1、案例三 万科企业财务战略案 例 1 通过对本案例的学习，学生应了解财务战略在企业总体战 略体系中占据着核心地位，熟悉财务战略中的投资战略、筹资 战略和股利分配战略的基本原理及基本要点，掌握财务战略上 的独特的思维理念与分析工具，财务战略在哪些方面具有异化 于公司其他战略的特性。我们发现万科长期以来秉承以现金流 操控为核心的财务战略，具有合理规划经营现金、资本投资、 风险张弛有度、融资安排领先于投资需要、固定股利分配的战 略特色，彰显了万科十年来财务战略的发展轨迹，并给所有中 国企业财务规划以诸多方面的有益启迪。 教学目的与要求 2 定义：为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有
2、效地管理与运用这些资本的方略 内容：投资战略、营运资本战略、筹资战略、股利政策 类型：快速扩张型、稳健发展型、防御收缩型 与公司其他战略的不同特性：突显数据说话； 与经营战略的互补性； 坚守“稳健”方针 强调战略的财务工具化和制度化 背景知识 3 财务战略的相关知识财务战略的相关知识 案例资料 万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）成立于1984年5月，是 国内首批公开上市的公司之一。主营业务为以以珠江三角洲为核心的深 圳区域，以长江三角洲为核心的上海区域，以环渤海为核心的北京区域 和以中西部中心城市组成的成都区域为重点的商品住宅开发。万科A股于 1991年1月在深圳证券交易所挂牌交易，目前
3、控股股东为华润股份有限公 司。 万科前身为成立于1984年5月的深圳市现代企业有限公司。1991年1月 29日，公司A股在深圳证券交易所挂牌交易，主营业务为房地产，是中国 内地首批公开上市的企业之一。万科设立时股本总额为41332680 元。 4 基本信息基本信息 1.万科长期奉行的投资规划量入为出 案例资料案例资料 5 万科公司的财务战略要领万科公司的财务战略要领 在2000年至2005 年间万科的营业收入与经营活动现金流入，经营现金净流量与自由 现金流等指标显示了很高的长期吻合度，表明万科营业收入的变现能力较高，盈利 能力稳定增长，收入的现金流比重较高，投资资本支出不少源于经营性现金，这些 都是稳健经营的标准。 2.万科资金营运的“短板”不断扩大的存货现金需求和日以缓慢的运 营速度 净现金需求=应收账款+应收票据+预付账款+存货-应付账款-应付票据-预收账款 案例资料案例资料 6 万科
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