1、短租民宿 行业界定&驱动因素行业界定驱动因素短租民宿是指利用自有住宅、闲置房屋，向用户提供短期住宿及体验当地自然、文化与生产生活方式的小型住宿设施。类型：景观民宿、农园民宿、温泉民宿、传统建筑民宿、原住民部落民宿、艺术文化民宿 形态：普通民宅、客栈、农家院、公寓、别墅、四合院、老洋房、房车、游艇、树屋、温泉屋等 需求端：旅游需求旺盛。2017国内游50.01亿人次，出境游1.3亿人次。民宿个性化、差异化，体验性强，吸引力增强。多人共住民宿性价比高，适合小团体自由行。非旅游需求。包括商旅、考试、陪护等。供给端：房东利用闲置房产进行投资，投资回报周期短。市场端：民宿类慢综艺热播，对民宿市场进行初期
2、教育，提升了民宿热度。政策端：政策监管更加明朗。2017.10 国家旅游局旅游民宿基本要求与评价。2018.3文化和旅游部关于促进全域旅游发展的指导意见：城乡居民可以利用自有住宅依法从事民宿等旅游经营。2018.9国务院办公厅完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)：鼓励发展租赁式公寓、民宿客栈等旅游短租服务。市场规模 判断：2018年，短租民宿行业整体市场规模在140亿元左右。第三方测算：艾瑞2017年125.2亿元，2018年169.6亿元；易观2017年66.9亿元，2018年116.7亿元。途家：与TOP100房地产开发企业战略合作，签约管理资产1500亿+元，签约储备房源
3、100万+套小猪短租：50万+套木鸟短租：50万套蚂蚁短租：30万+套榛果民宿：24万套代表性企业房源规模房租平均价格：352.85元9.44%35.89%30.78%20%3.89%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%150元以下150-250元250-450元450-800元800元以上民宿消费价格分布情况资料来源：长江证券研究所5.59.719.242.687.8125.2169.676.4%97.9%121.9%106.1%42.6%35.5%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%0204060801001201401
4、60180201220132014201520162017e2018e2012-2018年中国在线短租市场交易规模及增长情况市场规模（亿元）环比增长率（%)14.837.352.866.9116.7152.0%41.7%26.6%74.4%2.7%4.3%4.2%4.2%6.4%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%02040608010012014020142015201620172018e中国在线民宿市场交易规模及预测交易规模（亿元）同比增速（%）占在线住宿预订市场交易规模比例（%）资料来源：艾瑞资料来源：易观投融资 四成的短租民宿企业位于北京 短租民宿企业成立时间集中于2
5、014-2015年 融资事件在2015年小爆发，2016-2017维持中高位水平 近两年投资向头部、优质企业集中：2017年数量维稳，但投融总额高涨，总额超过前三年之和，达到36.9亿元人民币，投融资集中度提升。2018年小猪实现3亿美元战略融资，途家对优质企业继续资本布局。经过几年发展，领跑者格局逐渐形成。北京,40.85%上海,21.51%广东,16.13%浙江,5.38%山东,3.23%江苏,2.15%四川,2.15%重庆,2.15%安徽,1.08%天津,1.08%短租民宿企业地域分布北京上海广东浙江山东江苏四川重庆湖南陕西安徽121115088132021720510152025短租民
6、宿企业成立时间分布31.221.447.522912131436.90510152025303540融资次数融资总额（亿元）短租民宿预订融资总额及次数情况201220132014201520162017公司名称融资时间融资轮次融资金额投资方融资总额小猪短租2018-10-10战略投资3亿美元晨兴资本,今日资本,等38.55亿有家民宿2018-06-26战略投资数千万美元携程,58同城,途家1.95亿Cozystay2018-09-20A轮未透露斯维登集团-大鱼2018-01-31并购未透露途家600万2018年短租民宿行业大额融资事件资料来源：易观资料来源：VC SaaS资料来源：VC Saa
7、S资料来源：IT桔子产业链房源/房东地产公司物业公司公寓运营商民宿运营平台OTA垂直平台新兴平台国外平台O2O平台服务用户休闲度假商务出行民宿运营商个人自有出租托管出租住宿票务租车接送机向导私人订制体验活动核心服务增值服务探亲访友考试培训亲人陪护境内境外线下赋能短租民宿领域，垂直民宿平台中的新兴平台企业数量多、发展潜力大，值得重点关注。新兴平台：途家、小猪短租、蚂蚁短租、木鸟短租、有家民宿等国外平台：爱彼迎（Airbnb）O2O平台：榛果民宿（美团旗下）运营模式&商业模式B2C商户经营由个人房屋所有者将闲置房通过在线短租平台直接销售给房客优势：轻资产运营，延展性强，便于扩张，盈利性强劣势：无法
8、把控房源质量，“货不对版”风险高盈利：平台提取固定比例的佣金。Eg：小猪短租向房东收取成交额的 10%佣金代表平台：爱彼迎,小猪短租代表平台：自如民宿代表平台：途家业主将房源出租给中介公司，中介公司对个人业主的房源进行统一装修改造、运营销售、保洁维修。优势：房源品质把关严格，更易促成交易劣势：延展性弱，线下运营成本高盈利：平台赚取承租和出租差价。通过和开发商合作或业主托管获得批量、标准化新房房源并进行标准化运营管理优势：房源高品质，高效对接上下游劣势：个性程度弱，延展性弱，线下运营成本高盈利：平台按比例与房东收益分成。Eg：途家与业主平分租金 为赢得房源竞争，C2C平台和B2C平台在不断向C2
9、B2C方向转型：C2C平台加重线下运营，在装修、身份验证、信用担保、保险服务、电子门锁、拍摄发布、保洁服务、房东培训等方面为房东提供服务支持，吸引其入驻，逐渐具备B端特色；B2C平台逐步开拓C端业务市场，通过收购C端平台等，扩大个人房源比例。出境游业务不断增长：迎合出境游热潮，向海外拓展是部分头部的发展方向。拓展上下游业务：联动产业链关联的长租业务与旅游服务业务。发展方向核心竞争力=房源头部企业案例厂商成立时间 融资总额月活使用者/使用场景商业模式房源数量核心优势爱彼迎（中国）2015年294亿111万中国游客出境游住宿需求海外游客中国游住宿需求C2C500万套+品牌优势海量海外房源小猪短租2
10、012年38亿197万一二线城市短租市场C2CC2B2C42万套最大C2C平台途家2011年68亿81万旅游目的地城市市场B2CB2C&C2C120万套B端房源统一标准化服务住百家2012年7.5亿中高端游客海外住宿需求C2B2C25万套海外业务强势高端特色房源数据来源：IT桔子；企业官网；QuestMobile消费行为特征 搜索引擎是用户认知在线短租平台的重要途径 垂直民宿预订平台可进一步挖掘推广空间考试培训探亲访友公务出行休闲度假游客出行的主要目的仍然是休闲度假，占比高达80.9%。公务出行也占到12.0%。已婚有孩,53.7%已婚无孩,24.1%未婚,22.2%民宿消费者家庭结构已婚有孩已婚无孩未婚47.0%35.9%34.9%25.4%13.2%12.1%16.5%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%用户了解住宿信息的互联网渠道61.6%23.2%9.4%5.6%0.2%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%综合住宿预订平台网站/APP垂直民宿预订平台网站/APP电话酒店官网其他用户预订住宿的渠道情况2017年游客出行目的调查 休闲度假的家庭用户是在线短租的核心用户人群；公务出行人群潜力可期资料来源：易观
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