货币政策对房地产价格的动态影响研究（5页）.doc
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货币政策对房地产价格的动态影响研究（5页）.doc
1、货币政策对房地产价格的动态影响研究 摘 要：货币政策对房地产价格的影响是一个长期动态过程，货币供应量与利率水平的变化冲击会对房地产价格产生长远影响。本文通过建立VAR模型，运用脉冲响应函数与方差分解的方法研究了货币供应量与利率变化冲击对中国房地产价格的动态影响。分析结果表明，货币供应量变化对房地产价格有长期的持续正向影响，货币供应量的增加会导致房地产价格上涨；利率变化对房地产价格有负向影响，但在长期其动态影响逐渐减弱，并最终回归到原点；货币供应量变化对房地产价格变化的贡献率大于利率变化对房地产价格变化的贡献率，且前者呈加速上升趋势，而后者则逐渐减小。 关键词：货币政策；房地产价格；脉冲响应函数
2、 一、引 言 自1998年住房分配体制改革以来，中国城镇居民的住房供给体系从实物分配走向货币化分配，在住房分配体制转变的同时，中国的城市化进程也在加速，大量乡村人口从农村涌向城市，促进了中国房地产市场的飞速发展，而房地产业也逐步演变成为国民经济支柱产业。与房地产市场高速繁荣相伴随的是，中国的房地产价格也在迅速上涨。全国房屋平均售价从1998年的2063元/平方米上涨到2005年的3 168元/平方米，7年上涨了53-6%；而部分大中城市房价出现领涨态势，房价上涨还在加速，2007年上半年全国70个大中城市房屋销售价格平均同比上涨了5-95，比前年快了0-35个百分点。针对居民购房压力的持续增大
3、，中国出台了一系列促进房地产市场健康发展的措施，从2004年土地转让制度的“招、拍、挂”到2006年征收二手住房转让的各种交易税，以及自2004年以来的央行8次提高金融机构贷款利率，都说明了中央政府控制房价的决心。但与此背离的是，各种宏观调控政策的效果却不明显。以货币政策为例，截止到2007年8月22日，中国人民银行已经四次提高贷款利率，但房地产市场依然火爆如故，二季度全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6-3%，比第一季度上升0-7个百分点，而7月份全国70个大中城市房价同比上涨7-5%。 宏观经济政策对房地产市场的动态影响机制是什么？为什么政府宏观调控政策不断而房价却依然上涨？搞清这些问题是政策制定的首要前提，本文正是以货币政策为例，通过分析货币政策对房地产市场的作用机制以及采集中国房地产市场的季
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