我国货币政策对房地产价格影响的有效性研究【文献综述】（6页）.doc
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我国货币政策对房地产价格影响的有效性研究【文献综述】（6页）.doc
1、毕业论文文献综述金融学我国货币政策对房地产价格影响的有效性研究1、国外相关研究综述 自从20世纪90年代初日本股市、房地产泡沫的产生和随后美国股市泡沫的爆发，关于货币当局应该如何应对股票和房地产价格波动的问题成为了学术界和中央银行都关注的课题。 而美国经济学家欧文费雪（1911）在其货币的购买力一书中就主张政策制定者不仅要致力于生产、消费、服务价格的稳定，而且要致力于股票、债券、房地产价格的稳定，并要求货币政策当局把资产价格作为货币政策的调控目标。经济学家乔西卡森（Joseph Carson）（1934）与设在纽约的德意志摩根格伦费尔公司根据费雪原则，以美国经济结构为基础进行加权编制了一个包括
2、股票价格、房地产价格、生产投入与产出价格和消费物价变动在内的广义价格指数。货币政策的资产价格传导渠道是由于莫迪利安尼（Modigliani）（1963）的生命周期理论和托宾（1969）的Q理论而引起人们重视的。莫迪利安尼的生命周期理论认为居民的消费支出是由其生命周期内的总收入即总财富决定，总财富中真实资本的主要构成部分是房地产。央行通过改变利率和货币供应量影响房地产价格，从而增减居民财富数量，改变其消费支出，这就是房地产价格的财富效应，而托宾的Q理论认为如果房地产价格上升，房地产上市公司以及其他拥有房地产的上市公司的股票价格上涨，q值相应上升，从而促进企业的投资支出增加。但由于此时房地产还没引
3、起人们足够的重视，所指资产价格多指股票价格。例如莫迪利安尼（Modigliani）（1971）指出货币政策可以通过股票市场的价格变化来使消费者财富增值，从而扩大消费来影响实体经济。 20世纪90年代初，房地产业开始引起人们的注意，但对货币政策的房地产价格传导效应的研究仍属于探索阶段，而且直到现在该课题仍属于比较前沿的领域，对货币政策如何正确应对房地产价格的波动仍然是众说纷纭。但是对于房地产价格在货币政策传导中的重要作用，绝大多数学者仍然是持肯定态度。Meltzer（1995）认为资产价格的运动在货币主义者（monetarist）所描述的传导机制中扮演着中心的角色，货币主义者认为货币政策能够作用于股票和房地产价格，而这些资产价格的运动也能通过影响支出、产出和就业而产生巨大的财富。Frederic S.Mishkin（2001）指出房地产价格在
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