1、专题三专题三 房地产金融：融资方式与工具创新房地产金融：融资方式与工具创新 1 中国房地产金融市场状况中国房地产金融市场状况 一一 房地产传统信贷融资体系房地产传统信贷融资体系 二二 房地产房地产新型证券融资方式新型证券融资方式 三三 一、中国房地产金融市场状况一、中国房地产金融市场状况 2 中国房地产金融市场发展阶段界定中国房地产金融市场发展阶段界定 中国房地产金融市场结构现状中国房地产金融市场结构现状 (一) (二) ( (一一) ) 中国房地产金融市场发展阶段界定中国房地产金融市场发展阶段界定 3 从发达国家房地产金融的发展历程来看，一般都会经历如下三个阶段： 第三阶段第三阶段: :成熟
2、成熟 第二阶段第二阶段: :发展发展 第一阶段第一阶段: :起步起步 以房地产开发为主，只以房地产开发为主，只 存在房地产增量市场单存在房地产增量市场单 一的金融体系，开发商一的金融体系，开发商 和投资商是一个主体，和投资商是一个主体， 资金支持主要来自银行资金支持主要来自银行 房地产金融市场开始开房地产金融市场开始开 放，机构投资者和富裕放，机构投资者和富裕 个人的资金通过信托基个人的资金通过信托基 金和私募地产基金进入金和私募地产基金进入 市场，房地产金融市场市场，房地产金融市场 供应体系逐步健全供应体系逐步健全 以房地产证券化为核心，以房地产证券化为核心， 投资者通过信托基金和资投资者通
3、过信托基金和资 产证券化进入市场，使房产证券化进入市场，使房 地产成为全民投资产业。地产成为全民投资产业。 金融市场主要服务于存量金融市场主要服务于存量 商业房地产，持有人主要商业房地产，持有人主要 为机构投资者为机构投资者 中国房地产金融市场总体上处于第一阶段向第二阶段过渡时期中国房地产金融市场总体上处于第一阶段向第二阶段过渡时期 3 中国房地产融资市场总体上以一级市场为主，侧重间接融资中国房地产融资市场总体上以一级市场为主，侧重间接融资 ( (二二) )中国房地产金融市场结构现状中国房地产金融市场结构现状 房地产金融一级市场房地产金融一级市场 房地产金融二级市场房地产金融二级市场 借 款 人 居民个人 金融中介 商业银行 储蓄银行 抵押银行 金融市场 保险公司 养老基金 退休基金 银行 个人 房地产开发企业 建筑公司 其他经济机构 商业银行 储蓄银行 抵押银行 其他金融机构 机构投资者
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