1、 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告行业深度行业深度 智慧城市系列智慧城市系列报告报告之智慧环保篇之智慧环保篇 监测先行，打造全方位监测先行，打造全方位生态智慧环境生态智慧环境网络网络 我国智慧城市建设蕴藏万亿市场空间我国智慧城市建设蕴藏万亿市场空间 自 2009 年智慧城市概念兴起至今，我国已有 400 多个城市开展智慧城市建设，年投资额保持在 15%以上，而智慧城市多个领域尚处于探索与试点阶段，市场潜力还未充分释放，全国万亿市场格局2、值得期待。智慧环保是智慧城市的重要组成部分智慧环保是智慧城市的重要组成部分 传统环境管理模式难以满足需求，孤岛现象严重。智慧环保是数字环保、物联网、云计算的集合。物联网、云计算、智能 GIS、海陆空一体化遥感监测、海量数据挖掘、环境模型模拟技术 6 大核心技术支撑智慧环保，为环境质量监测信息化、环境预警预报系统、环境应急管理系统等环境保护领域提供综合解决方案。环境监测是智慧环保的核心增长点环境监测是智慧环保的核心增长点 环境监测遍布环保行业的各个环节。截至 2015 年底，我国基本建立覆盖全国的大气、水、土壤环境监测网络。目前全国从事环境监测业务的企业约 200 家，环境监测仪器行业的销售收入3、由2005 年的 15.84 亿元上升为 2014 年的 196.44 亿元。预期在“十三五”期间，行业保持 25%的增速，到 2020 年，环境监测行业的市场规模将达到 740 亿元，每年新增的市场规模为 90 亿元。PPP 模式为模式为环境监测环境监测未来发展方向未来发展方向 资金问题是智慧环保项目建设面临的挑战，灵活的投融资模式将是未来的发展方向，政府鼓励引入第三方运营。近年来 PPP 模式受到财政部力推，因此 PPP 模式是未来监测企业的发展方向。而在 PPP 模式下，环境监测订单将会更大更综合，这本身对企业的综合能力也提出了更高的要求，并将进一步驱动上市公司再融资与并购的力度。目前项4、目综合型 PPP 商业模式已出现。全方位生态环境监测网络是实现智慧环保的最终目的全方位生态环境监测网络是实现智慧环保的最终目的 环境监测智能化、运营模式灵活综合的实现，是完成智慧环保构架中的感知层与传输层。智慧环保最终目的是水、土、气、辐射、噪音等各领域做到陆海统筹、天地一体，整合统一到全国生态环境监测网络，进一步建立健全环境监测数据信息共享，构建大数据平台，积极培育环境监测市场，最终实现智慧环保运营。随着国家对污染物排放标准和环境质量要求的提升、环保执法监管的加强，海陆空一体化监测网的建设、第三方运营的引入，环境监测行业具有广阔的市场需求空间。相关上市公司推荐聚光科技聚光科技，盈峰环境盈峰环5、境。维持维持 买入买入 王祎佳王祎佳 010-85130453 执业证书编号：S1440513090007 李俊松李俊松 010-85130933 执业证书编号：S1440510120039 万炜万炜 021-68821626 执业证书编号：S1440514080001 发布日期：2016 年 8 月 29 日 市场市场表现表现 -30%-20%-10%0%10%20%15/8/3115/9/3015/10/3115/11/3015/12/3116/1/3116/2/2916/3/3116/4/3016/5/3116/6/3016/7/31公用事业沪深300 相关研究报告相关研究报告 tabl6、e_report 16.08.29 公用事业与环保周报：天然气消费量小幅增长，关注进口增量和管输政策利好 16.08.22 PPP+环保：大趋势与大机遇 16.08.22 公用事业与环保周报：7 月全社会用电量增速创新高 电力、煤气和水电力、煤气和水等公用事业等公用事业 行业深度研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 智慧城市是未来的发展趋势.1 城市人口持续增加.1 智慧城市势在必行.1 国际发展经验揭示智慧城市建设大潮流.2 我国的智慧城市建设中蕴藏万亿市场空间.3 政策利好催动智慧7、城市发展.3 智慧城市建设可开启万亿级市场空间.4 智慧环保是智慧城市的重要组成部分.6 环境问题严重制约我国城市化建设.6 政策大力扶植智慧环保的发展.7 智慧环保可为多领域提供综合解决方案.8 智慧环保的重点是环境监测.11 环境监测遍布环保行业各个环节.11 政策利好，环境监测行业势头迅猛.12 监测行业每年增量空间近百亿，预期市场空间巨大.18 全方位生态环境监测网络是实现智慧环保的最终目的.24 PPP 模式为智慧环保未来发展方向.24 环境监测网络是实现智慧环保的终极目标.26 智慧环保推荐标的.29 聚光科技环境监测龙头受益行业景气度提升，订单高增可期.29 盈峰环境政策加码，打8、造“智慧环保”综合服务平台.30 图表目录图表目录 图 1：世界人口居住在大城市比例情况（单位：%）.1 图 2：智慧城市整体框架.2 图 3：智慧城市产业链.2 图 4：智慧城市 IT 投资规模及增速（单位：亿元）.5 图 5：2015 年全国省界水体水质状况.6 图 6：2015 地下水水质监测结果.6 图 7：2015 年 338 个地级以上城市空气质量检测结果.6 图 8：首次全国土壤污染状况调查情况.6 图 9：智慧环保整体框架.9 图 10：支撑“智慧环保”的六大技术.9 图 11：环境质量监测信息化解决方案.10 图 12：环境监测的分类.11 图 13：环境监测遍布环保行业的各9、个环节.12 图 14：生态环境监测网络建设方案速览.14 图 15：2015 年中国环境监测仪器仪表需求结构.15 行业深度研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 请参阅最后一页的重要声明 图 16：2015 年中国环境监测仪器区域市场.15 图 17：2011-2014 年累计环境监测上市企业数目.16 图 18：2011-2014 年环境监测上市企业累计产品营业收入.16 图 19：环境监测行业壁垒较高.16 图 20：我国环境监测行业调查企业资产总额分布.17 图 21：四大国内环境监测领头公司近三年营业收入图（单10、位：万元）.17 图 22：三大国内环境监测领头公司近三年监测设备销量图（单位：台）.18 图 23：环境监测行业产业链.19 图 24：环境监测市场规模及增速（单位：亿元）.22 图 25：环境监测产品年销量与增长率（单位：台/套）.23 图 26：环境监测产品年销售收入与增长率（单位：亿元）.23 图 27：深圳市环境地理信息平台界面图.27 图 28：智慧环保阶段目标.28 图 29：聚光科技发展历程.30 图 30：盈峰环境主营业务布局.31 图 31：盈峰环境环保业务布局.32 表 1：国际典型国家智慧城市建设情况.3 表 2：智慧城市主要政策文件.4 表 3：各机构对智慧城市市场规11、模的估算.5 表 4：智慧城市试点进程.5 表 5：我国智慧环保发展阶段.7 表 6：智慧环保具体扶持政策.7 表 7：“智慧环保”是“数字环保”的延伸.8 表 8：环境监测方法.11 表 9：我国环境监测发展历程.12 表 10：我国环境监测政策归纳.13 表 11：智慧环保运营链条构成.19 表 12：企业违法排放成本与监测设备成本比较表.20 表 13：中国人民共和国水污染防治法企业违法排放统计表.20 表 14：中华人民共和国固体废物污染环境防治法企业违法排放统计表.21 表 15：中华人民共和国大气污染防治法企业违法排放统计表.21 表 16：“十三五”期间环境空气监测仪器销售和运营12、市场空间估算.24 表 17：我国智慧环保各层级存在的不足之处.25 表 18：“智慧环保”投资运营模式.25 表 19：“1831”智慧环保系统.27 表 20：“1831”智慧环保系统覆盖数据.27 1 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 智慧城市是未来的发展趋势智慧城市是未来的发展趋势 城市人口持续增加城市人口持续增加 根据世界移民报告 2015数据显示，2014 年全球超过 54%的人口居住在城市，目前城市人口为 39 亿，到2050 年将达到约 64 亿；全球每周约有 30013、 万人口移居到城市。此外，全球超大城市的数目已从 1990 年的 10 个增长到了 28 个，人口规模为 4.53 亿，占世界城市人口总数的 12%。图图 1：世界人口居住在大城市世界人口居住在大城市比例情况（单位比例情况（单位：%）资料来源：2014全球城市化发展报告，中信建投证券研究发展部 过去的 30 年里，中国城镇化得到空前发展，2.6 亿人口从农村迁移到城市，仅 2000 年2010 年间，就有 1.17亿农村人口迁移到城市。沿海地区接收了超过一半的移民人口，接收人口最多且增速最快的为北京、东莞、广州和上海等城市，2010 年共接收超过 5200 万人，占移民人口总量的 35%。目前14、，中国流动人口占 7.3 亿城市总人口的三分之一，城市人口占总人口的 54%。预计到 2030 年，我国城市人口将达到 10 亿，占总人口的 70%。智慧城市势在必行智慧城市势在必行 目前，我国正处于城镇化加速发展的时期，部分地区“城市病”问题日益严峻。日益严重的城市污染、城市快速扩张及环境恶化对城市的可持续发展带来挑战。为了实现城市可持续、和谐的发展，建设“智慧城市”已经越来越成为世界城市的发展潮流和方向。“智慧城市”是指运用物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成等新一代信息技术，促进城市规划、建设、管理和服务智慧化的新理念和新模式。智慧城市整体架构可以分为四层，从下至上分别是感知层、网络15、层、平台层、应用层。感知层是智慧城市的感知器官，通过传感设备及时采集客观环境中发生的活动数据和相关信息；网络层是通过物联网、互联网、通信网，将整个城市的数据和相关信息进行传输，形成了城市的信息道路系统，完成信息的传递和沟通；平台层由各类数据中心和支撑公共平台的应用构成，通过云计算等技术对所收集到的信息进行汇总和高效、准确的处理，向决策者提供信息分析结果；应用层是是智慧城市的控制中心和决策中心，根据平台层提供的数据处理结果，辅助决策者进行决策。2 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图16、 2：智慧城市整体框架智慧城市整体框架 资料来源：互联网公开资料，中信建投证券研究发展部 智慧城市的基础在于城市数字化信息的传感、收集、计算、传输和控制的网络化和数字化，并通过物联网实现城市各系统间的信息共享，继而将信息汇总至云计算中心进行存储、分析，最终形成智慧交通、智慧市政、智慧环境、智慧生活等领域方面的综合解决方案。图图 3：智慧城市产业链：智慧城市产业链 资料来源：互联网公开资料，中信建投证券研究发展部 国际国际发展发展经验经验揭示智慧城市建设大潮流揭示智慧城市建设大潮流 世界各国正在积极运用现代信息技术进行前所未有的智慧城市建设，据统计，全球已经启动的智慧城市已达1000 多个，每年17、的复合增长率达到 20%。