连锁生鲜超市运营管理制度促销方案培训课件资料（共123套打包）

1 看好药店行业未来高景气度看好药店行业未来高景气度 药店是不可或缺的医疗终端，2019年零售药店端占比正在逐渐增大，并一改之前缓步下降的趋势，增速为7.1%高于公立医 院。特别是2020年爆发的新冠疫情以来，药店作为抗疫的前哨站，为广大居民提供了极为重要的用药和防护保障。2020年 Q1全国药店零售市场销售额规模1165亿元，同比增长5.5%，增速创近6个季度新高。 长期趋势：连锁度提升进行时长期趋势：连锁度提升进行时 国内药店零售行业经过多年的发展，药店数量有了质的飞跃，从2006年的近32万家增长为2019年的52.4万家，而其中作为 mNpQqQpRoPtPoPmOtOtMmRaQbP9PtRpPtRnNkPpOqRjMnPnN7NnNvNuOnQpMuOtOoQ 目录目录 CONTENTS 2 1.行业概况：成长赛道明珠，万亿市场可期行业概况：成长赛道明珠，万亿市场可期 2.品牌商：两大核心功能品牌商：两大核心功能 “带货”“带货”+“带品牌”“带品牌” 3.新机遇：老品牌唤醒、新品牌破土、白牌再出发新机遇：老品牌唤醒、新品牌破土、白牌再出发 4.回归实战：看品牌直播的战术打法和阵地选择回归实战：看品牌直播的战术打法和阵地选择 5.风险因素风险因素 6.投资建议投资建议 3 3 电商渠道重要性持续提升电商渠道重要性持续提升行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 30 目目 录录 1、 社区团购：疫情后浴火重生，“便宜有好货”的新零售模式 . 5 1.1、 社区团购：以“预售、次日达、自提”为特点的新零售模式 . 5 1.2、 社区团购发展史：历经兴起、泡沫和洗牌，疫情催化下浴火重生 . 6 1.3、 疫情催化社区团购赛道焕发新机，互联网巨头相继入局 . 7 2、 模式创新降本提效，社区团购有望率先在下沉市场盈利 . 8 2.1、 生鲜消费刚需高频、线上渗透率低，为互联网巨头必争流量洼地 . 8 2.2、 社区团购通过模式创新降低配送成本，更易行业报告行业报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 恒安国际：持续创新恒安国际：持续创新&优质产品，与国民经济共成长优质产品，与国民经济共成长 . 4 1.1. 女性卫生巾起家，多维延伸打造生活用品龙头企业 . 4 1.2. 高分红稳健标的，持续回购增持发展信心十足 . 5 1.3. 股价复盘 . 7 2. 四十载曲折发展，一路向上一路创新，见证女性意识觉醒之路四十载曲折发展，一路向上一路创新，见证女性意识觉醒之路. 9 2.1. 第一阶段：1980-1993 年行业培育期，渗透率达到 5%后消费投资要点投资要点 平台渠道融合平台渠道融合，创新提创新提效效。 （1）电商平台：夯实存量基本盘电商平台：夯实存量基本盘，抢滩同城零售抢滩同城零售。疫情在加速培养到家消费习惯的同时，也 为同城零售带来发展契机，2019年中国即时配送总单量183亿单增37%、用户4.21亿人增18%。 各综合电商和平台顺势调整组织架构，以探索如何高效的满足消费者对全品类商品即时配送服 务的需求，其中社区团购成为同城零售领域第一个巨头交战的爆发点。 我们认为，从各巨头目前的同城零售布局来看，共同点在于以生鲜为核心品类，进而延展出 1P和3P两种扬帆于消费变迁与效率升级的新航道扬帆于消费变迁与效率升级的新航道 20212021零售行业年度策略零售行业年度策略 证券研究报告 行业投资建议：行业投资建议： 领先大市领先大市- -A A 目录目录 1.2020年Q3：行业增速环比有所回落，必选短期承压，可选化妆品 龙头景气提升 2.行业趋势展望：供求共振，效率与体验升级 3.子版块看点：国货品牌崛起，医美纵享赛道红利 4.投资建议与盈利预测 5.风险提示 1.1.回顾回顾2020Q3社零，线下回暖延续，线上维持快增社零，线下回暖延续，线上维持快增 回顾回顾2020年年7-10月社零月社零，线下回暖延续零售期刊 第7卷 奥纬咨询 CONTENTS 1 社交聆听 6 电子商务的上行空间 18 将新鲜提升到新高度 26 人工智能技术 不仅效力于线上商家 36 数据竞赛 社交聆听 了解客户真实需求的一场革命 过去， 客户调查、 焦点小组访谈以及研究报告是企业用来了解人们对其产品或服务 看法的主要途径。 然而这些传统方法有不少弊端。 首先， 这些方法的样本数量有限， 而且可能存在偏差。 其次， 研究耗时， 望眼欲穿得来的结果很快便落伍了。 此外， 人 们的言行常常不一致， 比如他们会一边抱怨廉价航空， 一边仍旧趋之若鹜。 