诺力中鼎验收确认加速智能仓储凸显成长属性研究报告2020（38页）.pdf
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诺力中鼎验收确认加速智能仓储凸显成长属性研究报告2020（38页）.pdf
1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 通用设备通用设备 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 诺力股份诺力股份 603611.SH 目标估值：31.80-34.00 元 当前股价：21.26 元 2020年年08月月10日日 中鼎验收确认加速，智能仓储凸显成长属性中鼎验收确认加速，智能仓储凸显成长属性 基础数据基础数据 上证综指 3354 总股本（万股） 26754 已上市流通股（万股） 26718 总市值（亿元） 57 流通市值（亿元） 57 每股净资产（MRQ） 6.2 ROE（TTM） 15.1 资产负债率 66.7% 主要股东 丁毅
2、主要股东持股比例 28.12% 股价表现股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2 46 39 相对表现 -3 25 9 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 诺力股份（603611）业绩符合预期，将迎来物流自动化收入确认大年2020-04-30 2、 诺力股份（603611）本部业务稳健向上，智能仓储加速成长2020-02-22 3、 物流自动化系列专题一：万山红遍层林染 市场割据国产图强2019-12-03 公司 2002 年以来就是国内轻小型搬运车龙头，2015 年上市后通过两次产业链相关收购（16 年无锡中鼎、19 年法国 SAVOYE），智能仓储业务快速成长。工
3、业车辆基本盘弱周期周转快，为现金牛业务弱周期周转快，为现金牛业务；中鼎+SAVOYE 具有较大协同空间，20 年业绩贡献将达到叉车水平，凸显成长属性。预测预测 20-22 年业绩年业绩 3.2/4.1/5.5亿，对应亿，对应 PE 为为 18/14/10 倍，倍，21 年看到市值年看到市值 85-91 亿，给予亿，给予“强烈推荐强烈推荐-A”评级。评级。 工业车辆业务是基本盘，弱周期周转快，为现金牛业务。工业车辆业务是基本盘，弱周期周转快，为现金牛业务。中国是全球最大叉车产销国，公司出口占比 60-70%，近年来利润稳中有增。早期布局的电动步行式为国内外增长最快的品种，公司该品类国内前三，升级产品价值量有明显提升，电动化转型卓有成效。20 年行业超预期回升，全年收入增速 5%+。 中鼎是国内物流仓储自动化领先企业，且优势逐步扩大。中鼎是国内物流仓储自动化领先企业，且优势逐步扩大。物流自动化
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