当前，各国对城市宜居、生态环境、社会服务等城市发展领域的关注日益加强，不断推动智慧城市建设从技术导向型向应用驱动型转变，信息化与城市化的进一步融合成为智慧城市建设推动经济转型升级、优化城市环境的发展趋势。设备设备制造、制造、安装、安装、管理管理 信息信息传输传输建设建设、软件平台开发软件平台开发、云计算服务云计算服务 网络网络服务运营服务运营 用户用户 上上 游游 中中 游游 下下 游游 3 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 表表 1：国际典型国家智慧城市建18、设情况国际典型国家智慧城市建设情况 国家国家 规划规划/政策政策 建设目标和重点建设目标和重点 进展情况进展情况 美国 2009 年，IBM“智慧城市”；政府经济复苏计划 建设智能电网；商务部和能源部第一批智能电网的行业标准。2010 年，联邦通信委员会公布未来 10 年美国的高速宽带发展计划 智能电网：建设新一代智能电网，以降低用户能源开支，实现能源独立性和减少温室气体排放；基础设施：到 2020 年以前，让 1亿户美国家庭互联网传输的平均速度从现在的每秒 4 兆提高到每秒 100 兆 2008 年，博尔德市成为美国第一座全集成智能电网城市，并充当技术试验平台。2009 年，美国国家标准技术19、研究所公布了智能电网标准化框架 1.0 版本；迪比克市与 IBM 共同宣布，建设美国第一个智慧城市。欧盟 2005 年，“i2010”战略。2009 年，信息通信技术研发和创新战略、欧盟物联网行动计划。2010 年，欧洲 2020 战略、欧洲数字化议程。2012 年，启动智慧城市和社区的欧洲创新伙伴关系 发展最新通信技术、建设新网络、提供新服务、创造新的媒体内容；关注智慧交通、智慧能源以及 ICT 服务 瑞典斯德哥尔摩通过收取“道路堵塞税”交通拥堵降低了 25%，交通排队所需的时间下降 50%，道路交通废气排放量减少了 8%14%，二氧化碳等温室气体排放量下降了 40，被欧盟委员会评为首个“欧20、洲绿色首都”日本 继“e-Japan”、“u-Japan”之后，在2009 年推出“i-Japan（智慧日本）战略 2015”关注智慧政府、智慧医疗，要点是大力发展电子政府和电子地方自治体，推动医疗、健康和教育的电子化，设置“电子政务”，“医疗保健”和“教育人才”三大核心领域 2010 年以来，成功完成了追赶世界 IT 先进国家的赶超任务；东京电子病历系统基本普及，医疗信息化建设基本实现了诊疗过程的数字化、无纸化和无胶片化 韩国 2004年，韩 国 信 息 通 信 部“U-Korea”；2006 年启动了以首尔为代表的智慧城市的建设，U-City 通过构建世界最先进的物联网基础设施，打造未来广21、播通信融合领域超一流 ICT 强国；2009 年，韩国仁川市与美国思科公司合作，打造绿化的、资讯化的、无缝连接便捷的生态型和智慧型城市 新加坡 2006 年，iN2015 计划 利用无处不在的信息通信技术将新加坡打造成一个智慧的国家、全球化的城市 2010 年，资讯通信产业总值 703.9 亿新币，较 2009 年增长了 12.2%；资讯通信产业的从业人员 141300 人，较 2006 年增长了约 18%资料来源：2016-2020年中国智慧城市深度调研及投资前景预测报告，中信建投证券研究发展部 我国我国的智慧城市建的智慧城市建设中蕴藏万亿市场空间设中蕴藏万亿市场空间 政策利好政策利好催动智22、慧城市发展催动智慧城市发展 中国智慧城市建设的目标就是要推进城市向着低碳、绿色、和谐和可持续发展的方向发展。自 2009 年智慧城市概念兴起至今，我国高度重视对智慧城市技术路线和发展模式的探索和推进，一系列顶层文件的出台，意味着智慧城市及与之密不可分的互联网+、大数据、物联网、云计算等已提升至国家战略层面，为智慧城市建设带来了良好的发展机遇。4 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 表表 2：智慧智慧城市城市主要主要政策政策文件文件 时间时间 出台部委出台部委和单位和单位 文件名称文件名23、称 文件内容文件内容 2012.01 国务院 国务院关于印发工业转型升级规划（20112015 年）的通知 首次从政策层面提到智慧城市，指出要推进物联网在智慧城市、环保监测等领域的应用 2012.11 住建部 国家智慧城市试点暂行管理办法 办法阐释了国家智慧城市试点的申报、评审、创建过程管理和验收等方面的细则 2012.11 住建部 国家智慧城市（区、镇）试点指标体系 共 4 项一级指标，11 项二级指标，57 项三级指标。涉及到城镇化发展的保障体系与基础设施，智慧建设与宜居，智慧管理与服务及智慧产业与经济，城市整体的规划、建设、管理、运行 2013.08 国务院 关于促进信息消费扩大内需的若24、干意见 正式提出要在有条件的城市开展智慧城市试点示范建设 2014.01 国开行、住建部 “十二五”智慧城市建设战略合作协议 国家开发银行将在“十二五”的后 3 年内，提供不低于 800 亿元的投融资额度支持中国智慧城市建设 2014.03 中共中央、国务院 国 家 新 型 城 镇 化 规 划（20142020 年）智慧城市正式引入规划 2014.06 发改委、财政部、中央编办、工信部等 关于同意深圳市等 80 个城市建设信息惠民国家试点城市的通知 发改委对智慧城市建设支持政策的落地 2014.08 发改委、工信部、科技部、公安部等 关于促进智慧城市健康发展的指导意见 提出到 2020 年，建25、成一批特色鲜明的智慧城市，聚集和辐射带动作用大幅增强，综合竞争优势明显提高，在保障和改善民生服务、创新社会管理、维护网络安全等方面取得显著成效 2015.07 国务院 关于积极推进“互联网”行动的指导意见 提出到 2025 年，“互联网”新经济形态初步形成，“互联网”成为我国经济社会创新发展的重要驱动力量 2015.10 国家标准委、中央网信办、发改委 关于开展智慧城市标准体系和评价指标体系建设及应用实施的指导意见 到 2020 年累计共完成 50 项左右的智慧城市领域标准制订工作，同步推进现有智慧城市相关技术和应用标准的制修订工作。智慧城市标准化制定工作正式提上国家日程 2016.02 中共26、中央、国务院 关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见 城市规划建设管理的总体目标是：实现城市有序建设、适度开发、高效运行，努力打造和谐宜居、富有活力、各具特色的现代化城市，让人民生活更美好；到 2020 年，建成一批特色鲜明的智慧城市 资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部 智慧智慧城市城市建设可开启建设可开启万亿级市场空间万亿级市场空间 虽然对智慧城市市场规模和项目数量的估算存在较大差异，但全球智慧城市市场在不断增长，且大规模发展的总体趋势毋庸置疑。5 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气27、和水等公用事业 表表 3：各机构对智慧城市市场规模的估算各机构对智慧城市市场规模的估算 数据来源数据来源 智慧智慧城市市场规模城市市场规模/项目数量项目数量 ABI 研究公司 2013 年智慧城市技术市场总价值为 81 亿美元，2018 年将增加到 395 亿美元 弗若斯特沙利文公司（Frost&Sullivan）2025 年智慧城市技术市场总价值将达到 3.3 万亿美元 全球移动通讯系统协会联网生活追踪（GSMAs Connected Living tracker）2012 年，全球总共有 257 个试验或商业性质移动智慧城市项目，其中美洲 38 个，欧洲 166 个，亚洲 38 个，非洲/28、大洋洲 11 个 国际数字合作公司（International Data Corporation）估计中国大陆智慧城市 2013 年价值为 108 亿美元，预测未来五年会双位数增长 李政勋、玛格丽特韩柯克（Lee&Hancock）2012 年，全球共有 143 个智慧城市项目正在实施或已经完成，其中北美 35 个，南美 11 个，欧洲 47 个，亚洲 40 个，中东和非洲 10 个。派克（Pike）研究公司 2012 年智慧城市技术市场总价值为 61 亿美元，2020 年将增加到 202 亿美元。资料来源：中欧智慧城市白皮书，中信建投证券研究发展部 表表 4：智慧城市试点进程智慧城市试点进程 29、时间时间 主要内容主要内容 2012 年 12 月 5 日 住房城乡建设部正式发布了“关于开展国家智慧城市试点工作的通知”，开始试点城市申报 2013 年 1 月 29 日 住房城乡建设部公布首批国家智慧城市试点共 90 个，其中地级市 37 个，区（县）50 个，镇 3 个。2013 年 8 月 5 日 住房城乡建设部公布第二批 2013 年度国家智慧城市试点名单，再度确定 103 个城市（区、县、镇）2015 年 4 月 7 日 住建部和科技部公布了第三批国家智慧城市试点名单，确定北京市门头沟区等 84 个城市（区、县、镇）为国家智慧城市 2014 年度新增试点，河北省石家庄市正定县等 130、3 个城市（区、县）为扩大范围试点 资料来源：住建部，中信建投证券研究发展部 我国目前已有 400 多个城市开启智慧城市建设项目，智慧城市的建设涉及城市的交通、市政、环保、节能、医疗、公共服务等众多领域，具有底层基础设施、软件信息平台、集成化管理系统、运营服务应用等多层次产业结构，上下游行业规模大、应用广，产业链市场规模相当巨大。近几年来，我国智慧城市投资额保持在 15%以上，目前智慧城市多数领域还处在探索和试点阶段，市场潜力还未充分释放，预计未来智慧城市的投资规模将进一步加速扩大。省级行政区通常投资额度在 100500 亿元，地级市通常投资额度在 1030 亿元，区县级投资额度在1-5 亿元31、，全国智慧城市总投资额预计会在 970041630 亿元，万亿元的市场格局值得期待。图图 4：智慧城市：智慧城市 IT 投资投资规模及增速规模及增速（单位：（单位：亿元亿元）资料来源：赛迪顾问，中信建投证券研究发展部 6 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 2013 年，我国智慧城市仅 IT 投资规模就达 1659 亿元，较 2012 年同期增长了 20.5%；2014 年我国智慧城市IT 投资规模达 2060 亿元，同比增长 24.2%；2015 年达 2480 亿元，较 2014 32、年同期增长 20.4%。综合以上因素预计，2016 年我国智慧城市 IT 投资规模将达到 2746 亿元，未来五年（20162020）年均复合增长率约为 17.43%，2020年智慧城市 IT 投资规模将达到 5221 亿元。智慧环保是智慧城市的重要组成部分智慧环保是智慧城市的重要组成部分 环境问题严重制约我国城市化建设环境问题严重制约我国城市化建设 伴随着经济社会的高速发展，环境问题日益突出。