2019 年亿翰产城地产项目运营年度策略报告.pdf
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2019 年亿翰产城地产项目运营年度策略报告.pdf
1、蜕变之际，聚焦模式创新 2019年亿翰产城运营年度策略报告 亿翰股份 2019年1月 PART 1 经济下行压力加大，把控发展逻辑是关键 PART 2一条主线两条副线，对产城发展机会判断 PART 3逻辑回归产业，注重标杆项目打造 PART 4 亿翰对产城发展信心与一些不成熟思考 PART 5附录：盈利模式与相关概念梳理 目录 Part1 经济下行压力加大，把控发展逻辑是关键 1.1 经济周期不可逆，外部因素倒逼为可持续发展带来机遇 1.2 供给侧改革如约进入下半场，三大类产业值得关注 1.3 未来行业需要更懂产业、更懂政府、更能把控风险 经济下行压力增大 中央放弃以持续加杠杆模式刺激经济增长
2、，剧烈的去杠杆伤及实体经济，叠加经 济周期下行压力释放是经济整体下行的主要因素，预期未来经济下行压力将持续加大 2012年之后我国经济增长进入混沌增长期去杠杆伤及实体经济 何为“混沌”？经济发展过程本身是一种不可逆的演化过程，决定着经济系统 本质上是一个高度复杂的自组织的非线性动力系统，而混沌是非线性系统中普 遍存在的现象。该现象有两个特征： 非线性动 力系统 经济系统是一个高度复杂的非线性动力系统，既非习惯思维可 以进行预测的线性关系，也非完全不可预测的随机游走 系统内的一些小的不确定性会演化成指数式的放大，即产生所 谓的“黑天鹅”事件 “黑天鹅” 事件 从经济周期角度讲，应已进入下行周期。
3、但12年后，政府、企业、居民加杠杆， 通过投资强行拉动经济增长，但这种方式反周期的，我国经济进入混沌增长 经济下降是确定的 由于政府反周期政策操作，经济下降的过程是复杂的，很难预测 系统是不稳定的，随时可能面临“黑天鹅”事件的产生 混 沌 增 长 今年下半年开始，规模以上工业企业利润增速基本在-20%以上；该下滑受贸易 战的影响相对较小，主要是受上半年开始的强势的、一刀切的去杠杆政策影响。 去杠杆产生了大量的银行抽贷和金融部门收缩，最终伤及实体经济。 居民 企业 政府 居民去杠杆不显著，主要体现在信贷上。主要不让增 加杠杆了，股市配资出现更严格限制 政府的去杠杆在整体经济发展过程当中，包括PPP暂 停，最重要的是政府不再向工业企业采购 高负债的企业面临还款、融资压力，在扩张期的企业 融资遇阻，企业发展速度减缓，一些企业要通过变卖 资产偿还债务，甚至会发生财务危机 经济下行压力增大 - 在高
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