社交聆听提供了另一种方法， 宅”改变消费模式，利好线上消费 华西证券研究所华西证券研究所 “宅经济”专题零售篇： 20202020年年2 2月月1212日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 分析师：徐林锋 邮箱： SAC NO：S1120519080002 联系人：焦凯 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 70520 1 互联网推动“宅”经济发展1 “宅”经济催生“懒”人群，规模增长迅速 商贸零售行业在“宅”经济中细分行业的发展 掘金商贸零售在“宅经济”中的投资机会 4 2 3 目录 5 风险提示 2 01互联网推动“宅”经济发展 1.1 互2020 中国零售品牌数字化转型白皮书 2020年10月 亿邦动力研究院 2 报告数据来源说明 & 法律声明 本报告数据来源 亿邦动力研究院采取深度调研等形式，与部分企业代表、机构及行业专家进行深入交流，获得相关一手信息和数据。 行业公开信息、行业资深专家公开发表的观点、政府公开数据与信息、宏观经济数据、企业财报数据等。 法律声明 本报告由亿邦动力研究院独立制作和发布。报告中所有的文字、图片、表格均受到中国知识产权法律法规的保护，未经本机构书面许可，任何 组织和个人不得使用报告中的信息用于商业目的；任何非商业性质的亿邦劢力研究院 二二年四月 2020防疫产品 网络零售数据研究报告 2 报告数据来源说明 数据来源：亿邦劢力研究院，网络零售市场情报 本报告数据来源 覆盖平台：天猫、淘宝平台 数据来源：亿邦劢力研究院，网络零售市场情报 监测时间：2018年1月-2020年3月 01 口罩类目市场监测 目录 CONTENTS 02 03 消毒液&洗手液类目市场监测 维生素类目市场监测 01 口罩类目市场监测 5 口罩类目网络零售市场概况 口罩市场在疫情期间呈现爆发式增长，1、2、3月仹同比分别增加了4993%、4167%、1253%。自1月 20日疫情信息正式公布以来，口罩抢购狂潮随之万联证券 请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |商业贸易商业贸易 解读解读生鲜零售的前世今生生鲜零售的前世今生，当下超市电商迎风口，当下超市电商迎风口 强于大市强于大市（维持） 生鲜生鲜零售零售专题专题报告报告系列系列（一）（一） 日期：2020 年 04 月 08 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点： 短期来看，短期来看，疫情下生鲜销售量涌入零售端，超市与电商疫情下生鲜销售量涌入零售端，超市与电商生生 鲜零售鲜零售业务迎来风口期。业务迎来风口期。由于疫情影响，餐饮业目前还较 为 ? ? 2020 ?2020.10.27 ? ? ? ? ? S1010515010003 ? ? S1010519100002 Q3 ?/? ? Q4 ? ? ? ? 618 ? ? 9 ? 11.3%? 44.6%? ?1?/?2? ? ?Q4 ? ?10 ? 21 ?/ ?/? 107.1%/71.1%/91.3%? ? 40%? ? 2020 ? Q3 ? ?1? ? 11.11 ? ?2? ? ?/? 39.1/38.7 ? ? ?3?C2M? ?1 ? 1 ? 1 ? ? 1 ? C2M ?4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?Q4 ? ?BABA.N/09988.HK?JD.O/09618.HK? ?PDD.O? ?BZUN.O?VIPS.N? ? ? ? ? ? ? EPS? PE ? 19A20E 21E 19A 20E 21E ? 309.92 59.97 74.87 91.59 44 36 29 ? ?-SW298.00 59.97 74.87 91.59 43 36 29 ? ? 81.34 7.36 10.89 16.71 83 56 37证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 当我们讨论生鲜到家时，我们在当我们讨论生鲜到家时，我们在/该讨论什么？该讨论什么？ 商业零售行业生鲜到家专题之二2020.4.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐晓芳徐晓芳 首席商业零售 分析师 S1010515010003 联系人：郭韵联系人：郭韵 当我们在讨论生鲜到家时， 我们在讨论相当我们在讨论生鲜到家时， 我们在讨论相关关指标高增长指标高增长、产业与资本再入局； 我们产业与资本再入局； 我们 还应该讨论生鲜到家模式的创新点（极致便利、数字化运营）和局限性（零售而非生鲜消费稳定增长，生鲜超市空间广阔 商贸零售行业生鲜超市深度报告 主要观点主要观点: : 生鲜消费稳定增长，与居民消费同步发展生鲜消费稳定增长，与居民消费同步发展。 