中国环境在过去 30 年粗暴的发展方式下变得十分脆弱，传统以增量为目标的粗放式经济增长范式效益低下、利用率低下，常常以破坏生态环境与过度消耗资源为特征。据中科院测算，目前由于环境污染和生态破坏造成的损失33、已占国内生产总值 15%，意味着一边是 7%的经济增长，一边是 15%的损失率。环境问题已经不仅仅是制约中国可持续发展的问题，也成为吞噬经济成果的恶魔。图图 5：2015 年全国年全国省界省界水体水质状况水体水质状况 图图 6：2015 地下水水质监测结果地下水水质监测结果 资料来源：2015年中国环境状况公报，中信建投证券研究发展部 资料来源：2015年中国环境状况公报，中信建投证券研究发展部 图图 7：2015 年年 338 个地级以上城市空气质量检测结果个地级以上城市空气质量检测结果 图图 8：首次全国土壤污染状况调查情况首次全国土壤污染状况调查情况 资料来源：2015年中国环境状况公报34、，中信建投证券研究发展部 资料来源：全国土壤污染状况调查公报，中信建投证券研究发展部 7 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 政策大力扶植政策大力扶植智慧环保的发展智慧环保的发展 我国“智慧环保”的发展历程 在我国严峻的环境问题面前，传统环境管理模式难以满足需求，信息孤岛现象明显。随着“智慧地球”概念的提出，在环保领域中如何充分利用各种信息通讯技术，感知、分析、整合各类环保信息，对各种需求做出智能的响应，使决策更加切合环境发展的需要，“智慧环保”概念应运而生。我国 1996 年开始发展35、环境信息化产业，出现最初的在线监测系统。时至今日，数字环境向智慧环境演进，云计算和大数据将成为智慧环境的核心技术。表表 5：我国智慧环保发展阶段我国智慧环保发展阶段 发展阶段发展阶段 具体内容具体内容 初期 1996 年开始发展环境信息化产业，国家环保局发布排污口规范化整治技术要求（试行）中规定，列入重点整治的污染水排放口应安装流量计，这可称为最初的在线监测系统 发展 2001 年，国家环保总局颁布了化学需氧量（COD）自动在线监测仪发展产品技术要求（HBC6-2001），摸索出以 COD 为指标水质在线监测系统 网络化 2006 年之后，尤其是“污染源减排三大体系能力建设”项目实施后，要求占36、 COD 污染负荷 60%以上的国控重点污染源必须安装在线监测仪器，且必须联网运行（网络化建设）物联网 2010 年，国家发改委关于当前推进高技术服务业发展有关工作的通物联网知出台后，国家环保部推动环境监控物联网示范工程建设试点（物联网）信息资源中心 2011 年，国务院关于加强环境保护重点工作的意见指出增强环境信息基础能力、统计能力和业务应用能力。建设环境信息资源中心，加强物联网在污染源自动监控、环境质量实时监测、危险化学品运输等领域的研发应用，推动信息资源共享 智慧环保 2013 年住建部下发“智慧城市”试点通知，数字环境向智慧环境演进，云计算和大数据将成为智慧环境的核心技术 资料来源：公37、开资料，中信建投证券研究发展部 两会期间提出的“互联网+”计划第一次明确提出了要大力发展智慧环保，推动互联网和生态文明建设深度融合，实现生态环境数据的互联互通和开放共享。至此，智慧环保三大体系、四大平台、五大系统已构成。政策大力扶持“智慧环保”近年来，为促进生态环境保护与产业转型升级，政府密集出台了配套的环保政策法规，并将美丽中国（加强生态文明建设）作为“十三五”十大目标之一，首次写入五年规划，节能环保行业成为“转变经济发展方式和产业结构调整”的关键突破口。表表 6：智慧环保具体扶持政策智慧环保具体扶持政策 时间时间 相关部门相关部门 政策名称政策名称 有关内容有关内容 2011.06 环保部38、 国 家 环 境 保 护“十二五”科技发展规划 明确开展环境监测预警技术和环境政策法规研究；研发环境监测新方法与新设备；研究环境监测信息化集成与资源共享技术、无线传感网络在环境监测中的应用技术 2013.08 环保部、发改国家环境监管能通过环保物联网工程，实现对“十二五”减排重要约束性指标和固体废弃物进行全 8 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 委、财政部 力建设“十二五”规划 生命周期的过程监管，并将各类现有的监管系统整合，形成智能海量监控数据资源中心，实现监控数据的存储、管理、挖39、掘、交换和共享 2014.08 发改委等 8 部委 关于促进智慧城市健康发展的指导意见 要求水、大气、噪声、土壤和自然植被环境智能监测体系和污染物排放、能源消耗在线防控体系基本建成，促进城市人居环境得到改善。建立环境信息智能分析系统、预警应急系统和环境质量管理公共服务系统，对重点地区、重点企业和污染源实施智能化远程监测 2015.02 环保部 关于推进环境监测服务社会化的指导意见 放开环境质量自动监测站和污染源自动监测设施的运营市场，为第三方企业运营智慧环保平台提供可能性 2015.02 环保部 关于推进环境监测服务社会化的指导意见 引导社会环境监测机构进入环境监测的主战场，提升政府购买社会环40、境监测服务水平，全面放开服务性监测市场，鼓励引导社会环境监测力量广泛参与，创新环境监测公共服务供给模式，强化环境监测事中事后监管，形成以环保系统环境监测机构为骨干、社会环境监测力量共同参与的环境监测管理新体制 2015.12 环保部、财政部 关于支持环境监测体制改革的实施意见 环境监测市场化改革迈向深入，第三方托管运营机制普遍实行。到 2018 年，全面完成国家监测站点及国控断面的上收工作，国家直管的大气、水、土壤环境质量监测网建立健全，对于中央上收的环境监测站点、监测断面等，除敏感环境数据外，原则上将采取政府购买服务的方式，选择第三方专业公司托管运营，逐步实现向市场化的转变，主要采用“托管运41、营”、“转让经营”模式 2016.01 发改委 “互联网+”绿色生态三年行动实施方案 大力发展智慧环保，利用智能监测设备和移动互联网，完善污染物排放在线监测系统，增加监测污染物种类，扩大监测范围，形成全天候、多层次的智能多源感知体系 2016.07 中共中央 中央全面深化改革领导小组第二十六次会议 会议审议通过 关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见，开展省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点，规范和加强地方环保机构和队伍建设，建立健全高效协调的运行机制。资料来源：相关部委，中信建投证券研究发展部 智智慧环保慧环保可可为多领域提供综合解决方案为多领域提供综合解42、决方案 智慧环保是互联网技术与环境信息化相结合的概念。“智慧环保”是“数字环保”概念的延伸和拓展，前者主要是指物联网技术，后者主要是指云计算、模糊识别等智能技术。“物联网”技术是智慧环保的核心。表表 7：“智慧环保”是“数字环保”的延伸“智慧环保”是“数字环保”的延伸 数字环保数字环保 智慧环保智慧环保 目标 环境管理 综合决策 支撑技术 数据仓库、地理信息系统、计算机技术等 新兴的物联网、云计算、人工智能、数据挖掘、业务模型等技术 侧重点 数据采集管理和环保办公的无纸化、自动化 智能数据采集、智能综合决策 资料来源：环境保护与循环经济，中信建投证券研究发展部 与“智慧城市”架构类似，“智慧环43、保”的建设也包括感知层、传输层、智慧层以及服务层四个层次。实现从“数字环保”到“智慧环保”的跨越，关键是要在原有“数字环保”的基础上，重点加强感知层与智慧层的建设。9 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 9：智：智慧环保整体框架慧环保整体框架 资料来源：智慧环保综合解决方案白皮书，中信建投证券研究发展部 图图 10：支撑“智慧环保”的六大技术支撑“智慧环保”的六大技术 资料来源：智慧环保综合解决方案白皮书，中信建投证券研究发展部“智慧环保”伴随环境治理共同展开，为环境保护多个领域44、提供综合解决方案，例如环境质量监测信息化、环境预警预报系统、环境应急管理系统等。环境质量监测信息化综合解决方案 环境质量监测是环境治理和保护的基础，目前相比于大气、水、固废等环保子行业，我国环境监测子行业的规模仍然较小。“智慧环保”为环境监测信息化提供了综合解决方案，环境质量监测信息化综合解决方案运用环保物联网技术、现代测量技术、自动控制技术、计算机技术、GIS 技术实现环境监测数据的统一测量、采集、传输、管理、分析、应用、远程反控等功能，从而及时准确地感知环境状况及设备运行状态，服务于区域环境质量评价、环境质量报告发布、预测预警、污染控制评价、污染扩散分析、应急指挥、环境污染治理策略制定等业45、务。10 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 这个体系需要对监测子站进行智能化改造，实现数据的在线采集和传递，利于区域环境监测数据的统一采集和统一管理；在采集环境质量数据的同时，实现设备状态数据的采集，提高仪器设备的正常运转率，减少现场维护；实现监测数据自动审核，减少人工审核的工作量，提高数据质量。图图 11：环境质量监测信息化解决方案环境质量监测信息化解决方案 资料来源：智慧环保综合解决方案白皮书，中信建投证券研究发展部 环境预警预报系统综合解决方案 环境质量预警预报系统解决方案基于46、 B/S、J2EE、Oracle、WebGIS 等系统架构和技术平台，集成数值预报模型模式构建的空气质量数值预报运算模型系统，建立空气质量预报可视化平台，并基于空气质量模型模拟预测服务于环保业务管理和空气污染综合防治决策，能够实现环境质量的客观评价、变化趋势的科学化预警预报，预先防范风险。环境应急管理系统 “智慧环保”将 IT、通讯、数据库、人工智能等融合进环境应急管理系统，对重点风险源数据进行数据采集、系统自动识别与分析，对重点风险源进行分类、分级和评价，同时将地理信息数据、风险源点数据、污染扩散模型与应急管理流程相结合，提出对突发事件的处置建议与方案，使环境应急管理工作流程化、标准化、系统47、化。环境监控物联网 环境监控物联网应用支撑子层 在线监控及数据管理子系统 综合查询分析子系统 设备运营管理子系统 环境监测智能移动终端 视频监控子系统 系统管理 硬件支撑平台 软件支撑平台 智能应用层 智能传感层 移动通信网络 专用网 互联网 M2M 无线网络 智能感应层 智能化改造 TN/TP 分析仪 水 质 参 数分析仪 SO2 分析仪 NO2 分析仪 O3 分析仪 PM10 分析仪 动力 环境 工控机 11 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 智慧环保的重点是环境监测智慧环保的重48、点是环境监测 环境监测遍布环保行业各个环节环境监测遍布环保行业各个环节 环境监测（Environmental Monitoring），是通过对环境污染物的分析和监测，定性或定量描述出环境质量的状态。通常环境监测有两种分类，分别为按照监测对象分类与按照监测目的分类。图图 12：环境监测的分类环境监测的分类 资料来源：中信建投证券研究发展部 环境监测方法主要是在现代分析化学的测试技术和测试手段基础上发展起来。