宏观数据观察：11月经济仍旧疲弱但地产端有所修复-.pdf
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宏观数据观察：11月经济仍旧疲弱但地产端有所修复-.pdf
1、重要事项：本报告中发布的观点和信息仅供东海期货的专业投资者参考。若您并非东海期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 东海期货东海期货研究研究| |宏观数据观察宏观数据观察 11 月月经济经济仍旧仍旧疲弱疲弱，但但地产端地产端有所修复有所修复 2021-12-15 宏观策略组宏观策略组 研究员研究员： 刘刘洋洋洋洋 从业资格证号：F3023134 投资咨询证号：Z0015411 电话：021-68757223 邮箱： 研究员：研究
2、员： 明道雨明道雨 从业资格证号：F03092124 电话：021-68758120 邮箱： 联系人：联系人： 刘晨业刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱： 数据数据解析解析： ?国内国内 11 月月经济经济仍旧仍旧疲弱，但是地产端有所修复。疲弱，但是地产端有所修复。11 月由于疫情的影响，国内消费依旧疲软；投资端基建继续下行，制造业投资虽然保持高景气，但是增速继续放缓；房地产投资在政策放松的情况下有所修复。工业生产由于国内增产保供政策效果的逐步显现，电力供给约束缓解，限电限产现象有所缓解，工业生产超预期回升。虽然目前国内经济整体疲弱，需求端对商品的提振
3、作用较弱；叠加即将进入春节淡季，当前对大宗商品维持中性的判断， 春节之后随着房地产市场持续修复以及基建提前发力的情况下，国内进入开工旺季，内需型商品将有可能出现阶段性反弹。 ?工业生产工业生产超预期回升。超预期回升。11 月规模以上工业增加值同比增 3.8%，预期 3.6%， 前值 3.5%， 增速有所回升且超预期， 仍处于较低增速水平。分三大门类看，11 月份，采矿业增加值同比增长 6.2%；制造业增长2.9%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 11.1%。随着保供稳价政策的落实，电力供给约束缓解，叠加部分原材料价格下滑，采矿业和电力、热力、燃气等工业生产回升明显，但是制造业增速缓慢，工业增速虽超预期回升，但整体仍然较弱。12 月-1 月国内逐步进入淡季，需求增速变缓，叠加国内逐步进入去库存周期，工业生产预计仍将维持弱势。 ?疫情扰动疫情扰动令令消费消费依旧依旧疲软疲软。 11 月社
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