近年来我国生鲜消费稳定增长，基本与城镇居民消费呈同步增 长趋势，未来随着我国消费者饮食习惯的变化，生鲜消费增速 有望持续加快，看好生鲜行业在国内的发展。 我国生鲜超市发展空间广阔我国生鲜超市发展空间广阔。 目前在我国生鲜消费的渠道仍然以农贸市场为主，相较于国 外，我国生鲜超市未来有较大提升空间。从整个生鲜产业链来 看，我国生鲜产业链呈现上下游分1 电商黑马的模式、壁垒及潜在价值电商黑马的模式、壁垒及潜在价值从从 拼多多崛起看零售商发展机遇拼多多崛起看零售商发展机遇 拼多多崛起原因：紧抓下沉市场商机，主打低价拼团，借力微信圈层裂变拼多多崛起原因：紧抓下沉市场商机，主打低价拼团，借力微信圈层裂变： 智能手机在下沉市场普及以及移动支付快速发展为拼多多进军下沉市场奠定基 础：拼多多成立的 2015 年中国网民已基本实现移动化，三线及以下城市智能手 机市场份额达 65%；且自 2015 年以来，中国移动支付规模每年以超 50%的增速 增长；微信支付+小程序，拼多多赶上了微1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年05月22日 商业贸易商业贸易/零售零售 当前价格(元)： 7.96 合理价格区间(元)： 8.649.60 林寰宇林寰宇 执业证书编号：S0570518110001 研究员  张萌张萌 执业证书编号：S0570519090004 研究员 021-38476072  资料来源：Wind 家居航母家居航母：新零售成长可期：新零售成长可期 居然之家(000785) 泛家居行业龙头，首次覆盖给予“买入”评级泛家居行业龙头，首次覆盖给予“买入”评级 公司是我国泛家居行业龙头，以中高端为经营定位，为顾客提供家庭设计、 装修、家居建材等一站式服务，1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 商业贸易 2020 年 02 月 06 日 “宅经济”催生到家新需求，生鲜电商迎黄金期 看好 展望疫情下商贸零售行业的发展 相关研究 家家悦（603708）深度：以“鲜”利 其器， 全国扩张正当时 2019 年 6 月 21 日 永辉超市（601933）深度：和时间赛 跑， 从 mini 店看永辉的成长空间 2019 年 3 月 1 日 证券分析师 赵令伊 A0230518100003  联系人 赵令伊 (8621)23297818转  本期投资提示： “非典”疫情对市场形成短期冲击，2003Q2 社零增速呈“V 型”走势。非典疫情集中于 2003Q2- 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金批发和零售贸易指数 2527 沪深 300 指数 3952 上证指数 2902 深证成指 10769 中小板综指 9995 相关报告相关报告 1.生鲜电商需求井喷，供应链决定供给端 胜负-生鲜电商需求井喷，供. ，2020.2.9 2.19 年 12 月社零同比+8%，全年总额同 比+8%-19 年 12 月. ，2020.1.19 3.周报-化妆品新条例通过，有望提高门 槛，优化格局 ，2020.1.12 4.零售周报-水面上的直播电商，水下冰山 MCN 体系 ，2020.1.5 5.两极消费下的品牌出路-微笑曲线，看好 两端 ，2019.12.23 吴劲草吴- 1 - - 2 - 序 言 在中国经济发展早期阶段，品牌零售企业以渠道为导向，以商品为导向，缺少对 用户的洞察。现今用户在渠道的选择上愈发多元，渠道导向型逐渐难以适应时代 的发展，与此同时，品牌商面临部分商品品类增长乏力的困境，零售商面临着电 商的不断冲击，企业需要将用户运营放到越来越重要的位置。因此精准识别用户 需求成为提升用户运营效率的关键。 品牌零售企业在当下阶段核心面临着“发展&成长”的问题，围绕着发展和成长 的问题，对用户从粗放式的运营到精益化的运营就成了当前突破口，零售企业数 字业务有四步完整闭环平安证券股份有限公司平安证券股份有限公司 平安证券研究所平安证券研究所 20202020年年2 2月月2828日日 证券研究报告证券研究报告 证券分析证券分析师师 文文献献投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S1060511010014S1060511010014 邮箱：邮箱：WENXIAN001PINGAN.COM.CNWENXIAN001PINGAN.COM.CN 生鲜零售行业全景图生鲜零售行业全景图 现代渠道占比不足一半，供应链现代渠道占比不足一半，供应链&业态变业态变革推动行革推动行业发展业发展 2 导读： 生鲜零售是什么生鲜零售是什么&细分业态细分业态？