随着生物技术、遥感技术、地理信息技术与物联网技术的引物，环境监测方法种类繁琐日渐完善。表表 8：环境监测方法：环境监测方法 方法名称方法名称 方法简介方法简介 成分分析监测 化学分析检测 适合49、常量污染物监测 仪器分析检测 适合微量或痕量污染样品监测 结构分析监测 分析污染物的物理化学状态或结构的技术，对制定环境保护标准、确定治理措施、监测污染状况具有理论和实际意义 生物分析检测 具有经济、无污染或污染很小的特点，在环境监测中占有一定地位 资料来源：中信建投证券研究发展部 12 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 13：环境监测遍布环保行业的各个环节：环境监测遍布环保行业的各个环节 资料来源：中国产业信息网，中信建投证券研究发展部 政策利好，政策利好，环境监测环境监测行50、业势头迅猛行业势头迅猛 政策推新不断，大力促进环境监测 环境监测是了解、掌握、评估、预测环境质量状况的基本手段，是环境信息的主要来源。没有技术先进、科学、有效的环境监测，环境质量的好坏就无从评价；而包括监测组织机构体制、监测模式、监测技术规范、监测信息资料应用和监测管理制度在内的环境监测机制，则是规范和组织环境监测有效进行、可持续发展的基本保障。我国自上世纪 50 年代初就开始环境监测的萌芽，而专门的环境保护监测工作，即使仅从 1971 年周总理指示进行比较系统的环境调查、测定算起，至今也已有 40 多年的历史。迄今，我国已经颁布并制定了一系列环境监测管理办法，基本建立覆盖全国的大气、水、土壤51、环境监测网络，环境监测行业快速发展时期到来。表表 9：我国环境监测发展历程我国环境监测发展历程 时间时间 发展发展 上世纪 50 年代初 水利、地质部门开始对地下水、地表水进行水化学常规项目测定，卫生部门对大气、饮用水和作业现场进行调查和测定 1953 年，卫生防疫站建立 70 年代20 世纪 1972 年国务院提出建立全国“三废”监测检验系统规划 环境保护规划要点和主要措施提出“形成健全的环境监测系统”的目标 1978 年中共中央要求设立全国环境监测总站 1979 年颁布环境保护法（试行）水源地保护 排放 用户 给水处理 污废水处理 原料燃料 空气质量 废气 工业过程 大气治理 垃圾产生 处52、置 转运 收集 固废处理 回用水 水环境治理修复 各个环节都需要监测设备对过程进行把控 13 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 20 世纪至今 2004 年，环境污染治理设施运营资质许可管理办法 2005 年，污染源自动监控管理办法 2007 年，污染源自动监控设施运行管理办法 2008 年，近岸海域环境监测规范（HJ442-2008）2012 年，污染源自动监控设施现场监督检查办法、环境污染治理设施运营资质许可管理办法 资料来源：中信建投证券研究发展部 表表 10：我国环境监测政策53、我国环境监测政策归纳归纳 领域领域 时间时间 政策名称政策名称 内容内容 综合 2015 年 2 月 环保部关于推进环境监测服务社会化的指导意见 提出全面放开服务性监测市场，有序放开公益性、监督性监测领域 2015 年 8 月 国务院生态环境监测网络建设方案 提出到 2020 年，初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络。方案明确，环保部负责建设并运行国家环境质量监测网，掌握全国生态环境质量总体状况 空气 2012 年 环保部环境空气质量标准 新增了 PM2.5 和臭氧两项监测指标，至此空气监测指标增加到 6项。这一方案提出了 2015 年年底全国建成 1326 个监测54、点，而这些监测点主要覆盖在 381 个地级市 空气污染源 2011 年底 火电厂大气污染物排放标准 要求现有电厂从 2014 年 7 月 1 日起执行更严格的排放标准，其中脱硫改造起步早，基本已完成改造并配备相应的监测设备。继电力行业之后，钢铁、水泥行业逐渐成为大气防治的重点领域 20112012 年 环保部钢铁行业污染防治技术政策、水泥行业污染防治技术政策、水泥行业排放标准等 提出钢铁企业应安装 COD、SO2、重金属等主要污染物在线监测装置，并大幅降低了水泥行业 SO2 和 NOx 的排放限值 水 水十条、国家环境保护“十二五”规划、“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划、生 活55、 饮 用 水 卫 生 标 准GB5749-2006、长江中下游流域水污染防治规划（2011-2015）、重点流域水污染防治规划 均对水质监测提出相应的要求，尤其是水十条颁布后极大促进水监测领域的发展 重金属、VOCs 2010 年 国务院关于推进大气污染联防联控工作改善区域空气质量指导意见的通知 首次将 VOCs 列为大气污染联防联控的重点污染物 2013 年 6 月 环保部挥发性有机物（VOCs）污染防治技术政策，进一步明确 VOCs 的治理方法和技术 2015 年 6 月 财政部、发改委、环保部关于印发的通知 规定石油化工行业和包装印刷行业 VOCs 排污费征收、使用和管理办法 2009 56、年 环保部重金属污染综合整治实施方案 对重金属工业及有色金属加工业工业废水最高容许排放标准值比之前更严格 资料来源：中信建投证券研究发展部 14 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 2015 年 8 月，国务院印发生态环境监测网络建设方案，首次明确环境监测的终极目标，强调水、土、气、辐射、噪音各领域做到陆海统筹、天地一体，整合统一到全国一个生态环境监测网络，进一步建立健全环境监测数据信息共享，构建大数据平台，积极培育环境监测市场，最终实现智慧环保运营。图图 14：生态环境监测网络建设方57、案速览：生态环境监测网络建设方案速览 资料来源：生态环境检测网络建设方案，中信建投证券研究发展部 根据环境保护部发布的2015 年中国环境状况公报，截至 2015 年底，国家环境监测网已建成包括：覆盖 338个地级以上城市的 1436 个点位组成的国家环境空气监测网、覆盖 423 条河流和 62 座湖泊（水库）的 972 个断面（点位）组成的国家地表水环境监测网、覆盖 338 个地级以上城市和部分县级城市近 1000 个点位组成的国家酸沉降监测网、覆盖 338 个地级以上城市的集中式饮用水水源地水环境监测网、覆盖全国近岸海域的 301 个监测点位组成的近岸海域环境监测网、覆盖 338 个地级以58、上城市近 8 万个点位组成的城市声环境监测网、覆盖全国 31 个省到 2020 年，全国生态环境监测网络基本实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖，各级各类监测数据系统互联共享，监测预报预警、信息化能力和保障水平明显提升，监测与监管协同联动，初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络，使生态环境监测能力与生态文明建设要求相适应。全面设点，完善生态环境监测网络 建立统一的环境质量监测网络 健全重点污染源监测制度 加强生态监测系统建设 全国联网，实现生态环境监测信息集成共享 建立生态环境监测数据集成共享机制 构建生态环境监测大数据平台 统一发布生态环境监测信息 自动预警59、，科学引导环境管理与风险防范 加强环境质量监测预报预警 严密监控企业污染排放 提升生态环境风险监测评估与预警能力 依法追责，建立生态环境监测与监管联动机制 为考核问责提供技术支撑 实现生态环境监测与执法同步 加强生态环境监测机构监管 健全生态环境监测制度与保障体系 健全生态环境监测法律法规及标准规范体系 明确生态环境监测事权 积极培育生态环境监测市场 强化监测科技创新能力 提升生态环境监测综合能力 生态环境监测网络建设方案 15 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 （区、市）645 个60、生态点位 10 个区域重点站的生态环境监测网等。从公报可知，我国环境监测行业市场极大。“十一五”期间，我国环境监测行业曾出现过爆发式的增长，随后进入平缓期。而近年来，随着环境监测业务的深入和环保形势的要求，监测能力不强、监测水平滞后、监测仪器老化等问题逐渐暴露，已经成为制约环境监测发展的重要因素。因此可以预计，“十三五”会带来环境监测行业的又一次爆发。市场集中度高，增量空间巨大 从环境监测的主体来看，环境监测产业分为环境质量监测（主要为大气和水）、污染源监测和其他监测（土壤、噪声、辐射、应急等）三个部分，其中，环境质量监测主要由各级环境监测站构成，而污染源监测则由主要排污企业的监控构成。目前我61、国各级环境监测站体系建设相对成熟，目前已经形成从中央到各省、地、市以及乡镇的监控体系，市场较为稳定。而污染源监测无论是覆盖面还是监测深度都有较大的发展空间，市场增量空间巨大。具体来看，目前污染源监测产业份额最高，其次是环境质量监测产业。图图 15：2015 年中国环境监年中国环境监测仪器仪表需求结构测仪器仪表需求结构 图图 16：2015 年中国环境监测仪器区域市场年中国环境监测仪器区域市场 资料来源：北极星节能环保网，中信建投证券研究发展部 资料来源：北极星节能环保网，中信建投证券研究发展部 我国环境监测工作处于快速发展阶段，环境在线监测系统还在大规模建设阶段，覆盖面也将继续扩大。据不完全统62、计，目前全国从事环境监测业务的企业共有约 200 家，大部分企业从事废气、废水、环境空气、地表水等在线自动监测系统的研制、生产、安装、运营（含集成商）。其中，约有 120 家企业生产废气在线监测系统，约有80 家企业生产废水在线监测系统。环境监测仪器行业的销售收入逐年增加，由 2005 年的 15.84 亿元上升为 2014年的 196.44 亿元。16 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 17：2011-2014 年累计环境监测上市企业数目年累计环境监测上市企业数目 图图 1863、：2011-2014 年环境监测上市企业累计产品营业收入年环境监测上市企业累计产品营业收入 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 目前，我国环境监测行业市场集中度较高。由于环境监测技术门槛偏高，目前国内从事环境监测的企业仅有两百多家，高端分析仪器主要被德国西门子等外资企业占领，内资企业主要参与中低端分析仪器市场。2014 年我国环境监测行业排名前十位的企业销售收入为 37.7 亿元，占市场总体销售收入的 61.8%，这一比例在近五年来一直保持在 60%左右，领先企业格局已基本形成，公司兼并收购成为扩张市场份额的主要手段。图图 19：环境64、监测行业壁垒较高：环境监测行业壁垒较高 资料来源：中信建投证券研究发展部 根据中国环境保护产业协会环境监测仪器专业委员会的统计，国内总资产低于 1 亿元的监测企业数量占高达65%，环境监测行业 CR4 仅为 40%左右，远低于烟气环境工程服务等其他细分行业。