1、 摘 要 2011 年，明发集团总收入 29.79 亿元，较 2010 年小幅减少约 1.0%，减少的原因主要是 2011 年交付的总建筑面积减少。2011 年集团总毛利为 15.198 亿元，较 2010年上升约 23.8%。 毛利的上升主要是由于成本的下降带来的。 目前，明发集团在全国拥有 12 个商业地产项目，14 个住宅地产项目，4 个酒店项目以及 6 个其他投资物业，已经初步形成了立足福建，逐步辐射长三角、环渤海以及西部地区的多元化全国版图。 从 2005 年开始，明发集团将重心转向商业地产，在厦门明发商业广场建成之后， 明发又陆续在漳州、 南京、 合肥、扬州等城市实现了超 40 万
2、平方米超大型城市综合体的异地复制。 2010 年，明发集团将总部迁往南京，这不仅代表明发将业务中心转移至江苏省， 更意味着明发将以此为起点辐射全国大部分地区，开始集团的全国战略。 明发集团发展商业地产的战略是在“精选二三线城市“的高增长地区建设大型多用途综合体， 这样不仅保证了较低的土地成本，也具有大幅升值及盈利的潜力。 2011 年明发逆势陆续在北京、上海、天津等地拿下新地，这表明集团除了进一步向精选二三线城市发展之外， 也开始谨慎进军一线城市。 2011 年底明发集团的资产负债率为 72.9%，比 2010 年的 69.1%上升了 3.8 个百分点； 关于短期还款能力， 2011年底的流动
3、比率为 1.18，比 2010 年底的 1.47 有较大幅度下降，短期内将面临较大还款压力。 高通智库高通智库 房 地 产 标 杆 企 业 研房 地 产 标 杆 企 业 研 究究 高通智库高通智库 房地产标杆企业研究 高 通 智 库高 通 智 库 20122012 年年 1111 月月 1818 日日 明发集团明发集团：大型城市综合体运营商大型城市综合体运营商 房地产标杆企业研究 2 目 录 一、明发集团概述 . 4 1. 集团简介 . 4 2. 集团发展历程 . 5 3. 发展策略及当前市场表现 . 6 二、商业地产 . 10 1. 定位于二三线城市的大型商业综合体 . 10 2. 失败的初次试水厦门明发商业广场 . 15 3. 商业地产运营策略调整郊区购物中心 . 19 4. 招商策略：战略联盟合作模式 . 23 三、人居地产、酒店及其他投资物业 . 24 1. 人居地产 . 24 2
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