生鲜零售市场指在菜市场、餐饮企业战“疫” 指南白皮书 2020年2月 欢迎扫码加入消费零售餐饮战“疫”社群 获取更多行业实用技能干货 添加后请回复“申请入群” 第一章 新冠肺炎疫情对餐饮业的影响 1.1 疫情爆发前，餐饮业发展态势及经营状况 1.2 疫情给餐饮业带来哪些影响 1.3 对比2003年非典：疫情当前，餐饮企业需做好 哪些准备 第二章 餐饮行业自救实操指南 2.1 疫情期，餐饮企业战术选择 2.2 疫情期，餐饮企业现金流与成本控制 2.3 疫情期，餐饮企业供应链管理 2.4 疫情期，餐饮企业安全管理 2.5 疫情期，餐饮企业团队管理及薪酬管理 2.6 疫情期，餐饮企业外卖请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 55 行业研究|可选消费|零售业 证券研究报告 零售业行业策略报告零售业行业策略报告 2020 年 12 月 02 日 线上加速渗透，新国货崛起线上加速渗透，新国货崛起 零售零售行业行业 2021 年年策略策略报告报告 报告要点：报告要点： 疫情疫情加速加速线上渗透，新消费品线上渗透，新消费品加速崛起加速崛起 受疫情影响，社会消费品零售额 2 月出现大幅下滑，后逐月恢复，10 月同比增长恢复至 4.3%， 其中必选消费增速稳定， 可选品类疫情后持 续复苏。另一方面，疫情加速线上渗透，平台端加大供应链等基 ? ? ? ?  ?  S1090518090002 ?  S1090519070002 2020?5? - 2 - ? ?1?9?5?%? ?1? ? ?0? ?3?3?0?5? ? ? ?3? ?Q5 1?6? ?2? ? ?4? ?V?V?V? ?0?7-?Q? ?G?-? ?0? ?%? ?0?2?%? ?%?51? ? ?51?Q?%? ?3M? - 3 - ? ? ?-?.?/?4? ?/?/? ?/?/? ?/?/?/? ?5?/?3?1/?1? ?7?/?/?/Q? C?O?/?4?/? ?E?5?/?%? ?/?/? ?/?/?6 ? ?%?6?/?6?/?0? ?/0?6%?/?1? ?/?6?0?/? ?/?/?/?6?0? ?8?6?/?3?/?/?2 ?/?/?6? ?/?/?/?6?/ ?/?C? ?6?2?/?2? ?4?6?/? ?9?/?/? 9?/?2?/4? ?9?/?3?/? ? - 4 - ? ?2? ? ? ?0?10? ? ?2?7? ? ? ? ?0? ?-?6?0? ? 0?0?0? ?3? ?8?0? ?0?0? ?6? ? ? ? ? ? ? ?  ?  S1090518090002 ?  S1090519070002 2020?2?9? -2- ? ?2?1?. ?3?2?2?6? ? ?5?-%?/?-?/? ?-?3?/?-?0? ?-?3?7?8-?9 ?-?5?9? ?-?9?/?-? ?0?-?-?5? ?-?-?/?1 ? ?5?2?7?2? ?-?-?1?1/?6?-? ?-?-? -/?5? ?/?-/?2?-/?/?2? ?9?-?1?/?1? ?/?/? ?-?/?/?-?3? ?-? ?5?2?7?2?8?8? ?5?9?%?-? ?9? ?-?/?-?/?-? ?-?-?-? ?4? -3- ? -4- ? ? ? ? ? -5- ? ? ? ? ? -6- ? ?2?0?4-?2?0?4-? ?2430? ? ?3135? ? ?2430? -7- ? ? ? ? ? -8- ? ? ? ? -9- ? ? ? -10- ? -11- ? 0?4%?7?0?4%?7? 0?36?10?36?1 0?0?7?7?0?0? -12- ? ? ? ? -13- ? ? ? ? ? ? ? 疫情加速商业数字化，直播和到家成趋势疫情加速商业数字化，直播和到家成趋势 新零售研究系列新零售研究系列 证券研究报告|行业专题报告 可选消费|零售 周洁（研究助理）周洁（研究助理）  宁浮洁宁浮洁  S1090518090002 丁浙川丁浙川  S1090519070002 2020年年4月月8日日 - 2 - 摘要摘要 燃数科技显示2020年1/2月线上各行业增速出现分化；京东大数据显示除夕至初四，全国整体 下单金额比去年春节同期增长六成以上；同时根据QM数据推测流量恢复情况：拼多多京东 淘宝，判断本次疫情对电商影响短期或出现分化，有物流运力支持的京东保持稳1 - 周洁（研究助理）周洁（研究助理）  宁浮洁宁浮洁  S1090518090002 丁浙川丁浙川  S1090519070002 疫情驱动生鲜渠道变革，到家业务加速渗透疫情驱动生鲜渠道变革，到家业务加速渗透 疫情下生鲜渠道变革分析报告疫情下生鲜渠道变革分析报告 证券研究报告证券研究报告| |行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费| |零售零售 2020年年5月月4日日 - 2 - 摘要摘要 核心观点：疫情期间生鲜线上销售占比快速提升核心观点：疫情期间生鲜线上销售占比快速提升，且得益于高客单价与订单量部分线上到家平且得益于高客单价与订单量部分线上到家宁浮洁宁浮洁  S1090518090002 丁浙川丁浙川  S1090519070002 证券研究报告证券研究报告|行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费|零售零售 2020年年10月月18日日 周转加速和成本降低，社区团购的供需框架周转加速和成本降低，社区团购的供需框架 社区团购深度报告社区团购深度报告 李秀敏李秀敏  S1090520070003 - 2 - 核心观点：社区拼团整体交付模式和传统的零售的交付模式存在较大的不同，传统模式从工核心观点：社区拼团整体交付模式和传统的零售的交付模式存在较大的不同，传统模式从工 厂到分销商厂到分销商-分销商分销商-零售宁浮洁宁浮洁 ningfujiecmschina.  S1090518090002 丁浙川丁浙川 dingzhechuancmschina.  S1090519070002 证券研究报告证券研究报告|行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费|零售零售 2020年年12月月07日日 履约重构提效率，仓储物流迎变局履约重构提效率，仓储物流迎变局 社区社区团购系列报告之四团购系列报告之四 李秀敏李秀敏 lixiumin1cmschina.  S1090520070003 徐锡联徐锡联 研究助理研究助理 xuxiliancmschina.  - 2 - 核心观点：社区团购的核心价值在于基于集中化订单重构履约环节提升整体履约效率，因此核心观点：社区团购请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报零售行业零售行业 2020 年年 7 月月 5 日日 19 年超市百强规模稳健增长永辉有望冲年超市百强规模稳健增长永辉有望冲 击榜首击榜首，维持推荐零售行业优质标的维持推荐零售行业优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（6.29-7.3）：）： 1一周行业热点一周行业热点 6 月 29 日，中国连锁经营协会发布2019 年中国超市百强榜单，2019 年中国超市 百强销售规模为 9792 亿元，同比增长 4.1%，约占全年社会食品零售总额的 18.1%。 2最新观 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业月度策略月度策略 零售行业零售行业 20202020 年年 1111 月月 0202 日日 重点关注“双十一”全网销售额增速表现重点关注“双十一”全网销售额增速表现，维持，维持 推荐高景气赛道内的优质标的推荐高景气赛道内的优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点：核心看点： 1.1.9 9 月单月社消总额增速恢复至月单月社消总额增速恢复至 3.3%3.3%，延续上月加速改善趋势，延续上月加速改善趋势 社会消费品零售总额 9 月达到 3.53 万亿元，同比名义1 看好药店行业未来高景气度看好药店行业未来高景气度 药店是不可或缺的医疗终端，2019年零售药店端占比正在逐渐增大，并一改之前缓步下降的趋势，增速为7.1%高于公立医 院。特别是2020年爆发的新冠疫情以来，药店作为抗疫的前哨站，为广大居民提供了极为重要的用药和防护保障。2020年 Q1全国药店零售市场销售额规模1165亿元，同比增长5.5%，增速创近6个季度新高。 长期趋势：连锁度提升进行时长期趋势：连锁度提升进行时 国内药店零售行业经过多年的发展，药店数量有了质的飞跃，从2006年的近32万家增长为2019年的52.4万家，而其中作为 mNpQqQpRoPtPoPmOtOtMmRaQbP9PtRpPtRnNkPpOqRjMnPnN7NnNvNuOnQpMuOtOoQ 目录目录 CONTENTS 2 1.行业概况：成长赛道明珠，万亿市场可期行业概况：成长赛道明珠，万亿市场可期 2.品牌商：两大核心功能品牌商：两大核心功能 “带货”“带货”+“带品牌”“带品牌” 3.新机遇：老品牌唤醒、新品牌破土、白牌再出发新机遇：老品牌唤醒、新品牌破土、白牌再出发 4.回归实战：看品牌直播的战术打法和阵地选择回归实战：看品牌直播的战术打法和阵地选择 5.风险因素风险因素 6.投资建议投资建议 3 3 电商渠道重要性持续提升电商渠道重要性持续提升行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 30 目目 录录 1、 社区团购：疫情后浴火重生，“便宜有好货”的新零售模式 . 