房地产行业数据点评：核心指标加速下探基本面仍未见底-.pdf
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房地产行业数据点评：核心指标加速下探基本面仍未见底-.pdf
1、 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 Table_Rank 评级： 看好 Table_Authors 王嵩 首席分析师 SAC 执证编号：S0110520110001 电话：86-10-5651 1798 Table_Chart 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 Table_OtherReport ? 10 月百强房企销售数据点评：单月销售跌幅放缓，百强新增土地跌幅走扩 ? 9 月百强房企销售数据点评： 销售端加速下行，金融端政策有望边际改善 ? 房地产行业数据点评：单月销售量价齐跌，市场景气度加速下行 核心观点 Ta
2、ble_Summary 销售加速下行，以价换量渐成常态销售加速下行，以价换量渐成常态。当前销售动能的进一步下滑主要源于预期的不确定性加大， 整体市场情绪以观望为主， 而另一个层面，房企流动性危机加剧导致对销售回款的追求成为自身当务之急，进而形成以价换量的策略，当前房地产税试点预期的扰动同样使未来房价走向不甚明朗，因此预计年内销售端增速仍将继续下探。2021 年全年销售面积增速预计同比基本持平，销售额增速收敛至 5%左右。 地产投资底部仍待确认地产投资底部仍待确认。考虑到土拍延期造成的开工施工节奏整体后移以及房企补库的疲弱，10 月房地产投资增速延续放缓态势，单月增速跌幅进一步扩大至-5.4%。
3、今年年底到明年一季度仍处于政策窗口期，预计会出台相对宽松的措施来对冲地产下行风险，明年投资增速大幅度下跌的可能性不大，地产投资增速大概率为低位震荡的格局。 开工呈断崖式下跌， “保交付” 高压下竣工仍可期待开工呈断崖式下跌， “保交付” 高压下竣工仍可期待。 新开工下滑一方面归结于前期拿地的显著放缓，另一方面，流动性压力也令房企在资金层面难以兼顾链条前端，政策调整力度有限的背景下房企开工动力的缺失仍将持续，全年新开工降幅预计在-10%以上，明年新开工大概率呈现长尾下行趋势。竣工增速已出现连续两月的高位下移，预计与施工进度放缓进而拖累竣工有关。目前“保交付”压力使得房企重心转向存量施工阶段，通过加速竣工以实现回款，因此仍可预期竣工绝对体量保持在相对高位，2021 全年竣工增速可维持两位数增长。 按揭贷边际改善，房企信用修复仍需传导过程按揭贷边际改善，房企信用修复仍需传导过程。个人按揭贷款单月
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