中国环境监测仪器生产行业小型企业数量多，但这些企业不具备研发实力，通常专注于特定零部件生产和专用设备生产，研发和扩充产品线的能力较弱，成长能力有限，凭借特定产品或服务实现差异化生存。仅有少数大型企业拥有自主研发的完整产品线，资金和技术实力较强，具备持续成长潜力。环境监测行业高壁垒 技术壁垒 准入壁垒 中华人民共和国计量法 环境污染治理设施运65、营资质许可管理办法 企业须取得“制造计量器具许可证“制造计量器具许可证”企业须取得“环境污染治理设施运营资环境污染治理设施运营资质证书质证书”技术密集型技术密集型行业 光学 IT 电子 化学 机械 17 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 目前国内总资产高于 10 亿元的大型企业仅有 7 家，占比约 10%，但是这 7 家大型企业销售额在全行业中的占比却高达 70%。我们认为其原因在于大型企业的产品线较全、同时销售网络铺设更广，能够占据更多市场空间。未来凭借大型企业的研发能力和资金实力66、，其市场占有率有望进一步提升。图图 20：我国环境监测行业调查企业资产总额分布：我国环境监测行业调查企业资产总额分布 24%18%47%8%3%20亿元以上10亿元至20亿元1亿元至10亿元0.1亿元至1亿元0.1亿元以下 资料来源：中国环境保护产业协会环境监测仪器专业委员会，中信建投证券研究发展部 国外主要从事环保和过程分析仪器的公司有德国西门子公司、美国丹纳赫公司、瑞士 ABB 公司、美国赛默飞世尔公司、美国哈希公司、日本横河和岛津公司、西克麦哈克公司等，占领着国内的高端过程分析仪器和环境监测市场。国内主要从事环保分析仪器和过程分析仪器的公司包括杭州聚光科技公司、北京雪迪龙公司、浙江盈峰环67、境、河北先河公司等，主要占有国内的中低端过程分析仪器和环境监测市场。但公司早已加大研发力度，提高技术实力，目标盯紧高端分析仪器市场。图图 21：四大国内环境监测领头公司近三年营业收入图（单位：万元）四大国内环境监测领头公司近三年营业收入图（单位：万元）资料来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部 18 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 22：三大国内环境监测领头公司近三年监测设备销量图（单位：台）三大国内环境监测领头公司近三年监测设备销量图（单位：台）资料来源：Wind资讯，68、中信建投证券研究发展部 环保行业受政策、法规及监管的驱动，在环境诉求加强的情况下，尤其是进入“十三五”时期，国内环保市场已呈现出前所未有的高速发展趋势。环境监测作为环保产业的一个分支，也有近千亿元的市场潜力。环境监测产业链主要分为上游硬件、软件、检测试剂；中游监测仪器、监测系统以及下游仪器维护、设备运营。而随着有关环境监测服务社会化政策的出台，环境监测市场将逐步向社会开放，行业公司将由监测设备销售向提供环境监测服务转型。监测行业每年增量空间近百亿监测行业每年增量空间近百亿，预期市场空间巨大，预期市场空间巨大 产业链可深度发掘 智慧环保运营链条包括感知、传输、计算、应用。环境“大”数据包罗万象，69、在数据中心环节中完成，数据中心是智慧环保运营链条的核心环节。根据清华大学研究成果，如果增加智慧环保顶层设计，智慧环保产业链可分为感知物联、信息传输、云储存、应用工具、顶层设计等。实现从“数字环保”到“智慧环保”的跨越，关键是要在原有“数字环保”的基础上，重点加强感知层与智慧层的建设。19 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 表表 11：智慧环保运营链条构成智慧环保运营链条构成 典型公司典型公司 竞争格局竞争格局 感知物联 国内：雪迪龙、聚光科技、先河环保等 国外：岛津、哈希等 行业竞争70、较为激烈，产品与技术成熟，核心技术掌握在国外公司 信息传输 中国移动、中国联通、中国电信 三足鼎立，其中中国电信在环保领域涉足多 云存储 国内：阿里云、浪潮科技、曙光、联想等 国外：IBM、微软、诺基亚、西门子等 技术基础薄弱，需进一步发展，未形成龙头企业，传统 IT 企业涉足环保领域时间短 应用工具 思路创新、中科宇图、博安达、中科怡海、雪域软件、西安绿创等 以国内企业为主，竞争激烈，产品同质化趋势 顶层设计 清华大学环境大数据研究中心、清华大学智慧环境创新中心等 技术门槛高，需要多年行业积累 资料来源：中华环境，中信建投证券研究发展部 图图 23：环境监测行业产业链环境监测行业产业链 资料71、来源：中国环境监测总站，中信建投证券研究发展部 行业规模增速快，市场空间巨大 与大气治理、水处理、固废处理等其他环保版块相比，环境监测子行业在规模上很小，2014 年，环境监测市场规模为 194 亿，其中污染源监测市场规模占比最高，约占监测市场的 49.2%，环境质量监测约占 36.7%。根据“十三五”政策动向，我国环境监测行业即将由污染源监测为主的阶段，转向环境质量监测为主的阶段。从根据监测对象细分领域来看，近年来环境监测行业的增长主要受益于大气环境监测的发展，2013 年发布的“大气十条”和2014 年陆续出台的大气治理环保政策（2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案 国务院办公厅72、关于印发大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）的通知等）为大气环境监测带来较高增速。2015 年 1 月 1 日，“史上最严”新环保法开始实施，与之配套实施的环境保护主管部门实施按日连续处罚办法中的“按日计罚”被认为是环保执法力度的革新。就新环保法做企业违法排放成本与购买监测设备成本比较，假设各领域每台监测设备价值均为 50 万元，相关部门自罚单起至复查时间为 15 天（取中间值）：1.按照中国人民共和国水污染防治法第七十六条排污费最低处罚力度一万以上十万以下标准，另加未安装水污染排放自动检测设备处罚一万以上十万以下，合计两万以上二十万以下罚款，其中还不包括验收不合格罚款、私设乱建、超过73、排放标准缴纳 25 倍排污费等罚款；2.按照中华人民共和国固体废物污染环境防治法第六十八条和第七十四条最低处罚力度五千元以上五万元以下罚款，其中还不包括其他严重物质更高罚款力度；20 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 3.按照中华人民共和国大气污染防治法第九十九条排污处十万元以上一百万元以下罚款，另加未安装大气污染物排放自动检测设备二万元以上二十万元以下罚款，合计十二万以上一百二十万以下罚款，其中还不包括其他严重污染物废气罚款。表表 12：企业违法排放成本与监企业违法排放成本与监测设74、备成本比较表测设备成本比较表 领域领域 处罚标准处罚标准 企业违法排放天数企业违法排放天数 企业违法排放成本企业违法排放成本 平均处罚成本平均处罚成本 监测设备成本监测设备成本 水 220 万元/天 15 天 30300 万元 165 万元 50 万元/台 固体废物 0.55 万元/天 15 天 7.575 万元 41.25 万元 50 万元/台 气 12120 万元/天 15 天 1801800 万元 990 万元 50 万元/台 资料来源：相关部委，中信建投证券研究发展部 由于不同领域污染防治法对于不同违法类型具有相差较大的处罚标准，现将各污染防治法违法条例统计如下。表表 13：中中华华人75、民共和国水污染防治法人民共和国水污染防治法企业违法排放统计表企业违法排放统计表 编号编号 条例条例 处罚标准处罚标准 七十一 建设项目的水污染防治设施未建成、未经验收或者验收不合格，主体工程即投入生产或者使用的 550 万元 七十二（一）拒报或者谎报国务院环境保护主管部门规定的有关水污染物排放申报登记事项的；（二）未按照规定安装水污染物排放自动监测设备或者未按照规定与环境保护主管部门的监控设备联网，并保证监测设备正常运行的；（三）未按照规定对所排放的工业废水进行监测并保存原始监测记录的。110 万元 七十三 不正常使用水污染物处理设施，或者未经环境保护主管部门批准拆除、闲置水污染物处理设施的 76、排污费1-3倍罚款 七十四 排放水污染物超过国家或者地方规定的水污染物排放标准，或者超过重点水污染物排放总量控制指标的 排污费2-5倍罚款 七十六（三）在水体清洗装贮过油类、有毒污染物的车辆或者容器的；（六）违反国家有关规定或者标准，向水体排放含低放射性物质的废水、热废水或者含病原体的污水的；110 万元（一）向水体排放油类、酸液、碱液的；（四）向水体排放、倾倒工业废渣、城镇垃圾或者其他废弃物，或者在江河、湖泊、运河、渠道、水库最高水位线以下的滩地、岸坡堆放、存贮固体废弃物或者其他污染物的；（八）利用无防渗漏措施的沟渠、坑塘等输送或者存贮含有毒污染物的废水、含病原体的污水或者其他废弃物的；2277、0 万元（二）向水体排放剧毒废液，或者将含有汞、镉、砷、铬、铅、氰化物、黄磷等的可溶性剧毒废渣向水体排放、倾倒或者直接埋入地下的；（五）向水体排放、倾倒放射性固体废物或者含有高放射性、中放射性物质的废水的；（七）利用渗井、渗坑、裂隙或者溶洞排放、倾倒含有毒污染物的废水、含病原体的污水或者其他废弃物的；550 万元 资料来源：相关部委，中信建投证券研究发展部 21 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 表表 14：中华人民共和国固体废物污染环境防治法中华人民共和国固体废物污染环境防治法企业78、违法排放统计表企业违法排放统计表 编号编号 条例条例 处罚标准处罚标准 六十八（一）不按照国家规定申报登记工业固体废物，或者在申报登记时弄虚作假的；（八）在运输过程中沿途丢弃、遗撒工业固体废物的；0.55 万元（二）对暂时不利用或者不能利用的工业固体废物未建设贮存的设施、场所安全分类存放，或者未采取无害化处置措施的；（四）擅自关闭、闲置或者拆除工业固体废物污染环境防治设施、场所的；（五）在自然保护区、风景名胜区、饮用水水源保护区、基本农田保护区和其他需要特别保护的区域内，建设工业固体废物集中贮存、处置的设施、场所和生活垃圾填埋场的；（六）擅自转移固体废物出省、自治区、直辖市行政区域贮存、处置的79、；（七）未采取相应防范措施，造成工业固体废物扬散、流失、渗漏或者造成其他环境污染的 110 万元 六十九 建设项目需要配套建设的固体废物污染环境防治设施未建成、未经验收或者验收不合格，主体工程即投入生产或者使用的，由审批该建设项目环境影响评价文件的环境保护行政主管部门责令停止生产或者使用 010 万元 七十 拒绝县级以上人民政府环境保护行政主管部门或者其他固体废物污染环境防治工作的监督管理部门现场检查的，由执行现场检查的部门责令限期改正；拒不改正或者在检查时弄虚作假的 0.22 万元 资料来源：相关部委，中信建投证券研究发展部 表表 15：中华人民共和国大气污染防治法中华人民共和国大气污染防治80、法企业违法排放统计表企业违法排放统计表 编号编号 条例条例 处罚标准处罚标准 九十八 以拒绝进入现场等方式拒不接受环境保护主管部门及其委托的环境监察机构或者其他负有大气环境保护监督管理职责的部门的监督检查，或者在接受监督检查时弄虚作假的 220 万元 九十九（一）未依法取得排污许可证排放大气污染物的；（二）超过大气污染物排放标准或者超过重点大气污染物排放总量控制指标排放大气污染物的；（三）通过逃避监管的方式排放大气污染物的；10100 万元 一百（一）侵占、损毁或者擅自移动、改变大气环境质量监测设施或者大气污染物排放自动监测设备的；（二）未按照规定对所排放的工业废气和有毒有害大气污染物进行监测81、并保存原始监测记录的；（三）未按照规定安装、使用大气污染物排放自动监测设备或者未按照规定与环境保护主管部门的监控设备联网，并保证监测设备正常运行的；（四）重点排污单位不公开或者不如实公开自动监测数据的；（五）未按照规定设置大气污染物排放口的。