房地产行业中国REITs市场洞察系列报告之九解读REITs募集说明书之物流仓储篇研究报告2021（23页）.pdf
-
资源ID：377901
资源大小：849.41KB
全文页数：23页
-
资源格式：
PDF
下载积分：
20金币
下载报告请您先登录！
验证码下载
账号登录下载
微信登录下载
|
友情提示
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站资源下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。
5、试题试卷类文档，如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案，请知晓。
|
房地产行业中国REITs市场洞察系列报告之九解读REITs募集说明书之物流仓储篇研究报告2021（23页）.pdf
1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 解读解读 REITs 募集说明书之物流仓储篇募集说明书之物流仓储篇 中国 REITs 市场洞察系列报告之九2021.5.26 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 首批公募首批公募 REITs 项目推进很快，项目推进很快，REITs 即将登陆资本市场交易。两单物流仓储即将登陆资本市场交易。两单物流仓储REITs 中普洛斯已完成询价中普洛斯已完成询价,认购价格为认购价格为 3.89 元，共募集资金元，共募集资金 58.35 亿元。本篇我们将透过两单物流仓储亿元。本篇我们将透过两单物流仓储 REITs 的募集说明书来对其进行拆解， 并尝试对其未
2、来的资产经营状况和扩募可能性进行分析。的募集说明书来对其进行拆解， 并尝试对其未来的资产经营状况和扩募可能性进行分析。 天然的稀缺资产，自稳固的护城河。天然的稀缺资产，自稳固的护城河。现代物流仓储具有诸多优点，其往往处于现代物流的干线运输核心节点，出租率高，稳定性亦强，抗经济波动能力强。2020 年，物流仓储是全球范围内表现最为优秀的基础资产。并且由于国内供需存在结构性矛盾，现代物流仓储属于天然的稀缺资产。在资产壁垒、规模经济和网络效应的共同作用下，行业形成稳固的行业护城河，后发者难以超越。 租约结构合理，保障资产经营良好。租约结构合理，保障资产经营良好。两单物流仓储 REITs 的租约结构各
3、不相同，其中普洛斯 REIT 租户组合多样，而盐田港 REIT 则采用关联方背书的方式。整体来看，我们认为，多样化的租户组合方式优于关联方背书的方式。首先，在多样组合下依然能够保持较高的出租率， 能够更为体现资产的优质程度和管理人的管理能力。其次，多样租户能够更好的抵抗风险，虽然会面临阶段性换租导致的空置率上升，但在优秀管理能力支撑下，一般空置率在短期都能回到原先水平，而关联方背书的方式，虽然能够保证其整租部分为 100%的出租率，但长期来看过于依赖单一客户总是有风险的。当然，在关联方经营形势良好的情况下，有关联方的背书也不失为一种优秀的解决方案。 租金涨幅有空间，分红率预计能够维持稳定。租金涨幅有空间，分红率预计能够维持稳定。我们预计两单 REITs 资产的单位租金都能维持超过通胀水平的涨幅。 一方面， 普洛斯和盐田港的管理人身份优势显著，要么有网络化和品牌加持，要么有保税仓和港口流量的
全部分类
免费下载资料库
10000份+资源包
千万vip文档畅享下载
下载文档文件编辑即用
网站精选百万好案
百万工程地产工作者都在用
微信扫一扫登录
