值+竞争性中立调整值+可转移风险承担成本+自留风险承担成本 PSC 值=104746.33+1205.48+69.70+17.43=106038.943、4 万元，PSC 值计算具体见下表：表表 5 5-1 1 PSCPSC 值测算表值测算表 项目项目 净现值（万元）净现值（万元）初始 PSC 建设成本 104376.33 运维成本 370.0 资本性收益 0.00 第三方收入 0.00 其他成本 0.00 竞争性中立调整值 土地出让金 0.00 所得税 1205.48 风险承担成本 可转移风险 69.70 自留风险 17.43 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 22 PSC 106038.94 （2）计算 PPPs 值 PPPs 值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本 1）影子报价政府建设44、运营成本=（政府建设成本-资本性收益）+（政府运营维护成本-政府资本第三方收入）+其他成本。其中：政府建设成本为 1000 万元，净现值为 943.40 万元。资本性收益是指项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。本项目最终无偿移交政府，故无资本性收益。政府运营维护成本净现值为 89891.92 万元。政府第三方收入为 0 万元。影子报价政府建设运营成本（政府建设成本-资本性收益）+（政府运营维护成本-政府资本第三方收入）+其他成本=（943.40-0）+（89891.92-0）+0=90835.32 万元。2）政府自留风险承担成本包括政府比例的项目风险和政府承担的法律、政策等自45、留风险所指出的成本，该风险与计算 PSC 值中的自留风险成本承担相等。政府自留风险净现值为 1.743 万元。3）计算 PPPs 值 PPPs 值=影子报价政府建设运营成本+政府自留风险承担成本 PPPs 值=90835.32+1.743=90837.06 万元 PPPs 值计算具体见下表：表表 5 5-2 2 PPPsPPPs 值测算表值测算表 项目项目 净现值（万元）净现值（万元）影子报价政府政府建设成本 0.00 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 23 建设运营成本 资本性收益 0.00 政府运营维护成本 90835.32 政府资本第三方收入 046、.00 其他成本 0.00 风险承担成本 自留风险 1.743 PPPs 90837.06 （3）评价结论 综合上述 PSC 值和 PPPs 值的分析，计算得到项目全生命周期 PSC值和 PPPs 值，具体计算结果见下表。表表 5 5-3 3 物有所值指标计算表物有所值指标计算表 指标 单位 数值 PSC 万元 106038.94 PPPs 万元 90837.06 物有所值量值 万元 15201.88 根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值为正的，说明项目适宜采用 PPP 模式，否则不宜采用 PPP 模式。物有所值量值越大，说明PPP 模式替代传统采购模式实现的价值越大。本项目物有所值量值为47、正，说明项目适宜采用 PPP 模式。本项目物有所值评价定量评价结论为：通过。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 24 附件附件 1 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP项目物有所值定性分析专家评分表项目物有所值定性分析专家评分表 指标指标 权重权重 评分评分 基 本 指 标 全生命周期整合程度评价 10%风险识别与分配 15%绩效导向与鼓励创新评价 10%潜在竞争程度 15%政府机构能力 10%可融资性 20%基本指标小计 80%补 充 指 标 增加供给和节约成本 10%提高运营效率 10%补48、充指标小计 20%合计 100%专家签字：年 月 日 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 25 附件附件 2 PPP 项目物有所值定性分析评分参考标准项目物有所值定性分析评分参考标准 PPPPPP 项目物有所值定性分析评分参考标准项目物有所值定性分析评分参考标准 编号 指标 评分参考标准 1 全生命周期整合潜力 81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到49、一个合同中；对于存量项目采用 PPP 模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。4160 项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用 PPP 模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。2140=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。020=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。2 风险识别与分配 81100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政50、府与社会资本合作方之间明确和合理分配。6180=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。4160=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2140=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。020=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。3 绩效导向 81100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。6180=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确 4160=绩效指51、标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。2140=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 26 4 潜在竞争程度 81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之52、间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5 鼓励创新 81100=项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。6180=项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。4160=项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。2140=项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。020=项53、目的产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。6 政府机构能力 81100=政府具备较为全面、清晰的 PPP 理念，本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。6180=政府的 PPP 理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的 PPP 能力。4160=政府的 PPP 理念一般，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力一般。2140=政府的PPP理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的 PPP 理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的 PPP 能力欠缺且难以获得。7 融资可行性 81100=预计项目对金融机构的吸引力54、很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。020=预计项目对金融机构的吸引力很差。8 增加供给和节约成本 81100=项目采用 PPP 模式能够大幅度的减少政府对该项目的支出，部分资金可用于其他基础设施项目建设，大幅度的增加公共供给。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 27 6180=项目采用 PPP 模式能够有效的减少政府对该项目的支出，部分资金55、可用于其他基础设施项目建设，增加公共供给。4160=项目采用 PPP 模式能够相对减少政府对该项目的支出，增加其他基础设施项目建设。2140=项目采用 PPP 模式使政府对该项目的支出少量的减少。020=项目采用 PPP 模式使政府对该项目的支出基本不变。9 提高运营效率 81100=项目采用 PPP 模式能够充分减少政府对微观事务的过度参与，有效提高公共服务的效率与质量。6180=项目采用 PPP 模式能够减少政府对微观事务的过度参与，提高公共服务的效率与质量 4160=项目采用 PPP 模式能够相对减少政府对微观事务的参与，提高公共服务的效率与质量。2140=项目采用 PPP 模式能够相对56、减少政府对微观事务的参与，保障公共服务的效率与质量。020=项目采用 PPP 模式能够保障公共服务的效率与质量。玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值评价报告 28 附件附件 3 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目物有所值定性分析评分结果计算表项目物有所值定性分析评分结果计算表 PPP 项目物有所值定性分析评分结果计算表项目物有所值定性分析评分结果计算表 指标指标 权重权重 总分总分 最高分最高分 最低分最低分 平均分平均分 加权分加权分 基 本 指 标 全生命周期整合程度评价 10%425.0057、 90.00 80.00 85.00 85.00 风险识别与分配 15%433.00 90.00 80.00 87.67 86.60 绩效导向与鼓励创新评价 10%436.00 90.00 85.00 87.00 87.20 潜在竞争程度 15%429.00 90.00 82.00 85.67 85.80 政府机构能力 10%449.00 90.00 89.00 90.00 89.80 可融资性 20%435.00 90.00 85.00 86.67 87.00 基本指标小计 80%347.30 72.00 66.70 69.53 69.46 补 充 指 标 增加供给和节约成本 10%438.58、00 90.00 85.00 87.67 87.60 提高运营效率 10%440.00 90.00 85.00 88.33 88.00 补充指标小计 20%87.80 18.00 17.00 17.60 17.56 合计 100%435.10 87.13 87.02 注：平均分=（总分-最高分-最低分）/（专家数-2）玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目财政承受能力论证报告 29 附件附件 4 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP项目物有所值定性分析专家意见表项目物有所值定性分析专家意见表 玉赤河流域环境整治及59、景观工程（玉赤河生态公园）玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目项目 物有所值定性分析专家意见表物有所值定性分析专家意见表 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目财政承受能力论证报告 30 附件附件 5 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP项目物有所值定性分析专家评分资料项目物有所值定性分析专家评分资料 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目财政承受能力论证报告 31 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目财政承受能力论证报告 32 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目财政承受能力论证报告 33 玉赤河流域环境整治及景观工程（玉赤河生态公园）PPP 项目财政承受能力论证报告 34