220 万元 一百零八（一）产生含挥发性有机物废气的生产和服务活动，未在密闭空间或者设备中进行，未按照规定安装、使用污染防治设施，或者未采取减少废气排放措施的 220 万元 一百一十七（六）排放有毒有害大气污染物名录中所列有毒有害大气污染物的企业事业单位，未按照规定建设环境风险预警体系或者对排放口和周边环境进行定期监测、排查环境安全隐患并采取有效措施防范环82、境风险的；（七）向大气排放持久性有机污染物的企业事业单位和其他生产经营者以及废弃物焚烧设施的运营单位，未按照国家有关规定采取有利于减少持久性有机污染物排放的技术方法和工艺，配备净化装置的；（八）未采取措施防止排放恶臭气体的。110 万元 22 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 一百二十二 对造成一般或者较大大气污染事故的；对造成重大或者特大大气污染事故的 按照污染事故造成直接损失的一倍以上三倍以下计算罚款；按照污染事故造成的直接损失的三倍以上五倍以下计算罚款 一百二十三（一）未依法取83、得排污许可证排放大气污染物的；（二）超过大气污染物排放标准或者超过重点大气污染物排放总量控制指标排放大气污染物的；（三）通过逃避监管的方式排放大气污染物的；（四）建筑施工或者贮存易产生扬尘的物料未采取有效措施防治扬尘污染的。受到罚款处罚，被责令改正，拒不改正的，依法作出处罚决定的行政机关可以自责令改正之日的次日起，按照原处罚数额按日连续处罚 资料来源：相关部委，中信建投证券研究发展部 由上表可知，对于企业而言，与违法排放成本相比，购买监测设备明显是更为经济守法的手段。环境监测是治理环境污染、衡量环境质量、检验治理效果的基础。未来，随着国家对污染物排放标准和环境质量要求的提升、环保执法监管的加强84、，海陆空一体化监测网的建设、第三方运营的引入，“互联网+环境”业务的开展，环境监测行业具有广阔的市场需求空间。预期在“十三五”期间，行业保持 25%的增速，到 2020 年，环境监测行业的市场规模将达到 740 亿元，每年新增的市场规模为 90 亿元。环境保护部、财政部 2015 年 8 月发布的2016 年国家重点生态功能区县域生态环境质量监测、评价与考核工作实施方案指出 2016 年将对全国 555个县进行地表水、集中式饮用水水源地水质和环境空气进行监测，监测站点已经开始逐步向区县下沉，监测的连续性有保障。图图 24：环境监测市场规模及增速（单位：亿元）环境监测市场规模及增速（单位：亿元）85、资料来源：中国产业信息网，中信建投证券研究发展部 监测产品销量增长，引领行业发展的主推力 中国环境监测总站的调查数据显示，我国环境监测产品销量 2012 年出现大幅增长，同比增长 45.1%，2014 年我国共销售各类环境监测产品 43232 台（套），同比增长率达 25.31%。与此同时，销售收入从 2012 年开始也呈现增长趋势，连续两年保持 30%以上的行业年增速，2014 年销售收入为 61 亿元，年增速回落到 5.2%，主要原因是监测产品整体价格下降以及产品结构有所变化。23 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和86、水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 25：环境监测产品年销量与增长率（单位：台环境监测产品年销量与增长率（单位：台/套）套）图图 26：环境监测产品年销售收入与增长率（单位：亿元）环境监测产品年销售收入与增长率（单位：亿元）资料来源：中国环境监测总站，中信建投证券研究发展部 资料来源：中国环境监测总站，中信建投证券研究发展部 对于“十三五”期间由监测产品带动的市场空间增长，我们做出如下估算：大气环境监测市场增量空间在“省控点”建设。大气环境监测市场增量空间在“省控点”建设。目前全国已经完成 338 个地级以上城市，1436 个国控大气监测点的建设和运行，未来还将增加国控大气区域监测站点87、的建设，初定是 65 个，国控监测点增量空间较小，“十三五”市场增量空间主要来自于监测点位向 2854 个县级行政单位“省控点”点位的扩展。假定到 2020 年，普及率达到 70%，按照每个县级市建设 1 个监测站，运行费用 20 万元/年，仪器设备购置费平均 150 万元，则算上国控点位的增加，“十三五”期间，大气监测增量市场空间为 51.6 亿元。在污染源监测方面，2016 年重点监控废气企业 3281 家，假设每个企业“十三五”期间安装价值 50 万元的设备，则市场空间为 49.2 亿元。总计“十三五”期间空气质量监测设备销售 100.8 亿元。VOCs 治理监测先行，带动设备销售增量空88、间。治理监测先行，带动设备销售增量空间。2015 年县级以上城市按照 50%的普及率，若全部加装 VOCs监测设备，按照单价 150 万元计算，市场空间 35.7 亿元。根据 2016 年国家重点监控企业名单，2016 年重点监控废气企业 3281 家，VOCs 监测普及率假定 50%，根据周介监测原则，每个企业安装价值 50 万元的设备，则市场空间 49.2 亿元。总计监测设备销售的市场空间约为 84.9 亿元。监管趋严，监管趋严，水质监测迎来发展良机水质监测迎来发展良机。在地表水监测方面，2016 年 3 月环保部印发“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案，方案在原有 972 个国控断89、面（点位）（其中，河流断面 766 个，湖库点位 206 个）的基础上进行调整和新增，调整后总国控断面（点位）达到 2767 个（其中，河流断面 2424 个，湖库点位 343 个），净新增 1795 个，每个监测站平均 150 万的仪器设备购置费和 20 万元/年的运行费，“十三五”期间，地表水水质监测共新增市场空间 44.9 亿元；在污染源监测方面，2016 年，国家重点监控的 2660 家废水排放企业和 3812 家污水处理厂也将陆续新建会或升级排污监控能力，安装在线监测设备，按照参数水质自动监测系统 50 万元/套的价格计算，市场空间约为 112.1 亿元；在地下水监测方面，国控和省控90、的约 550 万平方公里地下水覆盖面积将建设污染监测系统，根据 2015 年批复的国家地下水监测工程初步设计概算，国土资源部与水利部将共同建设 1 个国家地下水监测中心，国土资源部将建设 10103 个地下水监测站点、31 个省级地下水监测中心和信息节点，改建 2 个地下水均衡试验场、1 个地下水与海平面综合监测站，总工期为 3 年。则全国需要建设 1 万个左右监测站点，按照目前地下水监测系统 10 万元/套价格计算，市场空间约为 110 亿元。综合来看，在水质监测执法从严的背景下，“十三五”期间水质监测市场空间约为 267 亿元。24 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参91、阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 “土十条”提出，土壤监测市场测蓄势勃发“土十条”提出，土壤监测市场测蓄势勃发。相比大气污染、水污染，目前土壤污染全国上下还未形成统一的国家层面的土壤环境监测网络。“土十条”的颁布将土壤污染放在了新的高度，要求“建设土壤环境质量监测网络”。面对我国辽阔的土地，现有的调查远远无法满足土壤污染防控和治理修复的需求，市场空缺巨大，土壤监测领域蕴含着巨大的商机。截至 2015 年 12 月，全国已设立土壤环境质量监测国控点 31367 个，其中包括一般点位22816 个，风险点位 8551 个，覆盖 90%县（市、92、区）。2016 年拟继续增加 7000 个风险点，占已建成网点的 22.32%，由于土壤流动性较差且污染物成分复杂，土壤监测网点较大概率将依赖基于实验室的取样检测为主，而非连续在线监测设备，土壤监测设备需求庞大。根据当前主要土壤监测设备价格，每个监测网点平均设备投资约在 20 万元左右，则监测设备销售的市场空间约为 4.9 亿元。根据农业部、国土部和环保部的规划，“十三五”将新增 16 万个国控点位，则就全国范围而看，土壤监测市场空间高达 320 亿。表表 16：“十三五”期间环境监测仪器销售和运营市场空间估算“十三五”期间环境监测仪器销售和运营市场空间估算 项目类别项目类别“十三五”期间增量93、“十三五”期间增量 仪器购置费用仪器购置费用 运营费用运营费用 “十三五”“十三五”增量市场空间增量市场空间 大气 国控监测站点 65 个 150 万元 20 万元/年 51.6 亿元 省控监测站点 2854*70%个 重点监控废气企业 3281 家 50 万元 49.2 亿元 VOCs 省控监测站点 2854*50%个 150 万元 35.7 亿元 重点监控废气企业 3281 家 50 万元 49.2 亿元 水质 国控断面净新增 1795 个 150 万元 44.9 亿元 国家重点监控的 2660 家废水排放企业和 3812 家污水处理厂 50 万元 97.1 亿元 1 万个地下水监测站点 94、10 万元 110.0 亿元 土壤 国控风险点净增 16 万个 20 万元 5 万元/年 720 亿元 合计合计 188319 个个 474.4 亿元亿元 683.2 亿元亿元 1157.6 亿元亿元 资料来源：中信建投证券研究发展部 综上所述，“智慧环保”市场空间在千亿元量级，这个估算并未包括在线监测软件设备开发部分等。通常就典型项目投资比例而言，监测能力在 50%以上占比最大，其余包括匹配能力建设（2030%）、信息软件开发（2030%）等，预估在线监测软件设备空间可达 113 亿元。全方位生态环境监测网络是实现智慧环保的最终目的全方位生态环境监测网络是实现智慧环保的最终目的 PPP 模式95、为智慧环模式为智慧环保未来发展方向保未来发展方向 我国智慧环保物联网处于起步阶段，在不同链级中都存在或多或少的缺陷。智慧环保项目主要有五种投资运营模式：政府独自投资建设；政府投资，委托运营商建设；政府与运营商合资建设运营；政府牵头，运营商建设的 BOT 模式；运营商独立投资建设运营。综合来看，这五种模式政府参与度逐渐下降，运营商参与度逐渐增强，每种运营模式各有利弊，同时适用情况有所差异，需要因地制宜。