2014海印房地产标杆企业研究报告（24页）.doc
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2014海印房地产标杆企业研究报告（24页）.doc
1、房地产行业季度发展报告高通智库2014年1月19日海印股份：商业地产轻重资产并举房地产标杆企业研究高通智库房地产标杆企业研究高通智库摘 要 在商业地产项目的运作中，海印采取了轻重资产并举的战略模式。公司的商业地产项目分为两类，一类是主题性商业物业经营，主要采用轻资本的运作方式；二类是城市综合体项目经营，采取轻、重资产两种模式运营。 2013年海印将持有的茂名炭黑100%股权及其债权与公司控股股东海印集团持有的总统大酒店100%股权及其债权进行置换。置换之后，公司主营业务日益向商业、地产和酒店集中，以商业为主导、高岭土业务为补充的业务模式已经确立。 为优化区域布局，海印正在推进“立足广州、拓展华
2、南、面向全国”的发展战略，围绕广州，积极布局华南珠三角二、三线城市，面向全国，稳步推进“走出去”战略。 根据海印三季报显示1-9月实现收入15.28亿元、同比下降0.28%，实现归属母公司净利润2.57亿元同比下降15.1%，扣除非经常性损益后净利润1.94亿元同比下降35.7%，净利率为16.8%。 整体来看，海印在财务上表现良好。短期内盈利略有下降，主要由于结算空挡引起，随着新项目销售开始，预计2014年公司房地产业务收入将有较大幅度的恢复，但是短期偿债压力有所上升，应注意警惕财务风险。 截止到2013年上半年，海印的资产负债率为63.23%，剔除预收账款后的资产负债率为61.10%，负债率维持在合理水平。从债务结构上看，短期负债有明显增加，与长期借款相比，短期借款的比重上升。 为加速发展，公司通过中信建投申请设立专项资产管理计划融资16亿元，其基础资产为公司部分商场未来五年的经营收益权。11月5日，海印的该资产证券化方案已获得证监会正式受理。2房地产标杆企业研究 目 录一、海印概述41. 海印简介42. 市场表现4二、土储策略与区域战略41、区域布局：走出去战略42、土地储备5三、业务调整和运作模式71、资产置换优化业务结构72、轻资产模式93、重资产模式11四、财务表现141、盈利能力142、周转能力153、偿债能力164、现金流表现
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