房地产行业投资策略报告-产业生命周期视角下的行业透视和机会挖掘（20页）.pdf
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房地产行业投资策略报告-产业生命周期视角下的行业透视和机会挖掘（20页）.pdf
1、房地产行业房地产行业产业生命周期视角下的行业透视和机会挖掘 产业生命周期视角下的行业透视和机会挖掘 房地产行业 2012 年年度投资策略房地产行业 2012 年年度投资策略研究报告-行业策略 研究报告-行业策略 同步大市（维持）同步大市（维持）发布日期：2011 年 12 月 5 日 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 公司简称 11EPS 12EPS 12PE 评级 万科 A 0.86 1.10 6.43 增持 保利地产 1.13 1.41 6.43 增持 金地集团 0.68 0.82 5.46 增持 招商地产 1.52 1.86 8.81 增持 金科股份 1.16 1.71 6.34 增
2、持 中南建设 0.82 1.16 6.16 增持 华夏幸福 2.35 2.93 6.26 增持 注：股价为 2011 年 11 月 30 日收盘价 房地产行业相对沪深 300 指数表现 房地产行业相对沪深 300 指数表现 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%10-1110-1211-0111-0211-0311-0411-0511-0611-0711-0811-0911-10房地产(申万)沪深300相关研究 相关研究 20110957 房地产行业 4 季度投资策略： 楼市十字路口的估值选择：政策决定向下走2011 年 9 月 30 日 20110537 房地产行业
3、下半年投资策略： 房贷政策决定成交量，低估值决定反弹机会 2011 年 5 月 31报告关键要素： 报告关键要素： 本报告提出了房地产产业生命大中小周期的观点， 并认为我国房地产行业目前正缓慢进入由成熟期转为衰退前期的大周期阶段，本轮调控周期的中后期阶段。我国房地产行业的盈利性、成长性、库存和估值体现了产业生命周期的走势特点。 最后根据产业大周期和中期提出了两条投资主线。 投资要点： 投资要点： ?房地产产业生命周期。房地产产业生命周期。以弗农的产业生命周期理论与西方经济学宏观经济周期理论为基础，提出了我国房地产大中小生命周期观点。?我国房地产行业所处生命周期阶段。我国房地产行业所处生命周期阶段。2012-2015 年将是我国房地产行业大周期由成熟期进入衰退期的时间窗口，目前我国房地产行业正缓慢进入衰退期的前期阶段。就中周期而言，我国房地产行业正处于本轮严厉政策周期的中后期阶段。?本轮严厉
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