对于资金实力雄厚，可以选择政府自建或政府投资；如果政府缺乏资金，但同时又希望能保证对项目的控制权，则可以选择合资建设等。25 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重96、要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 表表 17：我我国智慧环保各层级国智慧环保各层级存在的存在的不足不足之处之处 层级名称层级名称 不足之处不足之处 感知层 环境自动监测点不足，环境信息获取不够全面，准确性也得不到保证 部分地区监测频次低，未实现实时监测，及时性不够 数据互通性不足，区域之间环境数据相对独立，缺乏整合 环境监测领域传感器水平不足，高端产品被国外厂商垄断，对环境参数所需的传感器类型较少，特别是生物和化学参数，且传感器在野外的耐用性和可靠性还需提高 传输层 环境领域物联网信息采集和传输标准尚未建立 部分数据仍然采用电子表格或纸质材料形式留存，97、不利于信息的共享和交互 智慧层 大多数环保监测业务数学模型难以对实际作出科学模拟，信息技术在环保领域应用的研究不充分 各级环保部门应用软件功能单一，标准化程度低，智能化处理和智能分析模型还需要深入研究 服务层 信息共享困难，信息基础设施与共享机制不配套，标准规范不全，共享机制缺乏，存在信息壁垒导致目前环境保护管理对环境信息的利用程度不高 未建立统一的环保公众交互平台，环保的公众参与度不够 资料来源：中信建投证券研究发展部 表表 18：“智慧环保”投资运营模式“智慧环保”投资运营模式 模式模式 政府独自投资建设政府独自投资建设 政府投资，委托运营商建设政府投资，委托运营商建设 政府和运营商合资建98、设政府和运营商合资建设运营运营 BOT 模式模式 运营商独立投资建设运营商独立投资建设运营运营 内容 政府不借助运营商，独自投资建设，运营维护 政府主导并负责投资，运营商建设、运营、维护 政府前期投入必要资金进行建设，运营商负责后期建设和运营维护 政府允许私人机构自筹资金进行建设并在一定时期内管理和经营，经营期满政府无偿收回项目 运营商承担从建设到运维全部费用和任务，之后掌握运营权，建设成果与政府无太大联系 案例 美国纽约智慧交通系统 新加坡智慧国计划 广州智慧城市计划 台北智慧城市“智慧日本战略 2015”优势 政府可对工程和运营进行深入监督；政府自身网络可充分满足 保证政府主动权和监管力度99、；运营商具备经营和技术；提高效率 政府节约资金；政府承担风险小；运营商可灵活配置投资和模式，达到保证需求同时实现盈利的目的；运营商具有一定的控制权，努力提高客户数量 政府承担投资和风险小，未来回收运营权 政府不承担任何责任和风险；调动运营商积极性 劣势 政府财政负担大、人力投入大；政府承担建设运营全部风险 政府财政负担仍然大；政府作为主导方仍需承担风险；项目由政府主导，运营商规划和控制权小；投资与运营分离，可能造成经营者和投资者背道而驰 投入资金的回收依赖出售商业服务和提供增值服务，回收期长；运营商会进行调整保证自己承担风险降到最低 运营商承担几乎全部的资金压力和投资风险；运营商只有一段时间特100、许经营权，不一定能实现盈利 政府没有话语权，无法有效监管 资料来源：北京邮电大学，中信建投证券研究发展部 26 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 智慧环保项目投资需要大量资金，如无法运营产生经济效益，最后会成为地方政府债务；同时为了保证资金使用成效，一般采用后补助模式，通过考核验收后才能拿到补贴。因而，资金问题是智慧环保项目建设面临的挑战。除政府财政支出外，灵活的投融资模式将是未来的发展方向，鼓励民间资本进入，PPP 模式是未来智慧环保的发展方向，一方面为政府节约财政支出，同时投资方101、可以通过项目后期的运营获得收入。目前智慧环保项目仍以销售监测硬件以及软件为主要盈利模式，但综合型 PPP 商业模式已出现。PPP 模式更受政府客户欢迎，是未来发展方向。智慧环保项目需要企业硬件研发技术、数据挖掘、系统服务、投资融资等综合能力。目前智慧环保项目资金主要来源仍是政府，因此社会资本需要尽量将项目选在财政支付能力较强、当地政府主管领导大力支持的区域。2015 年 8 月 31 日，聚光科技公司公告与黄山市黄山区人民政府签署战略合作框架协议，拟就黄山区“智慧环境”、“生态治理”及相关产业项目开展全方位合作，投资总额不少于 5 亿元。框架协议内的合作内容包括流域河道治理、湖泊生态修复、湖泊102、水质监测、入湖流域水质监测、山洪预警、城区内河治理、城市供水系统、排水系统、污水处理系统的建设与运营等，涵盖水环境的监测、信息化、治理和运营等环节。聚光科技表示，该项目如能正常实施，将有助于增强公司“智慧环境”及“智慧城市”项目的建设和运营经验。该项目投资总额占 2014年聚光科技经审计营业收入总额的 40.65%，若能顺利实施，会对聚光科技本年度及以后年度的业绩将产生积极影响。环境监测网络是环境监测网络是实现智慧环保实现智慧环保的的终极目标终极目标 自“智慧环保”的概念形成以来，多个国家和城市逐步开始推进智慧环保的建设，并取得了一定的成效，其建设内容各具特色。其中典型的智慧环保应用包括哈佛大103、学的“城市感官（City Sense）”计划、美国密歇根州的“回收奖励（Rewards for Recycling）”项目、美国大鸭岛生态环境监测系统、塞尔维亚河川水质污染管理与预警系统、法国巴黎穿戴式无线传感器检测系统等。近年来，国内环保信息化受到政府和环境保护部门的重视，环境保护事业进人新的发展阶段，其中深圳、江苏、重庆、河南、河北等地智慧环保的建设，已经凸显出信息技术在环保领域的重大作用和意义。深圳的环境地理信息平台 我国智慧环保领域较早的探索是深圳，2007 年，深圳启动“数字环保”项目建设，2009 年开始，深圳“数字环保”向“智慧环保”升级，形成的综合解决方案主要包括物联网、云计算104、空间一体化技术、三维仿真 GIS 平台、环境模型分析、环境在线监测、生态资源测算、环境应急遥感、移动执法平台、环境质量监测网络等软硬件集成研发。“深圳市环境地理信息平台”是深圳环境监管及预警信息系统的重要组成，建立了空间数据集中管理和服务的统一平台，可提供 7 大类、31 个专题图服务。平台为其他监管业务系统提供了一个简单实用的二次开发包，结合数学模型，可直观动态演示区域空气流动、污染物的扩散过程，进行空气环境质量的实时动态模拟，为预报预警、规划环评和空气污染控制策略评估等提供技术支持。该平台荣获了由美国环境系统研究所公司（简称 Esri 公司）颁发的“2012 年 Esri 全球特别贡献奖105、”。该“智慧环保”系统利用环保的核心业务逻辑和各专业的数学模型，实现了空间数据和空间服务的统一管理，成为全球环保领域信息化建设的先驱单位。27 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 27：深圳市环境地理信息平台界面图深圳市环境地理信息平台界面图 资料来源：智慧环保综合解决方案白皮书，中信建投证券研究发展部 江苏的“1831”智慧环保系统 江苏省环保厅于 2011 年启动“1831”智慧环保系统，生态环境监控平台可将水、声、辐射、汽车尾气等和环保有关的因素的高精度地图以及相关数据集呈106、现在地理信息系统中，实时监控污染源和环境质量信息。“1831”系统还运用了三维立体技术，“随意推拉、随意使用”，可以立体监测太湖流域、企业工程流程等。表表 19：“：“1831”智慧环保系统”智慧环保系统 主要内容主要内容“1”建设一个全省共享的生态环境监控平台“8”集成饮用水水源地、流域水环境、大气环境、重点污染源、机动车尾气、辐射环境、危险废物、应急风险源 8 个子监控系统“3”组建省、市、县三级生态环境监控中心“1”一套数据管理，实现对全省生态环境的现代化监管 资料来源：中信建投证券研究发展部 表表 20：“1831”智慧环保系统”智慧环保系统覆盖数据覆盖数据 空间数据空间数据 全省 1107、0.26 平方公里土地上 13 个地市 105 个县市区，1355 个乡镇街道，21779 个行政村，7028 条道路，8080 个湖泊水库，197104 条河流 水环境 全省 117 条主要河流，26 个省界断面，62 个市界断面，6 个近岸海域功能区 空气环境 183 个国、省、市控空气自动站、省辖市灰霾监测站和县以上空气自动站 重点污染源 全省 838 家国、省控重点污染源（325 家水污染源、248 家气污染源、265 家污水处理厂）及 79 个市控污水处理厂 饮用水源地 全省 111 个（其中 4 个备用水源地）万吨以上集中式饮用水源地 机动车尾气 全省 49 家环保检验机构，228108、 条机动车检验线 辐射环境 25 个监测哨、201 家放射源单位、1 个城市放射性废物库；固废监控覆盖 41 个危废焚烧处置设施 资料来源：中信建投证券研究发展部 28 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 在系列政策的大力扶持下，我国将实现从数字环保到智慧环保的跨越。在加强感知环境信息化与物联网数据管理建设的同时，环境监测产业将迎来新的发展契机。作为掌握智慧环保数据端的环境监测企业，在智慧环保产业的快速发展中将具有较强竞争优势。智慧环保的兴起将在“十三五”期间获得加速发展，这给环境监测109、企业带来了巨大的发展契机。我们认为，按照智慧环保整体层级规划，在感知层监测方面将不再局限于区分环境质量监测、污染源监测、其他监测的分类，而将追求监测行业数据一体化。未来商机和发展点将逐渐从感知层建设到整个智慧环保体系，即重点从设备销售转移到运营维护，直至数据一体统筹，加强物联网的建设。目前上市企业主要集中在“感知物联”层，若想在智慧环保领域占据优势，可能需要与“应用工具”层 IT 企业展开合作，弥补短板。我们认为，监测行业企业与 IT企业的合作需要：1.建立健全传输层，打通信息之间的壁垒；2.加强信息技术软件在环保领域的研究，强化实时智能化处理与智能分析模型；3.在打好以上层级基础的前提下，进110、一步尝试智慧服务平台的构建，共享基础信息设施信息，做到智慧感应、智慧传输、智慧共享，从而实现统一的生态网络。图图 28：智慧环保阶段目标智慧环保阶段目标 资料来源：中信建投证券研究发展部 按照生态环境监测网络建设方案总目标，到 2020 年，全国初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络。若想在智慧环保领域夺得头筹，企业需要通过加大研发投入、兼收并购监测领域较强的公司、信息实力较强的 IT 公司以强化自身的监测技术、物联网技术，提高智慧化程度，从而提高智慧监测设备在市场的份额。近年来 PPP 模式受到财政部力推，而在 PPP 模式下环保订单将更大更综合，也本身也对企业的综111、合能力提出更高的要求。实现智慧环保需要企业选择 PPP 的运营模式，抢夺有限的 PPP 订单，这将进一步驱动上市公司再融资与并购力度，最终与政府一起建设实现统一的生态环境监测网络。