房地产行业城市更新深度系列之一城市更新政策演变项目分类及流程概述2021（42页）.pdf
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房地产行业城市更新深度系列之一城市更新政策演变项目分类及流程概述2021（42页）.pdf
1、2 为核心的两个步骤是意愿征集和划定城市更新单元，二者能否达到各个城市更新政策的要求是立项成功与否的关键。在规划编制与审批阶段，城市更新的细化要求和专项规划被制定，城市更新的目标和责任被具体落实。而实施阶段将长期的更新愿景转化为公共和私营部门之间的财务、合同和体制关系，是确定更新项目主导力量和运作机制的关键所在。利益分配阶段也是政府、原权利人和市场三者之间的利益博弈环节，核心部分为地价计收和地价补缴。 投资建议投资建议 目前部分城市房地产行业已逐步步入存量时代，城市更新作为当前城市存量发展的重要途径，对激活城市存量土地，满足住房需求，提升城市的未来发展空间意义重大。对于房地产企业来说，城市更新
2、受中央及地方政策扶持，参与城市更新项目，可以有效降低房地产企业拿地成本，获取更高开发收益。目前，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科 A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、招商蛇口、蓝光发展、滨江集团、旭辉控股集团以及物管板块碧桂园服务、招商积余、新城悦服务、永升生活服务、蓝光嘉宝服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国奥园、中国金茂、保利物业、绿城服务等。同时城市更新相关受益房企包括佳兆业、时代中国控股、富力地产、中国恒大、中国奥园及龙光地产等。 风险提示风险提示 房地产行业销售不及预期，房地产调控政策进一步
3、收紧。 盈利预测与估值盈利预测与估值 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(EPS(元元) ) P/EP/E 代码代码 名称名称 （元）（元） 评级评级 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 000002.SZ 万科 A 31.54 增持 3.35 3.86 4.45 5.08 9.4 8.2 7.1 6.2 600048.SH 保利地产 15.33 增持 2.34 2.58 3.11 3.67 6.6 5.9 4.9 4.2 000656.SZ 金科股份 7.16 买入 1.06 1.36 1.62 1.91 6.8 5.3 4.4 3.7 000961.SZ 中南建设 7.80 增持 1.10 1.91 2.39 2.76 7
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