中国旅游酒店行业投资策略研究报告(30页）.pdf
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中国旅游酒店行业投资策略研究报告(30页）.pdf
1、分享转型盛宴 中国旅游酒店行业投资策略 申万研究2 2 年初至今旅游板块超额收益高达33.8% 资料来源：WIND,申万研究 - 40% - 30% - 20% - 10% 0% 10% 20% 30% 40% 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 餐饮旅游(申万)上证综合指数沪深300 申万研究3 3 内容提要 ?投资策略：紧抓“业态转型龙头+主题性投资”两条线 精选投资组合：中国国旅、桂林旅游、宋城股份、首旅股份、黄山旅游、锦江股份 ?旅游行业面临前所未有的发展机遇：1）“两个同步”战
2、略，迈开强国到富民的关 键一步；2）消费结构升级，重塑旅游消费观念；3）高铁时代加速到来，拉近旅 游空间距离 ?旅游市场呈现多层次协同发展新格局：1）居民收入梯度分布促使旅游消费呈现梯 级增长；2）旅游市场呈现高、中、低端三个层次协同发展的新格局 ?传统业态转型、新兴业态借势成长：1）高端旅游市场：传统业态高星级酒店集 团化发展；新兴业态邮轮旅游、免税购物初露锋芒；2）中端旅游市场：传统业 态单一景点向综合性景区转型；新兴业态自由行业务、旅游文化演艺蓬勃发 展；3）低端旅游市场：传统业态观光型景区仍然大有作为；新兴业态经济 型酒店市场空间巨大 申万研究4 4 主要内容 1. 旅游行业面临前所未
3、有的发展机遇 2. 旅游市场呈现多层次协同发展格局 3. 旅游传统业态升级、新兴业态借势成长 4. 投资策略：业态转型龙头+主题投资 申万研究5 5 1. 经济转型显著改善旅游市场外部环境 ?旅游上市公司的核心驱动要素是游客数量、人均消费水平和经营管理效率 ?居民人均收入、消费观念、交通环境是影响旅游行业最重要的宏观因素 旅 游 公 司 业 绩 增 长 旅 游 公 司 业 绩 增 长 人 均 消 费 人 均 消 费 游 客 数 量 游 客 数 量 成 本 费 用 成 本 费 用 门票 价格 门票 价格 其他人 均消费 其他人 均消费 提价时间间隔提价时间间隔 提价幅度提价幅度 居民收入水平居民收入水平 消费观念消费观念 交通运输改善交通运输改善 其他基础设施其他基础设施 成本费用节约成本费用节约 新技术的应用新技术的应用 宏 观 影 响 因 素 宏 观 影 响 因 素 至少三年至
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