5 1.1、 社区团购：以“预售、次日达、自提”为特点的新零售模式 . 5 1.2、 社区团购发展史：历经兴起、泡沫和洗牌，疫情催化下浴火重生 . 6 1.3、 疫情催化社区团购赛道焕发新机，互联网巨头相继入局 . 7 2、 模式创新降本提效，社区团购有望率先在下沉市场盈利 . 8 2.1、 生鲜消费刚需高频、线上渗透率低，为互联网巨头必争流量洼地 . 8 2.2、 社区团购通过模式创新降低配送成本，更易行业报告行业报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 恒安国际：持续创新恒安国际：持续创新&优质产品，与国民经济共成长优质产品，与国民经济共成长 . 4 1.1. 女性卫生巾起家，多维延伸打造生活用品龙头企业 . 4 1.2. 高分红稳健标的，持续回购增持发展信心十足 . 5 1.3. 股价复盘 . 7 2. 四十载曲折发展，一路向上一路创新，见证女性意识觉醒之路四十载曲折发展，一路向上一路创新，见证女性意识觉醒之路. 9 2.1. 第一阶段：1980-1993 年行业培育期，渗透率达到 5%后消费投资要点投资要点 平台渠道融合平台渠道融合，创新提创新提效效。 （1）电商平台：夯实存量基本盘电商平台：夯实存量基本盘，抢滩同城零售抢滩同城零售。疫情在加速培养到家消费习惯的同时，也 为同城零售带来发展契机，2019年中国即时配送总单量183亿单增37%、用户4.21亿人增18%。 各综合电商和平台顺势调整组织架构，以探索如何高效的满足消费者对全品类商品即时配送服 务的需求，其中社区团购成为同城零售领域第一个巨头交战的爆发点。 我们认为，从各巨头目前的同城零售布局来看，共同点在于以生鲜为核心品类，进而延展出 1P和3P两种从流量到内容，数字经济引领消费新趋势 2021年商贸零售行业投资策略 证券分析师：赵令伊 A0230518100003 证券分析师：罗贤飞 A0230520040001 报告联系人：张玲玉 A0230120050001 2020.11.16 2 摘要摘要 必需消费前9个月维持高位增长，可选消费逐步复苏。2020前三季度居民可支配收入增 速逐季回升，从社零1-9月份的数据来看，必需消费呈现较高的增速，可选消费亦从4月 份开始逐步复苏，社零整体增速逐步回暖。 头部电商更加集聚，社区团购以及C2M等电商新模式不断推出。实物商品网络零售额在 社零中的占比在2020年1-9月份提升到24.3%，电商扬帆于消费变迁与效率升级的新航道扬帆于消费变迁与效率升级的新航道 20212021零售行业年度策略零售行业年度策略 证券研究报告 行业投资建议：行业投资建议： 领先大市领先大市- -A A 目录目录 1.2020年Q3：行业增速环比有所回落，必选短期承压，可选化妆品 龙头景气提升 2.行业趋势展望：供求共振，效率与体验升级 3.子版块看点：国货品牌崛起，医美纵享赛道红利 4.投资建议与盈利预测 5.风险提示 1.1.回顾回顾2020Q3社零，线下回暖延续，线上维持快增社零，线下回暖延续，线上维持快增 回顾回顾2020年年7-10月社零月社零，线下回暖延续零售期刊 第7卷 奥纬咨询 CONTENTS 1 社交聆听 6 电子商务的上行空间 18 将新鲜提升到新高度 26 人工智能技术 不仅效力于线上商家 36 数据竞赛 社交聆听 了解客户真实需求的一场革命 过去， 客户调查、 焦点小组访谈以及研究报告是企业用来了解人们对其产品或服务 看法的主要途径。 然而这些传统方法有不少弊端。 首先， 这些方法的样本数量有限， 而且可能存在偏差。 其次， 研究耗时， 望眼欲穿得来的结果很快便落伍了。 此外， 人 们的言行常常不一致， 比如他们会一边抱怨廉价航空， 一边仍旧趋之若鹜。 社交聆听提供了另一种方法， 2020 中国零售品牌数字化转型白皮书 2020年10月 亿邦动力研究院 2 报告数据来源说明 & 法律声明 本报告数据来源 亿邦动力研究院采取深度调研等形式，与部分企业代表、机构及行业专家进行深入交流，获得相关一手信息和数据。 行业公开信息、行业资深专家公开发表的观点、政府公开数据与信息、宏观经济数据、企业财报数据等。 法律声明 本报告由亿邦动力研究院独立制作和发布。