1、从财务角度看“高周转”从财务角度看“高周转” 对于房地产开发企业来说， 企业发展的核心就是追求 “投资回报率” ， 即净资产收益率， 而净资产收益率为净利润/总权益资本， 根据财务管理中的杜邦分析模型可以得出以下公式： 在杜邦体系中，包括以下四种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资 产获利能力的大小。 净资产收益率是由销售净利润率 （净利润/销售收入） ， 总资产周转率 （销 售收入/总资产）和权益乘数（总资产/总权益资本）决定的。 （2）由以上公式看出，权益系数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行 经营活动的程度。资产负债率
2、高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的 杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公 司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 （3）销售净利润率是反映企业净利润与销售收入之间的关系，从这个意义上看提高销 售净利润率是提高企业盈利能力的关键所在。 而要想提高销售净利率， 一是要扩大销售收入； 二是降低成本费用。 而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。 通过健全企 业管理制度及提高企业管理水平， 明晰企业各项成本费用开支， 有利于企业进行成本费用的 结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。 （4）总资产
3、周转率反映企业资产的使用效率和企业资产的营运能力，企业资产的营运 能力既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企 业的偿债能力和变现能力； 非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。 两者之间应有一个 合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企 业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，分析总资 产周转率的高低就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。 对流动资产应重点分析存 总资产 负债 -1 1 其他资产流动资产固定资产 销售收入 销售收入 所得税-成本和费用-销售收入 总资产 总权益资本 1 总资产 销售收入 销售收入 净利润 总权益资本 总资产 总资产 净利润 总权益资本 净利润 净资产收益率 XX XX X + 货是否有积压现象、 货币资金是否闲置、 应收账款中分析客户的付款能力
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