1、 2009 年年 11 月月 30 日日 零售行业零售行业 2010 年年度策略报告年年度策略报告 评级：优异评级：优异 摘要：摘要： 中国目前的消费群体、 金融危机以及创业板的上市开始让我们关注 零售商业模式。消费者和新技术是驱动零售创新的重要因素。 每一个牛股都是特定时代的产物。未来企业的竞争，将是商业模式 的竞争。因此催生资本市场零售类牛股的核心驱动力因素也正是成 功商业模式创新！ 标准化连锁扩张是一个成功的零售商业模式和经营理念。 近几年来 越来越多的中小连锁企业登陆资本市场并受资金追捧。 我们认为连 锁模式成功的根本原因在于其规模效应和类金融的融资模式。 关注的商业模式：新流通领域的
2、连锁模式。中国正处于消费经济的 拐点，消费类产品的需求会呈爆炸性增长，很多领域都蕴含着建立 商业帝国的机遇。标准化的连锁复制模式仍将在流通领域造就“苏 宁电器” 的神话， 继家电行业后我们关注的是更多的细分流通市场。 关注的商业模式： “轻制造”+连锁扩张。产业链中附加值更多体现 品牌和销售，处于中间环节的制造附加值最低。商业模式的转型意 味着公司能将价值链低端加工环节外包而专注于品牌运营、 渠道拓 展等环节。 关注的商业模式：宅经济下的泛电子商务平台。宅经济对商业模式 的影响主要体现在两大方面，首先是传统经济的触网模式，其次是 新技术带来的无店铺模式。 二级市场相关投资标的： 东百集团 （6
3、00693） 、 百联股份 （600631） 、 吉峰农机（300022） 、大厦股份（600327） 、探路者（300005） 、七 匹狼（002029） 、美邦服饰（002269） 、苏宁电器（002024） 。 最近最近 52 周走势周走势： -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 140.00% 08-11 08-12 09-01 09-02 09-03 09-04 09-05 09-06 09-07 09-08 09-09 09-10 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 成交金额商业贸易(申万)上证综合指数 相关研究报告：相关研究报告： 寻找下一站天后零售行业 09 年下 半年策略报告 报告作者：报告作者： 零售行业研究员：朱乐婷零售行业研究员：朱乐婷 联系方式
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