报告中所有的文字、图片、表格均受到中国知识产权法律法规的保护，未经本机构书面许可，任何 组织和个人不得使用报告中的信息用于商业目的；任何非商业性质的- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 19.97 元 目标价格（人民币） ： 22.22 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 15.73 已上市流通 A股(亿股) 14.21 总市值(亿元) 314.15 年内股价最高最低(元) 19.99/10.33 沪深 300 指数 4895 中小板综 12497 丁士涛丁士涛 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520030002  冯孟乾冯孟乾 联系人联系人  零售零售至暗至暗时刻时刻已过已过，同心圆接力成长同心圆接力成长 公司基本情况公司基本情况( (人民币人民币) ) 项目项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营证券研究报告 分析师：分析师： 王品辉 S0190514060002 金秋 S0190520080004 郭军S0190520070006 报告发布日期：报告发布日期：20202020年年9 9月月3 3日日 电商高速增长，超市龙头持续扩张电商高速增长，超市龙头持续扩张- 商贸零售行业商贸零售行业20202020半年报总结半年报总结 2 Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 20H1零售承压，必选商品优势凸显。 2020年H1受到疫情影响，社零增速下滑较大。我国1-2月、3月、4月、 5月、6月、7月社零同比变化分别为-15.8%、-7.5%、-2.8%、-1.8%和-1.1%，疫情减缓，社零增速逐渐反弹。 粮商贸零售行业 2021 年度策略报告 行业 1H21 复苏在望，推荐线上+新消费组合 行 业 年 度 策 略 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行 业 报 告 商贸零售商贸零售 2020 年 12 月 6日 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业深度报告*商贸零售&电子&交运 *2020 年双十一专题：天猫 GMV高达 4982 亿，双十一再创新纪录 2020-11-12 行业半年度策略报告*商贸零售*线上 延续高景气度，线下静待业绩商业贸易商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 45 商业贸易商业贸易 2020 年 12 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 商贸零售行业周报-社区团购赛道 火 热 ， 互 联 网 巨 头 继 续 加 码 - 2020.11.29 行业深度报告-社区团购：下沉市场 的零售效率革命-2020.11.26 商贸零售行业周报-10 月化妆品珠 宝社零数据亮眼，完美日记登陆美股 -2020.11.22 市场下沉、市场下沉、渠道渠道效率升级效率升级，新品牌新业态乘风而起，新品牌新业态乘风而起 商贸零售商贸零售1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 医美产业链深度剖析之医美产业链深度剖析之三三：微整正当微整正当 时，时，聚焦玻尿酸聚焦玻尿酸+ +肉毒素肉毒素+ +线雕线雕 医美市场渗透率全面提升，规模不断扩大，微整形凭其相对安全、伤 口小、恢复期短的优点受到爱美者的追捧。2018 年中国微整形市场规 模达 1028 亿元，2022 年预计可达 2197 亿元。本系列报告二已充分 探讨了华熙生物、昊海生科及爱美客这三家我国玻尿酸填充行业市场 份额居前的国生鲜消费稳定增长，生鲜超市空间广阔 商贸零售行业生鲜超市深度报告 主要观点主要观点: : 生鲜消费稳定增长，与居民消费同步发展生鲜消费稳定增长，与居民消费同步发展。 近年来我国生鲜消费稳定增长，基本与城镇居民消费呈同步增 长趋势，未来随着我国消费者饮食习惯的变化，生鲜消费增速 有望持续加快，看好生鲜行业在国内的发展。 我国生鲜超市发展空间广阔我国生鲜超市发展空间广阔。 目前在我国生鲜消费的渠道仍然以农贸市场为主，相较于国 外，我国生鲜超市未来有较大提升空间。从整个生鲜产业链来 看，我国生鲜产业链呈现上下游分东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息http:/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 08 月 07 日 公司研究证券研究报告 天虹股份天虹股份（002419.SZ002419.SZ） 动态分析动态分析 疫情影响业绩，关注百货疫情影响业绩，关注百货转型转型及及超市超市、到家发展到家发展 事件事件 公司披露半年报，上半年实现营收 58.9 亿元/-39%，归母净利 3572 万元/-93%， 每股收益 0.03 元。 其中 Q2 公司实现营收 28.9 亿元/-36%， 归母净利 8586 万元/-55%。 