29 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 智慧环保推荐标的智慧环保推荐标的 聚光科技聚光科技环境监测龙头环境监测龙头受益行业景气度提升，订单高增可期受益行业景气度提升，订单高增可期 聚光科技成立于 2002 年，主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表，并为环境保护、工业112、过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案。近年来，聚光科技不断进行技术创新，收购优秀企业拓宽产品面。聚光科技在分析仪器领域是国家发改委认定的“国家级企业技术中心”和国家环保部认定的“环境监测仪器国家工程技术中心”。目前，公司监测产品覆盖在线监测、安全监测，以及便携监测等众多领域。聚光科技先后收购武汉中红检测科技有限公司 65%的股权、宁波大通永维机电工程有限公司 55%的股权，有利于公司拓展第三方检测业务，整合工业运维服务行业资源。聚光科技通过收购荷兰 BB 公司 75%股权，从而实现控股荷兰 BB 公司拥有 100%股权的 Synspec B.V.。荷兰 Syns113、pec 公司是在 VOCs 监测领域世界最知名的公司之一，产品被广泛应用于欧洲和美国等发达地区，拥有广泛的全球客户忠诚度，营销渠道覆盖全球主要市场。通过此次收购，聚光科技获得了世界领先的 VOCs 监测技术。实验室分析仪器领域，公司先后收购北京吉天、上海安谱，快速获得国际领先的原子荧光光谱仪等产品，进一步完善聚光科技实验室业务产业链。公司具备环境监测领域全产业链产品，在建设全方位的生态环境监测网络方面拥有明显优势。前期公司在江苏如东的 3.108 亿元监测项目包含基于“互联网+”的大气环境监控预警网络以及园区企业 LDAR 检测，是生态监测网络小型范本。此外公司前期与黄山、章丘、鹤壁等城市签订114、“智慧环境”、“生态治理”及相关产业项目战略合作框架协议，有助于增强公司智慧环境、海绵城市及环境综合服务项目的建设和运营经验，打通公司现有各业务的价值链，是公司投资 PPP 项目的重要新起点。各项目预计总投资超过 20 亿元，有利于公司业务规模和经营效益的增长。我们看好后续公司在环境监测领域订单持续高增长，公司业绩迎来加速释放期，预计 16、17 年净利润分别达到 4.6、6.8 亿元，维持买入评级。30 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 29：聚光科技聚光科技发展历程发展历程115、 资料来源：公司网站，中信建投证券研究发展部 盈峰环境盈峰环境政策加码，打造“智慧环保”综合服务平台政策加码，打造“智慧环保”综合服务平台 盈峰环境科技集团股份有限公司原名浙江上风实业股份有限公司，于 2000 年在深交所上市。2006 年盈峰集团成为公司第一大股东。公司传统主营业务为漆包线销售业务和风机业务。2016 年 3 月，公司发布环保战略，公司名称由“上风高科”更改为“盈峰环境”。环保领域监测为先，凭借全国最早进入环保监测领域企业之一的宇星科技在技术、市场、品牌方面具有的良好优势，在未来几年内会继续引领公司快速搭建战略布局，占据市场优势地位。另外，控股子公司东方环保具有多年垃圾焚烧发116、电从业经验，且手握多项专利；公司于 2016 年 8 月相继收聚光科技 发展历程 创业期 2002-2006 2004-2005 年，进入并完善工业过程分析产品组合 2006 年，进入环境监测领域环境监测领域，同年，激光在线气体分析系统获“国家科学技术进步奖二等奖”2002 年，聚光科技（杭州）有限公司注册成立 成长期 2007-2010 2007 年，并购摩威泰迪，进入石化化工过程分析石化化工过程分析市场；同年，并购英贤仪器，进入近红外分析近红外分析领域；同年，并购盈安科技，进入金属分析金属分析领域 2008 年，杭州产业化基地建成投产；推出系列产品，完善环境监测解决方案环境监测解决方案、金117、属分析产品组合 发展期 2011-2015 2011 年，登陆创业板；并购北京吉天，战略布局实验室实验室仪器仪器市场；进入高端便携应急仪器高端便携应急仪器市场 收购并控股荷兰 BB 公司拥有 100%股权的 Synspec B.V.2009 年，并购大地安科，成为中国环境检测业内产品线最全的公司；同年，公司获国家科技进步二等奖 2010 年，进入物联网研发与应用物联网研发与应用领域、环境治理环境治理领域、实验室分析仪器实验室分析仪器领域，提供 VOC 废气治理废气治理与服务 2014 年，收购东深电子，向智慧水利智慧水利领域拓展；收购永维机电，进入工业运维工业运维领域；2015 年，收购鑫佰利118、，进入工工业废水治理业废水治理领域；发起组建“智慧海绵城市智慧海绵城市产业联盟”；收购上海安谱，构建智慧智慧实验室综合服务供应商实验室综合服务供应商 31 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 购三家污水处理企业，至此公司已形成监测为主，固水平台双辅的构架，为以后平台的快速完善打下了坚实的基础。公司全力向环保领域转型，着眼打造综合性“大环保”平台。截至目前公司环保战略构架已基本形成，已完成环境监测平台、固废平台、水治理平台的搭建，未来将在大气治理、危废、土壤修复、生态修复、智慧城市等领域119、方面加速，快速完成公司在环保领域布局，打造国内一流的、综合性环保企业。宇星科技在环境监测、环境治理、环境污染设施治理运营领域积累了丰富的行业经验，每年均会获得大量订单，累计为下游行业超过 7500 家用户提供各类气体、水质、水文环境监测产品，应用于电力、石化、水泥、印染、市政、水利等领域，为环境保护、节能减排、生态修复、农业灌溉服务。在全方位的生态环境监测网络建设中，产品线齐全、项目经验丰富将为公司带拉大量订单。公司以打造高端装备制造+综合环境服务商为愿景，我们继续看好公司在环保领域的并购延伸。目前已完成监测平台、水治理平台、固废平台的搭建，未来还将在大气治理方面加速布局，并拓展土壤修复，生态120、修复，海绵城市等领域。我们看好公司后续的环保战略规划，预计未来公司将逐步通过外延并购方式实现产业覆盖。不考虑此前公司公告的增发和收购，预计公司 16、17 年净利润分别为 2.89、4.25 亿元，折合 EPS0.4、0.58 元，维持买入评级。图图 30：盈峰环境主营盈峰环境主营业务布局业务布局 资料来源：公司公告，中信建投证券研究发展部 盈峰环境盈峰环境 业务布局 漆包线漆包线 子公司或参股公司：子公司或参股公司：安徽威奇电工材料有限公司、广东威奇电工材料有限公司、辽宁东港电磁线有限公司 产品范围：产品范围：圆线和扁线，铜线和铝线 产品品牌：产品品牌：“威奇”、“赤丹”区域战略布局：区域战121、略布局：华南、华东和华北 风机风机 产品范围：产品范围：核电、轨道交通、工业与民用建筑风机 产品品牌：产品品牌：“上风”、“专风”环保环保 宇星科技：宇星科技：环境监测仪器及系统业务、环境治理工程、环境监测设施运营服务 子公司或参股公司：子公司或参股公司：浙江上风风能有限公司、浙江上风高科专风实业有限公司、四川上风通风空调有限公司 绿色东方：绿色东方：垃圾焚烧发电 亮科环保：亮科环保：农村污水处理 32 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 图图 31：盈峰环境环保业务布局盈峰环境环保业122、务布局 资料来源：中信建投证券研究发展部 33 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 分析师介绍分析师介绍 王祎佳：王祎佳：环保公用事业、煤炭行业研究员，毕业于英国剑桥大学，计算生物学硕士。2012 年加入中信建投证券研究所。2015 年新财富煤炭行业最佳分析师第二名团队。李俊松：李俊松：煤炭行业首席分析师，清华大学管理学硕士。2007 年加入中信建投证券研究部，2010 年至今任煤炭行业分析师，2015 年新财富煤炭行业最佳分析师第二名。万炜：万炜：环保与公用事业、煤炭行业研究员，华中123、科技大学经济学硕士，2014 年加入中信建投证券研究所，2015 年新财富煤炭行业最佳分析师第二名团队成员。报告贡献人报告贡献人 朱瀚清朱瀚清 021-68821609 研究服务研究服务 社保基金销售经理社保基金销售经理 彭砚苹 010-85130892 姜东亚 010-85156405 机构销机构销售负责人售负责人 赵海兰 010-85130909 北京地区销售经理北京地区销售经理 张博 010-85130905 程海艳 010-85130323 李祉遥 010-85130464 朱燕 010-85156403 黄玮 010-85130318 李静 010-85130595 赵倩 010-8124、5159313 黄杉 010-85156350 任师蕙 010-85159274 王健 010-65608249 周瑞 18611606170 刘凯 010-85130905 上海地区销售经理上海地区销售经理 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 李岚 021-68821618 潘振亚 021-68821619 肖垚 021-68821631 深广地区销售经理深广地区销售经理 胡倩 0755-23953859 芦冠宇 0755-23953859 张苗苗 020-38381071 许舒枫 0755-23953843 王留阳 0755-22663051 廖成涛 075125、5-22663051 券商私募销售经理券商私募销售经理 任威 010-85130923 34 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 行业深度研究报告 电力、煤气和水等公用事业电力、煤气和水等公用事业 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收126、到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与127、本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。地址地址 北京北京 中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 上海上海 中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中国 北京 100010 中国 上海 200120 东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层 浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室 电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 传真：(8610)6518-0322 传真：(8621)6882-1622