投资要点投资要点 会计准则变动影响营收，会计准则变动影响营收，Q2Q2 公司盈利能力有所恢复公司盈利能力有所恢复：1 2020年 中国精品超市行业发展现状及案例 分析概览  概览标签 ：消费升级、新零售、连锁经营 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业策略报告策略报告 可选消费可选消费 | 批发零售批发零售 推荐推荐（维持维持） 供给需求共振，线上加速，强者更强供给需求共振，线上加速，强者更强 2020年年11月月13日日 零售社服行业零售社服行业2 2021021年度投资策略年度投资策略 上证指数上证指数 3339 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 102 2.5 总市值（亿元） 9378 1.2 流通市值 （亿元） 6874 1.1 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.1 9.3 14.2 相对表现 -5.9 -14.6 -11.4 资料来源：贝格数据、招商证请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 55 行业研究|可选消费|零售业 证券研究报告 零售业行业策略报告零售业行业策略报告 2020 年 12 月 02 日 线上加速渗透，新国货崛起线上加速渗透，新国货崛起 零售零售行业行业 2021 年年策略策略报告报告 报告要点：报告要点： 疫情疫情加速加速线上渗透，新消费品线上渗透，新消费品加速崛起加速崛起 受疫情影响，社会消费品零售额 2 月出现大幅下滑，后逐月恢复，10 月同比增长恢复至 4.3%， 其中必选消费增速稳定， 可选品类疫情后持 续复苏。另一方面，疫情加速线上渗透，平台端加大供应链等基宁浮洁宁浮洁  S1090518090002 丁浙川丁浙川  S1090519070002 证券研究报告证券研究报告|行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费|零售零售 2020年年10月月18日日 周转加速和成本降低，社区团购的供需框架周转加速和成本降低，社区团购的供需框架 社区团购深度报告社区团购深度报告 李秀敏李秀敏  S1090520070003 - 2 - 核心观点：社区拼团整体交付模式和传统的零售的交付模式存在较大的不同，传统模式从工核心观点：社区拼团整体交付模式和传统的零售的交付模式存在较大的不同，传统模式从工 厂到分销商厂到分销商-分销商分销商-零售宁浮洁宁浮洁 ningfujiecmschina.  S1090518090002 丁浙川丁浙川 dingzhechuancmschina.  S1090519070002 证券研究报告证券研究报告|行业专题报告行业专题报告 可选消费可选消费|零售零售 2020年年12月月07日日 履约重构提效率，仓储物流迎变局履约重构提效率，仓储物流迎变局 社区社区团购系列报告之四团购系列报告之四 李秀敏李秀敏 lixiumin1cmschina.  S1090520070003 徐锡联徐锡联 研究助理研究助理 xuxiliancmschina.  - 2 - 核心观点：社区团购的核心价值在于基于集中化订单重构履约环节提升整体履约效率，因此核心观点：社区团购请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报零售行业零售行业 2020 年年 7 月月 5 日日 19 年超市百强规模稳健增长永辉有望冲年超市百强规模稳健增长永辉有望冲 击榜首击榜首，维持推荐零售行业优质标的维持推荐零售行业优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（6.29-7.3）：）： 1一周行业热点一周行业热点 6 月 29 日，中国连锁经营协会发布2019 年中国超市百强榜单，2019 年中国超市 百强销售规模为 9792 亿元，同比增长 4.1%，约占全年社会食品零售总额的 18.1%。 2最新观 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业月度策略月度策略 零售行业零售行业 20202020 年年 1111 月月 0202 日日 重点关注“双十一”全网销售额增速表现重点关注“双十一”全网销售额增速表现，维持，维持 推荐高景气赛道内的优质标的推荐高景气赛道内的优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点：核心看点： 1.1.9 9 月单月社消总额增速恢复至月单月社消总额增速恢复至 3.3%3.3%，延续上月加速改善趋势，延续上月加速改善趋势 社会消费品零售总额 9 月达到 3.53 万亿元，同比名义